经考虑清洁能源项目于中国的发展及预计投资回报，公司对该行业于可见未来之前景持乐观态度。集团 持续扩大其清洁能源业务规模，并优化其业务结构。就配套设施及基础设施项目签订EPC合约，在战略 层面上与集团风电项目的整体发展战略一致。配套设施及基础设施的实施，预计将提升相关风电项目的 功能及营运状态，从而促进其稳定运行及长期表现。此外，该等配套设施及基础设施的开发预计将为 100兆瓦风力发电项目核心资产的可持续利用奠定基础，并支持创造长期经济价值。 格隆汇1月9日丨北京能源国际(00686.HK)公告，于2026年1月9日，京瑞(公司之全资附属公司，作为发 包方)与联合体单位由正亿建设(作为联合体单位牵头人)与中科盛华(作为联合体单位成员)组成的联合体 单位(作为承包方)订立EPC合约。根据EPC合约，联合体单位将向京瑞提供EPC服务，以建设EPC项目 (位于中国黑龙江省哈尔滨市尚志市河东区的100兆瓦风电项目配套设施及基础设施项目)。EPC合约项下 的合约价格约为人民币1.35亿元(含税)。 ...

公司2025年度业绩预亏 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净亏损为8.9亿元至10.9亿元 [1] - 预计2025年度扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净亏损为9.3亿元至11.3亿元 [1] 业绩预亏的主要原因 - 海上风机产品销售价格同比有所下降 [1] - 海上风电项目建设进度延期，导致海上风机销售订单交付放缓，未能按计划转化为销售收入 [1] - 受年内市场装机高峰影响，部分零部件价格上涨，供应链降本不及预期 [1] - 以上因素综合导致公司2025年度产品毛利率同比有所下降，营业利润相应减少 [1]

市场环境与价格趋势 - 2025年风机招标价格小幅回升，原因包括行业签订自律公约遏制低价恶性竞争、国家政策整治“内卷式”竞争以及业主更倾向于高质量、高性能机组 [2][3] 公司技术与成本优化 - 通过关键参数迭代优化、LAC系统降载、桨叶优化统型、应用超高扭矩密度齿轮箱等新技术和设计优化提升主力机组成本竞争力 [3] - 基于设备运营数据，将研发延伸至桨叶等核心部件，通过核心零部件自研提升毛利率 [3] 海上风电业务布局 - 已在大连太平湾和温州洞头投资建设“一南一北”海上风电总装基地 [3] - 发挥浙江省内资源与国企优势，谋划实施一批近、远海风电项目 [3] - 积极关注大连、广东等地的深远海市场，2025年已中标浙江部分深远海项目订单 [3] 新能源电站业务规划 - 采用滚动开发策略，持续推进新能源电站开发业务，致力于实现可持续发展 [4] - 稳步推进自有新能源电站项目建设，优化运营管理体系，以实现稳定回报 [4] 未来增长驱动因素 - 政策持续推动新能源行业发展 [4] - 技术进步提升风电在新能源中的战略地位 [4] - 海上海外市场快速扩展 [4] - 公司行业认可度与市场份额提升 [4] - 公司其他业务板块的增长 [4]

公司业绩预告 - 公司发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为-8.90亿元至-10.90亿元，亏损额较上年同期的-7.85亿元有所扩大 [1] 业绩变动原因：行业与市场因素 - 海上风电市场竞争加剧，风机销售价格下降 [1] - 项目建设延期导致订单交付放缓 [1] - 部分零部件价格上涨，供应链降本不及预期 [1] - 产品毛利率同比下降 [1] 业绩变动原因：公司特定因素 - 部分销售订单成本高于可实现收入，计提了亏损合同损失准备，进一步减少了营业利润 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净亏损为8.9亿元至10.9亿元人民币[1] - 公司上年同期（2024年度）的净亏损为7.85亿元人民币[1] - 公司预计2025年亏损额较上年同期扩大，亏损区间下限8.9亿元同比增亏约13.4%，上限10.9亿元同比增亏约38.9%[1]

市场表现与交易数据 - 沪指收盘突破4100点，刷新2015年7月底以来新高，日K线录得16连阳 [1] - 深成指涨超1%，创业板指数上涨0.77% [1] - 沪深两市成交额达3.12万亿元，较上一交易日放量3224亿元，为历史第五次突破3万亿元大关 [1] - 全市场超3900只个股上涨，连续2日超百股涨停 [1] 外资机构观点与市场展望 - 高盛预计中国股票市场到2027年末有望实现38%的涨幅 [1] - 摩根大通将中国市场评级上调至“超配”，认为估值合理且国际投资者仓位较轻 [1] - 摩根士丹利预测2026年12月沪深300指数目标点位为4840点 [1] - 瑞银将MSCI中国指数2026年末目标设定为100点，较当前有约14%上涨空间，恒生指数目标设定为30000点 [1] 市场驱动因素与流动性分析 - 瑞银财富管理指出，国内充裕的流动性是市场主要驱动力，在低利率环境下，约7万亿元人民币的居民超额储蓄有望流入股市 [2] - 中金公司认为，全球货币政策和流动性趋于宽松，推升A股和港股估值，在弱美元和国内政策催化下，更多海外及长线资金有望入市 [3] - 瑞银财富管理认为，中国的多头行情与流动性和市场情绪高度相关 [2] 行业板块与投资主题 - AI应用概念走强，引力传媒5天4板，粤传媒、易点天下等多股涨停 [1] - 商业航天概念反复活跃，鲁信创投11天9板，巨人索具2连板 [1] - 瑞银财富管理指出，AI和科技是长期盈利增长的关键动力，科技板块约占MSCI中国指数一半权重 [2] - 方正证券研报称，2026年开年商业航天、AI、脑机接口、核聚变等新兴产业突破不断 [2] - 中金公司认为，以科技和出海为代表的“新经济”在基本面和回报方面有望持续表现 [3] - 国金证券看好风电行业，认为在需求增长及风机价格上涨背景下，各环节盈利弹性有望释放，并重点推荐整机、海缆及基础、零部件三条主线 [3] 宏观与结构性机会 - 瑞银财富管理指出，政府持续增加研发投入，带动数字经济占GDP比重不断提升 [2] - 方正证券研报展望，“十五五”规划落地在即，新质生产力（新兴+未来产业）将成为主要发展方向之一 [2] - 中金公司认为，在扩内需、反内卷和海外需求拉动下，国内企业盈利或出现改善，带动消费等内需板块补涨 [3]

中航中核风电REITs审核反馈要点 - 上交所对中航中核风电REITs上市申请出具反馈意见，审核焦点直指底层资产未来能否产生稳定、可持续的现金流，为投资人提供了关键的“风险排查清单” [1] 审核关注的具体维度 - **发电能力与稳定性**：交易所关注底层两个风电项目（新疆北塔山与广西富川协合）发电量下滑、限电率攀升的趋势，要求管理人量化波动并深挖原因（如区域自然条件、电网政策、市场竞争），这关系到未来现金流的“天花板”和“地板” [2] - **价格与收入韧性**：反馈重点关注市场化交易电价下降趋势及国补电价到期安排，在电力市场化改革和补贴退坡背景下，审核聚焦项目收入韧性和估值模型是否充分反映政策变化 [3] - **成本与运营管控**：交易所要求对历史成本波动、未来运营费用预测的合理性，以及复杂的三层运营管理架构（统筹、实施、委外）的必要性和效率进行清晰说明，以确保运营成本可控，避免侵蚀可供分配利润 [3] 市场信号与投资人视角 - 审核信号表明基础设施REITs的审核正从“宏观叙事”走向“微观验证”，投资人将获得更详尽、量化的底层资产运营数据（如发电量方差、限电因素分解、成本明细），有助于做出更精准的价值判断 [4] - 交易所反复追问预测假设（电量、电价、折现率）的合理性，提醒投资人不能只看评估报告的数字结果，必须审视其预测逻辑是否经得起行业趋势和政策变化的考验 [4] - 反馈意见揭示了新能源基础设施特有的风险图谱，包括政策性风险（补贴退出、电网政策）、物理性风险（季节性波动、设备陪停）、结构性风险（资产共用、售电合同续签、国资程序）以及管理风险（关联方利益冲突、决策机制） [4] 投资风险评估框架 - 随着公募REITs规模扩张，建立多维度风险评估框架迫在眉睫，前期尽调应着重核验底层资产产权证书、第三方评估报告、现金流数据真实性，并排查法律瑕疵 [5] - 前期尽调还应评估基金管理人的REITs管理经验、历史业绩、风控体系，关注专项计划增信安排与交易结构合理性 [5] - 投资人应重点关注管理人搭建的“安全垫”，包括：运营层面的对冲机制（如通过绿电交易、长期购售电协议平滑电价波动收入）；架构层面的制衡布局（清晰的分层决策和利益冲突防范机制）；金融与法律层面的保障（明晰的资产边界、权责及严格的资金归集与托管安排） [5][6] 风电REITs市场前景与规模 - 风电类公募REITs作为绿色金融与基础设施证券化的重要结合体，正迎来发展机遇期，截至2025年11月末，我国基础设施公募REITs总市值已突破2200亿元，其中能源环保类占比17.2% [6] - 以此为基数测算，随着风电存量资产盘活需求释放，预计到2028年，风电类公募REITs市场规模有望突破500亿元，占能源REITs整体规模的比例维持在50%以上 [6] - 风电类公募REITs在政策、产业、资本三重驱动下，正迎来千亿级市场空间的加速开启，长期“低风险、中收益”属性与绿色转型趋势高度契合，具备广阔发展前景 [8] 优质标的筛选维度 - 业内专家建议聚焦四大核心维度构建科学评估体系：资产质量、运营能力、估值水平、政策适配性 [7] - **资产质量**：底层资产现金流稳定性是首要考量，应重点关注三大指标：历史发电数据（发电量波动率、设备可利用率）；区位资源禀赋（优先选择风能资源丰富、消纳能力强的区域）；产权与合规性（产权清晰、无法律瑕疵、配套设施完整） [7] - **运营管理能力**：这是决定标的长期表现的关键变量，应重点考察基金管理人的专业能力和原始权益人的资源支持力度，优先选择具备丰富风电项目运营经验的管理团队 [8]

市场整体表现 - 上午A股三大股指齐涨，上证指数上涨0.3%，深证成指上涨0.57%，创业板指上涨0.1% [3] - 市场大幅放量，上午成交额达20614亿元，较昨日上午增加2963亿元 [3] - 盘面上，有色金属、AI应用、商业航天、算力、消费电子、多元金融等板块上涨 [5] 商业航天板块 - 商业航天板块再度走强，掀起涨停潮，对盘面产生明显带动作用 [7] - 该板块上涨带动了军工股走强，其交易逻辑也扩散至多元金融、风电、光伏、碳纤维、工程机械等板块 [7] - 商业航天板块指数上涨1.73%至2511.42点 [8] - 板块内多只成分股表现强势，例如：信科移动-U涨停20%，流通市值319亿元；邵阳液压涨19.07%，流通市值41亿元；国科生工涨17.54%，流通市值86.3亿元；震有科技涨15.25%，流通市值106亿元；观想科技涨13.06%，流通市值49.1亿元；理工导航涨12.83%，流通市值69.5亿元；海格通信涨12.70%，流通市值313亿元；富士达涨12.57%，流通市值85.4亿元 [8] - 多家公司公告澄清或说明其商业航天相关业务：鲁信创投公告其参股基金合计仅持有蓝箭航天0.89%股权，对公司财务状况影响较小 [10]；越秀资本表示其间接投资蓝箭鸿擎，不会对公司经营业绩产生重大影响 [10]；泰胜风能表示其商业航天业务处于起步阶段，正推进火箭贮箱产线改造等工作 [10]；金风科技旗下江瀚资产持有蓝箭航天4.14%股权 [10] - 碳纤维板块上涨，因碳纤维在商业航天中用于火箭和卫星的轻量化部件，可降低发射成本并提升性能 [10] - 光伏概念盘中冲高，市场研究机构数据显示，2035年全球在轨数据中心市场将达390.9亿美元，其高能耗特性与太空光伏技术优势契合 [11] - 华金证券表示，随着卫星数量、在轨数据需求和天基计算能力增长，P型超薄HJT与钙钛矿光伏产品未来有增长潜力 [11] - 中泰证券表示，2026年—2027年全球有望进入商业航天产业爆发期，发射服务、卫星组网等需求有望进一步释放 [11] 大消费板块 - 大消费板块反弹，免税店、零售、影视院线等板块上涨 [13] - 影视院线板块指数上涨1.16%至1676.61点 [14] - 板块内多只成分股上涨，例如：上海电影涨3.81%，流通市值134亿元；华录百纳涨3.67%，流通市值78.8亿元；捷成股份涨3.34%，流通市值133亿元；华策影视涨3.26%，流通市值143亿元；幸福蓝海涨3.06%，流通市值79.1亿元；欢瑞世纪涨2.61%，流通市值55.9亿元；博纳影业涨1.66%，流通市值110亿元；奥飞娱乐涨1.37%，流通市值97.9亿元；慈文传媒涨0.83%，流通市值34.8亿元 [14][15] - 电影《疯狂动物城2》密钥第二次延期，截至当前累计票房已超42.61亿元，成为中国影史进口片票房冠军 [15] - 国家电影局数据显示，2025年全国电影票房达518.32亿元，同比增长21.95%，其中国产影片票房412.93亿元，占比79.67% [15] - 浙商证券预计，2026年全国票房规模有望达到531亿元，行业基本面将延续修复趋势 [15] 其他活跃板块与个股 - 消费电子龙头股蓝思科技涨超12%，盘中股价创历史新高，最新市值为2009亿元 [5] - 鼎泰高科、源杰科技、云南锗业等细分领域龙头股上涨，盘中股价均创历史新高 [5]

公司股价与交易表现 - 金风科技H股（02208）午前股价上涨5.52%，报17.01港元 [2] - 成交额达到27.04亿港元 [2] 公司股权投资与潜在收益 - 金风科技通过旗下江瀚资产持有蓝箭航天4.14%的股权，为该公司第六大股东 [2][4] - 大和认为，金风科技的潜在投资收益将支撑其短期盈利表现 [2][4] 分析师观点与评级调整 - 大和将金风科技H股评级由“持有”上调至“跑赢大市” [2][4] - H股目标价由13港元调升至17港元 [2][4] - 评级上调原因包括：潜在投资收益支撑短期盈利，以及叠加SpaceX拟议的IPO可能驱动公司显著重估 [2][4]

公司股价表现 - 金风科技H股盘中涨幅一度超过14%，截至发稿时上涨7.2%，报17.28港元，成交额达23.39亿港元 [1] 核心驱动事件 - 蓝箭航天向科创板递交招股书申报稿，金风科技旗下江瀚资产持有蓝箭航天4.14%股权，为该公司第六大股东 [1] - 大和将金风科技H股评级由“持有”上调至“跑赢大市”，目标价由13港元调升至17港元 [1] 机构观点与投资逻辑 - 大和认为，金风科技对蓝箭航天的潜在投资收益将支撑其短期盈利表现 [1] - SpaceX拟议的IPO，叠加蓝箭航天上市进程，可能驱动金风科技股价显著重估 [1]