2025年中国消费市场总体表现 - 2025年社会消费品零售总额达50.1万亿元，同比增长3.7% [1] - 商品零售额增长3.8%，餐饮收入增长3.2% [1] - 最终消费支出对经济增长的贡献率达52%，持续发挥主引擎作用 [1] - “十四五”期间社会消费品零售总额先后迈上40万亿元、45万亿元、50万亿元新台阶 [1] 大宗耐用商品消费 - 消费品以旧换新带动相关品类销售额达2.61万亿元，惠及3.66亿人次 [1] - 乘用车零售量达2374.4万辆，增长3.8%，其中新能源乘用车市场渗透率达53.9% [1] - 限额以上单位家电零售额1.17万亿元，增长11%，连续两年突破万亿大关 [1] - 限额以上单位通讯器材、文化办公用品、家具零售额分别增长20.9%、17.3%和14.6% [1] 生活日用商品消费 - 限额以上单位粮油食品零售额增长9.3%，有机食品、绿色农产品消费成为主流 [2] - 服装鞋帽针纺织品零售额增长3.2%，汉服、“马面裙”等新中式服装及功能型面料产品销售火爆 [2] - 日用品零售额增长6.3%，保持稳定增长 [2] 升级类商品消费 - 限额以上单位体育娱乐用品零售额增长15.7%，冰雪、徒步、骑行等装备需求旺盛 [2] - 重点平台智能眼镜、智能手表、智能手环销售额均增长超40% [2] - 化妆品零售额增长5.1%，东方美学引领美妆消费潮流 [2] - 金银珠宝零售额增长12.8%，融合传统文化与现代设计的产品受青睐 [2] 特色商品消费与新兴趋势 - 首发经济活力十足，智能网联汽车、智能手机等领域新品密集发布，国内外品牌首店加快落地 [2] - 国货潮品广受欢迎，老字号与新消费品牌跨界联动，创新产品与场景受追捧 [2] - “IP+消费”蓬勃兴起，2025年暑期档电影衍生品销售同比增长1倍以上 [2]

纪要涉及的行业或公司 * 公司：珀莱雅化妆品股份有限公司（主品牌“珀莱雅”）及其旗下子品牌（如 of relax、原色波塔、花知晓）[1] * 行业：化妆品行业，具体涉及护肤品（美白、舒缓、抗老、防晒、术后修复）、彩妆及家用美容仪领域[2][9] 核心观点与论据 **财务与估值表现** * 2025年季度营收增速明显放缓，第一季度利润超预期但缺乏可持续性，毛利率稳中有升，净利率相对稳定[3] * 自2025年以来估值处于下行状态，目前估值在历史低位[3] * 2017-2018年上市初期涨幅由净利润增长驱动，2019-2020年通过爆品逻辑和大单品矩阵拓展估值显著上升，2021年后估值下行[4] * 未来估值修复需依赖主品牌业绩回暖和集团业务稳健增长[4] * 预计2025年净利润约为15.8亿元，维持微增长；2026年预计净利润约为17.4亿元，同比增长10%左右[5][11] * 目前市盈率16倍，估值相对便宜，公司有望成为国货标杆并走向国际化以获得估值溢价[5][11] **各品牌表现** * 主品牌珀莱雅在2025年第一至第四季度整体表现为负增长，仅第三季度因新品推出和低基数实现正增长[2][6] * 子品牌表现亮眼：of relax复合增速接近150%，全年翻倍增长；原色波塔和花知晓表现亦佳[2][6] **公司面临的担忧与应对** * 核心担忧包括主品牌势能下降及领导班子换届风险[7] * 新领导班子自2024年下半年迭代完成后已磨合一年多，公司中台运营实力成熟，各品牌条线运作模式经过检验[7] * 新品推新节奏明显提速，2025年在泛油皮、美白、防晒等领域均有布局[7] **产品创新举措** * 2025年进行了多项新品尝试：双抗系列升级（上新10天同比增幅72%）、红宝石系列重磅升级[8] * 计划于当年2月推出红宝石微珠精华，采用PDRN加双环肽与3D胶原技术，并通过小红书进行推广[8] * 整体推新节奏恢复正常，下半年聚焦核心系列产品升级显著增加[8] **未来发展方向** * 继续聚焦美白、舒缓、抗老、防晒及术后修复等赛道[9] * 通过投资花知晓等新兴品牌拓展市场[9] * 布局家用美容仪领域，以打开泛水光赛道[9] * 整体发展依赖渠道掌控、大单品矩阵拓展及内容营销赋能，以实现更高体量目标[10] 其他重要内容 * 公司通过投资新兴品牌如花知晓拓展市场[2] * 渠道掌控、大单品矩阵和内容营销是实现更高体量目标的关键[5]

文章核心观点 - 华熙生物科技（天津）有限公司的合成生物中试平台入选工信部首批《生物制造中试能力建设平台名单》并获最高“五星”等级认证，标志着我国生物制造领域中试基础设施建设取得关键突破 [1] - 该平台定位为“行业级基础设施”并向社会开放，旨在通过提供全链条中试转化服务，推动产学研融合，助力我国在全球生物制造产业竞争中抢占先机 [2] 平台认证与行业地位 - 公司成为全国仅有的5家五星单位之一，且在化妆品、食品添加剂、生物制药三大核心领域同时获得最高认证 [1] - 该平台总投入超30亿元，建筑面积达4万平方米，配备64条中试生产线，可同步开展六大类生物活性物质的规模化转化试验 [1] - 服务范围覆盖医药健康、美妆个护、功能性食品等多个战略性新兴产业领域 [1] 中试平台的重要性与行业背景 - 中试平台是破解生物制造科研成果转化“死亡之谷”的核心枢纽，衔接实验室小试与工业化大生产 [1] - 我国科技成果转化率仅约10%，远低于欧美发达国家水平，中试环节旨在攻克工艺放大过程中的全链条难题 [1] - 工信部与国家发改委明确到2027年培育20个以上生物制造中试平台 [2] - 生物制造已成为全球产业竞争焦点，预计2030年全球市场规模将突破3900亿美元 [2] 平台技术特点与运营模式 - 平台创新打造“细胞工厂”产业化调试中心，依托智能化中控系统实现生产全流程实时监控与预警分析 [2] - 采用“柔性生产线”设计，通过模块化、抽屉式重组快速适配不同类型生物活性物质的中试需求 [2] - 平台以“行业级基础设施”定位向全社会开放，通过成果转让、合作开发、委托中试等模式提供服务 [2] - 为高校、科研院所、初创企业提供全链条中试转化服务，推动“政产学研金服用”深度融合 [2] 平台赋能案例与成效 - 已成功赋能产业链上下游，例如为天津中合基因科技有限公司的“关键酶”项目提供中试服务 [2] - 仅用一个月便完成放大测试，成本较预期缩减90% [2]

林清轩（02657.HK）深度报告核心观点 报告首次覆盖林清轩，给予“买入”评级，认为公司是中国高端国货护肤品牌标杆，在以油养肤赛道构筑了显著优势，并通过全渠道布局和产品创新实现高速增长，未来业绩有望持续释放 [2][11][13] 公司基本面与财务表现 - **品牌定位与历史**：林清轩成立于2003年，是中国高端国货护肤品牌标杆，以红山茶花原料为核心，深耕“以油养肤”理念 [2][13] - **股权与管理**：创始人孙来春合计持股约71.34%，股权结构集中稳定；创始人深耕行业20余年，核心团队产业经验丰富 [2][13] - **财务高速增长**：2022-2024年营收从6.91亿元增至12.1亿元，复合年增长率达32.7%；净利润从-0.06亿元扭亏为盈至1.87亿元，2024年同比增长120% [2][13] - **近期业绩亮眼**：2025年上半年营收10.52亿元，同比增长98.3%；净利润1.82亿元，同比增长109.9%；净利率提升至17.3%，盈利质量持续优化 [2][13] - **未来盈利预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.47亿元、5.77亿元、8.20亿元，同比分别增长86%、66%、42% [13] 行业趋势与市场机遇 - **行业规模庞大**：中国护肤品市场已达四千亿规模，且人均支出较欧美仍有数倍增长潜力 [13] - **细分赛道高增长**：面部精华油作为高增长细分赛道，2019-2024年复合年增长率高达42.8%，远超行业平均水平 [13] - **高端市场扩容**：高端护肤市场加速扩容，预计2029年将达2185亿元 [13] - **理念渗透加深**：“以油养肤”理念已深度渗透，促使精华油从小众走向主流 [13] - **渠道变革显现**：OMO全域融合构筑竞争壁垒，线下门店成为高端品牌不可或缺的服务“护城河” [13] 公司竞争优势与业务布局 - **核心大单品强势**：山茶花精华油迭代至2024年第五代，累计销量突破4500万瓶，连续11年居全国面部精华油销量榜首 [13] - **产品矩阵丰富**：面霜、精华水等产品构成第二增长线，销量呈稳定增长趋势 [13] - **研发技术突破**：组建专业研发团队，通过“三精三萃三纯”等工艺，开发清轩萃、山茶超胜肽等核心成分 [13] - **全渠道布局深化**：立足全国近600家门店的体验优势，打造“消费+体验”场景；2025年上半年，线上收入占比提升至65.4%，抖音、天猫平台放量增长 [13] - **国货高端代表**：在国际大牌主导的高端市场，林清轩是2024年中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货代表，市占率1.4% [13] 港股市场流动性环境分析核心观点 报告分析了年初以来港股市场的流动性环境，认为“一月效应”主要由外资年初建仓驱动，但反弹难以一蹴而就，内外资共同推动的快速反弹仍需科技层面的突破性驱动 [4][12][13] 当前流动性环境分析 - **外资持续回流**：海外投资者从2024年三季度以来逐步回流中国资产，这一趋势在2026年预计持续，构成年初港股重要增量资金来源 [4][13] - **外资流入数据**：据EPFR统计，近一周被动型基金对中国股票资产净流入33.07亿美元，为2024年10月中旬以来单周最高值；主动型基金近一周也重拾净流入 [14] - **港股通资金平淡**：年初以来港股通日均净流入规模为26.69亿港元，低于去年11-12月日均35.32亿港元的水平，并非市场上行的主要驱动力 [14] - **市场活跃度提升**：年初以来港股市场换手率重新上行，市场成交开始重新活跃 [14] - **做空比例下降**：港股做空比例从此前高位出现一定下降，显示做空并非年初以来的主要交易主题 [14] 后续市场展望与驱动因素 - **反弹路径判断**：在当前外资回流、内资（港股通）平淡的流动性组合下，港股的反弹可能难以一蹴而就 [4][14] - **关键驱动因素**：内外资共同推动的市场β快速反弹，仍然需要来自科技层面的突破性驱动 [4][14] - **短期影响因素**：市场容易受到海外流动性和全球风险偏好波动的直接影响 [14] - **结构性机会**：部分体量较小的弹性板块，如创新药、非银、顺周期等板块有望获得流动性改善的外溢 [14] - **长期催化剂**：港股作为汇集大量以互联网为代表的AI应用公司的市场，事件性的β行情驱动仍然值得期待 [14] 其他行业与公司研究要点 并购重组与股权激励政策跟踪 - **政策环境支持**：2024年证监会出台政策，明确提出“更大力度支持并购重组”并鼓励上市公司通过股权激励开展市值管理 [16] - **月度案例跟踪**：2025年12月共发布12起重大资产重组计划，以机械设备行业公司居多 [16] - **代表性案例一**：五矿发展拟通过资产置换、发行股份及支付现金方式购买五矿矿业100%股权和鲁中矿业100%股权，主营业务将变更为黑色金属矿产开发利用 [16][17] - **代表性案例二**：明德生物拟以现金收购武汉必凯尔100%股权，旨在实现“诊断-防护-救治”全链条布局 [19] - **股权激励情况**：2025年12月发布的股权激励计划中，电子和机械设备两大行业发布数量居前，激励总数占当期总股本比例多集中于1%至2%区间 [19] 爱舍伦（920050）投资要点 - **公司业务聚焦**：公司专精康复护理、手术感控两大医用敷料品类，执行“核心客户”战略，产品少而精 [18][20] - **大客户深度绑定**：近三年第一大客户Medline集团收入占比超7成；Medline是全球最大的医疗外科用品制造与分销商，于2025年12月17日在纳斯达克上市，实际募资约62.64亿美元 [20] - **业绩进入快车道**：随着泰国一厂投产，产能瓶颈缓解，2024年营收同比增长20.4%，2025年第三季度末营收同比增长42.8% [20] - **持续扩产计划**：公司计划在2026-2027年于海内外陆续投产多个新工厂，新增精密尿袋等新品类产能 [20] - **行业与市场逻辑**：全球低值耗材市场稳步扩容，预计2024-2031年复合年增长率为8.3%；国内市场增长更快，2018-2023年复合年增长率为14.8%，2023年市场规模约1280亿元 [20] 建材行业观点 - **行业已深度调整**：房地产下行已持续5年，建材行业经历了需求下行、产能出清等多重压力 [22] - **产能出清显著**：2021-2024年防水材料总产量累计下降38%，而头部三家企业相关收入累计下降20.9%，显示行业集中度快速提升；浮法玻璃日熔量累计下降2.68万吨；水泥行业退出1.6亿吨产能 [22] - **企业战略转型**：过去五年，一批建材企业完成了战略转型、渠道变革或构建第二成长曲线，例如东方雨虹、科顺股份完成渠道重塑，华新建材、科达制造完成海外布局 [22] - **需求结构变化**：房龄老化，存量翻新需求或将集中释放；2025年二手房交易占比达70%，近期二手房成交维持较高景气度，有望带动装修需求 [22] - **投资建议**：看好消费建材核心标的，建议关注科顺股份、东方雨虹、北新建材、三棵树等公司 [22] 化妆品医美行业周报要点 - **板块市场表现**：2026年1月9日至16日期间，申万美容护理指数下滑0.2%，表现弱于市场；其中化妆品指数上涨1.1% [23] - **淘系平台动态**：2025年12月，国货品牌在淘系平台稳中有进，韩束、珀莱雅、毛戈平等品牌GMV取得双位数增长 [23] - **医美药械进展**：巨子生物再获批重组胶原蛋白三类药械；贝泰妮投资的伊正生物，颞部“童颜针”获批上市 [23] - **公司研究回顾**：壹网壹创代运营业务根基稳健，深度合作阿里体系，借AI赋能有望突破人效限制，打开业绩天花板 [23] - **行业新闻**：国货美妆品牌半亩花田正式申请港股上市，2025年前9个月营收18.95亿元，同比增长76.7% [23]

文章核心观点 - NMN作为提升人体NAD+水平的关键前体，凭借抗衰老、修复DNA、调节代谢等核心功能，正成为全球健康产业的焦点，行业已从实验室走向商业化[1] - 2025年全球NMN合规化进程迈入实质性加速阶段，美国、日本、加拿大、澳大利亚等主要市场已通过不同路径确认其合法地位，国际监管共识转向在安全边界内推动规范应用[1] - 中国已成为全球最大的NMN原料生产国，行业虽面临政策限制但已显现积极信号，随着人口老龄化与年轻群体“抗初老”需求爆发，以及合成技术突破带来的成本下降，市场潜力正持续释放[1][2] NMN的定义、功能与合成工艺 - NMN是人体内重要辅酶NAD+的直接前体，补充NMN可快速提升体内NAD+水平，从而在抗衰老、促进心脑血管健康、改善代谢和认知功能等方面发挥重要作用[3][4] - 在NAD+的多种合成途径中，NMN补充路径转化效率最高（仅需1步代谢），且尚未发现不良反应，临床潜力显著[6][7] - 日常饮食中NMN含量极低（如蔬菜类含量约为0.25–1.88 mg/100g），难以达到有效剂量，经安全性评估的NMN补充剂可提供约为膳食来源300倍的摄入量[8] - NMN合成工艺已从早期的化学合成法（纯度低、有污染）升级为主流的全酶法（纯度高、无化学残留、绿色环保），磁酶法作为全酶法的革新优化，已获全球独家专利但市场认知尚处早期[10][11] - 头部企业如基因港、邦泰生物、康盈红莓等致力于全酶法工艺革新与专利布局，构建技术护城河，其中邦泰生物累计获得20+项NMN发明专利[12] NMN行业发展历程与驱动因素 - 行业发展始于1904年NAD+的发现，2013年哈佛大学David Sinclair教授团队在《Cell》发表里程碑研究，证实NMN可延长小鼠寿命30%，引发全球资本关注[15] - 2016年开始，日本、美国率先启动NMN商业化进程，中国目前进入合规化的关键时期[14][15] - **政策驱动**：全球主要市场呈现从严格限制转向审慎开放的趋势。2025年底，美国FDA官宣正式恢复NMN的膳食补充剂身份，澳大利亚TGA将其纳入许可成分清单。在中国，NMN已于2022年通过化妆品新原料备案，2025年4月被列为保健食品审批受理名单，合规化进程稳步推进[17][18] - **需求驱动**：中国60岁及以上老年人口规模预计将从2025年的3.2亿人增长至2030年的3.9亿人，驱动“银发经济”；同时以90后为主的年轻群体“抗初老”需求爆发，形成双重动力[19] - **技术驱动**：合成工艺（如全酶法）革新降本、检测标准完善提质、递送技术（如纳米载体）创新增效，三重技术革新驱动产业升级[21][22] 中国NMN行业现状 - 自2020年大规模进入中国市场以来，NMN产品市场保持增长，预计在2025年突破30亿元人民币[28] - 中国NMN原料企业依托全酶法和发酵法工艺实现技术突破，凭借价格和规模化生产优势，已在全球市场构建起核心竞争力[32] - 产品销售主要依托跨境电商（占据60%~70%市场份额）及品牌私域渠道（约30%市场份额），天猫国际是主要销售与市场教育阵地[34][35] - 中国药监局批准的“蓝帽子”认证是行业最高准入标准，若未来NMN产品获得该资质，市场格局有望被彻底重塑[37] NMN应用领域现状与前景 - **保健品（主流应用）**：应用量占比近90%，市场正朝场景细分化、配方多样化（“NMN+X”复配）、剂型多元化（胶囊、片剂、粉剂等）升级。中国保健品市场预计到2025年将超过4300亿元，而中国人均保健品消费金额仅为26美元/年，对比成熟市场（超100美元/年）提升空间巨大[24][40][42][43] - **化妆品**：应用量占比约10%~20%，截至2025年11月，NMN以12次化妆品新原料备案成为国内备案数最多的成分。中国抗衰相关功效化妆品市场规模2023年已突破3000亿元，NMN作为抗衰活性成分市场潜力巨大[24][47][49][50] - **潜力应用领域**： - **宠物营养**：中国宠物经济市场规模在2024年突破3000亿元，NMN在宠物抗衰、代谢病干预等方面展现潜力[53][54] - **医疗健康**：NMN在抗心血管疾病、神经疾病等八大方面具应用价值，但目前药品仍在研发阶段，面临临床数据不足等卡点[56] - **农业科技**：在提升作物抗病性、促进增产等方面有潜力，但目前应用尚处初期[58] NMN行业发展面临的挑战与突破点 - **政策端**：国内面临保健食品审批严苛、国际经验滞后、本土系统性应用数据不足等挑战，需政企学研协同并借鉴国际经验推动进程[63][64] - **企业端**：长远发展需从单一原料供应商向覆盖“原料+成品”的全产业链综合服务商转型，以构建核心竞争力，如尚科生物、康盈红莓等企业已在实践[66][67] - **市场端**：行业处于市场教育初期，投入人体临床试验的企业比例不高于10%，未来需从“概念营销”转向以“临床验证”和“科学背书”建立消费者信任[68][69]

业绩预告核心数据 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为-7,900万元至-6,320万元，将出现亏损 [2][4] - 公司预计2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-8,300万元至-6,640万元 [3][4] 上年同期业绩对比 - 2024年归属于上市公司股东的净利润为-2,440.03万元，扣除非经常性损益的净利润为-3,998.33万元 [6] - 2024年每股收益为-0.06元/股 [7] 本期业绩变动主要原因 - 业绩亏损主要系公司自有品牌处于产品创新及经营推广期，研发及营销推广持续投入，未产生相应的经济效益，自有品牌店铺经营亏损所致 [8]

据中国香料香精化妆品工业协会消息，2025中国化妆品产业数据发布会1月20日在上海举办。在发布会 上，2025年度中国化妆品产业的关键数据与发展趋势重磅发布。数据显示，2025年中国化妆品市场规模 再创新高，全渠道交易额突破1.1万亿元，达11042.45亿元，同比增长2.83%。国货品牌竞争力持续领 跑，市场份额提升至57.37%。渠道格局深度调整，线上渠道交易额7217.73 亿元，同比增长4.45%，占 比65.36%；线下渠道交易额3824.72亿元，同比基本持平，"线上为主"的单极扩张时代结束，线上线下 融合共生的新格局加速形成。 ...

公司AI技术应用战略 - 公司始终重视并积极探索AI等前沿技术在皮肤健康领域的应用 [1] - AI技术的应用是公司以科技驱动发展的重要方向之一 [1] - 公司对各类前沿技术保持开放研究，相关探索将持续推进 [1] 消费者服务端应用 - 通过专业祛痘品牌“贝芙汀”提供AI辅助的个性化护肤方案 [1] 研发创新端应用 - 近期与耀速科技达成战略合作，共同探索“AI+器官芯片”等智能检测新路径 [1] 信息披露说明 - 具体协同场景、量化成效及专利布局等细节属于公司内部研发与运营信息 [1] - 如有重大进展将依规披露 [1]

核心观点 - 上美股份面临核心品牌依赖度过高与渠道结构单一的风险 其超过八成的收入来自韩束品牌 且线上渠道收入占比超过九成 其中绝大部分来自抖音 这使得公司对单一品牌和平台流量的敏感度极高 抗风险能力偏弱 [3][6][8] - 公司近期重要人事变动与新兴品牌发展乏力 其彩妆品牌NAN beauty的品牌合伙人古迈离职 该品牌在各大社交平台的粉丝数量较低 业绩未见起色 凸显了公司在拓展新品牌和平衡渠道能力方面面临的挑战 [3][4] - 公司主力品牌韩束近期遭遇产品成分争议 导致股价大幅波动 尽管公司已官方否认添加违规成分 但事件仍对公司市值造成负面影响 突显了品牌声誉风险对公司整体经营的重大影响 [7][8] 美妆品牌合伙人离职 - NAN beauty品牌合伙人古迈宣布离职 古迈曾任职于雅诗兰黛、LVMH等国际集团及天猫美妆事业部 于2025年上半年加入上美股份 其离职引发市场关注 [3] - NAN beauty是上美股份与明星化妆师春楠联手打造的化妆师彩妆品牌 于2025年9月在抖音首发 截至2026年1月17日 该品牌在天猫旗舰店有3544个粉丝 小红书有479个粉丝 抖音旗舰店有4492个粉丝 粉丝基数较小 [4] - 行业专家指出 古迈的优势在于擅长天猫渠道 其加入本可弥补上美股份在该渠道的短板 但从NAN beauty各平台粉丝数看 该品牌业绩在过去大半年里并无起色 [4] - 与明星化妆师IP捆绑打造彩妆品牌是行业趋势 例如毛戈平2025年上半年营收25.88亿元 同比增长31.28% 珀莱雅旗下的彩棠品牌2025年上半年营收7.05亿元 占总营收13.17% 在此背景下 上美股份推出了NAN beauty并筹备新彩妆品牌“单彩” [5] - 行业分析认为 与化妆师IP合作虽有短期流量优势 但若IP非企业创始人所有 则存在较大不确定性 相比之下 专注于品牌自身和产品力建设是更可持续的发展道路 [5] 超过八成收入来自韩束 - 上美股份实行多品牌战略 覆盖护肤、母婴、彩妆等领域 但收入高度依赖韩束单一品牌 2025年上半年 韩束品牌收入为33.44亿元 同比增长14.3% 占总收入的81.4% [6] - 公司其他品牌收入占比较小 2025年上半年 newpage一页、一叶子、红色小象营收分别为3.97亿元、0.89亿元、1.59亿元 占总营收比例分别为9.6%、2.2%、3.9% 其余品牌营收1.19亿元 占比2.9% [6] - 行业专家分析 上美股份采用“赛马机制”孵化多品牌 但未能成功复制第二个“韩束” 原因在于难以复制首次成功所需的特定天时、地利、人和条件 [7] - 韩束品牌成功的关键在于精准把握历次渠道红利 包括电视购物、微商以及近年的抖音电商 2025年上半年 韩束在抖音平台月均GMV位居美妆品牌第一 [7] - 近期韩束品牌陷入产品成分争议 据央视报道 其两款面膜中被检测出含有微量EGF成分 公司对此予以否认 并表示官方检测结果显示未添加该成分 [7][8] - 该争议事件对公司股价造成重挫 股价从85.3港元/股一度跌至57港元/股 截至1月16日收盘报73.95港元/股 仍未恢复至事件前水平 [8] 渠道结构与营销投入 - 公司渠道高度集中于线上 2025年上半年线上渠道收入占比从2024年同期的90.6%进一步提升至92.7% 其中线上自营占比从78.4%提升至83.3% [8] - 行业专家指出 营收过分集中于线上渠道存在风险 一旦发生负面舆情导致流量反噬 极易引发营收和现金流的断崖式下滑 企业需加强线下渠道建设以平衡风险 [8] - 公司的销售及分销开支维持在较高水平 2025年上半年该项开支为23.37亿元 同比增长15.9% 占集团收入的比例为56.9% 较2024年同期的57.6%略有下降 [8] - 对于未来发展 行业专家认为 公司主力品牌在抖音渠道已趋饱和 未来在天猫渠道存在机会 同时公司正在布局第二增长曲线 但其成功与否尚待观察 [9]

公司信息披露 - 珀莱雅在互动平台回应投资者提问 表示公司严格履行信息披露义务 [2] - 公司提示投资者以上海证券交易所网站披露的信息为准 [2]