贵金属价格走势与市场动态 - 国际现货黄金价格于2月18日晚再度站上5000美元/盎司，日内涨幅超过2.5% [1] - 金银价格在大幅下跌后迎来技术性反弹 [4] - 市场预期美联储大概率将在6月开启降息 [4] 价格上涨的驱动因素 - 市场静待美联储1月货币政策会议纪要及美国重要通胀数据，以研判货币政策走向 [4] - 美伊谈判、俄乌和谈仍存变数，避险需求对贵金属价格形成支撑 [4] - 各国央行降低美元风险敞口的方式之一是增加黄金储备 [8] 终端消费市场表现 - 尽管金价处于历史高位，春节期间消费者购金热情未减 [6] - 北京菜百大厅足金饰品价格达1528元/克至1540元/克 [6] - 10克以上的大克重金饰因春节礼品需求集中释放而销售火爆 [6] - 1000克投资金条曾出现卖断货情况，按基础金价1112元/克计算，购买1000克需111.2万元 [6] - 消费者购买行为包括不同价直接下单购买投资金条 [5][6] 市场分析与潜在压力 - 在美联储降息预期有所降温的背景下，黄金在5000美元关口遭遇阻力 [8] - 部分投资者获利了结加剧了价格下行压力 [8] - 下一任美联储主席凯文·沃什关于缩减美联储资产负债表的表态是对国际金价的持续利空影响 [8] - 2026年市场波动或将是贵金属市场的主要特征 [8]

近期金价剧烈波动行情 - 2026年2月14日国际金价上演“深V”反转，盘中一度跌至4877.75美元，随后强势反弹至5040美元以上，单日涨幅超过2.47%，日内波动超过160美元 [1] - 2026年初以来黄金市场呈现“过山车”行情，1月29日伦敦金现货价格创下5598.75美元历史新高后，遭遇40年来最大单日跌幅，短短几天内从高点跳水超过1100美元 [1] - 市场出现“回收热”与“抢购热”并存的独特景象 [1] 金价巨震的直接原因 - 导火索为美国1月非农就业数据大幅超出预期，新增13万个就业岗位，导致市场对美联储3月降息的概率预期骤降至个位数 [3] - 美元指数和美债收益率飙升，增加了持有黄金的机会成本，同时美股科技股重挫引发连锁反应，部分机构为补充保证金抛售黄金等流动性资产 [3] - 金价跌破5000美元关键心理关口触发大量程序化止损指令，形成“下跌-平仓-再下跌”的恶性循环，放大了跌幅 [3] - 国内长达9天的春节休市促使部分资金为规避不确定性提前离场，加剧抛售压力 [3] 金价反弹的驱动力量 - 技术层面严重超跌是首要原因，单日超过4%的跌幅使金价远低于基本面支撑，价格触及4900美元附近强支撑区域后抄底资金大举入场 [3] - 美股企稳缓解了机构的流动性危机，被迫抛售行为暂告段落 [3] - 最根本的支撑来自全球各国中央银行持续的购金行为 [3] - 2月13日公布的美国1月CPI同比上涨2.4%，低于预期的2.5%，通胀温和回落削弱美元强势，重燃降息希望，交易员对美联储6月降息的概率预期迅速攀升至83% [8] 全球央行购金行为分析 - 中国人民银行截至2026年1月末黄金储备达7419万盎司，为连续第15个月增加 [5] - 2026年全球央行黄金购买量预计将维持在约755吨的高位，远高于2022年之前的历史平均水平 [5] - 央行已从过去的净卖家转变为净买家，购金行为呈现长期化、战略化趋势，多数央行计划在未来一年内继续增加或至少维持黄金储备 [5] - 央行购金是各国优化外汇储备结构、对冲美元信用潜在风险的战略性防御手段 [5] 黄金属性的根本性重估 - 当前全球存量黄金总价值估算约为38.2万亿美元，已与美国国债总存量（约38.5万亿美元）规模大致相当 [5] - 黄金正从主要锚定美债实际收益率的金融属性，向“货币属性”和“终极信用”角色回归，被市场重新定价为“非主权信用依赖的价值锚” [7] - 当前买盘不仅基于价格交易，更多是针对全球政策不确定性的对冲，即便美联储维持高利率，全球宏观环境中的不安全因素仍将提供牢固的底部支撑 [8] - 驱动金价长期上涨的核心逻辑权重发生变化，地缘政治冲突带来的避险需求以及对美元信用体系的重估成为双重驱动力，实际利率的主导效力正在减弱 [14] 金融机构与零售市场动态 - 2026年2月《金融机构投资者购买金融产品适当性管理办法》实施后，多家国有大行和股份制银行为黄金投资“降温” [9] - 建设银行、招商银行等上调个人黄金积存业务定期积存起点金额，工商银行、农业银行、交通银行等显著提高风险测评等级要求至“平衡型”甚至“增长型”以上 [9] - 国内品牌金饰零售报价异常坚挺，2月14日周大福、老凤祥足金饰品报价高达1529元/克和1538元/克，与银行投资金条每克1130元至1140元的价格形成超过400元的巨大价差 [11] - 金饰价格包含品牌溢价和工艺价值，属于消费品，而投资金条价格更紧密跟随国际市场价格波动 [11] 投资者策略与风险提示 - 对于有婚嫁、送礼等刚需的消费者，当前金饰价格较1月历史高点已回落，选择报价在1510元至1520元区间的品牌并协商控制工费是降低成本的方式 [11] - 上海黄金交易所在2月14日至23日因春节休市，而国际市场正常交易，存在因外盘剧烈波动导致节后开盘价格“跳空”的风险 [12] - 分析师建议，意图通过纸黄金、黄金ETF或金条进行资产配置的空仓者可持币观望，等待节后市场情绪稳定后再做决策 [12] - 参与黄金T+D或期货交易的杠杆投机者，因休市期间无法止损、交易所可能上调保证金比例以及外盘波动等多重风险叠加，最安全的操作是在节前平掉所有仓位 [12] 长期牛市背景与机构观点 - 本轮黄金牛市起点可追溯至2022年9月，当时伦敦金现价格约1614美元/盎司，截至目前累计最大涨幅已超过246% [14] - 2025年是涨势加速的关键一年，全年涨幅高达64.56% [14] - 国际政经多极化趋势明确，意味着美元下行、黄金上行的趋势在一段时期内不会改变，美国债务可持续压力上升削弱了美元资产安全性，凸显黄金对冲美元信用风险的价值 [14] - 多家国际头部机构长期看好黄金，富国银行将2026年年终目标价上调至每盎司6100至6300美元区间，德意志银行维持金价长期触及6000美元/盎司的预测，摩根大通私人银行给出6150美元/盎司的目标价 [15] - 机构看好的核心依据在于全球“去美元化”进程持续、央行购金的结构性需求以及美联储终将开启的降息周期这三大长期支撑因素未发生根本改变 [15]

核心观点 - 在宏观经济紧缩和培育钻石冲击的背景下，中国婚庆珠宝消费市场出现显著分化：大众消费偏好转向具有避险和保值属性的黄金，导致普通品牌钻石销售遇冷、价格下跌且回收困难；而高净值消费市场则依然青睐国际奢侈品牌的天然钻石，追求其象征价值与情绪价值，市场表现相对坚挺 [2][3][5] 消费市场趋势 - 2025年全国结婚登记数量达到676.3万对，较上年增加65.7万对，但钻石并未同步迎来销售旺季 [3] - 普通商场珠宝店钻石销售遇冷，有销售人员表示一个月最好时仅能卖出两个钻戒，有时甚至一件都卖不出去，且上克拉钻石难以售出 [3] - 黄金销售在高价位下依然旺盛，首饰金价达千余元每克，消费者购买克重虽略有减少，但客流不断，呈现“落袋为安”的笃定心态 [3][4] - 高端商场（如北京SKP）的国际奢侈品牌（如尚美、卡地亚、戴比尔斯、Graff、Tiffany）钻石柜台销售情况良好，客流密集，甚至需要排队30分钟进店，1克拉及以上钻石是销售主力 [4][5] - 消费结构分层明显：大众消费转向保值逻辑，而高净值消费仍停留在象征逻辑和情绪价值 [5] 钻石价格与回收市场 - 普通商场钻石价格差异巨大，同样成色的一克拉钻戒，不同品牌售价从不足4万元到12万元左右不等 [4] - 钻石回收市场极度萎缩且价格低迷，普通金店购买的钻石基本不再被回收，仅有少数回收店在满足保卡、证书等条件下回收小克拉钻石 [4][6][7] - 奢侈品品牌钻石（如格拉夫、海瑞温斯顿）尚可回收，但价格仅为原始成交价的2-3折 [7] - 具体回收案例：一枚近万元购入的IDO品牌30分钻戒，回收价仅一两千元；一枚140万元的Graff品牌3克拉钻戒，回收价在20万元以内 [6][9] - 典当行钻石回收业务基本暂停，仅接受少数顶级奢侈品牌的钻石典当，且公司库存积压严重 [9] - 钻石回收价格没有统一标准，需依据GIA证书和成色具体评估，黄金回收价则基本参照大盘价减10到20元 [8] 行业竞争与冲击 - 天然钻石市场持续承压，原因包括需求下滑、库存增加以及培育钻石对价格体系的冲击 [6][10] - 培育钻石咨询人数和销量呈上升趋势，有商家表示一个月可售出十几个钻戒 [10] - 培育钻石具有显著价格优势，例如1克拉裸钻加18K金戒托总价仅4800元 [10] - 从物质本质（化学成分、晶体结构、物理性质）上，培育钻石与天然钻石相同，肉眼无法区分，需专业仪器检测 [11] - 培育钻石的价格优势来源于技术可复制和产量可规模化，而非质量低下，其制造涉及高温高压法或化学气相沉积法，成本包括设备、能耗、技术控制及后期切磨等 [11] - 天然钻石的核心价值在于其形成于地幔高温高压环境的不可再生性 [10] 品牌与库存策略 - 周生生、周大福、六福珠宝等普通珠宝品牌的钻石库存显著缩减，柜台面积小、款式稀少 [3][4] - 戴比尔斯下调了0.75克拉以上毛坯钻的售价，但消费级成品钻（如1克拉戒指）在奢侈品牌柜台价格依然坚挺，起价十万元，且未收到明确降价指令 [5] - 销售人员普遍建议消费者购买小分数（30分或50分）钻石用于婚礼，并将剩余预算转向购买黄金 [3]

电子烟行业监管 - 国家烟草专卖局发布通知，禁止使用甜点、糖果、水果等风味名称命名电子烟产品 [1] 汽车行业数据管理 - 工信部等八部门联合印发《汽车数据出境安全指引（2026版）》，旨在推进汽车数据高效便利安全跨境流动 [1] 食品安全监管 - 国家市场监督管理总局部署强化婴幼儿配方乳粉质量安全管控，督促所有生产企业开展蜡样芽胞杆菌呕吐毒素检测 [1] 区域经济与消费趋势 - 近两个月深圳华强北科技类产品整体销售额较平日增长超30%，其中AI眼镜销量增长达70%至80% [1] - 2026年上海市为民办实事项目公布，共安排十方面32项38小项与群众生活密切相关的民生项目 [1] 公司动态：资本市场与股价表现 - 双良节能因相关信息披露问题收到上交所监管警示，2月13日股价开盘跌停 [1] - 掌阅科技连续5个交易日涨停后发布风险提示，称2025年度AI短剧业务收入预计不超过主营业务收入的1%，股东北京量子跃动科技有限公司拟减持不超过438.9万股股份 [1] - 智谱(02513.HK)盘中大涨超22%续刷历史新高，市值接近2200亿港元 [1] 公司动态：业务拓展与投资 - 极氪汽车在深圳成立全资持股的深圳蓝色极氪汽车销售服务有限公司，注册资本1000万人民币 [1] - 周大福珠宝香港广东道旗舰店开业，为其港澳地区最大门店，投资数千万元筹备一年多，面积近千平米 [1] 公司动态：产品与技术进展 - 东华测试表示，其基于FBG技术的多功能光纤光栅在线智能监测系统处于小批量试制、局部市场推广阶段 [1] - 力芯微推出2~5.5V宽压高抗扰ET74LV541V系列八通道三态输出缓冲器/驱动器，具备±35mA强驱动能力、优异ESD防护与闩锁性能 [1]

春节假期黄金市场交易安排 - 上海黄金交易所将于2月14日至2月23日休市，而国际贵金属市场照常交易 [1][17] - 多家银行及黄金公司宣布在春节期间调整或暂停相关业务，包括积存金交易、实物回购和配送服务 [7][8][9][23][24] - 工商银行自2月7日起，在非上金所交易日对如意金积存业务进行动态限额管理，春节期间无法购买、赎回积存金，且不办理回购业务 [8][24] - 建设银行在2月14日至2月23日对建行金实施动态交易限额管理，并暂停实物回购业务，黄金积存业务在2月13日24:00至2月24日9:10全面暂停交易 [8][9][24] - 农业银行存金通业务交易时间与上金所一致，春节期间无法进行任何买卖操作，购买实物金条需提前咨询网点 [9][24] - 中国银行春节期间积存金业务遇周末停止，其他日期正常，但2月16日及23日交易起始时间改为08:00，吉祥金投资金条回购业务以网点实际安排为准 [8][23] - 菜百股份和中国黄金公告，明确在周六、周日及法定节假日等上金所非交易日期间，暂停办理贵金属回购业务 [7][23] - 山东某金店老板表示春节期间会开展回购业务，但会下调回收价格，2月25日恢复正常 [11][26] 投资者行为与市场案例 - 投资者马女士自2025年2月首次购买积存金，共持有39.03克，其最初购买价格约为676元/克，后续补仓17次，最近一次补仓价为1081元/克买入2克，其持金成本为806.74元/克，浮盈约12256元，因其购买价格较低且不着急用钱，选择持金过年 [1][17] - 投资者闫女士曾以1020元/克购入50克实物金条打算长期持有，后以1058元/克购入50克银行积存金，计划若节前金价冲到1200元或1300元/克则卖出积存金，若价格低于1058元/克则再买50克 [5][20] - 投资者李明于1月22日购买5万元黄金股ETF，短短几天盈利1万多元，但经历价格大跌后收益回撤，截至2月11日收盘收益率约为3.45%，累计盈利1700多元，因担心金价高位波动，纠结是否在春节前卖出 [5][20] - 投资者王丽自2025年10月开始定投黄金ETF，总投入5000元，截至2月11日持有收益约900元，因其视黄金ETF风险较低并计划长期定投，春节期间选择继续持有 [6][21] 市场行情与价格数据 - 近期黄金市场处于历史高位震荡，国际金价在5000美元/盎司附近剧烈波动，带动国内黄金T+D、投资金条及品牌金饰价格波动同步放大 [12][27] - 截至发稿前，现货黄金最高报5100.21美元/盎司，日涨0.78%；上海黄金交易所Au(T+D)最高报1136.5元/克 [12][27] 机构观点与专家建议 - 东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞表示，部分银行和黄金珠宝品牌调整回购业务是对金价波动的应对，旨在规避价格盲区风险、控制回购总量以缓解资金与运营压力，并引导市场理性交易 [11][27] - 广发期货研究所贵金属研究员叶倩宁指出，限制回购规模可减少企业在金价下行时的被动持仓与库存减值风险，同时能在极端行情下引导投资者理性交易，防范“挤兑”，稳定黄金流通体系 [11][27] - 专家普遍不建议短线投机者“持金过节”，因春节休市期间外盘波动可能导致节后国内金价跳空开盘，短线操作者无法及时止损，且当前金价处于高位，节后可能面临回调压力，加之部分回购渠道暂停，可能错失卖出时机 [12][27] - 对于长期配置者，黄金的避险和保值属性依然存在，可保留一定比例的低杠杆黄金资产 [12][27] - 针对不同风险偏好的投资者，瞿瑞给出配置建议：稳健型投资者可将黄金配置比例控制在总资产的5%—10%，优先选择实物黄金、黄金ETF；进取型投资者比例可适当提升，但节前建议逐步缩减仓位以锁定部分收益；对于短期闲置资金，配置比例不宜超过5%，并应选择流动性强的产品 [13][28] - 叶倩宁强调，春节前后普通投资者在黄金操作上需保持谨慎，尽量不使用杠杆交易，并采取减仓或空仓过节策略 [13][28] - 对于选择持现货或积存金过节的投资者，叶倩宁建议需确保持仓比例在自身风险可承受范围内，并考虑在节前通过购买黄金看跌期权等方式为持仓增加“保险”以应对短期价格波动风险 [13][28] - 叶倩宁提醒，尽管黄金长期向好的逻辑未变，但春节前后美国将公布多项重要经济数据，且地缘局势存在不确定性，在流动性偏弱的情况下，外盘市场波动风险较大 [13][28] - 对于节后行情应对，瞿瑞指出，若春节后出现金价冲高回落或美元走强，当金价回落幅度达3%—5%时，进取型投资者可选择止盈，止损线可设置在买入价下方2%左右；稳健型投资者可选择持有不动，若回落幅度进一步扩大，可适度补仓至合理配置比例 [15][30][31] - 叶倩宁建议，“持金过节”的投资者需关注美国重要经济数据变化对金价的影响，并在节后及时采取应对操作；使用期权等工具进行保护的投资者，若节后金价未出现大跌，则需选择在合适的时间或位置获利平仓离场 [16][32]

核心观点 - 金价高位剧烈波动背景下，黄金市场呈现买卖两旺但主线转向“防风险”的特征，投资者行为趋于谨慎，倾向于通过部分套现或小笔买入来管理风险，同时金融机构也纷纷收紧相关业务以应对市场不确定性 [1][4][5] 投资者行为与市场现象 - 金价高位震荡引发大额套现现象，例如北京菜百首饰有投资者一次性卖出8公斤金条，回购价1120元/克，扣除手续费后套现近900万元，工作人员表示近期千万元级别套现每天都有 [1][3] - 投资者心态从“待价而沽”转向“落袋为安”与风险控制，部分长期持有者选择在高位卖出部分持仓以降低总体成本，实现“进可攻，退可守” [3][4] - 尽管有投资者卖出，但购买需求同样旺盛，不过为控制风险，多次小笔买入小克重金条成为主流购买方式，例如现场10克金条售罄，20克起卖 [4] 金融机构业务调整 - 中国黄金自2026年2月7日起，调整贵金属回购业务，在上海黄金交易所非交易日（周六、周日及法定节假日）暂停办理回购，并实行包括单日累计上限在内的动态额度管理 [5] - 北京菜市口百货股份有限公司自2月6日起同步调整规则，非交易日暂停回购，并将每日黄金回收上限从200千克下调至100千克 [5] - 上海黄金交易所为防范春节长假（2月14日至2月23日休市）期间国际市场风险，自2月11日起上调多个合约保证金比例和涨跌停板幅度，例如Au(T+D)合约保证金比例从18%上调至21%，涨跌幅限制从17%调整为20% [6] 银行渠道业务收紧 - 自2025年9月以来，至少11家银行陆续发布公告调整代理上海黄金交易所个人贵金属业务 [7] - 多家银行主动清退不活跃的“三无”（无持仓、无库存、无欠款）客户，例如工商银行于2025年12月19日起将此类客户保证金余额批量转出并关闭业务功能 [7] - 部分银行已停办或限制相关业务，例如邮储银行自2026年1月12日起停办代理个人贵金属业务，宁波银行自2025年10月13日起停止受理代理个人客户现货实盘买入交易 [9] - 兴业银行将于2026年2月14日后关闭代理业务的个人网银交易渠道，柜面、手机银行渠道保持开放 [6]

黄金市场投资者行为变化 - 金价高位震荡背景下，市场呈现买卖两旺局面，但投资主线转向“防风险”[1] - 北京菜百首饰总店出现大额套现案例，一位女士一次性卖出8公斤金条，回购价1120元/克，扣除手续费后套现近900万元[1][3] - 金店工作人员表示，近期千万元级别套现的投资者每天都有，8公斤并非最多，多为前些年购入的投资金条，金价高位震荡后出手者明显增多[3] - 有投资者为控制风险选择部分卖出，例如一位持有十几公斤金条的大爷选择先卖出一部分以降低总体成本，实现“进可攻，退可守”[4] - 同时，购买需求依然旺盛，但为控制风险，多次小笔买入成为主流，投资者更青睐小克重金条，如10克、20克规格[4] 金店与交易所风险管控措施 - 中国黄金自2026年2月7日起，调整贵金属回购业务，在上海黄金交易所非交易日（周六、周日及法定节假日）暂停办理回购业务[5] - 调整原因为贵金属价格波动显著加剧，不确定性上升，旨在适应市场风险管理要求并提升运营效能[5] - 调整还包括强化额度管理，在正常交易日也对单一客户单日累计回购、单笔回购设置上限并需预约，额度动态调整[5] - 北京菜市口百货股份有限公司自2月6日起同步调整规则，非交易日暂停回购，并将每日黄金回收上限从200千克调整为100千克[5] - 上海黄金交易所为防范2026年春节长假期间国际市场波动风险，上调相关合约保证金比例与涨跌停板幅度[6] - 具体调整：Au（T+D）等合约保证金比例从18%上调至21%，涨跌幅度限制从17%调整为20%；Ag（T+D）合约保证金从24%调整为27%，涨跌幅限制从23%调整为26%；CAu99.99合约保证金由每手15万元上调至20万元[6] 银行贵金属业务调整 - 多家银行主动清退代理上海黄金交易所个人贵金属业务的不活跃“三无”（无持仓、无库存、无欠款）客户[6] - 兴业银行公告，将于2026年2月14日后关闭代理个人贵金属买卖业务的个人网银交易渠道，柜面、手机银行渠道正常开放[6] - 自2025年9月以来，至少11家银行陆续发布相关业务调整公告，主要涉及暂停或停止新开仓、买入交易[7] - 工商银行于2025年12月19日起，对“三无”但保证金账户有余额的客户，将余额批量转出至绑定结算账户并关闭业务功能[7] - 建设银行提示同类客户尽快转出保证金并办理解约[8] - 中信银行自2025年11月7日起，清理代理个人交易长期不动户（仅有可用金额，无持仓）[8] - 部分银行已公告停办相关业务：邮储银行自2026年1月12日起停办；宁波银行自2025年10月13日起停止受理代理个人客户现货实盘买入交易（卖出不受影响）[8]

上海期货交易所黄金仓单与价格动态 - 上海期货交易所黄金期货仓单总计105072千克，与上一交易日持平 [1] - 沪金主力合约日内震荡偏强，开盘价1122.68元/克，最高触及1132.60元/克，最低1116.40元/克，截至发稿报1130.40元/克，涨幅0.56% [1] - 该合约成交量为217933手，持仓量为160510手，日持仓增加3600手 [1] 黄金零售市场调价预期 - 市场传出周大福计划在春节后对黄金产品进行调价的消息，引发行业及消费者广泛关注 [1] - 经门店核实，此次调价或于3月中旬正式启动，部分门店已收到相关通知 [1] - 调价重点集中在一口价产品，预计涨幅或为15%-30%，具体细节及执行时间以到店价格标签调整为准 [1] 美国零售销售数据 - 美国2025年12月零售销售环比意外零增长，显著弱于预期值0.4%的增幅，前值为增长0.6% [1] - 核心零售销售环比下降0.1%，预期为增长0.3% [1] - 数据显示主要依赖工资增长的低收入群体消费表现依然疲弱 [1] 美联储官员政策立场 - 美联储洛根表示，美联储的政策立场恰到好处，未来几个月如果通胀回落、劳动力市场保持稳定，就不需要进一步降息 [2] - 美联储哈马克表示，当前美联储目标利率"接近"中性水平，美联储的利率政策可能会"在相当长一段时间内"保持不变 [2]

文章核心观点 - 近期贵金属价格剧烈波动，导致黄金零售与银行代理业务面临显著风险，行业主要参与者正通过调整业务规则、加强风控措施来应对，具体表现为金店暂停非交易日回购并设置限额，以及银行清退不活跃客户[2][3][5] 金店业务调整 - 中国黄金自2026年2月7日起，所有渠道的贵金属回购业务将在周六、周日及法定节假日等上海黄金交易所非交易日暂停办理[2][3] - 北京菜市口百货股份有限公司自2月6日起同步调整规则，非交易日暂停回购，并将每日黄金回收上限从200千克下调至100千克[3][10] - 除时间限制外，金店在正常交易日也对回购业务实行限额控制，包括单一客户单日累计上限和单笔上限，且额度根据市场状况动态调整，需提前预约办理[3] - 调整主要原因为金价剧烈波动，非交易日缺乏公允报价参考导致定价困难，且集中变现潮给金店带来巨大资金压力和运营负荷[3][4][11] - 行业人士指出，黄金和白银价格波动加大，甚至出现单日跌幅超过10%至30%的情况，暂停非交易日回购可规避定价争议和因价格跳空产生的价差损失风险[4][12] 银行代理业务调整 - 为防范2026年春节长假期间风险，上海黄金交易所上调相关合约保证金比例和涨跌停板幅度：Au（T+D）合约保证金从18%上调至21%，涨跌幅限制从17%调至20%；Ag（T+D）合约保证金从24%调至27%，涨跌幅限制从23%调至26%；CAu99.99合约保证金由每手15万元上调至20万元[5][13] - 多家银行主动清退“三无”（无持仓、无库存、无欠款）贵金属客户[2][5] - 自2025年9月以来，至少11家银行陆续发布业务调整公告，涉及暂停新开仓或买入交易[6][14] - 具体银行举措包括：兴业银行将于2026年2月14日后关闭个人网银交易渠道[5][13]；工商银行于2025年12月19日起，对“三无”客户进行保证金余额批量转出并关闭业务功能[6][14]；建设银行提示同类客户转出保证金并解约[7]；中信银行自2025年11月7日起清理长期不动户[7]；邮储银行自2026年1月12日起停办该业务；宁波银行自2025年10月13日起停止受理现货实盘买入交易[7][15] - 银行业对此业务的调整已从风险提示、暂停新开户，逐步过渡到对存量客户的有序清退[7][15] 行业趋势与动因 - 金价高波动正逐步成为常态，行业整体面临风控与运营成本上升压力[4][12] - 预计后续将有更多金店跟进调整回购业务，整体趋势以收紧规范、强化风控为主，但不会全面取消[4][12] - 银行代理个人贵金属业务的风险集中在市场、合规、操作及声誉等维度，其中市场风险最为核心，价格剧烈波动易导致个人投资者损失[7][15]

黄金价格剧烈波动与市场应对措施 - 核心观点：近期国际贵金属价格剧烈波动，导致金店和银行等机构为控制风险、缓解运营压力，纷纷调整或收紧相关业务，包括限制节假日黄金回购、清退不活跃客户等 [1][2][4][5][6][7][8][9] 贵金属价格表现 - 截至2月11日发稿，现货黄金报5044.7美元/盎司，日内上涨0.34%，年初至今累计上涨16.82% [1][2] - 现货白银日内上涨超1%，报81.933美元/盎司，年初至今累计上涨14.47% [1][2] - COMEX黄金报5061.8美元/盎司，年初至今上涨16.05%；COMEX白银报81.480美元/盎司，年初至今上涨14.79% [2] - 伦敦金（人民币/克）报1121.5859元，年初至今上涨15.61% [2] 金店业务调整 - 中国黄金自2026年2月7日起，调整贵金属回购业务安排，在上海黄金交易所非交易日（周六、周日及法定节假日）暂停办理回购业务 [2][4] - 北京菜市口百货股份有限公司自2月6日起同步调整，非交易日暂停回购，并将每日黄金回收上限从200千克下调至100千克 [2][4] - 调整原因包括贵金属价格波动显著加剧、不确定性上升，旨在适应风险管理要求并提升运营效能 [4] - 即便在交易日，回购业务也将实行限额控制（如单日累计上限、单笔上限），并需提前预约，额度根据市场状况动态调整 [4] - 行业人士分析，金价快速上涨且波动加剧，导致非交易日缺乏公允报价参考，回购定价困难；同时集中变现潮给金店带来巨大资金压力和运营负荷 [5] - 预计后续将有更多金店跟进调整，整体以收紧规范、强化风控为主，不会全面取消 [6] 银行机构风险管控 - 上海黄金交易所为防范2026年春节期间（2月14日至2月23日休市）国际市场价格波动风险，上调了相关合约保证金比例与涨跌停板幅度 [8] - 例如，Au（T+D）合约保证金比例由18%上调至21%，涨跌幅度限制从17%调整为20%；Ag（T+D）合约保证金从24%调整为27%，涨跌幅度限制从23%调整为26% [8] - 多家银行主动清退代理上海黄金交易所个人贵金属业务中的“三无”（无持仓、无库存、无欠款）客户 [2][8][9] - 兴业银行将于2026年2月14日后关闭该业务的个人网银交易渠道 [8] - 自2025年9月以来，至少11家银行发布了相关业务调整公告，工商银行、建设银行、中信银行、邮储银行、宁波银行等均采取了清理不动户、停办新开仓或买入交易等措施 [9] - 银行业对该业务的调整力度持续加大，从风险提示、暂停新开户逐步过渡到有序清退存量客户 [9]