市场表现 - 东京股市两大股指在2025年1月21日小幅下跌，日经225指数收盘下跌0.41%，东证股价指数下跌0.99% [2] - 日经225指数已连续五个交易日收跌，这是自2025年1月中旬以来再次出现五连跌 [2] - 至收盘时，日经股指下跌216.46点，收于52774.64点；东证股指下跌35.90点，收于3589.70点 [2] 市场动态与影响因素 - 市场下跌主要受隔夜纽约股市三大股指全面大跌拖累，导致东京股市两大股指跳空低开 [2] - 在近日股市连续下跌背景下，部分投资者逢低买入力度加大，带动大盘跌幅逐渐收窄 [2] 行业板块表现 - 东京证券交易所33个行业板块多数下跌 [2] - 银行业、保险业、服务业等板块跌幅居前 [2] - 有色金属、石油及煤炭制品、电力及燃气业等板块上涨 [2]

市场表现 - 东京股市两大股指在1月21日小幅下跌 日经225指数收盘下跌0.41% 东京证券交易所股票价格指数下跌0.99% [1] - 日经225指数已连续五个交易日收跌 这是自2025年1月中旬以来再次出现五连跌 [1] - 至收盘时日经股指下跌216.46点 收于52774.64点 东证股指下跌35.90点 收于3589.70点 [1] 市场动态与驱动因素 - 市场下跌主要受隔夜纽约股市三大股指全面大跌拖累 东京股市两大股指21日跳空低开 [1] - 在近日连续下跌背景下 部分投资者逢低买入力度加大 带动大盘跌幅逐渐收窄 [1] 行业板块表现 - 东京证券交易所33个行业板块多数下跌 [1] - 银行业 保险业 服务业等板块跌幅居前 [1] - 有色金属 石油及煤炭制品 电力及燃气业等板块上涨 [1]

宏观经济展望 - 高盛预测中国2026年实际GDP将增长4.8%，高于市场共识，其假设是2026年政策宽松力度加大 [1] - 预计2026年广义财政赤字将继续扩张，货币政策将采取克制而灵活的宽松方式，全年预计降息幅度为20个基点 [1] - 预计2026年整体固定资产投资有望重拾2%左右的正增长，投资目标领域可能包括高科技和战略领域、城市更新改造以及民生相关基础设施 [2] 出口与贸易 - 2025年中国货物贸易进出口总值达到45.47万亿元，同比增长3.8%，创历史新高，其中出口增长6.1% [2] - 预计以美元计未来几年名义出口增速将保持在5%-6%的水平，对美国以外地区的出口可能仍将是中国经济增长的重要驱动力 [2] - 中国制造业竞争力等优势使其在许多其他经济体进口中的份额显著上升，中间品和资本品的出口也因制造商全球扩张而大幅增长 [2] 消费与内需 - 预计2026年服务消费增速仍将领先于商品消费增速 [3] - 提振服务消费可以促进“扩大就业、提高收入、拉动消费”的良性循环，因为服务业相较于制造业的劳动力密集程度往往更高 [3] - 将经济从房地产和基建投资驱动转向消费和服务驱动的努力仍处于早期阶段 [2] 投资与房地产 - 房地产投资对经济增长的拖累可能会减弱，对整体经济增长构成利好 [2] - 政府明确要“推动投资止跌回稳”，预计财政支出会大幅增加 [2] 股市与盈利展望 - 高盛预测MSCI中国指数和沪深300指数在2026年将分别上涨20%和12%，并在亚洲市场中维持高配中国股票的建议 [1] - 预计2026年MSCI中国指数和沪深300指数盈利将增长14%，股市上涨的推动力预计更多来自盈利改善，而非估值修复 [4] - 2025年A股上涨的动力主要来自估值修复，目前该过程可能已近尾声 [4] 股市驱动因素 - 人工智能（AI）、“反内卷”政策和中国企业“出海”是支持2026年上市公司盈利增速明显提高的三大特有驱动因素 [4] - 在企业“出海”方面，上市公司海外收入占比的提升有利于提高企业的利润率，因为海外市场的利润率通常更高 [5] - 中国A股公司的海外营收占总营收的比重目前约为16%，而美国标普500公司的这一比重接近28%，显示未来有较大提升潜力 [5] 政策与主题投资 - 科技、安全和民生是中国2026年至2030年“十五五”规划发展战略的主要任务 [5] - 回顾历史，中国决策层完成了近90%的五年规划量化增长和发展目标，遵循五年规划可以在股市中获得超额回报 [5] - 政策支持和AI是贯穿2026年及未来所有首选题材的两大共同主线 [5] 资金流向与配置 - 预计2026年在互联互通项下，北上资金有望实现约200亿美元的净流入，驱动因素包括对物理AI代表性投资标的潜在需求以及人民币汇率潜在走强 [5] - 预计2026年南向资金净流入有望创2000亿美元新高 [5] - 目前对冲基金对中国股票7.6%的净配置显著低于约13%-15%的历史高点 [5] - 全球约有1.6万亿美元的共同基金资产（不含ETF）对中国股票的低配幅度为310个基点，全球多头投资者日益增长的分散化配置需求可能促使其进一步降低中国投资组合的跟踪误差 [6] - 与国际投资者交流显示，他们对增配中国股票的兴趣显著提升，但行动才刚开始，中国将是其风险分散配置的重要选择 [6]

地区经济总量与财政表现 - 2025年盐城市地区生产总值突破8000亿元 连跨三个千亿台阶 年均增长约5.7% [1] - 2025年盐城市人均地区生产总值突破12万元 [1] - 2025年盐城市一般公共预算收入突破500亿元 [1] 工业经济发展 - 2025年盐城市全口径工业开票销售超过1万亿元 [3] - “5+2”战略性新兴产业规模全部超过1000亿元 [3] - 汽车产业规模重返1000亿元级别 [3] - 规模以上工业增加值年均增长8% [3] - 高新技术产业产值占规模以上工业比重达47% 较五年前提高8.4个百分点 [3] 农业经济发展 - 盐城市整市入选国家农业绿色发展先行区 [3] - 粮食总产量连续11年超过140亿斤 [3] - 成为长三角地区唯一农业总产值超过1500亿元的城市 [3] - 蓝色种业黄海实验室成功落户 [3] - 新增5家国家重点农业龙头企业 [3] - 银宝集团主营业务收入率先突破100亿元 [3] 服务业与旅游业发展 - 服务业增加值占地区生产总值比重超过50% [3] - 规模以上服务业营业收入超过1000亿元 [3] - 年接待游客量突破6000万人次 [3] - 旅游业总收入突破600亿元 [3] 县域与开发区经济 - 2025年盐城市所有县市区经济总量全部超过500亿元 [5] - 东台市跻身千亿县行列 [5] - 大丰 盐都 射阳 建湖 阜宁经济总量突破800亿元 [5] - 盐城经济技术开发区和盐城高新技术产业开发区在全国排名均前进10位以上 [5]

政策概览 - 财政部于1月20日发布五项政策文件，涵盖四项贴息政策与一项专项担保计划，政策组合可概括为“三优化、两新增” [1] - 政策在延续既有框架基础上，延长期限、扩围支持领域、提高单户额度，并新增中小微企业贴息与民间投资专项担保工具，旨在降低融资门槛与成本，重点指向消费修复、设备更新、中小企业与民间投资等关键环节 [1] - 此轮政策与央行结构性货币政策形成高度协同、无缝衔接，财政与货币在年初前置发力，体现政策层面对稳增长的“托底逻辑” [1] 贴息政策优化：期限延长与范围扩大 - 个人消费贷款、设备更新贷款及服务业经营主体贷款三项贴息政策实施期限均统一延长至2026年底，贴息比例保持不变，但在额度、范围和参与机构上明显放宽 [2] - 个人消费贷款贴息政策首次将信用卡账单分期业务纳入支持，取消单笔和累计贴息金额限制，仅保留年度3000元贴息上限，并放开消费领域限制，意图通过降低边际融资成本改善服务型、体验型消费支付条件 [2] - 服务业经营主体贷款贴息政策单户贴息贷款规模上限由100万元提高至1000万元，并将数字、绿色、零售等新型消费领域纳入支持范围，以缓解中小服务业主体的资金约束 [2] 设备更新与技术改造支持 - 设备更新贷款贴息政策延续1.5个百分点、两年期的贴息力度，并将科技创新类贷款正式纳入贴息支持范围，显著扩展支持领域至建筑、市政、人工智能、养老、冷链设施等多个方向 [3] - 该政策与央行此前将科技创新和技术改造再贷款额度提升至1.2万亿元形成直接对接，央行提供低成本资金，财政通过贴息进一步压降企业实际融资成本 [3] - 据测算，2025年设备更新相关贴息规模约在200—250亿元之间，是四项贴息政策中体量最大的部分，表明设备投资是财政金融协同发力的重要抓手 [3] 新增中小微企业贷款贴息政策 - 新增中小微企业贷款贴息政策对投向特定领域的中小微民营企业固定资产贷款给予年化1.5个百分点、最长两年的贴息支持，单户贴息规模上限达5000万元 [4][5] - 支持范围涵盖新能源汽车、工业机器人等重点产业链，生产性服务业、农业及以人工智能为代表的新兴领域 [4][5] - 该政策与央行单设的1万亿元民营企业再贷款形成“成本叠加下降”效应，在再贷款利率下调0.25个百分点基础上，财政贴息进一步压降融资成本，部分企业实际贷款利率有望接近2%左右 [5] 新增民间投资专项担保计划 - 新增民间投资专项担保计划总规模5000亿元，分两年实施，通过提高担保额度和风险分担比例，缓解银行对民营和中小微企业“畏贷”的约束 [4][5] - 担保计划支持对象为中小微企业用于购买设备、技术改造、数智化改造、经营周转等生产经营活动，以及用于餐饮住宿、健康、养老、旅游、体育、绿色、数字、零售等消费领域场景拓展和升级改造的中长期贷款 [4] - 单户授信担保额度不高于2000万元，担保机制的完善与央行结构性降息形成互补，前者缓解“不敢贷”的风险顾虑，后者改善“愿贷”的成本约束 [5] 政策基调与市场影响 - 2026年财政政策基调预计为“总量增加、结构更优、效益更好”，更强调资金使用效率与结构优化，而非简单扩大支出规模 [6] - 此轮政策更多体现为结构性托底，通过贴息和担保撬动社会融资，改善供需两端运行环境，而非直接进行大规模财政支出 [7] - 在财政贴息、担保工具与结构性货币政策共同作用下，经济运行的“底部约束”正在强化，政策核心作用在于稳定预期、托住底线 [8]

文章核心观点 2025年中国经济在复杂国际环境中顶压前行，实现国内生产总值超140万亿元、同比增长5.0%的平稳增长，展现出强劲的内生韧性与战略定力[1] 其发展主线清晰，即通过“托底”与“转型”双轨并行策略，在防范风险的同时，将政策资源投向新质生产力，推动经济向新向优、高质量发展，并持续以制度型开放深化全球经济合作，为世界经济增长注入动能[2][5][7] 宏观经济表现与韧性来源 - 2025年中国国内生产总值超140万亿元，比2024年增长5.0%[1] - 经济增长展现出强劲韧性与调适能力，评价体系已从单一增速导向转向生态改善、民生保障等多维度指标[1] - 韧性源于国家层面的战略定力、政策协同与制度支撑，深层机制在于“托底”与“转型”双轨并行[2] - 作为超大规模经济体，中国拥有联合国产业分类中的全部工业门类，突出的工业制造能力是应对外部挑战的重要实力[3] 产业发展与结构升级 - 产业转型升级表现出色，新能源汽车、锂电池、光伏产品之后，人工智能、生物医药、机器人等研发应用走在全球前列[3] - 新兴领域投资增势较好，能源绿色转型和信息技术广泛应用带动相关投资增长[4] - 政府通过明确产业方向，引导资源集中投向绿色能源、先进制造和高科技产业，形成完整高效产业生态[4] - 完备的产业体系筑牢了贸易增长的基础[7] 创新驱动与绿色转型 - 向新向优发展是2025年中国经济最突出的主线，创新被置于核心位置以提升全要素生产率[5] - 中国实现创新突破的原因包括：充分的市场化竞争、高水平对外开放、庞大的国内市场规模、完善的基础设施和大量高质量劳动力[5] - 2025年，中国在人工智能、机器人、新能源等领域保持强劲势头，全球创新指数排名首次进入前十[6] - 全社会研发经费投入占国内生产总值的比重稳居全球第二[6] - 中国已建立全球最大最完整的新能源产业链，为“双碳”目标和可持续发展提供支撑[6] 消费、投资与内需动力 - 一系列促消费政策协同发力，推动消费市场平稳增长，服务消费保持较快增长，新型消费推动作用日益显现[3] - 居民消费提质升级态势持续，提振消费专项行动深入实施释放了消费潜能[3] - 通过提振消费、稳定投资、扩大内需，夯实了经济增长的内生动力[2] - 完善养老金和医疗保险制度有助于进一步释放居民消费潜力[4] 对外开放与全球合作 - 中国对外贸易实现高质量发展，主要原因包括：完备的产业体系、创新驱动、制度型开放、渠道多元化以及积极推动全球合作[7] - 面对外部压力，中国不断扩大“朋友圈”，积极拓展全球市场，持续优化贸易结构[2] - 通过海南自贸港全岛封关运作、22个自贸试验区规则创新、缩减外资准入负面清单、优化营商环境等一系列务实开放举措，持续吸引全球优质要素资源[7] - 中国推动构建开放型世界经济的核心举措，已从单纯市场准入转向规则和制度供给[9] - 落实对53个非洲建交国实施100%税目产品零关税举措，帮助肯尼亚等国的特色产品融入全球供应链[8] 对全球经济的贡献与展望 - 中国对世界经济增长的贡献率保持在30%左右[10] - 中国经济稳步增长为全球经济提供了巨大增量，其完整的工业体系支撑全球分工体系高效运转，稳定了全球供应链[8] - 中国制造向全世界输出“普惠消费”的稳定效应，让平价商品和高科技产品变得人人可及[10] - 国际货币基金组织、世界银行等多家国际组织和外资机构纷纷上调2026年中国经济增长预期[11] - 支撑中国经济长期向好的条件包括：超大规模市场与完整产业体系提供的缓冲空间，以及创新和绿色转型不断孕育的新动能[11]

2025年中国经济总体表现 - 2025年中国经济展现出超乎预期的韧性，实现了量的合理增长与质的有效提升，为“十四五”收官画上圆满句号[1] - 全年经济总量突破140万亿元人民币，同比增长5%，在主要经济体中名列前茅[3] - 中国对世界经济增长的贡献率连续多年超过30%，是全球经济增长最稳定、最可靠的动力源[4] 宏观指标与稳定性 - 经济增长：“十四五”时期经济总量连续跨过110万亿、120万亿、130万亿元台阶，2025年突破140万亿元[3] - 就业：2025年城镇新增就业目标提前实现，“十四五”时期城镇新增就业年均1200万人以上[3] - 物价：2025年12月份CPI同比上涨0.8%，回升至2023年3月以来最高水平，核心CPI同比涨幅连续4个月保持在1%以上[3] - 国际收支：2025年货物贸易进出口总值突破45万亿元人民币，连续9年保持增长，12月进出口达4.26万亿元刷新月度纪录，截至12月末外汇储备规模为33579亿美元[4] 消费市场表现与结构升级 - 2025年社会消费品零售总额首次突破50万亿元人民币[8] - 服务消费表现亮眼，服务零售额增速持续领先于商品零售，消费结构正经历从商品主导向服务主导的历史性跨越[8] - 消费品以旧换新政策加力扩围，覆盖家电、汽车、手机、平板等，有力促进了消费规模扩大与结构升级[8] - 消费新场景、新业态持续拓展，冰雪经济、首发经济、赛事经济、银发经济等新增长点逐步形成[8] 投资结构与方向优化 - 投资更加注重补短板利长远，“两重”建设高质量推进[9] - 高技术制造业投资增速持续领先，企业将更多资金用于设备更新、技术改造和研发创新[9] - 社会民生领域投资保持较快增长，老旧小区改造、地下管网更新、保障性住房建设等工程加速落地[9] - 注重调动民间资本积极性，核电、铁路等领域推出一批重大项目吸引民间资本入股[9] 科技创新与产业发展 - 以DeepSeek为代表的开源大模型掀起普惠浪潮，“人工智能+”赋能千行百业[11] - 人形机器人实现从展示到多任务常态化作业的能力跨越[11] - 无人机配送订单量指数级增长，低空经济万亿元级市场空间加速释放，商业航天迈入高频常态化发射新阶段[11] - 2025年我国跻身全球创新指数排名第10位，拥有的全球百强科技创新集群数量连续3年居世界第一[12] - 人工智能、生物医药、机器人等研发应用处在全球第一梯队，航空航天、无人驾驶、新能源汽车等产业持续吸引世界目光[12] - 装备制造业、高技术制造业增长持续领先[12] 传统产业升级与绿色发展 - 深入实施大规模设备更新行动，统筹资金支持企业“智改数转”，涌现出一大批智能工厂和数字化车间[12] - 构筑起全球最大、发展最快的可再生能源体系，全社会用电量中每3千瓦时电就有1千瓦时是绿电[13] - 以新能源汽车为代表的绿色产业快速成长，成为绿色转型带动产业升级的生动诠释[13] 产业链安全与基础保障 - 2025年粮食产量连续两年突破1.4万亿斤[10] - 能源安全保供能力稳步提升，全年全社会用电量超过10万亿千瓦时[10] - 产业链供应链韧性提升，继续稳居全球制造业首位，完备产业体系的抗风险能力经受住考验[10] 改革开放与市场环境 - 纵深推进全国统一大市场建设，清理妨碍统一市场和公平竞争的规定做法[14] - 《市场准入负面清单（2025年版）》“瘦身”至106项[14] - 民营经济促进法正式施行，为民营经济健康发展保驾护航[14] - 海南自由贸易港全岛封关运作，全球最大自贸港正式启航[15] - 优化过境免签政策让“China travel”热度攀升，“入境流量”加快转化为“消费增量”[15] 区域发展与民生保障 - 2025年是实施西部大开发战略25周年，西部地区正实现从内陆腹地到开放前沿、从资源依赖到创新驱动的深刻转变[13] - “杭州六小龙”成为现象级话题，折射出城市竞争向比拼创新生态、营商环境的新阶段跃升[13] - 2025年多个省份上调最低工资标准，为中低收入群体增收减负[15] - “十四五”以来，在全国一般公共预算支出中，民生领域财政投入占70%以上[15]

文章核心观点 - 2025年中国经济在复杂严峻形势下顶压前行，国内生产总值首次突破140万亿元，按不变价格计算增长5.0%，彰显了高质量发展的韧性与活力，持续成为世界经济增长的主要贡献者和稳定锚 [1] - 中国经济在“十四五”收官之年稳住了基本盘，并在“向新向优发展”中展现出强劲动能，新质生产力蓬勃发展，产业升级与消费结构优化态势明显，为“十五五”开局奠定了坚实基础 [3][5][6][7][16] 宏观经济表现 - **总量与增长**：2025年国内生产总值首次跃上140万亿元新台阶，按不变价格计算比上年增长5.0%，完成了“5%左右”的预期目标 [1][3] - **物价与就业**：2025年居民消费价格指数与上年持平，核心CPI上涨0.7%；全国城镇调查失业率平均值为5.2%，就业形势总体稳定 [3] - **国际收支**：外汇储备余额超过3.3万亿美元，创下2015年12月以来新高 [3] - **五年成就**：“十四五”时期经济总量连续跨越110万亿、120万亿、130万亿、140万亿元台阶，5年经济增量超过36万亿元 [4] 产业发展与升级 - **汽车产业**：2025年汽车产销双双突破3400万辆，连续17年稳居全球第一，其中新能源汽车产销连续11年全球第一 [6] - **高技术制造业**：2025年规模以上高技术制造业增加值同比增长9.4%，占规模以上工业增加值比重提升至17.1% [6] - **机器人产业**：2025年工业机器人出口同比增长48.7%，首次实现净出口 [6] - **能源与用电**：2025年全社会用电量首次突破10万亿千瓦时，反映高端制造业、数字经济等领域用电需求快速增长 [6] - **创新投入**：2025年研发投入强度达到2.8%，首次超过经合组织国家平均水平；研发人员总量稳居世界首位 [11] 消费与内需市场 - **消费总额**：2025年社会消费品零售总额超50万亿元，比上年增长3.7%；最终消费支出对经济增长贡献率超过五成 [8] - **服务消费**：服务业增加值比上年增长5.4%，服务零售额增长5.5%；居民消费向商品和服务消费并重转变 [8] - **线上消费**：2025年网上零售额比上年增长8.6%；实物商品线上交易日均近340亿元 [8] - **市场活力**：2026年元旦假期，北京重点监测企业日均销售额同比增长16.3%，广东旅游收入日均同比增长39.8% [12] 对外贸易与开放 - **外贸总额**：2025年货物进出口总额超过45万亿元，创历史新高，其中出口增长6.1%，保持全球货物贸易第一大国地位 [3] - **政策效果**：顶住国际经贸形势变化，打出5轮关税和非关税反制“组合拳” [3] - **开放新局**：海南自贸港全岛封关运作一个月，新增备案外贸企业5132家，离岛免税购物金额48.6亿元，同比增长46.8% [19] 政策与治理支撑 - **宏观政策**：实施更加积极有为的宏观政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [3][14] - **金融政策**：人民银行2026年计划表显示政策力度加大，包括下调结构性货币政策工具利率、增加科技创新再贷款额度、设立1万亿元民营企业再贷款 [13] - **产业与投资政策**：部署“优化实施‘两重’项目”、“有效激发民间投资活力”、“人工智能+制造”专项行动等 [20][21][22] - **地方行动**：各地召开“新年第一会”部署工作，如上海优化营商环境9.0版，河南聚焦重大项目与制造业，重庆提升成渝地区双城经济圈能级 [22] 发展动能与趋势 - **创新动力**：人工智能、生物医药、机器人等研发应用处在全球第一梯队；浙江96家科技新小龙企业近三年营收或估值年增长30%以上 [11] - **市场潜力**：中国拥有体量大、层次多、潜力足的超大规模市场，新型城镇化、科技产业、民生改善等投资空间巨大 [12] - **边际改善**：2025年12月CPI同比上涨0.8%，核心CPI同比涨幅连续4个月保持在1%以上；PPI环比连续3个月上涨；规上工业企业利润累计增速连续4个月增长 [15] - **先行指标**：2025年12月制造业PMI和非制造业商务活动指数均回升至扩张区间，显示企业发展信心增强 [15] - **国际信心**：国际货币基金组织、世界银行及高盛等多家外资机构近期上调中国经济增速预测值 [15]

文章核心观点 - 2026年初国务院部署的财政金融促内需一揽子政策正式公布，包含六项具体政策，旨在通过财政资金杠杆撬动资源，更大力度促进民间投资、科技创新、设备更新和消费扩容，确保“十五五”良好开局 [1] 支持民间投资政策 - 政策核心是降低企业融资成本与门槛，激发民间投资 [2] - **中小微企业贷款贴息**：对新能源汽车、工业机器人等14个重点产业链及科技、物流、农林牧副渔等领域企业贷款予以贴息，中央财政按贷款本金给予年化1.5个百分点、期限不超过2年的贴息，单户贴息贷款规模上限5000万元 [2] - **民间投资专项担保计划**：为中小微民营企业生产经营活动所需的中长期贷款提供担保，专项担保计划额度5000亿元分两年实施，单家企业担保贷款额度2000万元，国家融资担保基金最高承担不超过40%的风险 [2] - **支持民营企业债券风险分担机制**：由中央财政安排风险分担资金，与央行政策协同，为民营企业和私募股权投资机构发行债券提供增信支持，代偿投资人部分损失 [3] - **设备更新贷款贴息政策优化**：扩大贴息范围，将设备更新相关的固定资产贷款及科技创新类贷款纳入，企业可享受贷款总额1.5个百分点、期限不超过2年的贴息支持，政策惠及领域与经办银行进一步扩围 [3] 促进消费政策（“双贴息”政策优化） - 将个人消费贷款贴息和服务业经营主体贷款贴息政策的实施期限统一延长至2026年12月31日，维持年贴息比例1个百分点，央地资金承担比例90%、10%不变 [5] - **服务业经营主体贷款贴息优化**：单户可享受贴息的贷款额度从最高100万元提高至1000万元，政策惠及消费领域在原有8类基础上，新纳入数字、绿色、零售3类消费领域，经办机构新增约90余家银行 [5] - **个人消费贷款贴息优化**：居民用于消费的个人消费贷款均可享受贴息支持，并将信用卡账单分期业务纳入贴息范围，经办机构新增500余家银行、消费金融公司、汽车金融公司 [5][6] 2026年财政政策基调 - 2026年将继续实施更加积极的财政政策，概括为“总量增加、结构更优、效益更好、动能更强” [7] - **总量增加**：扩大财政支出盘子，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱”，2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平 [7] - 2025年我国赤字率按4%左右安排、比上年提高1个百分点，新增政府债务规模11.86万亿元，比上年增加2.9万亿元 [7] - **动能更强**：深化财税重点领域改革，增强地方财政发展动能，助力全国统一大市场建设 [8] - 为引导产业结构调整与转型升级，自2026年4月1日起取消光伏、磷化工等产品出口退税，并分两年取消电池产品出口退税 [8] - 将持续规范财政补贴，对地方违规补贴行为开展专项整治并加强监督管理，整治“内卷式”无序竞争 [8]

文章核心观点 - 国际货币基金组织及多家国际金融机构密集上调对中国2025年及2026年的经济增长预期，认为中国经济将展现较强韧性，增长动力趋于均衡[1] - 2026年中国经济增长的驱动力将更加均衡，消费“主引擎”作用增强，投资贡献度回升，出口保持增长[1] 经济增长预期上调 - 国际货币基金组织将2025年中国经济增长率上调0.2个百分点至5%，同时上调2026年增长预期[1] - 多家国际金融机构与资管机构在近期发布的2026年宏观报告中，密集上调对中国经济的增长预期[1] - 中国经济有望在2026年保持稳定增长，在全球主要经济体中展现出较强韧性[1] 出口展现强劲韧性 - 2025年中国货物贸易进出口总额45.47万亿元，增长3.8%，其中出口26.99万亿元，增长6.1%[2] - 高盛预计未来几年以美元计价的中国名义出口增速将每年增长5%至6%[2] - 出口韧性来自三方面：对新兴市场经济体出口快速扩张得益于产品竞争力及对外投资催生的需求、在稀土等关键矿产领域占据主导地位、高科技出口增长存在上行潜力[2] - 瑞银指出，中国出口产品结构优化升级持续推进，高附加值、高科技行业的产品竞争力和市场份额明显提升[2] 消费复苏与结构升级 - 内需消费的修复与升级正成为中国经济增长的重要支撑[3] - 高盛预计今年居民消费增长可能稳定在4.5%左右，支撑因素包括定向财政支出和补贴、服务消费行业产出缺口收窄、新消费涌现及积极的财富效应[3] - 2026年服务消费增速将领先于商品消费增速，提振服务消费可促进“扩大就业、提高收入、拉动消费”的良性循环[3] - 政策层面更加重视服务消费，要求取消监管限制、增加金融支持并鼓励增加假期和带薪休假[3] - 消费结构正由商品转向服务，家庭更愿意花钱在休闲旅游、外出就餐等体验型消费，部分细分领域出现高端化趋势[4] - 中国居民服务消费支出占GDP比重仍处在较低水平，发展潜力巨大[3] 投资修复与结构转型 - 投资作为稳增长的重要抓手迎来修复机遇，关键领域的投资布局成为未来增长的重要看点[5] - 路博迈基金预计，在基建和消费增速回暖以及出口韧性支撑下，2026年实际经济增速预计与2025年基本持平[5] - 2026年政策将从短期刺激向为中期结构转型创造适宜环境过渡，财政政策目标赤字率可能维持在4.0%，广义赤字率9.7%，支出结构更注重“投资于人”[5] - 高盛预计2026年中国固定资本形成总额增速将反弹至3.5%[5] - 高科技、战略性新兴产业、城市更新改造、民生基础设施可能是投资的目标领域[5] - 传统行业智能化和数字化的升级与转变值得期待，包括基建投资、数据中心、算力相关的配套设施投资加大[5] - 脑机接口、具身智能、AI、机器人等产业潜力巨大，但尚处初期，需要持续的资本投入和政策支持[5][6] 长期结构性改革与潜力 - 中期来看，瑞银对消费提升持积极态度，希望在2026年看到更多的结构性政策变化以释放消费空间[4] - 未来五年，政策面有较大概率提高对居民养老保险的支持，以释放消费潜力和信心[4] - 从长远看，为释放消费潜能，政府可能考虑优化养老金制度、完善社会保障的结构性改革[4] - 持续推动入境旅游发展，能推动中国酒店业和配套基础设施的国际化与品质提升，并缩小长期存在的服务贸易逆差[4]