香港证监会推动区块链技术应用 - 香港证监会正在构建合规且风险受控的虚拟资产生态系统，支持虚拟资产现货ETF上市[1] - 推动业界应用区块链技术实现证券代币化，旨在建立高效金融系统并实现实时结算[1] - 该举措可能为香港金融业开拓跨境支付等场景的降本增效机会[1] 优乐赛二次递表港交所 - 一体化循环包装服务提供商优乐赛2022-2024年收入分别为6 48亿元、7 94亿元、8 38亿元[2] - 同期净利润分别为0 31亿元、0 64亿元、0 51亿元，呈现波动增长[2] - 主要客户为汽车零部件制造商及OEM，二次递表显示其资本市场决心[2] 金叶国际首次递表港交所 - 香港机电工程承建商金叶国际2023/24财年收入1 23亿港元，2024/25财年增至1 55亿港元[3] - 业务聚焦商业物业的暖通空调系统供应、安装及维护[3] - 收入增长反映公司在香港市场的稳固地位[3] 香港证监会核准无纸证券市场收费 - 确立证券登记机构三类费用限额，获咨询回应者普遍支持[4] - 费用限额设计旨在保障小股东利益并促进市场参与[4] - 标志着无纸证券市场实施迈出关键一步[4] 港股市场行情 - 6月13日恒生指数跌0 59%至23892 56点，恒生科技指数跌1 72%至5239 71点[5] - 国企指数同期下跌0 85%至8655 33点[5]

公司概况 - 金叶国际是一家从事机电工程的老牌承建商，历史可追溯至2006年，主要业务包括供应、安装、保养及维修暖气、通风及冷气调节系统、电力装置系统及给供水系统 [3] - 公司主要担任主承建商，项目以私营项目为主，2023/24财年及2024/25财年私营项目收入占比分别为97.7%及98.2%，主承建商项目收入占比分别为90.7%及86.4% [3] - 公司服务的商业物业遍布香港岛、九龙及新界，包括奥海城、中港城、荃新天地、恒隆中心、FashionWalk、山顶广场、友邦广场、港湾豪庭广场、中环中心、太古坊、AIRSIDE及都会大厦等知名物业 [3] 财务表现 - 2023/24财年及2024/25财年收入分别为1.23亿港元及1.55亿港元，同比增长26.0% [4] - 2023/24财年及2024/25财年年内溢利分别为1037.3万港元及1407.4万港元，同比增长35.7% [4] - 2023/24财年及2024/25财年毛利率分别为19.3%及20.4%，除所得税前溢利率分别为10.0%及11.1% [5] 行业动态 - 机电工程市场总规模从2020年的530亿港元回升至2024年的720亿港元，预计2029年将达到961亿港元 [4] - 行业复苏主要得益于私营及公营部门的强劲增长 [4] 上市信息 - 公司已向港交所创业板递交上市申请，同人融资有限公司担任独家保荐人 [1] - 每股面值为0.01港元，发行价格区间及具体股数尚未披露 [2]

B2B行业整体特征 - 数字化浪潮推动下B2B平台成为企业间交易重要纽带 中国B2B行业采购需求主要集中在东部沿海经济发达地区及传统产业集聚区 广东 山东 江苏 河北 河南等省份流量领先 [1] - 采购时间呈现明显季节性 每年3-5月 9-11月因企业财务周期 展会及生产备货需求成为流量高峰期 [1][20] - 采购决策理性化 专业化 产品匹配度和企业可靠性是核心因素 采购者关注技术细节 品牌授权及定制方案 其次考虑性价比和服务保障 [23][24] - 采购者倾向先线上咨询后电话跟进 在线咨询因即时高效成首选 智能客服成提升竞争力关键 咨询量集中在工作日 [27][28] 机械设备行业 - 流量高峰期为3-4月 7-9月 与工程机械开工及销售旺季吻合 政策支持和基建资金到位是主因 [2][32][33] - 采购人群集中在东部沿海及中西部工业大省 广东 山东 江苏流量前三 环保 物流及工业配套设备需求旺盛 [2][36][37] - 农业机械 矿山机械 食品加工机械为机会品类 [2][43] 建材家装行业 - 春秋季因装修施工适宜成为流量旺季 流量集中在经济活跃和人口密集区 广东 山东 江苏领先 中西部河南 四川也突出 [3][44][47][49] - 产品需求兼具"工业实用+高端装饰" 照明灯具 顶篷材料 商业办公家具是机会品类 [3][55] 化工能源行业 - 受能源需求和价格周期影响 3-4月 7-9月流量高峰 东部沿海和中西部人口大省是流量来源 [4][56][57][59] - 需求集中在电子 医药 涂料等高端制造领域 化工试剂 有机化学品等为机会品类 [4] 五金机电行业 - 建筑和基建项目高峰期带动流量 春秋季需求大 沿海制造业强省是主要需求地 [5] - 五金配件 电动工具 手动工具为机会品类 [5] 冶金钢材行业 - 3-4月 7-9月流量高峰 受工程开工 设备更新及出口备料影响 东部引领 中西部跟进 [6] - 废金属 矿产 优特钢为机会品类 [6] 仪器仪表行业 - 暑假期间因设备更新升级成为流量高峰期 沿海引领 多点支撑 [7] - 行业专用仪器 环境检测和生命科学仪器为机会品类 [7] 电子元器件行业 - 受消费电子周期和工厂改造需求影响 3-4月 7-9月需求高峰 广东为主要需求地 [8] - 工业自动化核心部件和新能源相关需求突出 搜索热门品类多为机会品类 [8] 电工电气行业 - 受电力投资基建周期影响 3-4月 7-9月流量高峰 东部引领 中西部协同 [8] - 中低压电气 电池 工控系统为机会品类 [8]

近日，广东省人力资源和社会保障厅发布《2025年省级行业企业职业技能竞赛计划》，提出今年将举办 8项省级一类竞赛和93项省级二类竞赛，共计101项省级职业技能竞赛（124个竞赛项目），为技能人才 搭建全方位竞技平台，全力服务产业高质量发展。 赛事分别由104家政府部门、行业协会（学会）、企事业单位主办或联合主办，举办地遍及广州、深 圳、珠海等全省14个地市，124个竞赛项目涉及社会服务、新兴技术、传统制造业、信息技术、交通运 输、建筑业、商业与管理等14个职业领域，覆盖国民经济行业门类的70%。既有"电工""焊工"等传统竞 赛项目，也有"人工智能训练师""无人机驾驶员"等新职业工种以及"民宿管家""社群健康助理员"等现代 服务职业工种，覆盖面广、工种多，为各行各业技能人才提供展示精湛技能、相互切磋技艺的重要平 台。 赛事奖励措施力度大，构建了"三重激励"体系。首先是核发职业技能等级证书。对获得各项目优胜奖及 以上名次的选手（决赛排名在实际参赛总人数50%以内的选手），按规定组织核发相应职业（工种）的 职业技能等级证书，相同职业（工种）、等级的证书不重复核发，以人社部核验结果为准。 其次是晋升职业技能等级。一类 ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：消费电子业 - 公司：公牛集团 纪要提到的核心观点和论据 公司目标与展望 - 核心观点：2025年收入/利润正增长，当前估值合理，预计收入同比增速逐季下滑，二季度同比增速与一季度相当（约5%）[2] - 论据：产品创新提升产品结构、提高平均售价和市场份额；消费需求恢复缓慢；持续产品创新和渠道转型使公司具防御性，房地产下行周期仍能盈利增长[2] 零售渠道转型 - 核心观点：应对消费需求变化进行渠道转型[3] - 论据：传统线下五金店和夫妻店萎缩，便利店增加；家装渠道开设“全品类”旗舰店，2024年约1800家，2025年计划扩张至约2500家；电动车充电业务拓展渠道[3] 新能源业务增长 - 核心观点：新能源业务高速增长[4] - 论据：2024年新能源业务收入同比增长105%至7.77亿元，约70%来自2C业务；2025年一季度国内2C线上电动车充电产品市场份额增至约40%；欧洲市场聚焦储能业务，计划2025年盈利[4] 估值评级 - 核心观点：目标价70元不变，中性评级[5] - 论据：DCF目标价（WACC 8.6%）对应20倍的2025年预测市盈率；预测回报率显示预测股票回报率2.4%，市场回报率假设6.8%，预测超额回报率 -4.3%[5][10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司背景：公牛集团是中国民用电工行业领先品牌，主营电连接、智能民用电工照明器件及数码配件领域，2023年核心产品销售贡献分别为转换器36%、开关插座31%、LED照明器件10%和数码配件2%[11] - 下行风险：转换器市场价格竞争加剧；房地产市场政策收紧减少开关插座需求；新品研发不成功；原材料成本居高不下[12] - 量化研究回顾：对公司所处行业结构、监管/政府环境、股票各方面情况、每股收益更新结果、盈利业绩风险等问题进行打分评估，未来3个月有负面催化剂[14][16] - 评级定义：12个月评级和短期评级的定义及覆盖比例、投资银行服务比例等信息[20] - 全球研究声明：瑞银全球研究报告的编制、分发、使用等相关声明和约束条件[29][30][31][32][33] - 风险提示：期权等金融工具风险、住房抵押支持证券和资产支持证券风险、外汇汇率风险等[35][36] - 合规信息：不同地区报告分发主体、监管情况及适用范围等合规信息[43][44]

报告行业投资评级 - 轻工制造行业投资评级为看好 [2] 报告的核心观点 - 新消费领域发展态势良好，建议加强稳健类资产布局，各细分行业和企业有不同发展特点与机遇，部分行业虽短期承压但未来有望回升 [2] 各公司及行业总结 跨境电商 - 傲基股份以商品销售与物流服务双轮驱动，商品销售形成全链路数字化体系与标准化运营，物流打造全物流链条端到端智慧出海物流服务，品牌化建设有打造差异化产品、构建本土红人资源渠道、建立强大线下渠道销售能力三大核心能力 [2] - 美国关税新政存在不确定性，规模化卖家主流应对方式包括转产、转运等，提价是应对手段之一，毛利率高的产品提价后短期有望保持增长，低毛利率产品提价后销量或承压，预计窗口期内跨境卖家会出现“抢出口”现象 [2] 餐饮 - 豫园股份旗下餐饮集团打造优质品牌矩阵，执行逻辑从渠道置顶调整为品牌（IP）引领，强化 IP 价值，明确东方生活美学为核心，以“IP + 餐食一体 + 全球连锁”为发展方向，有望实现全球连锁突破 [2] 黄金珠宝 - 潮宏基发布减持公告，减持方为财务投资者，不必过于担忧，看好公司成长持续性及新消费属性；周六福通过港交所聆讯，24 年底门店 4129 家，24 年营收 57.2 亿元，扣非归母净利润 7.1 亿元，21 - 24 年营收 CAGR 约 27.1%，扣非归母净利润 CAGR 约 20.5% [2] 两轮车 - 截至 5 月 20 日，全国电动自行车以旧换新交售旧车、换购新车各 608 万辆，带动新车销售 178.2 亿元，以旧换新政策或阶段性调整，预计 5 月动销增速放缓，九号公司有望保持增长 [3] 母婴童 - 孩子王通过“数据资产 + 垂直模型 + 智能终端”构建母婴零售新生态，全新 ultra 店 6 月首开，拟收购丝域实业 65%股权，拓展高成长头发护理赛道，践行“扩品类、扩赛道、扩业态”战略 [3] 农村消费 - 汇通达通过“AI + 供应链 + 数字化”模式构建差异化竞争力，下沉市场消费升级与线上化双驱动，公司短期需突破高客单价品类线上转化瓶颈，中长期“AI + 供应链”协同效应将释放 [3] 视频号生态 - 微信视频号依托庞大用户生态构建“全域智能商业新基建”，“社交裂变 + 精准推荐”引擎显现超越传统平台的商业价值，未来三年将从“流量场”到“交易场”质变，建议关注 AI 直播渗透率、垂直行业价格体系重构机会、微信生态内广告与自然流量协同效应释放 [3] 民用电工 - 公牛集团加快智能电工照明生态产品推广，预计全屋智能生态产品带来业绩增量；欧普照明参与展会推出新品牌和设计主张，升级照明产品，巩固产品力与品牌力 [3] 工具 - 巨星科技 25 年订单和收入承压，计划将 70 - 80%对美出口产能转移至东南亚，25 年工具板块景气承压，明后年海外产能建设完成和需求回补或迎来上升周期 [4] 出海业务 - 上海港湾指出出海业务运营发生变化，管理模式需转变，中国企业出海有优势也面临挑战，需认清自身优势评估后决策 [4] 家居 - 梦百合多年前全球化产能布局初见成效，海外 ODM 业务竞争优势明确，跨境电商崛起，21 - 24 年收入 CAGR 高达 71%，预计盈利能力持续改善 [4] 新型烟草 - 加热不燃烧市场即将爆发，2024 年规模 389 亿美元，占新型烟草规模 45%，未来规模有望高于雾化；预计 HNB 长期增速稳健，雾化全球合规落地后有望平稳增长，口含烟短期延续高速增长 [4] 生物制药 - 科巴特指出尼古丁口溶膜相比尼古丁袋更环保、卫生、便捷、时尚，应用场景广泛，技术壁垒强 [5] 新型烟草业务 - NEX 认为 HNB 产品格局份额向头部聚集，中国民企短期内难在品牌端抗衡，但在供应端等有发展机遇 [5]

报告公司投资评级 - 行业为建筑装饰/专业工程，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 核电景气度加速上行，2025M1 - 4我国核电投资完成额362.56亿，累计同比增长36.64%，2023 - 2025年累计核准31台核电机组，中国在运、在建和核准建设的核电机组共102台、装机容量达1.13亿千瓦，在建核电机组28台，总装机容量达3365万千瓦，迎来新一轮景气周期 [1] - 三代核电站采用模块化设计施工技术，可使建造周期从50个月压缩至36个月，便于标准化、批量化，提升质量减少事故，预计2025 - 2030年每年新开工机组对应核电模块化建造市场规模约864亿 [2] - 利柏特可转债募投项目扩充产能，提升生产制造及外运能力，2025年3月中标宁德二期项目，合同总金额2.26亿元，首次将模块化技术应用到“华龙一号”核电站柴油机厂房建安一体化工程 [3] - 公司模块化施工能力经验丰富，拥有全产业链环节及一体化服务能力，考虑订单承压，预计25 - 27年归母净利润为2.3、2.5、2.9亿，对应PE为20、19、16倍，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 核电景气度加速上行，核电模块化建造市场前景广阔 - 核电景气度加速上行，2016 - 2018年零核准后，2019年起提速，“十四五”规划等多次提及发展核电，2025M1 - 4投资完成额362.56亿，同比增长36.64%，2023 - 2025年累计核准31台机组，大部分为三代核电技术，第三代核电机组将进入建设高峰期 [14][22] - 第三代核电站引入模块化设计概念，AP1000从设计源头明确模块化建造思路，我国在非核领域模块化技术运用较多，核电领域起步，模块化建造可缩短工期、降低成本、提升质量，AP1000引入大模块概念，使土建、安装、调试作业深度交叉 [24][26] - 预计2025 - 2030年每年新开工机组对应核电模块化建造市场规模约864亿，典型AP1000模块分机械、结构、管道模块，模块化施工是三代核电站重要建造模式，廉江核电项目模块化施工规划占比达64.2%，经验向白龙核电项目拓展，国内三代核电双机组工程建成价平均400亿，工程费用占60%，按60%模块化建造占比和每年6台开工规模测算得出市场规模 [32][36] 募投项目扩充核电模块生产能力，新签核电模块建造订单占据先发优势 - 利柏特可转债募投项目南通利柏特重工项目占地48.78万平，用于大型模块生产制造，有两个自建码头，毗邻入海口，交通网络发达，能提升场地周转率，项目总投资12.9亿，内部收益率13.05%，投资回收期6.06年 [3][41] - 2025年3月20日，公司中标宁德二期5BDA、7BUG模块建造安装及临时泊位工程，合同总金额2.26亿元，首次将模块化技术应用到“华龙一号”核电站柴油机厂房建安一体化工程，与广核工程首次合作，拓展业务领域，提升品牌形象和行业影响力 [3] - 公司模块化生产能力突出，自2006年从事相关业务，服务众多国际知名企业，掌握设计技术，积累设计经验，实控人曾任职中核二三，与核工程企业合作历史久，有望积累更多工程实绩 [43]

技术创新与产业升级 - 浙江长江汽车电子有限公司从传统汽配企业转型为智能制造排头兵，产品包括吸顶屏、三联屏、换挡面板等智能汽配新品 [1] - 温州通过"腾笼换鸟"淘汰落后产能，推动企业智能化转型，如康奈集团的"新绿智能工厂"实现AI设计5秒生成鞋样和72小时定制交付 [3] - 红蜻蜓品牌通过校企合作研发中国第一双运动皮鞋，提升国际竞争力 [3] - 温州传统工艺与先进制造结合，如3D打印定制鞋楦、机器人精密焊接、数字孪生瓯绣工艺 [5] 产业集群发展 - 温州电气、通信连接器等五大传统优势产业加快高端化、智能化、绿色化升级 [6] - 鞋服、眼镜与宠物用品产业协同打造"中国时尚产业之都"，泵阀等六大细分行业纳入省级"新星产业群" [6] - 新能源产业形成"核风光水蓄氢储"全链条布局，华东深远海风电母港目标2030年千亿级规模 [6] - 前瞻布局合成生物、眼脑健康、低空经济等新赛道，获批全国首批"民用无人驾驶航空试验区" [6] 制度创新与营商环境 - 温州建立"六位一体"服务体系，民营经济健康发展评价体系50项制度成果和87项改革举措全国推广 [7] - 电子营业执照"企业码"使用超200万次，办事效率提升60%，"数据得地"机制为587家企业提供13511.7亩土地 [7] - 2024年温州规上工业企业每百元营业收入成本83.0元，较浙江省平均低2.1元 [7] - 温州连续两年获评企业家幸福感最强城市，2023年全国地级市营商环境前十 [7] 经济发展成果 - 温州工业增加值突破3000亿元，规上工业增加值年均增长8.1%，2024年增长10.2%列浙江第一 [8] - 2024年落地超亿元产业项目339个、超10亿元制造业项目40个，制造业投资增速13.7% [8] - 温州拥有规上工业企业9325家、国家专精特新"小巨人"企业160家、省级隐形冠军企业71家，数量浙江前列 [8] - 连续三年获得"浙江制造天工鼎"，2024年摘得金鼎 [6][8]

项目进展 - 安哥拉凯凯水电站主体工程尾水隧洞1号洞全线贯通，历时827天，较原计划提前349天 [1] - 尾水隧洞2号洞施工进入最后冲刺阶段，预计6月中旬实现贯通 [1] 项目概况 - 项目位于安哥拉北宽扎省栋多市，距离首都罗安达230公里，坐落在宽扎河中段 [2] - 是宽扎河流域八级梯级水电站中的第三级 [2] - 总装机容量2172兆瓦，预计年发电量8566吉瓦时，被誉为"非洲三峡工程" [2] - 尾水隧洞总长度超10公里，分为1号洞(5151.329米)和2号洞(5179.469米) [2] 工程挑战与创新 - 面临工期紧张、标准严苛、交通压力大等挑战 [4] - 克服高温、高湿及通风条件差等不利因素 [4] - 采用"双机并打"模式提升效率，实现单洞工作面开挖月进尺连续多月突破182米 [4] 项目影响 - 建成后将满足安哥拉全国50%以上的供电需求 [4] - 每年减少温室气体排放约720万吨 [4] - 减少石油和煤炭资源消耗273.3万吨 [4] - 兼具调峰、防洪功能，助力当地经济社会发展 [4]

发行方案核心内容 - 本次向特定对象发行股票数量不超过77,868,520股（含本数），不超过发行前总股本的30% [1] - 发行价格为定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [1] - 募集资金总额不超过119,500万元，将用于泰国生产基地建设项目、高速电缆及连接产品智能制造项目和补充流动资金 [2] - 发行对象为符合中国证监会规定条件的特定投资者，包括证券投资基金管理公司、证券公司等机构投资者 [1] - 本次发行尚需深圳证券交易所审核通过并经中国证监会同意注册后方可实施 [1] 公司基本情况 - 公司全称为浙江兆龙互连科技股份有限公司，股票代码300913.SZ，成立于1995年8月 [10] - 截至2025年3月31日，公司总股本为259,561,736股，实际控制人姚金龙直接和间接控制公司63.11%的股份 [11] - 公司专业从事数据电缆、专用电缆及连接产品的设计、制造与销售，属于电线电缆制造业 [15] - 2025年3月末公司总资产19,353.44万元，2025年1-3月净利润302.59万元 [11] 行业概况 - 2024年全球通信电缆市场规模为561亿美元，预计2029年将达到772亿美元 [19] - 人工智能发展带动数据中心建设加速，2024年全球数据中心市场规模达3,418亿美元 [19] - 2023年全球物联网支出达8,057亿美元，预计2026年将超1万亿美元 [20] - 截至2024年末全球已有344个运营商推出5G商用网络，5G基站总数达637.6万个 [21] - 中国云计算市场规模2023年为6,165亿元，预计2025年将突破万亿元 [24] 募投项目 - 泰国生产基地建设项目：扩大海外产能布局，提升国际市场竞争力 [6] - 高速电缆及连接产品智能制造项目：满足数据中心、人工智能等领域对高速传输产品的需求 [6] - 补充流动资金：优化财务结构，支持业务发展 [6]