全球市场表现 - 11月18日全球主要股市大幅下跌，日经225指数和韩国综合指数均跌超3%，港股恒生指数盘中跌超2%失守26000点关口[4] - 美股期货市场走弱，纳斯达克100指数期货跌幅一度扩大至1%，标普500指数期货一度跌0.8%[4] - 加密货币市场承压，比特币再度跌破9万美元，持续一个月的下跌态势已抹去该加密货币2025年的所有涨幅[4] A股市场表现 - 11月18日A股三大指数集体收跌，沪指跌0.81%，深证成指跌0.92%，创业板指跌1.16%[1] - 市场成交额较昨日放量，全市场成交额超1.9万亿元，较昨日放量超150亿元，下跌个股超4100只[1] - AI应用概念逆势走强，榕基软件、浪潮软件、宣亚国际、华胜天成2连板[1] - 互联网电商板块上涨，丽人丽妆涨停[1] - 煤炭板块大跌，云煤能源、宝泰隆跌停，氟化工概念走弱，立中集团跌超12%[1] 新能源汽车行业 - 小鹏汽车第三季度业绩表现强劲，总交付量116007辆，同比增长149.3%，环比增长12.4%，创单季度交付量历史新高[2] - 公司第三季度总营收203.8亿元，较2024年同期上升101.8%，创单季度历史新高，毛利率20.1%创历史新高[2] - 小鹏汽车预期第四季度汽车总交付量将介于125000至132000辆，同比增加36.6%至44.3%，总营收将介于215亿元至230亿元[2] - 10月中国新能源汽车产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20%[3] - 1至10月新能源汽车产销分别完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7%，10月新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的50%以上[3] AI行业动态 - 海外资管巨头在英伟达上的操作呈现显著分化，围绕人工智能前景的多空博弈激烈进行[4] - 市场对AI概念股估值存在分歧，部分机构认为海外AI概念股估值过高且出现循环融资等风险，已形成明显泡沫[4] - 另有观点认为科技企业盈利稳健且资本开支意愿强劲，当前海外AI板块尚未进入典型的泡沫状态[4]

| | | 沪指11月18日下跌0.81%，申万所属行业中，今日上涨的有4个，涨幅居前的行业为传媒、计算机，涨 幅分别为1.60%、0.93%。跌幅居前的行业为煤炭、电力设备，跌幅分别为3.17%、2.97%。基础化工行 业今日下跌2.67%。 资金面上看，两市主力资金全天净流出887.64亿元，今日有4个行业主力资金净流入，计算机行业主力 资金净流入规模居首，该行业今日上涨0.93%，全天净流入资金27.30亿元，其次是传媒行业，日涨幅为 1.60%，净流入资金为24.34亿元。 主力资金净流出的行业有27个，电力设备行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金246.70亿元， 其次是有色金属行业，净流出资金为117.07亿元，净流出资金较多的还有基础化工、医药生物、国防军 工等行业。 基础化工行业今日下跌2.67%，全天主力资金净流出94.08亿元，该行业所属的个股共404只，今日上涨 的有34只，涨停的有1只；下跌的有370只，跌停的有4只。以资金流向数据进行统计，该行业资金净流 入的个股有62只，其中，净流入资金超3000万元的有7只，净流入资金居首的是凯美特气，今日净流入 资金8.02亿元，紧随其后 ...

市场整体表现 - 沪指11月18日下跌0.81% [1] - 申万行业中今日有4个行业上涨，27个行业下跌 [1] - 两市主力资金全天净流出887.64亿元 [1] 行业涨跌幅 - 传媒行业涨幅居首，为1.60% [1] - 计算机行业涨幅第二，为0.93% [1] - 煤炭行业跌幅居首，为3.17% [1] - 电力设备行业跌幅第二，为2.97% [1] 行业资金流向 - 计算机行业主力资金净流入规模居首，全天净流入27.30亿元，该行业上涨0.93% [1] - 传媒行业主力资金净流入24.34亿元，该行业上涨1.60% [1] - 电力设备行业主力资金净流出规模居首，全天净流出246.70亿元 [1] - 有色金属行业主力资金净流出117.07亿元 [1] - 基础化工、医药生物、国防军工等行业也有较多主力资金净流出 [1] 煤炭行业详细分析 - 煤炭行业今日下跌3.17%，全天主力资金净流出22.88亿元 [2] - 行业共37只个股全部下跌，其中2只跌停 [2] - 行业资金净流入个股仅有4只 [2] 煤炭个股资金流向 - 资金净流入居首的个股为甘肃能化，净流入1570.70万元 [2][3] - 资金净流入第二为淮北矿业，净流入1429.24万元 [2][3] - 资金净流入第三为电投能源，净流入1399.77万元 [2][3] - 资金净流出超亿元的个股有7只 [2] - 资金净流出居前的个股为永泰能源净流出3.64亿元、美锦能源净流出3.29亿元、大有能源净流出3.17亿元 [2]

2025年10月份能源生产情况 - 10月份规模以上工业原煤产量4.1亿吨，同比下降2.3%，日均产量1312万吨；1-10月份累计产量39.7亿吨，同比增长1.5% [7] - 10月份规模以上工业原油产量1800万吨，同比增长1.3%，增速较9月放缓2.8个百分点；1-10月份累计产量18064万吨，同比增长1.7% [7] - 10月份规模以上工业原油加工量6343万吨，同比增长6.4%；1-10月份累计加工量61424万吨，同比增长4.0% [7] - 10月份规模以上工业天然气产量221亿立方米，同比增长5.9%，增速较9月放缓3.5个百分点；1-10月份累计产量2170亿立方米，同比增长6.3% [7] - 10月份规模以上工业发电量8002亿千瓦时，同比增长7.9%，增速较9月加快6.4个百分点；1-10月份累计发电量80625亿千瓦时，同比增长2.3% [7] - 分品种看，10月份火电同比增长7.3%（9月为下降5.4%），水电增长28.2%（增速放缓3.7个百分点），核电增长4.2%（增速加快2.6个百分点），风电下降11.9%（降幅扩大4.3个百分点），太阳能发电增长5.9%（增速放缓15.2个百分点） [8] 2025年10月份社会消费品零售总额 - 10月份社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9%；其中除汽车以外的消费品零售额42036亿元，增长4.0% [10] - 1-10月份社会消费品零售总额412169亿元，增长4.3%；其中除汽车以外的消费品零售额372160亿元，增长4.9% [10] - 按消费类型分，10月份商品零售额41092亿元，同比增长2.8%；餐饮收入5199亿元，增长3.8% [10] - 1-10月份限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额同比分别增长6.3%、4.7%、1.0%、4.1%、1.0% [10] - 1-10月份全国网上零售额127916亿元，同比增长9.6%；其中实物商品网上零售额103984亿元，增长6.3%，占社会消费品零售总额比重为25.2% [11] 2025年1-10月份全国固定资产投资 - 1-10月份全国固定资产投资（不含农户）408914亿元，同比下降1.7%；民间固定资产投资同比下降4.5% [13] - 分产业看，第一产业投资8075亿元，同比增长2.9%；第二产业投资148411亿元，增长4.8%；第三产业投资252429亿元，下降5.3% [14] - 第二产业中，工业投资同比增长4.9%；其中采矿业投资增长3.8%，制造业投资增长2.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长12.5% [15] - 第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降0.1%；其中管道运输业投资增长13.8%，水上运输业投资增长9.4%，铁路运输业投资增长3.0% [15] - 分地区看，东部地区投资同比下降5.4%，中部地区投资下降0.5%，西部地区投资增长0.4%，东北地区投资下降11.7% [15] 2025年10月份规模以上工业增加值 - 10月份规模以上工业增加值同比实际增长4.9%，环比增长0.17%；1-10月份累计同比增长6.1% [18] - 分三大门类看，10月份采矿业增加值同比增长4.5%，制造业增长4.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.4% [19] - 分经济类型看，10月份国有控股企业增加值同比增长6.7%，股份制企业增长5.2%，外商及港澳台投资企业增长4.0%，私营企业增长2.1% [20] - 分行业看，10月份汽车制造业增长16.8%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长15.2%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长8.9%，化学原料和化学制品制造业增长7.1% [20] - 分产品看，10月份汽车产量327.9万辆，增长11.2%，其中新能源汽车171.0万辆，增长19.3%；乙烯产量314万吨，增长11.7%；十种有色金属695万吨，增长2.9% [21]

港股市场整体表现 - 11月18日港股三大指数全天弱势，恒生指数下跌1.72%至25930.03点，失守26000点大关，国企指数下跌1.65%至9174.84点，恒生科技指数下跌1.93%至5645.73点 [1] - 午后市场跌幅进一步加大，盘面上多数板块下跌 [1][2] 主要指数及板块涨跌 - 行业板块普遍下跌，其中能源储存装置板块跌幅达4.29%，汽车板块下跌3.69%，煤炭板块下跌3.59%，黄金及贵金属板块下跌4.59% [3] - 半导体板块下跌5.15%，数码解决方案服务板块下跌2.13%，保障板块下跌2.99%，油气生产商板块下跌1.65% [3] - 线上零售商板块微跌0.54%，电讯服务板块微跌0.31%，服装板块微跌0.16% [3] 大型科技股表现 - 大型科技股普遍下跌，快手-W下跌3.22%至64.65港元，理想汽车-W下跌2.92%至73.2港元，小米集团-W下跌2.81%至40.78港元 [4] - 腾讯控股下跌2.04%至623.5港元，百度集团-SW下跌1.94%至111.4港元，美团-W下跌1.69%至98.6港元 [4] - 携程集团-S是少数上涨个股，逆势上涨1.62%至564.5港元 [4] 钢铁行业 - 钢铁板块领跌，中国罕王大跌9.16%，马鞍山钢铁股份跌7.04%，鞍钢股份跌5.78%，重庆钢铁股份跌5.63% [5][6] - 行业面临供需错配、成本支撑弱化及政策效应滞后等核心矛盾，市场处于"低库存、低价格、低需求、高供应弹性"的弱平衡状态 [5] 黄金及贵金属 - 黄金板块大幅下跌，灵宝黄金跌8.88%，潼关黄金跌5.38%，招金矿业跌5.08%，紫金黄金国际跌5.02% [6][7] - 下跌主因是美联储鹰派言论刺激美元走强，导致黄金承受下行压力，金价维持在4000美元/盎司至4050美元/盎司区间 [7] 锂电池及新能源 - 锂电池板块持续走低，彩客新能源跌10.75%，中创新航跌8.28%，天齐锂业跌6.93%，赣锋锂业跌6.62% [8][9] - 自10月中旬以来碳酸锂价格持续上行累计涨幅近30%，11月18日广期所碳酸锂主力合约盘中涨超4%后回落 [9] 新能源汽车 - 新能源车企普遍下跌，小鹏汽车-W跌10.47%，零跑汽车跌4.65%，比亚迪股份跌3.77%，长城汽车跌3.71% [10][11] - 汽车消费热度下降，10月全国乘用车市场零售224.2万辆同比下降0.8%，11月1-9日乘用车零售同比下滑19% [11] 煤炭行业 - 煤炭板块走低，凯顺控股跌10.17%，和嘉控股跌8.68%，中煤能源跌5.28%，力量发展跌4.97% [12][13] - 煤价继续上涨至830元/吨以上，但短期煤价超预期上涨或告一段落 [13] 保险板块 - 保险板块延续跌势，中国太平跌4.9%，中国人民保险集团跌4.72%，友邦保险跌3.38%，新华保险跌3.38% [14] 资金流向 - 南向资金净买入74.66亿港元，其中港股通(沪)净买入27.45亿港元，港股通(深)净买入47.21亿港元 [15] 市场展望 - 12月召开的中央经济工作会议将为下一年宏观政策定调，带动资金对个股估值对标切换至下一年业绩，形成"估值切换" [17] - 机构出于年末考核原因可能进一步推动市场切换趋势，部分年内已获较大盈利的机构四季度或更倾向于稳健 [17]

市场整体表现 - 上证指数收跌0.81%，创业板指跌1.16% [1] - 市场呈现结构性行情，部分题材逆势活跃 [1] 下跌行业与板块 - 锂电池产业链全线下挫，电解液和固态电池方向领跌 [1] - 钢铁、化工、煤炭、有色金属行业跌幅靠前 [1] - 电池板块全线回调，电池50ETF、电池ETF、锂电池ETF均下跌4% [1] - 化工板块走弱，化工50ETF下跌3.74% [1] - 跨境ETF领跌，纳指100ETF和日经225ETF分别下跌4.99%和4.27% [1] - 港股汽车股下挫，港股汽车ETF基金和香港汽车ETF均下跌4% [1] 上涨行业与板块 - AI应用题材持续活跃，互联网电商概念逆势走强 [1] - 商品ETF涨幅居前，华夏基金豆粕ETF上涨2.44% [1] - AI应用题材相关ETF逆势上涨，广发基金传媒ETF和鹏华基金传媒ETF分别上涨2.38%和2.35% [1] - 半导体材料与设备板块走强，招商基金半导体设备ETF和半导体设备ETF易方达均上涨2% [1]

市场整体表现 - 香港恒生指数收于25930.03点，下跌454.25点，跌幅1.72% [1][2] - 恒生科技指数收于5645.73点，下跌111.15点，跌幅1.93% [1][2] - 恒生中国企业指数收于9174.84点，下跌153.56点，跌幅1.65% [2] - 恒生综合指数收于3978.94点，下跌73.42点，跌幅1.81% [2] - 恒生生物科技指数收于15693.14点，下跌266.15点，跌幅1.67% [2] 行业板块表现 - 新能源车题材领跌市场 [2] - 钢铁、有色金属、化工、煤炭等行业板块跌幅居前 [2] - 中国宏桥股价下跌近6% [2] 个股表现 - 小鹏汽车股价下跌超过10% [2] - 联想集团股价下跌超过4% [2] - 蔚来、快手股价下跌超过3% [2] - 腾讯音乐、理想汽车、小米集团股价下跌超过2% [2] - 百度健康、阿里健康股价下跌超过1% [2] - 京东健康、阿里巴巴股价小幅下跌 [2] - 华虹半导体股价上涨超过3% [2] - 中芯国际、携程集团股价上涨超过1% [2] 成交额 - 恒生指数成交额2421亿 [2] - 恒生科技指数成交额763亿 [2] - 恒生中国企业指数成交额925亿 [2] - 恒生综合指数成交额1793亿 [2] - 恒生生物科技指数成交额90亿 [2]

行情走势 01 11月18日（周二）下午收盘，焦煤弱势下跌，焦煤主力合约JM2601下跌3.86%至1159.0，较阶段性前高1318.0跌幅达到12.06%。 焦煤今日为何大跌？主要有以下原因： 1）现货竞拍转弱，价格普跌范围扩大 焦 煤 竞 拍 市 场 由 涨 转 跌 ， 且 跌 势 蔓 延 。 18 日 吕 梁 低 硫 主 焦 煤 （ A11 、 S0.6 ） 流 拍 ， 另 一 低 硫 主 焦 （ A11 、 S1 ） 出 厂 价 跌 50 元 至 1630 元 / 吨；高硫瘦煤成交价较上期跌92元。市场担忧价格见顶情绪加剧。 2）巨量交割压力压制，多头接货意愿不足 2601合约面临超20万吨的交割压力，且交割资源以蒙煤为主。因交割煤种与主流现货存在质量差异，导致盘面多头承接力不足，期货价格深 度贴水于仓单成本。 3）下游亏损减产，负反馈风险显现 钢价下跌致钢厂亏损，铁水产量自10月高点240.81万吨/日降至11月13日的236.88万吨/日。同期焦炭产量亦下滑3.45万吨/日。下游利润 恶化，难以承受原料高价，需求下滑倒逼焦煤降价的风险加剧。 4）基差急速走阔触发空单止盈，加剧盘面抛压 期货跌幅远 ...

公司业务概况 - 公司全资及控股12家热电联产企业和一家煤炭企业，在运装机容量6412万千瓦，总供热面积143亿平方米[1] - 公司是黑龙江省哈尔滨、齐齐哈尔、牡丹江、佳木斯四个中心城市的主要供热单位，也是该省最大的热电联产企业[1] - 主要业务包括生产和销售煤炭，以及向公司发电资产所在区域销售电力、热力产品[1] - 煤炭企业位于山西省吕梁市兴县，主要从事煤炭开采、洗选加工及销售，主产优质动力煤及配焦煤，是晋西北重要能源基地，销售辐射至山东、安徽、河南等10个区域[1] 战略投资与能源转型 - 公司拟投资黑龙江华电富拉尔基发电厂2×66万千瓦"上大压小"热电联产机组与新能源一体化联营项目，项目总投资12043亿元[2] - 项目将建设2台66万千瓦超超临界热电联产机组，同步配套建设140万千瓦风电项目，煤电项目已获得黑龙江省发改委核准批复[2] - 此项投资是公司推动绿色发展与高质量发展的重要战略举措，通过"上大压小"以两台先进机组替代原有六台小机组，可显著提升能源效率并降低排放[3] - 采用"煤电+新能源"一体化联营模式，旨在实现传统能源与新能源的优势互补和协同发展，优化电源结构，培育新业务增长点，提升盈利能力[2][3] - 项目全部投产后，预计公司清洁能源装机容量和占比将显著提升，风电装机规模将明显增长[2] 运营管理与技术应用 - 公司高度重视煤炭能源的环保与转型，已形成矿区环保治理、煤炭清洁高效利用到管理创新与科技支撑的清晰发展路径[2] - 在技术层面，创新应用"智能感知+大数据分析+AI决策"技术模式，建成覆盖全矿的UWB精准定位系统、全矿井AI分析管控平台及安全监控系统[2] - 对200余项关键指标进行实时监测，设备健康水平明显提升[2] - 控股子公司锦兴公司购置产能置换指标，符合国家政策要求，有效提升公司产能储备和供给能力，增强核心业务的抗风险能力与可持续发展水平[3]

市场整体表现 - 恒生指数下跌1.72%至25930.03点，成交额2421亿 [1] - 恒生科技指数下跌1.93%至5645.73点，成交额763亿 [1] - 恒生中国企业指数下跌1.65%至9174.84点，成交额925亿 [1] - 恒生综合指数下跌1.81%至3978.94点，成交额1793亿 [1] - 恒生生物科技指数下跌1.67%至15693.14点，成交额90亿 [1] 行业板块表现 - 新能源车题材领跌市场 [1] - 钢铁、有色金属、化工、煤炭等行业板块跌幅居前 [1] - 中国宏桥股价下跌近6% [1] 个股表现 - 下跌 - 小鹏汽车股价下跌超过10% [1] - 联想集团股价下跌超过4% [1] - 蔚来和快手股价下跌超过3% [1] - 腾讯音乐、理想汽车、小米集团股价下跌超过2% [1] - 百度健康、阿里健康股价下跌超过1% [1] - 京东健康、阿里巴巴股价小幅下跌 [1] 个股表现 - 上涨 - 华虹半导体股价上涨超过3% [1] - 中芯国际、携程集团股价上涨超过1% [1]