原油市场价格动态 - 截至2026年1月2日，Brent原油期货结算价和现货价分别为60.75美元/桶和61.33美元/桶，环比分别下降2.72%和2.14% [2] - 同期WTI原油期货结算价和现货价分别为57.32美元/桶和57.95美元/桶，环比分别下降2.25%和1.70% [2] - 2025年12月，OPEC原油现货价格为61.78美元/桶，环比下降2.68美元/桶，降幅为4.16% [2] - 同期中国大庆、南海、胜利原油现货月度均价分别为58.20美元/桶、54.38美元/桶、57.66美元/桶，环比降幅分别为4.19%、4.08%、4.12% [2] 美国市场供需数据 - 截至2025年12月26日，美国炼油厂可运营周平均产能利用率为94.7%，环比上升0.6个百分点 [3] - 美国每周成品车用汽油供应量为8563千桶/天，环比上升237千桶/天，增幅为2.85% [3] - 美国车用汽油库存量为234334千桶，环比上升19912千桶，涨幅为9.29% [3] - 美国石油产品供应量为19376千桶/天，环比下降813千桶/天，降幅为4.03% [3] 主要国家原油贸易 - 2025年12月，美国原油进口数量均值为6170.40千桶/日，环比上升480.20千桶/日，增幅为8.44% [4] - 同期美国原油出口数量均值为3932.25千桶/日，环比上升386千桶/日，涨幅为10.88% [4] - 2025年11月，中国原油进口数量为5089.00万吨，环比上升253.00万吨，涨幅为5.23% [4] - 同期中国原油出口数量为79460.25吨，环比下降92659.89吨，降幅为53.83% [4] 市场核心观点 - 截至2026年初，国际油价环比普遍下跌 [1] - 中国原油进口环比上升，出口显著回落 [1] - 原油市场呈现供应相对充裕、需求增长乏力的格局，短期价格承压 [1]

市场表现与资金流向 - 1月9日A股市场震荡上行，石油板块受国际油价大涨提振表现强劲 [1] - 油气ETF汇添富（159309）盘中一度涨超3%，随后冲高回落，当前涨超1% [1] - 资金持续流入石油板块，该ETF盘中获360万元净流入，已连续3日吸金 [1] 相关个股与指数成分股表现 - 油气ETF标的指数成分股多数冲高，受并购重组催化，中国石化竞价涨停，当前涨超1% [3] - 招商轮船涨超4%，洲际油气涨超3%，中远海能、雪人集团涨超2%，海油工程、中国海油等涨幅居前 [3] - 该ETF前十大成分股中，招商轮船涨4.17%，中远海能涨2.79%，雪人集团涨2.69%，洲际油气涨3.13%，中国石化涨1.65%，中国海油涨0.88%，海油工程涨1.04% [4] - 前十大成分股中，杰瑞股份下跌0.83%，中国石油股价无变化 [4] 油价变动与直接催化因素 - 昨夜美油主力合约收涨4.3%，报58.4美元/桶；布伦特原油主力合约涨4.57%，报62.7美元/桶 [5] - 交易员评估地区局势前景，地缘政治紧张局势推动油价上涨 [5] - 成分股消息面上，中国石化和中国航油获批实施重组，两家企业重组后将发挥炼化一体化、航油供应保障体系等优势，减少中间环节，降低供应成本 [5] 行业观点与投资逻辑 - 中金公司指出，近日地缘冲突的超预期进展促使市场重新评估委内瑞拉在全球石油供应侧的中长期角色转变，地缘供应扰动可能为风险溢价带来重估机会 [6] - 中金公司维持1Q26布伦特油价中枢62.5美元/桶的判断，认为OPEC+暂停增产和北美页岩油成本依然有望提供底部支撑 [6] - 长江证券强调，石油板块景气缓慢修复，优质龙头量价齐升，看好中上游的量价齐升优质龙头 [6] - 长江证券指出，板块现金流稳定且股息率较高，在央国企价值重估、油价中枢维持中高位的背景下，高股息风格或将持续 [6] - 油气ETF汇添富（159309）被描述为聚焦油气产业链上下游，囊括资源、红利、中特估等多条投资主线 [6]

市场开盘表现 - A股三大指数开盘涨跌不一，沪指高开0.09%报4086.76点，深证成指低开0.3%，创业板指低开0.69% [1] - 盘面上，风电设备、军工装备、商业航天板块高开 [1] - 部分脑机接口概念股出现回调 [1] 公司动态 - 中国石化竞价涨停，此前中国石化和中国航油获批实施重组 [1]

公司核心地位与转型 - 公司是国内最大的油气生产商之一和最大的炼油企业，其稳健的油气产量、庞大的石油储备体系和覆盖全国的网络，共同构成了国家能源安全最可靠的防线 [4] - 在“双碳”目标指引下，公司正从传统“化石能源巨头”转型为绿色转型的坚定实践者和引领者 [4] - 2025年是公司H股上市25周年，其历程充分展现了公司在国家能源战略中的核心地位与卓越的进化能力 [4] 上游业务布局 - 上游板块以“增储上产”为核心，页岩油示范区累产超100万吨，页岩气探明储量超1万亿方 [5] - 建成顺北等三大“深地工程” [5] - 海外布局覆盖23个国家，构建“资源-技术-市场”协同发展格局 [5] 中游业务布局 - 中游板块构建全球领先炼能与智能化炼化基地 [5] - 终端网络覆盖3万座加油站及2.8万余家易捷便利店 [5] - 化工业务“基础+高端”双轮驱动，SBC、POE催化剂等高端项目投产 [5] - 通过化销四大区域差异化策略强化产销协同，支撑中游高质量发展 [5] 下游业务与绿色转型 - 下游业务实施“油转化”、“油转特”战略，优化炼油结构以应对需求变化，推动荆门石化等基地特种油品技术突破 [5] - 同步布局氢能全产业链（制储运加用），依托加油站网络的综合能源服务站战略布局充换电以及光伏产业，并对地热、风电等清洁能源积极探索 [5][6] - 加速数字化转型，建成多家智能工厂，依托“线上中石化”发展汽服、餐饮等新业态，驱动下游向绿色化、智能化、多元化升级 [5][6] 公司治理与改革 - 公司持续推进国企改革深化行动，通过“对标世界一流管理提升行动”优化治理效能 [7] - 深化市场化经营机制改革，全面推行经理层任期制与契约化管理，激发组织活力，为“提质增效”提供制度保障 [7] - 公司ESG表现持续提升，制定清晰的“双碳”实施路径，ESG评级位居同业前列，吸引长期资金积极配置 [7]

核心观点 - 国务院批准中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组 [1] - 此次重组符合国企改革聚焦主责主业、通过整合提升核心竞争力的政策方向，旨在优化国有资本布局，避免同质化竞争 [2] - 重组将实现双方的战略互补与协同效应，有助于增强中国石化供应链的稳定性与议价能力 [2] 重组方概况 - **中国石化**：是上下游、产供销、内外贸一体化的特大型能源化工集团公司，目前中国最大的成品油和石化产品供应商，世界第一大炼油公司、第二大化工公司，加油站总数位居世界第二，在《财富》世界500强企业排名中始终位居前列，旗下共拥有9家上市公司 [1] - **中国航油**：是亚洲最大的集航空油品采购、运输、储存、检测、销售、加注于一体的航空运输服务保障企业，主营业务涉及航油、石油、物流、国际和通航五大板块，为国内258个运输机场和454个通用机场提供供油保障，为全球585家航空客户提供服务，在26个省、区、市为民航及社会车辆提供汽柴油及石化产品的批发、零售、仓储及配送服务，在环渤海湾、长三角和西南等地区建有大型成品油及石化产品的物流储运基地，自2011年起共13次跻身世界500强，旗下中国航油（新加坡）股份有限公司于2001年在新加坡交易所主板上市 [1] 重组战略与影响 - 中国航油处于航空燃料产业链的下游关键环节，拥有覆盖全国运输机场及航空客户的销售网络 [2] - 重组后，中国石化将实现从炼油到分销的一体化运营 [2] - 此次重组将实现双方的战略互补与协同效应 [2] 行业与政策背景 - 国务院国资委主任张玉卓在去年年底的中央企业负责人会议上表示，2026年国资央企将大力推进战略性、专业化重组整合和高质量并购 [2] - 业内人士分析认为，未来新能源、节能环保、建筑等领域专业化整合料将提速 [2] - 更广泛的战略性新兴产业与未来产业，也将成为央企重组整合、培育新增长引擎的关键着力点 [2]

文章核心观点 - 商务部印发《企业境外履行社会责任工作指引》，将绿色转型确立为中国企业的重要战略和境外履责规范，是塑造国际竞争新优势、培育新质生产力的必由之路 [1] - 企业绿色转型是将绿色发展理念融入生产经营全流程的系统性变革，中国需依托产业体系完备、市场空间广阔等优势协同推进，将其打造成赢得未来的重要基石 [1] - 推进企业绿色转型、打造境外履责新标杆，亟需构建更加系统、更有力度的支撑举措，包括强化顶层设计、促进合规与创新、增强透明沟通、提升市场激励与金融支撑 [3][4] 政策与战略驱动 - 商务部《指引》明确提出加快推进企业发展绿色转型，制定绿色发展战略，健全绿色合规体系，加大绿色投入 [1] - 绿色转型被确立为中国企业的重要战略和境外履责规范，是应对气候变化、推动构建人类命运共同体的切实行动 [1] - 中国推动企业绿色转型凸显出以央企系统性实践为引领，国家战略统筹、产业基础支撑、市场规模赋能的独特路径 [2] 当前转型特征与全球视野 - 中国企业绿色转型呈现政策与市场双轮驱动、全链条协同降碳、数字技术深度融合的鲜明特征 [2] - 大数据、物联网、人工智能等技术广泛赋能节能降碳与碳资产管控，企业绿色竞争力正显著提升 [2] - 欧盟凭借“碳边境调节机制”等绿色贸易规则体系，倒逼产业链绿色升级 [2] - 美国苹果公司承诺2030年实现全供应链及产品生命周期碳中和，推动全球零部件生产供应商100%使用可再生能源 [2] - 与欧美规则标准驱动不同，中国更注重将绿色转型与建设现代化产业体系深度融合，展现出强大的组织动员和系统集成能力 [2] 企业实践案例 - 中国石化建成中国首个百万吨级碳捕集、利用与封存（CCUS）全产业链示范工程，实现碳捕集与原油增产双赢 [2] - 中国一汽贯彻“双碳”目标，将绿色低碳作为转型升级的内生动力，建成一批零碳工厂 [2] 面临的挑战 - 企业在绿色关键核心技术自主性、供应链全链条绿色管理、应对国际绿色贸易壁垒以及提升ESG信息披露效能等方面仍面临挑战 [3] - 在对接国际先进环保标准、应对复杂的东道国环境规制、开发并应用具有自主知识产权的核心绿色技术、管理供应链环境风险等方面仍有短板 [3] 推进转型的支撑举措 - **强化顶层设计与战略引领**：协同推动企业将绿色转型深度融入投资运营决策，加快建立既对接国际又符合国情的绿色标准、认证体系及碳足迹数据库 [3] - **促进合规与创新双轮驱动**：构建覆盖项目全周期的绿色合规管理及风险应对机制，以绿色技术创新为核心动力，推进节能、循环与工艺优化，降低转型成本、提升资源效能 [3] - **增强透明化沟通与品牌塑造**：企业应主动提升信息披露透明度，积极发布多语种ESG报告，翔实披露碳排放等关键环境绩效，塑造开放、负责的绿色国际品牌形象 [3] - **提升市场激励与金融支撑**：稳步推进全国碳市场建设，有序扩大行业覆盖范围，激发碳资产价值，深化绿电交易与绿证推广，推动国内碳市场与国际规则衔接 [4] - 通过绿色采购等方式引导绿色产品与服务“走出去”，有条件的企业可有序开展太阳能、风能、核能、生物质能等清洁能源领域对外投资，增强绿色低碳产品和服务供给 [4]

重组事件概述 - 经国务院批准，中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组 [1] 参与重组方背景 - 中国石油化工集团有限公司是上下游、产供销、内外贸一体化的特大型能源化工集团公司，注册资本3265亿元人民币 [3] - 公司是中国最大的成品油和石化产品供应商，世界第一大炼油公司、第二大化工公司，加油站总数位居世界第二 [3] - 在2025年《财富》世界500强中，中国石油化工集团以4075亿美元的营业收入位居第6 [3] - 中国航空油料集团有限公司是亚洲最大的集航空油品采购、运输、储存、检测、销售、加注于一体的航空运输服务保障企业 [3] - 在2025年《财富》世界500强中，中国航油以334.48亿美元的营业收入位居第481名 [3] 中国航油业务详情 - 主营业务涉及航油、石油、物流、国际和通航五大板块 [4] - 为国内258个运输机场和454个通用机场提供供油保障，并为全球585家航空客户提供服务 [4] - 在26个省区市为民航及社会车辆提供汽柴油及石化产品的批发、零售、仓储及配送服务 [4] - 在环渤海湾、长三角和西南等地区建有大型成品油及石化产品的物流储运基地 [4] - 根据标准普尔预测，2040年中国航油消费将由2024年的3928万吨增长至7500万吨 [4] 重组预期协同效应 - 重组后可发挥炼化一体化、航油供应保障体系等多方面优势，减少中间环节，降低供应成本，保障航空业能源安全 [4] 相关上市公司财务与股东动态 - 中国石油化工股份有限公司（600028.SH）是中国石油化工集团旗下的主要上市企业 [6] - 2025年前三季度，公司累计实现营业收入21,134.40亿元，同比增幅为-10.69% [6] - 2025年第三季度，公司实现营业收入7,043.90亿元，同比增长-10.88% [6] - 2025年11月21日公告显示，中国石油化工集团计划在2025年4月9日至2026年4月7日期间增持公司股份 [6] - 在2025年4月9日至2025年11月21日期间，集团及其一致行动人已通过上交所增持A股3455.92万股，金额约人民币1.94亿元；通过联交所增持H股3.37亿股，金额约港币13.76亿港元 [6] - 增持计划完成后，集团及其一致行动人累计已增持A股5240.27万股，H股3.37亿股，累计金额分别约人民币2.94亿元、港币13.76亿港元 [6]

今天《新闻联播》主要内容有：1.中共中央政治局常务委员会召开会议 听取全国人大常委会、国务院、 全国政协、最高人民法院、最高人民检察院党组工作汇报 听取中央书记处工作报告 中共中央总书记习 近平主持会议； 2.习近平致电祝贺通伦当选老挝人民革命党中央总书记； 3.【新思想引领新征程】现代 化大港建设提速 为区域经济注入澎湃动力； 4.【"十五五"开好局起好步】新年开新局 实干促发展； 5. 以旧换新相关商品销售额达3.92万亿元； 6.2025年我国乡村产业高质量发展取得积极成效； 7.各地打造 冰雪新场景 激发消费新活力； 8.我国社会稳定态势巩固 公安政务服务效能提升； 9.中国空间站在轨运 行稳定 应用成果持续涌现； 10.国内联播快讯： （1）2025年全国期货市场累计成交额同比增长 23.74%； （2）2025年我国国际标准提案数量进一步增长； （3）《"人工智能+制造"专项行动实施意 见》发布； （4）中国石化与中国航油实施重组； （5）我国铬铁矿与非常规油气勘查双获突破； （6）雄安新区社保一卡通发卡数量突破80万张； 11.委内瑞拉代理总统表示将保障经济主权和人民福祉 多方表示美国对委内瑞拉 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 节奏上，2025年下半年企业并购重组进程加快。下半年，资本市场回暖步伐加快，为并购重组市场的进 一步活跃奠定良好基础。2025年H1/H2并购重组数量分别为665/862单，涉及规模分别达4174/5984亿 元。 二、行业：新质生产力行业数量较多，传统行业贡献大规模并购 来源：尧望后势 一、规模：创2022年以来新高，下半年进一步提速 政策支持叠加市场回暖下，2025年并购重组市场持续活跃，规模创2022年以来新高。并购重组作为高质 量发展下推动资源整合的关键途径，以2024年9月24日发布的"并购六条"为代表，政策支持推动并购重 组市场持续活跃。2025年，随着资本市场持续回暖、企业转型加速，推动并购重组活跃度进一步提升。 2025年A股上市公司作为竞买方的并购重组案例共1527单，涉及规模达10158亿元，创2022年以来新 高，较去年分别增长119单/1678亿元。 分行业来看，传统行业并购重组由国央企主导，新质生产力行业则由非国央企主导。2025年，煤炭、银 行、钢铁、公用事业、交运、石油石化等传统行业的并购重组主要由国央企主 ...

行业投资评级 - 行业评级为“超配” [5] 核心观点 - 全球炼化宏观条件逐步改善，石化行业拐点或已出现 [1] - 25年长丝链条景气度上行，预计26年供需格局将进一步改善 [2] - 反内卷有望带动行业盈利增长，对应公司业绩弹性较大 [3] 行业宏观与炼化板块分析 - 海外落后炼能持续退出，25年海外炼化盈利显著修复，美国/新加坡裂解价差达18.72/13.17美元/桶，同比增长24%/24% [1] - 国内反内卷与消费税后移政策推进，落后产能加速出清，海内外炼能退出共振带动行业开工率上行 [1] - 美联储降息下人民币升值预期升温，炼厂原油采购成本下降，若汇率至6.8，26年东方盛虹/荣盛石化/中国石化利润增15/19/198亿元，利润弹性为732%/115%/50% [1] - 25年炼化加工利润触底反弹，25Q3荣盛石化/恒力石化/恒逸石化/东方盛虹/中国石化/华锦股份/上海石化平均毛利率（TTM）为11.5%，同比+0.6个百分点、环比+0.9个百分点 [1] 长丝产业链供需与景气度分析 - 25年长丝链景气度上行，PX/PTA/长丝开工率为84%/76%/89%，同比变化+1.4/-3.1/+2.7个百分点 [2] - PX景气度上行，PXN价差从25Q1的203美元/吨增长至25Q4的267美元/吨 [2] - PTA加工费从25年10月最低的73元/吨增长至12月31日的362元/吨 [2] - 长丝毛利润从25Q3的-175元/吨增长至25Q4的-83元/吨 [2] - 新增产能放缓，26年PX/PTA/长丝预计投产500/0/315万吨，对应增速约为11%/0%/7% [2] - 20-25年PX/PTA/长丝表观消费量CAGR为4.6%/6%/5.3%，预计26年长丝链供需将进一步改善 [2] 行业格局与盈利弹性测算 - 长丝产业链盈利呈现“两端高，中游低”的现象，产业链涨价传导不顺 [3] - PTA/长丝行业集中度较高，CR8集中度为62.43%/68.58% [3] - 25年10月工业信息部召开PTA反内卷行业座谈会，预计26年反内卷有望带动PTA和长丝的盈利实现增长 [3] - 25年PTA/长丝毛利润为-29和-112元/吨，假设26年PTA/长丝毛利润增长100/200元/吨，所得税以25%计算，对应26年恒力石化/荣盛石化/东方盛虹/恒逸石化/新凤鸣/桐昆股份利润增长为17.1/10.6/11.2/18.2/22.1/29.7亿元，对应利润弹性为6%/15%/301%/224%/123%/107% [3] 建议关注公司 - 大炼化：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、中国石化、华锦股份、上海石化 [3] - 海外炼厂：恒逸石化 [3] - 长丝：新凤鸣、桐昆股份 [3]