核心观点 - 市场整体表现强劲 主要股指大幅上涨 沪深两市成交额创历史新高达到31411亿元 市场风险偏好持续提升 [3][8] - 政策面推动绿色低碳转型和房地产优化调整 金融支持林业高质量发展 行业聚焦人形机器人 光伏反内卷和卫星互联网等新兴领域 [5][6] - 上市公司在固态电池 芯片和机器人零部件等前沿领域积极布局 部分企业业绩实现稳定增长 [7] 国内金融市场表现 - 上证指数收盘3883.56点 上涨1.51% 深证成指收盘12441.07点 上涨2.26% 创业板指收盘2762.99点 上涨3.0% [3] - 股指期货同步走强 上证当月连续上涨2.14%至2992.0点 沪深当月连续上涨2.29%至4474.6点 恒生期货指数上涨1.96%至33299.37点 [3] - 市场成交活跃 沪深两市成交额31411亿元 较上一交易日大幅放量5944亿元 [8] 宏观政策动态 - 上海优化调整房地产政策措施 包括调减住房限购 优化住房公积金 优化个人住房信贷及完善个人住房房产税等政策 [5] - 中国人民银行等三部门联合印发《关于金融支持林业高质量发展的通知》 [5] - 中共中央办公厅和国务院办公厅发布关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见 [5] 行业最新发展 - 人形机器人核心零部件已有小规模量产 相关企业包括禾川科技和绿的谐波 [6] - 光伏组件厂商现业绩改善信号 反内卷持续推进 相关企业包括爱旭股份和弘元绿能 [6] - 我国卫星互联网牌照发放倒计时 商业运营迈出第一步 相关企业包括华力创通和中国卫星 [6] 上市公司业务进展 - 赣锋锂业在硫化物固态电池材料领域同时布局硫化锂和硫化物电解质两类关键材料 [7] - 斯菱股份2025年上半年营业收入3.91亿元 同比增长8.75% 净利润0.99亿元 同比增长4.95% [7] - 澜起科技作为全球领先的PCle Retimer芯片供应商 正积极布局PCle Switch芯片 [7] - 徕木股份向智元机器人销售精密电子连接器及线束类产品 目前处于小批量供货或研发送样阶段 [7] 板块和市场表现分析 - 有色金属 通信 酿酒 风电 房地产和航天等板块涨幅居前 算力维持强势 中际旭创等多股续创历史新高 [8] - 稀土概念活跃 北方铜业等涨停 消费股午后反弹 舍得酒业涨停 半导体和证券板块冲高回落 [8] - 电子化学品 汽车和美容护理三个板块下跌 跌幅均在1%以内 全市场上涨个股超过3300只 逾90只涨停 [8] - 市场日线 周线和月线保持良好多头形态 建议继续顺势而为 关注宽基ETF 行业ETF及业绩确定性强的顺周期和消费龙头品种 [9]

财务业绩 - 公司2025年上半年收入284.94亿元 同比增长41.46% [1] - 股东应占利润14.88亿元 同比增长7.26% [1] - 每股盈利0.34元 [1] 业务表现 - 风力发电机组及零部件销售收入218.52亿元 同比增长71.15% 占总收入76.69% [1] - 2025年1-6月机组对外销售容量10,641.44MW 同比增长106.60% [1] - 6MW及以上机组销售容量同比上升187.01% 成为主力机型 [1] 订单与毛利率 - 截至2025年6月底在手外部订单51.8GW 同比增长45.58% [2] - 风机及零部件销售毛利率同比提升4.22个百分点 [2] - 海外订单利润率较高 将支撑制造业务基本面持续改善 [2] 行业趋势 - 风电行业景气度整体较好 [2] - 机组大型化进程不断加速 [1] - 整机企业盈利持续改善 [2]

股价表现 - 金风科技H股再涨超3%至9.84港元 成交额达7927.27万港元 [1] 中期业绩表现 - 2025年上半年收入284.94亿元人民币 同比增长41.46% [1] - 股东应占利润14.88亿元人民币 同比增长7.26% [1] - 每股盈利0.34元人民币 [1] 主营业务表现 - 风力发电机组及零部件销售收入218.52亿元人民币 同比增长71.15% [1] - 该业务收入占比达76.69% [1] - 机组对外销售容量10641.44MW 同比增长106.60% [1] 产品结构变化 - 6MW及以上机组销售容量同比上升187.01% 成为主力机型 [1] - 风电行业机组大型化进程加速 [1] 订单与毛利率 - 截至2025年6月底在手外部订单51.8GW 同比增长45.58% [2] - 风机及零部件销售毛利率同比提升4.22个百分点 [2] 行业景气度与盈利前景 - 风电行业景气度整体较好 [2] - 整机企业盈利持续改善 [2] - 风机毛利率为关键指标 持续改善可能成为行情催化剂 [2] 业务展望 - 制造业务基本面将继续改善 [2] - 利润率较高的强劲海外订单将支撑未来几年发展 [2] - 尽管下半年内地陆上风电产品交付占比增加且利润率相对较低 但改善趋势不变 [2]

AIDC配套设备行业 - AIDC配套设备受益于海外云厂商大幅上调资本开支、出海预期修复及电力设备高景气 叠加市场流动性提升推动行情持续走强 [3] - 北美数据中心电力需求激增推动固体氧化物燃料电池装机提速 海外头部厂商AI相关订单同比翻倍增长 [3] - 下半年高压设备有望释放大量订单 雅下项目配套将进一步延长高压设备景气周期 [4] 风电行业 - 风电主机企业利润拐点已现 上半年出货量大幅提升验证行业高景气度 [1][3] - 风机价格企稳回升 规模化效应带来的成本管控及毛利率更高的海外业务占比提升共同驱动主机企业盈利水平显著改善 [3] - 主机环节盈利改善的预期差仍未充分反映 同时建议关注海风环节的潜在机会 [3] 电力设备领域 - 1-6月电力变压器出口增速超40% 需警惕国际贸易摩擦对市场预期的扰动 [4] - 上半年出口、高压设备及网外抢装业务预计带来积极影响 [4] - 市场流动性提升推动AIDC配套行情走强 远期空间大、新技术方向获得较高估值溢价 [4] 锂电板块 - 行业整体产能利用率约70% 旺季来临后供需关系趋紧 部分亏损环节已进入预备涨价区间 [4] - 六氟磷酸锂、隔膜及铁锂正极被看好为优先涨价领域 建议优先关注行业亏损环节中的铁锂正极、隔膜及电解液 [4] - 市场对2026年行业预期尚未形成一致 整体增速中枢下移导致估值处于底部 [4] 光伏行业 - 近期华润、华电集采开标显示组件价格均站上0.7元/W且无暗价 行业低价竞争整治成效显著 [5] - 当前成本端对价格支撑较强 后续核心关注产能整合、落后产能退出进展及行业控产力度 [5] - 主产业链龙头及新技术方向被看好 [5] 储能领域 - 业绩确定性强的标的受关注 市场交易储能龙头布局AIDC电源 相关企业市值仍有上行空间 [5] - 德业股份当前估值偏低且股息率较高 伴随工商储及户储新产品放量估值有望逐步修复 [5] - 部分省份容量电价政策出台叠加136号文推动新能源长期入市 欧洲、澳洲及亚洲需求高增支撑行业高景气度 [5] 氢能方面 - 北美固体氧化物燃料电池在数据中心的应用趋势明确 AI订单已实现同比翻倍 明年订单预期乐观 [5] - Bloom Energy当前估值不足20倍 若估值切换至明年订单仍具向上空间 [5]

港股市场表现 - 恒生指数上涨1.9%至25,829点，单日上涨近500点[1] - 恒生科技指数上涨3.1%至5,825点[1] - 大市成交额达到3,696亿港元，但港股通净流出13.8亿元[1] - 权重科技股领涨，百度与网易涨幅均超6%，阿里巴巴与快手均涨超5%[1] - 内房股、博彩股、餐饮及半导体等板块表现活跃[1] 市场驱动因素 - 美联储释放偏鸽信号强化9月降息预期，推动资金回流新兴市场[2] - 上海出台房地产新政包括调减外环外限购和优化信贷[2] - 恒生指数预测PE修复至过去七年接近80%分位数[2] 房地产行业 - 上周30大中城市新房成交量155万平方米，同比下跌12.9%[3] - 一、二、三线城市同比变化率分别为-20.0%、+3.6%、-40.0%[3] 公司动态 - 东风集团分拆岚图上市并私有化，理论价格10.85港元较停牌前溢价81%，复牌后股价上涨54%[4] - 石药集团股东净利润同比减少15.6%至25.5亿元但略好于预期[5] - 荣昌生物销售收入同比增加48.3%，净亏损同比减少42.3%[5] - 金风科技股价上涨11.7%，上半年盈利同比上升7.3%，风机销售收入同比增长71.1%[6] - 药明生物上半年收入同比增加16.1%至99.5亿元，股东净利润同比增加56.0%至23.4亿元[7] - 兖煤澳大利亚上半年股东净利润同比下跌61.2%至1.6亿澳元，主因煤炭平均售价同比下跌15.3%[10] 行业与板块 - 新能源及公用事业板块普遍上升，哈尔滨电气、东方电气、上海电气涨幅1.7%-4.8%[6] - 药明生物北美业务收入占比60.5%，同比增加20.1%；日本与韩国业务引领其他地区收入同比大增136.1%[8] - 兖煤澳大利亚预计下半年煤炭价格环比反弹，动力煤及冶金煤市场价近期分别上涨1.2%和11.5%-25.5%[11]

行业增长态势 - 全球光伏新增装机310GWac，同比增长60% [2] - 中国光伏并网规模212GW，同比增长107% [2] - 全球锂电储能装机容量109GWh，同比增长68% [2] - 中国储能新增并网50GWh，同比增长62% [3] - 海外储能装机58.8GWh，同比增长74% [3] - 中国风电新增装机51GW，同比增长96%（基本翻倍） [3] 公司财务表现 - 营业收入435亿元，同比增长40% [4] - 归母净利润77亿元，同比增长56% [4] - 毛利率34.4%（同比提升2个百分点） [4] - 每股收益3.7元（去年同期2.4元） [4] - 经营活动现金流净额34亿元（去年同期-26亿元） [7] - 半年度分红比例25%，拟每股派现0.95元 [9] 业务板块表现 - 逆变器收入134亿元，同比增长11% [7] - 储能收入178亿元，同比增长128% [8] - 新能源投资开发收入84亿元（同比略降） [9] - 储能业务净利润约3亿元（与去年同期持平） [9] 研发与创新投入 - 研发投入20.37亿元，同比增长37% [6] - 研发人员7120人，占比40% [6] - 累计专利申请量突破万件 [6] - 发布全球首款400kW+组串逆变器SG465HX [7] - 推出PowerTitan 3.0 AC智储平台（容量12.5MWh） [8] - 升级干细胞电网技术2.0 [8] 财务管控成效 - 应收账款余额275亿元（较年初减少1.4亿元） [10] - Q2应收周转天数改善约30天 [10] - 存货余额297亿元（较年初增加7亿元） [10] - Q2库存环比减少15亿元 [10] - 销售费用率同比下降0.4个百分点 [12] - 汇兑收益增加致财务费用减少4.5亿元 [13] 市场与战略布局 - 逆变器可融资性全球排名第一 [5] - 储能系统及PCS可融资性全球双第一 [5] - 海外设立20+分支机构及60+代表处 [6] - 全球服务网点520+ [6] - 产品覆盖全球100多个国家 [7] 行业前景与预测 - 全球储能年复合增长率保守20%、乐观30% [16] - 欧洲市场动态电价驱动储能经济性 [18] - 美国储能补贴政策2033年退坡 [18] - 澳洲2026年储能需求预计10GWh [18] - 公司全年储能发货量预计40-50GWh [18]

市场表现 - 沪指涨1.51%逼近3900点 深成指涨2.26% 创业板指领涨3% [1] - 沪深两市成交额达3.14万亿元 较前一交易日放量5944亿元 创历史第二高纪录 [1] - 稀土永磁、白酒、CPO、通信设备板块涨幅居前 美容护理等少数板块下跌 [1] 房地产行业 - 北京、上海地产新政叠加资本市场走强 加速房地产市场止跌回稳进程 [2] - 核心城市复苏节奏更受看好 推荐具备好信用、好城市、好产品逻辑的三好地产开发商 [2] - 同时推荐分红与业绩稳健的头部物管公司 及受益于香港资产重估逻辑的本地地产股 [2] 生猪产业 - 行业步入猪价、增长、投资新范式 传统猪周期规律逐步失效 [3] - 呈现振幅收敛、长度缩短、波动下降特征 源于规模化提升与产业分工重塑 [3] - 反内卷政策强化新特征 龙头企业因内生增长动能和分红能力凸显稀缺性 [3] 数据中心与风电 - AIDC配套设备受益于海外云厂商资本开支上修、出海预期修复及电力设备高景气 [4] - 北美数据中心电力需求激增驱动固体氧化物燃料电池装机 海外厂商AI订单同比翻倍增长 [4] - 风电主机企业盈利显著改善 因风机价格企稳、成本管控及海外业务占比提升 [4] - 上半年出货量大增验证行业高景气 盈利弹性有望超越2020-2021年高点 [4]

AIDC配套设备与数据中心电力需求 - AIDC配套设备持续受益于海外云厂商大幅上修资本开支、出海预期修复、电力设备预期延续高景气 [1] - 市场流动性提升推动AIDC配套设备行情走强 [1] - 北美数据中心电力需求激增驱动固体氧化物燃料电池（SOFC）装机趋势 [1] - 海外头部厂商的AI相关订单已实现同比翻倍增长 [1] 风电行业景气度与盈利改善 - 风电行业上半年出货量大幅提升持续验证行业高景气度 [1] - 风机价格企稳回升、规模化效应带来的成本管控共同驱动主机企业盈利水平显著改善 [1] - 毛利率更高的海外业务占比提升进一步改善主机企业盈利水平 [1] - 主机企业盈利弹性存在预期差且有望超越2020-2021年高点 [1]

美股市场表现 - 美股三大股指回落 标普500跌0.43%至6439.32点 道指跌0.77%至45282.47点 纳指跌0.22%至21449.292点[12] - 医药股受特朗普药价言论冲击 默沙东跌超2%领跌道指 标普500保健板块一度跌超1.3%[1][18] - 科技股涨跌互现 微软苹果下跌 英伟达涨1% 特斯拉涨近2%[1] - 巴菲特否认收购铁路公司CSX 后者收跌逾5%[1] - 中概指数四连涨 拼多多财报后一度涨近5% 收涨0.9%[1] 外汇与加密货币 - 美元指数反弹走出月内低谷 欧元因美国可能制裁欧盟官员跌近1%[2][6] - 离岸人民币涨超200点 一个月来首次涨破7.15[2] - 加密货币回落 以太坊较纪录高位跌逾10%[2] 大宗商品 - 原油四连涨至三周新高 WTI原油涨1.79%至64.80美元/桶 布伦特原油涨1.58%至68.80美元/桶[14] - 黄金期货暂别两周高位 收跌0.03%至3417美元/盎司[14] - 布伦特与迪拜原油价差自4月以来首次转负[28] 亚洲市场 - A股放量大涨 沪指涨1.51%报3883.56点 深证成指涨2.26% 创业板指涨3% 两市成交超3万亿创历史第二[4][13] - 寒武纪再涨超10% 高盛上调目标价50%至1835元[4][23] - 主动外资去年10月以来首度流入A股 达1985万美元[22] 人工智能与科技 - 英伟达发布Jetson Thor机器人芯片 AI算力较前代提高6.5倍 能效提升3.5倍 内存128GB 开发者套件售3499美元[9][19] - 谷歌发布第七代TPU架构Ironwood 单芯片算力达4614 TFLOPs 较TPU v4提升16倍[10][19] - 高盛指出AI竞争转向应用层 推理需求致GPU需求激增20倍[29] - 腾讯在欧洲路演强调AI成本优势 混元3D模型居Hugging Face领先[23] 公司动态 - 拼多多Q2营收增速放缓至7% 净利润降幅收窄至4%超预期 营销费仅增4.5%[11][20] - 新易盛上半年营收同比增282.64%至1043.7亿元 净利润增355.68%至39.42亿元 4.25G以上光模块收入占比99%[25] - 立讯精密上半年净利润同比增23.13%至66.44亿元[24] - 中国恒大正式从港交所退市[24] 行业政策与事件 - 上海发布楼市"沪六条" 外环外不限购 公积金最高贷款额上浮15%至184万元 可支付首付[5][17] - 特朗普称将药价降低1500% 拟对医药征收关税[7][18] - 美国考虑因数字服务法制裁欧盟官员[6][17] - 美国政府叫停风电项目 丹麦Orsted股价跌16%[2][31] 并购与股权 - 彪马大股东皮诺家族考虑出售股份 潜在买家包括安踏李宁 股价涨16%[2][11][21] - 巴菲特否认收购铁路公司计划 但确认与CSX讨论合作[30]

美股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一 道琼指数跌0.43% 标普500指数跌0.2% 纳斯达克综合指数微涨0.02% [1] - 中概股多数上涨 纳斯达克中国金龙指数涨超1% 拼多多涨超3% 蔚来涨超1.7% 阿里巴巴涨超2% 百度涨超2.6% [3] - 英特尔盘初涨超2.6%后回落 因美国政府同意持有其10%股份 [3] 加密货币市场 - 比特币24小时跌幅超2.6% 以太坊24小时跌幅超3% [3] - 加密货币相关股票下跌 Riot Blockchain跌5.5% Hut 8跌6.2% Marathon Digital跌5.8% [3] 大宗商品走势 - 现货黄金跌约0.1%至3370美元下方 现货白银跌超0.3% [3] - 美油小幅上涨超0.7%至64.10美元上方 布油涨超0.6%至68.10美元上方 [3] 欧洲公司动态 - 丹麦风电巨头Orsted一度跌约17% 因特朗普政府叫停其已完成80%建设的海上风电项目 [3][6] - 该项目65台风力涡轮机中已有45台完成安装 公司正研究解决方案推动复工 [6] - 禁令给Orsted大规模融资带来巨大不确定性 [6] 彪马战略动向 - 彪马一度上涨近20% 因皮诺家族探索包括出售在内的战略选项 [6] - 公司上月发布盈利预警 过去12个月股价下跌约50% 当前市值约26亿欧元 [8] - 皮诺家族通过Artémis持有29%股份 可能寻求可观溢价 [8]