公司概况 - 三只松鼠近日向港交所递交招股说明书，由中信证券独家保荐，有望成为首家同时在A股和H股上市的休闲食品企业 [1] - 公司当前股价为每股29.75元，总市值达119.3亿元 [1] - 公司成立于2012年，采用"线上营销+线下代工"模式快速打开市场 [1] - 2019年以百亿营收规模登陆A股，发行价14.68元/股，上市首日市值突破80亿元，巅峰时期股价达90.87元/股，总市值超360亿元 [1] - 创始人章燎原2019年以111.7亿元财富值位列《福布斯中国400富豪榜》第235位，成为安徽新首富 [1] 股权结构 - 章燎原直接持有公司40.37%股份，通过燎原投资间接持有1.67%，合计控制42.04%股权 [2] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为72.93亿元、71.15亿元和106.22亿元，2024年重回百亿规模 [2] - 同期毛利分别为19.13亿元、16.15亿元和25.26亿元 [2] - 毛利率从2022年26.2%降至2023年22.7%，2024年回升至23.8% [2] - 净利润持续增长：1.29亿元(2022)→2.20亿元(2023)→4.08亿元(2024) [2] - 2024年税前利润率5.1%，较2022年2.7%显著提升 [3] 业务发展 - 2022年底推出"高端性价比"战略，通过降价+新品研发应对市场竞争 [2] - 截至2024年底提供超1000个SPU，2024年新增600+SPU [3] - 产品线覆盖坚果(80+SPU)、其他零食(500+SPU)及"小鹿蓝蓝"品牌(50+SPU) [3] - 按2024年销售额已成为中国最大中资休闲零食企业 [3] - 2022-2024年销售额年均复合增速居行业前五企业之首 [3] 行业地位 - 中国互联网休闲零食领域首家上市公司 [1] - 获IDG资本、中金公司、峰瑞资本等知名机构投资 [1] - 当前面临产品同质化与价格竞争压力 [2]

公司上市申请 - 公司于4月28日向港交所递交上市申请 高盛和华泰国际担任联席保荐人 [1] - 公司在3月17日完成股改 将注册资本从2472万元增至4000万元 并将公司名称变更为股份有限公司 [1] - 4月10日公司再次将注册资本增至2亿元 [1] 公司基本情况 - 公司由"零食很忙"和"赵一鸣零食"于2023年11月合并而成 [1] - 第一大股东为零食很忙创始人晏周 持股27.1075% 晏周与赵定签订一致行动协议 共同控制62.60%投票权 [1] - 截至2024年底公司拥有14394家门店 覆盖全国28个省份 其中58%位于县城与乡镇 [1] - 2024年门店零售额超555亿元 交易单数超过16亿笔 [1] - 按2024年GMV计 公司是中国最大休闲食品饮料连锁零售商 第四大食品饮料连锁零售商 [1] 商业模式 - 采用"薄利多销"量贩模式 直连厂商省去中间环节降低成本 [2] - 与《2024胡润中国食品行业百榜》中50%企业建立直供关系 [2] - 依托36个仓库和300公里仓储辐射圈 存货周转天数压缩至11.6天 [2] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为42.86亿元、102.95亿元、393.44亿元 [2] - 2022-2024年净利润分别为0.81亿元、2.35亿元、9.13亿元 [2] - 毛利率维持在7.5%-7.6%区间 [2] - 2024年99.5%收入来自向加盟店和直营店销售商品 加盟费及服务收入占比不足0.5% [2] 加盟业务 - 加盟商数量从2022年994家增至2023年3377家 2024年进一步增至7241家 [2] 资本运作 - 获得高榕创投、黑蚁资本、五源资本、好想你等多家机构投资 [2] - 上市申请前红杉中国追加投资约3.1亿元 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 春节错期使收入增速阶段性放缓，但拓展分销可打开线下成长空间；分销拓展前期利润承压，远期结构调优有望带动利润率提升；日销拓展关注分销进程，公司有望参与零售变革并深化供应链优势；预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，看好线下拓展成长性及零售变革催化 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7,115|10,622|13,303|16,612|19,890| |增长率yoy（%）|-2.4|49.3|25.2|24.9|19.7| |归母净利润（百万元）|220|408|450|599|752| |增长率yoy（%）|69.9|85.5|10.3|33.3|25.4| |EPS最新摊薄（元/股）|0.55|1.02|1.12|1.49|1.87| |净资产收益率（%）|8.7|14.4|14.2|16.5|17.9| |P/E（倍）|50.6|27.3|24.7|18.6|14.8| |P/B（倍）|4.4|3.9|3.5|3.1|2.7| [5] 股票信息 - 行业为休闲食品 - 前次评级为买入 - 04月28日收盘价27.74元 - 总市值11,123.74百万元 - 总股本401.00百万股 - 自由流通股占比69.72% - 30日日均成交量21.13百万股 [6] 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|4327|5248|6121|7130|8403| |现金|328|866|1107|1568|2042| |应收票据及应收账款|594|560|591|692|773| |其他应收款|18|42|55|60|66| |预付账款|117|213|253|316|378| |存货|1388|2083|2531|2810|3361| |其他流动资产|1883|1483|1583|1683|1783| |非流动资产|1216|1519|1507|1501|1454| |长期投资|21|25|25|25|25| |固定资产|507|843|836|808|741| |无形资产|113|113|118|123|123| |其他非流动资产|574|538|528|545|565| |资产总计|5543|6767|7628|8631|9858| |流动负债|2760|3782|4320|4893|5552| |短期借款|300|360|310|260|260| |应付票据及应付账款|1548|2097|2250|2459|2731| |其他流动负债|912|1325|1760|2174|2562| |非流动负债|269|150|127|105|105| |长期借款|125|0|-25|-50|-50| |其他非流动负债|144|150|152|155|155| |负债合计|3029|3932|4447|4998|5658| |少数股东权益|0|8|8|8|8| |股本|401|401|401|401|401| |资本公积|514|535|541|541|541| |留存收益 归属母公司股东权益|1639|1897|2236|2688|3255| |负债和股东权益|5543|6767|7628|8631|9858| [10] 利润表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|7115|10622|13303|16612|19890| |营业成本|5455|8046|10124|12646|15124| |营业税金及附加|45|52|67|83|99| |营业费用|1238|1868|2512|3100|3692| |管理费用|227|221|265|313|352| |研发费用|25|28|40|50|60| |财务费用|6|7|-7|-14|-24| |资产减值损失|-14|-20|1|1|0| |其他收益|116|55|133|166|199| |公允价值变动收益|0|0|0|0|0| |投资净收益|54|49|88|110|131| |资产处置收益|-1|2|11|13|0| |营业利润|278|484|535|724|917| |营业外收入|41|58|70|80|90| |营业外支出|5|5|5|5|5| |利润总额|314|537|600|799|1002| |所得税|94|130|150|200|251| |净利润|220|407|450|599|752| |少数股东损益|0|0|0|0|0| |归属母公司净利润|220|408|450|599|752| |EBITDA|414|665|653|863|1055| [10] 现金流量表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|334|602|335|563|479| |净利润|220|407|450|599|752| |折旧摊销|95|121|61|78|77| |财务费用|11|11|10|8|7| |投资损失|-54|-49|-88|-110|-131| |营运资金变动|80|113|-25|75|-140| |其他经营现金流|-17|-3|-73|-88|-85| |投资活动现金流|-280|95|111|126|186| |资本支出|-68|-264|65|46|85| |长期投资|-265|379|0|0|0| |其他投资现金流|54|-20|47|80|101| |筹资活动现金流|100|-156|-205|-227|-191| |短期借款|250|60|-50|-50|0| |长期借款|-74|-125|-25|-25|0| |普通股增加|0|0|0|0|0| |资本公积增加|45|21|6|0|0| |其他筹资现金流|-121|-112|-137|-152|-191| |现金净增加额|153|539|241|461|473| [10] 主要财务比率 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入(%)|-2.4|49.3|25.2|24.9|19.7| |成长能力 - 营业利润(%)|56.7|74.1|10.4|35.4|26.7| |成长能力 - 归属母公司净利润(%)|69.9|85.5|10.3|33.3|25.4| |获利能力 - 毛利率(%)|23.3|24.2|23.9|23.9|24.0| |获利能力 - 净利率(%)|3.1|3.8|3.4|3.6|3.8| |获利能力 - ROE(%)|8.7|14.4|14.2|16.5|17.9| |获利能力 - ROIC(%)|7.3|12.3|12.3|14.7|16.1| |偿债能力 - 资产负债率(%)|54.6|58.1|58.3|57.9|57.4| |偿债能力 - 净负债比率(%)|9.2|-12.0|-21.1|-33.1|-39.9| |偿债能力 - 流动比率|1.6|1.4|1.4|1.5|1.5| |偿债能力 - 速动比率|0.3|0.4|0.4|0.5|0.5| |营运能力 - 总资产周转率|1.4|1.7|1.8|2.0|2.2| |营运能力 - 应收账款周转率|14.4|18.4|23.1|25.9|27.1| |营运能力 - 应付账款周转率|4.2|4.4|4.7|5.4|5.8| |每股指标 - 每股收益(最新摊薄)|0.55|1.02|1.12|1.49|1.87| |每股指标 - 每股经营现金流(最新摊薄)|0.83|1.50|0.83|1.40|1.19| |每股指标 - 每股净资产(最新摊薄)|6.27|7.05|7.91|9.04|10.45| |估值比率 - P/E|50.6|27.3|24.7|18.6|14.8| |估值比率 - P/B|4.4|3.9|3.5|3.1|2.7| |估值比率 - EV/EBITDA|18.0|21.7|16.0|11.5|9.0| [10]

财务表现 - 2025年第一季度实现收入6.0亿元，同比+10.3% [1] - 归母净利润0.7亿元，同比-8.2% [1] - 扣非归母净利润0.5亿元，同比-8.6% [1] - 扣非归母净利率为9.0%，同比-1.8pcts [1] - 毛利率为29.9%，同比-0.1pcts [1] 收入增长驱动因素 - 大单品产品力优秀，鱼制品与豆制品延续亮眼表现 [1] - 零食量贩渠道景气延续，铺货网点和单店卖力均有提升 [1] - 流通渠道稳健增长 [1] 费用结构 - 销售费用率为13.4%，同比+0.2pcts [1] - 管理费用率为4.0%，同比+0.2pcts [1] - 研发费用率为2.0%，同比+0.2pcts [1] - 财务费用率为-0.4%，同比+1.1pcts，主要系汇兑收益减少 [1] 短期渠道展望 - 零食量贩店景气持续，合作SKU有望增加 [2] - 线上渠道持续调整，成果有望逐步展现 [2] - 高势能渠道后续有望突破，核心品类完成焕新后有望开拓会员店等现代渠道 [2] - 鹤鹑蛋推动定量装铺市，增长动能有望修复 [2] 长期战略 - 由产品经营转型品牌经营，大单品势能日益强化 [2] - 将大包装作为核心品规，推动全渠道布局 [2] - 海外市场团队建设与准入资质取得突破，未来有望进一步拓展 [2] 盈利预测 - 预计2025~2027年归母净利润分别为3.3/3.9/4.5亿元，同比+13.0%/17.2%/17.4% [2] - 对应EPS为0.73/0.86/1.00元，PE为18/15/13X [2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价14.04元 [4][7] 报告的核心观点 - 公司24年营收71.6亿，同比-11.0%，归母净利/扣非净利-0.5/-0.7亿，24Q4营收16.8亿，同比-18.0%，归母净利/扣非净利-0.7/-0.7亿，低于前次盈利预测，主因降价调整效果不及预期，收入利润下滑；产品定位高端，性价比消费趋势下量贩业态分流，24年门店净减少589家，24H1降价以价换量效果不明显；25Q1营收17.3亿，同比-29.3%，归母净利/扣非净利-0.4/-0.4亿，高基数下经营承压，期待消费环境复苏拉动经营调整显效 [1] - 考虑消费环境复苏偏弱、量贩分流影响持续，下调盈利预测，预计25 - 26年EPS 0.02/0.26元（前次0.36/0.41元），引入27年EPS 0.42元，参考可比公司26年平均PE 54x，给予其26年54xPE，目标价14.04元（前次11.52元，对应24年36x PE） [4] 根据相关目录分别进行总结 经营业绩 - 24年各品类营收有不同变化，果干果脯/坚果炒货/肉类零食/素食山珍/糖果糕点/其他产品营收同比-6.1%/-14.0%/-23.6%/-15.5%/-19.2%/+11.3%，24Q1底主要品类降价后营收下降；24年门店净减少589家，25Q1净减少123家；分渠道看，24年电商/加盟/直营/团购增速分别同比变动-7.4%/-21.9%/-9.3%/+18.7%，25Q1同比-30.0%/-34.5%/-26.2%/-18.4%；分区域，24年华中/华东/西南/华南/华北和西北/其他同比-12.4%/-29.4%/-15.5%/-14.5%/-19.6%/-3.9% [2] - 24年毛利率同比-1.6pct至26.1%，销售费用率同比+1.5pct至21.1%，管理费用率同比-0.8pct至4.7%，归母净利率-0.6%，同比-2.9pct；25Q1毛利率同比-1.8pct至24.6%，销售/管理费用率同比+6.3/-1.9pct，归母净利率同比-4.6pct至-2.1% [3] 盈利预测调整 |项目|原预测（2025E/2026E）|现预测（2025E/2026E）|变动幅度（2025E/2026E）|变动原因| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |收入增速（%）|7.3%/7.6%|-4.7%/8.8%|-12pct/1.2pct|仍在关店调整期 [13]| |毛利率（%）|26.8%/27.0%|25.9%/26.4%|-0.9pct/-0.6pct|规模效应减弱 [13]| |销售费用率（%）|19.8%/19.7%|21.1%/20.8%|1.3pct/1.1pct|规模效应减弱、直营门店占比增加 [13]| |净利率（%）|1.7%/1.8%|0.1%/1.5%|-1.6pct/-0.3pct|| |归母净利润（百万元）|145.3/165.8|6.6/105.5|-95%/-36%|| 财务指标预测 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入 (人民币百万)|8,046|7,159|6,823|7,421|7,992| |+/-%|(14.76)|(11.02)|(4.69)|8.75|7.69| |归属母公司净利润 (人民币百万)|180.29|(46.10)|6.57|105.50|166.90| |+/-%|(46.26)|(125.57)|114.25|1,506|58.19| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.45|(0.11)|0.02|0.26|0.42| |ROE (%)|7.21|(2.19)|0.32|4.92|7.34| |PE (倍)|26.69|(104.37)|732.53|45.61|28.83| |PB (倍)|1.93|2.15|2.18|2.11|2.00| |EV EBITDA (倍)|10.18|8.50|55.91|35.14|23.16| [6][19] 可比公司估值 |公司简称|市值(mn)（2025/4/28）|PE（倍）（23A/24E/25E/26E）|EPS（元）（23A/24E/25E/26E）|24 - 26净利润CAGR| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |酒鬼酒|14164|26/1135/88/68|1.69/0.04/0.49/0.64|-28%| |恒顺醋业|8805|97/66/51/44|0.08/0.12/0.16/0.16|30%| |妙可蓝多|13160|204/114/59/42|0.13/0.23/0.43/0.61|69%| |金种子酒|6486|(329)/(25)/302/63|(0.03)/(0.39)/0.03/0.16|-273%| |平均值|12043|(0)/322/125/54|0.63/0.13/0.36/0.47|-33%| |中间值|13160|62/90/74/54|0.13/0.12/0.43/0.61|17%| |良品铺子|4812|27/(104)/733/46|0.45/(0.11)/0.02/0.26|-16%| [12]

财务表现 - 25Q1实现营收6 0亿元 同比+10 3% 归母净利润0 7亿元 同比-8 2% 扣非净利润0 5亿元 同比-8 6% [1] - 25Q1净利率同比-2 3pct至11 3% 毛利率同比-0 1pct至29 9% 销售费用率同比+0 2pct至13 4% 财务费用率同比+1 1pct至-0 4% [2] - 预计2025-2027年营收分别同比+17 7%/+14 7%/+13 3%至28 4/32 6/36 9亿元 归母净利润分别同比+14 1%/+16 4%/+13 7%至3 3/3 9/4 4亿元 [2] 产品策略 - 聚焦鱼、蛋、豆领域打造健康化休闲食品 劲仔小鱼推广深海鳀鱼提升品牌力 鹌鹑蛋以溏心产品引领行业升级 豆制品以短保豆干差异化竞争 [1] - 持续深化小鱼心智认知 创新升级牵引品类发展 构建上游供应链强化壁垒 [2] 渠道拓展 - 传统渠道推动经销商升级转型 精选优质门店 加强陈列与推广投入 覆盖超100家零食系统 终端覆盖3 5万家以上 出口至40余个海外市场 [1] - 扩充量贩、海外等增量市场 持续强化传统渠道运营实力 [2] 供应链管理 - 积极开拓全球鳀鱼资源 构建多元健康的全球供应链体系 加强核心原材料供应保障能力 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 劲仔食品25Q1营收同比+10.3%，考虑春节错期12天仍实现双位数增长，产品聚焦核心优势品类，渠道拓展市场边界，虽归母净利润同比-8.2%，但预计产品及渠道端开拓能支撑公司持续优秀表现，看好扩产品拓渠道带来的成长性 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,065|2,412|2,839|3,255|3,690| |增长率yoy（%）|41.3|16.8|17.7|14.7|13.3| |归母净利润（百万元）|210|291|332|387|440| |增长率yoy（%）|68.2|39.0|14.1|16.4|13.7| |EPS最新摊薄（元/股）|0.46|0.65|0.74|0.86|0.98| |净资产收益率（%）|16.0|20.5|21.4|22.7|23.5| |P/E（倍）|27.8|20.0|17.5|15.0|13.2| |P/B（倍）|4.5|4.1|3.7|3.4|3.1| [5] 股票信息 - 行业：休闲食品 - 前次评级：买入 - 04月28日收盘价（元）：12.90 - 总市值（百万元）：5,816.53 - 总股本（百万股）：450.89 - 自由流通股（%）：67.45 - 30日日均成交量（百万股）：21.04 [6] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E各年度的相关财务数据，包括流动资产、营业收入、净利润等 [10] - 主要财务比率涵盖成长能力、毛利率、净利率、ROE、偿债能力、营运能力等指标及各年度数据 [10]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 2024年公司逆势增长，彭总下半年重回总经理职位后推进管理及效率优化，带动利润持续改善，Q1虽有成本扰动但盈利同比进一步提升，检验改革成效 [4] - 2025年稀奶油、山姆、餐饮三大增长抓手清晰，全年双位数以上增长确定性强，利润端有望因经营效率优化、渠道结构调整、产能爬坡和棕榈油价格下降实现小幅优化 [4] - 中长期公司龙头地位强化，渠道优势明确，管理进阶，有望受益烘焙渠道变革和西式餐饮发展机遇 [4] - 2025Q1表现超预期，年内增长势能有望延续，利润端有弹性，若政策发力或下游改善有更大向上催化与空间，调整2025 - 2027年EPS预测并维持市值和目标价 [4] 各部分总结 业绩情况 - 2024年总营收38.35亿元，同比+9.6%；归母净利润2.68亿元，同比+266.9%；2024Q4营收11.18亿元，同比+22.0%，归母净利润0.65亿元扭亏为盈；2025Q1营收10.46亿元，同比+14.1%，归母净利润0.88亿元，同比+15.1% [1] 业务与渠道表现 - 业务方面，2024年冷冻烘焙/奶油/水果制品/酱料营收分别同比-3.5%/+61.8%/-11.3%/-3.6%，奶油高增因稀奶油新品放量；2025Q1冷冻烘焙同比+12%左右，烘焙原料同比+17%左右 [4] - 渠道方面，2024年流通/商超/餐饮渠道分别占比57%/25%/18%，流通/餐饮营收分别同比+15%/+20%左右，商超中个位数下滑；2025Q1流通/商超/餐饮分别同比下降中单位数/增长超40%/增长超20%，流通下降因春节错期、备货前置，商超因山姆新品贡献营收增量及把握调改趋势 [4] 盈利情况 - 2024年毛利率31.5%，同比+0.1pcts，冷冻烘焙、酱料等毛利率提升，奶油产品下滑；销售/管理费用率分别同比-1.4/-2.9pcts，全年归母净利率6.9%，同比+4.8pcts [4] - 2025Q1毛利率30.0%，同比-2.6pcts，因原材料价格上涨和渠道、产品结构变化；销售/管理/研发/财务费用率分别同比-2.0/-1.2/-0.9/+0.4pcts，归母净利率8.5%，同比+0.1pct，扣非净利率较上年同期同口径提升约0.6pcts [4] 财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|3,835|4,344|4,787|5,184| |同比增速(%)|9.6%|13.3%|10.2%|8.3%| |归母净利润(百万)|268|334|382|438| |同比增速(%)|266.9%|24.6%|14.4%|14.7%| |每股盈利(元)|1.58|1.97|2.26|2.59| |市盈率(倍)|23|19|16|14| |市净率(倍)|2.5|2.2|2.0|1.8| [5]

公司业绩与战略转型 - 2024年公司实现营收33.7亿，2025年一季度营收10.48亿，业绩基本盘保持稳定 [1] - 加盟店占比首次超过五成，达52%（1600家），直营店占比48%（1485家），标志公司向"连锁管理服务+供应链平台型企业"转型 [2] - 2024年管理费用同比下降11.9%，销售费用同比下降14.17%，2025年一季度销售费用同比再降14.97%，降本增效成效显著 [2] 渠道优化与市场拓展 - 实施"万家灯火"战略，优化单店盈利模型，创新推出生活店和业内首家仓储会员店 [2] - 2024年新增经销商174个，实现全国31个省区市全覆盖，上海市场业绩同比增长21.6% [4] - 海外市场突破韩国、越南、泰国等连锁商超渠道，出口SKU数量突破30个 [4] - 电商板块通过产品结构优化实现扭亏为盈 [4] 供应链与技术创新 - 采用"双轮驱动"策略：整合上游资源规模化采购，研发关键技术赋能供应链管理 [3] - 全面优化智能供应链计划平台，引入DeepSeek大模型技术打造全域智能管理体系 [3] - 供应链协同效率提升，推动采购管理向智能化、精细化方向发展 [3] 会员运营与私域流量 - 全渠道会员总数达9477万，"来伊份APP"新增注册用户34万，活跃用户179万 [5][6] - 企业微社群新增用户164万，累计团长规模突破7000人 [6] - 通过IP联名（如《元梦之星》手游）、艺术家合作等方式增强私域流量转化，渗透Z世代市场 [7] 行业环境与政策支持 - 中国IP经济2024年市场规模达1689亿元（同比+40%），预计2030年突破3300亿元 [6] - 2025年政府工作报告将"大力提振消费"列为首要任务，一季度社会消费品零售总额同比增长4.6%（较2024年提升1.1个百分点） [8] 未来发展规划 - 2025年聚焦加盟为主的连锁模式，构建以生活店为主导的社区生活平台 [7] - 深化多元化IP合作实现品牌年轻化，优化商品结构拓展品类边界 [7] - 通过生活店和仓储会员店两大业态提供高性价比商品组合 [7]

云迹科技 - 公司机器人产品已进入国内超3万家酒店，覆盖万豪、洲际、华住等头部酒店集团[1] - 2023年全球和中国酒店场景市占率分别为9%和12.2%，均居行业第一[3] - 过去三年累计营收5亿多元，但净亏损超8亿元[3] 森林北直播带货 - 首次直播带货主题为"首播见面会"，观看人数超4.8万[4][6] - 职业转型与汪峰恋情曝光引发的舆论风波相关[6] 《哪吒2》制作动态 - 导演饺子因华表奖获奖压力宣布闭关直至新作完成[7][9] - 出品方光线传媒表示尊重导演创作专注度，但提醒注意工作强度[9] 永辉超市收费争议 - 重庆多家门店对分位非整数标价商品采取"五入"收费，未提前公示规则[10][12] - 公司回应称因分币流通困难采用行业惯例，但未说明额外收入处理方式[12] 鸣鸣很忙IPO - 2024年门店零售额555亿元，交易单数16亿笔，覆盖28省份14394家门店[20][21] - 旗下"零食很忙""赵一鸣零食"品牌贡献收入，2024年经调整净利润9.13亿元[21] - 量贩模式实现厂商直供，毛利率稳定7.5%-7.6%，净利率提升至2.1%[21] 保时捷市场策略 - CEO明确不将小米SU7视为竞品，认为其驾驶性能与品牌定位存在差距[22] - 承认保时捷在华电动车销量表现相对低迷[22] 瑞幸咖啡定价差异 - 实测4部手机显示生椰拿铁价格差异达40%（9.9元至13.9元）[23][25] - 官方解释为门店和商圈优惠差异，否认高频用户价格更高[25] 香格里拉人事任命 - 原阿里CMO董本洪出任集团CMO兼中国区CEO，曾主导双11等重大项目[29][31] AI行业观点 - 投资人建议创业者聚焦AI应用层开发，避免投入底层模型训练[32] - 指出AI会议纪要等细分领域已实现商业化收入增长[32] 格力电器高管薪酬 - 董明珠2024年年薪1437.2万元，高管团队合计报酬4505.18万元[18][19] - 独立董事津贴标准为20万元/年/人[19] 赛特新材管理层降薪 - 董事长自愿放弃9个月薪酬，高管集体降薪以优化成本结构[26][28]