东吴证券研报指出，璞泰来负极盈利拐点已现，多业务板块持续向好。公司2025年预计实现归母净利 23~24亿元，同比+93%~102%，对应25Q4归母净利中值6.5亿元，同比扭亏，环比+1%，符合市场预 期。公司四川一期10万吨已逐步投产，随着产能爬坡+新产品导入，26Q1预计出货4-5万吨，环比明显 提升，预计26年出货25万吨，接近翻倍增长；盈利端，25Q4负极盈利维持，随着低成本产能投产，预 计26年盈利恢复至近0.2万/吨。涂覆膜25Q4预计出货28亿平，环比微增，我们预计25年出货100亿平+， 同增40%+，26年我们预计出货140-150亿平，同增40%+。公司具备固态整线解决方案能力、且综合布 局多种材料。考虑公司固态领域布局，给予26年30xPE，目标价43.5元，维持"买入"评级。 ...

报告标题 - 碳酸锂：供给扰动，偏强震荡 [1] 报告行业投资评级 - 无 报告核心观点 - 碳酸锂趋势强度为1，处于偏强状态，市场呈现供给扰动、偏强震荡态势 [5] 基本面跟踪 - 2605合约收盘价160,500元，成交量451,074手，持仓量415,351手；2607合约收盘价161,360元，成交量72,870手，持仓量123,437手；仓单量27,681手 [3] - 现货-2605为 -8,000元，现货-2607为 -8,860元，2605 - 2607为 -860元，电碳 - 工碳为3,500元，现货 - CIF为39,395元 [3] - 锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格1,985元，锂云母（2.0% - 2.5%）价格4,710元，电池级碳酸锂价格152,500元，工业级碳酸锂价格149,000元等 [3] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格154,099元/吨，环比涨2434元/吨；电池级碳酸锂均价15.25万元/吨，环比涨1500元/吨；工业级碳酸锂均价14.9万元/吨，环比涨1500元/吨 [4] - 12月锂辉石进口量环比增加，达78.85万实物吨；加拿大来矿显著增长，达3.35万吨；津巴布韦来矿13.22万吨，环比增19.85%；马里来矿7.70万吨，环比增5.24%；澳大利亚来矿30.95万吨，环比减27.18%；尼日利亚来矿8万吨，环比减13.12% [5] - 12月中国进口碳酸锂23,989吨，环比增9%，同比减14%；1 - 12月累计进口24.3万吨，累计同比增3.4%；从智利进口1.4万吨，占比56%；从阿根廷进口8470吨，占比35% [5]

1、璞泰来发布2025年业绩预告，2025年实现归母净利润23.0-24.0亿元，扣非净利润21.7-22.7亿元，可以反推 2025Q4归母净利润6.0-7.0亿元，扣非净利润5.8-6.8亿元。 公司激励目标为2025年不低于23亿元，大概率实现全额完成。 2、拆分来看，预计2025Q4负极出货3.5-4万吨，环比开启提升趋势，后续四川基地和新品将在26Q1、Q2加速放 量，带动量利进一步上行；涂覆全年出货100亿平出头，预计2025Q4接近30亿平，预计盈利能力保持稳定；基膜 预计出货5亿平左右，2026年随产能投放有望达到25-30亿平；锂电设备订单高增，将在2026年确收体现，2025Q4 预计维稳；PVDF预计出货0.7-0.8万吨，2026年计划扩产至4.5万吨，将加速放量。 【长江电新】璞泰来2025年业绩预告分析：平台型白马稳健兑现，增量业务弹性可期 1、璞泰来发布2025年业绩预告，2025年实现归母净利润23.0-24.0亿元，扣非净利润21.7-22.7亿元，可以反推 2025Q4归母净利润6.0-7.0亿元，扣非净利润5.8-6.8亿元。 公司激励目标为2025年不低于23亿元，大概 ...

证券日报网讯 1月20日，璞泰来发布公告称，公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为 230，000.00万 元 到 240，000.00 万 元 ， 与 上 年 同 期 相 比 ， 将 增 加 110，938.20 万 元 到120， 938.20万元，同比增加93.18%到101.58%。 （编辑 楚丽君） ...

公司融资动态 - 2026年1月19日，公司获融资买入3.65亿元，融资偿还2.65亿元，当日融资净买入9922.39万元 [2] 公司监管与法律事项 - 2026年1月18日，公司收到中国证监会下发的《立案告知书》，因公司重大合同公告涉嫌误导性陈述等，中国证监会决定对公司予以立案 [2] - 相关法律人士表示，因信息披露问题受损的投资者可依法索赔，索赔条件为在上市后至2026年1月18日期间买入，并在2026年1月18日收盘时持有公司股票的受损投资者 [2] 公司治理与股东大会 - 2025年12月30日，公司召开了2025年第二次临时股东大会，所有在任董事9人、监事3人均出席，会议由董事长白厚善主持 [3] - 会议审议通过了《关于取消监事会、变更注册资本并修订的议案》等多项议案 [3] - 本次股东大会的召集、召开程序、出席人员资格及表决程序与结果，均被律师事务所认定为合法有效 [3] 公司基本信息 - 公司成立于2014年，属于共青城容鑫成员，位于浙江省宁波市 [3]

公司业绩预告 - 公司发布2025年度业绩预告，预计归母净利润为23亿元至24亿元人民币 [1] - 预计归母净利润同比增长幅度为93.18%至101.58% [1]

公司与宁德时代签署重大采购协议 - 2026年1月13日，容百科技公告与宁德时代签署《磷酸铁锂正极材料采购合作协议》，协议期自2026年第一季度至2031年 [2] - 协议约定容百科技预计向宁德时代供应磷酸铁锂正极材料305万吨，协议总销售金额估算超过1200亿元人民币 [2] - 该协议金额巨大，相当于容百科技2024年全年151亿元营收的约8倍 [4] 市场反应与监管问询 - 协议披露当日，公司收到上海证券交易所问询函并因此停牌，后因未能在规定时间内回复而延期复牌 [2] - 2026年1月19日复牌当日，公司股价以跌停价29.88元/股开盘，收盘报33.18元/股，单日大跌11.16% [2] - 复牌同日，公司公告因该重大合同公告涉嫌误导性陈述，被中国证监会立案调查 [2][7] - 公司董事会办公室工作人员表示，尽管被立案调查，但公司生产经营一切正常 [1][2] 协议细节与产能质疑 - 公司在回复上交所问询时承认，1200亿元合同总金额为公司估算得出，协议本身并未约定采购金额，最终实际销售规模和金额存在不确定性 [4] - 上交所主要质疑公司现有产能是否足以支撑协议约定的305万吨供应量 [3][4] - 公司旗下主要磷酸铁锂生产主体贵州新仁新能源科技有限公司目前仅有年产6万吨的生产线 [4] - 以公司现有磷酸铁锂产能计算，完成305万吨供应量约需生产50年 [4] 公司对产能质疑的回复与规划 - 公司计划通过投资并购及自建方式扩大产能以满足订单需求 [5] - 为满足合同履约，预计未来三年资本性支出约为87亿元，其中2026年、2027年、2028年预计投入分别为36亿元、33亿元和18亿元 [5] - 公司已于2025年9月整合设立“磷酸铁锂事业部” [5] - 协议中约定的单次违约金仅为500万元，公司表示如发生违约，该金额对日常经营影响有限 [5] 公司近期财务状况与行业背景 - 2026年1月13日，公司披露2025年业绩预告，预计归属于母公司所有者的净利润为-1.9亿元至-1.5亿元，扣非净利润为-2.2亿元至-1.8亿元 [9] - 亏损原因为前三季度销量下滑，但第四季度正极销量创全年新高，锰铁锂实现单季度盈利，带动第四季度扭亏为盈，全年利润实现修复 [9] - 2025年前三季度，宁德时代为公司第一大客户，营收占比约为45% [9] - 公司实际控制人为白厚善，其先后打造了当升科技与容百科技两家上市公司，两家公司主营业务高度重合，均聚焦锂电池正极材料，且客户群体重叠 [8][9] 投资者关注与公司回应 - 投资者非常关心公司的磷酸铁锂产能情况，并通过上证e互动平台询问贵州新仁是否拥有自有锂矿等问题 [8] - 有投资者询问证监会立案调查是否与固态电池有关，截至发稿公司尚未回应 [8] - 对于证监会调查将持续多久，公司董秘办公室工作人员回复称“不清楚调查持续的时间” [7]

事件概述 - 容百科技因披露与宁德时代的磷酸铁锂采购合作协议涉嫌误导性陈述，被证监会立案调查，复牌后股价大幅低开，市值单日蒸发近30亿元 [1][7] - 公司披露的“千亿订单”公告引发市场狂热，但随后被监管问询并澄清，导致股价反转，从预期利好变为信披危机 [2][8] 合作协议详情 - 1月13日，容百科技公告与宁德时代签署协议，约定自2026年第一季度起至2031年，向宁德时代供应磷酸铁锂正极材料预计305万吨，协议对应的总销售金额超过1200亿元 [3][9] - 公告发布后迅速点燃市场情绪，但当晚即收到上海证券交易所问询函，公司股票随之停牌 [3][9] 监管问询与公司澄清 - 上交所问询函要求公司核实并补充披露协议金额测算依据、履约能力匹配度以及是否存在借重大合同进行股价炒作的情形 [3][9] - 1月18日晚，公司回复问询函，澄清协议并未约定具体采购金额，“1200亿元”并非合同条款，而是基于未来产品价格和数量的测算结果，最终实际销售规模需以届时订单为准 [4][10] - 此回复实质上确认了此前重大合同公告在关键信息上的不完整与不严谨 [4][10] 内部控制与信披流程问题 - 公司在回复中披露，该重大合同公告由铁锂事业部向董事会秘书报告后推进披露，公告编制和发布过程中“未报董事长签发” [4][10] - 一份涉及千亿级规模的公告未履行董事长签发程序即对外披露，引发市场对其内控与信披把关机制的审视 [4][10] - 公开信息显示，容百科技董事长白厚善2024年年薪为579万元，董事会秘书俞济芸2024年年薪为132万元 [5][12] 市场反应与影响 - 1月19日复牌，容百科技股价竞价阶段一度被压在跌停板附近，收盘大跌11.16% [2][6][8][13] - 复牌当日公司市值单日蒸发近30亿元，较停牌前缩水约29.8亿元 [1][6][7][13] - 证监会以“重大合同公告涉嫌误导性陈述”为由立案调查，成为事件关键转折点 [6][13] 事件启示 - 该事件提醒投资者，面对上市公司披露的“巨额订单”或“长期协议”，需仔细辨别其是具有约束力的买卖合同，还是不确定性更高的意向性安排 [6][13] - 事件放大了上市公司信息披露瑕疵的代价，千亿订单未能成为资本市场加分项，反而成为监管审视下的反面样本 [6][13]

璞泰来公告，预计2025年度实现净利润为23亿元到24亿元，同比增加93.18%到101.58%。 （文章来源：第一财经） ...

公司财务表现与预期 - 公司2025年归母净利润预计为11.50至14.00亿元人民币，中值同比大幅增长115% [1] - 公司2025年扣非净利润预计为11.00至13.50亿元人民币，中值同比同样大幅增长115% [1] - 实际归母净利润超出研报此前11.45亿元人民币的预期 [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩超预期主要得益于产品价格上涨以及碳酸锂价格上涨带来的库存收益贡献 [1] - 公司在2024年第四季度实现了销量、利润的环比增长，驱动因素包括产品涨价、碳酸锂涨价收益以及一体化降本布局 [1] 公司竞争优势与前景 - 公司在成本及费用控制方面表现优异 [1] - 公司在高压实产品研发及客户导入方面处于行业领先地位 [1] - 研报看好公司在行业上行周期中实现销量、价格、利润的同步提升 [1]