报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运欧线EC下跌3.06%，节前现货运价延续下行，2月第三周大柜均价降至2080美元左右，市场有200 - 300点贴水，现实博弈空间小，多集中于预期层面 [1] - 近期商品市场降温压制市场情绪，4月1日前光伏等产品抢出口或带来2艘18000 - 23000TEU集装箱船货量，节后淡季难爆舱，但可能使船司提价、运价企稳或小幅上行，关注船司涨价函公布情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 EC合约量价 - EC2602最新成交价1720点，涨0.22%，成交量294（环比 - 159），持仓量单边2339（环比 - 212），净多持仓 - 196 [2] - EC2604最新成交价1184.6点，跌3.06%，成交量32818（环比7581），持仓量单边33806（环比 - 2075），净多持仓 - 1818 [2] - EC2606最新成交价1513.1点，跌2.62%，成交量5944（环比338），持仓量单边12598（环比295），净多持仓0 [2] - EC2608最新成交价1607.9点，跌0.54%，成交量1131（环比437），持仓量单边1450（环比 - 144） [2] - EC2610最新成交价1130点，涨0.78%，成交量2504（环比 - 170），持仓量单边7884（环比 - 250） [2] - EC2612最新成交价1405点，跌0.99%，成交量40（环比22），持仓量单边121（环比 - 16） [2] - 合计成交量42731，持仓量单边58198，净多持仓 - 2014 [2] 最新现货运价 - 欧洲航线 - 周度SCFIS为1792.14点，环比跌3.6%；SCFI为1418美元/TEU，环比跌4.8% [4] - 日度TCI(20GP)为1660美元/TEU，环比持平；TCI(40GP)为2793美元/FEU，环比持平 [4] 基价差 - 上一交易日基差42.4，上上一交易日基差632.31，环比变化 - 1500 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 集运欧线上周五EC下跌1.55% 盘后公布的SCFI欧线为1418美元/TEU 环比下跌177美元/TEU 2月第一周船司运价加速下调 节前现货运价仍将延续下行 现实层面可博弈空间较小 更多是预期层面的博弈 [1] - 4月1日前光伏等产品的抢出口 结合去年测算或带来约2艘18000 - 23000TEU集装箱船货量 节后淡季难爆舱 但可能带来船司表价提涨和运价企稳甚至小幅上行 关注后续船司涨价函公布可能带来的预期证伪 [1] 各部分内容总结 EC合约量价 - EC2602最新成交价1716.7点 最新涨跌幅 - 0.02% 成交量453（环比变化21） 持仓量单边2551（环比变化 - 261） 多单持仓（前20会员）1940 空单持仓（前20会员）2125 净多持仓 - 185 [2] - EC2604最新成交价1227点 最新涨跌幅 - 1.55% 成交量25237（环比变化 - 2244） 持仓量单边35881（环比变化 - 3788） 多单持仓（前20会员）20828 空单持仓（前20会员）23028 净多持仓 - 2200 [2] - EC2606最新成交价1542.8点 最新涨跌幅 - 0.57% 成交量5606（环比变化 - 1229） 持仓量单边12303（环比变化997） 多单持仓（前20会员）0 空单持仓（前20会员）0 净多持仓0 [2] - EC2608最新成交价1607点 最新涨跌幅 - 1.54% 成交量694（环比变化 - 460） 持仓量单边1594（环比变化 - 72） [2] - EC2610最新成交价1122.5点 最新涨跌幅 - 2.21% 成交量2674（环比变化642） 持仓量单边8134（环比变化 - 799） [2] - EC2612最新成交价1435点 最新涨跌幅0.61% 成交量18（环比变化 - 26） 持仓量单边137（环比变化 - 7） [2] - 合计成交量34682 持仓量单边60600 多单持仓（前20会员）22768 空单持仓（前20会员）25153 净多持仓 - 2385 [2] 最新现货运价 - 欧洲航线 - 周度数据：SCFIS为1859.31点 环比涨跌幅 - 4.9% 上一期1954.19点 环比涨跌幅 - 0.1% 上上一期1956.39点 环比涨跌幅8.9%；SCFI为1418美元/TEU 环比涨跌幅 - 4.8% 上一期1595美元/TEU 环比涨跌幅 - 2.5% 上上一期1676美元/TEU 环比涨跌幅1.7% [4] - 日度数据：TCI(20GP)为1682美元/TEU 环比涨跌幅0.3% 上一期1677美元/TEU 环比涨跌幅 - 0.7% 上上一期1688美元/TEU 环比涨跌幅0.0%；TCI(40GP)为2837美元/FEU 环比涨跌幅0.4% 上一期2826美元/FEU 环比涨跌幅 - 0.4% 上上一期2837美元/FEU 环比涨跌幅0.0% [4] 基价差 - 展示集运欧线期货主力合约基差走势和各合约价差情况 上一交易日基差632.31 上上一交易日基差609.61 环比变化22.7 [6]

原油市场核心观点 - 1月油价先跌后反弹，价格重心表现强劲，WTI 3月合约月度涨幅14.51%至65.21美元/桶，布伦特3月合约月度涨幅14.64%至70.69美元/桶，SC 2603月度涨幅9%至470.0元/桶 [2] - 地缘政治风险是核心变量，美伊谈判前景渺茫且过程波折，伊朗计划在霍尔木兹海峡军演，委内瑞拉产量恢复需超1000亿美元投资且缺乏法律保障，其出口流向可能从亚洲转向北美，加剧亚洲重质原油竞争 [3] - 寒潮等极端天气导致美国石油产量暂时下降15%，引发3-8美元/桶的风险溢价，当前美国原油产量下滑至1370万桶/日，预计下一周度下降更显著 [4] - 机构对供需预判分歧巨大，IEA预计今年供过于求幅度达每日385万桶，相当于全球需求的4%，而OPEC认为2026年将基本平衡，EIA下调2026年需求增速至每日114万桶，并上调2026年产量盈余预测至每日283万桶 [5] - 美国原油库存结构分化，截至1月23日当周，商业原油库存4.23754亿桶，同比高2.08%但较五年同期低3%，汽油库存同比高3.36%且较五年同期高5%，馏分油库存同比高7.24% [5] - 当前原油市场整体仍处“供过于求”矛盾中，油价表现为反复震荡，情绪跟随地缘事件波动，而化工品因供应收缩预期、产业链利润向好等因素，可能领先油价反弹 [6] - 油价未来走势关键取决于美伊冲突是克制还是爆发，克制情形下地缘溢价已大部分反应，爆发则可能推动油价进一步上行，预计短期油价延续震荡运行 [7] 燃料油 - 供应方面，1月伊朗高硫发货量预计90万吨，环比降30万吨，中东整体高硫发货410万吨，同比增约40万吨，俄罗斯高硫发货270万吨，环比增45万吨，低硫方面，尼日利亚发货35万吨环比增20万吨，科威特发货88万吨环比增85万吨，新加坡1月从西方接收低硫燃料油约290-300万吨 [7] - 需求方面，因中国地炼寻找替代原料，1月、2月中国高硫燃料油到港量预计分别达100和105万吨，明显高于12月80万吨的水平 [7] - 近期伊朗地缘局势扰动再起，其最新一周石油发货量降至80万桶/日以下，四周均值在145万桶/日，较去年10-11月的超220万桶/日仍未恢复 [8] - 2月来自西方的套利船货流入量预计将处于高位，低硫市场供应充足，高硫市场供应也将维持充裕，春节前船用燃料油加注活动有望提升 [9] - 燃料油价格受地缘局势和成本端原油扰动较大，实际供应影响更多为情绪层面，基本面多空交织，后续有一定压力 [10] 沥青 - 供应方面，2026年1-2月中国沥青产量预计419万吨，同比增加17万吨或上涨4%，2月因春节假期及个别炼厂原料受限，产量将有一定缩减，但部分炼厂复产及稳定生产将支撑地炼2月总产量环比及同比均有增量 [10] - 需求方面，2月受春节假期影响进入传统淡季，北方刚需基本停滞，南方寒潮影响施工，改性沥青供应量减少，终端需求疲软，炼厂出货量或进一步减少 [11] - 成本端油价受伊朗地缘局势扰动，其石油出口下滑且恢复缓慢，同时委内瑞拉首批5000万桶供应协议原油交付，但供应完全恢复需中长期投资 [12] - 1月沥青盘面和现货价格震荡上行，2月中上旬北方备货、南方套利需求尚可，春节期间终端停滞将导致炼厂及社会库存压力加大，沥青裂解价差有所修复，但基差因弱需求而走弱 [13] 集运（欧线） - 供应方面，上海-北欧航线2月周均运力约25万TEU，环比下降超10%但同比高出近20%，3月周均运力约28万TEU，环比回升12%，达飞宣布三条航线再次改道好望角，红海复航预期反复，极端天气也影响欧洲港口运营 [14] - 需求方面，临近春节国内工厂停工导致货量预期下跌，1月中国至美国集装箱月均货量46.06万TEU环比小幅反弹1.36%，12月中国出口同比增速6.6%，欧洲经济企稳及欧盟碳关税新规生效前出现抢运，汽车、集成电路及AI相关电子中间品出口贡献边际增量 [15][16] - 1月集运指数（欧线）价格先跌后涨，1月30日SCFI欧线运价环比下行11.1%至1418美元/TEU，现货加速降价，航司WEEK 6报价中枢在2200-2300美元/FEU附近，盘面受宏观情绪和复航预期扰动反弹，远月合约受影响更明显 [17] 橡胶 - 供给端，全球天然橡胶供应呈下滑趋势，ANRPC报告显示12月全球天胶产量料降10.8%至141.6万吨，消费量料增2.9%至130.7万吨，2025年全球天胶产量预计同比增1.4%至1490万吨，消费量预计同比降0.7%至1534.4万吨 [18] - 需求端，2月春节假期导致轮胎市场销售空白期较长，节前出货少以累库为主，节后复工临近月底，出货高峰期或在3月份 [18] - 截至1月30日，天胶仓单11.093万吨，交易所总库存12.464万吨，20号胶仓单5.3625万吨，交易所总库存5.7254万吨 [18] - 2月份橡胶基本面供增需弱，产业链上下游以累库为主，预计价格偏弱震荡 [19] 聚酯产业链 (PX, PTA, MEG, 涤纶短纤) - PX&PTA方面，成本端受地缘风险扰动，PX和TA加工利润尚可，装置变动不大，中国PX月均负荷维持90%，国内TA月均负荷77%，需求端因春节假期，2月聚酯平均开工负荷预计可降至80-82%，3月中下旬后回升，2月PX和PTA季节性累库压力明显，预计行情前低后高 [20] - MEG方面，供应端国内开工处高位，港口库存持续累库，需求端同样受春节假期影响，聚酯负荷下降，乙二醇供增需弱，2月累库预期较强，预计价格偏弱震荡 [20] - 涤纶短纤方面，供应端进入检修模式，截至1月30日涤纶短纤开工负荷85.3%月环比下降13.2个百分点，春节期间负荷最低将降至70-75%，需求端涤纱开机率56%月环比下降8.3个百分点，江浙织机开机率33%月环比下降27个百分点 [21] - 聚酯原料端价格预计节前偏弱震荡，短纤市场成交减少，期货价格预计跟随成本端 [22] 聚烯烃 (PE, PP) - 供应方面，2月PE预计产量在275万吨附近，PP预计产量在320万吨附近，上游无大规模检修，供应预计有小幅增量 [23] - 需求方面，下游工厂从1月下旬陆续放假，春节前后进入传统需求淡季，PP下游主要行业开工率将降至15%-20%的低位 [23] - 2月社会库存将进入被动累积阶段，随着春节假期结束市场将重新消化库存，基本面无明显支撑，预计聚烯烃在底部震荡 [24] PVC - 供应方面，2月国内PVC生产企业检修计划不多，行业整体开工率维持高位，供应压力不减 [24] - 需求方面，国内房地产施工偏弱拖累下游需求，但因4月1日起PVC出口不再退税，催生了“抢出口”需求，企业采取提价、限量签单等措施 [25] - 基本面供强需弱，库存预计增加，市场对未来无汞化转型导致的供应缩量有预期，05合约大幅升水，呈现弱现实强预期结构，预计价格维持底部震荡 [26] 甲醇 - 供应方面，2月国内产量预计小幅下滑，进口量因中东装船缩减及2月天数少等因素，预计将降至80万吨附近 [27] - 需求方面，东部MTO装置1月中下旬检修集中，烯烃总需求预计下滑，传统下游如甲醛行业因春节假期将降负停车 [27] - 伊朗装船下降将支撑价格，但MTO装置负荷降低对去库形成压力，伊朗局势不明朗可能导致盘面大幅波动，预计甲醇维持低位宽幅震荡 [28] 纯碱 - 1月纯碱期货主力05合约月度跌幅0.41%报1204元/吨，现货价格偏弱运行，沙河地区重碱送到价较12月末上涨42元至1164元/吨 [29] - 供应持续回升，1月产量预计341.38万吨较12月提升7.34%，2月供应水平将再度提升，周产量可能超80万吨 [29] - 需求存在分化，浮法玻璃和光伏玻璃在产日熔量下降减少纯碱日消耗约528吨/天，但节前补库对成交有支撑，1月末周表消较12月末提升4.51% [30] - 1月末企业库存154.42万吨较12月末提升2.37%，春节前企业季节性累库预期仍存，基本面压力仍存，预计2月期货价格延续宽幅震荡 [31] 尿素 - 1月尿素期货价格高位偏强震荡，主力05合约月度涨幅2.7%报1790元/吨，山东、河南现货价格分别较12月末上涨80元/吨和70元/吨 [32] - 供应稳步回升，截至1月30日尿素日产水平21.11万吨，较1月末的19.48万吨提升8.37%，2月日产均值或长期维持在21万吨以上高位 [32] - 需求受节前备货及春耕备肥前置支撑良好，1月表消预计较12月提升1.66%，但节前采购可能冲抵旺季需求，企业库存持续去化，1月末库存94.49万吨较12月末下降7.29% [33] - 2025年中国尿素出口量489.47万吨同比增幅1779%，印度最新招标采购97万吨低于计划，伊朗气头企业停产推升国际价格，对国内市场情绪有影响 [34] - 2月需求以春节为分水岭先回落后回升，旺季预期下价格支撑较强，但保供稳价政策将限制上方空间，预计期货价格偏强震荡，主力05合约在1850元/吨附近存在压力 [35] 玻璃 - 1月玻璃期货主力05合约月度跌幅2.94%报1056元/吨，现货均价上涨34元至1107元/吨 [36][37] - 供应继续回落，1月底浮法玻璃在产日熔量15.10万吨较12月末下降1920吨/天，春节后仍有产线冷修计划 [37] - 1月需求受节前赶工和出口订单支撑，但1月末周表观消费量较月初下降8.61%，预计全月下降约6.95%，2月需求将明显回落 [38] - 1月末企业库存5256.4万重箱较12月末下降7.57%，但节前厂家存在季节性累库预期，节后将面临厂家及中游双重高库存压力 [38] - 2月供需双降，需求回落幅度或超供应降幅，库存压力偏高，预计期货盘面延续低位宽幅震荡 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前市场核心矛盾是“春节前季节性货量下滑的弱现实”与“地缘政治风险升级及亚欧贸易关系改善的强预期”的博弈，盘面呈“近弱远强”格局，行情受预期驱动且波动加剧 [2] 根据相关目录分别进行总结 核心因素及策略建议 核心因素 - 核心矛盾：“春节前季节性货量下滑的弱现实”与“地缘政治风险升级及亚欧贸易关系改善的强预期”博弈 [2] - 市场表现：远月合约因地缘风险和贸易利多预期走强，近月合约受春节前出货淡季影响承压，盘面“近弱远强” [2] - 运价指数：上周scfi综合指数1316点（-9.68%），欧洲航线1418（-11%），美西航线1867（-10%），美东航线2605（-10%），本周继续加速下跌 [2] - 即期运价：第三周到第九周价格重心下移10%，week9报价均价2689USD/FEU [3] - 合约估值：02、04合约价格落后去年15% - 19%，06、08合约上方有空间但地缘缓和时向上盈亏比不理想 [4] - 近端交易逻辑：主力EC2604合约交易重心在“弱现实”定价深度，船东降价揽货，近月合约上行受限、走势震荡 [15] - 远端交易逻辑：交易核心是“强预期”发酵与计价，地缘政治风险和贸易协定推动06、08等远月合约走强 [16] 交易型策略建议 - 行情定位：本周盘面呈“近月承压，远月走强”的震荡偏强格局，行情由预期驱动、波动加剧 [19] 产业客户操作建议 - 舱位管理：已入手舱位但运力饱满或订舱货量不佳，可做空EC2604锁定利润，入场区间1350 - 1300 [21] - 成本管理：船司空班力度加大或进入旺季，可买入EC2604确定订舱成本，入场区间1100 - 1150 [21] 基础数据概览 - 集运市场综合运价指数：SCFIS欧洲航线最近3期均值环比涨1.11%，SCFI环比降9.68%等 [21] - 其他集运综合运价指数：FBX综合航线指数环比降7.54%，CICFI环比涨0.91%等 [22][23] 本周重要信息 利多信息 - 地缘风险升级：美国航母抵中东，伊朗回应，胡塞武装预警，远期复航预期推迟 [42] - 贸易关系利好：印度与欧盟签协定，英国首相访华，利好亚欧货量 [42] - 欧洲天气影响：极端天气影响北欧货运和港口效率，加剧供应链紧张 [42] 利空信息 - 现货报价下调：达飞、马士基下调运价，主流报价中枢降至2100 - 2200美元/FEU [43] - 货量季节性下滑：春节临近，出货货量骤降，基本面支撑转弱 [43] - SCFI指数回落：上海→欧洲指数周环比下跌11% [43] 盘面解读 单边走势和资金动向 - 走势特征：本周盘面震荡走强，“远月强于近月”，主力合约EC2604涨约7.8%，次主力合约EC2606涨幅超9% [44] - 资金动向：成交量活跃，资金从近月向远月移仓，EC2606增仓明显 [44] 基差月差结构 - 基差：主力合约EC2604较SCFIS现货指数深度贴水超600点，体现对2 - 4月运价回落预期 [47] - 月差：02 - 04月差本周显著走弱，02定价完成，04预期走强 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期地缘升温、马士基2月报价企稳及3月抢运和挺价因素或使市场短期难跌 当前估值中性偏高 向上空间取决于资金行为 建议寻找逢高空机会 做空重心放在远月合约2610上 对2604合约保持谨慎 短期关注地缘形势和PA联盟报价情况 [3] - 出口退税调整政策利空4月以后的合约 06和08合约估值难锚定 目前在合理范围 受地缘影响大 建议谨慎操作 [3] 各部分内容总结 合约情况 - 各合约昨日收盘价、涨跌、基差、成交量、持仓量及持仓变动情况不同 如EC2602收盘价1717.5 跌0.09% 基差141.8 成交量432 持仓量2812 持仓变动-374 [2] - 月差方面 EC2502 - 2604前一日为467.8 较前两日降22.2 较前三日降111.6；EC2504 - 2606前一日为 - 326.3 较前两日降62.1 较前三日降51.7 [2] 现货指标 - 现货指标更新频率、公布日期、单位、本期、前一期、前两期数据及本期和上期涨跌情况不同 如欧线现货（ટરનાટ）2026/1/26公布 本期1859.31点 较前一期跌4.86% [2] 欧线现货情况 - Week5欧线船司报价中枢2500美金 折盘1750点；Week6中枢2300美金 折盘1580点；周二MSK对二月week7 - 9开舱1950美金 环比降100 低于市场预期 [4] 相关新闻 - 1月30日消息 哈马斯宣布加沙地带治理权交接工作全面就绪；特朗普称哈马斯似乎即将解除武装；特朗普称有团队前往伊朗 [5]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 30 日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 核心观点 - 现货方面出现见顶回落迹象，船司降价揽货信号已现，现货高点拐点应已显现，但红海复航突然生变或提振远月合约 [8] - 2025 年全年中国工业生产保持较快增长，未来中国经济将继续保持长期稳定向好运行，但欧洲经济受地缘风险影响形势不容乐观，美国经济面临不确定性和考验，前景不容乐观 [9][10] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 现货方面，上周末上海港出口至欧基港运价连续第二周下跌，本周一 SCFIS 指数也同步回落，多家航司下调 1 月下旬报价，船司降价揽货信号已现，现货高点拐点应已显现 [8] - 红海复航突然生变，马士基将部分航线船舶改道经由好望角，红海地区局势摩擦不断，美伊局势升温影响市场情绪，但或提振远月合约 [8] 行业要闻 - 1 月 19 日至 1 月 23 日，中国出口集装箱运输市场行情略显疲软，远洋航线市场运价走低，拖累综合指数下跌 [9] - 2025 年 12 月份，中国规模以上工业增加值同比实际增长 5.2%，增速较上月加快，2025 年全年工业生产保持较快增长，未来中国经济将继续保持长期稳定向好运行 [9] - 1 月 23 日，上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为 1457.86 点，较上期下跌 7.4% [9] - 欧洲航线受地缘风险影响，经济形势不容乐观，运输需求缺乏进一步增长的动能，即期市场订舱价格继续下行 [9][10] - 地中海航线市场行情与欧洲航线保持同步，市场运价继续下跌 [10] - 北美航线受美国政府冲突影响，市场不确定性大增，经济前景不容乐观，运输需求基本稳定，市场运价出现调整走势 [10] - 美国宣布启动加沙停火计划第二阶段，但该计划面临诸多问题，内塔尼亚胡与特朗普之间存在分歧 [10] - 也门胡塞武装与沙特之间局势紧张，胡塞武装警告若沙特采取军事行动将遭到强有力回应 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2026 年 1 月 26 日，上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线（基本港）为 1859.31 点，较 1 月 19 日下跌 94.88 点，环比下跌 4.9%；美西航线（基本港）为 1294.32 点，较 1 月 19 日下跌 10.95 点，环比下跌 0.8% [12] 集运指数（欧线）期货行情 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EC2602 | 1,717.9 | 1,719.0 | 1,717.5 | 1,717.1 | -0.4 | -0.02 | 432 | 2812 | -374 | | EC2604 | 1,230.2 | 1,240.0 | 1,249.7 | 1,246.3 | 19.5 | 1.59 | 27481 | 39669 | -477 | | EC2606 | 1,489.1 | 1,508.0 | 1,576.0 | 1,551.7 | 86.9 | 5.84 | 6835 | 11306 | 1704 | | EC2608 | 1,552.2 | 1,560.8 | 1,645.4 | 1,632.1 | 93.2 | 6.00 | 1154 | 1666 | 117 | | EC2610 | 1,134.2 | 1,135.1 | 1,151.2 | 1,147.9 | 17.0 | 1.50 | 2032 | 8933 | 211 | | EC2612 | 1,403.5 | 1,415.6 | 1,413.7 | 1,426.3 | 10.2 | 0.73 | 44 | 144 | 9 | [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 经济增长方面补贴退潮致车市走弱，生产端电厂日耗、高炉开工率、轮胎开工率等有不同表现，需求端新房销量、车市零售等下滑；通货膨胀方面猪价涨势渐颓，CPI 体现猪价和农产品价格变化，PPI 显示油价、铜铝等价格走势 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 经济增长 生产 - 电厂日耗超去年同期，1 月 27 日 6 大发电集团平均日耗 86.3 万吨较 1 月 20 日涨 0.7%，1 月 22 日南方八省电厂日耗 240 万吨较 1 月 16 日升 11.5% [3][11] - 高炉开工率整体持稳，1 月 23 日全国高炉开工率 78.7%较 1 月 16 日降 0.2 个百分点，产能利用率 85.5%较 1 月 16 日升 0.1 个百分点，唐山钢厂高炉开工率 90.8%与 1 月 16 日持平 [3][15] - 轮胎开工率走势分化，1 月 22 日汽车全钢胎开工率 62.6%较 1 月 15 日降 0.3 个百分点，汽车半钢胎开工率 74.6%较 1 月 15 日升 1.1 个百分点；江浙地区织机开工率加速回落，1 月 22 日涤纶长丝开工率 86.7%较 1 月 15 日降 3.2 个百分点，下游织机开工率 51.2%较 1 月 22 日降 3.7 个百分点 [3][17] 需求 - 30 城新房销量环比走弱，1 月 1 - 27 日 30 大中城市商品房日均销售面积 16.3 万平方米，较 12 月同期降 51.5%，较去年 1 月同期降 35.3%，较 2024 年 1 月同期降 36.9%，分区域一线、二线、三线城市销售面积分别同比降 33.7%、33.6%、40.1% [3][21] - 车市零售增长偏弱，1 月零售同比降 28%，1 月第二周全国乘用车市场零售日均 5.0 万辆，同比降 22%，环比 12 月同期降 31%；1 月批发同比降 35%，1 月第二周全国乘用车市场批发日均 5.1 万辆，同比降 28%，环比 12 月同期降 30% [3][25] - 钢价震荡，1 月 27 日螺纹、线材、热卷、冷轧价格较 1 月 20 日分别跌 0.9%、持平、涨 0.6%和跌 0.3%，1 月以来环比分别跌 0.3%、跌 0.3%、涨 0.1%和跌 0.8%，同比分别跌 2.4%、跌 1.6%、跌 3.9%和跌 8.8%，钢材累库较往年偏慢，1 月 23 日五大钢材品种库存 868.5 万吨较 1 月 16 日升 2.1 万吨 [3][31] - 水泥价格低位下探，1 月 27 日全国水泥价格指数较 1 月 20 日跌 0.8%，华东和长江地区水泥价格分别跌 0.9%和跌 0.9%，1 月以来水泥均价环比跌 1.7%，同比跌 20.0% [3][32] - 玻璃价格窄幅震荡，1 月 27 日玻璃活跃期货合约价报 1073 元/吨，较 1 月 20 日涨 0.8%，1 月以来玻璃价格环比涨 6.9%，同比跌 20.1% [3][36] - 集运运价指数加速下跌，1 月 23 日 CCFI 指数较 1 月 16 日跌 0.1%，SCFI 指数跌 7.4%，1 月以来 CCFI 指数同比跌 21.9%，环比涨 7.0%；SCFI 指数同比跌 30.5%，环比涨 2.1% [3][39] 通货膨胀 CPI - 猪价涨势渐颓，1 月 27 日猪肉平均批发价为 18.7 元/公斤，较 1 月 20 日涨 1.0%，1 月以来猪肉平均批发价环比涨 3.4%，同比跌 20.2% [3][46] - 农产品价格指数偏强运行，1 月 27 日农产品批发价格指数较 1 月 20 日涨 0.1%，分品种鸡蛋涨 4.7%、猪肉涨 1.0%、羊肉涨 0.8%、牛肉涨 0.2%、水果涨 0.1%、蔬菜跌 0.7%、鸡肉跌 1.3%，1 月以来农产品批发价格指数同比涨 4.2%，环比跌 0.3% [3][50] PPI - 油价温和上涨，1 月 27 日布伦特和 WTI 原油现货价报 69.5 和 62.4 美元/桶，较 1 月 20 日分别涨 2.0%和涨 3.4%，1 月以来布伦特和 WTI 现货月均价环比分别涨 5.3%和涨 2.8%，同比分别跌 16.6%和跌 20.9% [3][53] - 铜铝回升，1 月 27 日 LME3 月铜价和铝价较 1 月 20 日分别涨 0.8%和涨 1.3%，1 月以来 LME3 月铜价环比涨 10.4%，同比涨 42.9%；LME3 月铝价环比涨 7.9%，同比涨 21.2% [3][58] - 工业品价格环比涨跌不一，1 月以来玻璃、焦煤等价格环比上涨，其它工业品价格环比下跌，水泥、冷轧板跌幅居前；工业品价格同比跌幅多数收敛，冷轧板、动力煤价格同比跌幅走阔，其他工业品价格同比跌幅普遍收窄 [3][62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运欧线EC下跌0.11%，因春节临近船司揽货压力增加且需搭建滚动仓位，在马士基带头调降下节前运价进入传统淡季下降通道，但市场博弈焦点在于节后光伏抢运潜在提涨预期 [2] - 04合约贴水现货300点左右，低估值对盘面形成支撑，2025年3、4月船司曾表价宣涨挺价，今年叠加光伏等产品抢出口，市场对节后运价不悲观 [2] - 短期在未看到船司提涨计划或抢出口带来实质性货量提升前，04合约预计偏向震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 合约量价情况 - EC2602最新成交价1717.5点，涨跌幅-0.47%，成交量984（环比419），持仓量单边3495（环比-730），多单持仓2599，空单持仓2684，净多持仓-85 [3] - EC2604最新成交价1193.9点，涨跌幅-0.11%，成交量25043（环比-18129），持仓量单边38647（环比-3043），多单持仓21652，空单持仓24263，净多持仓-2611 [3] - EC2606最新成交价1442.2点，涨跌幅-0.24%，成交量2566（环比-1917），持仓量单边7912（环比588），多单、空单、净多持仓均为0 [3] - EC2608最新成交价1528.4点，涨跌幅0.82%，成交量248（环比-366），持仓量单边1482（环比-33） [3] - EC2610最新成交价1112点，涨跌幅0.29%，成交量1010（环比-1138），持仓量单边8511（环比-54） [3] - EC2612最新成交价1374.7点，涨跌幅0.50%，成交量23（环比-15），持仓量单边123（环比-1） [3] - 合计成交量29874，持仓量单边60170，多单持仓24251，空单持仓26947，净多持仓-2696 [3] 现货运价情况 周度数据 - SCFIS最新一期1859.31点，环比涨跌幅-4.9%，上一期1954.19点，环比涨跌幅-0.1%，上上一期1956.39点，环比涨跌幅8.9% [3] - SCFI最新一期1595 $/TEU，环比涨跌幅-2.5%，上一期1676 $/TEU，环比涨跌幅1.7%，上上一期1719 $/TEU，环比涨跌幅0.0% [3] 日度数据 - TCI(20GP)最新一期1688 $/TEU，环比涨跌幅0.3%，上一期1682 $/TEU，环比涨跌幅0.0%，上上一期1682 $/TEU，环比涨跌幅0.0% [3] - TCI(40GP)最新一期2837 $/FEU，环比涨跌幅0.4%，上一期2826 $/FEU，环比涨跌幅0.0%，上上一期2826 $/FEU，环比涨跌幅0.0% [3] 基差及价差情况 - 上一交易日基差665.41，上上一交易日基差659.11，环比变化6.3 [4] - 展示了集运欧线期货主力合约基差走势及各合约价差情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运欧线EC上涨5.46%，盘后公布的SCFIS欧线为1859.31点，环比下跌4.9%，为EC2602合约第一期交割结算价 [1] - 春节临近船司揽货压力增加且要搭建滚动舱位，节前运价进入淡季下降通道，但市场博弈焦点在节后光伏抢运潜在提涨预期 [1] - 04合约贴水现货300点左右，低估值支撑盘面，且2025年3、4月船司曾宣涨挺价，今年叠加光伏抢出口，市场对节后运价不悲观 [1] - 短期未看到船司提涨计划或抢出口货量提升，04合约预计震荡，关注马士基新开舱 [1] 根据相关目录分别进行总结 EC合约量价 - EC2602最新成交价1726.7点，涨0.76%，成交量环比增加33，持仓量单边环比减少176，净多持仓 -77 [2] - EC2604最新成交价1200.2点，涨5.46%，成交量环比增加12391，持仓量单边环比增加541，净多持仓 -2007 [2] - EC2606最新成交价1447.6点，涨3.47%，成交量环比增加7，持仓量单边环比增加1533 [2] - EC2608最新成交价1524点，涨1.61%，成交量环比增加396，持仓量单边环比增加172 [2] - EC2610最新成交价1114.2点，涨2.34%，成交量环比增加620，持仓量单边环比增加195 [2] - EC2612最新成交价1373.5点，涨0.91%，成交量环比减少15，持仓量单边环比增加3 [2] - 合计成交量51020，持仓量单边63443，净多持仓 -2084 [2] 最新现货运价 - 欧洲航线 - 周度SCFIS最新一期1859.31点，环比跌4.9%；SCFI为1595 $/TEU，环比跌2.5% [4] - 日度TCI(20GP)为1682 $/TEU，环比持平；TCI(40GP)为2826 $/FEU，环比持平 [4] 基价差 - 上一交易日基差 -61.9，上上交易日基差753.99，环比变化 -815.89 [6]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 27 日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 现货方面见顶回落，上周末上海港出口至欧基港运价连续第二周下跌，本周一 SCFIS 指数同步回落，多家航司下调 1 月下旬报价，现货高点拐点显现，但红海复航生变或提振远月合约 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 现货见顶回落，上海港出口至欧基港运价下跌 4.8%，SCFIS 指数回落 4.9%，航司降价揽货，现货高点拐点显现 [8] - 红海复航生变，马士基部分航线改道好望角，红海地区局势影响市场情绪，或提振远月合约 [8] 行业要闻 - 1 月 19 - 23 日中国出口集装箱运输市场行情疲软，综合指数下跌，各主要航线运价走低 [9][10] - 2025 年 12 月中国规模以上工业增加值同比实际增长 5.2%，全年工业生产保持较快增长 [9] - 美国提出收购格陵兰岛，美欧地缘风险攀升，或打击欧洲经济 [9] - 美国经济面临劳动力市场疲软和通胀压力，市场不确定性大增 [10] - 加沙停火第二阶段计划进展存在分歧，特朗普希望推进但内塔尼亚胡有不同意见 [10] - 也门胡塞武装与沙特关系紧张，双方有军事行动风险 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2026 年 1 月 26 日，SCFIS 欧洲航线指数 1859.31 点，较上期下跌 4.9%；美西航线指数 1294.32 点，较上期下跌 0.8% [12] 集运指数（欧线）期货行情 |合约|前结算价|开盘价|收盘价|结算价|涨跌|涨跌幅（%）|成交量|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2602|1,713.7|1,718.1|1,726.7|1,725.6|13.0|0.76|565|4225|-176| |EC2604|1,138.1|1,150.0|1,200.2|1,195.2|62.1|5.46|43172|41690|541| |EC2606|1,399.0|1,431.1|1,447.6|1,445.6|48.6|3.47|4483|7324|1533| |EC2608|1,499.9|1,506.3|1,524.0|1,515.9|24.1|1.61|614|1515|172| |EC2610|1,088.7|1,103.8|1,114.2|1,108.8|25.5|2.34|2148|8565|195| |EC2612|1,361.1|1,380.0|1,373.5|1,367.9|12.4|0.91|38|124|3|[6]