原油市场 - 隔夜国际油价下行，布伦特12合约跌0.65% [2] - 四季度以来全球石油累库幅度达1.5%，三大机构10月报进一步上调今明两年盈余幅度 [2] - 地缘风险溢价回落，加沙一阶段停火协议达成，美俄元首会谈计划为俄乌和解创造契机 [2] - 油价临近四月贸易战低点，短期下跌动能趋弱，行情或转为偏弱震荡 [2] 贵金属 - 隔夜贵金属反弹，金银中长期上行逻辑稳固 [3] - 中美贸易、俄乌战争、美国停摆等问题处于谈判关键时期，影响市场风险情绪 [3] - 短期双向波动风险加剧，建议降低仓位观望 [3] 基本金属 铜 - 隔夜铜价震荡走高，受特朗普关税政策缓和与美国政府可能结束停摆提振 [4] - 高铜价下国内市况偏“供求两淡”，铜社库持续走升，钢联口径周一增至19.55万吨 [4] - 多配铜市热情较高，预计铜价高位震荡 [4] 铝 - 隔夜沪铝延续震荡，8月以来铝市表观消费同比基本持平 [5] - 周初铝锭社库较上周四下降0.2万吨，铝棒持平，国庆以来库存表现中性 [5] - 基本面驱动有限，短期沪铝继续震荡测试前高阻力 [5] 铸造铝合金 - 保太ADC12现货报价维持20600元，废铝货源偏紧，税率政策调整预期增加企业成本 [6] - 行业库存处于高位，上期所仓单达4.5万吨，铸造铝合金继续跟随铝价波动 [6] 氧化铝 - 氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存持续上升，供应过剩明显 [7] - 9月晋豫平均成本在3000元左右，当前指数价格尚不足以触发现金亏损减产但正在接近 [7] - 各地现货指数继续下调，氧化铝弱势运行为主 [7] 锌 - 周一SMM锌社库走高至16.53万吨，锌锭供大于求得到证实 [8] - 四季度国内炼厂冬储背景下，国产矿TC连续转降，沪锌在2.15万元/吨附近有强支撑 [8] - LME锌在3000美元整数关明显承压，下游对高价锌接受度不足 [8] - 四季度海外炼厂存增产预期，内外盘价差存阶段性收敛机会，预计沪伦比围绕出口打开宽幅震荡 [8] 铅 - 沪铅多空僵持，周一SMM铅社库持平上周五的3.7万吨，整体累库不及预期 [9] - 铅精矿供应偏紧，废电瓶价格止跌企稳，对铅价形成支撑 [9] - 进口窗口打开，海外低价粗铅流入预期走强，消费端预期转弱，沪铅维持1.65-1.73万元/吨区间震荡 [9] 镍及不锈钢 - 沪镍窄幅波动，消费旺季下游需求复苏有限，社会库存出现止降回升趋势 [10] - 纯镍库存增近4000吨至4.77万吨，镍铁库存降200吨在2.9万吨，不锈钢库存暴增50000吨至95.3万吨 [10] - 镍铁报价在941元每镍点，上游价格反弹带来的支撑在弱化，技术上看沪镍偏弱，空头思路为主 [10] 锡 - 隔夜锡价震荡走高，以跟随铜市交投节奏为主 [11] - 海内外全球锡市供应逐渐稳定，消费感受一般，交投重心预计震荡下调，延续前期空头策略 [11] 新能源材料 碳酸锂 - 锂价高开后震荡，市场交投回暖，旺季需求仍有表现，头部正极材料开工率高 [12] - 市场总库存下降2200吨在13.27万吨，冶炼厂库存降500吨至3.4万吨，下游库存降2000吨在5.8万吨 [12] - 价格快速下调后下游趁机接货，贸易商增库350吨至4.1万吨，碳酸锂期价震荡等待明朗 [12] 多晶硅 - 多晶硅期货大幅减仓回落，主因政策预期显著降温，现货价格持稳 [13] - 10月减产落地不及预期，产量环比预计续增，高库存下累库风险延续 [13] - 基本面缺乏利多支撑，盘面波动以预期驱动为主，整体维持震荡走势 [13] 工业硅 - 工业硅现货端，新疆开工率升至年内高点，下游需求基本表现稳定，周度社库库存边际抬升 [14] - 11月电价上行后，西南减产确定性较强，届时供需矛盾有望缓解，短期盘面预计维持震荡 [14] 黑色金属 螺纹钢 & 热卷 - 夜盘钢价震荡为主，螺纹表需环比大幅回升但同比偏弱，产量继续下滑，库存有所回落 [15] - 热卷需求同步回升，产量小幅回落，累库幅度放缓，铁水产量小幅回落维持高位 [15] - 9月地产投资继续大幅下滑，基建、制造业投资增速持续回落，内需整体偏弱，钢材出口维持高位 [15] - 中美关系缓和，市场心态谨慎，盘面有所企稳但反弹动能不足，短期仍有反复 [15] 铁矿石 - 铁矿隔夜盘面偏弱震荡，近期基差有所走强，本期全球发运环比增加并强于去年同期 [15] - 国内到港量高位回落，仍强于年内均值及去年同期，铁水高位小幅下滑 [15] - 终端旺季逐步结束，钢厂利润收缩至低位，铁水未来减产压力增加 [15] - 外部贸易摩擦反复，产业链负反馈担忧存在，预计铁矿高位震荡为主 [15] 焦炭 - 日内价格偏强震荡，焦化第二轮提涨开始，焦化利润一般，日产小幅下降 [16] - 焦炭库存继续小幅下降，下游少量按需采购，贸易商采购意愿一般 [16] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持较高水平形成托底，市场对焦煤主产区安全生产考核有预期，价格或易涨难跌 [16] 焦煤 - 日内价格偏强震荡，炼焦煤矿产量小幅增加，现货竞拍成交好转，成交价格上涨 [17] - 炼焦煤总库存环比小幅抬升，产端库存小幅下降，节后产量未大幅增加 [17] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持较高水平形成托底，价格或易涨难跌为主 [17] 锰硅 - 日内价格冲高回落，关注北方某大型钢厂招标定价消息，目前询价5800元/吨，较9月下调200元/吨 [18] - 需求端铁水产量维持高位，硅锰周度产量小幅回落但维持较高水平，库存微降 [18] - 锰矿远期报价环比小幅抬升，现货矿跟随盘面提振，锰矿库存小幅下降，矛盾不突出 [18] 硅铁 - 日内价格震荡为主，关注钢招消息，需求端铁水产量维持高位 [19] - 出口需求维持3万吨左右，金属镁产量环比小幅抬升，需求整体尚可 [19] - 硅铁供应维持高位，表内库存持续去化 [19] 航运 集运指数（欧线） - 随着现货触底以及OA与Gemini联盟月末装载率提升，市场对航司宣涨预期强化 [20] - 地缘方面，加沙停火协议脆弱性凸显，快速复航难达成，远月合约复航压力缓解 [20] - 11月宣涨的落实进展是关键，11月上旬航司已启动运力调控，空班数量增加，预计12、02合约偏多运行但上行空间有限 [20] 能源化工 燃料油 & 低硫燃料油 - 燃料油绝对价格跟随成本端震荡偏弱，高硫供应受地缘因素扰动，我国进料需求边际提升 [21] - 中期伴随中东发电需求消退、OPEC+稳步增产及地缘风险降温，高硫出口将逐步增加，供应压力上升 [21] - 低硫基本面疲弱，海外供应充裕，丹格特炼厂RFCC装置重启但开工率待关注，北半球冬季取暖高峰需求或有边际好转 [21] - 策略上关注高硫裂解价差做空机会及高低硫价差做扩空间 [21] 沥青 - 全国沥青周度开工率环比下滑，北方降温、南方降雨拖累需求，10月需求弱于预期 [22] - 周度54家沥青样本企业出货量环比下滑，10月中旬累计出货量同比增幅较9月底下降1个百分点 [22] - 社会库库存稳定去库，厂库库存去库力度较弱，整体商业库存小降，市场维持紧平衡格局，价格底部有支撑 [22] 液化石油气 - LPG主力合约窄幅震荡，远月合约相对承压，本周供应量小幅增长 [23] - 化工需求有所增长，燃烧需求平淡，周度炼厂及港口库存均回落 [23] - 各区现货价格下行为主而主力合约震荡偏强，基差自节后高位收窄至接近平水 [23] 尿素 - 尿素主力合约窄幅震荡，受连续降雨影响秋收进度延后，工业复合肥开工持续下滑，生产企业大幅累库 [24] - 港口数据再度增加，受印标提振国内集港积极性提升，市场供需延续宽松但价格持续下行空间有限 [24] 甲醇 - 甲醇沿海地区进口货源补充节奏或放缓，上周港口去库，本周计划到港量偏高但不确定因素多 [24] - 国内开工负荷维持高位，内地烯烃企业外采需求减少，传统下游开工下滑，生产企业累库 [24] - 受政策因素扰动，市场心态反复，港口市场或维持区间震荡 [24] 纯苯 - 夜盘油价延续弱势，纯苯价格继续下跌，周内开工回落，港口库存回升 [25] - 原料偏弱导致行业估值反弹，进口量偏高是主要压力，中期绝对价格走势关注油价及外围市场表现 [25] 苯乙烯 - 成本端支撑下滑，供应端检修装置陆续停工，国产量预计小幅下滑，消费量稳中小增 [26] - 供需面短期小幅改善但对价格提振有限，苯乙烯延续下行格局 [26] 聚丙烯 & 塑料 & 丙烯 - 丙烯价格跌至年内新低，生产企业稳市意愿凸显，下游工厂入市采购意愿提升，成交增量 [27] - 聚乙烯方面，国庆假期石化累库明显，降价促成交但工厂订单跟进有限，下游采购谨慎 [27] - 聚丙烯方面，新增产能冲击叠加装置检修力度减弱，供应预计增加，下游新单跟进不及预期，成品库存消耗有阻力 [27] PVC & 烧碱 - PVC日内窄幅波动，检修增多与新装置量产并存，供应环比走弱但同比高压运行 [28] - 国内需求淡稳运行，9月出口较好但未来面临政策压力，氯碱一体化尚有利润，弱现实格局延续，PVC或震荡偏弱 [28] - 烧碱窄幅震荡，现货涨跌互现，10月检修增加开工环比下滑，非铝下游低价补库，液碱库存环比下降 [28] - 氧化铝利润压缩，产量变化不大，烧碱下游补库需求未被证伪，基差较高，建议谨慎做空 [28] PX & PTA - PX近期有检修，供应阶段性收缩，PTA新装置计划开新停旧，供应有增长预期 [29] - 聚酯负荷平稳，终端需求尚可但后市有转淡预期，PX短流程效益下滑，PTA现货加工差低位震荡 [29] - 油价偏弱及需求转淡预期下，PX和PTA价格延续弱势，PTA有累库预期，反套为主 [29] 乙二醇 - 乙二醇国内开工略有回落，主要因壳牌装置检修，周度到港量和发货量下降，港口继续累库 [30] - 原油偏弱导致石脑油一体化亏损收窄，合成气法效益承压，夜盘油价延续弱势，乙二醇破位下跌 [30] 短纤 & 瓶片 - 短纤新产能有限，负荷高位运行，下游需求平稳，周度去库，现货坚挺，基差偏强，加工差修复，阶段性偏多配 [31] - 瓶片现货加工差改善，负荷提升，天气转凉需求转淡，产能过剩是长线压力，盘面加工差承压 [31] 玻璃 - 玻璃延续下行趋势，中游负反馈继续，现货降价，玻璃厂延续累库趋势，社会库存压力较大 [32] - 石油焦和煤炭产线尚有利润，日熔震荡偏高位运行，加工订单不足，下游刚需采购 [32] - 弱现实格局继续，但低估值格局下预计下行幅度受限 [32] 20号胶 & 天然橡胶 & 丁二烯橡胶 - 国际原油期货下跌，泰国原料市场价格涨多跌少，全球天然橡胶供应进入高产期 [33] - 9月中国轮胎出口量同比增长3.7%，环比下降10.7%，反映轮胎出口走弱 [33] - 国庆节后轮胎企业复工复产，上周国内轮胎开工率大幅回升，全钢胎库存增加而半钢胎库存下降 [33] - 青岛地区天然橡胶总库存降至43.75万吨，中国顺丁橡胶社会库存增至1.35万吨，中国丁二烯港口库存增至3.08万吨 [33] - 节后需求回暖，供应压力偏大，天然橡胶库降，合成橡胶库增，成本驱动乏力，贸易担忧缓和，策略上超跌反弹 [33] 纯碱 - 纯碱夜盘再度下行，周一延续累库趋势，河南中天检修产量小幅下行但供应依然高压运行 [34] - 下游浮法玻璃和光伏玻璃产能持稳，光伏有累库降温趋势，后续点火速度放缓，重碱刚需增量有限 [34] - 成本附近建议谨慎参与，倾向于反弹后高位做空 [34] 农产品 大豆 & 豆粕 - 新季美豆销售进度缓慢，但美国压榨有所增强，国内大豆到港量充足，高于年初贸易战开始时预期 [35] - 国内前期压榨量不小，豆粕库存偏高，四季度供应整体问题不大，若中美贸易关系持续恶化，明年一季度供应或趋紧 [35] - 高供应、高库存格局下，中美贸易不缓和，连粕大概率继续振荡偏弱，但目前不确定性因素多，不建议做空，继续观望 [35] 豆油 & 棕榈油 - 市场风险偏好回升，对贸易乐观预期增加，叠加美豆压榨数据强劲，市场情绪转为乐观 [36] - 美国农业部因政府停摆暂停公布报告，市场缺乏官方数据，美豆出口需求仍存不确定性 [36] - 棕榈油近端需求偏弱，远端有印尼提高生物柴油添加比例预期，四季度进入减产周期，棕榈油市场有韧性 [36] - 全球生柴趋势性增长及美豆出口面临考验背景下，预计油脂更有韧性，油脂强于粕，中长期预期油脂弹性偏大，择机逢低多配 [36] 菜粕 & 菜油 - 国内菜籽延续极低库存、低迷开机状态，菜粕与菜油供给端挺价意愿强 [37] - 加拿大菜籽市场维持高压榨、低出口状态，在中加关系改变前预计出口难提振 [37] - 在美国农业部数据空白期，经贸关系成油籽端最重要影响因素，菜系策略上建议持短多思路，关注经贸关系边际变化 [37] 豆一 - 国产大豆表现强于进口大豆，价差仍在扩大，市场参与主体积极收购新粮，上周竞价拍卖给予定价参考 [38] - 短期美豆压榨数据强劲，市场情绪乐观，但美豆出口需求仍存不确定性，需关注中美贸易进展 [38] 玉米 - 前期黄淮地区受阴雨影响，秋收进度偏慢，周末东北玉米现货价格有所回升，黑龙江省部分国储直属库开收但报价较低 [39] - 山东现货上量下降，价格走稳，下游贸易及终端需求维持刚需采购未见增量 [39] - 未来两周东北新粮上市量继续增加，宽松格局未变，大连玉米或将继续底部偏弱运行，震荡幅度可能加大 [39] 生猪 - 生猪现货价格在上周触底后反弹，二育快速补栏是主因，气温下降消费增加及冻品入库也促进反弹 [40] - 本轮生猪产能恢复周期长，自2024年一季度持续至2025年8月，按能繁母猪存栏后推10个月，明年6月左右生猪出栏量有望见顶 [40] - 10月13日猪价最低创10.84元/公斤后开启反弹，历史上猪周期底部多呈“W”型，10月低点大概率为首次情绪性筑底，明年上半年在供应压力及需求淡季下可能二次探底 [40] 鸡蛋 - 国庆后阶段性补库过后供应压力重回主导，本周一鸡蛋期货低开增仓，资金主动打压 [41] - 老鸡淘汰情绪谨慎，国庆后现货反弹令淘汰情绪受限，上周淘汰日龄环比持平，行业后期需加快淘汰进行产能去化 [41] - 冷库蛋尚未出库完毕，是后期现货端潜在压力，盘面空头趋势延续，维持空头思路 [41] 棉花 - 昨天美棉小幅下跌，美棉需求或偏弱，截至10月10日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为26.91万吨，占年产量预估值的8.6%，同比慢27% [42] - 巴西25年产量小幅上调，丰产基本落地，国内新疆处于收购期，籽棉价格稳定，新棉成本在一万四左右 [42] - 棉花

进一步完善技能人才薪酬分配制度，增强政策与产业发展实际的适配性，在平衡人才和企业利益的基础上提高技 能人才待遇水平，让技能人才发展更有"奔头" 通过税收优惠、融资支持、政策奖励、资金补助等方式，对建立完善技能导向的薪酬分配制度的中小微企业，加 大支持和激励 业内人士表示，各地已出台一些针对高收入技能人才的税收优惠政策，但可操作性有待加强。比如，一些政策表 述为"对个人所得税实际税负超过15%的部分，给予一定比例奖励"。但各负责落实的归口单位对"一定比例"的理 解不同，政策落地效果与预想有差距。 文 |《瞭望》新闻周刊记者 技能人才是支撑中国制造、中国创造的重要力量。近年来，我国技能导向的薪酬分配制度正在建立。 《瞭望》新闻周刊记者近日采访发现，我国技能导向的薪酬分配制度面临增技增收有落差、制度落地有困难等现 实问题。受访业内人士建议，进一步完善技能人才薪酬分配制度，增强政策与产业发展实际的适配性，在平衡人 才和企业利益的基础上提高技能人才待遇水平，让技能人才发展更有奔头。 增技增收存落差 记者采访了解到，在构建技能导向的薪酬分配制度的过程中，一些地方仍存在制度落实精准度不足、政策延续性 不强等问题。 一方面， ...

大豆进口量高，油厂开机率回升 弘业期货金融研究院 陈春雷 从业资格证号：F3032143 投资咨询证号：Z0014352 豆一2601合约震荡反弹。现货价格偏稳，富锦大豆市场价在4000元/吨附近。大豆基差震荡走弱，盘面由贴水转为 升水。 豆粕01合约震荡止跌，触及2863低点后反弹。豆粕现货价格稳中小跌，张家港43粕由2900元/吨跌至2870元/吨附近。 基差震荡，盘面维持小幅升水。 （1）国产大豆收割过半，品种分化。据钢联：截至10月17日，黑龙江大豆余粮占比升至90%；安徽大豆余粮占比升 至70%；河南大豆余粮占比升至60%；山东大豆余粮占比升至70%。黑龙江大豆收获尾声，大豆品质好。华北等地遇连阴 雨，大豆品质差。 2025年10月21日 （2）大豆进口量高，中美谈判大豆是要点。据海关总署：9月国内进口大豆1287万吨，环比增加4.8%，同比增加 13.2%；1-9月累计进口8618.5万吨，同比增加5.3%。本月底中美或谈判，而大豆是三大诉求之一；市场预期中方采购美 豆以缓和情绪。但国内进口以南美豆为主，随巴西大豆成本上升，采购放缓。据钢联：截至10月17日，油厂大豆到港量 为221万吨，环比大落 ...

美联储降息预期变化对A股资金面的影响 - 美联储2025年降息预期由四次缩减至两次，全球流动性宽松预期减弱 [3] - 中美利差因素导致北向资金流入动力减弱，甚至可能出现资金回流美国的情况 [3] - A股核心资产的资金面面临压力，市场上行动力因此打折 [3] 地缘政治冲突对A股产业链的冲击 - 俄乌冲突影响黑海航运，导致能源和谷物价格波动 [4] - 巴以冲突推升中东地区风险，可能引发全球油价跳涨 [4] - 能源成本上升直接影响化工、物流等行业利润，粮食价格波动冲击农业产业链 [4] - 全球风险偏好下降促使资金转向黄金等避险资产，抑制外资流入A股 [4] 内需与外需环境对A股相关行业的影响 - 一季度中国GDP增长5.4%，但商品市场整体下跌2.4%，能化、黑色系等内需相关品种领跌 [5] - 下游需求复苏乏力影响企业生产和投资积极性 [5] - 一季度中国出口增长6.9%，但对美出口占比从2018年的19.2%降至14.7% [5] - 贸易保护主义及潜在“贸易战2.0”风险使电子、轻工等出口导向型板块易受冲击 [5] - A股当前估值在全球范围内不高，国内货币政策保持稳健宽松 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各期货品种走势受宏观、基本面、供需等多因素影响，不同品种表现各异，投资者需根据各品种特点和市场情况制定投资策略 [2][5][8][12][18][44][59][77][81][100] 各目录总结 金融期货 股指期货 - 周一A股早盘高开后窄幅震荡，各指数和期指主力合约多数上涨，资源品类行业表现突出，少部分高股息不振 [2][3] - 国内前三季度经济增长数据公布，海外特朗普释放缓和信号并放松关税政策 [3][4] - A股市场交易环比缩量，央行开展逆回购操作实现单日净回笼 [4] - 中美贸易摩擦处于试探阶段，股指先跌后反弹，中长期上行，短期波动或放大，保守者可等待或轻仓卖出看跌期权 [4] 国债期货 - 国债期货收盘全线下跌，银行间主要利率债收益率普遍上行 [5] - 央行开展逆回购操作实现单日净回笼，资金面整体均衡，预计税期前流动性稳定 [6] - 前三季度国内生产总值同比增长，完成全年经济目标压力不大，政策加码必要性下降 [6] - 债市对基本面数据钝化，短期受风险偏好、基金赎回费新规、中美贸易谈判影响，建议单边观望，关注TL合约正套 [7] 贵金属 - 白宫官员称政府关门可能结束，乌克兰与美国在防空系统合作取得进展，日本两党达成联合执政协议，日本央行官员称可提高政策利率 [8][9] - 隔夜美股普涨，美联储降息预期升温，金银价格与风险资产同步上涨，国际金价大涨，银价涨幅较小 [9] - 美国经济和就业受冲击，美联储政策或强化宽松预期打压美元信用，地缘政治等风险频发，投资者或增加贵金属配置，短期关注风险缓和时黄金回调风险，白银关注供应紧张缓解情况 [10] 集运欧线 - 截至10月21日，上海 - 欧洲基本港运费有不同报价区间，SCFIS欧线指数和SCFI综合指数环比上涨 [12] - 全球集装箱总运力增长，欧元区和美国9月PMI数据显示需求情况 [12] - 昨日期货盘面上行，主力合约价格与现货价格中枢持平，预计短期内盘面偏强震荡，建议EC主力在1600下方买入 [13] 有色金属 铜 - 截至10月20日，电解铜现货价格上涨，升贴水有变化，仓单流出和进口到货使出货压力增加，铜价回调后下游采购增加 [13][14] - 美国区域性银行暴雷，美联储或停止缩表，临近中美关税展期截止日 [14] - 铜矿供应紧缺，精铜9月产量环比下降，预计10月继续下滑，硫酸价格回落或影响冶炼厂开工率 [15] - 加工方面开工率有变化，高铜价对需求有抑制但较2024年3 - 5月可控，终端需求有韧性，第四季度部分行业需求或走弱 [16] - LME铜去库，国内社会库存和COMEX铜累库 [17] - 铜价高位抑制需求，宏观关注关税、海外流动性和CL价差，基本面关注需求边际变化和中美关税谈判，主力关注84000 - 85000支撑 [18] 氧化铝 - 10月20日，氧化铝现货价格下跌，短期供应宽松，累库趋势维持 [18] - 9月中国冶金级氧化铝产量增长，运行产能上升，开工率较高，南北市场分化，10月预计供应过剩格局延续 [19][20] - 氧化铝港口、厂内和仓单库存有变化 [20] - 氧化铝市场弱势，供应压力大，需求疲软，部分企业减产规模有限，预计短期内现货价格承压，主力合约震荡区间2750 - 2950元/吨 [21] 铝 - 10月20日，铝现货价格下跌，升贴水上涨 [21] - 9月国内电解铝产量同比小幅增长，环比下降，铝水比例回升，10月预计铝锭日均产量继续增长 [22] - 下游进入旺季但开工率受长假影响有变化，铝加工企业开工率稳定 [22] - 国内主流消费地电解铝锭库存和LME铝库存下降 [22] - 铝价高位震荡，宏观多空交织，基本面供应稳定、需求有韧性、库存去化，预计短期沪铝维持高位震荡，主力合约参考区间20700 - 21300元/吨 [23] 铝合金 - 10月20日，铝合金现货价格持平 [23] - 9月国内再生铝合金锭产量增加，开工率上升，10月行业进入消费旺季预计开工率持平 [24] - 9月需求温和修复但终端需求传导不顺畅，高铝价抑制采购，部分需求提前预支 [25] - 铝合金社会库存下降，部分地区社库接近胀库 [25] - 铸造铝合金跟随铝价区间震荡，成本支撑凸显，供应受原料和政策制约，需求温和复苏，库存去化，预计短期ADC12价格偏强震荡，主力合约参考区间20200 - 20800元/吨，可考虑套利 [26] 锌 - 10月20日，锌现货价格上涨，下游接货积极性差，现货维持贴水低位运行 [26] - 锌矿加工费有变化，1 - 9月锌产业链供应宽松逻辑兑现，但9月以来国内部分冶炼厂冬储使国产TC下行，硫酸价格回落压缩冶炼利润 [27] - 升贴水有变化，初级加工行业开工率回升，整体需求未超预期，国内需求略强于海外，关注后续需求是否步入“强预期”阶段 [28] - 国内社会库存和LME库存累库 [28] - 锌价震荡，供应宽松逻辑逐步兑现但增产幅度或有限，需求未超预期，宏观降息预期支撑锌价，短期或受宏观驱动冲高但基本面弹性有限，主力参考21500 - 22500 [29] 锡 - 10月20日，锡现货价格下跌，升水不变，市场交投略有回暖，当前需求暂时维持弱势 [30] - 9月国内锡矿和锡锭进口量有变化，缅甸进口锡矿量回升，印尼天马公司锡锭出口量低位 [31] - 9月焊锡开工率小幅回暖但传统消费电子等领域需求疲软，终端市场有结构性分化 [32] - LME库存不变，上期所仓单和社会库存减少 [32] - 供应紧张，需求疲软，中美关税有博弈空间，预计短期宏观扰动加大，关注宏观情绪回落买点和缅甸供应恢复情况，近期观点宽幅震荡 [33] 镍 - 截至10月20日，镍现货价格下跌，进口镍均价和升贴水有变化 [33] - 产能扩张周期，精炼镍产量高位，月度排产预计小增 [34] - 电镀下游需求稳定难增长，合金需求较好，不锈钢需求一般，硫酸镍价格有支撑但中期有新增产能 [34][35] - 海外库存高位累积，国内社会库存和保税区库存持稳 [35] - 沪镍盘面震荡偏弱，宏观风险增加，矿端有利多但实质影响有限，成本有支撑但库存累积有压力，中期供给宽松制约价格，主力参考120000 - 126000，关注宏观和印尼政策 [36] 不锈钢 - 截至10月20日，不锈钢现货价格下跌，基差下跌 [37] - 矿价坚挺，镍铁价格区间下移，铬铁市场弱稳运行 [37] - 9月国内不锈钢厂粗钢产量增加，10月排产继续增加 [38] - 社会库存有压力但上周持稳，仓单数量回落 [38] - 不锈钢盘面偏弱，宏观上美联储和国内降息预期升温，原料成本有支撑但镍铁价格走弱，下游旺季需求提振有限，库存压力稍缓，短期偏弱震荡，主力运行区间参考12400 - 12800 [39] 碳酸锂 - 截至10月20日，碳酸锂现货价格上涨，电碳和工碳价差有变化，市场现货流通偏紧 [41] - 9月产量增加，10月16日周度产量增加，增量来自盐湖等新投项目和锂辉石代工，云母产量小幅回落 [41] - 需求乐观，铁锂和三元排产预计环增，9月需求量增加，8月出口量增加 [42] - 9月和10月16日库存有变化，上周全环节去库 [42] - 碳酸锂期货盘面窄幅震荡，主力移仓，进入旺季供需有缺口，周度产量增加，下游需求乐观，原料端有变化，仓单和社会库存去化，价格下方有支撑，短期偏强运行，主力参考7.5 - 7.8万区间 [43] 黑色金属 钢材 - 现货维稳，螺纹基差走强，热卷基差环比走强 [44] - 成本端煤矿开工率和日产低位，原煤和精煤库存去库，铁矿需求高位小幅累库，钢材利润高位下滑 [44] - 1 - 9月铁元素产量同比增幅5%，预计全年增幅收窄，10月以来五大材产量低位运行 [44][45] - 内需预期偏弱但有政策托底，出口维持高位，国庆后表需修复，同比受高基数影响难增加 [45] - 五大材库存下降，预计库存中枢同比增加、环比下降 [46] - 经济偏弱，四季度需求预期悲观，板材需减产去库，成本端碳元素有支撑，铁元素或回落，钢价前期回落压缩利润，关注库存走势，单边观望，可考虑套利和关注卷螺差 [47] 铁矿石 - 截至10月20日，主流矿粉现货价格有变化，期货主力和远月合约下跌，1 - 5价差走强 [48] - 最优交割品为卡粉，各品种基差有数据 [48] - 日均铁水产量、高炉开工率、产能利用率、钢厂盈利率和进口矿日耗有变化 [49] - 截至10月20日，全球发运环比上升，到港量下降，9月月度进口量增加 [50] - 港口库存累库，日均疏港量和钢厂进口矿库存下降 [50] - 铁矿期货震荡偏弱，供给端发运和到港有变化，需求端钢厂利润下滑、铁水回落，库存压力增大，后市因钢价偏弱倒逼铁矿偏弱，单边观望，套利推荐多焦煤空铁矿 [50][51] 焦煤 - 截至10月20日，焦煤期货震荡上涨，山西和蒙煤现货价格有变化 [52] - 截至10月16日和15日，不同样本煤矿产能利用率、产量和库存有变化 [52][53] - 截至10月16日，全样本独立焦化厂和钢厂焦炭日均产量、铁水产量、高炉开工率、产能利用率和钢厂盈利率有变化 [53] - 截至10月16日，焦煤总库存下降，各环节库存有不同变化 [53] - 焦煤期货震荡上涨，现货反弹，供应端主产区煤矿复产但有矿难，进口煤通关下滑，需求端铁水和焦化开工下降后有补库需求，库存端部分环节累库、部分去库，单边短线逢低做多，套利多焦煤空焦炭 [54] 焦炭 - 截至10月20日，焦炭期货震荡上涨，主流焦企提涨第二轮待落地，各地区现货价格和基差有变化 [55] - 全国和部分地区独立焦化厂吨焦盈利有数据 [56] - 截至10月16日，全样本独立焦化厂和钢厂焦炭日均产量、铁水产量、高炉开工率、产能利用率和钢厂盈利率有变化 [56][57] - 截至10月16日，焦炭总库存下降，各环节库存有不同变化 [58] - 焦炭期货震荡上涨，现货提涨待落地，供应端焦煤价格上涨使焦化亏损开工下滑，需求端钢厂铁水和利润回落，库存端部分环节去库、部分累库，单边逢低做多，套利多焦煤空焦炭 [58] 农产品 粕类 - 10月20日，国内豆粕现货价格稳中上涨，成交和开机率有变化，菜粕成交为0，价格上涨，开机率低 [59] - 巴西大豆种植面积占比增加，欧盟油籽和植物油进口量低于去年，美国在贸易谈判中要求韩国增加进口大豆，美国与南美国家就“压榨美国大豆”谈判，美国粮商推出延期定价计划 [59][60][61] - 中美关系主导行情，基本面无指引，中国采购为0，美豆缺乏利多但压榨数据好转，巴西新作播种顺利，国内大豆供应充足，库存高位，预计现货价格难起色，M2601合约在2900附近有支撑，留意到港不确定性，关注1 - 5正套 [61] 生猪 - 现货价格小幅反弹，各地区均价有变化 [62] - 自繁自养和外购仔猪育肥出栏利润下降，生猪出栏均重下降 [62][63] - 近期供需平衡，二育提振猪价反弹，但中长期出栏量增加，供应压力大，政策去产能效果待兑现，盘面逢高空，套利LH3 - 7反套持有 [63] 玉米 - 10月20日，东北、华北和港口玉米现货价格有变化，鲅鱼圈到货和装船需求使贸易商上调收购价 [64] - 广州港口谷物和玉米库存量增加，高粱和大麦库存量有变化 [64] - 东北地区玉米因质量和惜售价格反弹，华北地区因天气和深加工到车情况价格有变化，整体上量减少价格企稳但后续卖压仍存，需求端企业谨慎刚需补库，政策端局部收储规模不大，玉米供强需弱，盘面反弹受限偏弱运行 [66] 白糖 - 9月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量、产糖量增加，累计糖醇比高于去年，原糖价格反弹动能有限，预计维持15 - 16美分/磅波动，9月产销数据中性偏弱，库存同比增加，新糖预售价格低，市场成交放缓，预计震荡偏弱 [67] - 国际上巴西中南部地区甘蔗相关数据有变化，印度2025/26榨季食糖产量预计增加 [67][68] - 国内9月进口食糖和糖浆等有数据变化 [68] - 操作建议维持偏空思路 [67] 棉花 - 新疆机采籽棉收购价格坚挺，郑棉主力合约有成本支撑和套保压力，下游终端需求疲弱但纺企库存不高，棉价区间震荡 [68] - 截至2025年10月17日当周，美棉累计检验量和进度有数据，9月18日当周美陆地棉签约和装运量有变化 [69] - 截至10月20日，郑棉注册仓单和有效预报有变化，全国皮棉到厂均价和纯棉纱价格有变化，纺纱利润减少 [70] 鸡蛋 - 10月20日，全国鸡蛋价格上涨，货源稳定，走货尚可 [71] - 在产蛋鸡存栏量高位，产蛋率和蛋重回升，大码、中码鸡蛋供应充足，小码鸡蛋供应紧俏 [71] - 下游贸易商补货积极性提升，气温降低利于存储，需求端转好拉动价格 [71] - 10月鸡蛋供应相对高位与需求阶段性平淡，价格将震荡走低 [71] 油脂 - 连豆油上涨但涨幅有限，受中美谈判乐观预期、美国生物柴油需求和中国与加拿大谈判、国内贸易商补货情况影响，1月合约报收上涨，现货多小幅上涨，基差稳中下跌 [72] - 截至2025年第42周末，国内棕榈油库存总量增加，合同量减少，24度及以下库存量增加，高度库存量持平 [72] - 10月1 - 15日马来西亚棕榈油产量和出口量有变化，印度9月棕榈油进口量下滑 [73] - 棕榈油有震荡走强机会，关注出口和产量数据，国内大连棕榈油期货窄幅震荡，关注能否突破；豆油短线上涨可能性不大 [73][74] 红枣 - 新疆主灰枣产区订园进程快，部分地区下树，主流价格参考有数据，河北和广东市场到货和价格有变化 [75] - 新季红枣下树，部分客商出售库存回笼资金，下游拿货积极性提高，市场交易氛围提升，价格稳中小幅波动，关注新季定产及开秤价变化 [75] 苹果 - 栖霞、沂源、洛川、渭南等产区晚富士收购和价格情况有差异，部分产区上色不理想，交易情况不同 [76] -

海南日报讯(海南日报全媒体记者 李梦楠)10月19日，柬埔寨农林渔业部副国务秘书萨尤·索法普科 亚率团到访南京农业大学三亚研究院，其间，双方共同签署了《中柬大豆联合实验室意向性协议》。根 据协议，未来，双方将重点推进农业科技示范园与中柬大豆联合实验室建设，深化师生互访、联合科 研、质量检测与技术支持、质量安全与市场准入等领域的全面合作。 访问期间，代表团先后参观了大豆园艺作物种质创新中心、海南翔泰渔业、南国健康产业园、海南 澳斯卡粮油、智慧农业技术的产业化与应用等，了解中国农业产业化及科技创新成果。 "欢迎中国企业赴柬投资，开展包括半成品加工在内的各类合作，实现互利共赢。"萨尤·索法普科 亚表示，柬方正积极与中国相关部门协商，推动更多优质农产品进入中国市场。 ...

公司背景与业务规模 - 河南同舟国际贸易集团有限公司是国内棉花种植、皮棉加工和贸易等领域的头部企业 [1] - 公司棉花、棉纱年经营量超过50万吨，其中80%以上的现货贸易通过棉花和棉纱期货、期权对冲风险 [1] - 公司成立于2002年，已成为集棉花收购加工、棉纺织品生产、进出口贸易于一体的国际化企业集团 [2] 人才战略与培养模式 - 公司成功的关键在于拥有一支专业的"贸易+研发+期货"复合型人才队伍 [2] - 公司设立了专门的期货市场研发和投资部，培养精通现货、期货、套期保值业务的专业人才 [2] - 自2014年起，公司成为北京物资学院和河南工业大学的校外人才培养基地，2025年共建"创新人才培养基地"，进入校企协同、产教融合新阶段 [2] “同舟杯”专项奖设立与规则 - “同舟杯”是全国棉花、花生、红枣期货（期权）交易大赛，是实盘大赛的专项赛事 [1][3] - 奖项设置综合一、二等奖及最佳棉花、花生、红枣交易奖等5个奖项 [3] - 综合得分由品种最大本金收益率得分和净利润得分各占50%构成，参赛账户最大本金收益率小于20%不得获奖 [3] “同舟杯”的创新价值与行业影响 - 赛事采用"嵌入式"设计，自动筛选交易相关品种的账户纳入排名，极大降低了参赛门槛 [3] - 规则设计旨在筛选出既懂期货衍生品交易、又熟悉产业特点，具备风险控制意识的人才 [3] - 大赛吸引了数千名专注于农产品期货的投资者参与，包括机构投资者、产业从业者和产业企业，形成多元化人才储备池 [4] 人才培养生态体系与核心价值 - 构建了"选拔—培育—任用"的完整生态链，通过线上研讨会、线下产业调研引导投资者深入了解期现运作模式 [4] - “以赛育人、以赛选人”模式通过赛事平台降低人才发现成本，通过产业实践提升人才培养质量，形成可持续生态体系 [5] - 该模式为参赛者提供从"操盘手"成长为"产业风险管理专家"的通道，获奖者可获得现金奖励及进入头部企业实践的机会 [5]

农产品加工业规模与增长 - 2024年全国规模以上农产品加工企业超过10万家，营业收入约18万亿元[1] - 全国县级以上龙头企业9.4万家，以农产品加工为主业的企业占比超过八成[3] - 农产品加工业持续提质增效，从水饺、汤圆等传统产品到酸辣粉、茶饮品等新兴产品频繁“出圈”[2] 农产品供给与产量 - 2024年我国粮食产量首次迈上1.4万亿斤新台阶，比2020年增产740亿斤[2] - 棉油糖产能持续提升，果菜茶、肉蛋奶和水产品供给充足、种类多样[2] 乡村新业态发展 - 2024年全国休闲农业营业收入近9000亿元，比2020年增加近500亿元[4] - 农村电商、乡村休闲等新产业新业态方兴未艾，到乡村住民宿、吃美食、买特产已成为城乡居民消费新时尚[4] - “村BA”“村超”“村舞”等乡村文化体育活动火热“出圈”[4] 产业带动与农民收入 - 832个脱贫县均培育形成2至3个特色主导产业，总产值超过1.7万亿元[5] - 2024年农村居民人均可支配收入达到23119元，城乡居民收入倍差逐步缩小[5] 农业现代化与改革 - 果园多功能机器人等先进农业装备亮相，彰显农业新质生产力的澎湃动能[7] - 第二轮土地承包到期后再延长30年试点扎实开展，农村宅基地规范管理、集体建设用地和农村集体产权制度改革稳步推进[7]

"我登录电子税务局之后，发现没有'开票业务'这个功能，这是怎么回事呢？" "本月订单激增，原来的发票额度不够用了，要怎么申请调整呢？" …… 10月11日，在国家税务总局西安市税务局联合国家税务总局西安市未央区税务局举办的"西税税云 间"可视化答疑直播中，这些困扰企业的疑问一一有了答案。 "银税互动产品利率低、融资快，减轻了我们的资金周转压力。"吴堡县树利特种养殖专业合作社负 责人说，他们利用这笔资金完成设备升级和技术改造后，今年处理蝎子的能力同比上涨70%，并将标准 化技术在12户农户推广，实现户均年增收1.8万元。 吴堡县树利特种养殖专业合作社是陕北黄土高原发展特色养殖业的一个典范，这家试图以"土特 产"撬动乡村经济的小微企业因资金周转问题，一度面临经营危机。 凭借企业过往的诚信纳税记录，当地税务部门启动"银税互动"快速响应机制，联合农商银行为其开 通贷款绿色通道，仅48小时100万元信用贷款便直达企业账户。 陕西税务部门持续优化纳税信用评价机制，深化"银税互动"合作机制，积极联合银行等金融部门， 及时向有融资需求的链上企业推送信用信息，以"诚"相"贷"助力企业破解融资难题。今年前7月，全省 税务部门累计 ...

经济内循环战略背景 - 经济内循环战略旨在通过国内生产、消费、流通环节的自我循环，减少外部环境波动对经济的影响 [2] - 该战略自2020年提出，至2025年已成为经济工作重头戏，过去四年内需对经济增长的平均贡献率达86.4%，其中消费支出贡献率为56.2% [2] - 战略提出背景包括2018年中美贸易战美国对华加征关税涉及数千亿美元，以及2020年全球疫情导致中国出口增速从两位数降至个位数 [4] 农业行业 - 农业在内循环中地位关键，政府大力推动本土生产，2021年划定10多亿亩粮食功能区，2023年高标准农田达9亿亩 [6] - 2024年大豆种植面积扩大至1.2亿亩，自给率从15%提升至16%，2025年1-7月大豆进口量6103万吨但增速放缓 [6][8] - 农产品内销比例提升，2024年农民收入增长超7%，2022年农产品加工产业产值超25万亿元 [8] - 农村电商自2021年后快速发展，帮助农产品直达消费者，减少中间环节 [8] 线上APP与自媒体行业 - 内循环推动下政府管制外资内容，鼓励原创，2021年出台网络视听规定 [10] - 2023年短视频用户超10亿，2024年广告收入达几千亿，2025年市场规模预计破万亿 [10] - 2022年国产动画播放量增长30%，平台算法推荐准确率在2024年达85%，用户满意度超70% [10] - 行业创造数百万就业岗位，并通过直播卖货等形式帮助企业内销 [10] 零售业 - 线上零售快速增长，2020年网上零售额11万亿元，2023年占消费总额25%以上，2024年快递量1500亿件 [12] - 2025年上半年网上零售额7.4万亿元，占社会消费品零售总额24.9%，同比增长7.7% [6][12] - 政府推动消费券和以旧换新政策，2025年带动销售额1.1万亿元，发放补贴1.75亿份 [12] - 零售业数字化优化供应链，2024年对经济增长贡献超4%，并帮助外贸企业转内销 [12] 整体经济影响与展望 - 2025年上半年社会消费品零售总额同比增长3.4%，线上零售额增长7.7% [6][12] - 2025年社会消费品零售总额预计超50万亿元，内需对经济增长贡献率预计达80%以上 [14] - 农业、自媒体、零售三个行业因贴合民生、刺激需求，在内循环中受益显著 [14]