宏观经济表现 - 一季度陕西省地区生产总值8235 65亿元 同比增长5 6% [1] - 第一产业增加值254 03亿元 增长2 8% 第二产业增加值3334 39亿元 增长6 5% 第三产业增加值4647 23亿元 增长5 1% [1] 农业生产 - 农林牧渔业增加值同比增长2 8% 种植业增加值增长4 1% 蔬菜及食用菌产量341 39万吨 增长4 3% [2] - 猪牛羊禽肉产量40 3万吨 同比下降4 1% 其中猪肉下降4 7% 牛肉增长3 9% 羊肉增长3 5% [2] - 生猪存栏806 3万头 增长1 5% 出栏393 4万头 下降5 7% [2] 工业生产 - 规模以上工业增加值增长9 9% 较上年加快2 1个百分点 采矿业增长11 9% 制造业增长9 0% [3] - 能源工业增加值增长8 8% 煤炭开采和洗选业增长12 3% 石油和天然气开采业增长8 3% [3] - 非能工业增加值增长11 8% 装备制造业增长14 4% 电气机械和器材制造业增长42 9% 汽车制造业增长32 9% [3] - 新能源汽车产量增长48 4% 太阳能电池增长76 5% 集成电路圆片增长18 9% [3] 服务业发展 - 服务业增加值增长5 1% 批发零售业增长6 6% 住宿餐饮业增长6 1% 交通运输业增长6 0% [4] - 1-2月租赁和商务服务业营收增长19 5% 文化体育娱乐业增长17 0% 科研技术服务业增长12 8% [4] 固定资产投资 - 固定资产投资增长5 8% 第一产业投资增长30 7% 第二产业增长19 2% 第三产业下降1 1% [5] - 工业投资增长21 7% 制造业投资增长28 8% 工业技改投资增长22 8% [5] - 民间投资增长21 3% 房地产开发投资增长1 6% [5] 消费市场 - 社会消费品零售总额2904 12亿元 增长5 4% 城镇消费增长5 3% 乡村消费增长6 1% [6] - 限额以上企业零售额增长6 6% 粮油食品类增长16 6% 日用品类增长10 1% [6] - 家用电器和音像器材类增长30 4% 能效1-2级商品增长48 4% 通讯器材类增长78 2% 新能源汽车增长24 8% [6] 对外贸易 - 进出口总额1112 79亿元 下降1 5% 出口773 53亿元 增长2 8% 进口339 27亿元 下降10 0% [8] - 机电产品出口增长5 2% 占比85 3% 电动汽车出口增长1 1倍 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年一季度经济增速强劲且超预期，美国释放贸易缓和信号，政治局会议表示将适时推出新政策，短期支撑国内市场风险偏好，国内风险偏好持续升温 [3][32] - 操作建议为谨慎做多 [4][33] 根据相关目录分别进行总结 股市行情回顾 - 沪深300指数收于3786.99点，较前值上升0.39%；上证50指数收于2648.81点，较前值下跌0.42%；中证500指数收于5627.18点，较前值上升1.26%；中证1000指数收于5939.50点，较前值上升1.71% [5] - 沪深300指数累计成交10914亿，日均成交2183亿，较前值下降147亿；上证50指数累计成交2985亿，日均成交597亿，较前值下降145亿；中证500指数累计成交8326亿，日均成交1665亿，较前值增加23亿；中证1000指数累计成交12226亿，日均成交2445亿，较前值增加182亿 [5] - 表现较好的前五名行业分别是综合金融(6.07%)、汽车(4.94%)、通信(3.16%)、电力设备及新能源(3.07%)、综合(2.77%)；表现较差的前五名行业分别是交通运输(-0.88%)、煤炭(-1.21%)、农林牧渔(-1.38%)、食品饮料(-2.40%)、消费者服务(-3.70%) [1][5][32] - IF主力合约收于3739.2点，较前值上升0.77%；IH主力合约收于2628.0点，较前值下跌0.21%；IC主力合约收于5498.6点，较前值下跌0.95%；IM主力合约收于5786.6点，较前值上升2.35% [5][15] 资金情况 - 两市融资融券余额为17916亿元，较上周下跌21亿元 [7] - 沪深300、上证50、中证500指数上周资金净买入分别为-226亿元、-57亿元、-175亿元 [7] 期指行情回顾 - IF主力合约收于3739.2点，较前值上升0.77%，累计成交226231手，日均成交45246手，较前值降低4713手 [15] - IH主力合约收于2628.0点，较前值下跌0.21%，累计成交117628手，日均成交23526手，较前值降低3062手 [15] - IC主力合约收于5498.6点，较前值下跌0.95%，累计成交208995手，日均成交41799手，较前值增加2249手 [15] - IM主力合约收于5786.6点，较前值上升2.35%，累计成交696711手，日均成交139342手，较前值降低5275手 [15] 持仓资金情况 - IF持仓金额659.9亿元，较上周下跌54.0亿元；IH持仓金额155.1亿元，较上周下跌10.7亿元；IC持仓金额539.5亿元，较上周下跌23.8亿元；IM持仓金额891.9亿元，较上周上升0.8亿元 [21] - IF当月、次月、当季、次季持仓金额分别为133.0亿元、366.8亿元、147.4亿元、12.8亿元；IH分别为35.2亿元、84.8亿元、32.5亿元、2.7亿元；IC分别为138.0亿元、261.4亿元、117.0亿元、23.0亿元；IM分别为189.6亿元、465.9亿元、193.9亿元、42.5亿元 [21] 价差情况 - 基差方面，IF、IH、IC、IM当月合约基差分别为-12.19点、-3.81点、-44.98点、-54.50点 [26] - 价差方面，IF合约次月-当月、当季-次季、次季-当季价差分别为-35.60点、-57.60点、-23.20点；IH合约对应价差分别为-17.00点、-32.20点、-3.60点；IC合约对应价差分别为-83.60点、-127.20点、-92.60点；IM合约对应价差分别为-98.40点、-161.80点、-124.80点 [2][26] - 比价方面，IF和IH当月、次月、当季、次季比值分别为1.4271、1.4228、1.4183、1.4113；IC和IH对应比值分别为2.1105、2.0923、2.0693、2.0364；IM和IH对应比值分别为2.2250、2.2019、2.1669、2.1217 [2][26] 总结与展望 - 上周沪深300指数收于3786.99点，较前值上升0.39%；累计成交5627.18亿元，日均成交2183亿元，较前值上升147亿元 [32] - 两市融资融券余额为17916亿元 [32] - 表现较好的前五名行业分别是综合金融(6.07%)、汽车(4.94%)、通信(3.16%)、电力设备及新能源(3.07%)、综合(2.77%)；表现较差的前五名分别是交通运输(-0.88%)、煤炭(-1.21%)、农林牧渔(-1.38%)、食品饮料(-2.40%)、消费者服务(-3.70%) [32] - 主要逻辑为2025年一季度经济增速强劲且超预期，美国释放贸易缓和信号，政治局会议表示将适时推出新政策，短期支撑国内市场风险偏好，国内风险偏好持续升温 [32] - 操作建议为谨慎做多 [33]

行业比较 - 电子和机械设备对美敞口更大，电子为第一大出口行业，规模超1387亿美元，占中国对美出口比重27.9%，交运设备关税税率最高，加征后达168% [4][5] - 电子与轻工对美出口依赖度较高，美国短期难以找到第三方替代，电子行业美国进口依赖度达22.8%，轻工制造出口规模823亿美元 [5][9] - 家用电器和电子海外收入比重超35%，但毛利率处于中下水平，美容护理与食品饮料毛利率近50%，主要依靠国内市场 [7] 电子行业 - 电子行业营收对美敞口较大，若对美出口全部消失，对行业总营收影响约3.2%，成本传导为主要机制，关键设备材料进口受限导致采购成本上行 [15] - 美国对我国电子行业关税税率从顶点152%回落至65%，集成电路、半导体器件等重点商品被豁免 [13] - 产业政策推动国产替代，财政支持加速集成电路设备国产化，消费端政策补贴提振手机、平板等数码产品需求 [17] 机械设备行业 - 机械设备行业营收对美敞口大，若对美出口全部消失，对行业总营收影响约4.2%，关税税率从10%升至155% [19][21] - 短期利润下降可能加速行业整合重组，长期不利于技术升级，国内设备更新政策前置推出，城市更新政策扩大总需求 [21][23] - 产业升级加速，高端数控机床、工业机器人国产替代推进，上游高耗能产业加强能耗约束推动绿色化设备需求 [23] 交运设备行业 - 交运设备行业营收对美敞口较小，若对美出口全部消失，对行业总营收影响仅1.9%，但供应链受阻可能导致成本上升挤压利润 [25][28] - 美国加征关税涉及油车规模更大，进口非电动车规模达1769亿美元，电动车仅296亿美元 [27] - 国内汽车以旧换新政策促内需，"一带一路"市场拓展船舶、航空航天设备出口，2024年出口占比持续提升 [30][31] 化工行业 - 化工行业营收对美敞口不大，若对美出口全部消失，对行业总营收影响约1.7%，但产业链传导可能拖累盈利，关税税率从12%升至112% [32][34] - 政策推动去产能与绿色转型，"两新"政策加力扩围带动地产、汽车等下游需求回升 [35] 有色金属行业 - 有色金属行业营收对美敞口中等，若对美出口全部消失，对行业总营收影响约2.4%，关税政策通过下游终端需求间接影响 [37][40] - 新能源领域为消费增长点，光伏、风电、电动车需求支撑，供给端严格控制新增产能，推动再生金属产业发展 [41] 钢铁行业 - 钢铁行业营收对美敞口非常小，若对美出口全部消失，对行业总营收影响仅0.6%，关税税率从18%升至163% [43][47] - 产能调控力度或加大，淘汰落后产能缓解过剩，海外矿山布局增强供应链稳定性 [49] 纺织服装行业 - 纺织服装行业营收对美敞口不小，若对美出口全部消失，对行业总营收影响约2.5%，关税或加剧价格竞争，税率从18.2%升至163.2% [51][53] - 政策支持产业升级与跨境电商发展，离境退税优惠吸引海外消费者 [55] 农林牧渔行业 - 农林牧渔行业营收对美敞口较小，若对美出口全部消失，对行业总营收影响约0.9%，关税提升进口价格利好国内农产品 [58][60] - 高标准农田建设和智能农机补贴力度加大，粮食产量目标1.4万亿斤 [61] 医药行业 - 医药行业受关税影响有限，医疗器械对美出口依赖度24.1%，但高端设备进口依赖度较高，医保采购封顶价缓冲关税冲击 [66][68][70] - 原料药和仿制药可能受关税影响较大，创新药因授权模式几乎不受影响 [68] 地产链 - 建材行业玻纤出口或受冲击，对美出口份额约12%，水泥直接影响较小 [73] - 地产作为内需支撑，政策发力有望止跌回稳，收储存量房及降准降息或进一步支持楼市 [74]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **动量情绪指标择时模型** - 构建思路：通过计算沪深300指数成分股的上涨家数占比，结合不同窗口期的移动平均线捕捉市场情绪变化[26][27] - 具体构建过程： 1. 计算沪深300指数N日上涨家数占比： $$ \text{上涨家数占比} = \frac{\text{过去N日收益>0的个股数}}{\text{成分股总数}} $$ 2. 对指标进行双重平滑（快线窗口N2=35日，慢线窗口N1=50日） 3. 当快线>慢线时生成看多信号[27][29] - 模型评价：能快速捕捉上涨机会，但对下跌市场判断存在滞后性[26] 2. **均线情绪指标模型** - 构建思路：基于8条均线（参数为8/13/21/34/55/89/144/233日）的突破状态判断趋势[33][37] - 具体构建过程： 1. 计算沪深300收盘价与各均线的位置关系 2. 统计收盘价高于均线的数量 3. 当超过5条均线被突破时看多[37] - 模型评价：对趋势性行情敏感，但震荡市中易产生假信号[33] 量化因子与构建方式 1. **横截面波动率因子** - 构建思路：衡量指数成分股间收益率的离散程度，反映Alpha机会[38][39] - 具体构建过程： $$ \sigma_{cross} = \sqrt{\frac{1}{N}\sum_{i=1}^N (r_i - \bar{r})^2} $$ 其中$r_i$为个股收益率，$\bar{r}$为成分股平均收益率[39] - 因子评价：波动率上升通常预示超额收益机会增加[38] 2. **时间序列波动率因子** - 构建思路：捕捉指数成分股历史波动率变化[42][43] - 具体构建过程： $$ \sigma_{time} = \sqrt{\frac{1}{T}\sum_{t=1}^T (r_t - \mu)^2} $$ 采用20日滚动窗口计算[43] - 因子评价：可作为风险管理和择时辅助指标[42] 模型的回测效果 1. **动量情绪指标模型** - 年化收益率：4.5% - 最大回撤：22.3% - IR：0.89[31] 2. **均线情绪指标模型** - 年化收益率：6.2% - 胜率：58.7% - 盈亏比：1.35[35] 因子的回测效果 1. **横截面波动率因子** - 沪深300近一年均值：1.92% - 中证1000近半年分位数：66.53%[39][41] 2. **时间序列波动率因子** - 沪深300近一季度值：0.61% - 中证500近半年分位数：60.32%[43]

文章核心观点 截至4月28日61只ST股公布全年业绩预告，10家预盈、30家预亏、17家减亏，同时介绍部分ETF近五日表现 [1] ST股业绩情况 - 全年净利润最高的是*ST合泰，预计实现净利润上限为15.00亿元，其次是ST华通、*ST傲农，全年预计净利润上限分别为12.00亿元、7.00亿元 [1] - 业绩预计亏损的ST公司中，预计亏损金额最多的是*ST金科，全年预计最小亏损额为205.00亿元，其次是ST锦港、*ST东园，预计亏损金额分别为54.00亿元、31.30亿元 [1] 部分ST股业绩预告明细 预盈公司 - *ST合泰预计净利润上限150000.00万元、下限100000.00万元，今年以来涨跌幅-7.95%，行业为电子 [1] - ST华通预计净利润上限120000.00万元、下限90000.00万元，今年以来涨跌幅35.99%，行业为传媒 [1] - *ST傲农预计净利润上限70000.00万元、下限50000.00万元，今年以来涨跌幅4.24%，行业为农林牧渔 [1] 预亏公司 - *ST金科预计净利润上限-2850000.00万元、下限-2050000.00万元，今年以来涨跌幅-24.28%，行业为房地产 [2] - ST锦港预计净利润上限-640000.00万元、下限-540000.00万元，今年以来涨跌幅-28.57%，行业为交通运输 [2] - *ST东园预计净利润上限-376000.00万元、下限-313000.00万元，今年以来涨跌幅9.57%，行业为建筑装饰 [2] 减亏公司 - *ST迪威预计净利润上限0.00万元、下限-2000.00万元，今年以来涨跌幅66.67%，行业为计算机 [1] - ST先锋预计净利润上限-480.88万元、下限-961.28万元，今年以来涨跌幅18.38%，行业为基础化工 [1] - *ST人乐预计净利润上限-500.00万元、下限-2000.00万元，今年以来涨跌幅-38.46%，行业为商贸零售 [1] 相关ETF表现 食品饮料ETF - 产品代码515170，跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，近五日涨跌-1.16%，市盈率20.75倍，最新份额为57.2亿份，减少了5250.0万份，主力资金净流入94.4万元，估值分位19.62% [4] 游戏ETF - 产品代码159869，跟踪中证动漫游戏指数，近五日涨跌3.05%，市盈率36.30倍，最新份额为62.8亿份，增加了4600.0万份，主力资金净流出3746.0万元，估值分位57.36% [4] 科创半导体ETF - 产品代码588170，跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，近五日涨跌0.10%，最新份额为2.3亿份，增加了1400.0万份，主力资金净流出368.9万元 [4] 云计算50ETF - 产品代码516630，跟踪中证云计算与大数据主题指数，近五日涨跌2.58%，市盈率83.37倍，最新份额为5.5亿份，增加了600.0万份，主力资金净流出513.8万元，估值分位76.69% [5]

宏观经济表现 - 一季度南京市GDP达4718.70亿元，同比增长5.3%，其中第一/第二/第三产业增加值分别增长3.7%、4.2%、5.8% [1] - 农林牧渔业增加值57.70亿元，同比增长4.1%，生猪存栏和出栏分别增长3.9%和0.5%，水果产量同比增长12.2% [1] 工业与制造业 - 规模以上工业增加值同比增长6.4%，较1-2月提升0.4个百分点，37个行业大类中30个实现增长，增长面达81.1% [2] - 高技术制造业增加值同比增长10%，电气机械、仪器仪表、专用设备、医药制造业分别增长12.5%、21.2%、12.2%、13.7% [2] - 新能源汽车、集成电路、手机产量分别增长19.5%、17.7%、17.5% [2] 服务业发展 - 服务业增加值同比增长5.8%，信息传输/软件技术、批发零售、交通运输业分别增长7.4%、7.9%、6.2% [3] - 规模以上服务业营业收入同比增长5.6%，互联网和相关服务业、软件信息技术服务业分别增长25.7%、15.0% [3] - 文化体育娱乐业增长16.9%，其中经纪代理服务增长32.8% [3] 消费市场 - 社会消费品零售总额2323.11亿元，同比增长7.5%，粮油食品、烟酒、体育娱乐用品类零售额分别增长21.7%、39.2%、19.6% [4] - 通讯器材、文化办公用品、家电音像器材类零售额分别增长44.9%、33.9%、21.7%，新能源汽车零售额增长128.7% [4] - 网络零售额同比增长46.4%，占限额以上零售额比重达30.1% [4] 投资与房地产 - 固定资产投资同比下降7.2%，但高技术产业投资增长13.2%，高技术制造业投资增长28.5% [5][6] - 计算机通信设备、新材料制造业投资分别增长41.7%、146.1%，商品房销售面积增长3.0% [6] 价格与收入 - 居民消费价格同比下降0.4%，工业生产者出厂和购进价格分别下降1.7%、2.4% [6] - 全体居民人均可支配收入24411元，同比增长4.5%，农村居民收入增速（5.0%）快于城镇居民（4.3%） [7]

以下文章来源于申万宏源策略 ，作者申万宏源策略 申万宏源策略 . 我们强调体系性、实战性 目录 一周回顾 用好用足"，增量政策"备足预案"，资本市场"稳定"基础上还要"活跃"，全面覆盖市场期待。政策关键验证期，A股预期将保持稳定。 易因素。基准假设是，特朗普政策调整缓慢且渐进，美股承压，A股基本面预期和风险偏好恢复有上限。 段性修复；高股息投资重新向港股聚焦。中期展望向"结构牛，全面牛"回归，二季度本就是"结构牛"的调整期，A股消化基本面压力"幅度充分，时间不足"，维持二季度震荡市判断。 历史15%分位以下的行业：保险、小金属、交通运输（航运港口）、电池、 农林牧渔 、医疗服务。 支重要科技股业绩超预期，本周纳斯达克指数反弹明显，全球股市情绪明显转暖。 专题研究 所减仓。2）大众消费品和地产产业链明显低配。3）周期中有色金属大幅加仓。4）腾讯控股首次取代宁德时代成为公募基金重仓规模第一大个股。 0 美元/盎司。短期调整后，未来黄金价格是否还具备上行空间？本篇报告我们将用定量测算的方式来分析黄金在不同情景下的风险和机会。 电 话 会 议 l and and the submit and the more of ...

沙棘种植与产业发展 - 新疆生产建设兵团第九师一七〇团地处古尔班通古特沙漠边缘，自然环境恶劣，全年180多天刮八级以上大风，植被难以存活 [1] - 沙棘因其根系发达、能与固氮菌共生的特性成为唯一能存活的树种，具备防风固沙和生态修复功能 [1] - 通过8年选育从47个品种中筛选出最优沙棘品种，种植面积达1.4万亩，成活率从50%提升至90%以上 [2] 产业推广与经济效益 - 初期通过"包收购"承诺解决群众对沙棘销路的担忧，推动规模化种植 [2] - 开发24款沙棘产品并成功打开市场，形成完整产业链 [2] - 沙棘产业带动职工年均收入从2019年4.5万元跃升至2024年14万元，实现3倍增长 [2] 企业成长与社会价值 - 沙棘生物科技公司通过持续技术改良和市场开拓，将荒漠资源转化为经济资源 [2][3] - 产业模式实现生态效益与经济效益双赢，带动区域经济结构转型 [3] - 企业负责人16年深耕沙棘领域，形成从种植到加工的垂直整合能力 [4]

纪要涉及的行业 计算机、汽车、机械设备、社会服务、农林牧渔、家电、通信器材、家具、金银珠宝、中高端制造业、房地产、消费电子、自动化设备、通信设备、医疗服务、医疗器械、饮料乳品、美容护理、白酒、养殖业、银行、电力、物流、商贸零售、酒店、装修装饰、基础建设、钢铁、小金属、工业金属、农化制品、汽车零部件、工程机械、风电设备、电网设备、纺织服饰、酒店餐饮、调味品、航运港口、半导体、通信服务 纪要提到的核心观点和论据 - **宏观经济层面** - 财政政策落实，支出增速改善，一季度消费边际改善，显示中国经济韧性和结构性变化，为维持国内经济稳定提供支撑[1][3] - 二季度出口因关税豁免期及转口贸易，基本面预计乐观[1][4] - 财政支出和消费增速提升对股票市场有积极影响，内平准基金机制锁定向下空间，增加市场向上弹性[1][5] - 风险偏好回升依赖人工智能、人形机器人等新产业趋势发展，为市场提供布局和投资机会，尤其在业绩真空期[1][6] - 政治局会议强调稳定并活跃资本市场，支持未来积极变化预期，市场可能向上突破，5月或体现积极产业趋势变化[1][7] - **市场走势与行业配置** - 5月市场偏好预计改善，布局关税影响趋缓及景气改善线索，关注前期超跌且对美出口依赖度小的板块，以及受益于内需消费及自主可控加码的领域[2][34] - 5月行业配置思路可从自上而下逻辑、八个维度打分模型及重点行业具体推荐三方面分析，市场呈V型走势，消费和科技板块快速轮动[1][9] - 上个月公用事业、农林牧渔、银行和美容护理等板块涨幅居前，计算机、电力设备等板块跌幅相对靠前，农林牧渔防御特征强，商贸零售受政策助力且与内需相关，受关税影响小[10] - 关税虽有不确定性，但市场托底意愿强，前期受关税冲击大的板块有望阶段性修复，如航海装备、纺织制造等[12] - 筛选后续投资领域可参照上一轮贸易摩擦经验关注内需及自主可控领域，以及中国对美国出口依赖度低但美国对中国进口依赖度高的领域，自主可控及产业链安全领域有望受益反弹[13] - **各行业表现** - 消费服务领域一季度表现突出，社会消费品零售总额同比增速扩大至4.6%，家电、汽车和通信器材增长亮眼，受以旧换新及国补政策驱动，通信器材连续两个月零售增长超20%，3月家具零售同比增幅扩大至29%，金价上涨带动金银珠宝零售增长，政策有望提升消费服务领域景气度[14][15][16][17][18][19] - 中高端制造业生产端保持较高景气度，3月运输设备等板块工业增加值同比增速扩大，主要产品复合增速提高，1 - 3月制造业固定资产投资同比增速扩大至9.1%，设备工器具购置投资同比增幅达19%，但部分板块产能利用率降低，1 - 3月制造业利润同比增幅从4.8%提升至7.6%，部分行业利润增长显著[20][21] - 一季度房地产市场出现小阳春现象，新开工和竣工面积同比降幅收窄，商品房销售面积同比降幅收窄至 - 3%，销售额创2023年7月以来最佳值，地产开发资金来源降幅收窄至 - 8%，稳地产政策有望缓解拖累影响，若景气持续将拉动家具建材需求[22] - 过去两个月科技领域和医药领域部分板块跑输万得全A指数，低估值领域部分板块表现相对较好[23] - 最近市场交易集中度降低，物流、饮料乳品等板块交易换手集中度更高，装修装饰等板块成交占比相对更低[24] - 过去16年5月成长型和医药类行业超额收益概率较高，5月可关注超跌且依赖美国程度不高的板块以及受益于国内政策加码的板块[25] - **重点推荐行业理由** - 计算机行业：受关税影响前期下跌，政策对消费及自主可控加码，国产替代进程有望加速，有政策支撑，信创政策助力采购订单落地，大模型和MCP协议推动AI应用发展，5月业绩影响减弱时或迎阶段性机会[27] - 汽车行业：上个月汽车零部件板块因关税下跌，但中观数据稳健，国补政策助力需求前置，产销回暖，3月乘用车产量三个月滚动同比增幅扩大，对美出口依赖度低，有望修复跌幅[28][29] - 机械设备行业：工程机械及出口相关机械板块前期下跌，3月中高端制造业生产投资增速提高，景气度改善，出口结构优化，对美风险敞口降低，前期受关税冲击大的领域可能超跌修复，机器人领域景气度高，市场风险偏好回升时或迎阶段性机会[30] - 社会服务板块：政治局会议提到扩大服务消费，政策驱动明显，中观指标如餐饮收入及酒店入住率3月改善，五一假期催化旅游出行等服务消费领域增长，有望低位恢复[31] - 农林牧渔板块：中国反制措施使农产品成本和价格上涨，鸡苗供给受限禽类养殖紧俏期回升，为基本面提供支撑，与扩大内需相关度高，有政策支持和防御属性，上一轮关税摩擦表现良好[32][33] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 目前上游资源品领域工业金属、小金属和农化制品得分较高，中游制造领域汽车零部件、工程机械等得分较高，消费领域纺织服饰、酒店餐饮等得分较高，信息技术领域消费电子、半导体等得分较高，航运港口等板块也有相对较高评分[26]

量化模型与构建方式 1 **模型名称**：仓位模型 - **模型构建思路**：根据市场结构性机会调整仓位判断，从低仓位基础上适当提升[7] - **模型评价**：能动态捕捉市场结构性机会，提升资金使用效率 2 **模型名称**：风格轮动模型 - **模型构建思路**：从大盘占优风格转向均衡或略偏小盘风格[7] - **模型评价**：灵活适应市场风格切换，增强组合收益潜力 3 **模型名称**：四轮驱动行业轮动模型 - **模型构建思路**：综合多维度信号（如成交金额占比、技术指标等）筛选行业[7][16] - **模型具体构建过程**： - 信号类型包括"赚钱效应异动"、"低位金叉"等[16] - 行业排序基于信号强度和历史表现（如Sharpe比率）[16] - **模型评价**：多因子驱动，行业覆盖全面 4 **模型名称**：美元指数见底信号模型 - **模型构建思路**：通过技术指标捕捉美元指数阶段性底部[2][8] - **模型评价**：历史信号有效期较长（1-3个月），时效性较好 模型的回测效果 1 **四轮驱动模型**： - 推荐行业：电子（Sharpe排序2）、计算机（Sharpe排序0）、农林牧渔（Sharpe排序24）[16] - 信号有效期：部分行业信号持续2周以上（如电子2025-04-11至2025-04-25未出局）[16] 2 **美元指数模型**： - 信号有效期：平均3个月，最短1个月[8] 量化因子与构建方式 1 **因子名称**：成交金额占比因子 - **因子构建思路**：监测TMT/消费等板块成交占比变化捕捉资金流向[7] - **因子具体构建过程**： - 计算板块成交额占市场总成交额比例 - 跟踪比例变化趋势（如消费板块连续2个月回升）[7] - **因子评价**：反映资金偏好变化，领先于价格波动 2 **因子名称**：行业拥挤度因子 - **因子构建思路**：通过泛行业拥挤度指标识别过热/过冷板块[10] - **因子评价**：辅助判断行业反转时机 因子的回测效果 1 **成交金额占比因子**： - TMT板块：过去两周占比从低点回升[7] - 消费板块：占比底部回升持续2个月[7] 2 **行业拥挤度因子**： - 数据来源：泛行业拥挤度跟踪图表[10]