公司上市计划 - 中国证监会国际合作司批准中伟股份境外发行上市备案 [1] - 公司拟发行不超过190,364,600股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是一家以创新为核心的新能源材料公司 [3] - 自2020年以来在镍系和钴系的锂离子电池正极活性材料前驱体(pCAM)方面连续五年成为全球出货量领导者 [3] - 2025年第一季度成为全球外销市场出货量第一的磷系pCAM供应商 [3] 公司业务范围 - 专注于新能源电池材料和新能源金属产品的研究开发、生产和销售 [3] - 建立从上游新能源金属开采、冶炼和精炼至新能源材料生产再到回收的一体化运营体系 [3] - 致力于提供高性能和环保的新能源材料以实现全球低碳和能源转型 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂市场现货价格下降期货震荡，下游备货近尾声，市场观望浓，当前供需两旺但补库放缓，假期前后谨防价格回落，企业可把握套保机会，主力合约下方支撑68000 - 70000，上方压力78000 - 80000 [4][6] - 工业硅供需短期矛盾有限，库存高位，虽有停炉减产消息但待考证，高库存压力仍在，下游多晶硅盘面松动或利空传导，可逢高布空，期货贴水有修复诉求但空间有限，主力合约下方支撑8200 - 8300，上方压力9400 - 9500 [7][8] - 多晶硅基本面变化不大，价格因反低价情绪和供给侧改革预期修复上行，但下游光伏组件承压，上涨空间有限，政策和减产未落地，供强需弱格局恶化，若10月无实质政策或减产，盘面有回落风险，操作上谨慎者观望，期权可卖轻度虚值看跌期权，企业把握卖保机会，主力合约上方压力53000 - 54000，下方支撑48000 - 49000 [9][10][11] 根据相关目录分别总结 第一部分 现货价格 一、板块策略推荐 - 碳酸锂11消息驱动行情，宽幅震荡运行，上游把握冲高卖出套保机会，下游正极材料企业关注低位备货或买入套保，支撑位68000 - 70000，压力位78000 - 80000 [17] - 工业硅11弱现实限制盘面上行高度，上方空间有限，现货企业积极把握上方卖保机会，支撑位8200 - 8300，压力位9400 - 9500 [17] - 多晶硅11情绪升温上行高度有限，需关注政策落地和企业自律减产情况，高位震荡，逢低卖出轻度虚值看跌期权，逢高卖出轻度虚值看涨期权，支撑位48000 - 49000，压力位53000 - 54000 [17] - 近期暂无较好的套利机会 [17] 二、期现货价格变动情况 - 碳酸锂收盘价74040，涨跌幅1.59%，成交量342719，持仓量261141，持仓量环比487，仓单数40309 [18] - 工业硅收盘价9055，涨跌幅0.39%，成交量318137，持仓量259965，持仓量环比 - 10966，仓单数50066 [18] - 多晶硅收盘价51365，涨跌幅0.89%，成交量184786，持仓量105474，持仓量环比 - 5713，仓单数7880 [18] - 锂电新能源产业链部分产品价格有变动，如钴酸锂涨2.46%，六氟磷酸锂涨0.43%等 [19] - 工业硅553部分不通氧硅价格日环比涨幅在0.56% - 1.09%，通氧553部分有0.52%涨幅，421硅价格大多持平 [20] - 多晶硅N型颗粒硅日环比涨2.02%，N型复投料和N型致密料日环比涨0.10%，电子级多晶硅和N型混包料持平 [21] 第二部分 基本面情况 一、碳酸锂基本面数据 （一）产存情况 - 本周碳酸锂产量20516吨，较前一周增加153吨，除云母提锂产量持平略降外其余提锂工艺产量上扬，样本总库存136825吨，环比下降706吨，为连续第七周下降，锂盐企业库存向下游转移，中间环节库存去化，下游库存创新高，生产企业库存降至年内低位，周度表观需求21222吨，全口径样本库存可用天数连续三周在45日左右 [5] （二）下游情况 未提及具体内容，仅列出相关图表如磷酸铁锂产能、装置开工率等图表 [28][29][31] 二、工业硅基本面数据 （一）产存情况 未提及具体内容，仅列出相关图表如金属硅主产区样本开工率、周度产量、各地区交割库周度库存等图表 [34][35][36] （二）下游情况 未提及具体内容，仅列出相关图表如硅_中国有机硅DMC月度产量、铝合金开工率等图表 [38][39] 三、多晶硅基本面数据 （一）产存情况 未提及具体内容，仅列出相关图表如中国多晶硅总库存、月度产量等图表 [43][44] （二）下游情况 未提及具体内容，仅列出相关图表如硅片月度产量、光伏 - 中国组件月度产量等图表 [45][48]

公司股价表现 - 9月26日股价上涨5.1%至17.52元/股 成交额15.51亿元 换手率8.43% 总市值208.56亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务收入构成：新能源材料34.97% 氟基新材料30.39% 新能源电池25.30% 电子信息材料5.55% 其他3.80% [1] - 公司主营业务涵盖六氟磷酸锂及电子化学品 锂离子电池 新能源汽车 无机氟化盐 [1] 机构持仓动态 - 汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)A二季度增持76.13万股 当前持有759.03万股 占流通股比例0.7% [2] - 该基金当日浮盈约645.18万元 [2] 基金业绩表现 - 汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)A最新规模45.7亿元 今年以来收益47.35% 近一年收益79.19% 成立以来收益140.73% [2] - 基金经理过蓓蓓任职期间最佳基金回报140.73% 最差基金回报-58.47% 现任管理规模442.42亿元 [3]

技术研发进展 - 公司在固态电池硅基负极材料领域同时研发硅碳和硅氧两种技术方向[2] - 自主开发的沥青基硅碳负极产品已完成中试阶段并展开客户送样[2] - 正在积极推进论证投建硅碳项目的相关工作[2] 信息披露安排 - 后续项目进展将按法律法规规定及时进行信息披露[2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各期货品种进行点评并给出操作建议 涉及金融、黑色、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块 考虑市场因素、供需关系、价格波动等情况 指导投资者在不同品种上采取相应策略[2] 各板块内容总结 金融板块 - 股指：美联储降息后市场震荡 长假资金活跃度降 短期风格切换 推荐逢指数回调轻仓卖出MO2511执行价6600附近看跌期权收权利金[2] - 国债：10年期国债利率运行区间1.8 - 1.83%为高位 1.75%有阻力 T2512合约预计在107.4 - 108.35区间波动 单边区间操作 快进快出 TL合约基差高位波动 可参与基差收窄策略[2] - 贵金属：黄金季末到期流动性收紧 波动风险大 单边逢低买入或买虚值看涨期权 白银受金融和工业属性驱动上行弹性高 保持低多思路[2] 黑色板块 - 钢材：出口支撑估值 钢价震荡 回调短多尝试 做缩1月合约卷螺差[2] - 铁矿：发运降 铁水升 补库需求支撑价格高位震荡 2601合约区间780 - 850 利多铁矿空焦炭[2] - 煤炭：产地煤价稳中偏强 下游补库近尾声 期货高位震荡 逢高做空焦煤2601（区间1150 - 1250）、焦炭2601（区间1650 - 1800） 利多铁矿空焦煤 利多焦煤空焦炭[2] 有色板块 - 铜：Grasberg矿山扰动 铜价维持高位 多单继续持有 主力关注81000 - 81500支撑[2] - 铝：周度累库 成本支撑 社库拐点显现 基本面改善 各合约有不同运行区间 维持震荡 节前备库支撑现货价格[2] - 其他：旺季社会库存去化 关注去库持续性 各品种有对应运行区间[2] 能源化工板块 - 原油：地缘风险溢价驱动油价走高 库尔德地区供应恢复预期限制反弹 单边波段操作 WTl运行区间[60, 66] 布伦特[64, 69] SC[471, 502] 期权等待波动放大做扩[2] - 其他：各品种因供需、成本、市场心态等因素有不同走势和操作建议 如尿素逢高空 乙二醇逢高卖看涨期权等[2] 农产品板块 - 油脂：马棕震荡反弹 豆油跟随外盘上涨 P主力短期在9200 - 9300区间运行[2] - 其他：各品种因供需情况有不同走势和操作建议 如白糖反弹偏空 棉花短空等[2] 特殊商品板块 - 玻璃：消息面驱动盘面大幅拉涨 谨慎观望[2] - 橡胶：台风扰动有限 胶价小幅走跌 观望[2] - 工业硅：市场情绪回暖 价格波动区间8000 - 9500元/吨[2] 新能源板块 - 多晶硅：情绪修复 盘面反弹 暂观望[2] - 碳酸锂：板块情绪带动盘面走强 旺季基本面紧平衡 主力参考7 - 7.5万运行[2] 集运指数（欧线） - 盘面上涨 做多12、02合约[2]

公司股价表现 - 9月26日股价下跌5%至80.17元/股 成交额6.06亿元 换手率1.47% 总市值404.61亿元 [1] 主营业务构成 - 锂离子电池正极材料研发生产销售为核心业务 收入构成为钴酸锂50.32% 三元材料45.89% 氢能材料3.07% 其他业务0.72% [1] 基金持仓情况 - 国金鑫悦经济新动能A基金持有3.27万股 占基金净值比例3.02% 位列第十大重仓股 [2] - 当日该持仓浮亏约13.79万元 基金规模3122.97万元 [2] - 基金今年以来收益17.29% 近一年收益38.85% 成立以来亏损1.18% [2] 基金经理信息 - 基金经理王小刚累计任职时间2年274天 管理资产总规模2.34亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报27.79% 最差回报11.76% [3]

股价表现 - 晖阳新能源周四股价收涨38.27%至1.12美元 [1] 财务业绩 - 2025年7月单月销售额3790万元人民币 净利润297万元人民币 [1] - 2025年8月单月销售额3455万元人民币 净利润116万元人民币 [1] - 7月和8月净利润合计413万元人民币 [1] 成本控制优化 - 公司优化成本控制体系提升生产效率 [1] - 从全部石墨化外委加工转向自有石墨化工序生产比例逐步增加 [1] - 自有石墨化工序比例达100%时生产成本将进一步下降 [1] 产能扩张计划 - 2025年9月在黔西南州安龙县启动2万吨高端负极材料生产线建设 [1] - 项目达产后将显著提升公司供给能力 [1] - 新产能有望进一步增厚未来利润 [1]

担保对象及基本情况 - 为全资子公司五星铝业提供人民币10,000万元连带责任保证担保 用于向中国银行杭州市余杭支行申请借款[2] - 为境外控股子公司鼎亨新材提供人民币5,000万元连带责任保证担保 用于向中信银行镇江分行申请借款[2] - 两项担保期限均为债务履行期限届满之日起三年 且均不存在反担保[2] 担保协议主要内容 - 五星铝业担保范围涵盖主债权本金 利息 复利 罚息 违约金 损害赔偿金及实现债权费用[4] - 鼎亨新材担保范围扩展至诉讼费 仲裁费 律师费 差旅费 评估费 保全保险费等实现债权相关费用[4] - 担保方式均为连带责任保证[8][9] 内部决策程序 - 担保事项经第六届董事会第十七次会议及2024年年度股东会审议通过[3] - 具体授权依据为《关于对公司2025年度对外担保授权的议案》[3] - 本次担保在授权额度内由董事长签批执行[3] 累计担保情况 - 公司及子公司累计实际对外担保余额315,564.10万元[7] - 担保余额占最近一期经审计净资产比例达47.31%[7] - 目前无逾期对外担保情形[7] 担保必要性及风险控制 - 担保满足子公司经营性借款再融资需求 符合整体利益[5] - 公司对子公司具有充分控制力 担保风险较小[5] - 被担保子公司经营稳健 财务状况稳定 资信状况良好[6]

股权变动情况 - 韶关市高创企业管理有限公司于2025年9月12日至9月24日通过二级市场集中交易增持中国宝安A股25,792,106股，占总股本比例1.00% [1][3] - 增持后持股总数升至464,258,571股，持股比例从17.00%增至18.00% [1] - 增持资金来源于自有资金 [1] 股东持股格局 - 深圳国资系（深圳承兴及鲲鹏新产业）合计持股18.58%，韶关高创增持后持股18.00%，双方差距缩小至0.58个百分点 [2][6] - 2024年年报显示深圳国资持股18.6%，韶关高创持股16.19%，2025年6月末韶关高创持股升至16.82% [4] - 2025年6月23日至9月8日期间韶关高创曾增持2,531.64万股（0.98%），持股比例从16.02%升至17.00% [5] 资本市场反应 - 截至2025年9月25日，中国宝安股价单日涨幅超6%，市值达311.31亿元 [2] - 市场分析认为股权争夺升温将加速公司价值重估 [2] 股权争夺背景 - 股权争夺始于2020年，源于公司股权分散且拥有锂电池负极材料龙头贝特瑞等优质资产 [4] - 粤民投2020年10月通过韶关高创增持，2021年3月持股10%成为第一大股东，2022年一季度持股增至15.04% [4] - 深圳国资2022年底通过股权划转和二级市场增持持股16.55%反超韶关高创 [4] 战略动机分析 - 粤民投作为广东省民营投资平台，其股东产业与中国宝安新能源材料、医疗健康业务高度契合 [7] - 深圳国资旨在确保中国宝安扎根深圳，其业务布局与深圳新能源、高端制造产业规划深度协同 [7] - 双方已延伸至公司治理层较量，2024年董事会换届中深圳国资与粤民投均获得候选人席位 [7] 公司经营表现 - 2025年上半年营业总收入108.39亿元，同比增长8.07% [9] - 归属净利润2.44亿元，同比增长24.51% [9] 未来预期 - 市场预计韶关高创可能继续增持以巩固优势，深圳国资或采取手段维持第一大股东地位 [8] - 韶关高创未在公告中明确后续增持比例上限 [8]

公司近期财务表现 - 2025年7月单月销售额为3790万元人民币，净利润为297万元人民币 [1] - 2025年8月单月销售额为3455万元人民币，净利润为116万元人民币 [1] - 2025年7月和8月净利润合计为413万元人民币 [1] 盈利能力提升驱动因素 - 公司通过优化成本控制体系和提升生产效率实现业绩增长 [1] - 生产成本降低源于自有石墨化工序生产比例逐步增加，改变了原来全部石墨化外委加工的模式 [1] - 待自有石墨化工序比例达到100%时，预计生产成本将进一步下降 [1] 产能扩张与未来规划 - 公司于2025年9月在黔西南州安龙县开启"2万吨高端负极材料生产线"的建设 [1] - 项目达产后将显著提升公司供给能力 [1] - 新产能有望进一步增厚公司未来利润 [1]