投资评级 - 报告对麦格米特（002851.SZ）维持“买入”评级 [5] 核心观点与业绩预测 - 报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.20亿元、9.12亿元、13.11亿元，同比增长率分别为19.2%、75.4%、43.7% [3] - 对应2025-2027年每股收益（EPS）预测分别为0.95元、1.67元、2.39元 [3] - 预计公司2025-2027年营业收入将实现持续增长，分别为102.26亿元、133.30亿元、165.77亿元，同比增长率分别为25.1%、30.3%、24.4% [3][9] 业务表现与增长动力 - 公司四大核心业务（智能家电电控、工业电源、工业自动化与智能装备、新能源与轨道交通）协同驱动营收增长 [1] - 2025年上半年工业自动化业务销售收入达3.89亿元，同比增长27.90% [1] - 2025年上半年新能源与轨道交通业务销售收入达5.08亿元，同比大幅增长150.94%，占营收比重10.87% [1] - 公司以电力电子及控制技术为核心的技术平台实现跨业务协同，支撑AI服务器电源、5G通信电源、新能源汽车热管理等新兴领域快速拓展 [1] AI服务器电源市场机遇与布局 - 全球AI服务器电源市场规模预计从2024年的28.46亿美元增长至2031年的608.10亿美元，2025-2031年复合增长率达45.00% [2] - 公司在服务器电源领域已推出PowerShelf、BBUShelf、Power Capacitor Shelf、800V/570kW Side Rack等多款产品，可应用于IDC机房、户外基站等场景 [2] - 截至报告日期，公司已接到小批量的AI服务器电源订单 [2] 产能与研发投入 - 公司计划通过定增募集资金投向全球研发中心扩展、智能电源及电控研发测试中心建设、长沙智能产业中心二期、泰国生产基地二期、株洲基地扩展等项目，以扩张制造与研发平台 [3] - 为增强全球交付能力，公司在印度已实现全面本土交付，在泰国建设了部分产能并开始向海外客户交付 [3]

市场整体表现 - 节前最后一个交易日上证指数收于3882.78点，市场全线收红，为9月完美收官[1] - 宁德时代以18337.84亿元总市值超越贵州茅台，显示资本市场含“科”量持续上升[1] - ETF市场总规模在8月25日历史性突破5万亿元，从4万亿到5万亿仅用时4个月[10] 主要指数月度表现 - 以科技股为代表的双创指数领涨全A，创业板50、创业板指、科创50、科创100指数9月涨幅分别为14.40%、12.04%、11.48%、8.73%[3][4] - 深证成指、中证500、中证A50指数9月涨幅分别为6.54%、5.23%、4.66%[4] - 上证指数、上证50指数9月涨幅较小，分别为0.64%、0.42%，而中证2000、中证红利指数出现下跌，跌幅分别为0.27%、1.39%[4][5] 行业主题ETF表现 - 新能源、半导体主题ETF表现强势，锂电池ETF、电池ETF嘉实、电池ETF涨幅均超过30%，芯片设备ETF、半导体设备ETF易方达涨幅超过25%[6][7] - 金融、军工主题ETF表现疲软，金融科技ETF华夏、金融科技ETF、通用航空ETF南方、金融地产ETF9月跌幅均超过7%[8][9] ETF资金流向 - 9月ETF全市场净流入2010亿元，其中行业主题ETF净流入837亿元，债券ETF净流入853亿元，跨境ETF净流入629亿元[11] - 从指数角度看，AAA科创债、证券公司、沪AAA科创债指数净流入居前，分别达708亿元、236亿元、196亿元[14] - 科创50、沪深300、创业板指指数资金净流出居前，分别流出244.95亿元、148.26亿元、61.78亿元[14] - 宽基指数中，中证A500是唯一净流入的指数，净流入132.01亿元，而科创50和沪深300指数净流出最多[15] 个股市值排名 - 工商银行以26017.66亿元总市值位居A股第一，农业银行、中国移动紧随其后，总市值分别为23343.87亿元、22632.90亿元[2] - 建设银行、宁德时代、贵州茅台总市值分别为22523.79亿元、18337.84亿元、18082.66亿元，分列第四至六位[2] - 前十大市值公司还包括中国银行、中国石油、工业富联和中国海油[2]

数据中心电源概念股市场表现 - 9月30日早盘数据中心电源概念股整体走高 [2] - 新雷能股价20%涨停 [2] - 铂科新材股价上涨超过10% [2] - 欧陆通、泰嘉股份、雄韬股份、科泰电源等个股跟涨 [2]

公司股价与基本面 - 9月30日公司股价上涨5.12%，报收41.28元/股，成交额2.60亿元，换手率1.13%，总市值240.34亿元 [1] - 公司主营业务收入构成为：智慧电源、数据中心占比60.04%，光储充产品及系统占比37.16% [1] - 公司成立于1993年3月17日，于2010年12月7日上市，主营UPS及配套阀控式密封铅酸蓄电池的研发、生产、销售和服务 [1] 机构持仓动态 - 天弘基金旗下天弘中证光伏A（011102）二季度增持公司股份8.21万股，持有股数达175.19万股，占流通股比例0.31% [2] - 该基金在9月30日公司股价上涨中实现浮盈约352.12万元 [2] - 天弘中证光伏A基金最新规模16.14亿元，今年以来收益率为23.68%，近一年收益率为26.85% [2] 基金经理信息 - 天弘中证光伏A基金经理为祁世超，累计任职时间252天，现任基金资产总规模212.25亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报率为45.77%，最差基金回报率为8.89% [3]

市场整体表现 - 9月29日A股市场放量上扬，日成交额达2.18万亿元，3576只个股上涨，1658只个股下跌 [1][2][4] - 主要股指全线收涨，沪指收涨0.9%报3862.53点，创业板指收涨2.74%报3238.01点，深证成指涨逾2% [2] - 临近假期，杠杆资金略有下降，截至9月26日，沪深京两融余额降至2.42万亿元，较上个交易日的2.44万亿元略有减少 [2] 领涨板块与行业 - 非银金融板块表现突出，涨幅达3.84%，广发证券、华泰证券、国盛金控等多只券商股涨停 [5][6] - 电力设备板块涨幅超过3%，成交额达2872亿元，易成新能、万润新能等个股涨停 [6][7] - 有色金属板块上涨3.78%，钢铁、综合、机械设备、基础化工、电子等板块涨幅均超过1.5% [6] - 虚拟机器人、券商概念、机器人执行器、锂矿概念等主题板块表现亮眼，涨幅均超过4% [10] 活跃个股与资金流向 - 日成交额超过100亿元的个股共计17只，东方财富成交303亿元，中信证券、中际旭创成交额均为180亿元 [4][5] - 券商股如东方财富、中信证券、指南针，以及科技股如中际旭创、新易盛、立讯精密、中芯国际、宁德时代等是成交主力 [4] - 电力设备个股中，宁德时代成交154亿元，阳光电源成交165亿元，多只个股涨停 [5][7] 市场观点与驱动因素 - 市场强势反弹是政策驱动、资金回流与市场情绪修复共振的结果 [11] - 政策预期升温激活市场信心，8月规模以上工业企业利润同比增长20.4%，结束此前连续三个月的负增长 [12] - 流动性维持宽松，多项稳增长政策持续落地，海外流动性预期改善，共同为市场提供支撑 [13][14] 节后市场展望与投资策略 - 多数受访人士认为持股过节更具优势，节后“慢牛”格局有望延续，市场仍将主要呈现结构性机会 [1][13] - 科技成长是稀缺Alpha的核心载体，AI+、人形机器人、高端制造等符合产业升级趋势的领域具备持续吸引力 [13][14][17] - 私募排排网调查结果显示，65.38%的私募倾向于重仓或满仓过节，70.19%的私募对节后行情持乐观态度 [14][15] - 历史数据显示，近10年来国庆节后A股上涨概率超70%，节后5个交易日内沪指上涨的概率超过六成 [13][15]

员工持股计划概述 - 公司披露2025年员工持股计划草案 股份来源为公司回购专用账户的A股普通股 [1] - 员工持股计划受让股份总数不超过175万股 约占公司当前股本总额的0.32% [1] - 受让公司回购股份的价格为9.15元/股 [1]

公司基本情况与投资者交流 - 公司于9月29日在东莞总部会议室接待了朝桦创业、浮昇寰屿等4家机构的特定对象调研 [1] - 公司董事会秘书、财务负责人等高管出席会议并与投资者就业务情况展开深入交流 [1] 财务与业务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入166,749.51万元 [1] - 新能源业务收入占比56.83% 未来随着双碳政策落地 光伏、风能、储能业务占比有望逐步提升 [1] - 海外业务收入占比逐年上升 2025年上半年达到21.26% [1] 核心业务板块与产品 - 新能源业务包括光伏、风能、储能 是公司新的业绩增长点 [1] - 海外业务主要销售电源产品如UPS、EPS 同时大力拓展逆变器、充电桩、储能等产品 [1] - 充电桩业务客户广泛 涵盖国网、南网等电力企业 中石油、中石化等石化企业 小鹏、长城等整车厂商 三一重工等重卡厂商以及公交集团、城投公司 [2] - 移动充电机器人可在加油站转型及高速服务区拥堵时发挥补充充电作用 [2] 技术研发与创新 - 公司拥有冷板式、浸没式、喷淋式等多种成熟液冷解决方案 应用于充电桩、数据中心和储能系统 [2] - 公司首创浸没式储能技术 在数据中心液冷领域有深化布局 液冷系统已实现跨场景落地 [2] - 2025年上半年研发投入达1.01亿元 占营业收入比重6.08% [2] - 公司在多地设立研发中心 拥有超1,000项专利及软件著作权 各系列产品核心模块全栈自研 [2] - 钠电产品已实现长循环型和高功率型钠电芯量产 开发出钠电池UPS电源、汽车启停钠电池等多场景应用产品 [2] - 公司2016年参股东莞南方半导体科技有限公司 承担碳化硅应用技术开发 将在第三代半导体领域持续研发应用 [2] 市场与渠道策略 - 海外业务通过经销商与ODM合作模式 自行销售品牌 业务覆盖欧洲、非洲、中东、东南亚等地区 [1]

业务结构 - 2025年上半年营业收入166,749.51万元，其中高端电源装备占比42.72%（71,240.65万元），新能源业务占比56.83%（94,754.24万元）[1][2] - 海外业务收入占比21.26%，产品以UPS、EPS为主，逆变器/充电桩/储能等新兴业务正在拓展[3] 技术研发 - 2025年上半年研发投入1.01亿元，占营业收入比重6.08%[7] - 拥有超1,000项专利及软件著作权，核心模块全栈自研[7] - 液冷技术覆盖冷板式/浸没式/喷淋式方案，应用于充电桩/数据中心/储能系统[6] - 钠电池产品包括UPS电源系列（48V/192V/384V）及50kW/120kWh储能柜，替代铅酸/锂电池[8][9] 客户与市场 - 充电桩客户涵盖电网企业（国网/南网）、石化企业（中石油/中石化）、整车厂商（小鹏/长城等）及重卡制造商（三一/徐工）[4] - 移动充电机器人用于油电一体化补能站和高速服务区高峰补能场景[4] - 海外市场覆盖欧洲/非洲/中东/东南亚，采用ODM与自有品牌并行模式[3] 战略布局 - 碳化硅领域通过参股公司开展应用技术研发，重点推进第三代半导体器件替代升级[10] - 计划于2025年12月31日后申请撤销ST风险警示[11]

公司业务现状 - 公司电源产品目前未在人形机器人领域应用 [1] 市场拓展方向 - 公司积极关注不同应用场景的市场机会 [1]

股价表现 - 9月29日股价上涨5.14%至17.78元/股 成交额1.87亿元 换手率2.39% 总市值96.46亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为模块电源、定制电源及大功率电源系统 应用于通信、航空、航天、军工等高端工业领域 [1] - 电源及电机驱动业务占比98.86% 其他补充业务占比1.14% [1] 机构持仓情况 - 大成恒享混合A基金持有12.2万股 占基金净值比例3.1% 位列第三大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈10.61万元 最新规模3560.25万元 [2] 基金业绩表现 - 大成恒享混合A今年以来收益率17.52% 同类排名4764/8244 [2] - 近一年收益率33.93% 同类排名3917/8080 成立以来累计收益34.05% [2] 基金经理信息 - 基金经理李煜任职11年58天 管理规模5.93亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报102.86% 最差回报-6.79% [3]