地缘冲突与资源品市场 - 美国对委内瑞拉发起大规模军事行动，加剧国际紧张局势，驱动避险资金及央行增加对黄金的配置，强化贵金属牛市格局 [1] - 铜供应端出现矿场工人罢工，加剧原本紧张的供应矛盾 [1] - 电解铝供应面临减产隐患，伦铝价格已突破整数位关口 [1] - 印尼镍矿商提议削减镍矿配额，淡水河谷印尼因2026年产量计划获批延迟而暂停采矿作业，支撑镍价底部回升 [1] 2026年A股市场风格展望 - 2026年A股市场风格可能更趋于均衡，主要原因是去产能的推进 [2] - 当前全球宏观环境及创新产业趋势仍相对利好成长风格，但成长领域经历一年多上涨后估值已有较多提升 [2] - 高股息风格或仍多为结构性、阶段性机会 [2] 2026年A股投资主线 - **景气成长主线**：AI技术领域经历3年高速发展，2026年有望逐步进入产业应用兑现阶段，算力、光模块、云计算基础设施层面仍有机会，但可能更偏国产方向 [2] - **景气成长主线**：应用端关注机器人、消费电子、智能驾驶、商业航天和软件应用等 [2] - **景气成长主线**：创新药、储能、固态电池等方向也在步入景气周期 [2] - **外需突围主线**：出海仍然是当前较为确定性的增长机会，结合出海趋势和对美敞口，建议关注家电、工程机械、商用客车、电网设备和游戏，以及有色金属等全球定价资源品 [2] - **周期反转主线**：结合产能周期位置，建议关注供需问题临近改善拐点或政策支持领域，如化工、养殖业、新能源等 [2] - 地产链和泛消费行情或仍偏左侧，2026年宏观环境变化及政策改革红利有望平衡新老经济“温差” [2] 太空光伏产业前景 - 太空光伏被重点看好，作为未来一段时间、乃至贯穿2026年的最强电新主线之一 [3] - 光伏是当前及可见未来所有航天器长期在轨运行唯一可行、可靠的供电解决方案，技术路径无可替代 [3] - 国际电信联盟（ITU）确立的近地轨道与频谱资源“先占先得”规则，使得卫星发射数量与部署速度直接关乎国家空间战略优势与商业主动权 [3] - 卫星市场对高性价比、轻量化空间太阳能系统存在迫切需求 [3]

2026年1月券商金股汇总概况 - 截至1月5日，已有36家券商公布了2026年1月的金股名单 [1] - 累计推荐次数为333次，共涉及228只A股 [1] - 按板块分布：主板152只，创业板37只，科创板37只，北交所2只 [1] 热门金股及人气排名 - 有2只A股被推荐5次以上 [1] - 人气最高的三只个股：中际旭创被推荐11次，紫金矿业被推荐9次，云铝股份被推荐4次 [1] 金股推荐热度变化 - 共有140只A股被推荐次数较上月有所增加 [1] - 热度上升较快的个股：紫金矿业被推荐次数较上月增加6次，云铝股份增加4次，三花智控增加4次 [1] - 共有23只A股被推荐次数较上月有所减少 [1] - 热度下降较快的个股：招商银行、海光信息、恒立液压被推荐次数较上月均减少4次 [1]

核心观点 报告认为，支持A股市场走好的主要因素依然存在，包括人民币资产吸引力增强、市场对年初政策抱有期待、企业盈利结构发生积极变化以及全球流动性环境趋于宽松[9] 预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大[9] 投资建议围绕政策环境改善、AI应用加速、行业景气度提升以及“反内卷”政策推动格局优化等多条主线展开，重点关注科技成长、先进制造及部分基本面改善的传统行业[9][19][25][31][43] 市场表现与宏观环境 - **国内市场**：2026年1月5日，A股市场高开高走、震荡上行，上证指数收于4,023.42点，上涨1.38%，深证成指上涨2.24%[3] 两市成交金额25,675亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方[9] 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.30倍和49.98倍，处于近三年中位数平均水平上方[9] - **国际市场**：2026年1月5日，美股主要指数下跌，道琼斯指数下跌0.67%，标普500下跌0.45%[4] 恒生指数表现强劲，上涨2.76%[4] - **宏观数据**：2025年11月，全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，社会消费品零售总额同比增长1.3%，全国固定资产投资（不含农户）累计同比下降2.6%，房地产开发投资累计同比下降15.9%[12] 同期，河南省主要经济指标增速持续高于全国，规模以上工业增加值同比增长8.0%，社会消费品零售总额同比增长4.4%，固定资产投资累计同比增长4.3%[13] - **政策与流动性**：中央经济工作会议延续积极宏观政策基调，突出“重科技、强产业”主线[10] 国内货币政策预计延续“适度宽松”，市场普遍预期美联储2026年将延续降息周期，全球流动性环境趋于宽松[9][10] 行业分析与投资机会 科技与高端制造 - **人形机器人**：人形机器人有望成为美国科技战略主线，人形机器人标委会在北京成立，建议持续关注人形机器人本体、核心零部件及AIDC配套设备[6][24][25] 相关重点公司包括埃斯顿、绿的谐波、步科股份、兆威机电、捷昌驱动、英维克、应流股份、芯碁微装[26] - **半导体与电子**：2025年10月全球半导体销售额为727.1亿美元，同比增长27.2%，连续第24个月同比增长[22] 中国半导体销售额为195.3亿美元，同比增长18.5%[22] 报告建议短线关注电子元件、半导体等行业的投资机会[9][15] - **新材料**：2025年12月，新材料指数上涨7.20%，跑赢沪深300指数4.71个百分点[21] 基本金属价格普遍上涨，铜价上涨10.57%，锡价上涨10.43%[21] 11月工业金刚石出口量251.16吨，同比大幅上涨279.05%[22] 维持新材料行业“强于大市”投资评级[23] - **商业航天与军工**：商业航天是中长期明确的产业方向[10] 航天航空、软件开发等行业近期表现较好[10] 传媒与娱乐 - **游戏行业**：2025年国内游戏产业继续保持稳步增长，市场规模和用户规模再创新高[19] AI技术在游戏领域的渗透带来研发、运营等效率的降本增效[19] 建议关注吉比特、恺英网络、三七互娱、完美世界等公司[19] - **动画电影**：2025年动画电影总票房超过250亿元，占全年票房比重近50%，从“边缘品类”成长为“半壁江山”[38] 《哪吒2》票房154.46亿元，《疯狂动物城2》票房超过38亿元[38] 国产动画电影影响力提升，2025年票房占比达到77%以上[39] 建议关注在动画电影领域深度布局的光线传媒[40] - **广告与出版**：广告板块建议关注分众传媒，其收购新潮传媒事项推进中，行业竞争格局有望优化[20] 防御性配置层面，建议关注具有低估值、高分红特点的国有出版公司，如中原传媒[21] 新能源与电力 - **光伏行业**：多晶硅平台公司光和谦成成立，旨在推动行业产能压缩，避免无序扩张[29] 11月国内新增光伏装机22.02GW，环比增长74.76%[29] 硅片和电池片价格大幅上调，N型TOPCon电池片报价较上月底提高0.055元/瓦[30][31] 建议关注多晶硅料、储能逆变器、光伏玻璃和一体化组件厂等细分行业龙头[31] - **电力行业**：2025年前11个月，全国用电量9.46万亿千瓦时，其中充换电服务业用电量同比增长48.3%[27] 截至2025年11月底，我国风电、太阳能合计装机占比46.5%，已高于火电的40.1%[28] 维持电力及公用事业行业“强于大市”投资评级，建议关注盈利能力稳健的大型水电企业和部分高股息率的火电企业[28] - **锂电池与新能源汽车**：2025年11月，我国新能源汽车销售182.30万辆，同比增长20.57%，月度渗透率达到53.16%[45] 同期动力电池装机93.50GWh，同比增长39.14%[45] 维持锂电池行业“强于大市”投资评级[45] 消费与农业 - **汽车行业**：2025年11月汽车产销创月度新高，分别完成353.16万辆和342.90万辆[41] 汽车出口量达72.77万辆，创历史新高，同比增长48.45%[42] L3级自动驾驶准入落地，标志着自动驾驶技术迈入商业化应用初期[43] 维持行业“强于大市”投资评级，建议关注具备智驾技术创新优势的自主品牌车企及相关核心零部件公司[43] - **农林牧渔**：2025年11月，全国外三元生猪均价11.59元/公斤，环比上涨0.61%，猪价有止跌企稳迹象[33] 白羽肉鸡均价3.48元/斤，环比上涨2.65%[34] 2025年11月宠物食品出口数量3.34万吨，同比增长11.23%[34] 金融与周期 - **券商板块**：2025年11月券商指数下跌5.78%，跑输沪深300指数[35] 预计2025年12月上市券商整体经营业绩环比将实现回升[36] 目前券商板块走势偏弱，但作为“十五五”开局之年，2026年资本市场整体运行有望保持相对强势，板块平均估值持续走低的空间有限[37] 建议关注龙头类、财富管理业务突出及具备差异化竞争优势的券商[37] - **工程机械**：建议配置内需为主、基本面向好、盈利稳定、分红和股息率较高的工程机械龙头，如三一重工、徐工机械、浙江鼎力[25][26] 重点数据更新 - **限售股解禁**：近期有多家公司有限售股解禁，例如2026年1月7日，奥比中光解禁2,643.61万股，占总股本6.59%；2026年1月6日，百利天恒解禁29,810.89万股，占总股本72.20%[46][47] - **沪深港通活跃个股**：2026年1月5日，A股前十大活跃个股包括中国卫星（成交金额194.54亿元）、航天电子（159.93亿元）、兆易创新（115.61亿元）等[49]

核心观点 - 从2025全年复盘视角看，科技是A股明显主线，但四季度动能有所放缓，对后市保持谨慎乐观，需布局有较强逻辑的细分领域 [1] - 当前科技行情有逢低布局机会，后续随着资金面季节性宽松及产业催化持续，弹性较高的科技板块有望迎来主升行情 [1] - 在细分领域中，机器人板块有望迎来资金面与产业逻辑双重共振机会，而商业航天板块需重点警惕高位拥挤风险 [1] 市场表现与资金面分析 - 上周（2025年最后一个交易周）A股市场整体呈现震荡偏弱格局，上证指数累计上涨0.13%，而万得全A、沪深300和中证2000指数则分别下跌0.33%、0.59%和0.10% [1] - 上周万得全A日均成交额放量至2.13万亿元，但上涨个股日均占比约为38.46%，赚钱效应阶段性减弱 [1] - 1月资金面可能受税期、信贷投放等影响而阶段性收紧，导致市场波动加大，形成逢低布局的窗口期 [1] 科技主线复盘与延续性判断 - 2025年全年，科技指数在12个月中有6个月涨幅排名首位，且全年涨幅达到43.57%，显著跑赢沪深300的17.66%及先进制造的36.56%、周期的29.25%等其他风格指数 [2] - 细分主题轮动形成多点开花局面，光模块、航天科技、AI算力、核聚变、人形机器人、6G等相关主题指数年度涨幅超80% [2] - 科技板块在四季度出现阶段性弱化迹象，涨幅动能有所放缓 [2] - 科技主线仍具延续性，因市场风险偏好仍处较高水平，板块整体估值尚未进入狂热阶段，美股AI板块强势对A股形成支撑，且全球流动性进一步宽松预期有望提供支撑 [2] 投资建议与配置方向 - 在指数高位震荡、赚钱效应阶段性走弱的背景下，配置策略更应强调方向选择与节奏控制 [3] - 机器人板块具备清晰的中长期产业叙事与事件催化预期，符合“低拥挤度、资金持续流入、弹性较高”的配置特征，是春季行情中可优先布局的核心方向 [3] - 体育板块或是春节前消费领域中弹性最大的主题方向 [3] - 券商非银金融板块在当前阶段具备一定配置价值 [3] - 对商业航天等高拥挤方向则不宜盲目追高 [3]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：金融行业，具体包括保险行业、券商行业、银行行业[1] * 公司： * 保险公司：中国平安、新华保险、中国太平、中国人寿、中国太保、中国人保[9][5] * 券商：广发证券、国信证券、东方证券、中金公司、华泰证券、中信证券[15] * 银行：工商银行、建设银行、农业银行、中信银行、招商银行、成都银行、平安银行[17] 保险行业核心观点与论据 * **整体趋势**：2026年预计延续整体经营复苏趋势，利差损担忧缓解，拐点显现[1][2][4] * **资产端（投资）**： * 受益于资本市场政策呵护和国债收益率稳定（约1.8%），保险股投资收益率达5%以上，超过内涵价值假设的4%[1][4] * 监管要求每年新增保费的30%投入A股，头部险企每年新增入市资金规模约3,000-4,000亿，推动资本市场上涨并提升投资收益[1][4] * 为稳定票息收入，险企增加高股息标的配置[4] * **负债端（产品）**： * 监管下调预定利率至2.0左右，万能险结算回报降至3%以下，缓解利差损压力[1][4] * 在居民存款搬家背景下，分红险收益率（3%以上）相比5年定存（1.3%）具有竞争力，需求旺盛[1][4] * **财产险业务**： * 车险为核心增长领域，新能源车渗透率提升推动车均保费增长，中国人保预计2026年车险业务增速可达4%以上[1][5] * 非车险业务受益于健康险覆盖提升，预计2026年增长有望接近10%[1][7] * 头部保险公司综合成本率预计稳定在97%左右[1][7] * **估值与投资机会**： * 估值正从权益市场贝塔迈向价值修复阶段[2] * 以2026年动态PEV为例，A股保险股平均还有40%左右修复空间，中期估值修复到1倍P/EV是合理的[8] * 首推中国平安，同时建议关注新华保险、中国太平、中国人寿、中国太保[9] 券商行业核心观点与论据 * **核心驱动因素**：受益于居民存款搬家、市场交投活跃度提升、大财富管理发展及监管政策边际放松[1][10] * **监管环境**：高质量发展政策支持优质机构杠杆限制松绑、鼓励头部券商并购重组建设一流投行，并拓展国际化业务[10] * **业绩支撑因素**： * **大财富管理**：居民入市空间扩大推动经纪业务；公募新规落地后主动基金净申购迎来拐点[13] * **投行业务**：A股股权融资回暖，港股IPO距离高点还有近一倍上涨空间；国际化并购重组成为重要动力[13] * **自营与衍生品**：自营弹性大的券商业绩高速增长；衍生品交易活跃提供加杠杆机会；国际化子公司实现翻倍增速[13] * **发展前景与估值**： * 预计2025-2026年券商ROE进入上升周期[1][10] * 预计2027年ROE在中性情况下可达9%，乐观情况下可能超过10%[3][14] * 目前板块股价滞涨，在市场进一步上行背景下，ROE的系统性边际提升将带来明确进攻机会[10][14] * **投资主线**： * 受益于居民财富搬家和大财富管理的低估值券商，如广发证券、国信证券、东方证券[15] * 头部做优做强的企业，如中金公司、华泰证券、中信证券[15] 银行行业核心观点与论据 * **整体展望**：政策端、基本面和资金面均有显著变化，推动估值和价值双重修复[3][16] * **政策端**：总量宽松、结构精准政策延续；地方债务化解加速，置换银行存量高息贷款，利好资产质量[16] * **基本面**： * 贷款增速可能阶段性放缓，但资产端重定价快于负债端[3][16] * 新发贷款利率稳定，同时3年定期存款成本下降，将支撑息差表现[16] * 对公领域不良率下降，零售端不良率预计见顶回落[16] * **资金面**：高股息特性吸引险资与AMC机构增持，以平滑债券到期配置压力[16] * **投资选择**：重点选择稳定高股息标的及优质核心资产，如国有大行（工行、建行、农行、中信银行）、招商银行、优质城商行（成都银行）及平安银行[17] 其他重要内容（跨行业/宏观） * **居民存款搬家趋势**： * 居民对保本收益产品需求高涨，是保险、券商板块的重要逻辑[1][4] * 定期存款、银行理财、货币基金和房地产回报压力较大，权益市场收益明确[11] * 居民存款余额与A股总市值比值为1.56倍，历史最低为0.65至0.83倍，显示资金入市空间巨大[12] * **金融板块比较**：更看好非银板块（保险、券商），因其对权益市场和经济基本面敏感性大、弹性强，基本面边际改善更明显；银行板块则因高股息吸引增量资金而具上涨潜力[2]

股市表现与情绪 - 2026年1月5日上证指数上涨1.38%，重返4000点以上，万得全A上涨1.99%，成交额2.57万亿元，较前一交易日放量5015亿元[1] - 万得全A突破10-11月高点，市场FOMO情绪可能发酵，行情有望走出震荡区间形成上涨趋势[2] - 沪300ETF隐含波动率指数处于“924行情”以来30%分位数，低位波动率可能支持“慢牛”行情发展[2] 板块与资金动向 - 南向资金净流入187.23亿港元，其中快手和小米集团分别净流入15.56亿港元和10.19亿港元[1] - 板块选择分化：脑机接口概念受Neuralink量产预期推动；金融、消费、地产等“新叙事”板块上涨，保险、券商、白酒、房地产指数分别涨6.20%、1.83%、1.41%和1.22%[3] - 港股恒生指数与恒生科技指数微涨0.03%和0.09%，大幅放量显示资金承接意愿较强[4] 债市调整与预期 - 债市大幅调整，7年、10年、30年国债收益率分别上行2.2bp、2.1bp、3.3bp至1.74%、1.86%、2.28%[5] - 1月2年、10年国债单期发行规模大幅提升至1750亿元和1800亿元，高于2025年1月的1170亿元和1260亿元[5] - 央行12月国债净买入规模为500亿元，若维持此节奏，年化净买债规模约6000亿元，释放增量资金约5000亿元，相当于降准25bp[6] 商品市场表现 - 商品市场单日净流入资金172亿元，有色板块获72亿元流入，其中沪铜、沪铝分别获40亿元和14亿元增持[9] - 贵金属上涨，沪金、沪银、铂金、钯金分别收涨1.40%、1.16%、6.48%和8.88%[9] - 碳酸锂期货价格强势领涨7.74%，主要受供给扰动与政策托底双重影响[10]

市场行情表现 - 2026年首个交易日A股市场实现“开门红”，超过4100只股票上涨，上证指数时隔34个交易日重回4000点上方 [1] - 当日市场高开高走，全日成交额达2.57万亿元，较前一交易日放量超过5000亿元，创近期新高 [2] - 脑机接口、保险、医疗、存储器和科技等板块涨幅居前 [2] 行情驱动因素 - 市场全面爆发是基本面改善、政策红利释放与流动性修复三者共振的结果 [1] - 马斯克宣布其脑机接口设备可在2026年大规模量产的消息，驱动A股脑机接口板块强力拉升，带动了市场整体风险偏好上升 [2] - 2025年制造业PMI重回扩张区间，为经济“稳中向好”提供基础 [2] - “十五五”规划开局之年的政策预期，叠加美联储降息周期、人民币强势带来的外部流动性改善，共同构筑了资金面的支撑 [2] - 人民币升值、科技板块利好集中释放、宏观经济预期改善及资金面积极信号等多重利好，有望推动跨年行情继续演绎 [4] 机构观点与后市展望 - 中邮证券首席经济学家黄付生认为A股“慢牛”行情的基础依然扎实 [1] - 高盛在最新研报中建议2026年在亚太范围内继续高配A股和港股，预计中国股市将延续牛市，但上涨步伐有所放缓 [1] - 高盛研究团队预计，2026年和2027年中国股市将每年上涨15%—20%，分别由14%和12%的盈利增长以及约10%的估值向上重估所支撑 [5] - 中信建投策略分析师夏凡捷认为春季行情仍有纵深 [4] - 随着“两重”“两新”政策持续发力，以及企业盈利从“估值修复”向“业绩兑现”转变，市场有望延续震荡上行的良性态势 [4] 投资主线与板块机会 - 投资主线与“成长+顺周期”相契合，一季度“春季躁动”区间内，中小盘成长指数历史表现最佳 [2] - 科技主线将向纵深演进，2026年商业航天、脑机接口、人工智能硬件等新兴领域有望成为资金追捧的新主线，带动泛科技板块持续活跃 [5] - 随着房地产市场企稳，居民财富效应与消费信心将逐步修复，带动消费及周期性行业迎来估值重塑 [5] - 看好科技牛市延续和消费板块盈利和估值的底部双击 [4] 资金面分析 - 2025年末市场量能逐步回升，两融余额保持高位运行 [2] - 随着经济回暖与人民币升值，居民储蓄向资本市场转化加速，将为保险、银行理财及公募基金带来庞大的增量资金 [5] - 2026年的资金结构将更趋机构化和长期化，这种“长钱长投”的生态将支撑市场走出更健康、更具持续性的“慢牛”行情 [5] - 相比全球同业，中国股市当前估值存在显著折价，其分散化配置价值应会鼓励更多资本流入市场 [5]

市场表现 - 沪指大涨44点，站上4000点，成交金额达2.5万亿元，出现明显放大 [1] - 市场呈现集体协同式上涨，蓝筹与科技股普涨，未出现典型分化 [1] - 保险股大涨，券商盘中涨幅达1.7%，与科技股上涨形成协同 [1] - 沪指出现跳空高开的大阳线，结合节前走势形成12连阳的强劲态势 [4] 市场特征与信号 - 市场走势反常，未出现以往A股开市后常见的高开低走，而是一路高开高走 [1] - 港股恒生科技指数元旦单日上涨4%，A股开市后表现强势，显示与国际市场接轨迹象 [1] - 市场主力资金呈现做多的统一共识，体现了A股的脱胎换骨 [2] 后市展望与策略 - 从正常逻辑看，大阳线之后继续上涨是大概率事件 [4] - 大阳线可能意味着市场情绪的集中宣泄或多头高潮，历史走势显示此后行情往往未走多远即开始掉头向下 [4] - 短期内指数站上4000点后，向上拓展空间预计不大，或将经历短期调整后才开启向上行情 [4] - 全年行情节奏预计为：短期内涨得太快是卖点，跌得过度是买点 [4]

2025年公募基金业绩表现与广发基金案例分析 - 2025年公募主动权益基金业绩首尾分化严重 大约75只基金实现全年净值涨幅翻倍 同时有多只基金全年跌幅超过10% [2][8] - 广发基金旗下有多达6只全年跌幅超10%的主动权益产品 这6只产品均由基金经理王明旭管理 [2][8] - 王明旭在管基金总规模约为82.60亿元 其管理时间最长的广发内需增长2025年全年净值下跌约16.31% [2][10] 基金经理王明旭的投资操作与业绩分析 - 王明旭管理的广发内需增长在2025年经历了明显的重仓风格转型 一季度重仓地产、白酒、券商、银行 二季度地产股退出 新进美的集团、四方精创等个股 更换半数重仓席位 [3][10] - 三季度该基金银行股进一步退出前十重仓 强化了贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒等白酒股配置 另一半仓位配置于非主流的科技方向标的 [3][11] - 截至三季度末 其重仓股近三个月表现不佳 表现最好的晶科科技为零涨幅 年度涨幅约1.4倍的四方精创在近三个月录得微跌 [3][11] - 王明旭在三季报中解释其调仓逻辑为卖出估值合理的城商行 增持高端白酒及软件开发、IT服务类公司 但结果事与愿违 [4][11] 基金经理郑澄然的业绩表现与投资偏离 - 郑澄然在管8只基金2025年业绩分化巨大 其中2024年6月成立的广发碳中和主题2025年收益超过70% 但同时有5只基金收益不到20% [5][11] - 其管理时间最长的广发鑫享灵活配置2025年收益不足10% 该基金三季报显示重仓股偏离其擅长的新能源领域 配置了迈瑞医疗、药明康德等医药股以及燕京啤酒、新城控股等个股 [5][12] - 截至三季度末 其十大重仓股中仅有三只属于新能源范畴 重仓股年内没有一只涨幅超过70% 近三个月仅排在第十位的阿特斯上涨约16% [5][12] - 郑澄然在三季报中解释了对CXO医药和钢铁板块的配置逻辑 认为其有向上空间和业绩弹性 但这可能显示其对能力圈外赛道的判断出现偏差 [6][12] 广发基金主动权益团队整体状况 - 广发基金主动权益团队曾拥有刘格菘、傅友兴、郑澄然等知名基金经理 但2025年投资管理部总经理王明旭成为业绩短板 [2][8] - 公司力捧的从新华基金转投而来的刘彬 2025年业绩表现稀松平常 郑澄然的整体成绩单也仅为勉强及格 [2][8]

在该民事诉讼中，3家券商、1家会计师事务所作为联席被告，是否对赔偿承担连带责任还不确定。而华 西证券则是在金通灵财务造假案中，唯一一家被暂停保荐资格6个月、两名保荐代表人被禁业2年的券 商。 暂停保荐资格，对于券商投行业务的影响是直接且具有连锁效应的。叠加A股IPO与再融资节奏阶段性 放缓、监管审核趋严的影响，近几年华西证券投行业务收入持续缩水，2025年前三季度为0.56亿元，同 比下降近4成。金通灵案仍未完结，后续将会对华西证券造成什么影响？ 1 金通灵被判赔偿7.75亿元，券商将承担多少连带责任？根据2025年12月31日南京中院出具的判决结果， 金通灵需要向原告4.3万名投资者赔偿7.75亿元投资损失，驳回5万多名原告其他诉讼请求，律师费25万 元、案件受理费391.57万元由金通灵公司负担。金通灵需要在发生法律效力的10日内赔偿。 专题：涉金通灵财务造假案，光大、国海、华西三券商同被告，中介机构"连带责任"风险持续加码 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 作者 | 刘银平编辑 | 付影来源 | 独角金融 2025年最后一天，华西证券（002926.SZ）披露了一 ...