报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材需求进入淡季，热卷库存有风险，关注减产节奏，未来需求有望因政策和宏观环境变化出现拐点，短期成材价格弱势震荡 [2] - 铁矿石基本面偏弱，短期矿价弱势运行，关注750 - 760元/吨支撑情况 [5] - 锰硅基本面不理想，缺乏主要矛盾，硅铁供需无明显矛盾，操作性价比较低，黑色板块后市寻找回调位置做反弹性价比更高 [9][10] - 工业硅供需两端偏弱，预计价格盘整运行；多晶硅供需格局或边际好转，但短期去库幅度有限，关注上游期现情况 [13][15] - 玻璃短期内价格偏弱运行；纯碱短期内市场多空因素交织，价格或震荡走势 [18][20] 根据相关目录分别总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约收盘价3038元/吨，涨0.429%，注册仓单95493吨，环比减5119吨，持仓量186.8036万手，环比减55665手，天津汇总价3210元/吨、上海汇总价3190元/吨，环比持平 [1] - 热轧板卷主力合约收盘价3255元/吨，涨0.400%，注册仓单95543吨，环比减1485吨，持仓量131.1464万手，环比减15428手，乐从汇总价3270元/吨，环比持平，上海汇总价3270元/吨，环比增10元/吨 [1] 策略观点 - 成材价格弱势震荡，螺纹钢供需双降、库存去化，热轧卷板需求回落、库存逆季节性累库，需求进入淡季，热卷有库存风险，关注减产节奏，未来需求或因政策和宏观环境变化恢复，短期价格受成本影响重心下移、需求疲态，延续弱势震荡 [2] 铁矿石 行情资讯 - 主力合约（I2601）收至774.00元/吨，涨1.44%，持仓变化至50.12万手，加权持仓量92.49万手，青岛港PB粉784元/湿吨，折盘面基差59.44元/吨，基差率7.13%，西芒杜铁矿项目11月11日正式投产 [4] 策略观点 - 供给上，海外发运量环比下降，澳洲、巴西发运量回落，主流矿山淡水河谷及力拓贡献减量，非主流国家发运量上升，近端到港量环比回落；需求上，日均铁水产量234.22万吨，环比降2.14万吨，河北环保限产影响大，钢厂盈利率新低，部分钢厂增加检修；库存上，港口库存累库幅度增加，钢厂库存环比上升；终端数据偏弱；基本面受环保限产和钢厂利润下滑影响，铁水产量下滑、需求走弱、库存压力大，宏观真空期盘面偏向现实逻辑，短期矿价弱势运行，关注750 - 760元/吨支撑情况 [5] 锰硅硅铁 行情资讯 - 11月12日，锰硅主力（SM601合约）收跌0.03%，报5762元/吨，天津6517锰硅现货报价5700元/吨，折盘面5890吨，升水盘面128元/吨；硅铁主力（SF601合约）收涨0.04%，报5590元/吨，天津72硅铁现货报价5550元/吨，贴水盘面10元/吨；锰硅盘面价格在5600 - 6000元/吨震荡区间，临近下跌趋势线，关注5600 - 5700元/吨支撑；硅铁盘面在5400 - 5800元/吨震荡区间，关注5400元/吨支撑 [7][8] 策略观点 - 10月价格走势受宏观情绪主导，11月宏观进入真空期，黑色板块定价回归基本面，本周铁水下行、钢厂盈利率下滑、钢材需求弱势、板材需求走弱且累库，叠加宏观层面因素商品情绪遇冷，市场进行黑色板块“负反馈”交易，但认为是阶段性冲击，下方空间有限；后市寻找回调位置做反弹性价比更高，回调高度取决于刺激政策；锰硅基本面不理想、缺乏主要矛盾，关注锰矿端情况；硅铁供需无明显矛盾，跟随成本端电价起伏，操作性价比较低 [9][10] 工业硅、多晶硅 行情资讯 - 工业硅主力（SI2601合约）收盘价9195元/吨，涨0.16%，加权合约持仓变化至412146手，华东不通氧553市场报价9350元/吨，主力合约基差155元/吨，421市场报价9750元/吨，折合盘面价格后主力合约基差 - 245元/吨 [12] - 多晶硅主力（PS2601合约）收盘价53460元/吨，涨2.95%，加权合约持仓变化至234715手，SMM口径N型颗粒硅平均价50.5元/千克，N型致密料平均价51元/千克，N型复投料平均价52.15元/千克，环比 - 0.05元/千克，主力合约基差 - 1310元/吨 [14] 策略观点 - 工业硅价格日内下挫午后翻红，短期价格波动；10月产量增长，11月西南产量预计下降，若西北开工率走势钝化，供应压力有望缓解；11月多晶硅排产下滑，对工业硅需求支撑减弱，有机硅产量预计平稳，显性库存高位但边际压力小，供需两端偏弱，成本支撑暂稳，预计价格盘整运行 [13] - 多晶硅部分产能11月检修，排产降至12万吨，后两月产量预期回落，下游硅片开工率预计下滑，供给减量下供需格局或边际好转，但短期去库幅度有限，下游二三线硅片企业价格松动对上游有负面情绪，关注上游期现情况，多空消息易扰盘面，注意辨别真实性和仓位控制 [15] 玻璃纯碱 行情资讯 - 玻璃主力合约收1053元/吨，跌1.50%，华北大板报价1110元、华中报价1140元，较前日持平，浮法玻璃样本企业周度库存6313.6万箱，环比 - 265.40万箱（ - 4.03%），持买单前20家增仓19034手多单，持卖单前20家增仓625手空单 [17] - 纯碱主力合约收1215元/吨，跌0.90%，沙河重碱报价1164元，较前日 - 12，纯碱样本企业周度库存171.42万吨，环比 + 1.22万吨（ - 4.03%），重质纯碱库存89.96万吨，环比 + 1.32万吨，轻质纯碱库存81.46万吨，环比 - 0.10万吨，持买单前20家增仓2689手多单，持卖单前20家增仓19653手空单 [19] 策略观点 - 玻璃市场缺乏供需基本面支撑，沙河地区产线停产乐观情绪消化，下游采购谨慎，部分地区产销放缓，局部供应收缩对整体供需改善有限，成本端支撑减弱，企业利润承压，市场情绪悲观，短期内价格偏弱运行 [18] - 纯碱部分企业减量生产，重庆和友实业计划停车，供应收缩，下游需求平稳，成交以低价货源为主，厂家接单良好，受中东轻碱货源紧张影响新单价格上涨，但高库存和疲软需求制约价格上行空间，短期内市场多空因素交织，价格或震荡走势 [20]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格 - 硅铁自然块宁夏72最新价5150元，日变化 -30元，周变化0元；内蒙72最新价5200元，日变化 -50元，周变化 -20元等 [2] - 硅铁合格块江苏72最新价5630元，日变化130元，周变化80元；贸易商价天津72最新价5500元，日变化 -50元，周变化 -50元等 [2] - 硅铁出口价天津72为1045美金，天津75为1100美金，无日变化和周变化 [2] - 硅锰产区出厂价内蒙6517最新价5600元，日变化 -20元，周变化 -20元；宁夏6517最新价5560元，无日变化和周变化等 [2] - 硅锰贸易商价宁夏6517最新价5560元，无日变化和周变化；江苏6517最新价5720元，日变化0元，周变化20元 [2] 供应 - 展示了136家硅铁企业产量（月、周）、产能利用率（内蒙古、宁夏、陕西月）等数据 [4] - 展示了硅锰产量（周）、硅锰企业开工率（中国）等数据 [6] 需求 - 展示了粗钢产量预估值修正（中国月）、金属镁价格（府谷日、天津港人民币）、全国金属镁产量等数据 [4] - 展示了硅铁出口数量合计（中国月）、不锈钢粗钢产量（中国月）、硅铁采购量和采购价格（河钢集团月）等数据 [4] - 展示了硅锰需求量（中国万吨钢联口径）、硅锰出口数量合计（中国月）等数据 [7] 库存 - 展示了硅铁60家样本企业库存（中国、宁夏、内蒙古、陕西周）、CZCE硅铁仓单数量合计（日）等数据 [5] - 展示了硅铁库存平均可用天数（华东、华南、北方大区月，中国天）等数据 [5] - 展示了CZCE硅锰仓单数量合计（日）、有效预报合计（日）、仓单 + 有效库存（日）等数据 [7] - 展示了硅锰库存平均可用天数（中国月）、硅锰63家样本企业库存（中国周吨）等数据 [7] 成本利润 - 展示了铁合金电价（青海、宁夏、陕西、内蒙古日）、兰炭价格（小料市场主流价陕西日）等数据 [5] - 展示了兰炭开工率（中国周）、生产毛利（中国日）、二氧化硅价格（98%西北地区产市场价中国日）等数据 [5] - 展示了硅铁宁夏、内蒙生产成本及折主力盘面利润、现货利润等数据 [5] - 展示了硅锰利润（内蒙古、广西、北方大区、南方大区钢联元/吨）、广西硅锰折主力盘面利润等数据 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材整体成材下方受原料成本支撑，上方被库存压制，预计区间震荡，螺纹运行区间2900 - 3200，热卷运行区间3100 - 3400，需关注去库速度和下游消费情况 [3] - 铁矿石价格短期延续偏弱运行，宏观驱动减弱，基本面供需宽松，市场整体承压 [22] - 煤焦短期期货盘面与现货价格或面临调整压力，中长期焦煤现货向下调整空间有限，若四季度供应收紧，黑色整体估值重心有望上移 [32] - 铁合金回归高库存和弱需求基本面，下方受成本支撑，预计偏震荡 [47] - 纯碱刚需面临走弱预期，中长期供应维持高位，上中游库存高位限制价格，但下方有成本支撑 [57] - 玻璃近期产销走弱，现货压力大，后续供应日熔有下滑预期，01合约或临近交割向下，远期有成本支撑和政策预期 [82] 各品种总结 钢材 - 盘面价格：2025年11月12日，螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3038、3096、3138元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3255、3267、3288元/吨 [4] - 月差：2025年11月12日，螺纹01 - 05月差 - 58，热卷01 - 05月差 - 12 [4] - 现货价格：2025年11月12日，螺纹钢汇总价格中国为3231元/吨，热卷汇总价格上海为3270元/吨 [10][12] - 基差：2025年11月12日，01螺纹基差（上海）为152元/吨，01热卷基差（上海）为15元/吨 [10][12] - 卷螺差：2025年11月12日，01卷螺差为217，卷螺现货价差（上海）为80 [16] - 比值：2025年11月12日，01螺纹/01铁矿为4，01螺纹/01焦炭为2 [19] 铁矿石 - 价格数据：2025年11月12日，01合约收盘价774，01基差12，日照PB粉775 [23] - 基本面数据：截至2025年11月7日，日均铁水产量234.22万吨，45港库存14898.83万吨 [26] 煤焦 - 盘面价格：2025年11月11日，焦煤仓单成本（唐山蒙5）1318，焦炭09 - 01为228.5 [35] - 现货价格：2025年11月11日，安泽低硫主焦煤出厂价1660元/吨，日照准一级湿焦出库价1530元/吨 [36] - 利润及比价：2025年11月11日，即期焦化利润 - 43元/吨，焦煤/动力煤比价2.1958 [36][37] 铁合金 - 硅铁数据：2025年11月11日，硅铁基差（宁夏）42，硅铁现货（宁夏）5250元/吨 [47] - 硅锰数据：2025年11月11日，硅锰基差（内蒙古）206，硅锰现货（宁夏）5560元/吨 [49] 纯碱 - 盘面价格/月差：2025年11月12日，纯碱05合约1287，月差（5 - 9） - 67 [58] - 现货价格/价差：2025年11月12日，华北重碱市场价1300元/吨，重碱 - 轻碱50 [61] 玻璃 - 盘面价格/月差：2025年11月12日，玻璃05合约1169，月差（5 - 9） - 71 [83] - 日度产销情况：2025年11月7日，沙河产销100，湖北产销93 [84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月12日铁合金期货价格窄幅波动，硅铁主力合约上涨0.04%持仓增加，锰硅主力合约下跌0.03%持仓减少 [5] - 硅铁现货价格稳中偏弱，供应高位，需求因季节性淡季钢材产量与表需下滑及利润不佳有下行预期，成本端产区电价稳中偏强，供需边际走弱但成本有支撑，前期空单可逢低减持 [5] - 锰硅锰矿现货稳中偏强，锰硅现货稳中偏弱，供应部分企业少量检修但产量总体高位，需求因钢材需求疲弱、钢厂利润不佳铁水产量震荡下行有下行压力，成本锰矿海外报价和电价上涨，供需边际走弱成本有支撑，盘面估值偏低，前期空单可减持 [5] - 交易策略为单边前期空单可逢低减持，套利观望，期权卖出虚值跨式期权组合 [6] 各部分总结 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5552，日变动-10，周变动-8，成交量227389，日变化47369，持仓量107008，日变化11367；SM主力合约收盘价5762，日变动-2，周变动-14，成交量131411，日变化-77160，持仓量353974，日变化-2167 [2] - 现货方面，硅铁不同产地价格有不同变动，72%FeSi内蒙5280元/吨，日变动-50，周变动-20等；硅锰不同产地价格也有不同变动，硅锰6517内蒙5600元/吨，日变动-20，周变动-20等 [2] - 基差/价差方面，硅铁和锰硅不同地区与主力合约基差及硅铁与锰硅价差有相应日变动和周变动，如硅铁内蒙-主力基差当日-272，日变动-40，周变动-12；SF - SM价差当日-210，日变动-8，周变动6 [2] - 原材料方面，锰矿（天津）不同品种价格有日变动和周变动，如澳块当日39.3，日变动0.1，周变动0.5；兰炭小料不同产地价格也有变动，如宁夏当日920，周变动110 [2] 市场研判 - 交易策略为单边供需边际走弱但成本端有支撑，前期空单可逢低减持；套利观望；期权卖出虚值跨式期权组合 [5][6] - 重要资讯有河北某大型钢厂11月75B硅铁询盘价为5600元/吨，较10月定价跌60元/吨，量2716吨，较10月减少240吨；沙钢自2025年11月12日起废钢下调30元/吨 [7][8] 相关附图 - 包含铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁月间价差、锰硅月间价差、硅铁基差（主力合约 - 内蒙）、锰硅基差（主力合约 - 内蒙）、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、硅锰成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等附图 [9][10][13][15][17][18][20][21] - 硅铁成本与利润方面，内蒙生产成本5556元/吨，利润 - 336元/吨等；硅锰成本与利润方面，内蒙生产成本5805元/吨，利润 - 185元/吨等 [17][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石累库压力兑现，高位回落；螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅宽幅震荡；焦炭跟随回调；焦煤供给预期反复，估值下挫；原木震荡反复 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货12601昨日收盘价763元/吨，跌2元/吨，跌幅0.26%，持仓530352手，减少11250手；现货进口矿和国产矿价格无变动；基差（12601对超特、金布巴）均涨2元/吨；12601 - 12605价差涨3元/吨 [4] - 中共中央政治局委员、国务院副总理刘国中将于11月10 - 16日访问几内亚和塞拉利昂，并于11月11日出席西芒杜铁矿项目投产仪式 [4] - 趋势强度为0 [4] 螺纹钢、热轧卷板 - 螺纹钢RB2601昨日收盘价3025元/吨，跌10元/吨，跌幅0.33%，成交753110手，持仓1923701手，减少32手；热轧卷板HC2601昨日收盘价3242元/吨，涨1元/吨，涨幅0.03%，成交324368手，持仓1326892手，减少19179手 [7] - 2025年10月我国进口钢材50.3万吨，环比减4.5万吨、降幅8.2%，均价1593美元/吨，环比跌31.1美元/吨、跌幅1.9%；1 - 10月累计进口钢材504.1万吨，同比减68万吨、降幅11.9% [8] - 11月6日钢联周度数据显示，产量方面螺纹降4.05万吨，热卷降5.4万吨，五大品种合计降18.55万吨；总库存方面螺纹降9.98万吨，热卷增3.86万吨，五大品种合计降10.17万吨；表需方面螺纹降13.66万吨，热卷降17.59万吨，合计降49.49万吨 [8][9] - 2025年10月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比降9.8%，生铁日产环比降5.8%，钢材日产环比增0.9%；钢材库存量环比上一旬降11.8%，比年初增18.3%，比上月同旬降0.3%，比去年同旬增7.3%，比前年同旬增6.3% [9] - 商务部等5部门支持符合条件的商业地产项目发行不动产投资信托基金 [9] - 2025年9月我国出口钢材1046.5万吨，环比增10.0%，出口均价679.1美元/吨，环比跌2.7%；1 - 9月累计出口钢材8795.5万吨，同比增9.0%，出口均价696.7美元/吨，同比跌9.5%，跌幅较上月收窄0.6个百分点；9月进口钢材54.8万吨，环比增9.7%，进口均价1623.1美元/吨，环比小幅跌1.8%；1 - 9月累计进口钢材453.2万吨，同比降12.6%，进口均价1692.3美元/吨，同比涨1.1% [9] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0 [9] 硅铁、锰硅 - 硅铁2601收盘价5488元/吨，跌100元/吨，成交176685手，持仓158506手；硅铁2605收盘价5526元/吨，跌128元/吨，成交9944手，持仓15029手；锰硅2601收盘价5764元/吨，跌56元/吨，成交208571手，持仓356141手；锰硅2605收盘价5822元/吨，跌56元/吨，成交17683手，持仓51051手 [11] - 硅铁（FeSi75 - B）内蒙汇总价格涨30元/吨至5250元/吨，锰矿（Mn44块）涨0.2元/吨度至40.2元/吨度；硅铁期现价差（现货 - 01期货）涨130元/吨，锰硅期现价差（现货 - 01期货）涨56元/吨 [11] - 11月11日硅铁72、75及硅锰6517各地有不同报价；河北某大型钢铁集团11月硅锰招标量减500吨，河钢集团11月硅锰首轮询价5750元/吨；75B硅铁招标量减240吨 [11][13] - 2025年1 - 10月全国硅锰总产量903.96万吨，内蒙地区占48.5%；内蒙有新增产能，集中在2025年11月至2026年前三季度，新增月产预计约25.9万吨，6517产量占比90%以上 [13] - 硅铁和锰硅趋势强度均为0 [14] 焦炭、焦煤 - 焦煤JM2601昨日收盘价1213元/吨，跌52.5元/吨，跌幅4.1%，成交1001695手，持仓628660手，增加2089手；焦炭J2601昨日收盘价1685元/吨，跌58.5元/吨，跌幅3.4%，成交26991手，持仓38547手，增加1280手 [16] - 焦煤现货中蒙5仓单成本降33元/吨，焦炭现货中日照港准一级价格指数降20元/吨，焦炭仓单成本降22元/吨；基差JM2601（山西、蒙5）和基差J2601（河北准一干熄焦、山西准一到厂、日照港准一平仓价格指数）均有变动；JM2601 - JM2605价差降21.5元/吨，J2601 - J2605价差降13元/吨 [16] - 国家发展改革委组织召开2025 - 2026年供暖季能源保供视频会议 [16] - 焦炭和焦煤趋势强度均为 - 1 [17] 原木 - 2601合约收盘价776.5元/吨，跌幅0.8%，成交量4191手，降幅46.9%，持仓量17400手，涨幅1.4%；2603合约收盘价791.5元/吨，跌幅0.4%，成交量255手，降幅14.2%，持仓量3512手，涨幅2.1%；2605合约收盘价810.5元/吨，跌幅0.3%，成交量188手，降幅73.4%，持仓量944手，涨幅1.0%；现货 - 2601价差涨幅 - 18.5%，现货 - 2603价差涨幅 - 7.8% [19] - 海关总署自2025年11月10日起废止暂停进口美国原木的公告 [21] - 趋势强度为0 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 硅铁板块情绪共振，宽幅震荡；锰硅矿端情绪挺价，宽幅震荡；硅铁和锰硅趋势强度均为中性 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：硅铁2601收盘价5488，较前一交易日降100，成交量176,685，持仓量158,506；硅铁2605收盘价5526，较前一交易日降128，成交量9,944，持仓量15,029；锰硅2601收盘价5764，较前一交易日降56，成交量208,571，持仓量356,141；锰硅2605收盘价5822，较前一交易日降56，成交量17,683，持仓量51,051 [1] - 现货数据：硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价5250元/吨，较前一交易日涨30；硅锰FeMn65Si17内蒙价5620元/吨；锰矿Mn44块40.2元/吨度，较前一交易日涨0.2；兰炭小料神木价820元/吨 [1] - 价差数据：硅铁期现价差（现货 - 01期货）-238元/吨，较前一交易日涨130；锰硅期现价差（现货 - 01期货）-144元/吨，较前一交易日涨56；硅铁近远月价差2601 - 2605为 - 38元/吨；锰硅近远月价差2601 - 2605为 - 58元/吨；锰硅2601 - 硅铁2601跨品种价差276元/吨；锰硅2605 - 硅铁2605跨品种价差296元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 11月11日硅铁72陕西5100 - 5200、宁夏5200 - 5250等，75硅铁陕西5700、宁夏5650 - 5700等；硅铁FOB 721020 - 1040（降10），751110 - 1130美元/吨；硅锰6517北方报价5550 - 5600元/吨，南方报价5600 - 5650元/吨 [1] - 河北某大型钢铁集团11月硅锰招标16000吨，较10月减量500吨；河钢集团11月硅锰首轮询价5750元/吨，2025年10月定价5820元/吨，2024年11月定价6280元/吨 [1] - 75B硅铁招标量2716吨，较10月减少240吨 [3] - 2025年1 - 10月全国硅锰总产量903.96万吨，内蒙地区总产量438.51万吨，占比48.5%；内蒙目前28家产厂，13家有新增产能，新增产能集中在2025年11月至2026年前三季度；即将投产工厂目前月产约16.1万吨，后续新增月产约25.9万吨，新增产能中6517产量占比90%以上 [3] 趋势强度 硅铁和锰硅趋势强度均为0，处于中性状态 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材需求进入淡季，热卷库存有风险，关注减产节奏，虽短期成材价格弱势震荡，但政策落实和宏观环境变化或使需求出现拐点 [2] - 铁矿石基本面偏弱，短期矿价弱势运行，关注750 - 760元/吨支撑情况 [5] - 黑色板块定价回归基本面，市场进行“负反馈”交易，但认为是阶段性冲击，下方空间有限，后市寻找回调位置做反弹性价比更高，后续海外财政、货币双宽，国内需求刺激政策可期 [9][10] - 工业硅供需两端偏弱，成本支撑暂稳，预计价格盘整运行 [13][14] - 多晶硅供需格局或边际好转，但短期去库幅度有限，盘面有阶段性调整，关注上游期现能否坚挺 [16] - 玻璃市场缺乏供需支撑，成本支撑减弱，预计短期内价格偏弱运行 [19] - 纯碱市场供应收缩，需求平稳，成交以低价货源为主，价格上行受限，短期内或延续震荡走势 [21] 各品种行情资讯总结 螺纹钢 - 主力合约下午收盘价3025元/吨，较上一交易日跌19元/吨（-0.62%），当日注册仓单100612吨，环比减少6380吨，主力合约持仓量192.3701万手，环比减少32手；天津汇总价格3210元/吨，环比增加10元/吨，上海汇总价格3190元/吨，环比减少0元/吨 [1] 热轧板卷 - 主力合约收盘价3242元/吨，较上一交易日跌10元/吨（-0.30%），当日注册仓单97028吨，环比减少0吨，主力合约持仓量132.6892万手，环比减少19179手；乐从汇总价格3270元/吨，环比增加10元/吨，上海汇总价格3260元/吨，环比减少10元/吨 [1] 铁矿石 - 主力合约（I2601）收至763.00元/吨，涨跌幅-0.26%（-2.00），持仓变化-11250手，变化至53.04万手，加权持仓量96.30万手，现货青岛港PB粉775元/湿吨，折盘面基差60.52元/吨，基差率7.35% [4] 锰硅 - 主力（SM601合约）日内收跌0.96%，收盘报5764元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5700元/吨，折盘面5890元/吨，环比上日持稳，升水盘面126元/吨 [8] 硅铁 - 主力（SF601合约）日内收跌1.79%，收盘报5588元/吨，天津72硅铁现货市场报价5550元/吨，环比上日下调50元/吨，贴水盘面12元/吨 [8] 多晶硅 - 主力（PS2601合约）收盘价报51930元/吨，涨跌幅-3.33%（-1790），加权合约持仓变化+11791手，变化至234183手，SMM口径N型颗粒硅平均价50.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价51元/千克，环比持平；N型复投料平均价52.2元/千克，环比持平，主力合约基差270元/吨 [15] 玻璃 - 主力合约收1053元/吨，当日-1.50%（-16），华北大板报价1110元，较前日持平，华中报价1140元，较前日持平，浮法玻璃样本企业周度库存6313.6万箱，环比-265.40万箱（-4.03%），持买单前20家今日增仓55903手多单，持卖单前20家今日增仓66853手空单 [18] 纯碱 - 主力合约收1215元/吨，当日-0.90%（-11），沙河重碱报价1176元，较前日持平，纯碱样本企业周度库存171.42万吨，环比+1.22万吨（-4.03%），其中重质纯碱库存89.96万吨，环比+1.32万吨，轻质纯碱库存81.46万吨，环比-0.10万吨，持买单前20家今日减仓31273手多单，持卖单前20家今日减仓11482手空单 [20] 各品种策略观点总结 钢材 - 供需双降，库存去化，整体中性；热卷需求回落，库存逆季节性累库，需求进入淡季，库存有风险，关注减产节奏，短期价格弱势震荡，政策和宏观环境变化或使需求好转 [2] 铁矿石 - 海外发运量环比下降，近端到港量环比回落，铁水产量下降，需求走弱，港口和钢厂库存上升，基本面偏弱，短期矿价弱势运行 [5] 锰硅和硅铁 - 11月宏观进入真空期，黑色板块定价回归基本面，铁水和钢厂盈利率下滑，钢材需求弱，商品情绪遇冷，市场进行“负反馈”交易，但认为是阶段性冲击，下方空间有限，后市寻找回调位置做反弹性价比高，锰硅基本面不理想，关注锰矿端情况 [9][10] 工业硅 - 10月产量增长，11月西南产量或降，西北开工率若钝化供应压力有望缓解，需求端多晶硅排产下滑，有机硅产量平稳，库存边际压力小，预计价格盘整 [13][14] 多晶硅 - 11月部分产能检修，产量预期回落，下游硅片开工率或降，供需格局或好转，但短期去库有限，下游价格松动使盘面调整，关注上游期现 [16] 玻璃 - 市场缺乏供需支撑，成本支撑减弱，企业利润承压，市场情绪悲观，预计短期内价格偏弱运行 [19] 纯碱 - 部分企业减量生产，供应收缩，需求平稳，成交以低价货源为主，厂家接单良好，新单价格上涨，但高库存和弱需求限制价格上行，短期内或震荡 [21]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格 - 硅铁不同产区、类型及合约价格有不同变化，如宁夏72硅铁自然块最新价5180，日变化30，周变化30 [2] - 硅锰不同产区、类型及合约价格也有不同变化，如内蒙6517硅锰产区出厂价5620，日变化0，周变化0 [2] 供应 - 展示了硅铁和硅锰中国产量、企业产能利用率、开工率等供应数据及变化趋势 [4][6] 需求 - 呈现了粗钢、金属镁、不锈钢等产量及硅铁、硅锰需求量等需求数据及变化趋势 [4][7] 库存 - 包含硅铁和硅锰样本企业库存、仓单数量、有效预报、库存平均可用天数等库存数据及变化趋势 [5][7] 成本利润 - 涉及铁合金电价、兰炭价格及开工率、生产毛利等成本相关数据，以及硅铁和硅锰生产成本、利润等数据及变化趋势 [5][7]

活动概况 - 铁合金“期权+”培训活动于11月4日在宁夏银川成功举办 [1] - 活动由郑商所和中国期货市场监控中心主办，宁夏证券期货基金业协会协办，并得到宁夏回族自治区党委金融办和宁夏证监局的指导 [1] - 活动聚焦全国第二大铁合金主产区，旨在为当地近60家产业链企业拓宽风险管理渠道 [1] 宁夏期货市场发展成果 - “十四五”以来宁夏积极对接郑州期货市场，组织多次专题培训，推动一系列标志性项目落地 [1] - 具体成果包括吉元冶金、金昱元化工等企业获得锰硅、硅铁期货交割免检品牌资格，以及首个硅铁期货交割库设立和浩瑞森实业硅铁产融基地获批 [1] - 这些成果为企业降低运营成本、管理市场风险提供了有效工具 [1] 当前挑战与培训目的 - 宁夏实体企业对期货市场的认知深度、参与规模及交易模式的多样性仍有待提升，面临“起步晚、发展相对滞后”的课题 [2] - 本次“期权+”培训是提升企业抗风险能力、稳定经营预期、增强核心竞争力的关键举措 [2] - 培训课程涵盖基础理论、风险管理实践及案例分享，兼具针对性与前瞻性 [2] 期货市场功能与政策背景 - 期货市场核心功能为“价格发现、管理风险、配置资源” [3] - 中国已上市的期货和期权品种覆盖农业、工业、金融等国民经济主要领域，多个期货品种价格已成为国内外贸易的重要定价参考 [3] - 培训是落实国务院办公厅转发证监会等七部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》的具体行动 [3] 企业实践与活动意义 - 中卫市茂烨冶金有限责任公司已尝试使用场外期权进行风险管理，铁合金场内期权上市后为企业提供了额外的风险转移渠道 [4] - 活动为宁夏铁合金产业带来前沿金融知识，标志着“金融‘活水’精准滴灌特色产业”实践进入新阶段 [4] - “期权+”模式将为当地企业构筑更稳健的风险管理防线，激发贸易模式创新活力，为区域经济高质量发展注入金融动力 [4]

报告行业投资评级 - 螺纹、热卷、铁矿、焦炭、锰硅、硅铁操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；焦煤操作评级为白星，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 钢材需求预期偏悲观，炉料回落带动成本中枢下移，盘面整体承压，短期弱势震荡为主 [2] - 铁矿走势预计震荡为主 [3] - 焦炭价格或偏强震荡为主 [4] - 焦煤价格或偏强震荡为主 [6] - 硅锰价格底部支撑较强 [7] - 硅铁价格易涨难跌为主 [8] 根据相关目录分别总结 钢材 - 淡季螺纹表需和产量环比下滑，去库节奏放缓；热卷需求和产量同步下滑，库存小幅上升 [2] - 铁水产量高位回落，下游承接能力不足，产业链负反馈压力有待缓解 [2] - 地产投资大幅下滑，基建、制造业投资增速回落，内需偏弱，钢材出口高位回落 [2] 铁矿 - 供应端全球发运环比回落，国内到港量环比大幅回落但仍处同期高位，港存累增 [3] - 需求端淡季钢材需求下滑，钢厂亏损加剧，铁水继续减产 [3] - 宏观层面前期重要事件落地兑现，短期对盘面扰动趋弱，市场交易铁矿边际宽松基本面 [3] 焦炭 - 日内价格下行，下游对第四轮接受程度较差 [4] - 焦化利润一般，日产小幅下降，库存小幅下降，下游按需采购，贸易商采购意愿一般 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水下降，钢材利润一般，对原材料压价情绪浓 [4] 焦煤 - 日内价格下行，近期蒙煤冲量，通关数维持高位 [6] - 炼焦煤矿产量小幅下降，现货竞拍成交正常，成交价格持稳，终端库存小幅增加 [6] - 炼焦煤总库存环比抬升，产端库存小幅抬升，关注安监进驻煤炭主产区影响 [6] 硅锰 - 日内价格偏弱震荡，需求端铁水产量下行 [7] - 硅锰周度产量小幅下降但仍处较高水平，库存缓慢累增 [7] - Comilog远期强矿报价环比小幅抬升，现货矿跟随盘面涨跌切换较快，锰矿库存小幅增加 [7] 硅铁 - 日内价格偏弱震荡，需求端铁水产量下行 [8] - 出口需求抬升至4万吨左右，金属镁产量环比抬升，需求整体有韧性 [8] - 硅铁供应维持高位，表内库存持续去化，成本端电费和兰炭价格上调 [8]