报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 高频经济数据关注点有生产端热度持续回落、商品房成交面积回落、物价相对前一周边际改善、航运价格方面SCFI连续两周回落BDI小幅上行 [2][31] - 短期重点关注消费与投资端增量政策落地及房地产市场恢复情况 [2][31] 根据相关目录分别总结 生产 - 热度整体下降，11月14日当周焦炉产能利用率下降0.74pct，高炉开工率下降0.32pct，螺纹钢产量减少8.54万吨，石油沥青开工率下降0.7pct，化工PX开工率较前一周持平，PTA开工率下降1.77pct，汽车全钢胎开工率下降0.96pct，半钢胎开工率升高0.01pct [2][10][11] 需求 - 11月9日当周，商品房成交面积减少，存销比升高，土地供应面积回落，住宅用地成交溢价率下降，电影票房较前一周减少300万元，汽车厂家日均零售减少10.9万辆，日均批发减少15.8万辆 [2][3][14][16] - 11月14日当周，海运运价SCFI指数下跌2.92%，CCFI指数上涨3.39%，BDI指数上涨1% [3][19] 物价 - 11月14日，布伦特原油价格上涨1.19%至64.39美元/桶，焦煤期货价格下降6.06%至1201元/吨 [4][21] - LME铜、铝、锌期货价格变动分别为+1.41%、-0.12%、-1.70%，国内螺纹钢期货价格上涨0.36% [4][22] - 农产品整体价格延续上行，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为-0.93%、+2.31%、-1.04%、+0.85% [4][24][25] 物流 - 11月14日，北京地铁客运量七天移动均值微降，上海微升 [27] - 11月15日，国内执行航班量回升，国际持续减少，一线城市高峰拥堵指数下行加速 [29] 总结 - 高频经济数据关注点为生产端热度持续回落、商品房成交面积回落、物价相对前一周边际改善、航运价格方面SCFI连续两周回落BDI小幅上行 [31] - 短期重点关注消费与投资端增量政策落地及房地产市场恢复情况 [31]

甘肃省柴油产量总体表现 - 2025年1-6月柴油累计产量为253.7万吨，同比下降10.6% [1] - 累计产量增速较2024年同期低16.8个百分点，较同期全国水平低5.0个百分点 [1] - 累计产量占全国总产量9576万吨的比重为2.6% [1] 甘肃省2025年6月柴油产量表现 - 2025年6月当月柴油产量为41.3万吨，同比下降6.4% [2] - 当月产量增速较2024年同期大幅下降79.1个百分点，较同期全国水平低7.2个百分点 [2] - 当月产量占全国总产量1633.5万吨的比重为2.5% [2] 数据统计范围 - 数据统计范围为规模以上工业法人单位，即年主营业务收入2000万元及以上的工业企业 [6]

摘要：【图】2025年6月甘肃省燃料油产量数据分析 2025年6月燃料油产量统计： 燃料油产量：1.7 万吨 同比增长：97.3% 增速较上一年同期变化：高43.1个百分点 据统计，2025年6月甘肃省规模以上工业企业燃料油产量与上年同期相比增长了97.3%，达1.7万吨，增 速较上一年同期高43.1个百分点，继续保持快速增长，增速较同期全国高95.2个百分点，约占同期全国 规模以上企业燃料油产量362.8万吨的比重为0.5%。 详见下图： 图1：甘肃省燃料油产量分月（当月值）统计图 2025年1-6月燃料油产量统计： 燃料油产量：8.1 万吨 图2：甘肃省燃料油产量分月（累计值）统计图 注：主要能源产品产量月度统计范围为规模以上工业法人单位，即年主营业务收入2000万元及以上的工 业企业。 产业调研网为您提供更多 石油化工行业最新动态 石油发展现状及前景预测 化工市场调研及发展趋势 日化行业监测及发展趋势 润滑油未来发展趋势预测 汽油现状及发展前景 柴油发展前景趋势分析 橡胶的现状和发展趋势 塑料行业现状与发展趋势 化妆品市场现状及前景分析清洁护肤市场调研与发展前景 同比增长：65.6% 增速较上一年同期变 ...

市场板块表现 - 11月17日早盘，煤炭、石油化工、机械等传统高股息红利板块走强，孚日股份涨停，潍柴动力、中国石油、川恒股份等高股息、低估值热门股轮番上攻 [1] - 标普红利ETF（562060）开盘下挫后上行，截至午盘微跌0.16%且持续溢价，实时成交额突破3000万元 [1] 红利策略表现与资金流向 - 成长风格在前三季度收益弹性较高，但第四季度波动性加大，红利风格在全年各阶段表现稳定性突出，尤其在第四季度整体回撤控制方面展现韧性 [3] - 上证指数突破4000点后市场重回震荡，红利资产重获资金青睐，标普红利ETF（562060）连续5日获资金净流入7369万元，近10日连续吸金合计超1亿元 [3] 标普红利ETF产品特征与历史业绩 - 标普红利ETF（562060）及其联接基金被动跟踪标普中国A股红利机会指数，2005年至2025年9月末，标普A股红利全收益指数的累计收益率高达2596.59%，年化收益率17.64% [5] - 该产品是市场稀缺的具备"红利+小盘+行业分散"特征的进攻型红利产品，可作为资产压舱石使投资组合攻守兼备 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域展开分析，指出当前经济呈弱修复态势，债市震荡修复，预计四季度中后段利率下行，2026年GDP有望增5%左右，推荐科技等投资主线，理财行业向实质透明化转型[32][33] 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年9月GDP不变价当季同比4.8%，较上期降0.4个百分点，高于去年同期0.2个百分点[1] - 10月制造业PMI为49%，较上期降0.8个百分点，低于去年同期1.1个百分点；非制造业PMI商务活动为50.1%，较上期升0.1个百分点，低于去年同期0.1个百分点[1] - 10月社会融资规模增量当月值8161亿元，较上期降27138亿元，低于去年同期5959亿元[1] 商品投资参考 综合 - 10月规模以上工业增加值同比增4.9%，预期增5.2%，前值增6.5%；1 - 10月同比增6.1%；10月社会消费品零售总额46291亿元，同比增2.9%，预期增2.7%，前值增3%；1 - 10月总额412169亿元，增长4.3%[2] - 铂期货、钯期货合约自2025年11月27日起上市交易，上市首日交易保证金水平为合约价值的9%，涨跌停板幅度为挂牌基准价的14%[2] - 11月14日，国内42个商品品种基差为正，27个为负，沪镍、郑棉、铸造铝合金基差最大，丁二烯橡胶、苹果、强麦基差最小[3] - 特朗普签署行政令调整“对等关税”适用范围，部分农产品关税豁免自11月13日0时1分生效，称政府从关税获利，中国将购美豆[3] 金属 - 伦敦基本金属全线下跌，美联储政策不确定和经济数据疲软使基本金属面临下行压力[4][5] - 2025年全球碳酸锂需求预计达155万吨，供应超170万吨，过剩约20万吨，价格低迷；2026年需求或增30%达190万吨，供需基本平衡，价格有探涨空间[5] - 北方中鑫安泰稀土金属扩建项目投产，产能跃升，新增钆铁等中重稀土金属品类[5] 煤焦钢矿 - 截至11月上旬，焦煤、焦炭流通领域价格环比分别上涨4.81%、4.1%[7][8] - 中资主导的西芒杜铁矿投产，预计储量超50亿吨[8] - 10月全国粗钢、生铁、钢材产量环比和同比均下降[8] - 中国钢铁工业协会副会长提出把握钢结构建筑发展机遇，提升产品质量，强化产业链协作，提升铁矿石自给率[8] - 6月底以来发往中国的铁矿石运量同比增7%，但中国钢铁生产疲软致港口库存累积[9] - 11月下半月印尼不同大卡等级煤炭基准价格分别定为每吨67.29美元、44.29美元[9] 能源化工 - 我国西北地区首座储气库群吐哈油田温吉桑储气库群开启今冬供气，最高日供气量超500万立方米，已累计供气2.96亿立方米[10] - 俄罗斯黑海港口新罗西斯克因乌无人机袭击停止石油出口，后于11月16日恢复装货作业[10][11] 农产品 - 全国冬小麦播种过八成[12] - 10月美国大豆压榨量达创纪录的2.09522亿蒲式耳[12] - 印度考虑恢复小麦产品出口，初步允许出口100万吨[12] - 特朗普签署行政令下调部分进口农产品关税，美国取消部分进口产品关税，瑞士给予美国部分产品双边免税关税配额[12] - 马来西亚11月1 - 15日棕榈油出口量预计为728995公吨，下降15.5%[13] 财经新闻汇编 公开市场 - 11月17日央行开展8000亿元6个月期买断式逆回购操作，本月加量续做5000亿元，或缓解MLF续做压力，预计央行对到期9000亿元MLF小幅加量续做[15] - 本周央行公开市场有11220亿元逆回购到期，周四有1200亿元国库现金定存到期[15] - 11月14日央行开展2128亿元7天期逆回购操作，单日净投放711亿元[16] 要闻资讯 - 《求是》杂志将发表习近平重要文章，强调“十五五”要因地制宜发展新质生产力，推动传统产业改造升级[17] - 韩文秀提出培育壮大新兴产业和未来产业，推动战略性新兴产业集群发展[17] - 10月规模以上工业增加值、社会消费品零售总额同比增长，1 - 10月固定资产投资、房地产开发投资等同比下降，国家统计局称经济运行总体平稳，下阶段要促进经济质与量增长[18] - 10月70大中城市中各线城市商品住宅销售价格环比和同比均下降，一线城市新建和二手住宅销售价格同比降幅扩大[19] - 国务院常务会议研究“两重”建设，部署促进消费政策措施，要强化人工智能融合赋能[19] - 财政部部长蓝佛安解读“十五五”财政政策，要给足力度、精准发力、政策协同，从三方面推动供需平衡[20] - 央行副行长陶玲表示健全金融市场，发展直接融资，规范发展各类市场，促进市场基础设施联通[21] - 三季度末商业银行不良贷款余额和不良贷款率上升，前三季度商业银行净利润和保险公司原保险保费收入增长[21] - 1 - 10月全国二手房交易网签面积同比增长4.7%，占比达45%[21] - 清华大学李稻葵建议“十五五”增发“新型城镇化特别国债”支持县城发展[21] - 央行发布《银行间市场经纪业务管理办法》，自2026年1月1日起施行[22] - 中国银行作为全球协调人为多家科技企业发行点心债，受市场热捧，2025年全市场点心债发行总金额达9794.54亿元[22] - 截至11月14日，53只债券ETF规模达7062.9亿元，年内资金净流入超4270亿元[22] - 中国财政部40亿美元主权债券在港上市，香港债券市场表现良好[23] - 伯克希尔哈撒韦公司发行2101亿日元债券，资金可能用于增持日本五大商社股份[23] - 据CME“美联储观察”，美联储12月降息概率及到明年1月累计降息概率有不同数值[23] - 特朗普调整“对等关税”适用范围，部分农产品关税豁免，称中国将购美豆[24] - 多只债券将全额赎回，多家公司发生高管变更等事件[24] - 多家公司信用评级被调高，北新建材发行人评级被确认[25] 债市综述 - 中国债市窄幅震荡，利率债收益率涨跌不一，国债期货主力合约多数收平，银行间市场资金面整体均衡，隔夜回购利率上行[26] - 交易所债券市场万科债走势分化，部分债券涨跌，万得地产债30指数和高收益城投债指数上涨[26] - 中证转债指数和万得可转债等权指数下跌，部分转债涨幅或跌幅居前[27] - 货币市场利率多数上行，Shibor短端品种多数上行，银行间回购定盘利率和银银间回购定盘利率表现分化[27][28] - 财政部和进出口行部分债券中标收益率、全场倍数等数据公布[29] - 欧债、美债收益率集体上涨[29][30] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘下跌，中间价调升；纽约尾盘美元指数上涨，非美货币多数下跌[31] 研报精粹 - 国盛固收认为债市维持震荡修复，4季度中后段利率有望下行，10年国债利率年底有望修复至1.6% - 1.65%[32] - 兴证固收称当前债市配置盘力量中性[33] - 中信建投预计2026年GDP增长5%左右，推荐港股、A股三条投资主线[33] - 中信证券指出理财行业向实质透明化转型，资产配置框架转变[33] - 长江固收认为全面降准概率低，降息窗口在今年四季度至明年一季度，建议抓住债市抢跑机会[34] - 中金固收预计社融下行，明年一季度余额同比或降至8%以下，建议关注年底到明年年初债券配置行情[34] 股票市场要闻 - 三季度末保险资金运用余额达37.46万亿元，股票账面余额3.62万亿元，较去年末增1.19万亿元，银行股受青睐，部分行业获增持或减持[37] - 11月机构调研标的集中在电子、机械设备板块，立讯精密等受关注[37] - 上周南向资金成交净流入247.73亿港元，环比降35.95%，连续26周净流入，小米集团 - W获净买入金额最高[37][38]

行业 PTA 日报 日期 2025 年 11 月 17 日 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 一、 行情回顾与操作建议 | 表1：期货行情 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 收盘价（元/吨） | 涨跌 | 总量 | 增减 | | TA2601 | 4700 | 56 | ...

公司股价及交易表现 - 11月17日股价上涨5 19%至20 67元/股 [1] - 当日成交额达5 66亿元，换手率为0 40% [1] - 公司总市值为1454 98亿元 [1] 公司主营业务构成 - 炼化产品是公司主要收入来源，占比45 92% [1] - PTA业务收入占比31 10% [1] - 聚酯产品收入占比19 24% [1] - 其他业务收入占比3 73% [1] 基金持仓情况 - 财通资管价值发现混合A基金三季度持有94 25万股，为第八大重仓股 [2] - 该基金持仓占其净值比例为3 38% [2] - 基于股价涨幅测算，该基金当日持仓浮盈约96 14万元 [2] 持仓基金表现 - 财通资管价值发现混合A基金最新规模为4 02亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为25 95%，同类排名3462/8213 [2] - 近一年收益率为20 7%，同类排名3757/8130 [2] - 自成立以来累计收益率为79 05% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PG主力合约偏强运行，国内化工坚挺、民用存旺季走强预期，但盘面估值偏高；国际丙烷市场格局宽松，需关注天气和美国寒潮情况[4] 相关目录总结 日度变化情况 - 民用气方面，华东4364（-4），山东4400（+0），华南4460（-30）；醚后碳四4630（+0）；最低交割地为华东，基差1（-43），12 - 01月差93（-8）；FEI为502（-1）、CP为481（-1）美元/吨[4] 周度观点情况 - PG主力合约基差1（-101），12 - 01月差93（+21）；最便宜交割品华东民用气4364（-10），山东4440（+60），华南4460（+10）；醚后碳四4630（+130）[4] - 外盘纸货上涨，油气比价小幅走弱，月差走强，内外价差走弱，PG - CP至128（-9），PG - FEI至111（-2）；贴水走强，华东丙烷到岸贴水78（+8），AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水分别 - 2.75美金（+3.75）、22美金（+13）、39美金（+13）；运费小幅走弱；FEI - MOPJ价差缩小至 - 66（+7）[4] - 石脑油裂差变动小，在年内较高水位；山东PDH制丙烯利润小幅回暖，烷基化装置利润转差，MTBE生产利润震荡，出口利润仍好[4] - 国产小降、到港有限，厂库小降、港口去库；PDH开工率71.74%（-3.71），东华张家港重启，巨正源、海伟检修停工[4]

报告基本信息 - 报告名称：MEG日报 [1] - 报告日期：2025年11月17日 [2] 研究团队 - 能源化工研究团队研究员包括李捷（原油燃料油）、任俊弛（PTA、MEG）、彭浩洲（尿素、工业硅）、彭婧霖（聚烯烃）、刘悠然（纸浆）、冯泽仁（玻璃纯碱） [4] 报告核心观点 - 现阶段乙二醇供需及成本端支撑不足，预计短期乙二醇价格或维持低位震荡运行 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货行情：EG2601收盘价3922元/吨，涨42元，持仓量338660张，减19433张；EG2605收盘价4013元/吨，涨45元，持仓量43902张，增64张 [7] - 14日乙二醇期货主力合约开市3903元/吨，最高3946元/吨，最低3965元/吨，结算3924元/吨，收盘3922元/吨，较前一交易日结算价涨42元，总量223785手，持仓338660手 [7] 数据概览 - 国际油价：11月13日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年12月期货结算价每桶58.69美元，涨0.20美元，涨幅0.34%，交易区间58.12 - 59.21美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年1月期货结算价每桶63.01美元，涨0.30美元，涨幅0.48%，交易区间62.34 - 63.45美元 [10] - 张家港乙二醇市场：下周现货商谈3972 - 3974元/吨，11月下商谈3972 - 3974元/吨，下周现货基差较EG2601升水50 - 52元/吨，11月下基差较EG2601升水50 - 52元/吨 [10] - 涤纶短纤市场：期货价格上涨，短纤工厂价格稳定，贸易商价格偏暖运行，下游需求谨慎，场内成交温吞 [10]

政策导向与行业治理 - 国家持续推动市场竞争秩序优化，重视化工行业反内卷、稳增长发展方针，通过实施重点行业稳增长工作方案和修订价格法草案来治理非理性价格战和淘汰落后产能 [4] - 工信部等七部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，提出行业增加值年均增长5%以上的目标 [4] - 工信部召开PTA及瓶级聚酯切片产业发展座谈会，旨在防范化解行业内卷式竞争，促进产业平稳运行，标志着反内卷政策逐步落地 [5] 资本开支与供需格局 - 化工行业资本开支力度减弱，2025年1-9月化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额同比减少5.6%，为2020年后首次下降 [6] - 基础化工行业上市公司2025年上半年资本开支约为1241亿元，同比减少12.5%，期末在建工程总额约为3979亿元，同比减少12.2% [6] - 资本开支减少叠加需求端逐步修复，化工行业供需格局将迎来好转，行业景气程度有望上行 [6][7] 行业估值与投资前景 - 当前基础化工行业的PB-LF估值与2019年和2024年的底部水平接近，估值水平仍处于历史低位 [7] - 行业供需持续改善，景气度有望上行，叠加低估值水平，化工板块迎来估值修复的预期强烈 [7]