本周港股通 5 个交易日共净买入 260 亿元，年初至今净买入 6794 亿元，相当于 2024 年全年净买 入 7440 亿元的 91%。南向资金重点加仓建设银行、中芯国际、美团。当前互联网公司处于估值 相对低位，小米、腾讯、阿里巴巴、美团、百度、拼多多、京东、快手 25 年（阿里巴巴为 FY26） PE 分别为 31/ 17/ 12/ 17/ 7/ 12/ 8/ 11。 AI 方面，快手发布多模态大语言模型 Kwai Keye VL，深度融合文本、图像、视频信息、具有强大 的视频理解和逻辑推理能力，Kwai Keye-VL 在 2025 高考全国数学卷中取得了 140 分的成绩。 蚂蚁集团发布 AI 健康应用 AQ，提供健康科普、就诊咨询、报告解读、健康档案等 AI 功能，连 接全国超 5000 家医院。我们继续看好模型迭代的性能提升以及性价比提升下 AI 在应用侧的商业 化进展。 海外行业报告 | 行业动态研究 港股周报（2025.06.23-2025.06.27） 证券研究报告 香港稳定币政策持续推进，YU7 发布 18 小时锁单超 24 万 IP 方面，港股 IP 经济板块兼具高景气和强催化，建议把 ...

正式登陆香港联合交易所主板 股票代码09678.HK 市值145亿港元 成为港股"通用人工智能（AGI）技术" 第一股 今日（6月30日）9时30分 富阳区产业基金重点投资企业 云知声智能科技股份有限公司 云知声智能科技股份有限公司（以下简称"云知声"）成为继业聚医疗（2022年12月在香港上市）、路特 斯（2024年2月在美国纳斯达克上市）之后富阳区产业基金投资的第三家境外上市公司。 此次成功上市，标志着云知声迈向全新发展阶段，也彰显了我区产业基金在培育具身智能等高新未来产 业领域的独到眼光和卓越成效。 国内AGI领域先行者 作为一家成立于2012年的AI解决方案提供商，云知声深耕中国市场，专注于对话式AI产品及解决方案 的研发与销售，广泛应用于日常生活及医疗等领域。凭借对通用人工智能（AGI）技术的前瞻性布局， 云知声已成为国内AGI领域的先行者，并在大语音模型商业化进程中成绩斐然。 富阳数字经济产业指数型增长。 自2016年以来，云知声着手构建Atlas人工智能基础设施，目前已建成具备超184PFLOPS（每秒浮点运 算次数）计算能力、超10PB存储容量的智算集群，为AI技术研发筑牢坚实底座。 落户杭州 ...

资料显示，西海岸旅投成立于2017年5月23日，初始注册资本为30.00亿元，其中青岛市黄岛区国有资产 管理办公室以货币资金、实物资产及股权认缴出资20.40亿元，占注册资本的68.00%；城发投资集团有 限公司以货币资金和股权认缴出资9.60亿元，占注册资本的32.00%。2018年12月18日，青岛西海岸新区 国有资产管理办公室发出《关于将区国资办持有的青岛西海岸旅游投资集团有限公司68.00%的股权无 偿划转至青岛西海岸新区海洋控股集团有限公司的通知》，公司股东之一青岛市黄岛区国有资产管理办 公室将其持有的公司68.00%的股权无偿划转至青岛西海岸新区海洋控股集团有限公司（以下简称"海控 集团"）。截至2025年3月末，公司注册资本为30.00亿元，实收资本为11.17亿元，其中城发投资集团有 限公司认缴9.60亿元、实缴9.30亿元，海控集团认缴20.40亿元、实缴1.87亿元，分别持有公司32%和 68%股权；公司控股股东为海控集团，实际控制人为青岛西海岸新区国有资产管理局（以下简称"西海 岸国资管理局"）。 2025年6月27日，中诚信国际公布评级报告，青岛西海岸旅游投资集团有限公司主体等级获"A ...

报告公司投资评级 - 行业为电力设备/风电设备，6个月评级为买入（首次评级），当前价格53.46元，目标价格75.96元 [5] 报告的核心观点 - 威力传动是齿轮箱稀缺标的，增速器业绩弹性大，预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.52/3.05/4.24亿元，同比增长275.1%/490.3%/38.7%，考虑到2026年齿轮箱业务或将大规模放量，参考可比公司平均估值，给予18倍PE，目标价75.96元，首次覆盖给予“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 威力传动：深耕精密传动领域，24年增速器业务开始放量 - 公司2023年8月上市深交所，属通用设备制造业，主营业务为风电专用减速器、增速器研发等，股权结构集中，实际控制人李想和李阿波合计持股69.63% [11] - 核心成员专业领域广，涉及机械制造、金融财务等，2024年11月起管理层任职明确 [14] - 公司深耕精密传动领域，是国家高新技术企业，掌握多项核心技术，有丰富研发成果 [17] - 2003 - 2023年有多个重要发展时点，如2016年股改，2017年登陆新三板等 [18] - 主营业务产品多样，包括风电偏航、变桨、增速器等，风电偏航和齿轮箱为核心业务 [21][28] - 2022 - 2025年一季度收入有波动，25Q1反弹因市场份额和销量增加，风电偏航减速器和齿轮箱业务营收占比高 [26][28] - 2022 - 2025年一季度毛利率整体下降，期间费用率上升，主要因市场竞争、人才储备等因素 [29][32] - 2022 - 2024年研发费用上升，拥有多项授权专利，研发团队学历背景良好 [33] - 2022 - 2025一季度净利润和净利率下降，2024年减速器产销量下降，库存增加 [42] - 减速器项目2024年底建成投产，增速器智慧工厂总投资约50亿元，分两期实施 [44][46] 齿轮箱：风机大型化趋势下齿轮箱需求不断提升 齿轮箱：风机核心零部件，大型化驱动技术升级 - 风电主齿轮箱是风机关键部件，占总成本10% - 15%，主流传动系统技术路线有高速、中速和直驱，高速和中速需齿轮箱 [48] - 风电齿轮箱呈现重载化和轻量化趋势，滑动轴承技术是未来发展方向 [51][52] 全球风电行业需求共振，齿轮箱市场空间广阔 - 2024年中国风电新增装机容量增长，全球风电产业扩张，预计2024 - 2030年新增装机容量复合年平均增长率为8.8% [53][56] - 受益于风电行业发展，2023年全球和中国风电用主齿轮箱市场规模分别约为56.88亿和31.36亿美元，预计2030年将达88.26亿和42.63亿美元 [60][61] 竞争格局：行业集中度高，公司位居前列 - 2022、2023年风电齿轮箱厂商全球市场占有率前四名被南高齿、威能极、采埃孚、德力佳包揽，公司是有力竞争者 [63] 公司看点：深耕减速器领域，增速器业务开拓取得突破 减速器：产能落地，随着订单高增有望释放利润 - 公司风电减速器产品质量和稳定性高，通过多种方式保证精度，成本控制能力强 [67][68] - 2024年底有多个在研项目，精密风电减速器生产建设项目实现全流程管理，预计2025年减速器业务毛利率可修复至16.6% [69][70] 增速器：放量在即，看好后续经营杠杆释放利润弹性 - 公司增速器优势明显，技术工艺领先，有多个在研项目处于样机试制阶段 [72][74] - 2024年10月与金风科技合作，增速器智慧工厂分两期实施，预计未来三年增速器业务毛利率分别为5%/23%/23% [74][75] 盈利预测与估值 - 预计公司2025 - 2027年总营收分别为15.1/27.3/33.6亿元，归母净利润分别为0.52/3.05/4.24亿元，同比增长275.1%/490.3%/38.7%，采用相对估值法，给予18倍PE，目标价75.96元，首次覆盖给予“买入”评级 [78]

中国清洁能源领域的迅猛发展，在最新出炉的《中国能源生态发展概览》报告中被全面揭示。数据显 示，2024年，中国在清洁能源方面的投资总额高达6250亿美元，占据了全球清洁能源投资总额的三分之 一，这一数字凸显出中国在清洁能源领域的雄厚实力与坚定承诺。 中国在光伏和风电领域的表现尤为亮眼。过去十年间，中国的装机容量始终位居全球榜首，对全球非化 石能源消费的增量贡献率超过了45%。这既是中国能源结构转型取得显著成效的体现，也是推动全球能 源变革的重要力量。 近年来，中国能源结构的转型步伐明显提速，能源消费结构发生了深刻变化。非化石能源的消费占比已 从2010年的9.4%大幅跃升至2024年的18.3%，与此同时，煤电装机的比例首次下降至40%以下，这一历 史性跨越标志着中国能源体系正稳步向绿色、低碳、可持续的方向迈进。 技术创新方面，中国同样取得了非凡成就。特高压输电和智能电网技术已达到国际顶尖水平，为清洁能 源的高效利用提供了坚实的技术保障。在风电领域，中国企业的关键零部件在全球市场中的占有率已超 过70%，彰显了中国在该领域的卓越实力和强大竞争力。 新型储能装机规模也实现了迅猛增长，与2022年相比增长了五倍之 ...

图片来源：界面图库 智通财经记者 | 杜萌 中国金融开放再发力。在今年的陆家嘴论坛上，央行推出跨境投融资便利化等八项新政，证监会发布深 化科创板改革"1+6"政策包，国家金融监管总局同步出台金融中心建设支持举措。 随着新一轮政策红利释放，外资机构纷纷看好中国机遇。 总部位于伦敦的全球资产管理巨头施罗德投资集团成立于1804年，提供主动型资产管理、财富管理和投 资解决方案服务。截至2024年12月31日，集团旗下管理的资产总值达7787亿英镑 （近1万亿美元）。 近日，施罗德投资中国区总裁郭炜接受智通财经记者专访，畅谈中国市场当前的投资机会，并阐述了 AI浪潮下施罗德投资的战略布局。 图：施罗德投资中国区总裁郭炜 受访者提供 智通财经：贵机构是哪年进入中国，能否回顾下贵机构进入中国市场的过程以及如何展开业务布局的？ 郭炜：施罗德投资集团是一家全球资产管理机构，提供主动型资产管理、财富管理和投资解决方案服 务。截至2024年12月31日，集团旗下管理的资产总值达7787亿英镑 （近1万亿美元）。作为伦敦证券交 易所富时100指数成份股公司，施罗德投资市值规模约60亿英镑，施罗德家族仍然是集团的主要股东， 持有约4 ...

2025年6月17日，由深交所、港交所联合主办，富国基金参与的"深港联合路演·走进ETF成分股上市公 司"活动在福建省晋江、厦门两市成功举办。来自深交所、港交所、富国基金、券商等金融机构的50余 位领导及嘉宾出席活动，走进港股通相关指数成分公司安踏体育和美图公司总部，围绕港股消费板块的 投资价值和未来发展潜力展开交流。 港股科技公司边际改善，稀缺资产聚集地 6月17日下午，参访团队来到本次活动的第二站，福建省厦门市美图公司。美图公司是中国数字影像与 社交领域的领军企业，同时也是中证港股通互联网指数的重要成分股，核心业务聚焦影像处理软件、美 颜工具、短视频应用及社交平台开发。 首先，参访人员一行在美团公司总部大楼参观了其主要应用的发展完善历程，体验了创新的技术场景。 在座谈会上，美图公司创始人、CFO及IR对公司业务和竞争格局作出介绍，并就各位参访人员提出的问 题进行了解答。富国港股通互联网ETF基金经理田希蒙表示，2023年以来，伴随着行业整体竞争格局转 好，港股互联网公司的资本开支大幅下降、现金流大幅改善，叠加2024年业绩持续超预期、AI产业快 速发展等，相关板块的投资机会具有较高确定性。 未来，深交所与 ...

上周锡价先扬后抑，下游对高价接受度低，观望情绪愈发浓厚，少部分维持刚需补货，市场整体交投表 现冷清。光伏行业随着抢装机的结束，华东部分光伏锡条生产商订单小幅下滑，华南地区下游反馈，电 子行业逐步进入淡季，而且价格偏高，下游终端观望情绪比较重，淡季消费疲软。上周锡锭社会库存结 束去库，转为小幅累库。 对于后市，南华期货评论表示，美国第一季度GDP终值不及预期，推升了年内美联储降息2次的预期。 美元指数的大幅回落推升了整个有色板块的估值。26.8万元每吨的高位或难以持续，因为锡本身不是一 个和宏观关系特别密切的品种，同时锡自身基本面并不支持其上涨。锡价或小幅回落。 根据SMM通过深入市场调研的加工数据，近期，云南与江西两地的精炼锡冶炼企业周度开工率持续小 幅回升，截至上周，两省合计开工率升至50.97%。缅甸佤邦矿区复产进度停滞，叠加雨季运输困难， 缅甸锡矿供应暂未恢复，云南部分冶炼企业被迫减产或检修，整体生产积极性较少。近期江西某冶炼企 业停产检修结束，逐步恢复正常，带来江西地区的开工率小幅回升，但江西再生锡原料短缺维持，开工 率维持低位。 上周受铜价突破上行带动，沪锡大幅冲高回落，今日市场情绪降温，锡价延续下 ...

夏风吹拂着花木，被时光浸润的泉城不动声色地编织着夏日的图景。在快节奏的都市生活中，一束鲜 花、一株绿植、一处花境都是治愈心灵的良药，给这座城市留下细密的经济纹路。 济南易通城市建设集团旗下山东易祥花木有限公司深耕花卉行业全产业链发展定位，以匠心培育高品质 花木，精准对接扮靓城市、打造景观、装点生活的不同需求。花木摇曳间，生机在红花绿叶间流淌，见 证着易通城建及旗下企业的步履铿锵。 易祥花木成立于2020年，专注从事花卉种苗及成品研发、生产、设计、应用等业务。公司凭借设计、生 产、施工、养护的一体化优势，在济南承揽了明府城片区、中央商务区、经十路等全市重点区域花卉布 置及保障任务，打造了"泉城路郁金香花海""龙鼎大道花海"等多处闪亮城市名片。依托强大的科研与生 产能力，2022年6月，易祥花木在商河县玉皇庙镇建设总占地面积约205亩的智慧生态花卉产业园。项目 建成后，公司持续投入研发力量，花卉产品种类矩阵日益丰富。"花卉"正以科技为笔描绘着"易祥"高质 量发展的新画卷。 科技加持 赋能企业蓬勃发展 "这是高山杜鹃，花朵硕大、色彩艳丽、花型丰富、花期集中，盛花期时蔚为壮观，具有极高的观赏价 值；这是蝴蝶兰，我们利 ...

普惠金融战略实施 - 东平农商银行主动融入中央财政支持普惠金融发展示范区建设大局，以金融创新与精准服务为抓手，推动普惠金融"增量、扩面、降价" [1] - 公司聚焦县域经济高质量发展，为特色产业和实体经济注入金融动能 [1][2] 特色产业金融服务 - 依托东平县"大蒜之乡"产业优势，创新推出"富民大棚贷""鲁担惠农贷"等特色产品，组建专业服务团队提供"一对一"授信服务 [2] - 针对大蒜种植、收购、加工全产业链资金需求，灵活匹配贷款期限与额度，实现"提前授信、随用随贷" [2] - 累计发放特色农业贷款4.17亿元，支持万亩级大蒜产业发展，惠及众多蒜农 [2] - 在蔬菜种植区域通过"大棚贷"等产品为大量种植户发放贷款，激活乡村特色产业发展潜力 [2] - 通过降低贷款利率、优化审批流程减轻农户融资成本，助力特色产业降本增效 [2] 科技赋能普惠金融 - 构建"线上+线下"智慧金融服务体系，推出"泰山e贷""信e快贷"等全流程线上化产品，实现贷款申请、审批、放款"一键完成" [3] - 创新推出"同心乐商贷"满足不同群体差异化融资需求 [3] - 线下通过布设智慧柜员机、移动金融服务队下乡等方式，将服务延伸至偏远乡村 [3] - 截至2025年5月末，涉农贷款余额达53.90亿元，小微企业贷款余额10.45亿元 [3] 银政合作与未来发展 - 借助中央财政支持普惠金融发展示范区建设契机，与地方政府、财政部门协作完善风险补偿机制 [4] - 积极参与地方政府组织的银企对接活动，精准对接企业融资需求 [4] - 计划继续发挥金融主力军作用，持续优化服务模式，提升服务能力 [4]