原煤生产情况 - 2025年12月原煤产量为43703万吨，同比减少1.0%，但环比增长2.4% [1] - 2025年1-12月累计原煤产量为483178万吨，同比增长1.2% [1] 焦炭生产情况 - 2025年12月焦炭产量为4274万吨，同比增长1.9%，环比增长2.5% [1] - 2025年1-12月累计焦炭产量为50412万吨，同比增长2.9% [1] 水泥生产情况 - 2025年12月水泥产量为14416万吨，同比减少6.6%，环比亦减少6.6% [1] - 2025年1-12月累计水泥产量为169314万吨，同比减少6.9% [1]

2025年四季度及全年全国规模以上工业产能利用率 - 2025年四季度全国规模以上工业产能利用率为74.9%，较三季度上升0.3个百分点，但较上年同期下降1.3个百分点 [1] - 2025年全年全国规模以上工业产能利用率为74.4%，较上年同期下降0.6个百分点 [1][6] 分三大门类产能利用率 - **采矿业**：2025年四季度产能利用率为71.7%，较上年同期大幅下降3.9个百分点，全年利用率为72.8%，同比下降2.5个百分点 [3][6] - **制造业**：2025年四季度产能利用率为75.2%，同比下降1.2个百分点，全年利用率为74.6%，同比下降0.6个百分点 [3][6] - **电力、热力、燃气及水生产和供应业**：2025年四季度产能利用率为74.0%，同比下降0.8个百分点，全年利用率为73.4%，同比上升0.4个百分点 [3][6] 主要行业四季度产能利用率表现 - **产能利用率相对较高的行业**：计算机、通信和其他电子设备制造业（79.7%）、通用设备制造业（78.7%）、黑色金属冶炼和压延加工业（78.5%）、纺织业（77.1%）[3][6] - **产能利用率相对较低的行业**：非金属矿物制品业（61.1%）、食品制造业（68.5%）、煤炭开采和洗选业（69.1%）[3][6] - **产能利用率同比改善的行业**：黑色金属冶炼和压延加工业（同比上升0.4个百分点）、计算机、通信和其他电子设备制造业（同比上升0.3个百分点）、非金属矿物制品业（同比持平）[6] - **产能利用率同比降幅较大的行业**：煤炭开采和洗选业（同比下降4.8个百分点）、有色金属冶炼和压延加工业（同比下降3.5个百分点）、医药制造业（同比下降3.1个百分点）、化学原料和化学制品制造业（同比下降2.3个百分点）[6] 主要行业全年产能利用率表现 - **全年产能利用率较高的行业**：石油和天然气开采业（91.4%）、化学纤维制造业（85.8%）、黑色金属冶炼和压延加工业（79.7%）[6] - **全年产能利用率同比上升的行业**：黑色金属冶炼和压延加工业（同比上升1.6个百分点）、汽车制造业（同比上升1.0个百分点）、计算机、通信和其他电子设备制造业（同比上升0.6个百分点）、电力、热力、燃气及水生产和供应业（同比上升0.4个百分点）、化学纤维制造业（同比上升0.4个百分点）[6] - **全年产能利用率同比下降的行业**：化学原料和化学制品制造业（同比下降3.3个百分点）、煤炭开采和洗选业（同比下降3.0个百分点）、医药制造业（同比下降2.8个百分点）、有色金属冶炼和压延加工业（同比下降1.7个百分点）[6]

事件概述 - 核心事件：有网友发布视频，指出湖南省衡阳耒阳市黄市镇蔡伦竹海牌坊附近存在排污口，排放黑色污水流向耒水，引发公众关注 [1] - 官方回应：衡阳市生态环境局耒阳分局已关注并介入调查，确认排污源为湖南省煤业集团兴源矿业有限公司伍家冲煤矿的矿井废水 [4] 调查与解释 - 排放源确认：黑色水体为湖南省煤业集团兴源矿业有限公司伍家冲煤矿产生的矿井废水，经处理后通过沟渠排向耒水 [4] - 合规声明：该煤矿公司具备齐全的环保手续，排污口安装了在线监测设备 [4] - 数据核查：针对网友质疑，衡阳市生态环境局耒阳分局调取了2025年1月12日的在线监测数据，并核查了公司执行标准，确认废水排放符合标准 [4] - 视觉现象解释：官方解释水体发黑的原因为，排放沟渠底部有多年开采积累的黑色沉淀物，废水携带杂质导致视觉上颜色更深 [4] 官方处置措施 - 取样与清淤：衡阳市生态环境局耒阳分局已对煤矿废水总排污口再次取样分析，并责令煤矿公司立即对排放沟渠进行清淤，以消除隐患 [4] - 加强监管：该局强调将进一步加强对煤矿公司的监管，确保废水排放严格执行相关标准 [4] 公司背景与历史 - 公司信息：湖南省煤业集团兴源矿业有限公司伍家冲煤矿成立于2011年8月，位于湖南省耒阳市，主营业务为煤炭开采和洗选业 [4] - 安全生产记录：2025年4月25日，国家矿山安全监察局湖南局因安全生产违法行为，责令该矿停产整顿5日；同年6月13日，经整改后事故隐患已销号，处罚被解除 [5] 环境背景 - 水体重要性：耒水是长江流域湘江水系的一级支流 [3]

事件概述 - 有网友发布视频称湖南省衡阳耒阳市黄市镇蔡伦竹海牌坊附近存在排污口向耒水排放黑色污水 [1][3] - 耒水是长江流域湘江水系的一级支流 [3] 官方调查与回应 - 衡阳市生态环境局耒阳分局已于1月13日前往现场检查 [3] - 经查，排放的废水为湖南省煤业集团兴源矿业有限公司伍家冲煤矿产生的矿井废水，经处理后通过沟渠排向耒水 [3] - 相关人士称该煤矿公司具备齐全的环保手续，且排污口已安装在线监测设备 [3] - 调取1月12日（网友拍摄当日）的监测数据后，确认废水排放符合标准 [3] - 针对水体呈黑色的视觉现象，解释为排放沟渠底部存在多年开采积累的黑色沉淀物，废水携带杂质导致 [3] 后续处理措施 - 衡阳市生态环境局耒阳分局已对煤矿废水总排污口再次取样分析 [3] - 已责令煤矿公司立即对排放沟渠进行清淤，以消除隐患 [3] - 该局强调将进一步加强对煤矿公司的监管，确保废水排放严格执行相关标准 [3] 涉事公司背景 - 湖南省煤业集团兴源矿业有限公司伍家冲煤矿成立于2011年8月，位于湖南省耒阳市，主营业务为煤炭开采和洗选业 [4] - 2025年4月25日，国家矿山安全监察局湖南局因该矿存在安全生产违法行为，责令其停产整顿5日 [4] - 2025年6月13日，经整改后，其事故隐患已按程序销号，相关处罚被解除 [4]

公司动态 - 中国华能集团清洁能源技术研究院有限公司与华能庆阳煤电有限责任公司联合申请了一项名为“一种二氧化碳封存潜力的综合评估方法、装置及设备”的专利，公开号为CN121352220A，申请日期为2025年10月 [1] - 该专利旨在提供一种综合评估方法，通过获取目标区域的地质、经济、设施、环境和社会数据，构建数字孪生体，并利用最优修正系数矩阵来修正初始评估结果，从而提高二氧化碳封存潜力评估的客观性、准确性和可靠性 [1] 公司背景 - 中国华能集团清洁能源技术研究院有限公司成立于2010年，位于北京市，是一家以从事研究和试验发展为主的企业，注册资本为133757.27万人民币 [2] - 该公司对外投资了12家企业，参与招投标项目4490次，拥有商标信息65条，专利信息5000条，以及行政许可12个 [2] - 华能庆阳煤电有限责任公司成立于2010年，位于庆阳市，是一家以从事煤炭开采和洗选业为主的企业，注册资本为375000万人民币 [2] - 该公司参与招投标项目3457次，拥有专利信息490条，以及行政许可30个 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 动力煤供需矛盾不突出，短期价格窄幅调整 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观及行业新闻 - 2025年12月PPI同比增速为 -1.9%，增速提高0.3个百分点，环比增速为0.20%，增速提高0.10个百分点，煤炭开采和洗选业、黑色金属矿采选业环比价格分别上涨1.3%和0.0%，均连续5个月摆脱负区间；CPI同比增速为0.8%，增速提高0.1个百分点，环比增速为0.20%，增速提高0.30个百分点，核心CPI同环比分别录得1.20%、0.20% [2][3] - 因2024 - 2025年电煤保供落实不力，52处核增产能煤矿中有26处被调出保供名单、核减产能1900万吨，剩余26处煤矿核增产能暂保留，国家将根据2026年度电煤中长期合同签订履约情况调整 [2] - 2026年印尼拟批准约6亿吨煤炭产量配额，低于2025年7.397亿吨生产目标，2025年印尼煤炭预计产量为7.9亿吨，低于2024年的8.36亿吨 [2] 趋势强度 - 动力煤趋势强度（基于北港动力煤现货价格）为1 [4]

2025年12月及全年物价数据核心观点 - 2025年12月CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%，PPI环比上涨0.2%，同比下降1.9% [1] - 2025年全年CPI与上年持平，PPI下降2.6%，工业生产者购进价格指数下降3.0% [1] - 物价运行呈现低位温和回升态势，宏观政策将为2026年经济增长和物价合理回升提供更好环境 [1] 居民消费价格指数（CPI）分析 - 2025年12月CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月以来最高 [2] - 同比涨幅扩大主要由食品价格拉动，当月食品价格上涨1.1%，其中鲜菜、鲜果、牛肉、羊肉、水产品价格分别上涨18.2%、4.4%、6.9%、4.4%和1.6% [2] - 扣除能源的工业消费品价格上涨2.5%，其中金饰品价格涨幅继续扩大至68.5%，服务价格上涨0.6%，能源价格下降3.8%，汽油价格降幅扩大至8.4% [2] - CPI环比由11月的下降0.1%转为上涨0.2%，主要受除能源外的工业消费品价格上涨带动 [2] - 核心CPI同比上涨1.2%，已连续4个月保持在1%以上，环比由上月下降0.1%转为上涨0.2% [3] - 核心CPI温和回升主要受促消费政策效应显现、家电汽车价格同比改善及国际金价大幅上涨支撑 [3] - 2025年全年，在以旧换新政策发力下，汽车、家电、手机等商品价格同比上行势头明显，成为推动核心CPI同比涨幅略有扩大的主要原因 [3] 工业生产者出厂价格指数（PPI）分析 - 2025年12月PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅比上月扩大0.1个百分点，同比下降1.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点 [1][4] - PPI环比延续上涨主要因“反内卷”及需求季节性增加带动部分行业供需改善，以及有色金属价格上涨提振国内相关行业PPI上行 [4] - 重点行业产能治理与市场竞争秩序综合整治持续显效，煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格环比分别上涨1.3%和0.8%，均连续5个月上涨 [4] - PPI同比跌幅继续收窄至1.9%，表明工业品价格下行压力进一步缓解 [4] - 全国统一大市场建设推进、市场秩序改善、新质生产力加快培育及相关政策促进消费潜力释放，推动文体类、品质类消费增长，相关行业制造价格走强 [4] 物价变动背后的驱动因素 - 扩内需促消费政策措施继续显效，叠加元旦临近居民消费需求增加，拉动CPI同比涨幅 [2] - 工业消费品价格走强、提振消费政策持续发力显效和节假日效应推升了居民购物、文娱等需求，带动CPI环比由降转升 [2] - 供需结构改善、输入性因素带动部分行业价格上涨，生产资料价格延续修复，生活资料价格进一步企稳 [4] - 在提振消费专项行动深入实施、全国统一大市场建设纵深推进、企业竞争秩序逐步优化、新动能快速成长等因素带动下，物价运行呈现低位温和回升态势 [1] - CPI和PPI的变化反映出经济运行稳中向好，需求端逐步恢复，供给端结构正持续优化 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年及12月的CPI和PPI数据进行解读，分析各分项价格变动原因及影响因素，指出2025年CPI同比上涨0.8%，核心消费品、服务和生鲜价格共同改善，PPI全年降幅收窄至 -1.9%，“反内卷”政策后价格从上游到中下游逐步修复；12月CPI环比上行，PPI环比时隔19个月再次回到0.2% [2][3][24][29][45] 根据相关目录分别进行总结 一、2025年通胀回眸 （一）CPI：全年同比上涨0.8%，核心消费品、服务和生鲜价格共同改善 - 2025年CPI同比逐步走高，年末收至0.8%，各分项对CPI同比拉动率自高到低为核心消费品（0.63pct）＞生鲜（0.4pct）＞服务（0.25pct）＞畜肉（ -0.19pct）＞能源（ -0.3pct） [9] - 核心消费品受金价和促消费政策影响，拉动CPI上行约0.63个百分点，金饰品涨幅大，家用器具等价格也改善 [14] - 服务受出行场景支撑，价格有脉冲性，全年带动CPI上行约0.2个百分点 [15] - 畜肉因生猪产能去化慢、需求疲软，价格下行，影响CPI下行约0.19个百分点 [18] - 生鲜受极端天气影响，供给收紧，价格上行，影响CPI上涨约0.4个百分点 [21] - 能源因贸易摩擦需求偏弱，价格下降，影响CPI下行约0.3个百分点 [22] （二）PPI：全年同比降幅收窄至 -1.9%，反内卷政策后价格从上游到中下游逐步修复 - 2025年PPI同比降幅逐步收窄，年末收至 -1.9%，“反内卷”政策后中游生产资料行业有积极信号，但耐用消费品制造仍偏弱 [24] - 输入性有色产业链连续6个月上涨，国内行业按从上游到中下游顺序价格修复 [27] 二、12月CPI：菜价涨幅回落，消费品季节性回升，低基数下同比回升至0.8% （一）食品项：鲜果是食品支撑项，猪肉和鲜菜弱于季节性 - CPI食品价格环比上涨0.3%，略弱于季节性，带动CPI上行约0.05个百分点 [31] - 猪肉价格因供大于需小幅下降，影响CPI下行约0.02个百分点 [31] - 生鲜价格弱于季节性，鲜果上涨影响CPI上涨约0.05个百分点，鲜菜涨幅低影响约0.02个百分点 [31] （二）非食品项：油价、旅游是拖累项，金价是支撑项 - 12月CPI非食品项环比上行至0.1%，强于季节性，带动CPI上行约0.12个百分点 [32] - 能源方面，油价下跌，影响CPI环比下行约0.04个百分点 [32] - 核心消费品影响CPI上行约0.16pct，21%来源于金价上涨贡献 [37] - 服务处于出行淡季，对CPI影响有限 [38] 三、12月PPI：供暖旺季叠加有色输入性涨价，环比回升至0.2% （一）整体：PPI环比时隔19个月再次回到0.2% - 12月PPI环比上涨至0.2%，涨价从采掘业向原材料和加工业传导，生产资料价格上行，生活资料价格持平 [45] （二）分行业：煤炭、燃气和有色是主要支撑项，原油产业链是主要拖累项 - 12月工业生产者行业中价格上涨的行业数量维持在9个 [47] - 支撑项包括冬季需求增加的煤炭、燃气等行业，造纸及纸制品业，输入性有色产业链 [51][54] - 拖累项是输入性原油产业链，国际油价下行带动国内相关行业价格下降 [59]

2025年12月中国物价数据核心观点 - 2025年12月CPI与PPI数据均好于市场预期，显示扩内需促消费政策持续显效，物价呈现温和回升态势，但通胀弹性有限，企业盈利修复仍受PPI承压阶段性压制 [2] 消费者价格指数(CPI)表现 - 2025年12月CPI环比由降转涨，上涨0.2%，同比上涨0.8%，同比涨幅为2023年3月以来最高，扣除食品和能源的核心CPI同比上涨1.2% [2] - 环比上涨主要由非食品项拉动，通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价格环比涨幅在1.4%—3.0%之间，国内金饰品价格受国际金价影响环比大幅上涨5.6% [3] - 食品价格环比上涨0.3%，影响CPI环比上涨约0.05个百分点，其中鲜果和虾蟹类价格受节前消费需求增加影响分别上涨2.6%和2.5%，鲜菜价格上涨0.8%，但猪肉价格因生猪产能充足下降1.7% [3] - 耐用商品价格全面环比改善，家用器具12月环比上涨1.4%为历史最高，交通工具环比上涨0.1%，高于过去十年均值的-0.15% [4] - 能源价格环比下降0.5%，其中国内汽油价格受国际油价变动影响下降1.2%，影响CPI环比下降约0.04个百分点 [4] - 同比涨幅扩大主要受食品价格拉动，食品价格同比上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.9个百分点，对CPI同比的上拉影响比上月增加约0.17个百分点 [4] 生产者价格指数(PPI)表现 - 2025年12月PPI环比上涨0.2%，同比下降1.9%，降幅进一步缩窄，工业品价格在上中下游趋于均衡 [2][5] - 重点行业产能治理政策显效，煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格环比分别上涨1.3%和0.8%，均连续5个月上涨 [5] - 生产资料价格中，采掘工业环比上涨0.8%，为连续第5个月正增长，原材料工业和加工工业环比分别上涨0.6%和0.2%，均为年内最快增速 [5] - 生活资料价格中，食品和耐用品延续负增长，但衣着和一般日用品环比分别上涨0.2%和0.5%，均为年内次高点 [5] - 同比降幅持续收窄，煤炭开采和洗选业、锂离子电池制造、光伏设备及元器件制造价格降幅比上月分别收窄2.9个、1.2个和0.4个百分点，已分别连续收窄5个月、4个月和9个月 [6] 行业价格结构性亮点 - 新质生产力相关行业价格同比上涨，外存储设备及部件价格上涨15.3%，生物质液体燃料价格上涨9.0%，石墨及碳素制品制造价格上涨5.5%，集成电路成品价格上涨2.4%，废弃资源综合利用业价格上涨0.9%，服务消费机器人制造价格上涨0.4% [6] - 行业间分化加剧，有色金属在全球AI叙事下表现强劲，是12月PPI的核心推动力，黑色链条在内需偏稳环境下维持韧性，能源价格有所回落 [6]

公司专利技术动态 - 华能庆阳煤电有限责任公司与中国华能集团清洁能源技术研究院有限公司联合申请了一项名为“基于多级压缩与运输的超临界二氧化碳封存方法及其装置”的专利，公开号为CN121288475A，申请日期为2025年9月 [1] - 该专利涉及二氧化碳封存技术领域，方法包括对二氧化碳进行净化与干燥的预处理、采用多级压缩机将其压缩至超临界状态、通过保温管道输送至注入井，并利用多分支结构分布器注入封存地层，同时基于传感器监测数据实时评估封存效果 [1] 公司背景信息 - 华能庆阳煤电有限责任公司成立于2010年，位于甘肃省庆阳市，主营业务为煤炭开采和洗选业，注册资本为375,000万人民币 [1] - 该公司参与招投标项目3,456次，拥有专利信息461条，行政许可30个 [1] - 中国华能集团清洁能源技术研究院有限公司成立于2010年，位于北京市，主营业务为研究和试验发展，注册资本为133,757.27万人民币 [2] - 该公司对外投资了12家企业，参与招投标项目4,486次，拥有商标信息65条，专利信息5,000条，行政许可12个 [2]