出口增速分析 - 2025年5月美元计价中国出口增速回落至4 8%（前值8 1%） 进口增速下滑至-3 4%（前值-0 2%） [2] - 5月出口环比增速-0 2% 进口环比增速-3 0% 均低于季节性水平 [2] - 商品贸易顺差小幅提升 [3] 出口结构变化 - 美国 东盟 拉美转口地出口增速显著回落 分别录得-34 5% 14 8% 2 3% 其他地区出口增速提升至11 8%（前值10 4%） [4] - 农产品和劳动密集型产品出口明显回落 机电和原材料表现稳定 机电产品中集成电路 船舶出口持续强劲 汽车出口升温 [4] 出口回落原因解读 - 乐观观点认为5月回落因出口商备货周期滞后 预计6月将反弹并维持1-4月水平 [5] - 悲观观点认为4月韧性来自关税生效前抢出口 5月订单透支将导致三季度断崖式下滑 [5] - 实际原因为抢出口退温和关税影响显现 但未显著透支后期订单 [5] 未来出口趋势 - 短期6月出口受关税降温支撑或现韧性 货运指标显示暂无退温迹象 [5] - 中长期出口将正常化 关税冲击显现但不会断崖下滑 四季度高基数下同比读数或进一步回落 [5]

出口与物价 - 5月出口金额同比4.8%，较4月回落3.3个百分点；进口金额同比-3.4%，较上月回落3.2个百分点；贸易顺差较4月扩大[4][6] - 5月对美出口同比由4月的-21.0%跌至-34.5%，对东盟出口增速由20.8%降至14.8%，对印度出口增速由21.7%降至12.5%，对欧盟出口增速由8.3%升至12.0%[5] - 5月PPI环比-0.4%，同比-3.3%，较上月下降0.6个百分点；CPI同比-0.1%，核心CPI同比0.6%，较上月上升0.1个百分点；CPI环比0.1%[8][11] 市场表现 - 上周权益市场震荡上行，TMT板块涨幅靠前，家电等行业表现偏弱，微盘股突出[16] - 上周央行进行1万亿买断式逆回购操作，债券市场短端收益率下行，期限利差走阔[18] 美国经济 - 5月美国新增非农就业13.9万人，较上月初值回落3.8万人，3、4月合计下修9.5万人；劳动参与率62.4%，较上月回落0.2个百分点；失业率4.2%，与上月持平；时薪环比增速0.4%，同比增速3.8%[22][23] - 市场预期2025年美联储降息2次，分别在9月、12月，全年降息约42BP[25] 风险与政策 - 存在地缘政治风险和政策出台超预期风险[3] - 中美关税税率下调概率增加，“两重”“两新”政策有望继续推进[2][17]

对美进出口降幅收窄 从贸易伙伴来看，今年前5个月，东盟仍是我国第一大贸易伙伴，我国与东盟贸易总值为3.02万亿元， 增长9.1%，占外贸总值的比重达到16.8%，较去年同期进一步提高。 欧美等发达经济体中，今年前5个月，我国与欧盟的进出口总值为2.3万亿元，增长2.9%。单从5月份来 看，我国与欧盟的进出口值增长了9.39%，其中对欧盟出口增长了13.58%。 当地时间5月12日上午9:00，中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。根据联合声明，美方承 诺取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对中国商品加征的共计91% 的关税，修改2025年4月2日第14257号行政令对中国商品加征的34%的对等关税，其中24%的关税暂停 加征90天，保留剩余10%的关税。相应地，中方取消对美国商品加征的共计91%的反制关税；针对美对 等关税的34%反制关税，相应暂停其中24%的关税90天，剩余10%的关税予以保留。中方还相应暂停或 取消对美国的非关税反制措施。 对应到我国5月的进出口数据看，整个5月，我国与美国的进出口总值为2855.1亿美元，环比下降 12.67%，环比 ...

政策与法律环境 - 民营经济促进法于2024年4月30日经全国人大常委会表决通过，将促进民营经济发展的方针政策确定为法律制度 [1] - 人民法院深入贯彻党中央决策部署，全力做好民营经济促进法实施工作，全面强化民营经济发展法治保障 [1] - 最高人民法院发布5件促进民营经济发展典型案例，旨在发挥教育、警示和震慑作用 [2] 民营企业内部腐败犯罪案例 - 某控股公司董事燕某、孙某共同收受贿赂5.6亿余元，造成公司巨额经济损失，分别被判处有期徒刑十五年及十四年十个月，并处没收财产人民币一亿元 [2][6][7] - 某互联网企业工作人员石某玉收受贿赂608万元并侵占公司财物366万元，被判处有期徒刑十二年，并责令退赔及追缴犯罪所得 [2][9][10][12] - 某连锁公司经理周某萍挪用公司资金487万元归个人使用，被判处有期徒刑三年，并责令退赔473万余元 [2][13][14][15] 破坏市场秩序犯罪案例 - 张某剑以威胁手段强迫多家商户以不合理价格交易，强迫交易额达92万余元，被判处有期徒刑三年二个月，并处罚金二万元 [2][16][17][18] - 某科技公司法定代表人廖某茂通过财务造假虚增业绩，骗取某机电公司以34亿元收购其公司，其个人获得19亿余元，公司实际股权价值仅为9.8亿元，廖某茂被判处无期徒刑，并处没收个人全部财产 [2][20][21][22] 司法保护与执行特点 - 人民法院在案件中加大追赃挽损力度，例如在燕某、孙某案中追缴犯罪所得及孳息，在廖某茂案中追缴犯罪所得并发还被害单位 [2] - 司法行动昭示民营企业的经济产权和合法权益同样不可侵犯，同等受到法律保护 [2][8][12] - 依法惩处破坏市场秩序犯罪体现了为民营经济发展构建安全稳定社会环境和公平公正市场环境的坚定立场 [2][19][22]

杭州企业国际化经营合规风险排查活动 - 杭州市国际商事法律服务中心启动2025年杭州企业国际化经营合规风险排查活动，现场辅导培训环节设在钱塘区 [1] - 活动吸引了近60家来自机电产业和跨境电商行业的钱塘企业参与，近50位企业法务、关务等核心负责人现场受训 [1] - 专家团将结合问卷为相关企业逐一诊断，出具"一对一"《企业国际化经营合规风险评估报告》 [2] 专家培训内容 - 国贸合规咨询公司高级顾问苗燕民以"机电、跨境电商企业跨境合规风险防控"为题，从两大行业的全球跨境规制动态、重点产业跨境合规风险与发展机遇及有关建议进行全面阐述 [1] - 北京卓纬律师事务所知识产权部主任孙志峰律师就"跨境电商及出海企业知识产权法律风险防范"主题进行讲解，内容涵盖境外参展知识产权防范、境外知识产权合同风险防范、跨境电商知识产权风险防范等方面 [1] 后续行动计划 - 专家团将全面总结整理摸排到的共性问题与高频风险点，结合典型案例编印指导杭州相关行业国际化经营的合规指引，重点关注供应链管理、环境保护、知识产权、跨境电商等重点领域 [2] - 杭州市贸促会将继续强化与区县（市）贸促会的联动合作，延伸合规风险排查服务链条，帮助外向型杭企应对复杂国际规则变化 [2]

江苏外贸企业表现 - 江苏外贸企业以"硬实力"对接国际市场需求新变化 [1] - 机电产品出口增速高于整体 前4个月出口8480 1亿元 增长11 1% 占全省出口总值68 9% [2] - 变压器出口27 2亿元 同比增长45 9% 种类包括干式变压器 油浸式变压器 非晶合金变压器 光伏变压器等 [2] 变压器行业 - 江苏华鹏变压器有限公司是110kV电压等级变压器制造业单项冠军 全球出货量最大 [2] - 大型电力变压器以定制化生产为主 叠片 绕圈等工序依赖人工 公司优势在于技术人员经验丰富 交货周期短 [2] - 海外竞争对手因产能不足主动寻求合作 看重产品质量和交货速度 [3] - 变压器行业供不应求 发达国家煤电厂更换为燃气电厂 新能源电厂 老旧电网更新换代需求旺盛 [7] - 发达国家较少涉足变压器行业 因其低利润 重资产特性 [7] 真空保鲜盒行业 - 江苏百思福科技股份有限公司真空保鲜盒通过真空贮藏技术延长食物保存时间 可达15-30天 [3] - 产品材料需适应洗碗机反复清洗 与常州大学高分子材料研究所合作改进材料分子结构 [3] - 正在研发智能储物箱 样机已完成 预计今年上市 可通过手机APP操控 [3] 陶瓷出口行业 - 宜兴市陶瓷进出口有限公司主要出口陶瓷花盆 美国市场占比超70% 欧洲占20% [4] - 受关税风波影响 出口销售额将下降 但自动化程度高 技术成熟 产品仍有市场 [6] - 调整产品颜色风格以适应新市场 如美国偏好艳丽色彩 欧洲偏好黑白灰 [5] - 转向内需市场 参加大阪世博会江苏活动周展示紫砂和青瓷产品 [7] 饲料机械行业 - 布勒公司西欧饲料企业向东欧转移带来新机遇 预计持续三四年 [7] - 北美市场占比较小 因需研发本土化和符合当地标准的供应链 [7] - 国内饲料机械需求下降 但行业可持续 因饲料厂设备平均20年更新周期 每年约两三百家需更新设备 [7] 电缆行业 - 江南电缆受贸易战影响 美国进口材料关税上涨导致订单交货期调整 可能面临违约责任 [6] - 在维护老订单同时拓展阿联酋等新市场 [6] 市场策略调整 - 外贸企业积极开拓欧盟 日本 "一带一路"共建国家等新市场 [7] - 参加广交会对接欧洲和"一带一路"共建国家新客户 重视小客户维护 [7]

全球经济格局与中国资本市场 - 当前A股与港股估值处于历史低位区间，沪深300指数市盈率仅为12.6倍，不足标普500指数的一半，显著低于日经225指数和德国DAX指数 [1] - 中国资本市场估值洼地优势明显，为全球投资者提供分享中国优质企业成长红利的机会 [1] - 外资持有A股数量虽增长，但持股市值占比下降，截至5月26日外资持股市值2.33万亿元，占流通A股市值2.95%，与第二大经济体体量形成错位 [2] 外资流动与市场吸引力 - 外资流入A股和港股趋势增强，呈现"东升西落"特征，资本从美国流出并流入中国资产 [8][9] - 外资流入有限的核心症结包括经济增速波动、楼市表现疲软以及政策效果尚未完全显现 [11] - 资本市场开放举措包括取消沪港通、深港通总额度限制和QFII额度限制，但资本项目下尚未实现完全自由兑换，换汇环节存在障碍 [12] 中美贸易与产业链重构 - 中美贸易具有互补性，完全脱钩可能性不大，关税战缓和可能性较大，未来贸易将继续 [7] - 全球产业链重构导致部分低端制造业转移至东南亚和印度，但中国拥有最完备产业链，出口贸易正向高端制造业升级 [8] - 关税战促使资本重新配置，部分产业转移属于国际产业链正常转移，不会引发大规模资本撤离 [8] 中国资产估值与投资机会 - A股和港股估值处于历史底部区域，恒生指数与沪深300指数估值显著低于欧美市场，存在"错误定价"现象 [9] - 中国资产正处于估值纠偏过程中，从严重低估向合理估值回归，估值有望回升 [5][9] - 当前A股和港股估值仅相当于美股三分之一，投资机会较多，是国际投资者加仓的时机 [18] 资本市场改革与国际化 - A股在上市、退市和信息披露方面与国际成熟市场存在差距，需完善制度并打击财务造假等行为 [13][17] - 人民币国际化加速，东盟和中东地区与中国签订人民币结算体系，与资本市场开放形成协同效应 [14] - 吸引国际资本流入需完善制度建设，保护投资者利益，确保资本获得良好投资回报 [17] 增量资金与投资方向 - 从欧美市场流出的资金可能成为A股和港股增量来源，中国资产是全球主要估值洼地 [15] - 短期需稳定外资持仓，长期需在制度建设、投资者保护和市场透明度方面实现突破 [17] - 国际投资者可关注A股和港股当前低估值的投资机会，把握估值纠偏带来的收益 [18]

外贸进出口总体表现 - 前4个月上海市外贸进出口1.4万亿元人民币，同比增长1% [1] - 出口表现亮眼，出口值达6290.2亿元，增长13.8%，增速比一季度加快1.2个百分点 [1] - 4月单月进出口规模创历史同期新高（3993.5亿元），同比和环比增速均超10%，其中出口增长17.2%，进口增长8.1% [1] 区域出口结构变化 - 对美出口下降18.4%，但对非美地区集体大幅增长 [2] - 对亚洲地区增长26.8%（东盟增长29.6%），欧洲地区增长13.4%（欧盟增长16.0%），拉美地区增长22.1%，大洋洲增长10.2%，非洲地区激增96.5% [2] - 对RCEP国家增长18.0%，对共建"一带一路"国家增长27.5% [2] - 重点国别增速：德国（41.4%）、荷兰（78.0%）、意大利（44.7%）、俄罗斯（80.6%）、沙特（75.3%）、马来西亚（42.1%）、印度（40.2%） [2] 新兴市场开拓成效 - 前4个月对超过200个国家地区有进出口记录，其中166个贸易伙伴实现增长 [3] - 对共建"一带一路"国家和地区进出口近6000亿元，增长11.9% [3] - 与中东、东欧等节点地区贸易增速超20% [3] - 企业反馈中东市场增速显著，将继续加码开拓 [3] 机电产品出口表现 - 前4个月机电产品出口3988亿元，增长2.7%，占全市出口总值超60% [4] - 4月机电产品出口增速10%，较3月扩大8.5个百分点 [5] - 自主品牌机电产品出口增长9.3%，增速高于总体水平 [5] 民营企业贡献 - 前4个月有进出口实绩的民营企业近4万家，占全市企业总数超70% [5] - 民营企业进出口超5000亿元，增长20%以上 [5] 贸易便利化举措 - 上海海关推出33条举措，覆盖重点商品通关、跨境物流、监管流程等5方面 [6] - 试点锂电池包装智慧检验、医疗器械分类检验等创新监管模式 [7] - 拓展多式联运业务，利用上海港集装箱吞吐量全球第一和浦东机场货邮吞吐量全球第二优势 [7] - 优化数字技术应用，试点进口消费品检验监管便利措施和出口拼箱货物"先查验后装运"模式 [7]

在上汽大众仪征分公司，许昆林出席帕萨特新车型下线仪式，与上汽集团董事长王晓秋、总裁贾健 旭进行工作会谈。许昆林表示，希望持续深化与上汽大众的全面合作，加快推进各类项目建设，吸引更 多产业链上下游企业落户江苏、更多技术人才集聚江苏，实现更高水平互惠共赢。 5月29日，省长许昆林到扬州市调研。他强调，要深入学习贯彻习近平总书记对江苏工作重要讲话 精神，按照省委十四届九次全会部署要求，守牢实体经济这个根基，以"打头阵"的使命担当狠抓科技创 新与产业创新融合，因地制宜发展新质生产力，推动高质量发展持续向新向好，为扛好经济大省挑大梁 责任多作贡献。 许昆林来到西门子机电科技（江苏）公司，看产品、问市场，走进车间了解生产经营情况。得知企 业深度融入江苏产业链供应链体系、取得良好发展业绩后，许昆林说，江苏始终敞开怀抱，真心欢迎包 括德资企业在内的外资企业投资落户。我们将坚定不移扩大高水平对外开放，更加主动地对接国际高标 准经贸规则，进一步形成稳定、透明、可预期的制度环境，做好全方位、全链条服务保障，为企业持续 健康发展创造更好条件。 许昆林来到沈阳飞机设计研究所扬州协同创新研究院，详细了解发展历程和总体情况，实地察看航 空 ...

外贸整体表现 - 上海市前4个月外贸进出口总值达1.4万亿元人民币，同比增长1% [1] - 出口表现亮眼，出口值6290.2亿元，同比增长13.8%，增速较一季度加快1.2个百分点 [1] - 4月单月进出口货值3993.5亿元，同比环比增速均超10%，创历史同期新高 [1] 进出口结构分析 - 4月出口同比增长17.2%，进口同比增长8.1% [1] - 机电产品出口占全市出口总值六成以上，前4个月出口3988亿元，同比增长2.7% [2] - 4月机电产品出口增速达10%，较3月提升8.5个百分点 [2] 民营企业贡献 - 前4个月有进出口实绩企业超5万家，其中民营企业近4万家，占比超七成 [1] - 民营企业进出口规模超5000亿元，同比增长超20% [1] 区域贸易表现 - 上海与全球超200个国家和地区有贸易往来，其中166个贸易伙伴实现增长 [1] - 对"一带一路"国家进出口近6000亿元，同比增长11.9% [1] - 与中东、东欧地区进出口增速超20% [1] 产业升级与消费升级 - 自主品牌机电产品出口同比增长9.3%，体现产业升级成效 [2] - 肉类、食用油进口同比增长超10%，民生消费品进口品类持续丰富 [2] - 生活电器进口增长带动居民生活品质提升，包括干衣机、电烤箱等品类 [2]