报告行业投资评级 |品种|操作评级|分析师|分析师编号| | ---- | ---- | ---- | ---- | |豆一|★★☆|杨蕊霞|F0285733 Z0011333| |豆粕|★★☆|吴小明|F3078401 Z0015853| |豆油|★★★|董甜甜|F3078401 Z0015853| |棕榈油|★★☆|董甜甜|F0302203 Z0012037| |菜粕|★★☆|董甜甜|F0302203 Z0012037| |菜油|★★☆|宋腾|F03135787 Z0021166| |玉米|★★☆|未提及|F03135787 Z0021166| |生猪|★★☆|未提及|未提及| |鸡蛋|★★☆|未提及|010 - 58747784| [1] 报告的核心观点 - 各农产品期货走势不一,需关注政策、天气、出口等因素对价格的影响,不同品种有不同的投资思路和操作建议 [2][3][4] 各品种总结 豆一 - 国产大豆主力合约大幅减仓价格下跌,本周三中储粮双向竞价专场3.3万吨全部成交,成交低价和均价为3950元/吨,溢价为零,需关注政策和现货指引 [2] 大豆&豆粕 - 美豆底部震荡偏强,美元贬值利好出口,但南美天气好转,拉尼娜一季度转ENSO中性概率75%,南美丰产预期成主要交易逻辑,需关注美豆出口和南美天气,策略上继续观察美豆出口及美国生柴影响,静观南美天气变化 [3] 豆油&棕榈油 - 印尼撤销部分企业经营许可,政策对棕榈油价格影响权重和评估难度增强,需谨慎观察印尼政策导向;马来西亚棕榈油出口环比增加、产量环比下降,利于供需结构改善;美国豆油RIN市场价格偏强,2026年需求预计同比增加,若RIN价格走强将带动美豆油走强,总体对豆棕油维持区间震荡思路 [4] 菜粕&菜油 - 菜系期货今日窄区间波动,外盘加籽在640加元/吨附近波动,中加期货市场消化经贸关系转好现实,关注加拿大菜籽、菜粕关税调整公告;国内进口澳籽未压榨,菜系下游库存低位,近端供应紧张,关注商务部对加籽贸易声明及政策细节;菜粕因季节性淡季及豆菜粕单位蛋白价差偏低需求偏弱,预计菜系波动以震荡筑底为主 [6] 玉米 - 东北及北港玉米现货价格稳定,东北深加工企业收购价稳中偏强,山东部分深加工企业调降收购价,因早间剩余车辆数大幅上升;近期国储及地方储备拍卖增多或形成压力,今年玉米供应相对充足,短期大连玉米期货以震荡为主,需跟进东北售粮进度以及玉米小麦等拍卖情况 [7] 生猪 - 生猪期货连续三天下跌,现货价格大幅回调,北方省份跌幅扩大,本周一开始的生猪盘面大跌或意味着近期阶段性反弹结束,从能繁母猪及仔猪供应数据看,预计明年上半年猪价仍有低点 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货表观震荡运行,现货价格大部稳定,河北地区蛋价上调,短期期现货价格有所调整,中长期行业基本面逐步改善,在产蛋鸡存栏下降趋势不变,中长期维持逢低做多思路 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 棕榈油因印尼撤销经营许可、马来西亚产量减出口增及需求改善而期价上涨，后市或偏强；白糖因新糖上市、进口增加且需求平淡而期价下跌，后市或续跌；生猪因供应充裕、需求承接不足而期价下跌；豆粕因供应充裕、库存或回升而反弹乏力，偏弱震荡；鸡蛋因供应充裕、需求支撑有限而窄幅震荡；棉花因播种面积预期消化、库存增加、需求有韧性而先扬后抑，反弹受限 [1][2][3][5] 各品种策略跟踪 棕榈油 - 主力 2605 合约受供应端扰动和需求强劲支撑继续上扬，印尼撤销 28 家公司经营许可或影响供应，1 月 1 - 20 日马来西亚棕榈油产量环比降 16.06%、出口环比增 11.04%，预计 1 月去库幅度大，春节需求或改善，技术偏强 [2] - 策略为寻支撑位逢低轻仓多单，支撑区间 8750 - 8780 [2] 白糖 - 主力 2605 合约受甘蔗压榨高峰和进口增长压力下跌，新糖集中上市、进口糖补充使供应充足，12 月中国食糖进口量 58 万吨同比增 47.9%，2025 年 1 - 12 月累计进口 492 万吨同比增 13.1%，节前备货提振有限，下游采购放缓，技术偏弱 [3] - 策略为轻仓空单，阻力区 5180 - 5200 [3] 生猪 - 主力 2603 合约受供应充裕压力下跌，生猪出栏水平高，1 月下旬供应压力加大，2025 年末生猪存栏 42967 万头同比增 0.5%，能繁母猪降幅不及预期，产能去化慢，节前备货未全面启动，需求承接不足，技术偏弱 [5] - 策略为寻阻力位轻仓短空，设好止损，阻力区间 11600 - 11700 [5] 豆粕 - 主力 2605 合约反弹乏力，供应端充裕，国内豆粕现货前段成交活跃但库存或回升，下游饲料企业春节前备货接近尾声，采购或放缓，雨雪天气影响物流提货量，原料进口大豆数量庞大，油厂开机率回升，技术弱势持续 [7] - 策略为轻仓空单短线参与，设好止损 [7] 鸡蛋 - 主力 2603 合约小幅上涨但涨幅受限，供应充裕，蛋鸡存栏基数高，需求端春节备货支撑价格，但蛋价上涨后下游拿货积极性下降，库存天数增加，技术有所回强 [9] - 策略为暂短线交易 [9] 棉花 - 主力 2605 合约先扬后抑，反弹受限，国内新疆 2026 年棉花播种面积下降预期消化，2025 年 12 月棉花进口环比增近 50%、全年进口 107 万吨同比减 59.1%，12 月新棉上市库存增加，需求端韧性强，下游纺企订单稳定，开机率稳定，技术偏弱 [12] - 策略为暂短线交易 [12]

报告行业投资评级 |品种|操作评级|分析师| | ---- | ---- | ---- | |豆一|★☆☆|杨蕊霞| |豆粕|★★☆|吴小明| |豆油|★★★|董甜甜| |棕榈油|★★☆|董甜甜| |菜粕|★★☆|董甜甜| |菜油|★★☆|宋腾| |玉米|★★☆|宋腾| |生猪|★★☆|无| |鸡蛋|★☆☆|无| [1] 报告的核心观点 报告对各农产品品种进行分析并给出投资建议，包括关注政策和现货指引、观察美豆出口及南美天气、留意印尼政策对棕榈油影响、关注加拿大菜籽关税调整和国内贸易政策、跟进东北售粮和拍卖情况、警惕生猪出栏压力、中长期做多鸡蛋等 [2][3][4][6][7][8][9] 根据相关目录分别总结 豆一 国产大豆主力合约大幅减仓价格下跌，本周三中储粮双向竞价专场3.3万吨全部成交，成交低价和均价3950元/吨，溢价为零，需持续关注政策端和现货端指引 [2] 大豆&豆粕 美豆底部震荡偏强，美元贬值利好出口，但南美天气好转，拉尼娜转ENSO中性概率75%，丰产预期成主要交易逻辑，后续关注美豆出口和南美天气，策略上继续观察美豆出口及美国生柴影响，静观南美天气变化 [3] 豆油&棕榈油 印尼撤销部分企业经营许可影响棕榈油，政策影响权重和评估难度增强，需注意波动风险；马来西亚棕榈油出口环比增加、产量环比下降，利于供需改善；美国豆油RIN市场价格偏强，2026年需求预计同比增加，RIN价格有走强概率，利于带动美豆油走强，总体对豆棕油维持区间震荡思路 [4] 菜粕&菜油 菜系期货窄区间波动，外盘加籽在640加元/吨附近波动，关注加拿大菜籽关税调整公告；国内进口澳籽未压榨，菜系下游库存低位，近端供应紧张，关注商务部贸易声明；因季节性淡季及豆菜粕单位蛋白价差偏低，菜粕需求偏弱，预计菜系波动以震荡筑底为主 [6] 玉米 东北及北港玉米现货价格稳定，东北深加工企业收购价稳中偏强，山东部分企业调降收购价，近期国储及地方储备拍卖增多或形成压力，今年玉米供应相对充足，短期大连玉米期货以震荡为主，需跟进东北售粮进度以及玉米小麦等拍卖情况 [7] 生猪 生猪期货连续三天下跌，现货价格大幅回调，北方省份跌幅扩大，近期生猪期货价格阶段性反弹或结束，从能繁母猪及仔猪供应数据看，预计明年上半年猪价仍有低点 [8] 鸡蛋 鸡蛋期货表观震荡运行，现货价格大部稳定，河北地区上调，短期期现货价格调整，中长期行业基本面改善，在产蛋鸡存栏下降，中长期维持逢低做多思路 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内白糖期货短期维持震荡运行，后续需关注泰国、印度生产进度，若供应压力增加，原糖下行将压制国内白糖盘面[3] - 棉价受下游利润挤压及内外价差走强有上方压力，但纱厂负荷稳定、纺纱产能扩张支撑棉花消费，且下游库存压力不大，短期或震荡调整，需关注下游进口及订单情况[18] - 苹果盘面主力合约05及近月03、04合约受需求弱势和资金情绪退潮影响，交割品短缺逻辑搁置，10合约受当前需求影响小，盘面下跌弹性弱，近期产区交易好转使盘面跌幅收窄，后续关注备货情况，需求好转则盘面支撑加强，反之继续下跌[25] - 红枣短期价格维持低位震荡，关注下游年前采购情况，中长期国内新年度红枣供需偏松，价格承压[31] 各商品情况总结 白糖 - 期货价格：SR01收盘价5266元/吨，日涨跌幅 -0.45%，周涨跌幅 -1.02%；SR03收盘价5143元/吨，日涨跌幅 -0.75%，周涨跌幅 -2.96%等[4] - 基差情况：2026年1月20日，南宁 - SR01基差60，日涨跌50，周涨跌 -12；昆明 - SR01基差 -75，日涨跌50，周涨跌 -17等[12] - 进口价格：2026年1月21日，巴西进口配额内价格4002元/吨，日涨跌 -45，周涨跌 -77；配额外价格5068元/吨，日涨跌 -59，周涨跌 -100；泰国进口配额内价格4053元/吨，日涨跌 -45，周涨跌 -71；配额外价格5134元/吨，日涨跌 -58，周涨跌 -93[16] 棉花 - 期货价格：棉花01收盘价15155元/吨，今日涨跌10，涨跌幅0.07%；棉花05收盘价14535元/吨，今日涨跌10，涨跌幅0.07%等[19] - 价差情况：棉花基差1355元，今日涨跌20；棉花01 - 05价差620元，今日涨跌25；棉花05 - 09价差 -175元，今日涨跌 -10等[19] 苹果 - 期现价格：2026年1月21日，AP01收盘价8188元/吨，日涨跌幅0.54%，周涨跌幅 -18.12%；栖霞一二级80价格4.1元/斤，日涨跌幅0%，周涨跌幅0%等[26] - 合约价差：AP01 - 05价差 -1227元，日涨跌幅 -6.26%，周涨跌幅 -87.45%；AP05 - 10价差1153元，日涨跌幅 -7.69%，周涨跌幅 -6.18%等[27] 红枣 - 期货月差：展示了红枣期货月差（01 - 05）、（05 - 09）、（09 - 01）在不同时间段的走势情况[32][34] - 价格走势：展示了新疆红枣主产区（阿克苏、阿拉尔、喀什）及主销区（河北、河南）一级灰枣的价格走势[35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计花生现货价格短期相对稳定，期货仍会底部震荡，花生油和花生粕现货稳定，油厂压榨利润理论上盈利较好 [3][5][7] 各部分总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604 收盘价 7896，涨 32，涨幅 0.41%，成交量 14202，减幅 33.17%，持仓量 26833，减幅 5.71%；PK610 收盘价 8232，涨 24，涨幅 0.29%，成交量 112，增幅 133.33%，持仓量 2742，减幅 0.25%；PK601 收盘价 8234，涨 56，涨幅 0.68%，成交量 1，减幅 66.67%，持仓量 2，无增减 [1] - 现货与基差：河南南阳现货报价 7400，山东济宁和山东临沂报价 8000，日照花生粕 3250，日照豆粕 3080，花生油 14320，日照一级豆油 8410；基差方面，河南南阳 -496，山东济宁和山东临沂 104，豆粕 - 花生粕 -4，花生油 - 豆油 5910；进口苏丹米 8600，塞内米无价格变动 [1] - 花生跨期价差：PK01 - PK04 价差 338，涨 24；PK04 - PK10 价差 -336，涨 8；PK10 - PK01 价差 -2，跌 32 [1] 第二部分 行情分析 - 花生价格：东北吉林扶余和辽宁昌图 308 通货 4.6 元/斤，河南产区白沙通货米报价 3.65 - 3.8 元/斤，山东莒南 3.5 元/斤，进口苏丹精米 8600 元/吨，巴西新米报价 9200 元/吨，印度规格米 50/60 报 8000 元/吨，预计花生现货短期相对稳定 [3] - 花生油价格：部分花生油厂收购价格稳定，主流成交价格 6900 - 7900 元/吨，油厂理论保本价 7800 元/吨，国内一级普通花生油报价 14300 元/吨，小榨浓香型花生油市场报价 16500 元/吨，价格均较昨日稳定 [3][5] - 副产品价格：日照豆粕现货 3080 元/吨，较昨日下跌 10 元/吨，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏低，短期花生粕偏强，48 蛋白报价 3100 元/吨 [5] 第三部分 交易策略 - 单边：05 花生底部震荡，可逢低轻仓短多 [7][8] - 月差：观望 [9] - 期权：逢高卖出 pk603 - P - 8200 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着巴西收割推进，巴西CNF升贴水预期反映大豆丰产卖压，阿根廷近期天气偏干，需关注后续天气情况，M05短期预期震荡偏弱 [9] - 国内大豆、豆粕库存仍处高位，春节前去库速度预期加快，饲料企业豆粕库存小幅增加，近期豆粕远月成交放量，提货表现正常，因中加关系缓和带来菜料跌价，豆粕饲用性价比有所降低 [9] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 1月20日，大连豆粕主力合约基差（张家港）为484，较前值跌9；43%豆粕现货基差方面，日照为384，跌9；天津为424，跌9；张家港为364，跌9；东莞为344；湛江为404，跌19；防城为404，跌29；菜粕现货基差广东为198，涨5；M3 - 5为314，跌9；RM5 - 9为 - 53，涨13 [4] 库存数据 - 涉及中国港口大豆库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂豆粕库存、全国主要油厂大豆库存等数据，但文档未给出具体数值 [5][6][10][11] 开机和压榨情况 - 涉及全国主要油厂大豆压榨量、全国主要油厂开机率、下游提货量等数据，但文档未给出具体数值 [8] 价差数据 - 豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为600，盘面价差（主力）为507；2025年巴西大豆CNF升贴水及进口大豆盘面毛利有相关走势展示，巴西产地美元兑人民币汇率6.9286，盘面榨利155元/吨，涨跌为0 [11] 国际数据 - 截至2026年1月10日，巴西大豆收割率为0.6%，未来两周巴西天气偏干，有利于收割推进，1月预期装运量高于去年；截至1月14日，阿根廷大豆播种进度93.9%，小幅落后于去年同期，大豆作物状况评级良好占比61%（上周值63%，去年同期值38%），1月以来天气偏干，大豆优良率有所下滑，未来两周天气偏干 [9]

报告行业投资评级 - 大豆策略为中性 [3] - 花生策略为中性 [3] 报告的核心观点 - 大豆行情在多空因素交织下进入高位盘整阶段，实际成交更注重品质差异与具体议价 [2] - 花生价格预计短期以稳为主，后续需重点观察春节前下游备货进度的变化 [4] 大豆观点 市场分析 - 期货方面，昨日收盘豆一2605合约4338.00元/吨，较前日变化+17.00元/吨，幅度+0.39% [1] - 现货方面，食用豆现货基差A05+102，较前日变化 - 17，幅度32.14% [1] - 东北地区大豆现货行情近期持稳运行，产区基层粮源逐步减少，政策性拍卖成交溢价对市场心态形成提振，价格底部支撑明显，贸易环节走货积极性有所提升 [1] - 昨日豆一期货主力合约价格震荡上浮，南方产区大豆价格整体稳定，局部高蛋白优质豆源提价意向因走货有限未明显上调 [2] - 销区市场受东北豆价坚挺及节前备货预期影响，下游询价积极性回暖，部分报价试探性上调，但成交重心维持前期水平 [2] - 市场呈现震荡格局，产区余粮有限及拍卖溢价构成底部支撑，终端对高价接受度不高制约上方空间 [2] 现货价格 - 黑龙江哈尔滨市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.22元/斤 [1] - 黑龙江双鸭山宝清市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.20元/斤，较昨日平 [1] - 黑龙江佳木斯富锦市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.20元/斤 [1] - 黑龙江齐齐哈尔讷河市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.35元/斤 [1] - 黑龙江黑河嫩江市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.38元/斤 [1] - 黑龙江绥化海伦市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.30元/斤 [1] 花生观点 市场分析 - 期货方面，昨日收盘花生2603合约7906.00元/吨，较前日变化+16.00元/吨，幅度+0.20% [3] - 现货方面，花生现货均价8018.00元/吨，环比变化+18.00元/吨，幅度+0.23%，现货基差PK03 - 906.00，环比变化 - 16.00，幅度+1.80% [3] - 昨日全国花生市场通货米均价8000元/斤，上涨18元/吨 [3] - 河南麦茬白沙通货米好货3.5 - 3.8元/斤不等、8筛精米4.1 - 4.25元/斤，豫、鲁、冀大花生通货米3.5 - 4.5元/斤，辽宁、吉林白沙通货米4.5 - 4.65元/斤、8筛精米5 - 5.05元/斤，花育23通货米4.3 - 4.35元/斤，以质论价 [3] - 全国油厂油料米合同采购均价7350元/吨，山东均价7263元/吨，稳定，全国各油厂报价6800 - 7900元/吨不等，以质论价，严控指标 [3] - 昨日花生期货主力合约窄幅震荡，国内花生市场货源充足，部分产区受下游问价增多带动成交价格小幅走强，但整体购销节奏平淡 [3] - 主要油厂对油料米收购价保持平稳，近期雨雪天气影响到货效率，局部到货量下降 [3]

研究观点 - 玉米2603合约减仓调整期价先跌后涨，2605、2607合约跟随调整，东北玉米价格暂稳，销区稳中偏强，下游备货谨慎，技术上受周边商品及情绪影响，5月合约期价先弱后强，产区潮粮收购价涨，5月合约期价下行基差走强，评级震荡偏弱 [2] - 周二CBOT大豆小幅下跌，投资者警惕美欧关系，巴西产量创纪录预期盖过美豆生物燃料需求乐观情绪，美豆检验数据回落，巴西大豆收割率2.3%高于去年同期低于五年均值，国内蛋白粕小幅走高，菜粕强于豆粕，油厂压榨量不高，豆粕库存连降三周，节前去库，下游滚动采购，上游挺价，现货供应宽松及成本支撑令豆粕震荡偏空，策略双卖 [2] - 周二BMD棕榈油收高，因产量锐减且出口需求走强预期支撑，1月1 - 20日出口环比增8.64% - 11.4%，2026年毛棕榈油平均价格略低于去年，主产国供应增加、生物燃料需求疲软带来下行压力，马来西亚下调2月棕榈油关税至9%，国内棕榈油涨幅超1%，豆油和菜籽油跟随，国内油脂库存压力边际减少，棕榈油库存增加，豆油和菜籽油库存下降，消费旺季需求支撑，油脂多空交织，期现矛盾不突出，价格偏强震荡，策略卖看跌期权 [2] - 周二鸡蛋期货震荡调整，主力2603合约日收涨0.13%，报3027元/500千克，现货全国鸡蛋价格环比持平，终端消化不一，贸易商按需采购，销区蛋价多数稳定，少数涨跌调整，短期供给相对充足，蛋价反弹后趋于稳定，中长期养殖利润恢复不利于产能去化，短线交易，关注资金和情绪及长期均线支撑 [2] - 周二生猪期货延续弱势，主力2603合约收跌1.32%，报11550元/吨，持仓延续下降，中国生猪日度均价环比跌0.12元/公斤，基准交割地河南市场均价环比跌0.16元/公斤，四川平，山东、广东、辽宁不同程度下跌，养殖端出栏意愿提升，供应增加，下游高价接货意愿不高，猪价主线下滑，南方局部地区养殖端挺价猪价稳定，春节前旺季需求或支撑价格，建议多单离场后观望，后市关注养殖端情绪对供应影响及盘面资金和市场情绪变化，评级震荡偏弱 [3] 市场信息 - 1月进口大豆到港量下降，油厂周度大豆压榨量在200万吨以下，截至1月16日全国主要油厂大豆压榨量约426万吨，预计全月国内主要油厂大豆压榨量约800万吨，同比增加约70万吨，较过去三年同期均值增加约90万吨 [4] - 1月16日，我国进口2、3月船期美国大豆CNF报价均为473美元/吨，较巴西大豆高25 - 29美元/吨，折合华南地区到港完税成本4183元/吨（13%关税），较巴西大豆高558 - 589元/吨 [4] - 2025年12月粗钢产量6818万吨，同比减少10.3%，环比减少2.4%；1 - 12月产量为96081万吨，同比减少4.4%。2025年12月钢材产量11531万吨，同比减少3.8%，环比减少0.5%；1 - 12月产量为144612万吨，同比增长3.1% [4] - 2025年全国粮食总产量71488万吨，比上年增加838万吨，增长1.2%，其中小麦产量14007万吨基本持平，玉米产量30124万吨增长2.1%，大豆产量2091万吨增长1.3% [5] - 2025年全年国内生产总值1401879亿元，比上年增长5.0%，分产业看，第一产业增加值93347亿元增长3.9%，第二产业增加值499653亿元增长4.5%，第三产业增加值808879亿元增长5.4%；分季度看，一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5%，四季度环比增长1.2% [5] 品种价差 合约价差 - 展示玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪5 - 9价差图表 [7][9][10][14] 合约基差 - 展示玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪基差图表 [17][20][22][24] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜是光大期货研究所农产品研究总监、大商所十大投研团队负责人，多次获“最佳农产品分析师”称号，带领团队获多项荣誉，是新华社特约经济分析师、CCTV评论员，有相关从业及咨询资格 [29] - 侯雪玲是光大期货豆类分析师，期货从业十余年，多次获“最佳农产品分析师”称号，所在团队获多项荣誉，发表多篇文章，有相关从业及咨询资格 [29] - 孔海兰是光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任第一财经嘉宾分析师，所在团队获多项荣誉，多次接受媒体采访，有相关从业及咨询资格 [29]

报告行业投资评级 - 豆粕：谨慎偏空 [4] - 玉米：中性 [7] 报告的核心观点 - 豆粕库存虽下滑但仍超百万吨且高于去年同期，进口大豆拍卖情况良好，国内近期供应宽松，巴西大豆丰产预期巩固，未来供应压力延续，需关注南美大豆收获及美豆出口情况 [3] - 玉米走货情况好转，南北港库存小幅增加，南港价格高但饲料企业未大规模补库，按需采购为主，库存低于历史同期，需关注现货购销、进口及谷物拍卖情况 [5][6] 市场要闻与重要数据 豆粕与菜粕 - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2736元/吨，较前日变动+9元/吨，幅度+0.33%；菜粕2605合约2229元/吨，较前日变动+8元/吨，幅度+0.36% [1] - 现货方面，天津、江苏、广东地区豆粕现货价格分别为3160元/吨、3060元/吨、3070元/吨，较前日均变动+0元/吨，现货基差分别为M05+424、M05+324、M05+334，较前日均变动-9；福建地区菜粕现货价格2430元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差RM05+201，较前日变动+2 [1] 玉米与玉米淀粉 - 期货方面，昨日收盘玉米2603合约2280元/吨，较前日变动-1元/吨，幅度-0.04%；玉米淀粉2603合约2550元/吨，较前日变动-5元/吨，幅度-0.20% [4] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C03+65，较前日变动+1；吉林地区玉米淀粉现货价格2630元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差CS03+80，较前日变动+15 [4] 近期市场资讯 大豆 - 咨询机构AgRural称，截至上周四，2025/26年度巴西大豆收获进度为2%，上周0.6%，去年同期1.7% [2] - 马托格罗索州农业经济研究所表示，截至1月16日，该州2025/26年度大豆收割进度已达种植面积的6.69%，较一周前高出4.71个百分点 [2] - 巴西对外贸易秘书处公布，巴西1月前三周出口大豆130.7万吨，日均出口量为11.9万吨，较上年1月全月的日均出口量4.9万吨增加145% [2] 玉米 - 巴西对外贸易秘书处公布，巴西1月前三周出口玉米271.3万吨，日均出口量为24.7万吨，较上年1月全月的日均出口量16.3万吨增加51% [4] - 咨询机构AgRural称，截至上周四，巴西中南部地区2025/26年度首季玉米的收割进度达到1.6%，高于前一周的0.5%，但低于一年前的4.1% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对玉米、生猪、鸡蛋期货市场进行分析，认为玉米中期维持宽幅区间交易思路，长期关注政策导向；生猪短期猪价回落空间有限，中期3月前供给增量或限制猪价，4月起供给压力缓解，长期8月前供给压力仍存；鸡蛋短期关注消费和库存，2月供强需弱或使蛋价回落，中期供给压力未完全释放，长期养殖规模提升或限制上涨空间 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 玉米期货 - 行情复盘：昨日夜盘玉米期货震荡整理，主力2603合约涨跌幅0%，收于2272元/吨 [1] - 重要资讯：深加工企业报价小幅上涨，东北地区收购价2179元/吨，较前一日涨3元/吨，华北地区收购均价2280元/吨，较前一日涨2元/吨；南北港口价格北稳南弱；2026年第三周东北地区售粮进度为59%，上周为56%，三年平均为51%，华北地区售粮进度为50%，上周为47%，三年平均为50%；截至1月20日，玉米期货仓单数量较前一交易日增加5855手，累计51272手；2025年12月玉米进口总量为80.01万吨，同比增加133.12%，环比增加24.52万吨，2025年1 - 12月玉米累计进口总量为267万吨，同比减少80.61%，2025/26年度(10 - 12月)累计进口总量为172万吨，同比增加了93.26% [1] - 市场逻辑：中期玉米市场多空交织，新粮售粮进度同比偏快、下游持续备货支撑北港现货坚挺，进口玉米定向拍卖持续、华北余粮压力仍存，下游恐高情绪增强，或施压玉米价格短期进一步上涨空间；长期维持替代 + 种植成本的定价逻辑，重点关注政策导向 [1] - 交易策略：中期维持宽幅区间交易思路，2603合约支撑关注2250 - 2260，压力关注2290 - 2300；2605合约支撑关注2250 - 2260，压力关注2280 - 2290 [1] 生猪期货 - 行情复盘：昨日生猪期货跌势延续，主力2603合约日跌幅2.53%，收于11550元/吨 [1] - 重要资讯：昨日猪价北方弱势延续、南方震荡整理，全国生猪均价为13.15元/公斤，较前一日跌0.11元/公斤，预计今日早间猪价主线回落；2025年全国生猪出栏71973万头，同比增长2.4%，猪肉产量5938万吨，同比增长4.1%，2025年末全国生猪存栏42967万头，同比增长0.5%，能繁母猪存栏3961万头，同比下降2.9%，为正常保有量的101.6%；2025年1 - 9月新生仔猪数量环比持续增加（仅7月环比下降），对应今年3月前生猪出栏头数仍呈增加趋势，2025年10、11月新生仔猪连续2个月环比下降，分别下降1%、0.8%，对应今年4月起供给压力有所缓解；截至1月15日生猪出栏均重为124.47公斤，较前一周增加0.37公斤；1月20日生猪肥标价差为0.39元/斤，较前一日扩大0.01元/斤 [1][3] - 市场逻辑：短期消费支撑力度减弱、养殖端正常出栏，施压短期猪价承压下行，但季节性消费支撑仍存，预计猪价短期回落空间有限；中期全国新生仔猪数量对应今年3月之前生猪供给增量预期仍存，或限制猪价向上空间，4月起供给压力有所缓解；长期母猪存栏对应今年8月前供给压力仍存，2025年年末能繁母猪存栏降幅不及预期，远月合约预期继续下移 [3] - 交易策略：2603合约12180 - 12300压力得到盘面验证，短期支撑关注11500，若有效跌破11500则支撑下移至11300；2605合约压力关注12350 - 12450得到盘面验证，支撑继续关注11750 - 11800；2607合约压力13000得到盘面验证，支撑下继续关注12400 - 12500；2609合约压力14000得到盘面验证，短线支撑关注13350，若跌破13350则继续下移至13000 [3] 鸡蛋期货 - 行情复盘：昨日鸡蛋期货震荡偏弱，主力2603合约日跌幅0.13%，收于3027元/500KG [3] - 重要资讯：昨日蛋价主线稳定，主产区鸡蛋均价3.65元/斤，较前一日跌0.01元/斤，主销区均价3.98元/斤，较前一日持平，河北馆陶粉蛋价为3.4元/斤，较前一日持平；昨日生产环节增幅明显、流通环节微增，全国生产环节平均库存1.07天，较前一日增加0.07天，流通环节库存1.1天，较前一日增加0.01天；昨日主流市场海兰褐老母鸡均价4.22元/斤，较前一日基本持平，截至1月15日，老母鸡周度淘汰日龄为485天，较前一周增1天；12月全国在产蛋鸡存栏量约为13.44亿只，1月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.34亿只 [3] - 市场逻辑：短期蛋价主线趋稳、库存水平有所增加，关注下游消费力度及库存水平变化，2月供强需弱格局或仍将施压蛋价再度回落；中期淘鸡日龄下降幅度不足、无法验证超淘，鸡苗补栏环比仍增加，鸡蛋供给压力未完全释放，预计现货涨幅有限；长期蛋鸡养殖规模持续提升或拉长价格底部周期，或明显限制阶段性淘鸡驱动的上涨空间 [3] - 交易策略：在2月蛋价回落预期下，建议关注现货止涨回落下近月合约冲高后的波段高空机会，2603合约压力继续关注3050 - 3080，支撑3000 - 3020，盘面有效跌破3000才能打开进一步下跌空间；一季度产能或难以有效出清，超淘发生前下半年蛋价高度不宜过分乐观，重点关注一季度淘鸡、换羽情况 [3]