深圳独角兽企业概况 - 深圳共有37家企业入选《2025全球独角兽榜》，较去年增加3家，位居全球第六、全国第三，是国内增长最快的城市之一 [2] - 上榜企业总估值超6千亿元人民币，其中5家进入全球前100名（微众银行2400亿、荣耀1700亿、引望智能1150亿、大疆840亿、货拉拉670亿） [3][6] - 37家企业中80%以上聚焦"硬科技"领域，半导体（6家）、人工智能（4家）、新能源（2家）为三大主力行业 [2][3] 重点企业分析 荣耀 - 2020年独立后启动AI转型，发布"阿尔法战略"计划五年投入超100亿美元构建AI生态，Pre-IPO估值达2000亿元 [4] - 2024年推出Magic V5作为AI战略载体，已提交上市辅导备案拟以"AI终端生态第一股"身份登陆资本市场 [4] 引望智能 - 华为系智能驾驶企业，业务覆盖智能座舱/车控领域，成立半年估值即达1150亿元，华为、赛力斯、阿维塔三方持股 [4] 大疆 - 全球民用无人机市占率85%，2024年营收突破500亿元（十年前仅27.2亿），当前估值1600亿元 [4] 微众银行与货拉拉 - 微众银行客户近半来自三线以下城市，估值2400亿元居金融科技领域首位 [5][6] - 货拉拉覆盖中国352城，运用AI技术优化物流方案，估值670亿元 [5][6] 产业结构特征 - 半导体集群效应显著：嘉立创、比亚迪半导体等6家独角兽总估值超800亿元 [3][6] - 产业链协同创新：5家独角兽由腾讯、华为等"链主"企业孵化（微众银行、荣耀等），形成生态化创新模式 [8] - 专精特新储备雄厚：深圳现有1.1万家专精特新中小企业和2.1万家创新型中小企业，构成独角兽后备梯队 [7][8] 政策与增长动力 - "20+8"产业政策推动机器人、半导体等硬科技集群爆发，金融资本重点投向早期硬科技项目 [7] - 深圳独角兽增速领跑全国，新增数量仅次于合肥、重庆，产业生态优势持续强化 [7]

行业趋势 - 国内消费电子行业加速全球化发展 主要受全球贸易局势多变及客户本地化服务需求提升驱动 [1] - 蓝思科技 立讯精密等供应链企业近期密集赴港股上市 反映行业深化全球化布局的战略意图 [1] - 未来消费电子品牌需建立海外市场本地化的生产 销售 服务 供应链一体化管理模式以保持竞争力 [1] 市场表现 - 中证消费电子主题指数(931494)2025年7月15日上涨0 82% 成分股鹏鼎控股单日涨幅达9 45% 生益科技涨6 93% 东山精密涨6 67% [1] - 消费电子ETF(561600)同期上涨0 85%至0 83元 实现4连涨 近1周累计涨幅2 75% [1] - 该ETF跟踪的中证消费电子主题指数覆盖50家消费电子产业链上市公司 涵盖元器件生产至整机制造环节 [1] 指数成分 - 中证消费电子主题指数前十大权重股截至2025年6月30日合计占比51 02% 包括立讯精密(002475) 中芯国际(688981) 京东方A(000725)等头部企业 [2] - 消费电子ETF设有场外联接基金 包括平安中证消费电子主题ETF发起式联接A/C/E三类份额(代码015894/015895/024557) [2]

报告核心观点 报告涵盖多领域研究，包括股债市场相关性及债市走势、海外养老金资产配置、多家公司业绩点评与行业周报等，为投资者提供投资建议与盈利预测 [3][5][9]。 最新报告摘要 股债跷跷板如何演绎——固定收益点评 - 复盘 2015 年以来股债行情，“股债跷跷板”效应多数时段成立，负相关性减弱主要在流动性明显收紧或放松时；本轮债市调整中，股债相关性未明显增强，预计债市对股市反应将逐步钝化 [3]。 - 目前债市面临基本面数据、专项债发行、地产政策预期三方面扰动，进一步做多机会需经济高频数据走弱、政策落地、新一轮降息周期开启 [4]。 海外养老金资产配置比例设置理念——资产配置报告 - 海外养老金资产配置分资产管理型与资产 - 负债管理型，前者关注资产端收益与风险，后者兼顾负债端支付压力 [5]。 - 资产管理型介绍了挪威政府养老金全球基金、加拿大养老金计划、日本政府养老金投资基金；资产 - 负债管理型介绍了加州公务员退休基金、荷兰公共部门养老金、英国 DB 计划、保德信基金，不同基金策略反映对收益、风险和稳健性的不同考量 [5][7]。 业绩预告倍增表现亮眼，重要下游领域进展顺利多点突破——飞荣达/消费电子公司点评 - 2025H1 飞荣达预计营收 28.86 亿元，同比增 33.06%；归母净利润 1.55 - 1.7 亿元，同比增 103.95% - 123.69%；扣非净利润 1.25 - 1.4 亿元，同比增 82.34% - 104.22%，得益于消费电子、通信、新能源汽车业务进展 [9]。 - 公司在液冷领域布局多年，3D VC 液冷模组适配高算力 AI 服务器，有望率先放量；提前布局 AI 终端及机器人领域，与果力智能协同可获增量业绩 [12][14]。 - 预计 2025 - 2027 年公司营业收入分别为 63.6、78.6、95.5 亿元，归母净利润分别为 4.2、5.8、7.9 亿元，维持“买入”评级 [14]。 钾肥、草甘膦、有机硅价格上涨，关注中报业绩预增投资机会——行业周报 - 2025 年 7 月 10 日，国海化工景气指数为 91.95，较 7 月 3 日下降 0.20 [15]。 - 投资建议关注铬盐、磷矿石等领域，推荐低成本扩张、景气度提升、新材料、高股息四类机会，仍看好各细分领域龙头 [16][18][21]。 - 行业信息跟踪显示截至 7 月 11 日，Brent 和 WTI 期货价格分别收于 68.88 和 66.87 美元/桶，周环比 +0.54%和 +0.56% [22]。 - 重点涨价产品有氯化钾、有机硅中间体 DMC、草甘膦，部分重点标的价格有变动，部分公司有业绩预告、减持、回购等公告 [23][24][28]。 可转债新券投资策略怎么看——固定收益点评 - 转债新券分白马类、价值类、小流通市值类和均衡类，不同类型有不同定价特征和投资机会，需差异化打新策略 [51]。 - 白马类建议回避；价值类积极参与；小流通市值类逆向投资；均衡类可稳健投资获确定收益 [51][52]。 归母净利润持续同比高增，高附加值产品占比提升——银龙股份/通用设备公司点评 - 2025H1 银龙股份预计归母净利润 1.61 - 1.81 亿元，中值 1.71 亿元，同比增 70%；扣非归母净利润同理，业绩增长因预应力材料产品结构优化和轨交混凝土制品业绩增长 [53][54]。 - 公司 2200MPa 级预应力钢绞线开始放量，新型轨道板资质优，智能装备业务可期，正探索腱绳应用和新兴领域 [56][57]。 - 预计 2025 - 2027 年公司收入 38.66、46.85、55.36 亿元，归母净利润 3.46、4.55、5.84 亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [58]。

网信办今日开始对《电子产品信息清除技术要求》强制国家标准进行公开征求意见。根据文件内容，电子产品制造商需在其设备中内置一键信息清除功 能。对于不同类型的设备，标准详细规定了数据覆写的次数：如手机和平板电脑的数据至少需要覆写2次，而固态硬盘和传统机械硬盘分别至少需要覆写2 次和3次，以确保旧数据无法被恢复。 黄仁勋年内第三次访华拜会雷军 近日，网络上流传出英伟达创始人兼CEO黄仁勋与小米集团创始人、董事长兼CEO雷军在北京的两张合影。照片中，黄仁勋依旧身着其标志性的皮衣，尽 管北京当天的气温高达35度。其中一张照片捕捉到了二人站在中式古建筑前的笑容；另一张则展示了他们站在一辆小米汽车旁，共同向镜头比出了大拇 指。 2025年7月15日 星期二 驱动中国昨夜今晨 网信办发布《电子产品信息清除技术要求》征求意见稿 享界S9T亮相 华为常务董事、终端BG董事长余承东预告，鸿蒙智行即将推出旗下首款旅行车——享界S9T。该车型将首次采用仙踪绿作为车身颜色，并配备全新设计 的星云尾灯。此外，鸿蒙智行还宣布其"第五界"尚界汽车的首款车型命名为尚界H5，上市时即搭载HUAWEI ADS 4系统。 阿里巴巴集团副总裁钉钉总裁叶军 ...

目前，苹果也采取了一些措施，比如进行高管层的人事调整，试图通过重组来重振人工智能战略。但这些举措能否真正解决问题，带领苹果走出困境，还有 待时间的检验。毕竟，要扭转当前的不利局面，需要的不仅仅是人员的变动，更需要明确的战略方向、高效的执行以及持续的创新投入。 毫无疑问，作为苹果的掌舵人，库克需要为当前的困境承担责任。在他的任期内，苹果在 AI 方面的决策失误，使其在激烈的竞争中逐渐掉队。举例来说， 在其他科技巨头纷纷大力投入 AI 研发，并取得显著成果时，苹果的 AI 语音助手 Siri 却功能多次延期，迭代滞后，至今仍困在 "指令式交互" 的窠臼中，与 竞争对手的产品相比，显得功能匮乏。这一局面的形成，库克有着不可推卸的责任。 曾经在科技界呼风唤雨的苹果，如今却陷入了多年来最大的危机之中。在当下这个 AI 迅猛发展的时代，苹果在 AI 领域的表现却不尽如人意，核心人才流 失严重，战略方向也摇摆不定。与此同时，其产品线老化，缺乏突破性的主流硬件产品，曾经引以为傲的以设计为核心的企业文化也在逐渐流失。不仅如 此，苹果与开发者和监管机构之间的关系愈发紧张，这一系列问题让苹果的未来充满了不确定性。 其实，苹果最高层 ...

券商板块与A股市场 - 券商板块出现分化，国联民生、华西证券、中银证券等高开低走，但A股市场活跃态势不改，下半年结构性机会值得重视 [1] - 头部券商主导并购重组市场，呈现"二八分化"格局，2025年以来A股并购重组事件超200起，较2024年同期增长近4倍 [2] - 证券行业上半年业绩预喜比例超五成，预计盈利平均值同比增速达96.65% [4] 人形机器人产业链 - 人形机器人板块表现活跃，步科股份、长盛轴承涨逾11%，新时达、安乃达等多股涨停 [3] - 人形机器人处于进厂打工阶段，海内外厂商加速迭代，产业将进入迅猛增长阶段 [3] 上市公司业绩表现 - 547家A股公司上半年业绩预喜，占比近五成，有色金属、农业、电力行业预喜比例均超五成，同比增速分别为59.07%、340.51%、46.54% [4] - AI技术应用与价格因素成为业绩增长两大关键驱动因素 [4] - 华宏科技预计上半年归母净利润同比将增长3047.48%至3721.94% [9] ETF市场与量化私募 - 中国ETF市场规模有望在5到10年内突破12万亿元 [5] - 百亿级量化私募数量增至41家，首次超过主观私募，量化多头策略前5个月规模增长超1300亿元 [6] 消费电子与全球化布局 - 蓝思科技、立讯精密等消费电子供应链企业加速赴港上市，布局全球化产能与服务 [7][8] 贵金属市场 - 伦敦银现货年内最高涨幅超35%，创近13年新高，沪银主力合约年初至今上涨21.38% [10] - 美联储降息预期增强驱动贵金属价格反弹 [10] 水泥行业与上市公司分红 - 水泥行业"反内卷"成效初显，塔牌集团、宁夏建材等上半年业绩改善 [11] - 323家A股公司披露筹划2025年中期分红 [12] 港股主题基金 - 港股主题基金年内表现突出，汇添富香港优势精选A年内净值增长率达100%，中银港股通医药A增长81.31% [13]

金融政策与监管 - 加强金融审判工作，严惩操纵市场、内幕交易、非法集资等金融犯罪，完善数字货币、移动支付等新兴领域纠纷审理规则 [1] - 央行数据显示2025年上半年社会融资规模增量累计22.83万亿元，同比多增4.74万亿元，其中政府债券净融资7.66万亿元同比多增4.32万亿元 [3] - 央行副行长邹澜表示中美货币政策周期错位将改善，中美利差趋于收窄 [3] - 沪深北交易所上市及股票发行等业务暂不适用新版《绿色金融支持项目目录》 [4] 宏观经济与贸易 - 上半年中国货物贸易进出口21.79万亿元同比增长2.9%，其中出口13万亿元增长7.2%，进口8.79万亿元下降2.7% [3] - 欧盟计划对价值720亿欧元美国进口商品征收反制关税 [7] - 日本10年期国债收益率升至1.55%，30年期国债收益率涨至3.111%，显示投资者对日本经济悲观 [8] 新能源与汽车行业 - 全国新能源汽车保有量达3689万辆占汽车总量10.27%，其中纯电动汽车2553.9万辆占比69.23%，上半年新注册登记新能源汽车562.2万辆同比增长27.86% [3] - 理想汽车调整组织架构，新建算力资源部整合全司算力研发 [8] - 马斯克计划2028年实现"全脑接口"，脑机接口技术或有新突破 [8] 消费与科技 - 茅台1935市场售价跌破600元/瓶，较零售指导价1188元腰斩，较历史高位1899元下降68.93% [5] - 消费电子供应链企业如蓝思科技、立讯精密加速全球化，赴港股上市 [5] - 英伟达CEO黄仁勋今年第三次访华参加链博会 [6] - Meta计划在AI领域投资数千亿美元，首个GW级计算集群Prometheus将于2026年上线 [6] 企业动态 - 永辉超市上半年预计净亏损2.4亿元，关闭227家长期亏损门店 [6] - 恒生电子上半年净利润约2.51亿元同比增长740.95% [6] - 中国稀土上半年预计净利润1.36亿—1.76亿元同比扭亏，受益稀土产品价格上涨 [7] 商品市场 - 高盛预计各国央行月均购金77吨，2025年底金价或达3700美元/盎司，2026年中升至4000美元/盎司 [4] - WTI原油期货8月合约跌2.1%，布伦特原油期货9月合约跌1.6% [7]

人民币存款增长 - 2024年上半年人民币存款增加11.46万亿元，2025年上半年增加17.94万亿元，同比增长显著 [2] - 非金融企业存款2025年上半年增加1.77万亿元，而2024年上半年减少1.45万亿元，企业存款意愿明显提升 [2] 存款利率与资金流向 - 某国有大行一年期整存整取存款利率降至0.95%，大额存单利率全面进入"1时代" [2] - 银行现金类产品收益率持续走低，资金流失速度加快 [2] - 居民和企业更倾向于将资金存入银行或购买银行理财产品，追求资产保值 [2][4] 贷款与投资信心 - 2025年上半年人民币贷款增加12.92万亿元，较2024年同期的13.27万亿元减少3500亿元 [3] - 2025年上半年住户短期贷款减少3亿元，而2024年同期增加2764亿元，反映居民短期贷款意愿下降 [3] - 居民中长期贷款增加1.17万亿元，与2024年同期持平 [3] 消费行业表现 - 酿酒、商业百货、旅游酒店等行业板块表现疲软，与消费市场低迷相关 [4] - 国补政策对家电、汽车、消费电子等行业需求有一定提振作用 [4] 房地产市场影响 - 房地产市场持续低迷，影响产业链发展，降低投资积极性 [4] - 股票市场长期震荡，资金难寻可靠投资渠道，更多流向银行存款和理财 [4]

消费电子行业全球化发展 - 国内消费电子行业加快全球化发展步伐，蓝思科技、立讯精密等供应链企业纷纷赴港上市以支持全球化战略 [1] - 未来具备海外市场本地完备生产、销售、服务、供应链等一条龙管理模式将成为消费电子品牌企业发展的标配 [1] - 不具备全球化产能布局、运营服务优势的供应链企业或面临不利局面 [1] 赴港上市潮 - 蓝思科技7月9日登陆港股，集资重点投向核心技术研发、全球产能扩张及新兴赛道布局 [2] - 蓝思科技计划在越南和泰国增强制造能力，扩大全球业务布局以增强供应链韧性 [2] - 立讯精密7月2日宣布筹划港股上市，与其全球化战略密切相关，旨在加速海外产能建设、强化全球供应链布局 [2] - 歌尔股份宣布旗下歌尔微拟在港交所主板上市 [2] - 亿纬锂能、紫光股份、江波龙、兆易创新、和辉光电等多家消费电子产业链企业已启动港股上市计划 [3] - 港股市场已聚集比亚迪电子、舜宇光学科技、丘钛科技等国内消费电子产业链企业 [4] 全球化布局举措 - 产业链企业通过海外投资建厂、并购、加大海外研发投入、加强同业合作等方式深化全球化布局 [5] - 立讯精密在东南亚、墨西哥、北非及东欧等地均有产能布局，并收购德国汽车线束企业莱尼50.1%股权 [5] - 亿纬锂能拟不超过86.54亿元在马来西亚投建新型储能电池项目 [5] - 鹏鼎控股在高雄、泰国、印度等地设立生产基地以提供在地化服务 [6] - 飞荣达、致尚科技通过加大研发投入加码全球化，致尚科技在越南设有两处生产基地 [6] - 领益智造与智元机器人达成全球战略合作，共拓海外业务，在全球拥有58个生产及服务据点 [6] 出海业绩表现 - 2020年A股95家消费电子企业境外收入合计3695.77亿元，占比36.4%；2024年境外收入达6946.1亿元，增长87.95%，占比42.06% [7] - 立讯精密2024年海外业务营收2354.67亿元，相比十年前增长37.2倍，海外营收占比达87.6% [7] - 立讯精密总营收与净利润十年时间分别增长35.84倍、20倍 [7] 品牌企业出海经验 - 传音控股在埃塞俄比亚、印度、孟加拉国等地设立生产制造中心，产品进入全球70多个国家和地区 [8] - 2024年传音控股智能机全球市场占有率8.6%，排名第四，在非洲、巴基斯坦、孟加拉国、菲律宾智能机出货量第一 [8] - 传音控股坚持本地化运营，从研发、营销、渠道、管理、售后服务等多维度实施本地化战略 [8] - 传音控股针对非洲市场研发深肤色人脸检测识别技术、宽温域长寿命电池技术等 [9] - OPPO业务覆盖全球70多个国家和地区，海外业务营收占比近60% [9] - OPPO出海路径为东南亚→印度、中东非→欧洲→拉美，强调"最好的全球化就是本地化" [9] - 荣耀、华为、小米、vivo、传音控股等品牌企业加大海外市场拓展力度 [9] 行业趋势 - 品牌企业的全球化发展步伐会影响供应链企业的全球化发展战略 [10] - 中国企业"出海"已迈入新阶段，从早期产品出口转向海外办厂和全球化运营 [11] - 企业出海关键应从追求"更多客户"转向寻求"更好客户" [11]

特朗普这位"大嘴"总统，又搞出花样来了！他磨刀霍霍地想逼苹果重回美国制造，可库克这位苹果大管家，偏偏宁愿多掏25%的关税， 也要把iPhone的生产线留在国外——这事儿简直让特朗普的算盘全落了空。 说起来，特朗普对"美国制造"的执念可不是一天两天了。早在上一任总统期间，他就使出浑身解数，找上台湾大佬郭台铭，画了个大 饼：富士康来美国建厂吧，补贴30亿美元税收优惠给你！特朗普还吹嘘这会是"世界第八大奇迹"，结果呢？工厂烂尾了，奇迹变成一堆 废墟，连个影子都没留下。这档子事，成了美国制造业的一场大笑话，特朗普脸上可不太光彩。 可特朗普哪肯认输？第二任上台后，他更是卯足了劲，各种政策轮番上阵，核心就一个：逼美国企业把工厂搬回来。苹果作为科技巨 头，自然成了他的眼中钉。特朗普不止一次公开喊话库克，语气强硬得像最后通牒："iPhone必须在美国造，不然就吃我一记25%关税大 棒！"这威胁可不是小打小闹——特朗普在2025年5月直接放话，苹果若不从命，就得乖乖交税，连三星也被点名了。 华尔街一听风声，苹果股价立马跳水4%，整个市场都跟着抖三抖。但库克呢？没慌也没乱，反而耍起太极，一直拖着不表态，暗地里加 紧把生产线往印度 ...