【行情跟踪】 国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.16%报121.060，10年期主力合约持平于109.135，5年期主 力合约跌0.02%报106.250，2年期主力合约跌0.01%报102.526。 银行间主要利率债收益率多数回升，10年期国开债"25国开10"收益率上行0.1BP至1.709%，10年期国 债"25附息国债11"收益率上行0.55BP至1.643%，30年期国债"25超长特别国债02"收益率持平报1.845%。 中证转债指数收盘下跌0.49%，报433.14点，成交金额571.27亿元。东时转债、利民转债、精装转债、 金丹转债、天阳转债跌幅居前，分别跌11.77%、10.75%、8.15%、6.78%、6.07%。恒帅转债、晨丰转 债、泉峰转债、首华转债、天壕转债涨幅居前，分别涨14.96%、6.13%、5.35%、4.76%、3.51%。 新华财经北京6月19日电债市周四（6月19日）小幅走弱，超长端情绪回落，国债期货主力收盘多数下 跌，银行间现券收益率上行0.5BP左右；公开市场单日净投放842亿元，短端资金利率普遍回升。 机构认为，季末理财回表或对信用市场形成扰动，但相较于 ...

6月17日，在吉林大学中日联谊医院的造血干细胞采集室内，一场跨越生命的接力温暖上演。来自中国 一汽的28岁员工王小嘉成功完成造血干细胞捐献，成为吉林省第197例(中华骨髓库20332例)造血干细胞 捐献者。吉林省分库负责人专程来到医院，为他颁发荣誉证书。 然而，捐献之路并非一帆风顺。在体检过程中，王小嘉转氨酶指标过高，不符合捐献标准。他迅速制定 了严格的"健康计划"：每天坚持运动健身、控制饮食，积极配合医生治疗。经多次复查，最终达到捐献 标准。 王小嘉表示："对于很多血液病患者，造血干细胞移植通常是他们延续生命的唯一希望。在现代比较成 熟的技术条件下，志愿者捐献造血干细胞一般不会对志愿者身体造成中长期实质性损害。生命无价，我 愿意承受短期的身体不适，完成造血干细胞捐献，换取另一个生命的延续。" 确定捐献时间后，王小嘉所在部门领导得知情况后，主动调整工作安排，为他提供充足的准备时间，全 力支持他完成这次捐献。"特别感谢单位的支持，让我能安心去做这件有意义的事。"王小嘉感激地说 道。 在捐献完成后，王小嘉为素未谋面的患者送上了最真挚的祝福："希望你能早日战胜病魔，重获健康， 去拥抱美好的生活!也希望这份爱心能传递 ...

从首开"加长轴距"的风潮，到引入更符合高端用户需求的4S店服务体系，奥迪在中国市场的征途上，始 终写满了一个个令人印象深刻的故事。在累计销量率先突破900万辆大关后，奥迪与中国一汽的合作理 所当然地迎来了升级。2020年10月，奥迪与中国一汽签署《奥迪一汽高端新能源汽车合作项目谅解备忘 录》，宣布将共同成立新能源合资公司，本土化生产PPE平台纯电动车型。 在"智能""绿色"等夺目的标签背后，这座工厂与之前投产的工厂有哪些异同？从这里驶出生产线的Q6L e-tron等新车，能否像A6L、Q5L等经典燃油车那样为奥迪立下汗马功劳？在全球汽车产业格局生变、 中国跃升为汽车智能化、电动化转型技术策源地的今天，一汽与奥迪的合作能否复制过去的辉煌？ 作为奥迪在中国首家拥有多数股权的合资公司，奥迪一汽自诞生之日起便备受各方关注。近日，记者受 邀探访了奥迪一汽长春生产基地（以下简称"长春工厂"）。 步入长春工厂，自动化生产线如精密仪器般运转，其自动化率令人瞩目。长春工厂总装车间相关负责人 告诉记者，这里的智能生产线有824台KUKA机器人，焊接自动化率达到100%，全过程无人工干预。 KUKA机器人每秒钟能完成1-2个焊点， ...

福尔多难题：技术障碍背后的战略僵局 冲突的焦点指向伊朗重兵防守的福尔多铀浓缩设施，据央视新闻报道，伊朗重兵防守的福尔多核设施可 能成为美国的打击目标——这处核设施深藏山体内部，军事专家普遍认为只有最具威力的巨型钻地炸弹 才能将其摧毁。 军事专家指出： 以色列缺乏所需的30000磅巨型钻地炸弹和携带它们的B-2轰炸机，而美国两者兼备且在伊朗 打击范围内。而如果福尔多在战争中幸存，伊朗的核计划也将延续。 特朗普周三表示，"我们是唯一有能力做到这一点的国家，但这并不意味着我会去做，每个人都问过我 这个问题，但我还没做决定。" 随着以色列与伊朗冲突进入第七天，全球市场屏息等待冲突走向，一个关键技术问题正折磨着在华盛顿 战情室里的特朗普：钻地炸弹真的能摧毁伊朗核设施？ 据央视新闻周四报道，三位知情人士称，美国总统特朗普在6月17日已向高级助手表示批准了对伊朗的 攻击计划，但暂不下达最终命令，希望通过威胁手段迫使伊朗放弃核计划。 这种威胁与踌躇的背后，是特朗普对一个核心问题的深度纠结：钻地炸弹能否终结伊朗核计划？ 据媒体报道，美国官员透露，总统反复询问军事顾问：如果美军加入以色列战争并投放巨型掩体炸弹， 是否真能摧毁伊朗 ...

新华财经北京6月19日电 当地时间18日下午4时，美国财政部公布4月份TIC报告，据该报告披露，截至4月底，外国持有美债合计90,134亿美元， 比去年同期增加9,772亿美元，比上月减少361亿美元，其中持有美债前三位为日本、英国和中国，与上月排名相同。 对于美债市场而言，除了结构性通胀和政治不确定性之外，财政担忧加剧已导致期限溢价上升，因为投资者因承担期限风险而被要求获得额外补 偿。由于期限溢价较高，股票风险溢价下降，导致股票和债券相关性上升，对冲效率降低。 自特朗普4月2日宣布对美国贸易伙伴征收全面"对等关税"后，美债被大规模抛售，美债市场一直在剧烈波动（下图），直到他宣布暂缓90天征收 关税才恢复正常。 理论上，尽管期限溢价起起伏伏，这往往受到战术资金流动的影响，但真正的结构性"多元化而非撤资"再配置资金从美债流出，将是一个渐进 的、多年的过程。因此，许多外国持有者或已经减持了美债，但有吸引力的利差交易和不断改善的技术面可能有助于恢复长期债券的避险吸引 力。 也有机构认为，如果美国财政问题得不到解决，期限溢价可能会进一步扩大，对长期美债构成尾部风险，削弱其作为期限对冲工具的作用。 在特朗普总统关税冲击 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 隆鑫通用是全国摩托车领军企业，2006 - 2024年连续19年蝉联中国摩托车出口规模第一 [4] - “无极”品牌影响力逐步强化，国内、出海双轮驱动，已成长为国内高端摩托车头部品牌，并在欧洲市场形成知名度和影响力 [4] - 无极系列爆款频出，2024年营收31.54亿元，同比增长111%，国内和出口收入均大幅增长 [5] - 中大排量成为趋势，2025Q1无极系列营收和出口营收增长显著，中大排量产品增速强劲，产品结构更优质 [5] - 预测2025 - 2027年公司营收和归母净利润同比增加，对应PE估值倍数下降，维持“买入”评级 [6] 公司基本情况 - 最新收盘价12.93元，总股本/流通股本20.54亿股，总市值/流通市值266亿元 [3] - 52周内最高/最低价14.40 / 5.76元，资产负债率42.2%，市盈率23.51 [3] - 第一大股东是重庆宗申新智造科技有限公司 [3] 个股表现 - 2024年6月至2025年6月，隆鑫通用股票表现为：2024年6月 - 20%，2024年8月 - 7%，2024年11月6%，2025年1月19%，2025年4月32%，2025年6月45% [2] 盈利预测与估值 - 预测2025 - 2027年公司实现营收209.61/239.85/269.91亿元，同比分别增加24.61%/14.43%/12.53% [6] - 预计实现归母净利润19.30/22.63/25.42亿元，同比分别增加72.13%/17.26%/12.31% [6] - 对应PE估值倍数分别为13.76/11.73/10.45倍 [6] 财务报表和主要财务比率 利润表 - 2024 - 2027年营业收入分别为168.22亿、209.61亿、239.85亿、269.91亿元，增长率分别为28.7%、24.6%、14.4%、12.5% [8][9] - 营业成本、税金及附加、销售费用、管理费用、研发费用等随年份有相应增长 [9] - 2024 - 2027年归母净利润分别为11.21亿、19.30亿、22.63亿、25.42亿元，增长率分别为92.19%、72.13%、17.26%、12.31% [8][9] 偿债能力 - 2024 - 2027年资产负债率分别为42.2%、45.2%、47.2%、48.6% [9] 营运能力 - 2024 - 2027年应收账款周转率分别为12.18、11.85、11.65、11.90，存货周转率分别为16.26、15.96、16.67、17.50 [9] 现金流量表 - 2024 - 2027年经营活动现金流净额分别为21.22亿、24.89亿、29.90亿、30.50亿元 [9] - 资本开支和其他项目有相应变化 [9]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 随着降准、降息落地及关税政策调整，看好稳增长政策驱动下信用环境修复，判断2025年全年贷款增量同比或基本持平，预计2025年银行经营业绩表现基本稳定，营收和净利润增速稳步回升，继续看好稳定股息的红利策略持续性 [8] 根据相关目录分别进行总结 负债端 - 4 - 5月大行非银存款累计新增2.6万亿元，5月延续4月非银存款大幅增长态势，推动存贷增速差继续向上修复，反映银行阶段性向非银同业扩表以及存款降息后搬家效应初步显现 [4] - 5月“对其他金融机构债权”增加6226亿元，较4月增量明显修复，或反映银行向非银融出恢复，以及部分银行提前增加短期资产储备，脱媒现象或陆续反映 [4] - 居民存款或主要分流至风险偏好接近的现金管理类、短债理财，股市涨幅缓慢时分流存款效能较弱，5月“对其他金融性公司负债”和“计入M2的存款”增幅接近，居民存款暂时转向货基不多 [4] - 需关注银行在存款搬家过程中负债期限缩短、稳定性减弱的可能，银行不愿吸收长期定存，一般性存款大量转移向同业存款或给流动性管理带来压力 [5] 资产端 - 5月大行票据融资同比少增2018亿元，冲量贴现减少，部分银行依靠短贷冲量，5月中小行短贷同比多增1614亿元 [6] - 5月中小行债券投资同比大幅多增5900亿元，若下阶段银行负债成本能有效下移，看好负carry压力减轻下的银行配债需求恢复，2025年农商行配债力度显著低于上年 [6] 资产比价 - 按照监管思路，下一个面临定价监管的品种大概率是同业定存，有必要引导同业负债成本下降，理财新增资产配置有望转向信用债等偏好品种 [7] 投资建议 - 红利策略推荐中信银行、光大银行，受益标的农业银行、招商银行、北京银行；顺周期标的推荐苏州银行，受益标的江苏银行、成都银行、杭州银行等 [8]

业绩总结 - 2023年公司实现的利润为2,901.6百万港元，2024年预计将达到4,988.0百万港元[19] - 2024年公司的流动比率为1.7倍，显示出良好的短期偿债能力[41] - 2024年的杠杆比率为11.0%，表明公司的财务结构稳健[41] - 2024年每股净现金为14.3元人民币，反映出公司的现金流状况良好[41] - 2023年年均股价为78.3港元，预计到2025年将达到250港元[19] 用户数据与市场需求 - 2024年最大客户的收入占比为15.8%，前五大客户的收入占比为46.2%[36] - 预计到2025年，全球车辆镜头套件需求将超过4亿个单位[62] - 2025年每辆车的镜头套件数量预计将从3.5个增加到超过4.3个[62] - 预计到2025年，全球汽车LiDAR市场交付量将超过300万单位[77] - 预计到2025年，全球智能手机销量将达到约11.75亿部，同比增长0.2%[140] - 中国智能手机市场预计将达到2.84亿部，同比增长2.2%[140] 新产品与技术研发 - Sunny在响应国内领先电动车制造商项目需求方面，从新设计到量产仅用了45天[64] - Sunny获得国际客户的17MP镜头项目，预计将在2026年开始大规模供应[65] - Sunny的高分辨率混合玻璃塑料镜头研发创新实现了30%的成本降低，尽管面临激烈的价格竞争，仍保持良好的毛利水平[67] - Sunny的自加热技术已成功应用于两个OEM平台项目并完成大规模出货[71] - Sunny的自清洁技术已成功推广至多个OEM和一级供应商，目前处于小批量供应阶段[71] - Sunny的高精度裸芯片粘接技术实现了低成本芯片应用，助力快速交付可生产样品[83] - Sunny在AR HUD市场的渗透率预计将持续上升，已获得多个AR HUD项目并保持行业领先技术[92] 市场扩张与前景展望 - 预计到2025年，OIS相机模块的需求将持续增长，旗舰主摄像头的OIS角度将提升至3~5度[140] - 预计到2025年，长焦成像模块的需求将继续上升，尤其是高像素和大传感器的应用[140] - 2025年成像模块市场总值预计将达到2572百万人民币，较2023年增长约12%[139] - 主摄像头OIS（光学防抖）价值和潜望镜价值的市场趋势显示出持续增长，预计到2028年将达到2929百万人民币[139] 其他新策略与技术优势 - 公司在光学成像技术方面拥有227项以上的专利，支持多种形状和尺寸的产品[177] - 行业内首个量产解决方案已在多个旗舰型号中部署，总出货量超过2000万台[192] - 100%自动化覆盖，核心工艺链路100%连接，AOI检测覆盖率超过99%[197] - AI驱动的效率提升超过20%，关键设备的预测性维护[197] - 行业内领先的全自动智能工厂，满足日益增长的颗粒控制要求[193]

行业背景 - 中国统一高程基准面以青岛长期验潮计算的平均海水面作为全国高程零起算面[3] - 新中国成立前各地高程零点不统一导致相邻省份高度差达五六十米[3] - 青岛具备中纬度区位优势、100多年连续验潮资料及稳定地质条件成为水准原点选址关键因素[3] 技术体系 - 水准原点网由原点/附点/参考点/验潮站组成 20世纪70年代增设备用原点网[4] - 1985国家高程基准确立水准原点海拔72.260米并沿用至今[4] - 开发集成GIS/大数据的电子保护区管理系统实现科学化管护[7] 运营维护 - 青岛市勘察测绘研究院62年持续管护 每半月例行巡查 特殊时期加密频次[6] - 管护流程包括清理旱井积水/玛瑙石保养/周边环境维护等多道工序[5][6] - 隧道净空测量效率从全站仪7天/公里提升至三维激光扫描仪2小时/公里[9] 应用场景 - 支撑全国1.2万公里水准路线观测 实现珠峰8848.86米高程精准测量[8] - 为青岛轨道交通提供全周期测绘服务 包括施工定向控制/轨道铺设监测等[9] - 开展测量机器人自动化监测科研项目 提升隧道断面监测能力[9]

每经记者｜张蕊 每经编辑｜陈星 中国国际可持续交通创新和知识中心副主任谢辉介绍，联盟于去年4月正式获批成立，会员为来自13个国家的56家交通运输、金 融和科技领域的公司和机构。联盟的宗旨是打造可持续交通创新的合作平台，推动全球可持续交通发展，定位于国际性、行业 性、非营利性社会组织。 发布会现场 每经记者 张蕊 摄 联盟将打造五大平台 全球可持续交通创新联盟运行情况如何？主要开展了哪些工作？针对这一问题，谢辉向《每日经济新闻》记者介绍，首先是开展 可持续交通战略、政策、规则、标准研究，2024年已发布了《可持续航空燃料发展路径研究报告》。 6月19日，交通运输部举行"弘扬上海精神 促进可持续交通合作"主题新闻发布会，介绍全球可持续交通高峰论坛高官会议暨上海 合作组织成员国交通部长第十二次会议背景、重点议程等。 交通运输部国际合作司副司长王星星介绍，经国务院批准，按照节俭办会、务实高效的要求，交通运输部将于今年6月30日至7月 2日在天津合并举办全球可持续交通高峰论坛高官会议暨上海合作组织成员国交通部长第十二次会议。 《每日经济新闻》记者注意到，为了促进全球的交通合作，中国国际可持续交通创新和知识中心联合相关领 ...