接着是年轻人爱的埃安！LOGO全面焕新了，品牌现在主打的是智悦生活Easy Life。 本次车展亮相的埃安N60定位智美都市SUV，最高续航达到610公里，是面向年轻用户全新打造的一台 国民好车。该车已于4月16日开启预售，于4月28日正式上市。 想追求品质进阶的，直接看昊铂！ 以"超凡科技享受"为品牌口号，昊铂 S600惊艳全场：星空环抱座舱、800V 超快充、超 1200 公里综合 续航、全域安全守护等，重新定义豪华智能车！ 兄弟们，这里是2026 北京车展广汽集团展台！ 今年车市竞争有多激烈，大家都知道，拼配置、拼价格、拼技术，但广汽这次很实在——不搞虚概念， 只做用户真需要的东西。 先看家用党最关心的传祺！这次带来传祺向往 E8 PHEV，直接把家用MPV能效卷到天花板：百公里油 耗 3.98 升，综合续航 1537 公里。 长途回老家、日常通勤都没焦虑，真正为中国家庭造的安心车！ 如果不想买MPV那就看看新出的全场景智享硬核SUV越7，可城可野，将于今年第三季度正式上市！ 除了车，广汽还带来众多硬核科技：星源动力、星舰车身、星河智舱、星灵架构 4.0，不玩概念，安 全、续航、智能、操控，把用户最担心 ...

公司动态：比亚迪辅助驾驶选装包价格调整 - 公司宣布对旗下部分车型的特定辅助驾驶选装包进行价格上调 从5月1日起生效 [1] - 价格调整涉及王朝网、海洋网、方程豹部分车型 选装“天神之眼B”辅助驾驶激光版的价格将从9900元上调为12000元 涨幅约为21% [1] - 此次调价主要受全球存储硬件成本大幅上涨的影响 [1] - 4月30日及之前付定金下单的客户不受此次调价影响 [1] 公司业务：比亚迪辅助驾驶系统运营数据 - 截至今年3月底 比亚迪辅助驾驶车型保有量已超过285万辆 [2] - 其“天神之眼”辅助驾驶系统每天生成的数据里程超过1.8亿公里 [2]

2026年第一季度业绩表现 - 2026年第一季度销量同比下滑30%，收入同比下降12% [1][2] - 2026年第一季度收入较机构预测高13%，主要因海外销量占比提升至46% [1][2] - 海外销量占比提升推动2026年第一季度毛利率环比上升1.4个百分点至18.8%，较预期高0.3个百分点 [1][2] - 2026年第一季度净利润达41亿元，较机构预测高约7亿元 [1][2] - 研发支出管控严于预期，但汇兑损失高于预期 [1][2] 盈利能力与成本分析 - 基于2026年第一季度与2025年第四季度数据估算，公司海外汽车业务毛利率较中国本土业务高6-8个百分点 [1][3] - 2026年第一季度研发资本化率从2025年的9%升至约17%，是净利润超预期的原因之一 [2][3] - 过去四年较低的研发资本化率已减轻未来摊销负担，从而提供盈利韧性 [2][3] 2026年及未来业绩预测 - 维持2026年总销量500万台的预测，但将海外销量预测上调10万台至160万台 [1][3] - 基于海外销量上调，将2026年收入预测上调2% [1][3] - 尽管面临原材料涨价和资本支出压力，海外销量增长有望支撑2026年毛利率韧性，预计2026年毛利率仅同比收窄0.1个百分点至17.6% [1][3] - 将2026年研发资本化率假设从7%上调至15%，2027年从7%上调至12% [2][3] - 将2026年净利润预测上调4%至379亿元，将2027年净利润预测上调6%至463亿元 [2][3] 投资观点与估值 - 机构认为公司海外潜力或仍被低估 [1][3] - 维持买入评级，A股目标价125元，H股目标价125港元 [2][3] - 目标价对应22倍2027财年预测市盈率 [2][3]

投资者对市值管理的关切 - 投资者认为公司一季报业绩不错且汽车口碑品质相当不错，但市值管理做得不好，股价近两年持续下跌 [1] - 投资者指出，近年来许多央企国企都在进行市值管理考核，回购并注销股份的做法普遍，且金融层面有大力支持和专项贷款 [1] - 投资者建议，鉴于公司发展前景良好且资金充沛，管理层应大比例回购并注销股份以收缩总股本、提升每股价值，特别是针对严重破净（在6折附近交易）的B股 [1] 公司的回应 - 公司董秘对投资者的关注表示感谢，但未在回复中直接回应关于市值管理、股价表现、回购计划或B股破净的具体问题 [1] - 公司提供的回答为标准化模板，未披露任何实质性信息或未来行动计划 [1]

公司核心动态 - 比亚迪于4月28日宣布，旗下部分车型的天神之眼B辅助驾驶激光版选装价格将从9900元上调至12000元，涨幅为2100元，调价将于2026年5月1日生效 [1] - 此次调价覆盖的车型包括王朝网、海洋网、方程豹品牌的部分车型，2026年4月30日及之前付定金下单的客户不受此次调价影响 [1] - 公司解释此次价格调整的原因为“全球存储硬件成本大幅上涨” [1] 产品与技术 - 天神之眼系统是比亚迪全栈自研的高阶智能辅助驾驶整体解决方案 [1] - 本次调价的天神之眼B版本定位中高端智能驾驶，配备激光雷达感知硬件，具备城市全域NOA、高速快速路领航、全场景智能泊车等高阶功能 [1] - 该版本被广泛搭载于比亚迪主力热销车型 [1] - 截至今年3月末，比亚迪辅助驾驶车型保有量已超285万辆 [1] - 天神之眼系统每天生成的数据量超过1.8亿公里 [1] 财务与成本分析 - 比亚迪2026年第一季度实现营收1502.25亿元，实现归母净利润40.85亿元 [2] - 根据国金证券研报，还原汇兑税后影响并剔除比亚迪电子(国际)有限公司权益贡献后，2026年第一季度还原后利润达59亿元 [2] - 对应2026年第一季度单车利润为0.85万元，同比、环比分别上涨0.2万元和0.1万元 [2] - 市场分析认为，此次涨价是公司将成本压力向终端传导的尝试之一 [2] 行业与供应链背景 - 存储芯片是汽车电子电气架构中的核心数据载体，服务于信息娱乐、动力控制、智能驾驶辅助等多个关键系统 [1] - 存储芯片已成为决定整车能否按期迭代、能否在智能化赛道持续发展的关键资源 [1]

K图 00175_0 《中国经营报》记者了解到，4月29日，吉利汽车控股有限公司（0175.HK，以下简称 "吉利汽车"）公 布2026年第一季度业绩报告，实现高质量发展再进阶。一季度，吉利汽车实现中国自主品牌销量第一， 总收入达838亿元，同比增长15%，创同期新高。依托全球化布局深化、高端化产品矩阵发力，剔除外 汇汇兑等非核心损益影响后，公司实现核心归母净利润45.6亿元，同比劲增31%，核心利润增速高于收 入增速；当期毛利率17.5%，同比提升11%，整体盈利能力持续向好。截至2026年一季度末，公司总现 金水平达602亿元，现金储备充裕，公司经营稳健。 据悉，二季度，吉利汽车将立足全球化、高端化、智能化、能源多元化四大战略，计划推出十余款车型 与关键技术升级，全面释放品牌势能，加速推进高质量发展与可持续增长。 （文章来源：中国经营报） ...

核心观点 - 高盛维持对比亚迪A股和H股的买入评级 其2026年第一季度营业利润和毛利率大幅超出高盛及市场共识 核心驱动力在于海外销量占比的跃升 海外业务被定位为公司未来十年最关键的第二增长极 [1][2] 财务业绩表现 - 2026年第一季度息税前利润 超出高盛预期82% 营业收入超出高盛预期12% 毛利润超出高盛预期18% 三项核心经营指标均超出卖方共识 [1] - 2026年第一季度营业收入同比下降12% 环比下降37% 汽车销量同比下降30% 环比下降48% 但收入仍超预期 得益于海外销量占比提升及高于预期的对外电池销售收入 [3] - 2026年第一季度毛利率达到18.8% 超出高盛预期的17.8%和市场共识的16.8% 归因于较优的产品定价及物料成本的有效管控 [2][3] - 2026年第一季度运营费用同比下降16% 环比下降23% 且低于高盛预期 推动营业利润超预期 [3] - 2026年第一季度净利润同比下降55% 环比下降56% 较高盛自身预期低19% 主要受人民币12亿元汇兑损失及资产减值等非经营性亏损拖累 但较Visible Alpha共识高出19% 与彭博共识基本持平 [1][4] - 2025年第一季度为人民币28亿元汇兑收益 2025年第四季度录得人民币17亿元汇兑损失 外汇损益波动大 [4] 海外业务表现与前景 - 2026年第一季度海外销量占比达到46% 远高于2025年第一季度的21%及2025年第四季度的26% [2] - 高盛预测 2025年至2030年期间 海外市场将贡献公司汽车销量增量的83% 海外业务利润贡献占比有望从2025年的40%提升至2030年的62% [5] - 高盛预期公司汽车总销量将从2025年的460万辆增长至2030年的710万辆 [5] - 公司凭借覆盖大众至高端的完整产品矩阵及强大的自主研发能力 持续推动整车技术创新 [5] 市场关注与估值 - 投资者关注重点包括 国内市场需求前景及海外潜在上行空间 搭载第二代刀片电池新车型的市场需求 海外扩张节奏及供应端瓶颈 以及成本通胀对利润率的传导与触底时点 [2] - 公司A股和H股当前均低于历史平均12个月远期市盈率水平 高盛认为当前估值具有吸引力 [5] - 高盛基于DCF模型给出12个月目标价 A股为人民币137元 H股为港币134元 [2]

公司调价与产品策略 - 公司于4月28日宣布，对旗下王朝网、海洋网、方程豹部分选装“天神之眼B”辅助驾驶激光版的车型进行价格调整 [1] - 选装价格从9900元上调至12000元，涨幅为2100元 [1] - 此次调价自5月1日起生效，4月30日及之前付定金的客户不受影响 [1] 行业成本与供应链影响 - 此次调价主要原因是全球存储硬件成本大幅上涨 [1] - 存储硬件是辅助驾驶系统的关键组成部分，其成本波动直接影响相关产品的定价 [1] 公司技术与市场数据 - 截至今年3月底，公司辅助驾驶车型保有量已超过285万辆 [1] - 公司的“天神之眼”系统每天生成的数据里程超过1.8亿公里 [1]

公司运营效率提升举措与成果 - 公司正通过番禺行动全力推进全链路提效，已实现自主品牌研产供销财一体化管控，打破部门壁垒 [1] - 公司导入DSTE（战略到执行）、IPD（集成产品开发）等体系，推动从“科层制”向市场与用户导向的矩阵式组织转型 [1] - 改革后，产品规划效率提升30%、立项评审效率提升67%、需求决策效率提升85% [1] - 改革后，新车开发周期压缩至18–21个月，研发成本降低10%以上，市场响应速度显著加快 [1] - 公司计划于2025年底启动BU（业务单元）改革，以进一步压实经营责任、提升决策与执行效率 [1] 全固态电池业务进展 - 公司已于2025年11月建成全固态电池中试产线 [1] - 公司计划在2026年底前实现全固态电池的小批量装车试验 [1]

核心观点 - 里昂维持对比亚迪股份2026年销量490万辆的预测，并重申2024年利润预期为418亿元人民币，基于审慎的资本支出和研发投入带来更健康的现金流 [1] - 里昂给予比亚迪H股目标价130港元，A股目标价130元人民币，评级同为“高确信跑赢大市” [1] 财务表现 - 公司2024年首季度净利润录得40.8亿元人民币，大致符合该行及市场预期 [1] - 公司首季度盈利及毛利率展现韧性 [1] 技术与市场前景 - 公司在快充技术领域处于领导地位，有望将其2026年中国市场份额提升至约16.1%，2025年则为14.8% [1] - 近期搭载快充技术的新车型市场反应热烈，例如“大唐”车型在24小时内接获3万辆订单 [1]