报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕广博股份进行调研，展示其2025年一季度经营业绩提升，介绍员工持股计划、应对美国关税措施、IP资源与业务布局、文具业务竞争力、创意产品发展等情况，体现公司发展战略与业务优势 [15][16][18] 根据相关目录分别进行总结 调研基本信息 - 调研日期为2025年05月20日，行业为家用轻工，对象是广博股份，接待人员有董事会秘书、副总经理江淑莹和证券事务代表王秀娜 [1][2][8] - 参与调研机构包括人保养老、中信建投基金等多家机构 [2][9] 公司经营情况 - 2025年第一季度，公司营业总收入4.84亿元，同比上升10.12%，归属于上市公司股东的净利润2991.03万元，同比上升31.24% [15] 员工持股计划 - 2025年3月28日和4月15日分别召开董事会和股东大会，审议通过员工持股计划相关议案，拟受让公司回购股票，受让价格5.60元/股，数量上限534.18万股，占总股本0.9998%，自筹资金不超2991.4080万元 [16] - 4月17日开设专用证券账户，公司将关注实施进展并及时披露信息 [17] 美国关税影响及应对措施 - 2024年度境外收入占比28.07%，境内收入占比71.93%，未来推进创意产品业务、提高国内供应占比，构建双循环格局 [18] - 拥有越南、柬埔寨和马来西亚三个海外生产基地，其中马来西亚近期投产，越南和柬埔寨2024年度营收4.51亿元，占文教办公用品业务境外收入63.97% [18] - 参加国际展会找新客户，加大产品研发投入增加附加值 [18] IP资源与业务布局 - 目前拥有丰富IP资源，外部授权IP有“初音未来”等，自有IP有“汐西酱”“MIMO”等，未来打造多元化IP矩阵，开发文创潮玩及二次元周边产品 [19] 文具业务核心竞争力 - 品牌优势：有“广博”等传统自有品牌及“kinbor”等子品牌 [21] - 设计研发优势：宁波本部有团队，在一线城市设设计工作中心 [21] - 丰富的IP资源：与众多热门IP合作形成初步IP矩阵 [21] - 规模化生产制造优势：有成熟供应链管理体系，保障生产经营和品质稳定 [22] - 渠道优势：在全国主要城市设办事处或服务网点，推进文创渠道开发 [23] 创意产品业务 - 2024年度创意产品收入1.87亿元，同比增长15.95%，毛利率43.29%，同比增长8.92%，开发二次元周边产品获市场关注 [24] - 2025年度拓宽IP衍生品产品线，拓展至水杯、毛绒等生活潮玩周边 [25] 股票发行计划 - 公司会根据自身发展、市场环境和股东利益，审慎研究是否启动以简易程序向特定对象发行股票程序，存在不确定性 [26]

创业板市场表现 - 创业板指上涨0.77%至2048.46点，全日成交额3242.35亿元，较前一交易日增加339.66亿元 [1] - 1073只创业板个股上涨，其中17只涨幅超10%（含8只涨停），74只涨幅5%-10%，291只下跌 [1] - 创业板平均换手率3.58%，46只个股换手率超20%，117只10%-20%，252只5%-10% [1] 高换手率个股特征 - 换手率最高个股为C太力（81.51%），其次为丰茂股份（50.47%）、天元宠物（50.25%）[1] - 高换手率个股中机械设备行业占比最高（9只），基础化工（7只）、轻工制造（5只）次之 [2] - 32只高换手率个股上涨，雪榕生物、天元宠物等涨停；C太力、恒而达等跌幅超7% [2] 龙虎榜与资金动向 - 7只高换手率个股登龙虎榜，6只出现机构身影：中洲特材获机构净买入3.45亿元，创源股份获净买入2242.71万元 [3] - 主力资金净流入前三为华立科技（1.43亿元）、赛摩智能（1.42亿元）、创源股份（1.38亿元）[3] - 天源迪科（净流出3.14亿元）、拓斯达（2.39亿元）、中洲特材（1.55亿元）资金流出居前 [3] 个股数据摘要 - 可靠股份（换手率31.85%）获主力净流入1.15亿元，华立科技（换手率20.62%）净流入1.43亿元 [4][5][6] - 天源迪科（换手率21.09%）主力净流出3.14亿元，拓斯达（换手率21.14%）净流出2.39亿元 [5][6] - 雪榕生物（换手率21.32%）涨停且获主力净流入1.14亿元，创源股份（换手率26.38%）涨停并净流入1.38亿元 [5][6]

证券时报·数据宝统计显示，涨停个股中，主板有91只，北交所2只，创业板8只，科创板1只。以所属行 业来看，上榜个股居前的行业有轻工制造、医药生物、汽车行业，上榜个股分别有11只、10只、8只。 涨停股中，*ST国华、ST晨鸣等25只股为ST股。连续涨停天数看，*ST绿康已连收5个涨停板，连续涨 停板数量最多。从收盘涨停板封单量来看，天汽模最受资金追捧，收盘涨停板封单有8815.29万股，其 次是ST岭南、综艺股份等，涨停板封单分别有8060.65万股、7675.65万股。以封单金额计算，慧博云 通、天汽模、综艺股份等涨停板封单资金较多，分别有10.75亿元、6.79亿元、4.79亿元。（数据宝） 截至收盘，上证指数报收3380.48点，上涨0.38%；深证成指收于10249.17点，上涨0.77%；创业板指上 涨0.77%；科创50指数上涨0.24%。 不含当日上市新股，今日可交易A股中，上涨个股有3837只，占比71.13%，下跌个股有1380只，平盘个 股177只。其中，收盘股价涨停的有102只，跌停股有10只。 | 003030 | 祖名股份 | 20.92 | 12.05 | 34.78 | 727. ...

今年以来，天津市工业和信息化局加力扩围实施"两新"政策，围绕机械、化工、汽车、钢铁、轻工等重 点产业，强化要素保障，推动长城智能网联汽车、天津钢管生产线设备更新、绿菱气体研发产业化基地 提升改造等重点设备更新项目加快建设。 近日，天津市工业和信息化局组织召开工业领域技术改造和设备更新专项再贷款工作推进会。当前，天 津市工业和信息化局正在组织实施工信部第四批工业领域技术改造和设备更新专项再贷款项目申报，去 年实施的三批申报项目共签订贷款合同超290亿元，有效促进了今年一季度天津工业设备购置投资同比 增长54.8%，比去年全年提高37.1个百分点。 为做好工业领域技术改造和设备更新专项再贷款项目申报，有效提升政策转化率，天津市工业和信息化 局联合22家在津银行以及各区工信主管部门召开了此次工作推进会，对工业领域技术改造和设备更新专 项再贷款的支持方向、申报条件和要求、申报流程等进行详细的政策解读，对专项再贷款组织申报工作 作出安排部署。 天津市工业和信息化局还聚焦数控机床、工业机器人、工业控制、节能环保等高端装备，以及汽车、家 电、家居等终端消费产品，组织多场次的供需对接活动，推动产业链供应链高效协同，有效促进供 ...

报告行业投资评级 看好 [2] 报告的核心观点 - 关注出口链修复及内需消费优质个股，重视各行业结构性亮点及稳健高股息标的配置价值，看好家居、轻工消费等行业相关企业发展 [4][6] - 中美关税下调利好出口企业，个护赛道国货崛起，新消费领域如 IP 赋能、AI 眼镜、两轮车等有亮点，家居行业在政策推动下有望估值修复和需求改善 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 出口 - 中美日内瓦经贸会谈后税率大幅下调，中国对美出口敞口大的企业如保温杯企业【嘉益股份】【哈尔斯】、【裕同科技】等边际利好明显 [4][6][7] - 关注东南亚布局领先且 Q2 以来份额扩张的企业，如【匠心家居】【永艺股份】等 [7] 个护赛道 - 重视内需个护赛道必选消费韧性，国货崛起趋势显著，推荐【百亚股份】【豪悦护理】【登康口腔】 [4][6][8] 新消费结构性亮点 - IP 赋能传统消费推荐【晨光股份】【布鲁可】【潮宏基】，AI 眼镜关注【康耐特光学】【明月镜片】等，两轮车换新周期推荐【雅迪控股】【爱玛科技】【九号公司】，稳健增长关注【公牛集团】 [4][6][10] 家居 - 政府表态支持楼市健康发展，地产有望企稳，提振家居板块估值，各省以旧换新补贴方案推动行业基本面和估值修复，推荐【索菲亚】【欧派家居】等企业 [4][6][18] 稳健高股息标的 - 国际环境动荡下，稳健高股息标的配置价值凸显，关注【裕同科技】【永新股份】等企业 [4][6][28] 个股点评 - 思摩尔国际：Hilo 日本上市在即，HNB 业务提供新增长曲线，传统电子雾化监管转向利好公司 [31][32] - 敏华控股：FY2025 业绩符合预期，内销推进渠道调整，外销非美市场超预期 [33][35] 分行业观点 家居 - 政策推动地产预期改善，带动家居行业估值修复，短期消费力恢复和竣工形成需求增量，长期商品房销售趋稳和存量房翻新构筑稳定需求，看好优质企业集中度提升 [37] - 定制家居关注【索菲亚】【志邦家居】等，软体家居看好【顾家家居】【慕思股份】等 [38] 轻工消费 - 长期护城河优势仍在，产品结构升级和渠道优化提供增长曲线，后期成本压力缓解体现利润弹性，推荐【百亚股份】【登康口腔】 [60][61][62]

宁波A股上市公司概况 - 宁波A股上市公司数量122家，位列地级市行政区域第7位，非省会城市中排名全国第4位 [2] - 宁波上市公司A股总市值1.36万亿元，位列地级市行政区域第8位，非省会城市中排名全国第4位 [2] - 2024年宁波A股上市公司整体营收8166.65亿元，同比增长3.43%，整体净利润608.59亿元，同比下滑2.41% [2] - 2024年宁波上市公司营收和净利润在地级市行政区域中分别位列全国第7位和第6位，浙江省内仅次于杭州 [2] 头部企业表现 - 2024年宁波18家上市公司营收超百亿元，金田股份以1241.61亿元营收居首，其次是宁波银行、均胜电子、韵达股份等 [4] - 11家公司净利润超10亿元，宁波银行以271.27亿元净利润成为"盈利之王" [4] - 2024年一季度宁波上市公司整体营收1893.63亿元，净利润176.37亿元，同比分别增长1.82%和4.29%，增速高于A股整体水平 [4] 行业分布与产业格局 - 宁波上市公司主要分布于汽车、机械设备、电力设备、电子、基础化工、轻工制造等行业 [5] - 汽车行业公司数量最多达23家，均与汽车零部件相关，龙头企业如均胜电子、拓普集团、爱柯迪深度嵌入全球汽车产业链 [5] - 传统行业如通用设备、港口航运、轻工制造根基深厚，同时新能源、半导体、人工智能等新兴产业加速布局 [5] - 三星医疗2024年在瑞典取得欧洲充电桩首单，中标直流桩1.24亿元 [5] - 甬矽电子在先进封装领域实现量产，倒装芯片最小凸点间距小于50um，单晶粒凸点数量超2.3万个 [6] - 双林股份开发出人形机器人用关节模组，2024年底建成年产1.2万套行星滚柱丝杠试制产线 [6] 市值领先企业 - 截至5月13日，宁波4家上市公司A股市值跻身行业前十：公牛集团（轻工制造第1）、雅戈尔（纺织服饰第3）、拓普集团（汽车第8）、德业股份（电力设备第9） [6] - 宁波银行A股市值1682.59亿元居首，其次是公牛集团（935.39亿元）、拓普集团（925.92亿元）、宁波港（733.43亿元） [7] 区域经济与政策支持 - 2024年宁波全市地区生产总值18147.7亿元，增长5.4%，占浙江省比重20.1% [8] - 宁波实施"凤凰行动"计划，强化IPO政策培训辅导，提高上市效率，鼓励企业加大研发投入 [8][9] - 新兴产业规模效应显现与传统产业智能化升级加速，推动宁波上市公司从"数量增长"向"质量提升"跨越 [9]

证券研究报告 | 金融工程 gszqdatemark 2025 05 18 年 月 日 量化周报 上证指数、上证 50 确认日线级别上涨 上证指数、上证 50 确认日线级别上涨。本周（5.12-5.16），大盘先扬后 抑，上证指数全周收涨 0.76%。在此背景下，上证指数、上证 50、汽车、 轻工、纺服、交运等纷纷确认日线级别上涨。这基本意味着贸易战对市场 的冲击已经结束了，市场再次回档前期低点的概率基本不存在了。由于市 场才刚刚确认日线级别上涨，还有很多指数和板块没有确认，因此，我们 认为市场的日线级别上涨还要持续一段时间，投资者可逆势布局。中期来 看，上证指数、上证 50、沪深 300、中证 500、深证成指、创业板指、科 创 50 纷纷确认周线级别上涨，而且在日线上只走出了 1 浪结构，中期牛 市刚刚开始；此外，已有 21 个行业处于周线级别上涨中，且 8 个行业周 线上涨只走了 1 浪结构，因此我们认为本轮牛市刚刚开始，而且还是个普 涨格局。中期对于投资者而言，仍然可以逆势布局。 A 股景气指数观察。截至 2025 年 5 月 16 日，A 股景气指数为 21.19，相 比 2023 年底上升 15. ...

业绩情况 - 2024 年公司实现利润总额 3.75 亿元，同比增长 4.49%，实现净利润 3.35 亿元，同比增长 8.06% [14] - 2025 年 1 季度公司实现利润总额 0.51 亿元，实现净利润 0.46 亿元 [14] - 受部分项目验收节奏延后及行业短期需求调整影响，2025 年一季度业绩同比出现暂时性波动 [1][3] - 2025 年一季度新签合同 17.55 亿元，同比增长 5.80%，在手合同稳步增长 [1][3] 市值管理 - 致力于做好“价值创造”工作，提升公司内在价值，近几年经营业绩持续增长，2023 年收入、利润均创历史新高，2024 年经营业绩继续增长 [1][8][9] - 陆续推出限制性股票激励计划、向特定对象发行股票等措施 [1][7][8][9] - 坚持将投资者利益放在突出位置，持续现金分红回报投资者，自上市以来连续 18 年（2006 年 - 2023 年）累计现金分红 10.76 亿元，占期间净利润（24.06 亿元）的 44.70%，2024 年计划派发现金红利 1.44 亿元 [1][9] - 积极做好“价值传递”工作，通过与投资者有效交流沟通，促进投资者对公司的了解和认同 [1][2][9] - 目前没有股份回购计划，如有相关信息将及时公告 [1][2][7][8][9] 行业趋势 - 2024 年轻工行业工程总承包领域整体阶段性承压，部分企业增速放缓，公司 2024 年业绩稳步增长，优于行业平均水平 [3] - 随着新质生产力渗透，轻工业加速向绿色化、数字化、智能化方向转型，轻工设计建设行业具备结构性增长机会 [4][5] - 轻工行业未来呈现“分化复苏、结构优化”趋势，政策驱动内需回暖，但行业竞争压力加大 [6] 业务规划 - “十五五”期间持续战略转型，布局战新行业，拓展第二发展曲线 [3] - 围绕轻工业转型升级契机，在生物工程、新能源、新材料、节能环保等战新行业构建差异化竞争优势，新能源新材料行业订单逐年增加，近三年列主营行业前三，未来将加大投入和拓展力度 [10] - 以优势行业为突破口，重点布局“一带一路”沿线成长性较好的国外市场，稳健拓展海外业务，近三年海外业务营收占总营收 14%，目标达到 20% - 30% [11] - 以智能制造、数字化交付作为数字化业务主要开拓方向，获得工信部与上海经信委两项揭榜挂帅课题，项目正在开发实施中 [12] - 通过数字化、智能制造等新技术助力传统产业转型升级，加大战新产业布局、积极拓展海外市场等保障未来营收增长 [12] 其他问题 - 目前没有主导将中轻长泰注入中国海诚的相关信息，如有将及时公告 [3] - 一直在关注市场收并购机会，希望通过投资并购或自主孵化等寻求第二发展曲线，目前在积极寻找可实施标的，如有相关信息将及时公告 [7][15] - 股价受外部宏观环境等多种因素影响，目前市盈率高于行业平均，公司将做好经营业绩、加大研发投入、重视市值管理，促进投资者对公司的了解和认知 [12]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：新消费（含个护、医美、化妆品、美妆、食品饮料、高中教育、国潮珠宝、自有 IP 潮玩、AI 加消费、传统零售、新车消费、轻工、电子烟、AR 眼镜、农业宠物、家电等细分行业） - **公司**：毛戈平、尚美、巨子生物、上海家化、华熙生物、景博生物、登康口腔、日本完美日记、尚美生活、百名创园、盐津铺子、味好美、良品铺子、天利国际控股、学大教育、凯文教育、老铺黄金、海底捞、康耐特光学、焦点科技、小商品城、海珠王、重庆百货、步步高、大商股份、IQOS、英美烟草、苏摩尔、Meta Rayban、浙江自然、共创草坪、乖宝宠物、中鼎股份、中信股份、希朗、城市一口、蓝氏、Ferret、中宠股份、美的、海尔、TCL、九号公司、石头公司 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][20] 纪要提到的核心观点和论据 1. **新消费市场整体情况**：2025 年类似 2015 年，市场风险偏好提升，新兴成长优于传统成长和传统价值；2024 下半年到 2025 上半年新消费基本面平稳，股价上涨靠估值；国产品牌崛起，海外品牌衰退 [2] 2. **新消费行业内部变化**：子赛道分化明显，个护增速好于医美，医美好于化妆品，日化增速最快；品牌迭代加速，新品类迭代带来增长，公司间差异拉大 [3][4] 3. **美妆板块**：目前 PEG 在 1 - 1.3 之间，参考 2019 年有提升空间，推荐低估值或有大单品放量公司，如景博生物、巨子生物、登康口腔，关注日本完美日记和尚美生活 [1][5] 4. **食品饮料板块**：聚焦食品添加剂和零食领域，百名创园产能释放叠加新品获批，预计 24 - 26 年高速增长，估值约 20 倍；魔芋制品带动零食板块爆发，关注盐津铺子、味好美、良品铺子 [1][6] 5. **高中教育板块**：高中教育体制改革利好民办高中，天利国际控股估值低，PEG 约 0.3，年化增速约 35%；学大教育估值约 24 倍，增速 25%左右；凯文教育业绩底部反转 [1][7][8] 6. **国潮珠宝和自有 IP 潮玩板块**：通过支付宝和线下渠道高速增长，五月数据预计超预期，涨幅大但估值不高，老铺黄金估值约 30 倍，市盈率约 0.2，市场预期未充分反映潜力 [1][9][10] 7. **AI 加消费领域**：2025 年景气，AI 眼镜、AI 加电商、AI 加教育和 AI 加玩具是核心方向，推荐康耐特光学，关注焦点科技、小商品城和海珠王 [3][11] 8. **传统零售行业**：关注分红高、股息率高的板块和标的，超市调改弹性大，百货业绩确定性高且分红好，看好重庆百货、步步高和大商股份 [12] 9. **新车消费及轻工板块**：新车消费是首推方向，女性护理、谷物加工、电子烟和 AR 眼镜等品类表现好，618 验证放量；二线品牌崛起和新渠道重塑行业格局，国产替代品牌份额提升；轻工家居卡游、布鲁克晨光等公司运营能力强 [13] 10. **电子烟和 AR 眼镜市场**：电子烟 IQOS 快速增长，英美烟草新产品受期待，产业链企业如苏摩尔受益；AR 眼镜大单品放量对国内有积极影响，前景广阔 [14] 11. **出口相关个股**：出口环境不佳，但浙江自然和共创草坪估值低廉，出口业务出色，值得关注 [15] 12. **农业宠物板块**：618 预售阶段，抖音平台宠物食品销售数据好，乖宝宠物麦富迪品牌猫主粮销售额第一，弗列加特第三，中鼎股份排名跃升；国产品牌崛起，中宠股份和乖宝宠物增长强劲 [16][17] 13. **家电行业**：618 大促时间拉长，促销常态化和国补政策有望改善二季度收入，价格战压力增大，龙头企业降价带动销量；美国关税调整，部分公司有望抢占出口市场，二季度出口量或增加；关注九号公司两轮车和石头公司扫地机 [18][19][20] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2024 年 TCL 空调净利润率达 4%以上，收入规模约 300 亿 [18] - 宠物主一年购买 2 - 4 次，618 是囤货重要节点，三月、四月购买为 618 囤货打基础 [17]

纪要涉及的行业和公司 行业：金融、科技、传媒、军工、电信、通信、化工、电子、建材、轻工、新能源动力系统、电源设备、电器设备、保险证券等 未提及具体公司 纪要提到的核心观点和论据 1. **市场走势预测** - 上证指数在3432点附近面临强大阻力，难以V形反转，预计回撤至3186 - 3200点缺口区域消化筹码，为后续上涨积蓄力量[1][5][20] - 恒生科技指数自3月以来大幅下跌，反弹阻力位在5250 - 5470点，难以直接V形反转，将经历ABC结构调整消化获利盘和套牢盘[1][4][5] - 市场双向波动加剧，投资者需谨慎应对，长期投资者可利用震荡期布局，但避免追高[1][6][7] 2. **大金融板块表现** - 近期大金融板块上涨属补涨需求，不具备持续性，并非新一轮主升浪开启，投资者应理性看待，避免盲目追涨[1][11][12] - 金融红利和中字头股票近期表现突出，是补涨需求所致，抬高了市场重心[13] 3. **市场不能继续上涨和形成牛市的原因** - 当前市场点位超4月初，但基本面不如当时，存在超涨可能，关税水平较高对市场构成压力[1][15][17] - 市场上方套牢盘和下方获利盘需消化，新资金进场形成新格局才能继续上涨，当前无法直接V形反转走牛市[15][16] 4. **投资策略建议** - 不追高，保持风格均衡，仓位相对保守，可剔除4月买入的短线仓位，降低整体持仓结构弹性，等待市场扩张机会[3][25][33] - 市场回调时，可从科技成长板块切换至大金融红利板块平滑净值曲线，但绝对收益难以预测[14] 5. **市场风格及相关影响** - 今年日历效应延迟，5月7日大金融板块拉升，小盘成长股下跌，大盘成长和大盘价值股性价比相当[27] - 公募新规中长期使基金倾向大市值和价值风格，短期影响取决于基准选择灵活性，基金经理需选易跑赢的基准[3][28] - 配平交易长期倾向大市值和价值风格，选择适合基准对基金经理业绩考核重要[29] - 公募基金行动方案影响程度取决于基准选择灵活性，还会影响市场多方面问题[30] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 美元作为全球货币地位形成过程漫长，目前无货币能完全取代，人民币现阶段难以取代美元[18] 2. 中国在印巴冲突中军事胜利是体系协同作战，体系胜利不代表单个环节有巨大优势[19] 3. 震荡整理时间长对后续上涨有利，未来一个半月或更长时间市场仍需震荡整理，调整空间不大，整体方向向上[22] 4. 恒生科技指数贝塔值大，波动幅度大，3 - 4月快速下跌是对去年2月至今年3月上涨的对等回调，5 - 6月仍需调整[23][24] 5. 从2021年2月至今市场震荡整理超三年，技术面未显示大幅减仓迹象，3200点或3186点可考虑增加资金投入[26]