碳酸锂价格近期大幅上涨 - 碳酸锂期货主力合约价格近期大幅上涨，1月12日收盘涨停，为5个交易日内的第二次涨停，最新报价达15.606万元/吨 [1] - 自2025年10月以来，碳酸锂主连已连续4个月上涨，累计涨幅达113.37%，较2025年5.84万元/吨的低点上涨超160%，自2023年12月以来首次重返15万元关口 [1] - 现货市场同步上涨，1月12日电池级碳酸锂价格涨12080元报15.21万元/吨，电池级氢氧化锂价格涨10990元报14.3万元/吨，两者均创逾2年新高并连涨7日 [3] 价格上涨的供给端驱动因素 - 政策收紧新增供应预期，国务院印发的《固体废物综合治理行动计划》原则上不再批准无自建矿山、无配套尾矿利用处置设施的选矿项目，提高了审批门槛 [3] - 行业主管部门联合召开座谈会，提出需治理低价竞争等非理性行为，优化产能管理并健全预警机制，以防范产能过剩风险 [3] 价格上涨的需求端驱动因素 - 新能源汽车终端需求强劲，2025年新能源乘用车批发1531.9万辆，同比增长25.2%，零售1280.9万辆，同比增长17.6%，零售渗透率达54% [4] - 2025年12月新能源车零售渗透率达59.1%，较上年同期提升9.6个百分点 [4] - 电池出口退税政策调整带来短期抢出口需求，自2026年4月1日起电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消退税，短期或刺激海外客户提前采购 [4] 储能成为核心需求新增长极 - 政策推动新型储能规模化发展，目标到2027年全国新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上，带动直接投资约2500亿元，技术路线仍以锂离子电池为主 [5] - 机构预测储能需求增速将超越动力电池，华金期货预计2026年全球储能电池需求将新增25万吨，同比增长60%，同期动力电池需求预计新增23万吨，同比增长25% [5] - 全球储能市场高速增长，2025年全球储能电池出货量预计超650GWh，同比增长超80%，中国储能系统出货量预计超320GWh，同比亦增长超80% [5] 锂矿概念股市场表现与资金动向 - 锂矿概念指数1月12日盘中最高上涨4.48%，收盘上涨2.78%，多只个股表现强势，中矿资源等5股涨幅超5%，盐湖股份股价创3年半新高，西藏珠峰股价创2年5个月新高 [6] - 杠杆资金大幅加仓锂矿概念股，合计净买入达45.83亿元，9股净买入金额超1亿元，其中赣锋锂业、盐湖股份、西部矿业净买入额居前，分别为13.08亿元、8.65亿元、5.80亿元 [6][7] - 部分概念股近期涨幅显著，例如赣锋锂业自2025年12月以来累计上涨8.67% [7] 相关上市公司动态与业绩 - 盐湖股份发布2025年度业绩预告，预计归母净利润82.9亿元至88.9亿元，同比增长77.78%至90.65%，业绩增长受益于氯化钾产品价格上涨及下半年碳酸锂价格回暖 [8] - 赣锋锂业在投资者互动中表示，持续看好未来电动化及储能市场增长带来的需求，认为稳定的需求增长将对锂价形成长期支撑 [7]

近期，碳酸锂价格大涨。 今日（1月12日），A股市场成交额为36449.71亿元，突破2024年10月8日的34835.43亿元，创历史新高。沪指上涨1.09%报4165.29点，深证成指上涨 1.75%，创业板指开盘后一度下跌1.36%，随后持续拉升，收盘上涨1.82%。市场共202股涨停，为2024年12月以来首次突破200只。 | 上证指数 | 深证成指 | 科创综指 | | --- | --- | --- | | 4165.29 | 14366.91 | 1855.38 | | | +44.86 +1.09% +246.76 +1.75% +51.98 +2.88% | | | 万得全A | 创业板指 | 北证50 | | 6853.53 | 3388.34 | 1605.77 | | | +115.78 +1.72% +60.53 +1.82% +81.51 +5.35% | | 从板块上来看，传媒行业指数大涨7.8%，单日涨幅创2024年10月9日以来新高，川网传媒、天龙集团、易点天下等多股涨停；AI应用、商业航天、云计 算、6G等概念大涨。红利板块表现较弱，石油石化、煤炭、房地产行业指数小幅下跌 ...

周一A股市场出现强劲扬升的态势。其中，以商业航天板块、GEO为代表的AI应用主线等交易热点反复 活跃，推动着上证综指创下17连阳的新纪录。与此同时，沪深两市成交金额达3.6万亿元，也创下历史 新纪录，显示出短线交易渐趋亢奋，热门品种的超买现象较为突出，由此引发了市场参与者对短线走势 的担忧。不过，以券商股、保险股为代表的非银主线的调整显示出A股仍有"待涨板块"，如此就意味着 A股后续行情的基础仍较为扎实。 但是，此类品种的产业逻辑也较为强硬，比如说券商股，当前A股市场的成交金额超过3.6万亿元，创历 史新纪录，这必然会抬升市场参与者对券商股未来的业绩预期。再比如说锂矿领域，由于储能需求的爆 发，锂矿方向的业绩预期也在迅速提振。与此同时，资源主线中的黄金、白银、铜等方向，也出现了其 产品价格持续创历史新高的态势，如此就意味着此类品种的股价与其产品价格形成了一定背离态势，有 背离，必然会不断聚集新的做多势能。所以，此类品种是典型的"待涨板块"。 只是当前动量资金过于聚焦于商业航天主线、AI应用主线，所以，力量尚未传递到这些待涨主线中。 但是，一旦商业航天主线、AI应用主线出现短线筹码松动，必然会推动着大量的动量资 ...

碳酸锂期货及现货市场表现 - 1月12日，碳酸锂期货主力合约封死涨停，涨幅达9%，报156,060元/吨，为两年来首次突破15万元关口[1] - 自12月初以来，碳酸锂价格接连突破10万至15万元关卡，短短一个月内较去年六月低点反弹逾150%[1] - 现货市场同步走高，1月12日电池级碳酸锂均价报15.2万元/吨，工业级碳酸锂均价报14.85万元/吨，均较上一交易日上涨1.2万元，涨幅分别达8.57%和8.79%[3] 锂矿相关股票市场反应 - A股锂矿指数同步大涨，1月12日收报7355.50点，上涨199.24点，涨幅2.78%[4] - 成分股中，大中矿业与金圆股份涨幅超过6%，中矿资源与盛新锂能涨幅超过5%，西藏城投、西藏珠峰、天齐锂业及赣锋锂业等股票亦录得显著上涨[4] 价格上涨的核心驱动因素 - 核心驱动力源于电池出口退税政策调整引发的下游抢装预期[4] - 财政部、税务总局公告，自2026年4月1日起将电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消该退税[5] - 市场预期锂电池企业将在出口退税窗口关闭前进行“抢出口”，直接推动了近期碳酸锂价格突破[5] - 华泰证券指出，政策为阶梯式下调，预计将引发2026年4月1日前和2026年12月31日前两轮抢出口，并可能抬升海外价格，使海外产能受益[5] 需求端与行业基本面状况 - 新能源商用车与储能领域需求放量显著，行业预期已从“供给过剩”切换至“供给紧平衡”[6] - 一季度市场呈现“淡季不淡”特征，需求规模同比2025年一季度大幅超预期[6] - 综合判断碳酸锂价格在一季度仍具备较强景气度，上行空间尚存[6] 潜在风险与监管动态 - 若碳酸锂价格持续上行突破20万元/吨，并与其他电池材料价格形成成本共振，可能对下游需求产生实质性抑制，触发供需格局反向调节[6] - 部分市场观点认为，资金炒作加剧产业链对抗，导致上游涨价、下游拒涨的零和博弈，可能破坏协同生态并引发新一轮低水平重复建设[6] - 为维护市场平稳运行，广州期货交易所于2025年11月至12月间对碳酸锂相关合约采取了调整交易手续费、交易限额等一系列风险控制措施[6]

碳酸锂价格近期表现 - 2025年1月12日，国内碳酸锂期货主力合约封死涨停，涨幅9%，报156060元/吨，为两年来首次突破15万元关口 [1] - 自2024年12月初以来，碳酸锂价格在短短一个月内接连突破10万、11万、12万、13万、14万及15万元关卡，较2024年6月低点反弹逾150% [1] - 2025年1月12日，电池级碳酸锂现货均价报15.2万元/吨，工业级碳酸锂均价报14.85万元/吨，均较上一交易日上涨1.2万元，涨幅分别达8.57%和8.79% [3] 锂矿板块市场反应 - A股锂矿指数（884785）同步大涨，1月12日收于7355.50点，上涨199.24点，涨幅2.78% [4][5] - 相关个股普涨，其中大中矿业涨超6.55%，金圆股份涨超6.20%，中矿资源涨逾5.85%，盛新锂能涨逾5.37% [4][5] 价格上涨核心驱动力 - 核心驱动力源于电池出口退税政策调整引发的下游抢装预期 [5] - 财政部、税务总局于2025年1月9日发布公告，自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税 [6] - 市场预期锂电池企业将在出口退税窗口关闭前进行“抢出口”，直接推动了近期碳酸锂期货价格上涨 [7] - 华泰证券指出，电池企业将在2026年4月1日前及2026年12月31日前出现两轮抢出口 [7] 需求端支撑因素 - 新能源商用车与储能领域需求放量显著，行业预期已从“供给过剩”切换至“供给紧平衡” [7] - 2025年一季度市场呈现“淡季不淡”特征，需求规模同比2024年一季度大幅超预期 [7] - 综合判断碳酸锂价格在一季度仍具备较强景气度，上行空间尚存 [7] 潜在风险与市场观点 - 若碳酸锂价格持续上行突破20万元/吨，并与其他电池材料（如铜箔、铝箔、隔膜、负极）价格同步上涨，将形成成本端共振压力，可能对下游需求产生实质性抑制，并触发供需格局的反向调节 [7] - 部分市场观点认为，资金炒作加剧了产业链对抗，导致上游涨价、下游拒涨，产业链陷入零和博弈，破坏协同生态 [8] - 虚假的价格信号可能误导产能投资，引发新一轮低水平重复建设，加剧长期过剩风险 [8] 监管动态 - 广州期货交易所为维护碳酸锂期货市场平稳运行，防范潜在风险，于2024年11月至12月间连续发布多项通知，对相关合约采取了调整交易手续费标准、交易限额等一系列风险控制措施 [8]

行业投资评级 - 报告对有色金属行业给予“优于大势”评级 [4] 核心观点总结 - **锂**：出口退税退坡将引发抢装潮，推动锂价加速上涨，锂矿板块有望迎来利润与估值的戴维斯双击 [1][11] - **金**：美国非农数据下修及美洲地缘风险累积支撑金价，短期保持强势，中长期仍处牛市途中 [2][12] - **铜**：价格回调后下游需求改善，多重利多因素持续，应珍惜回调窗口积极布局铜矿股 [3][13] 本周研究观点 - **锂**：1) 周度库存转为累库337吨，但市场解读为短期需求扰动，后续将恢复去库 [1][11] 2) 锂电池产品出口退税率将于2026年4月1日从9%下调至6%，2027年1月1日下调至0%，预计将引发抢装潮，保守估计增加4-5万吨碳酸锂需求，极大增强供应紧张程度并平滑淡季预期 [1][11] 3) 锂资源属性强化，板块将迎来戴维斯双击 [1][11] - **金**：1) 美国12月非农就业人口增加5万人，低于预期的6万人，且10-11月数据下修7.6万人，但失业率意外回落至4.4% [2][12] 2) 委内瑞拉局势、美国在美洲影响力扩散及特朗普尝试吞并格陵兰岛等地缘风险正在累积 [2][12] 3) 短期在联储主席提名和地缘风险演进背景下金价或保持强势，中长期在法币贬值与地缘分裂背景下金价仍处牛市 [2][12] - **铜**：1) 铜价回调后下游补库积极，现货贴水从300元/吨以上收窄至45元/吨，SMM预期精铜杆开工率将回升11个百分点至59% [3][13] 2) 利多因素包括：贵金属行情扩散、美国虹吸库存逻辑持续、消费商库存极低且节前补货窗口临近、矿端高扰动低增量格局明确、宽松交易方向难变 [3][13] 3) 铜价上行幅度或超预期，铜矿股EPS与PE均有上修空间 [3][13] 板块表现 - 本周上证指数上涨3.82%，有色金属指数上涨8.66%，跑赢大盘4.84%，在30个子行业中排名第3 [14][20] - 细分板块中涨幅前三为：钨上涨17.89%，其他稀有金属上涨12.84%，铅锌上涨12.62% [14] - 个股涨幅前三为：西部超导上涨24.63%，云南锗业上涨22.58%，锡业股份上涨21.31% [14][21] - 个股跌幅前三为：菲利华下跌4.66%，雅化集团下跌6.59%，有研粉材下跌11.71% [15][21] 金属价格及库存 - **新能源金属**： - **钴**：MB钴标准级均价上涨2.6%至25.53美元/磅，合金级均价上涨3.29%至27.50美元/磅；国内电钴价格上涨1.10%至46.00万元/吨 [22] - **锂**：锂精矿价格上涨21.4%至1880美元/吨；工业级碳酸锂价格上涨18.18%至13.65万元/吨，电池级碳酸锂价格上涨18.14%至14.00万元/吨，氢氧化锂价格上涨19.67%至13.20万元/吨 [24][27][33] - **稀土**：轻稀土氧化镨钕价格上涨2.97%至62.5万元/吨；中重稀土氧化铽价格上涨4.18%至622.5万元/吨，氧化镝价格上涨7.46%至144.0万元/吨 [29][31] - **基本金属**（本周价格普涨）： - **国内(SHFE)**：铜上涨1.60%至100280元/吨，铝上涨5.47%至23985元/吨，锌上涨2.51%至23880元/吨，铅上涨0.20%至17315元/吨，镍上涨2.36%至136490元/吨，锡上涨6.93%至349000元/吨 [32][34] - **国外(LME)**：铜上涨4.63%至12998美元/吨，铝上涨4.69%至3136美元/吨，锌上涨1.15%至3154美元/吨，铅上涨1.91%至2050美元/吨，镍上涨6.35%至17703美元/吨，锡上涨12.34%至45560美元/吨 [32][34] - **库存变化**：LME铜库存下降5.7%，SHFE铜库存上升24.2%；LME铝库存下降2.7%，SHFE铝库存上升10.8%；LME锌库存下降0.2%，SHFE锌库存上升5.8%；LME铅库存下降7.9%，SHFE铅库存上升7.5%；LME锡库存下降0.1%，SHFE锡库存下降12.6%；LME镍库存上升11.6%，SHFE镍库存上升2.4% [37][41][42][43][44][45][49][50][51] - **贵金属**： - COMEX金价上涨3.7%至4501美元/盎司，COMEX银价上涨12.4%至79.34美元/盎司 [46][52] - 截至2025年12月26日，金银比为56.7 [47][48] - SPDR黄金ETF持有量下降0.6%，iShares黄金ETF持有量下降0.3% [55] - SLV白银ETF持有量下降0.8%，PSLV白银ETF持有量上升1.1% [56] 行业数据 - 成分股数量：138只 [5] - 总市值：53963亿元 [5] - 流通市值：29037亿元 [5] - 市盈率：42.52倍 [5] - 市净率：3.81倍 [5] - 成分股总营收：34494亿元 [5] - 成分股总净利润：1376亿元 [5] - 成分股平均资产负债率：49.03% [5] 相关标的 - **锂**：国城矿业、中矿资源、大中矿业、赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、盐湖股份、雅化集团、永兴材料等 [1][11] - **金**：紫金矿业、山东黄金、山金国际、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金、西部黄金、招金矿业、恒邦股份、鹏欣资源、灵宝黄金、潼关黄金等 [2][12] - **铜**：五矿资源、紫金矿业、洛阳钼业、中国黄金国际、江西铜业、西部矿业、铜陵有色、金诚信等 [3][13]

港股锂业股市场表现 - 1月12日早盘，港股锂业股普遍上扬，理士国际股价上涨4.71%至0.890港元，天齐锂业股价上涨4.08%至54.800港元，赣锋锂业股价上涨3.19%至58.300港元 [1][2] 碳酸锂期货价格动态 - 1月12日早，碳酸锂期货主力合约封住涨停，涨幅达9%，报价为156,060元/吨 [2] 电池产品出口退税政策调整 - 财政部与税务总局于1月9日发布公告，调整电池产品增值税出口退税率，自2026年4月1日至2026年12月31日，退税率将从9%下调至6%，并计划于2027年1月1日起完全取消电池产品的增值税出口退税 [2] 政策对碳酸锂需求的潜在影响 - 分析师观点认为，电池企业可能在2026年4月新税率生效前进行“抢出口”，从而增加电池排产，短期内将利好碳酸锂需求 [2][3] - 在2027年完全取消出口退税之前，电池厂预计将持续存在“抢出口”需求，继续对短期碳酸锂价格形成支撑 [2][3] - 长期来看，出口退税的取消意味着电池产业链各环节利润减少，增加的成本极有可能传导至终端，从而对长期需求产生一定抑制作用 [2][3]

碳酸锂期货价格异动 - 2025年1月12日，国内碳酸锂期货主力合约开盘封死涨停，涨幅达9%，报156060元/吨，为两年来首次突破15万元关口 [1] - 当日合约开盘价即为156060元/吨，较前一交易日结算价143180元上涨12880元 [2] - 截至报道时，合约最新价为156060元/吨，均价为156034元/吨，成交量65780手，持仓量50.88万手 [2] 价格上涨核心驱动因素 - 价格上涨与出口退税政策调整引发的下游抢装需求密切相关 [1] - 财政部、税务总局公告显示，自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税 [2] - 自2026年4月1日起至12月31日，电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起彻底取消 [2] - 政策落地直接刺激下游电池厂商为规避未来成本上升压力，提前启动采购计划，形成集中抢装态势，进而向上游传导引发碳酸锂“抢货潮” [3] 上游供应与行业现状 - 青海某盐湖提锂企业表示，自2025年下半年以来产品销售持续回暖，当前库存已近乎清零，部分客户甚至托关系寻求货源 [3] - 上游材料供应紧张预期形成共振，推动碳酸锂产业热度持续攀升 [3] - 此前锂价长期低迷导致行业部分产能陷入亏损，锂矿复产进程不及预期，供需平衡趋紧 [3]

市场行情与价格表现 - 2025年1月12日，有色ETF华宝（159876）场内价格盘中一度上涨超过2.5%，最终上涨0.37%，继续刷新上市以来的高点 [1] - 国际COMEX黄金价格向上突破4600美元/盎司，创下历史新高 [3][9] - 高盛预测到2026年年底，金价将涨至每盎司4900美元 [3][9] - 研究机构Yardeni Research将2026年底的黄金目标价从5000美元/盎司上调至6000美元/盎司，并重申其长期观点，预计黄金价格有望在本年代末达到10000美元/盎司 [3][9] 资金流向与市场情绪 - 截至发稿时，有色ETF华宝（159876）获得资金实时净申购1500万份 [1][7] - 近10个交易日，有色ETF华宝（159876）累计获得资金净流入3.31亿元 [1][7] 相关公司及个股表现 - 成份股中，中稀有色涨幅超过6%，盛新锂能涨幅超过4% [1][7] - 兴业银锡、湖南白银、钢研有色、白银有色等个股涨幅超过3% [1][7] - 权重股方面，山东黄金、北方稀土、赣锋锂业涨幅超过2% [1][7] 驱动因素与后市展望 - 全球地缘政治风险升温，包括俄乌、伊朗、格陵兰岛方面的事态升级，推升了市场的避险情绪 [3][9] - 中信证券指出，在流动性宽松、供应扰动频发和需求结构性强劲的预期下，2026年铜、铝、金、战略金属、电池金属等品种有望延续涨势 [3][9] - 市场对于资源品配置价值的认可度有望进一步提升 [3][9] 产品结构与投资逻辑 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）跟踪的标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业 [4][10] - 该指数涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期，全品类覆盖有助于把握整个板块的贝塔行情 [4][10]

市场指数与商品价格表现 - 1月12日A股主要指数涨跌不一，沪指涨0.26%，深证成指涨0.21%，创业板指跌0.81%，科创综指涨0.61% [1] - 贵金属价格大幅上涨，沪金主力合约最高触及1031.30元/克，沪银主力合约盘中涨幅超12%，触及20641元/千克的历史新高 [1] - 国际金价方面，伦敦金盘中突破4600美元/盎司，COMEX黄金涨超2% [1] - 碳酸锂主力合约早盘涨停，涨幅9.00%，触及15.61万元/吨高点，创下2023年9月以来新高 [1][2] 锂矿概念股市场表现 - A股锂矿概念股大涨，锂矿概念指数上涨1.36% [3] - 大中矿业涨超6%，最新价29.85元，涨幅6.91% [1][3] - 金圆股份涨超5%，最新价7.00元，涨幅5.90% [1][3] - 西藏珠峰涨超5%，最新价17.76元，涨幅5.09% [1][3] - 盛新锂能涨超5%，最新价37.00元，涨幅5.08% [1][3] - 其他锂矿概念股如赣锋锂业、天齐锂业、西藏城投等也普遍上涨，涨幅在2.58%至4.11%之间 [3] 碳酸锂价格上涨驱动因素 - 近期碳酸锂价格回升是市场多重因素共振的结果 [4] - 短期诱因是国内主要锂资源产区在供应端出现预期扰动 [4] - 更深层次原因在于行业基本面发生积极变化，自去年下半年以来，储能等下游需求超预期爆发，产业链库存已得到有效去化，市场供需关系出现实质性改善 [4] - 长期来看，市场正在重新评估锂行业格局，过去的价格下行周期显著抑制了全球资源开发资本开支，未来几年全球锂资源供给增速放缓已成共识 [5] - 供给增速放缓与全球能源转型背景下新能源汽车和储能产业的长期确定性需求增长形成预期差，共同构筑了本轮价格上涨的核心支撑 [5]