公司财务表现 - 5月8日收盘价5.36元，下跌1.11%，总市值63.62亿元，滚动市盈率12.41倍 [1] - 2025年一季报营业收入11.10亿元，同比下滑20.30%，净利润亏损871.67万元，同比下滑213.98%，销售毛利率8.88% [1] - 机构持仓方面，5家机构合计持股78735.72万股，持股市值39.60亿元 [1] 行业对比 - 航运港口行业平均市盈率13.26倍，行业中值14.33倍，公司PE12.41倍排名第14位 [1] - 公司市净率0.95倍，低于行业平均1.13倍和行业中值1.14倍 [1][2] - 行业总市值对比：上港集团1292.12亿元、中远海控2293.47亿元、青岛港580.95亿元，公司63.62亿元 [2] 业务与技术发展 - 主营业务包括港口货物中转运输、综合物流、商品贸易及爆破施工，细分产品为装卸及客货代理、综合物流等 [1] - 技术创新成果：全年申报专利7项，获26个软件著作权，果园港入选交通运输部"全国智慧港口创新案例集" [1] - 数字化应用提升疏港效率30%以上，果集司申报"四星级智慧港口"，久久物流平台入选重庆市科技型企业培育名单 [1]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - OPEC+持续超预期增产，4月3日宣布5月产量增幅从13.5万桶/日提至41.1万桶/日，5月3日宣布6月继续增产41.1万桶/日，累计增量逼近100万桶/日 [4] - OPEC+增产是为应对成员国履约失衡及市场份额收缩，重构全球原油定价权格局，压低油价给美国页岩油等高成本生产商施压 [4] - OPEC+超预期增产使国际油价承压，5月5日Brent原油期货价格重挫3.9%，年初以来累计下降22.2%，抑制非OPEC+地区增产预期 [4] - OPEC+持续增产为VLCC需求提供增量，若2025年10月前完全恢复220万桶/日自愿减产措施，中东部分增产约156.3万桶/日将增加VLCC需求 [4] - 油运基本面利好持续兑现，建议关注招商轮船、中远海能、招商南油；航运景气度传导船舶产业链上游，建议关注中国船舶、中国动力、中船防务、松发股份 [4]

股价与估值 - 5月7日收盘价8.86元，单日涨幅2.19%，滚动市盈率10.81倍创12天新低，总市值575.11亿元 [1] - 行业平均市盈率13.31倍（中值14.58倍），公司PE排名行业第8位，低于行业均值 [1][3] - 市净率1.31倍，高于行业平均1.13倍但低于中值1.14倍 [3] 机构持仓 - 31家机构合计持股49.28亿股（市值483.97亿元），其中基金22家占比最高，另有保险、券商、社保各1家 [1] 主营业务与荣誉 - 主营集装箱/矿石/煤炭/原油装卸及物流增值服务，三大产品线为装卸、物流增值、港口配套服务 [2] - 获国家质量管理奖、亚洲品牌500强等荣誉，被交通部列为世界一流港口五大示范标杆之一 [2] 财务表现 - 2025Q1营收48.07亿元（同比+8.51%），净利润14.02亿元（同比+6.51%），销售毛利率38.57% [2] 同业对比 - 总市值居行业中游，低于上港集团（1299.1亿元）和中远海控（2313.79亿元） [3] - PE显著低于锦江航运（11.45倍）和招商轮船（10.96倍），但高于招商南油（8.48倍） [3]

公司财务与市场表现 - 5月7日收盘价3.63元，上涨1.40%，总市值706.19亿元，滚动市盈率14.27倍 [1] - 2025年一季报营业收入70.58亿元，同比增长1.90%，净利润11.75亿元，同比增长4.54%，销售毛利率29.95% [1] - 12家机构持仓宁波港，合计持股1760987.16万股，持股市值658.61亿元，其中基金4家、其他8家 [1] 行业对比 - 航运港口行业平均市盈率13.31倍，中值14.58倍，公司市盈率14.27倍，排名第18位 [1][2] - 公司市净率0.89，低于行业平均1.13和行业中值1.14 [1][2] - 总市值706.19亿元，显著高于行业平均278.21亿和中值130.13亿 [1][2] 业务与荣誉 - 主营业务包括集装箱、铁矿石、原油等货种港口装卸及综合物流、贸易销售 [1] - 连续两年获上交所"信息披露工作A类企业"，并获"新质生产力50强""2024上市公司董事会优秀实践案例"等荣誉 [1] 同业数据（部分） - 中远海控市盈率4.28倍，总市值2313.79亿元 [2] - 上港集团市盈率8.57倍，总市值1299.10亿元 [2] - 招商港口市盈率10.56倍，总市值482.77亿元 [2]

报告公司投资评级 - 增持（维持）[6] 报告的核心观点 - Q1业绩同比大增，需关注后续美国关税与港费影响[6] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025年4月30日收盘价14.36元，一年内最高价17.58元，最低价11.47元[4] - 总市值和流通市值均为22.45亿元，总股本1.56亿股，资产负债率41.97%，每股净资产15.29元[4] 盈利预测与估值 |年份|营业收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|ROE（%）|市盈率（P/E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|175,448|-55.14%|23,860|-78.23%|1.53|12.17%|9.41| |2024|233,859|33.29%|49,100|105.78%|3.14|20.92%|4.57| |2025E|186,949|-20.06%|23,178|-52.80%|1.48|9.41%|9.69| |2026E|175,419|-6.17%|18,673|-19.44%|1.19|7.31%|12.02| |2027E|186,362|6.24%|19,673|5.36%|1.26|7.41%|11.41|[7] 财务预测摘要 资产负债表（百万元） |会计年度|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|185,063|193,881|201,246|218,528| |应收票据及账款|9,148|6,735|6,320|6,714| |预付账款|1,292|1,231|1,155|1,227| |其他应收款|2,916|2,244|2,106|2,237| |存货|6,332|5,945|5,777|6,105| |其他流动资产|1,366|1,299|1,223|1,295| |流动资产总计|206,117|211,336|217,827|236,107| |长期股权投资|72,501|79,248|85,994|92,741| |固定资产|165,868|159,449|155,112|152,656| |在建工程|26,028|31,521|30,014|25,507| |无形资产|7,377|7,205|7,267|7,554| |长期待摊费用|544|563|570|565| |其他非流动资产|19,037|19,495|19,966|20,187| |非流动资产合计|291,355|297,481|298,924|299,210| |资产总计|497,472|508,817|516,751|535,317| |短期借款|1,704|1,304|1,304|1,304| |应付票据及账款|86,039|83,738|81,371|85,992| |其他流动负债|35,048|35,032|33,997|35,935| |流动负债合计|122,791|120,074|116,672|123,230| |长期借款|62,134|60,634|59,434|58,234| |其他非流动负债|27,488|27,488|27,488|27,488| |非流动负债合计|89,623|88,123|86,923|85,723| |负债合计|212,413|208,197|203,595|208,953| |股本|15,961|15,634|15,634|15,634| |资本公积|32,031|32,358|32,358|32,358| |留存收益|186,677|198,265|207,602|217,438| |归属母公司权益|234,668|246,257|255,593|265,430| |少数股东权益|50,391|54,363|57,563|60,934| |股东权益合计|285,059|300,620|313,156|326,364| |负债和股东权益合计|497,472|508,817|516,751|535,317|[9] 利润表（百万元） |会计年度|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|233,859|186,949|175,419|186,362| |营业成本|164,774|154,648|150,277|158,810| |税金及附加|1,401|1,149|1,078|1,145| |销售费用|971|776|728|774| |管理费用|8,546|6,831|6,410|6,810| |研发费用|1,021|816|766|813| |财务费用|-3,733|-2,413|-2,705|-3,097| |资产减值损失|-14|-10|-9|-10| |信用减值损失|-68|56|53|56| |其他经营损益|0|0|0|0| |投资收益|4,800|4,852|4,852|4,852| |公允价值变动损益|17|0|0|0| |资产处置收益|146|178|155|161| |其他收益|1,236|1,848|2,032|1,705| |营业利润|66,997|32,066|25,947|27,871| |营业外收入|27|25|25|25| |营业外支出|135|135|135|135| |其他非经营损益|0|0|0|0| |利润总额|66,890|31,956|25,837|27,762| |所得税|11,494|4,806|3,964|4,717| |净利润|55,395|27,150|21,873|23,044| |少数股东损益|6,295|3,972|3,200|3,371| |归属母公司股东净利润|49,100|23,178|18,673|19,673| |EPS(元)|3.14|1.48|1.19|1.26|[9] 现金流量表（百万元） |会计年度|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |税后经营利润|55,395|21,400|16,007|17,559| |折旧与摊销|18,670|17,958|18,903|20,061| |财务费用|-3,733|-2,413|-2,705|-3,097| |投资损失|-4,800|-4,852|-4,852|-4,852| |营运资金变动|-3,005|1,283|-2,528|5,560| |其他经营现金流|6,785|6,853|6,774|6,447| |经营性现金净流量|69,313|40,229|31,599|41,678| |投资性现金净流量|-26,972|-20,335|-16,403|-16,457| |筹资性现金净流量|-40,620|-11,075|-7,832|-7,939| |现金流量净额|3,024|8,818|7,365|17,282|[9] 主要财务比率 |会计年度|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力| | | | | |营收增长率|33.29%|-20.06%|-6.17%|6.24%| |营业利润增长率|102.32%|-52.14%|-19.08%|7.42%| |归母净利润增长率|105.78%|-52.80%|-19.44%|5.36%| |经营现金流增长率|206.53%|-41.96%|-21.45%|31.90%| |盈利能力| | | | | |毛利率|29.54%|17.28%|14.33%|14.78%| |净利率|23.69%|14.52%|12.47%|12.37%| |ROE|20.92%|9.41%|7.31%|7.41%| |ROA|9.87%|4.56%|3.61%|3.68%| |ROIC|36.61%|13.80%|10.76%|11.08%| |估值倍数| | | | | |P/E|4.57|9.69|12.02|11.41| |P/S|0.96|1.20|1.28|1.20| |P/B|0.96|0.91|0.88|0.85| |股息率|10.88%|5.16%|4.16%|4.38%| |EV/EBITDA|2|3|4|3|[9]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2024 年及 1Q2025 交运板块营收利润同比增长，各子板块表现有差异，部分板块业绩增量大 [2] - 快递业务量增长但单票收入下降，考虑多因素推荐顺丰控股；物流液化品内贸海运价格承压，推荐海晨股份；国际油价低位利好航空，推荐航空板块及相关航司；航运 BDI 指数环比增长；港口货物及集装箱吞吐量同比增长，公路铁路板块有配置性价比 [2][3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 本周交运板块行情回顾 - 本周（4/27 - 4/30）交运指数下跌 1.3%，跑输沪深 300 指数 0.8%，排名 21/29，交运子板块中公路涨幅最大，公交板块跌幅最大 [1][13] - 交运板块涨幅前五个股为西上海、普路通等，跌幅前五个股为*ST 中程、保税科技等 [18] 行业基本面状况跟踪 航运港口 - 集运略有承压，油运高景气维持，干散货航运拐点向上 [21] - 外贸集运：上周 CCFI 为 1122.4 点，环比+1.0%，同比 -6.0%；SCFI 为 1347.84 点，环比 -1.7%，同比 -30.5% [21] - 内贸集运：上周 PDCI 为 1198 点，环比+0.7%，同比+1.9% [32] - 油运：本周 BDTI 收于 1085 点，环比 -5.0%，同比 -3.4%；BCTI 收于 606 点，环比 -10.6%，同比 -34.6% [39] - 干散货运输：本周 BDI 指数为 1421 点，环比+3.5%，同比 -15.7% [44] - 港口：2025 年 3 月沿海港口货物吞吐量同比+1.7%，上周监测港口货物吞吐量环比增长 9.0%，同比增长 9.1%；集装箱吞吐量环比增长 6.6%，同比增长 6.8% [48] 航空机场 - 景气底部企稳向上，中长期供需优化推动票价提升，油价下降增厚航司利润 [57] - 2025 年 3 月，民航国内航线客运量同比+2%，国际地区航线客运量同比增长 22% [57] - 2025 年 3 月，上市航司 RPK 和 ASK 较 2019 年和 2024 年有不同程度增长 [61] - 本周布伦特原油期货结算价环比 -8.34%，同比 -30.24%；2025 年 5 月国内航空煤油出厂价环比 -3.8%，同比 -18.9% [71] - 本周美元兑人民币中间价环比 -0.141%，同比+1.3%，2025Q2 人民币兑美元汇率环比 -0.2% [75] - 2025 年 3 月，主要上市机场旅客吞吐量和飞机起降架次较 2019 年有不同表现 [81] 铁路公路 - 公路铁路景气度稳健向上，预计宏观企稳修复下稳健增长 [86] - 2025 年 3 月，全国铁路客运量同比+4.91%，货运量同比+2.35% [86] - 2025 年 3 月，全国公路客运量同比 -0.52%，货运量同比+4.9%；上周高速公路累计货车通行量环比+2.25%，同比+0.74%；全国主要公路运营主体 4 月 30 日收盘股息率高于中国十年期国债收益率 [89] 快递物流 - 快递景气底部企稳，内需向好但单票价格或承压，预计行业出清后竞争格局优化 [96] - 2025 年 3 月，快递业务收入同比增长 10.4%，业务量同比增长 20.3%，单票收入同比下降 8.2%；1 - 3 月 CR8 为 86.9，较 1 - 2 月下降 0.2 [96] - 2025 年 3 月，顺丰、韵达等快递业务量同比有不同程度增长，市场份额有变化 [101] - 上周邮政快递累计揽收量环比+3.2%，同比+19.9%；累计投递量环比+3.2%，同比+22.4% [2][104] - 本周 CCPI 为 4024 点，同比 -14.3%，环比 -0.02%；上周液体化学品内贸海运价格为 171 元/吨，同比 -10.9%，环比持平 [3][107]

报告公司投资评级 - 行业评级为交通运输/航运港口，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 考虑到运价表现好于预期，船公司积极调整运力应对运量下滑，上调2025 - 2026年归母净利润预测至277、203亿元（原预测209、137亿元），引入2027年预测归母净利润137亿元，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2025Q1，报告研究的具体公司营业收入580亿元，同比增长20%；归母净利润117亿元，同比增长73% [1] - 2025Q1，集装箱航运业务收入559亿元，同比增长20%；净利润118亿元，同比增长87%，是公司业绩增长的主要驱动力 [1] - 2025Q1，码头业务收入28亿元，同比增长16.1%；总吞吐量3575万标准箱，同比增长7.5%，呈稳健发展态势 [3] 集运业务分析 - 集运业务业绩增长主要来自运价上涨，2025Q1集装箱航运业务货运量为648万TEU，同比增长7.5%；国际航线单箱收入1311美元，同比上涨12%，同期中国出口集装箱运价综合指数CCFI同比上涨5%，但4月CCFI同比下跌7%，中美加关税可能抑制货运需求、拖累运价 [1] - 美国引发的加关税导致跨太平洋航线货运量大幅减少，其他航线也受影响，船公司大量停航缩减运力，4月期间跨太平洋航线约有14%的运力被停航，预计5月这一比例将上升至18%，受供给调整影响，4月份跨太平洋航线运价比较稳定 [2] - 2025Q1报告研究的具体公司的跨太平洋航线收入占航运收入的31%，对业绩影响较大，未来美国关税政策存在较大不确定性，且对集运需求影响大，可等待政策明朗、静观影响 [2] - Alphaliner预计2025年全球集装箱船运力同比增长5.7%，全球集装箱吞吐量同比增长2.5%，运价中枢或将回落 [2] 码头业务分析 - 一季度中国外贸展现韧性，货物贸易进出口总额10.3万亿元，同比增长1.3%；集装箱吞吐量8303万标准箱，同比增长8.2% [3] - 虽然美国码头业务受贸易政策影响短期承压，但新兴市场业务受益于产业转移有望增长，叠加关键枢纽港的布局与国内业务的高占比，有望为公司码头业务提供稳定支撑 [3] 财务预测 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 175,447.75 | 233,859.08 | 200,362.08 | 191,257.89 | 182,718.90 | | 增长率(%) | (55.14) | 33.29 | (14.32) | (4.54) | (4.46) | | EBITDA(百万元) | 32,783.00 | 71,093.03 | 45,987.24 | 36,712.13 | 28,502.85 | | 归属母公司净利润(百万元) | 23,860.26 | 49,100.50 | 27,702.30 | 20,284.14 | 13,658.09 | | 增长率(%) | (78.23) | 105.78 | (43.58) | (26.78) | (32.67) | | EPS(元/股) | 1.53 | 3.14 | 1.77 | 1.30 | 0.87 | | 市盈率(P/E) | 9.41 | 4.57 | 8.10 | 11.07 | 16.44 | | 市净率(P/B) | 1.14 | 0.96 | 0.91 | 0.87 | 0.85 | | 市销率(P/S) | 1.28 | 0.96 | 1.12 | 1.17 | 1.23 | | EV/EBITDA | 0.63 | 1.44 | 2.00 | 2.60 | 3.66 | [4] 其他财务数据 - 资产负债表、利润表、现金流量表等详细财务数据见文档 [9][10]

报告公司投资评级 - 行业评级为交通运输/航运港口，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 考虑到运价表现好于预期，船公司积极调整运力应对运量下滑，上调2025 - 2026年归母净利润预测至277、203亿元（原预测209、137亿元），引入2027年预测归母净利润137亿元，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025Q1，报告研究的具体公司营业收入580亿元，同比增长20%；归母净利润117亿元，同比增长73% [1] - 2025Q1，集装箱航运业务收入559亿元，同比增长20%；净利润118亿元，同比增长87%，是公司业绩增长的主要驱动力 [1] - 2025Q1，码头业务收入28亿元，同比增长16.1%；总吞吐量3575万标准箱，同比增长7.5%，呈稳健发展态势 [3] 集运业务分析 - 集运业务业绩增长主要来自运价上涨，2025Q1集装箱航运业务的货运量为648万TEU，同比增长7.5%；国际航线单箱收入1311美元，同比上涨12%，同期中国出口集装箱运价综合指数CCFI同比上涨5% [1] - 4月CCFI同比下跌7%，中美加关税可能抑制货运需求、拖累运价 [1] - 美国引发的加关税导致跨太平洋航线货运量大幅减少，其他航线也受影响，船公司大量停航缩减运力，4月跨太平洋航线约14%的运力被停航，预计5月升至18%，受供给调整影响，4月该航线运价较稳定 [2] - 2025Q1报告研究的具体公司的跨太平洋航线收入占航运收入的31%，对业绩影响较大，未来美国关税政策不确定性大，且对集运需求影响大，可等待政策明朗、静观影响 [2] - Alphaliner预计2025年全球集装箱船运力同比增长5.7%，全球集装箱吞吐量同比增长2.5%，运价中枢或将回落 [2] 码头业务分析 - 一季度中国外贸展现韧性，货物贸易进出口总额10.3万亿元，同比增长1.3%；集装箱吞吐量8303万标准箱，同比增长8.2% [3] - 美国码头业务受贸易政策影响短期承压，但新兴市场业务受益于产业转移有望增长，叠加关键枢纽港的布局与国内业务的高占比，有望为公司码头业务提供稳定支撑 [3] 财务预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|175,447.75|233,859.08|200,362.08|191,257.89|182,718.90| |增长率(%)|(55.14)|33.29|(14.32)|(4.54)|(4.46)| |EBITDA(百万元)|32,783.00|71,093.03|45,987.24|36,712.13|28,502.85| |归属母公司净利润(百万元)|23,860.26|49,100.50|27,702.30|20,284.14|13,658.09| |增长率(%)|(78.23)|105.78|(43.58)|(26.78)|(32.67)| |EPS(元/股)|1.53|3.14|1.77|1.30|0.87| |市盈率(P/E)|9.41|4.57|8.10|11.07|16.44| |市净率(P/B)|1.14|0.96|0.91|0.87|0.85| |市销率(P/S)|1.28|0.96|1.12|1.17|1.23| |EV/EBITDA|0.63|1.44|2.00|2.60|3.66| [4]

报告行业投资评级 - 股指期货短期建议轻仓观望，静待市场方向明朗；节前可考虑介入股指期权双买策略 [6] 报告的核心观点 - 短期降准降息紧迫性下降；股指短期多空因素交织，后续关注关税压力和海外经贸环境；IC与IC贴水率回落，多头贴水优势减弱 [4][6] 各部分内容总结 宏观金融数据 - DRO01收盘价1.54，较前一日变动-5.09bp；DR007收盘价1.78，较前一日变动3.35bp；GC001收盘价1.61，较前一日变动-28.50bp；GC007收盘价1.68，较前一日变动-17.00bp；SHBOR 3M收盘价1.75，较前一日变动0.00bp；LPR 5年收盘价3.60，较前一日变动0.00bp；1年期国债收盘价1.46，较前一日变动-0.50bp；5年期国债收盘价1.51，较前一日变动-2.00bp；10年期国债收盘价1.62，较前一日变动-2.35bp；10年期美债收盘价4.23，较前一日变动-6.00bp [3] - 央行开展3405亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日2205亿元逆回购到期，单日净投放1200亿元 [3] - 本周央行公开市场有5045亿元逆回购到期，周一至周三分别到期1760亿元、2205亿元、1080亿元，周四和周五到期资金顺延到节后首个交易日 [4] 股指行情 - 沪深300收盘价3775，较前一日变动-0.17%；上证50收盘价2646，较前一日变动-0.22%；中证500收盘价5604.9，较前一日变动0.12%；中证1000收盘价5903.4，较前一日变动0.45%；沪深两市成交额1.02万亿，较昨日缩量343亿；行业板块涨多跌少，美容护理等板块涨幅居前，电力行业等板块跌幅居前 [5] - IF当月收盘价3758，较前一日变动-0.1%；IH当月收盘价2639，较前一日变动-0.2%；IC当月收盘价5574，较前一日变动0.3%；IM当月收盘价2868，较前一日变动0.7%；IF成交量63647，较前一日变动-7.4%；IF持仓量241073，较前一日变动-1.2%；IH成交量33464，较前一日变动-8.6%；IH持仓量78771，较前一日变动-0.2%；IC成交量64920，较前一日变动-4.5%；IC持仓量198932，较前一日变动-0.4%；IM成交量178842，较前一日变动-4.8%；IM持仓量310352，较前一日变动-1.6% [5] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约9.83%，下月合约9.35%，当季合约7.10%，下季合约5.35%；IH升贴水当月合约5.29%，下月合约6.45%，当季合约5.38%，下季合约3.66%；IC升贴水当月合约11.92%，下月合约14.74%，当季合约11.12%，下季合约9.16%；IM升贴水当月合约12.87%，下月合约15.43%，当季合约12.68%，下季合约11.23% [7]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[4] 报告的核心观点 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为64.37/74.50/79.93亿元 ，同比增速分别26.03%/15.75%/7.28% ，当前股价对应PE分别为7.40/6.39/5.96倍 鉴于油散基本面向上，公司有望双主业共振，维持“买入”评级[5] 报告各部分总结 基本数据 - 2025年4月30日收盘价5.85元，一年内最高/最低为9.95/5.74元，总市值47,641.27百万元，流通市值47,641.27百万元，总股本8,143.81百万股，资产负债率42.76%，每股净资产4.99元/股[2] 事件与市场表现 - 2025年Q1公司营收55.95亿元，同比 - 10.53%；归母净利润8.65亿元，同比 - 37.07% 分板块来看，油轮运输净利润4.87亿元，同比 - 44.02%；集装箱运输净利润3.35亿元，同比 + 222.12%；干散货运输净利润1.59亿元，同比 - 55.46%；滚装运输净利润0.53亿元，同比 - 33.75%；LNG运输净利润1.43亿元，同比 - 8.33%[7] - 油散逐渐复苏，集运利润大增凸显业绩韧性 2025年Q1油轮市场低迷但环比改善，VLCC即期运费波动剧烈，典型航线TD3C/TD15均值WS59.96/61.63；干散货市场一季度整体低迷，BDI均值仅1,118点，同比大跌39%；集运市场运力同比大增35%，开辟新航线，发展高附加值业务，净利润同比大增222.12%[7] - OPEC+持续增产利好油运，转口贸易强化集运利润 OPEC+初步增产释放货盘，提振VLCC运价；干散货市场船队运力效率受限，但租金水平或受支撑，西非几内亚西芒杜铁矿预计2025年底投产，提振海运需求；集运市场中美关税升级刺激转口贸易，利好公司业绩[7] 盈利预测与估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|25,881|25,799|27,396|29,140|30,229| |同比增长率（%）|-12.88%|-0.32%|6.19%|6.37%|3.74%| |归母净利润（百万元）|4,837|5,107|6,437|7,450|7,993| |同比增长率（%）|-4.89%|5.59%|26.03%|15.75%|7.28%| |每股收益（元/股）|0.59|0.63|0.79|0.91|0.98| |ROE（%）|13.11%|12.75%|14.66%|15.40%|15.03%| |市盈率（P/E）|9.85|9.33|7.40|6.39|5.96|[6] 附录：财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2024 - 2027E各年度多项财务指标变化，如货币资金、应收票据及账款、营业收入、营业成本等[8] - 主要财务比率方面，成长能力指标如营收增长率、营业利润增长率、归母净利润增长率等有不同表现；盈利能力指标如毛利率、净利率、ROE等呈上升趋势；估值倍数指标如P/E、P/S、P/B等呈下降趋势[8]