核心财务表现 - 上半年实现营业收入1.4万亿元 股东应占利润237.5亿元 [1] - 派发现金股利每股0.088元 按中国会计准则分红比例达49.7% [1] - 控股股东中国石化集团上半年累计增持A股/H股约3.3亿股 投入资金近13亿元 [1] 业务板块运营 - 油气当量产量262.81百万桶同比增长2.0% 境内原油产量126.73百万桶 [3] - 天然气产量7362.8亿立方英尺同比增长5.1% 全产业链盈利创历史同期最好水平 [3] - 加工原油1.2亿吨 生产成品油7140万吨 化工轻油2206万吨同比增长11.5% [3] - 乙烯产量756.3万吨 化工产品经营总量4008万吨实现全产全销 [3] 销售网络与新能源布局 - 成品油总经销量1.12亿吨 打造"油气氢电服"综合能源服务商 [4] - 车用LNG经营量和充电量同比大幅增长 LNG零售市场占有率国内第一 [4] - 境外首座加氢站投营 示范带动氢能规模化利用 [4] 战略发展方向 - 推动业务高端化、智能化、绿色化发展 加快战新产业布局 [4] - 形成油、气、新能源"三足鼎立"之势 加强资源保障能力 [4] - 拓展营销网络提升品牌竞争力 带动全产业链高效运转 [4]

报告行业投资评级 - 单边震荡偏弱，跨期、跨品种、期现、期权无投资建议 [2] 报告的核心观点 - 8月21日沥青期货主力BU2510合约下午收盘价3465元/吨，较昨日结算价上涨13元/吨，涨幅0.38%；持仓211461手，环比下降6077手，成交123366手，环比下降22655手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价东北3856 - 4086元/吨、山东3380 - 3870元/吨、华南3460 - 3530元/吨、华东3560 - 3750元/吨，昨日西北及东北市场价格大体企稳，其余地区沥青现货价格不同幅度下跌 [1] - 近期油价走势偏弱，叠加沥青自身基本面一般，市场震荡走弱；昨日油价小幅反弹，BU盘面有所企稳但波动幅度仍窄 [1] - 沥青供需两弱格局大体延续，刚需改善乏力，投机需求偏弱，社会库存去化幅度弱于季节性，整体供应充裕，现货端情绪受压制 [1] - 若油价持续下跌，沥青市场价格将跟随走弱，短期需关注俄乌和谈进展给油市情绪带来的额外扰动 [1] 相关目录总结 价格相关 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格图，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差图 [3] 成交持仓相关 - 有石油沥青期货单边成交持仓量和主力合约成交持仓量图 [3] 产量相关 - 涉及国内沥青周度产量、独立炼厂沥青产量、山东、华东、华南、华北沥青产量图 [3] 消费相关 - 包含国内道路消费 - 道路、国内沥青消费 - 防水、焦化、船燃图 [3] 库存相关 - 有沥青炼厂库存 - 隆众口径和沥青社会库存 - 隆众口径图 [3]

财务表现 - 上半年营收达1.4万亿元，净利润为237.5亿元 [3] - 每股派息0.088元，现金派息率接近50% [3] - 公司现金流充裕，具备股份回购的执行能力 [3] 股份回购计划 - 董事会批准新一轮股份回购方案，回购价上限为8.72元，较当前股价5.86元高出近50% [3] - 回购计划被视为对股价的托底措施，向市场传递公司价值被低估的信号 [3] - 2022年曾实施类似回购，回购价上限较当时股价高46%，长期对股价稳定产生积极作用 [3] 业务运营 - 上半年油气当量产量同比增长2%，天然气产量增长5.1%，化工轻油产量大幅增长11.5% [3] - 全产全销数据反映需求端持续回暖 [3] - 一体化业务模式覆盖上游采油、中游炼化、下游化工，成本控制及利润空间优于纯炼油企业 [3] 股价与市场表现 - 8月21日股价放量上涨2.45%，成交额较前一日增加近30%，显示资金提前布局 [4] - 主力资金可能在利好公布后采取高抛低吸策略，导致股价冲高回落 [4] - 当前年化股息率接近3%，具备吸引力 [4] 行业与市场环境 - 国际油价在80美元附近震荡，公司上游开采成本控制良好，中游炼化毛利持续修复 [4] - 新能源及新材料需求爆发，强化一体化化工企业的竞争优势 [3] - 高股息、低估值蓝筹股属性适合长期持有，受益于市场风格切换 [4]

业绩总结 - 2025年上半年，中国石油化工股份有限公司的收入为1,409,052百万人民币，同比下降10.6%[13] - 2025年上半年，息税前利润(EBIT)为39,543百万人民币，同比下降32.5%[13] - 2025年上半年，归属于公司股东的净利润为23,752百万人民币，同比下降35.9%[13] - 2025年上半年，净现金流入为61,016百万人民币，同比增长44.4%[18] - 2025年上半年，资本支出为43,800百万人民币[22] 生产与销售数据 - 2025年上半年，天然气产量为736.28亿立方英尺，同比增长5.1%[32] - 2025年上半年，炼油产量为119.97百万吨，同比下降5.3%[41] - 2025年上半年，化工产品总产量为4,008千吨，基本持平[52] - 2025年上半年石油和天然气生产量为263百万桶油当量（mmboe），预计下半年为260百万桶油当量[60] - 2025年上半年原油生产量为140百万桶（mmbbls），预计下半年为141百万桶[60] - 2025年上半年天然气生产量为736亿立方英尺（bcf），预计下半年为715亿立方英尺[60] - 2025年上半年炼油加工量为120百万吨，预计下半年为130百万吨[60] - 2025年上半年国内成品油销售总量为87百万吨，预计下半年为90百万吨[60] - 2025年上半年乙烯生产量为756,000吨，预计下半年为785,000吨[60] 股东回报 - 2025年上半年，董事会宣布每股派息0.088人民币，派息比率为49.7%[21] 资产与财务状况 - 截至2025年6月30日，公司的总资产为2,142,807百万人民币，较2024年末增长2.9%[15]

产业西移政策背景与战略意义 - 国家推动产业向中西部梯度转移以促进产业结构升级、区域协调发展和"双碳"目标实现 [1] - 国家能源局提出引导高载能产业向可再生能源富集地区转移并推动"西电西用" [1] - 该战略对"十五五"电力和产业协同规划具有重要指导意义 [1] 甘肃省产业转移现状 - 2023年甘肃GDP占全国比重0.94% 较2020年提升0.05个百分点 [3] - 2023年工业增加值占全国比重0.85% 较2020年提升0.13个百分点 [3] - "十四五"期间25个工业大类呈现产业转入 较"十三五"增加16个 [3] - 规上工业企业营收份额提升0.13个百分点 用工份额提升0.06个百分点 [3] - 转入产业以能源密集型、矿产资源密集型和劳动密集型为主 [3] 用电量变化与行业特征 - 工业用电占比维持在70%以上 高于全国平均水平 [4] - 产业转移带来年均增加电量约10亿千瓦时 [4] - 13个行业用电量占全国份额明显增加 包括有色金属冶炼、化学制品、电子设备制造等 [4] - 4个行业用电量份额降低 包括黑色金属冶炼和石油加工等 [4] 新能源消纳影响分析 - 2025年产业转移增加电量20亿千瓦时时 新能源利用率提升0.2-0.4个百分点 [5] - 2025年增加电量40亿千瓦时时 新能源利用率提升0.5-0.8个百分点 [5] - 2030年增加电量70亿千瓦时时 新能源利用率提升1.0-1.9个百分点 [5] - 2030年增加电量140亿千瓦时时 新能源利用率提升1.7-3.8个百分点 [5] 产业布局区域差异 - 产业布局河西地区较中东地区新能源利用率提升更显著 [6] - 2030年转移电量140亿千瓦时全部布局河西地区 新能源利用率较中东地区高2.1个百分点 [6] - 小规模产业转移时布局负荷聚集区更有利 大规模时布局新能源聚集区更有效 [7] 战略实施路径 - 建立省域产业规划与新能源协调滚动修编机制 [8] - 引导工业负荷向新能源富集区布局 构建清洁能源基地与制造业产业集群融合体 [8] - 加强西北区域产业和电力协同谋划 完善区域电力市场 [8] - 探索新能源与传统高耗能产业及新兴用能产业的融合发展模式 [9]

港股市场表现 - 恒生指数下跌61点或0.2%收报25104点[1] - 恒生科技指数下跌42点或0.8%收报5498点[1] - 港股大市成交总额2394.87亿港元[1] A股市场及流动性 - 上证指数微升4点或0.1%收报3771点[1] - 人民银行单日净投放1243亿元人民币流动性[1] - 深证成指成交额达1.43万亿元人民币[1] 美股市场趋势 - 标普500指数连续第五日下跌25点或0.4%收报6370点[2] - 道琼斯指数下跌152点或0.3%收报44785点[2] - 美国首次申请失业救济人数远超预期[2] 企业盈利表现（能源/化工） - 中国石油化工中期纯利下降35.9%至237.52亿元人民币[4] - 中国电力中期纯利微增0.7%至25.87亿元人民币[2] 企业盈利表现（消费/零售） - 李宁中期收入增长3.3%至148.17亿元人民币但纯利下降11%[3] - 名创优品中期纯利下降22.6%至9.06亿元人民币[5] 企业盈利表现（科技/互联网） - 哔哩哔哩次季扭亏为盈实现纯利2.19亿元人民币[4] - 快手次季纯利同比增长23.7%至49.22亿元人民币[6] 企业盈利表现（工业/运输） - 东方海外国际中期纯利增长14.5%至9.54亿美元[3] - 载通中期纯利大幅增长57.9%至1.9亿港元[4] 企业盈利表现（医药/服务） - 康龙化成中期纯利倒退37%至7.01亿元人民币[3]

公司参与标准修订 - 中国石油东北销售公司首次参与产品类国家标准修订《车用乙醇汽油调合组分油标准》(GB/T 22030—2025) [1] - 公司牵头制订企业内控标准《车用乙醇汽油调合组分油内控指标》并对不同炼化企业乙醇汽油进行全面检测 [1] - 通过实验和调研明确组分油辛烷值、馏程、蒸气压等理化性质并统一检测标准 [1] 标准修订背景与内容 - 国家标准修订于2019年启动以响应油品质量升级和市场需求涉及非常规添加物、蒸气压、清净剂技术要求及分析方法 [1] - 修订解决了硅、氯、苯胺等成分纳入车用乙醇汽油调合组分油标准适用的关键问题 [1] - 原标准于2017年9月7日发布实施本次修订通过科学统计分析精准确定关键技术指标及参数 [1] 技术影响与行业意义 - 标准修订避免因组分油质量问题导致燃烧效率下降确保调合后乙醇汽油满足车辆发动机需求 [1] - 统一检测标准有助于提升乙醇汽油产品质量一致性 [1] - 修订工作涵盖外采项目和检测方法的实验实践为行业提供技术依据 [1]

项目投产情况 - 中海石油大榭石化炼化一体化项目在浙江宁波全面建成 [2] - 项目总投资额为210亿元 [2] - 核心装置每年产能达320万吨 [2] 产能与产品 - 年产聚合级乙烯和丙烯达120万吨 [2] - 产品用于加工矿泉水瓶、食品包装袋、化纤衣物等日常生活用品 [2] - 大榭石化烯烃年产能达到180万吨 [2] 行业地位与意义 - 成为全国规模最大重质油直接转化制烯烃生产基地 [2] - 推动国家重质油高效转化、提升高端化工材料自主可控能力 [2] - 提升核心化工工艺与装备自主建造能力 [2] - 引领石化产业向精细化、绿色化加速迈进 [2]

在原料优化上，中韩石化H-010裂解炉成功应用"单储单炼"新工艺，大幅提升了原料选择灵活性，使装 置能够根据市场变化快速调整生产方案；在设备维护方面，中韩石化采用在线更换技术，在不影响正常 生产的情况下，成功更换E-027和E-501两台关键换热器，彻底解决了轻烃系统流量不足的问题，消除了 制约装置高负荷运行的瓶颈。 同时，中韩石化组建裂解急冷攻关小组，通过建立双周例会制度，先后解决了H-009裂解炉运行周期 短、裂解炉仪表故障等多项技术难题。其中，攻关小组运用大数据分析精确判断文丘里出口压力异常的 根源，快速完成检修，为装置持续稳产高产提供了有力支撑。 中化新网讯 1~7月，中韩石化乙烯产量突破61.61万吨，同比增长24.36%，创历史新高。 作为石化工业的"粮食"，乙烯产量是衡量石化企业技术水平的重要指标。中韩石化持续优化生产工艺， 在原料选择、设备维护和技术攻关等方面取得系列突破，为产能提升奠定基础。 ...

| 品种 | 价格 | 环比（%） | 同比（%） | | --- | --- | --- | --- | | | （元/吨） | | | | 动力煤（发热量5000-5500大卡） | 763 | 0.3 | -8.4 | | 二号无烟块煤（2号，洗选块煤） | 1137 | 0.2 | -10.3 | | 柴油（0#） | 7498 | -0.2 | -6.4 | | 汽油（92#） | 8850 | -0.2 | -6.3 | | 螺纹钢（Φ16-25mm） | 3450 | -0.1 | -0.8 | | 高速线材（Φ6.5mm） | 3637 | -0.1 | -1.0 | ...