报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为优于大市（维持）[2] 报告的核心观点 - 政策发力引领供需格局改善，化工行业有望进入新一轮长景气周期，当下化工投资有四条主线 [17] - 核心资产进入长期配置价值区间，关注宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学 [17] - 供给短缺或约束的行业率先迎来弹性，关注维生素、三氯蔗糖、制冷剂、涤纶长丝相关企业 [18] - 重视需求确定性向上的方向，关注民爆、改性塑料、复合肥相关企业 [19] - 重视化工高分红资源股价值重估，关注磷矿、钛矿、天然碱、原油相关企业 [19] 根据相关目录分别进行总结 化工板块整体表现 - 本周申万基础化工行业指数环比下跌，跑输上证综指和创业板指数，但年初至今跑赢 [20] - 细分板块中，2 个子板块上涨，23 个子板块下跌，1 个板块持平，非金属材料和无机盐涨幅居前，涤纶、农药等跌幅居前 [24] 化工板块个股表现 - 基础化工板块 424 只股票中，本周 74 只上涨，345 只下跌，5 只持平 [28] - 本周个股涨幅前十名有宁新新材、金牛化工等，跌幅前十名有江天化学、善水科技等 [28] 本周重点新闻及公司公告 重点新闻及点评 - 钾肥价格上涨，6 月 20 日青岛港和湛江港部分钾肥价格较上周有不同程度涨幅 [32] - 供给端全球钾肥市场寡头垄断，前苏联三家钾肥公司宣布减产计划，合计减少出口 180 万吨以上 [32] - 需求端 2025 年全球钾肥需求量将提升至 7430 万吨，亚洲、拉丁美洲、北美洲需求有望增长 [33] - 价格端钾肥价格较年初大幅增长，欧盟加征关税、北美提价、我国大合同价格提供支撑，钾肥景气有望延续 [33] - 建议关注东方铁塔、亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业等 [34] 重点公司公告 - 嘉化能源回购并注销股份，变更总股本和注册资本，继续回购股份 [35] - 宝利国际股东周德洪计划减持不超过 2746.8 万股 [35] - 万华化学公布一季度报表，收入 130.67 亿元，净利润 36.83 亿元 [36] - 一诺威股东上海昊鑫计划减持不高于 72.68 万股 [36] - 川恒股份获专利证书，专利为一种磷尾矿的无害化处理系统和方法 [36] - 三祥新材控股股东增持 2600396 股，增持计划实施完毕 [36] - 国风新材拟购买太湖金张科技股份并募集配套资金 [36] - 凯美特气股东减持，合计持股比例从 11.56%降至 10.65% [37] - 常青科技七期项目具备试生产条件 [37] - 中国石油派发现金红利 457.55 亿元 [37] - 东方盛虹股东盛虹集团计划增持 5 - 10 亿元 [38] - 三元生物鲁信资本减持后持股 4.99998% [38] - 禾昌聚合拟设子公司并进行权益分派 [38] - 万丰股份特定股东减持 233.24 万股，减持计划完毕 [39] - 新和成石观群增持 20 万股 [39] - 新凤鸣子公司受让金联港务 36%股权 [39] - 四川美丰首次回购股份 43.6 万股 [39] - 世龙实业过碳酸钠项目产出合格产品 [40] - 中曼石油中标阿尔及利亚天然气区块勘探开发权 [40] - 日科化学子公司拟合资成立公司 [41] - 道恩股份收购安徽博斯特 100%股权 [41] 产品价格及价差变动分析 产品价格变动分析 - 本周中国化工品价格指数环比上升，截至 6 月 19 日录得 4195 点，较上周+3.7%，较年初-2.6% [42] - 监测的 386 种化工品中，106 种价格上涨，203 种持平，77 种下跌，柴油、甲醇等涨幅居前，维生素 E、一甲胺等跌幅居前 [45][46] 产品价差变动分析 - 监测的 139 种化工品中，45 种价差上涨，16 种持平，78 种下跌，Brent - WTI 期货主连合约价差等涨幅居前，三聚氰胺 - 尿素价差等跌幅居前 [51][52]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 本周（2025/6/9 - 2025/6/13）化工板块整体涨跌幅排名第14位，涨跌幅为 -0.01%，走势处于市场中游，跑赢上证综指0.24个百分点，跑输创业板指0.21个百分点 [3] - 2025年化工行业景气度延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业 [4] - 本周重点化工产品上涨26个，下跌28个，持平45个，涨幅前五为WTI原油、纯苯、甲苯、甲醇、己二酸，跌幅前五为液氯、TDI、二氯甲烷、尿素、NYMEX天然气 [13][36] - 本周行业内主要化工产品有144家企业产能状况受影响，新增检修3家，重启1家 [14][41] 根据相关目录分别进行总结 本周行业回顾 化工板块市场表现 - 本周化工板块整体涨跌幅排名第14位，涨跌幅 -0.01%，上涨板块前三为有色金属、石油石化、农林牧渔，涨幅后三为食品饮料、家用电器、建筑材料 [22] - 化工细分板块涨跌个数为15、16个，上涨排名前三为油气及炼化工程、油田服务、纺织化学制品，涨幅排名倒三为非金属材料Ⅲ、其他化学原料、粘胶 [24] 化工个股涨跌情况 - 本周化工个股涨幅前三为锦鸡股份、苏州龙杰、阿科力，涨幅前十公司中3家属其他化学制品，2家属纺织化学制品，2家属无机盐等 [28] - 本周化工个股跌幅前三为领湃科技、奥克股份、新金路，跌幅前十公司中2家属其他化学制品，其余分属氯碱、膜材料等 [30] 行业重要动态 - 以色列空袭伊朗致中东局势紧张，市场担忧影响原油供应，国际油价周五飙升，全周纽约油价涨13.01%，布伦特油价涨11.67% [34] - 安徽工业大学与日本团队合作研制新型复合催化剂，可实现以二氧化碳和氢气为原料直接合成对二甲苯，创下单程时空收率世界纪录 [34] - 美国生物燃料总产量去年平均每天达139万桶创纪录，2024年产量较2023年增长6%，扩产助美国2024年能源总产量创新高 [34] 行业产品涨跌情况 - 本周重点化工产品上涨26个，下跌28个，持平45个，涨幅前五为WTI原油、纯苯、甲苯、甲醇、己二酸，跌幅前五为液氯、TDI、二氯甲烷、尿素、NYMEX天然气 [36] - 周价差涨幅前五为己二酸、涤纶短纤、顺酐法BDO、甲醇、黄磷，周价差跌幅前五为热法磷酸、双酚A、有机硅DMC、TDI、粘胶短纤 [13][37][38] 行业供给侧跟踪 - 新增3家企业检修，1家企业装置重启，本周行业内主要化工产品有144家企业产能状况受影响，新增检修企业为生产纯苯的福海创、生产PTA的宁波台化、生产合成氨的山西鹏飞 [41] 石油石化重点行业跟踪 石油 - 展示国际原油、石脑油、柴油、汽油价格及价差，美国原油和成品出口数量、库存量等相关图表 [47][48][50] 天然气 - 展示NYMEX天然气期货、中国LNG出厂价格全国指数、天然气国内市场均价、美国液化石油气库存量等相关图表 [59][60][63] 油服 - 展示美国钻机数量、全球钻机数量、国内原油表观消费量、我国油气开采业固定资产投资完成额累计同比等相关图表 [67][71] 基础化工重点行业追踪 磷肥及磷化工 - 展示磷肥MAP、DAP、热法磷酸、黄磷、磷酸铁等价格及价差相关图表 [78][80][85] 聚氨酯 - 展示纯MDI、聚合MDI、TDI、环氧丙烷、硬泡聚醚、己二酸等价格及价差相关图表 [86][88][92] 氟化工 - 展示制冷剂R32、R125、R134a、R22、氢氟酸、三氯甲烷、萤石、六氟磷酸锂等价格及价差相关图表 [95][100] 煤化工 - 展示气头尿素、煤头硝酸铵、炭黑、煤头甲醇、萘系减水剂、乙二醇等价格及价差相关图表 [104] 化纤 - 展示PTA、氨纶40D、粘胶短纤、粘胶长丝、涤纶短纤、涤纶工业丝等价格及价差相关图表 [106][107][110] 农药 - 展示草甘膦、草铵膦、百草枯、嘧菌酯、氯氰菊酯、烧碱、电石法PVC、氨碱法纯碱、联碱法纯碱等价格及价差相关图表 [116][119][123] 橡塑 - 展示聚乙烯、聚丙烯、顺丁橡胶、天然橡胶、合成橡胶等价格及价差相关图表 [126][133]

钾肥进口合同价格 - 2025年钾肥年度进口合同价格为346美元/吨到岸价，较去年273美元/吨上调73美元/吨 [2] - 新合同价格比印度近期签订的大合同价格低3美元/吨，继续保持全球钾肥价格洼地 [2] - 巴西大颗粒氯化钾到岸价为365~370美元/吨，东南亚标准氯化钾到岸价为350~370美元/吨 [2] - 印度6月4日以CFR349美元/吨的价格签订合同，奠定大合同基础价格 [2] 全球钾肥市场供需 - 俄白减产导致全球钾肥供应紧张，年初至5月底国际价格一路上涨 [2] - 国际钾肥市场供需整体偏紧，价格呈现缓慢上升态势 [2] - 本次大合同签订价格基本符合市场预期 [2] 国内钾肥市场走势 - 大合同签订后国际高价支撑，国内供需双弱，市场将走势平稳，维持窄幅波动 [2] - 夏季肥需求基本结束，复合肥工厂开工率较低，短期内国内钾肥价格持稳为主 [3] - 中长期来看国际行情走势仍是主导因素 [2] 合同执行影响 - 新合同将保障今年下半年及明年春季的货源供应 [3] - 提升钾肥供应链保障能力，支撑农业稳产增收，筑牢国家粮食安全屏障 [3]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 2025年中国钾肥进口大合同价格上涨 全球钾肥市场供给受扰动需求向好 景气有望延续 建议关注东方铁塔、亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业等标的 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 6月12日中国钾肥进口谈判小组与食安供应链有限公司就2025年钾肥年度进口合同价格达成一致 合同价格为346美元/吨CFR 较2024年上涨73美元/吨 [4] 行业格局与供给 - 全球钾肥市场呈寡头垄断特征 2023年全球钾矿储量超36亿吨 主要分布在加拿大、白俄罗斯和俄罗斯 储量占比合计69% 龙头企业可调控价格 [5] - 前苏联三家钾肥公司宣布上半年减产计划 合计减少出口180万吨以上 有望提振钾肥价格 [5] 行业需求 - 2025年全球钾肥需求量将提升至7430万吨 主要需求地区为亚洲、拉丁美洲和北美洲 [5] - 亚洲因维护粮食安全政策和东南亚棕榈油价格及生物燃料政策推动 钾肥需求有望持续增长 [5] - 拉丁美洲巴西2025/26年度大豆产量预估同比增3.6% 北美洲美国2025/26年度玉米种植面积将提高340万英亩 拉动钾肥需求 [5] 行业供需与价格 - 截至6月13日 我国钾肥价格较年初涨17.49% 巴西CFR、东南亚氯化钾价格分别较年初涨30.36%、18.64% [5] - 2025年欧盟加征俄肥关税、北美生产商淡季提价、我国大合同价格为全球钾肥价格提供支撑 市场供应偏紧 钾肥景气有望延续 [5] 建议关注标的 - 东方铁塔、亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业等 [5]

盐湖股份调研纪要 - 公司已构建500万吨/年的钾肥产能体系，其中钾肥分公司承担400万吨/年，其他子公司完成100万吨/年 [1] - 钾肥市场需求预计保持稳中有升，国际钾肥价格显著上涨 [1] - 中资企业加快海外钾肥产业布局，保障钾肥长期稳定供应 [1] - 公司掌握全品类氯化钾加工技术，包括浮选法、溶解结晶法等 [1] - 氯化钾、碳酸锂核心产线产能加速释放，新建4万吨/年锂盐一体化项目取得进展 [1] - 锂盐项目采用先进技术，提升锂收率25%，淡水消耗下降47.4%，综合能耗下降50.6% [1] - 公司积极探索多元化股东回报方式，保证利润分配政策连续性和稳定性 [1] - 通过精细管理、优化渠道、降低劳务成本等措施进一步压降生产成本 [1] - 中国五矿助力公司实现央企身份转变，提升核心竞争力 [1] - 公司深度对接中国盐湖"三步走"发展战略，构建全球影响力的盐湖产业集群 [1] 聚鸣投资机构概况 - 公司是中国新锐私募基金管理人代表，管理规模超过300亿 [2] - 专注于"逆向投资"和"成长投资"的股票多头价值投资 [2] - 核心团队来自国内一流公募基金、资管行业，投研团队来自清华大学等国内外高等学府 [2] - 董事长、投资总监刘晓龙毕业于清华大学机械工程专业 [2] - 曾任广发基金权益投资总监、基金经理，期间个人基金管理规模超300亿 [2] - 拥有管理150亿社保基金经验，2015年社保账户排同类第一 [2] - 公募期间获金牛奖和英华奖（三年期和五年期）等权威认可 [2] - 私募期间代表产品2018年收益7.6%，2019年收益65.06%，2020年收益97.13% [2] - 私募期间揽获金牛奖、金阳光奖（一年期和三年期）、英华奖（一年期）等业内权威奖项 [2]

固收 - 地方政府隐性债务置换通过低成本长期债券替换高成本短期债务 有利于减轻地方政府负担并支持经济增长 尽管信贷增速不高但实际支持力度未减 [4] 石化化工交运 - 2025年印度钾肥进口大合同价格定为349美元/吨 同比上涨70美元/吨(涨幅25%) 俄罗斯BPC供货65万吨至2025年底 该价格奠定全球钾肥基准 [5] 海外TMT - 2025年4月7日至6月12日期间 英伟达/AMD/博通股价累计上涨54%/38%/75% 显著跑赢纳斯达克指数26%涨幅 反映北美AI算力板块强劲表现 [5] 生益科技 - 2013-2023年公司刚性覆铜板销售额跃居全球第二 2023年全球市占率达14% 数据源自Prismark统计 [7] 周大福 - FY2025营收896.56亿港元(同比-17.5%) 股东应占溢利59.16亿港元(固定汇率同比-9%) - 2025年4-5月集团零售值同比-1.7% 其中内地-2.9% 港澳及其他市场+6.3% [7]

公司基本信息 - 股票代码 000792，简称盐湖股份，2025 年 6 月 10 - 12 日接待投资者现场参观 [1] - 接待人员包括董事长侯昭飞、董事会秘书李舜等 [1] 钾肥业务 产能布局 - 构建 500 万吨/年钾肥产能体系，钾肥分公司承担约 400 万吨/年，占 80%；元通等 4 家子公司协同完成 100 万吨/年 [2] 价格展望 - 需求端：钾肥是农业重要肥料，2024 年我国氯化钾进口 1263 万吨，同比增 9%，进口依存度 67%，未来需求稳中有升 [2] - 供给端：2025 年全球钾肥供应收紧，价格上涨，未来市场规模有望扩大 [2] 国际产能影响 - 中资企业加快海外布局保障供应，公司 5 月 12 日签署合作意向书，评估加拿大和西班牙项目 [3][4] 开采工艺 - 全球钾盐矿分三类，公司掌握卤水提钾五大核心工艺，是唯一掌握全品类氯化钾加工技术企业 [5] 产量情况 - 氯化钾产能加速释放，新建 4 万吨/年锂盐一体化项目吸附提锂装置完成中交验收 [6] 锂盐业务 项目优势 - 工艺路线：采用“连续离子交换移动床 + 膜耦合”技术，锂收率提升约 25% [7] - 能源消耗：淡水消耗降 47.4%，综合能耗（标煤）降 50.6%，应用绿色技术 [7] - 数智化转型：各环节实施数智化改造 [7] 公司运营 成本控制 - 材料燃料：全方位压降各环节成本，建立标准化体系，提高能源效率 [9] - 销售物流：优化销售区域和渠道，降低销售、包装和运输成本 [10] - 劳务成本：减少业务外包和供应商数量 [11] - 费用管控：严控预算外行为，降低管理费用 [11] 股东回报 - 研究利用政策优化财务结构，待细则出台修订制度，探索多元化回报方式 [7][8][9] 大股东赋能 - 融入中国五矿管控体系，实现央企身份转变，业务协同，提升竞争力 [11] 战略规划 - 对接中国盐湖“三步走”战略，优化产业链布局，推动产业升级 [12][13]

报告核心观点 报告对多个行业进行分析并给出投资建议，涉及医药生物、食品饮料、电子、非银金融、基础化工等行业，还对A股市场和2025年5月进出口数据进行评述，认为各行业有不同发展态势和投资机会，进出口短期或有改善但外需放缓趋势难改 [6][10][15]。 各行业报告总结 医药生物行业 - 上周医药生物板块整体上涨1.13%，跑赢沪深300指数0.25个百分点，PE估值28.16倍，处历史中位 [6]。 - 子板块涨幅前三为化学制药、医药商业、医疗器械，个股涨幅前五为易明医药、万邦德等 [6]。 - BioNTech和百时美施贵宝合作开发双抗BNT327，双抗赛道受跨国药企青睐，建议关注创新药及细分板块 [7]。 - 个股推荐组合为贝达药业等，关注组合为科伦药业等 [8]。 食品饮料行业 - 上周食品饮料板块下跌1.06%，跑输沪深300指数1.94个百分点，零食子板块表现较好 [10]。 - 白酒板块淡季筑底，高端酒和区域龙头值得关注，如茅台、五粮液等 [11][14]。 - 啤酒需求旺季临近，燕京啤酒U8增长快，建议关注青岛啤酒和燕京啤酒 [12][14]。 - 大众品中零食、餐饮供应链、乳制品各有机会，分别关注盐津铺子、安井食品、优然牧业等 [13][14]。 电子行业 - 博通2025Q2营收创新高，AI收入同比增长46%，预计三季度继续增长 [15][16]。 - SK海力士2025Q1 DRAM市占率超三星成第一，DRAM价格回升，存储市场回暖 [17]。 - 本周电子行业跑赢大盘，建议关注AIOT、AI驱动等领域相关公司 [18][19]。 非银金融行业 - 上周非银指数上涨2.0%，券商与保险指数同步上涨，市场股基日均成交额等指标增长 [20]。 - 券商方面，中央汇金旗下参控股券商牌照扩容，关注陆家嘴论坛政策预期 [21]。 - 保险方面，平安拟发可转债，预计预定利率下调，关注资负共振配置机遇 [22][23]。 - 投资建议关注大型券商和大型综合险企 [23]。 基础化工行业 - 印度钾肥大合同价格349美元/吨，钾肥景气有望上行，关注亚钾国际等 [24]。 - 碳纤维行业整合加速，关注光威复材等龙头企业 [25]。 - 上周基础化工指数跑赢大盘，建议关注恒力石化等不同领域企业 [26][28]。 国内进出口数据 - 2025年5月出口同比4.8%，进口同比 -3.4%，贸易差额1032.2亿美元 [29]。 - 出口增速放缓，6 - 三季度或有韧性，但外需放缓，“抢出口”难长久支撑 [29]。 - 内需方面，增量政策出台必要性强，进口降幅扩大，内需偏弱 [29][33]。 财经新闻 - 中办、国办支持深圳开展科技产业金融一体化试点等改革创新举措 [34]。 - 国家发改委主任主持座谈会，支持民企在科技创新中发挥更大作用 [34]。 - 习近平同韩国总统李在明通电话，推动中韩关系向更高水平迈进 [35]。 A股市场评述 - 行业涨跌幅前五：出版、个护用品等涨幅居前，软件开发、IT服务Ⅱ等跌幅居前 [36]。 市场数据 - 展示融资余额、逆回购、利率、股市、外汇、商品等多方面市场数据及变化 [38]。

报告行业投资评级 - 标配 [2] 报告的核心观点 - 印度钾肥大合同确定价格349美元/吨，较去年涨幅23.3％，与国内售价基本一致且为中国谈判提供指引，国内夏肥收尾补库乏力、氯化钾减量库存低位，叠加海外减产，钾肥景气有望上行 [6][15] - 碳纤维行业整合加速，全球产能扩张但利用率不足，区域发展分化，高端领域被日本企业占据，建议关注有规模和技术优势的龙头企业 [7][17] - 上周沪深300、申万石油石化、申万基础化工指数均上涨，基础化工涨幅排名靠前，子版块农药等涨幅前五，粘胶下跌，还给出了产品价格和价差涨跌幅情况及变动分析 [8][21][32] - 对多个重点子行业给出投资建议，如炼油 - PX - PTA产业链、制冷剂、轮胎、农药、国产替代新材料等领域的相关企业 [8][19][20] 根据相关目录分别总结 本周行业新闻及事件点评 - 印度钾肥大合同6月4日签订，价格349美元/吨CFR，发货至2025年12月，货量60万吨，较去年涨23.3％，国内夏肥收尾、氯化钾减量库存低，钾肥景气有望上行，建议关注亚钾国际、东方铁塔等 [6][15] - 6月2日陶氏退出合资企业DowAksa，5月5日德国西格里碳素关闭葡萄牙工厂，行业整合加速，全球产能扩张利用率不足、区域分化，高端被日本企业占据，建议关注光威复材等龙头企业 [7][16][17] - 建议关注炼油 - PX - PTA产业链一体化、制冷剂、轮胎、农药、国产替代新材料等领域的相关企业 [19][20] 化工板块周表现 股票市场行情表现 - 上周沪深300指数涨0.88%，申万石油石化指数涨1.02%跑赢大盘0.14pct，申万基础化工指数涨2.61%跑赢大盘1.73pct，涨幅在申万一级行业中分别位列第19位、第6位 [21] - 子版块涨幅前五为农药、其他化学原料、民爆制品、涂料油墨、氟化工，唯一下跌板块为粘胶 [22] - 上周基础化工板块涨幅居前个股有联化科技等，跌幅居前个股有恒天海龙等；石油石化板块涨幅居前个股有仁智股份等，跌幅居前个股有广聚能源等 [26][28] 重点产品价格价差周表现 - 上周价格涨幅靠前品种有硫酸、烧碱、NYMEX天然气、WTI原油、钛精矿，跌幅靠前品种有维生素E、丙烯酸、华东萤石粉、液氨、己二酸 [32] - 上周价差涨幅靠前品种有电石法PVC、PET瓶片、甲苯、氢氟酸、丙烯酸丁酯，跌幅靠前品种有炭黑、己二酸、二甲醚、丙烯酸、醋酸 [34] - 硫酸供应上升、下游消费有升有降，供需紧张缓解；维生素市场需求疲软价格下行；丙烯酸市场价格先跌后涨，下游按需采买 [36] 本周重点公告 - 东方铁塔中标国家电网特高压项目合计2.5亿元，占2024年营业收入5.98% [37] - 松井股份拟推2025年员工持股计划，筹资不超902.47万元 [38] - 瑞联新材、广康生化、利尔化学股东拟分别减持不超3.33%、6%、3%股份 [40][41][42] - 赛轮轮胎、永和股份、三美股份公布2024年年度权益分派方案 [43][45][46] - 中策橡胶6月5日在上交所上市，发行8744.86万股，募集资金40.66亿元 [44]

报告行业投资评级 - 标配 [2] 报告的核心观点 - 印度钾肥大合同确定价格349美元/吨，发货至2025年12月，货量60万吨，较去年涨幅23.3％，国内氯化钾减量生产、库存低位，叠加海外减产，钾肥景气有望上行 [6][15] - 碳纤维行业整合加速，全球产能扩张但利用率不足，区域发展分化，高端领域被日本企业占据，建议关注有规模和技术优势的龙头企业 [7][17] - 上周沪深300、申万石油石化和基础化工指数均上涨，基础化工涨幅居申万一级行业第6位，子版块农药等涨幅前五，粘胶下跌，部分产品价格和价差有涨跌变化 [8][21][32] - 给出多类投资建议，包括产业链一体化、制冷剂、轮胎、农药、国产替代新材料等领域标的 [8][19] 根据相关目录分别进行总结 本周行业新闻及事件点评 印度钾肥大合同确定价格349美元/吨，钾肥景气有望维持 - 6月4日印度钾肥大合同签订，价格349美元/吨CFR，发货至2025年12月，货量60万吨，较去年涨23.3％，与国内售价基本一致，为中国谈判提供指引，国内夏肥收尾，下游补库乏力，氯化钾减量生产、库存低位，长期钾肥景气有望上行，建议关注亚钾国际、东方铁塔等 [6][15] 碳纤维行业整合加速，关注具有规模和技术优势的龙头企业 - 6月2日陶氏退出合资企业，5月5日德国西格里碳素关闭工厂，行业整合加速，全球产能扩张但利用率不足，区域发展分化，高端领域被日本企业占据，建议关注光威复材等龙头企业 [7][16][17] 重点子行业投资建议 - 建议关注炼油 - PX - PTA产业链一体化标的如恒力石化等；制冷剂行业龙头和氟化工企业如巨化股份等；龙头胎企如中策橡胶等；农药企业如扬农化工等；国产替代新材料领域龙头企业如金发科技等 [19][20] 化工板块周表现 股票市场行情表现 板块表现 - 上周沪深300指数涨0.88%，申万石油石化指数涨1.02%，跑赢大盘0.14pct，申万基础化工指数涨2.61%，跑赢大盘1.73pct，涨幅在申万一级行业分别位列第19位、第6位，子版块农药等涨幅前五，粘胶下跌 [8][21][22] 个股涨跌幅 - 上周基础化工板块涨幅居前的个股有联化科技等，跌幅居前的有恒天海龙等；石油石化板块涨幅居前的有仁智股份等，跌幅居前的有广聚能源等 [26][28] 重点产品价格价差周表现 重点产品价格涨跌幅 - 上周价格涨幅靠前的品种有硫酸、烧碱等，跌幅居前的有维生素E、丙烯酸等 [32][33] 重点产品价差涨跌幅 - 上周价差涨幅靠前的品种有电石法PVC、PET瓶片等，跌幅居前的有炭黑、己二酸等 [34][35] 变动分析 - 硫酸价格上行，供应因检修企业复产上升，下游消费有升有降，供需紧张缓解；维生素市场需求疲软，价格下行；丙烯酸市场价格先跌后涨，成本端支撑加强，下游按需采买 [36] 本周重点公告 - 东方铁塔中标国家电网项目，金额约2.5亿元，占2024年营收5.98% [37] - 松井股份拟推2025年员工持股计划，筹资不超902.47万元 [38] - 瑞联新材股东拟减持不超3.33%股份 [40] - 广康生化股东拟减持不超6%股份 [41] - 利尔化学股东拟减持不超3%股份 [42] - 赛轮轮胎实施2024年年度权益分派，每10股派2.30元含税 [43] - 中策橡胶主板上市，发行8744.86万股，募资40.66亿元 [44] - 永和股份实施2024年年度权益分派，每10股派2.50元含税 [45] - 三美股份实施2024年年度权益分派，每10股派4.50元含税 [46] 重点产品价格价差走势跟踪 - 报告展示原油、天然气等多种产品价格价差走势图表 [49][52][55]