地缘政治与关税风险 - 特朗普以夺取格陵兰岛控制权为由，威胁对丹麦、德国、法国等八个欧洲国家加征关税，税率从10%提高至25% [1][3] - 加征关税将直接影响美国对欧洲的出口企业，欧洲是美国汽车、科技、农产品和能源的重要出口市场，企业面临成本增加和订单流失的双重困境 [3] - 地缘风险加剧导致风险资产遭到冲击，资金从风险资产撤离转向避险资产，美股波动率指数一度攀升至18以上 [3] 市场影响与不确定性 - 特朗普反复无常的政策风格及将关税作为地缘博弈手段，使全球市场面临的不确定性急剧上升 [4] - 贸易保护主义抬头导致贸易摩擦加剧，叠加市场对美国经济增长放缓的担忧，美股的脆弱性进一步显现 [4] - 近期一系列事件表明全球格局动荡加剧，美股被巨大的不确定性所笼罩 [1] 美股技术面与走势 - 美股三大指数仍处于多头趋势，但近三个月上涨势头放缓，回调风险增大 [4] - 道指近期表现相对更为强劲，创新高可能性较大，下方需关注47750重要支撑位 [4] - 标普500指数和纳斯达克指数更倾向于震荡走势，分别需关注6500和23900的支撑位 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 债市具有长期配置价值，2026年有降准空间，降息外部汇率贬值约束暂无，内部约束方面再贷款利率已下调，当前10年国债收益率为1.83%，有长期投资价值，短期或因投资者风险偏好较高而波动 [12] - A股短期投资者风险偏好高企，可顺势而为，关注卫星、商用航天、军工等4个方向机会 [13] - 大宗汇率方面，美元在美联储降息周期中或继续贬值，人民币兑美汇率升值幅度或相对较低，金、银、铜、油等大宗可能继续涨价 [14] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 美股三大指数与恒生指数下跌，过去一周（20260119 - 20260125）纳斯达克、标普500指数、道琼斯工业平均指数分别变化 - 0.06%、 - 0.35%、 - 0.53%，恒生指数变化 - 0.36% [4] - A股大市值跌小市值涨，成长板块多数上涨，过去一周wind全A指数变化1.81%，中证A100、沪深300等指数有不同变化，从板块风格看，沪市中蓝筹下跌、成长上涨，深市蓝筹与成长均下跌，北证50指数变化2.60% [5][6] - 地产链、黄金、光伏与航空航天等领涨，30个中信行业24个行业上涨，6个行业下跌，领涨的为建材等行业，涨幅大于5.0%，黄金等ETF表现领先，周涨幅在5%以上 [6] - 过去一周我国中长久期国债收益率下降，10年期国债期货主力合约较2026年1月16日上涨0.12%，10年国债活跃券收益率较2026年1月16日下降1.26BP至1.8298%，3年及以上期限品种收益率下降 [7] - 美债收益率涨跌互现，截至2026年1月23日，10年美债收益率较2026年1月16日变化0BP至4.24%，各期限品种收益率涨跌互现 [8] - 美元贬值，人民币兑美元升值幅度较日元、欧元与英镑稍低，过去一周美元指数下降1.88%，美元兑欧元、英镑、日元分别变 - 1.87%、 - 1.89%、 - 1.43%，美元兑离岸、在岸人民币汇率下降 [9][10] - 黄金价格上涨，过去一周伦敦金现货价格上涨7.27%至4946.25美元/盎司，COMEX黄金期货价格上涨7.00%至4936.00美元/盎司，国内黄金价格同样上涨 [11] 投资建议 - 债市方面，认为2026年有降准空间，当前10年国债收益率为1.83%，具有长期投资价值，短期或有波动 [12] - A股方面，建议关注卫星、商用航天、军工等4个方向机会 [13] - 大宗方面，认为美元或继续贬值，人民币兑美汇率升值幅度或相对较低，金、银、铜、油等大宗可能继续涨价 [14]

核心观点 - 报告日期为2026年1月30日，主要总结了前一日（1月29日）的全球金融市场表现、重要政策新闻及经济数据 [4] - 国内市场呈现震荡分化格局，主要股指涨跌不一，消费及地产相关板块表现强势，而科技成长板块普遍回调 [1][4][7][8] - 海外市场同样分化，美国科技巨头股价波动剧烈，微软单日市值蒸发3570亿美元，而META则大涨逾10% [2][4] - 多项重要政策及产业动态发布，包括中国发布服务消费刺激方案、中美英高层互动以及人形机器人产业进展，这些是影响市场的重要驱动因素 [3][9][10][15][18] 国内市场表现 - **大盘指数**：上证综指收于4157.98点，上涨0.16%（+6.75点）；深证成指收于14300.08点，下跌0.30%（-42.82点）；创业板指收于3304.51点，下跌0.57%（-19.05点）；科创50指数表现最弱，收于1507.64点，大跌3.03%（-47.16点）[1][4][8] - **市场成交**：万得全A成交额共计32594亿元，较前一日有所上升 [1][8] - **行业表现**：30个中信一级行业中，有17个行业上涨，上涨面略超半数 [1][8] - **涨幅居前行业**：食品饮料、传媒及房地产 [1][4][8] - **跌幅较大行业**：电子、国防军工及机械 [1][8] - **概念板块**：白酒、饮料制造精选及房地产精选等指数表现活跃 [1][8] - **风格与期货**：沪深300指数上涨0.76%，中证500指数下跌0.97%；股指期货普遍上涨，IF当月合约涨0.99% [4] - **个股情况**：当日A股市场共1803只个股上涨，3566只下跌，96只持平；244只个股涨幅超过5%，309只个股跌幅超过5%；89只个股涨停，36只个股跌停 [9] 海外市场表现 - **美国股市**：三大股指涨跌不一，道琼斯工业指数涨0.11%至49071.56点；标普500指数跌0.13%至6969.01点；纳斯达克指数跌0.72%至23685.12点 [2][4] - **科技巨头**：万得美国科技七巨头指数下跌0.81% [2][4] - **显著上涨**：META涨幅超过10%，创下自7月以来最大单日涨幅 [2][4] - **显著下跌**：微软股价下跌约10%，单日市值蒸发3570亿美元；特斯拉下跌3.45% [2][4] - **中概股**：纳斯达克中国金龙指数微涨0.35%，其中好未来股价大涨超过18% [2][4] - **其他市场**：日经225指数微涨0.03%，英国富时100指数涨0.17%，德国DAX指数下跌1.93% [4] 重要政策与新闻 - **中英高层会晤**：中国国家主席习近平会见英国首相斯塔默，双方同意发展长期稳定的全面战略伙伴关系，并计划在人工智能、生物科学、新能源等领域开展联合研究和产业转化 [10][11][12][13][14] - **服务消费刺激政策**：国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，从激发重点领域活力、培育潜力领域动能、加强支持保障三方面提出12条举措，重点领域包括交通、家政、网络视听、旅居、汽车后市场及入境消费 [3][9][15] - **中美经贸关系**：中国商务部表示，2025年中美已开展五轮经贸磋商并取得积极成果，中方愿与美方共同用好中美经贸磋商机制，管控分歧、推进合作 [3][16][17] - **产业进展**：北京人形机器人创新中心中试验证平台正式启动，并下线了第1000台客户定制化样机；该平台具备年均试制生产和测试设备500台套，以及具身智能机器人年产能5000台套的能力 [3][18] - **美国政治风险**：美国参议院未能推进政府拨款法案，联邦政府再次面临部分“停摆”危机，因两党在国土安全部拨款问题上存在分歧 [3][19][20] 宏观经济与行业数据 - **中国不锈钢产业**：2025年，中国不锈钢粗钢产量为4086.81万吨，同比增长3.62%；进口总量151.92万吨，同比减少19.09%；出口总量503.11万吨，同比减少0.26% [22] - **中国纺织服装出口**：2025年1-12月，中国纺织服装累计出口2938.1亿美元，同比下降2.4%；出口前五大省市为浙江省、江苏省、广东省、山东省、福建省，合计占比超过70% [22] - **美国贸易数据**：2025年11月，美国贸易逆差为568亿美元，环比大幅增加约95%；当月出口额为2921亿美元，环比下降3.6%；进口额为3489亿美元，环比增长5% [22] 全球金融市场其他数据 - **外汇市场**：美元指数收于96.1643，下跌0.19%；美元兑人民币中间价为6.9771 [4] - **大宗商品**： - 黄金价格上涨1.32%，收于5410.80美元/盎司 [4] - 布伦特原油价格上涨3.47%，收于69.71美元/桶 [4] - LME铜价大涨4.73%，收于13705.00美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月29日四大期指当月合约涨跌互现，本交易日期指总成交回升，投资者交易热情升温，持仓有增有减，不同期指品种和合约表现存在差异 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 期指期现数据跟踪 - 1月29日沪深300收盘价4753.9，涨0.76%，成交额9179.7亿；IF2602收盘价4774.6，涨0.93%，基差20.73，成交额421.1亿，成交量29602手，较前变动下降3031手，持仓量39478手，较前变动下降4000手等 [1] - 上证50收盘价3110.9，涨1.65%，成交额2948.9亿；IH2602收盘价3124.2，涨1.89%，基差13.29，成交额169.2亿，成交量18254手，较前变动增加4018手，持仓量18317手，较前变动增加840手等 [1] - 中证500收盘价8517.8，跌0.97%，成交额6662.6亿；IC2602收盘价8531.2，跌1.01%，基差13.36，成交额510.1亿，成交量29632手，较前变动增加1072手，持仓量46369手，较前变动增加1063手等 [1] - 中证1000收盘价8332.2，跌0.80%，成交额6777.4亿；IM2602收盘价8351.4，跌0.59%，基差19.19，成交额688亿，成交量40923手，较前变动增加7560手，持仓量58886手，较前变动增加2143手等 [1] 成交与持仓情况 - 本交易日期指总成交回升，IF总成交增加16902手，IH总成交增加22491手，IC总成交增加33619手，IM总成交增加53901手 [2] - 持仓方面，IF总持仓减少2391手，IH总持仓增加9827手，IC总持仓增加11434手，IM总持仓增加28829手 [2] 期指前20大会员持仓增减 - IF2601多单增减 -2881，空单增减 -2926，空单净变动 -1656；IF2602多单增减 -585，多单净变动 -584，空单增减 -649等 [5] - IH2601多单增减972，多单净变动7433，空单增减945；IH2602多单增减4744，空单增减5836，空单净变动7976等 [5] - IC2601多单增减1255，多单净变动10149，空单增减1112；IC2602多单增减3732，空单增减2779，空单净变动10535等 [5] - IM2601多单增减1471，空单增减1442；IM2602多单增减14597，空单增减15131；IM2603多单增减4268，多单净变动20336，空单增减3819，空单净变动20392等 [5] 趋势强度与重要驱动 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [6] - A股三大指数涨跌不一，上证指数收涨0.16%报4157.98点，深证成指跌0.3%，创业板指跌0.57%；近日飞天茅台价格上涨，白酒板块爆发，国际金价创新高，黄金股大涨，油气股延续强势，文化传媒、短剧游戏等AI应用端走强，房地产、保险股活跃，半导体、AI算力产业链调整明显，市场全天成交3.26万亿元，上日成交2.99万亿元 [6] - 香港恒生指数收涨0.51%报27968.09点，恒生科技指数下跌1%，恒生中国企业指数上涨0.42%，地产股走强，科网股普跌，市场成交额3319.94亿港元，较前一交易日3615.23亿港元有所减少 [6] - 工信部部长主持召开光伏行业企业家座谈会，强调“反内卷”是光伏行业规范治理主要矛盾，各部门要协同发力，推动光伏行业回归良性竞争、理性发展轨道 [6] - 美股三大指数收盘涨跌不一，道琼斯工业指数涨0.11%报49071.56点，标普500指数跌0.13%报6969.01点，纳斯达克指数跌0.72%报23685.12点，大型科技股涨跌不一，万得美国科技七巨头指数跌0.81%，META涨逾10%，微软跌约10%，市值蒸发3570亿美元，特斯拉跌3.45%，纳斯达克中国金龙指数收涨0.35%，好未来涨逾18% [7]

宏观经济与产业发展 - “十四五”以来天津市GDP年均增长4.4% [1] - 工业战略性新兴产业占规上工业比重达到30%以上 [1] - 服务业增加值跨上万亿元台阶，对经济增长贡献率超70% [1] - 形成8个产业规模超千亿元 [1] 京津冀协同发展 - 80余家央企二三级公司在津布局拓展 [1] - 千余家优质企业融入“六链五群”供需配套 [1] - 京津城际全天运能提升超50% [1] 科技创新 - 天开高教科创园成为创新策源新地标 [1] - 汇聚29家全国重点实验室和62家驻津大院大所 [1] - 取得二氧化碳人工合成淀粉、海光DCU芯片等一批重大成果 [1] - 国家科技型中小企业数量超1.25万家 [1] 改革开放与营商环境 - 自贸试验区制度创新指数连续五年排名全国第三 [2] - 新华·波罗的海国际航运中心发展指数排位升至全球第18位 [2] - 市属国企利润年均增长11.1% [2] - 民营经营主体超178万户 [2] - 上市公司数量增至88家 [2] - 实际使用外资达263亿美元 [2] 城市基础设施与更新 - 新建成轨道交通线路7条，通车里程超400公里 [2] - 实施综合片区类城市更新项目32个 [2] - 新建提升13座城市公园和275个口袋公园 [2] - 新增城市绿道超200公里 [2] - 消除中心城区易积水点位29处 [3] - 新建改造供热、供排水、燃气老旧管网6562公里 [3] 生态环境治理 - PM2.5年均浓度较2020年下降25% [2] - 空气质量优良天数达281天，比2020年增加36天 [2] - 12条入海河流水质稳定消劣 [2] 民生保障与社会事业 - 居民人均可支配收入年均增长5% [1] - 建设城市一刻钟便民生活圈232个 [3] - 筹建保障性租赁住房9.56万套（间） [3] - 建成养老机构357家 [3] - 新增中小学学位22.87万个 [3] - 每千人口托位数较2020年翻两番 [3] - 新增医疗卫生机构床位6639张 [3] - 人均预期寿命达到82.58岁 [3] - 完成800个经济薄弱村扶持和100个乡村振兴示范村创建 [3] 城市安全与风险防控 - 成功应对海河“23·7”流域性特大洪水 [3] - 实现30年以上燃气管道动态清零 [3] - 食品、药品安全国家考核连续获评A级 [3]

芬兰总理访华经贸合作成果 - 芬兰总理奥尔波率20家芬兰企业对中国进行为期四天的正式访问，展现了芬兰企业对中国市场的坚定承诺和长期合作意愿 [1] - 访问期间共签署11份企业间合作协议和6份政府间谅解备忘录，涵盖经贸、科技、能源等多个领域 [1] - 中芬创新企业合作委员会第六次会议在北京举行，吸引50多家中芬企业代表参会，合作涉及绿色建筑、生物医药、数字技术等前沿领域 [1] 合作协议金额与涉及行业 - 11份企业间协议的直接合同金额达到千万欧元级别，且“第一个数字还不是一”，即金额超过一千万欧元 [1] - 随总理访华的20家芬兰企业涵盖机械、森工、创新、清洁能源、食品等芬兰优势领域 [2] 中芬双边经贸关系现状 - 2025年，中芬双边贸易额超过80亿美元，双向投资存量超过230亿美元 [2] - 芬兰总理表示中国是芬兰重要的贸易伙伴和出口市场，芬兰企业十分看重中国市场的巨大潜力 [2] - 芬中创新企业合作委员会自2017年成立以来，已成为促进企业交流和经贸往来的重要平台 [2] 重点合作领域与未来方向 - 两国在绿色低碳、循环经济、工业数字化等领域合作意愿强烈 [2] - 双方希望将企业交流成果转化为具体合作项目 [2] - 芬方支持自由贸易和公平竞争，期待欧中增进互信、减少贸易壁垒，并欢迎中国企业赴芬兰投资 [2] 访问背景与地缘政治因素 - 此次访问前夕，美欧因格陵兰岛问题关系紧张，美国威胁对芬兰等8国输美商品加征关税，税率拟从2月1日的10%提高至6月1日的25% [2] - 芬兰驻华大使明凯在回应格陵兰岛问题时表示，芬兰的立场是格陵兰岛属于丹麦，其未来应由格陵兰和丹麦人民共同决定 [3] - 大使提及北极航道因气候变化而变得可通行，商业航运将会增加，暗示北极地区经济和战略重要性提升 [3]

美国官方经济增长预测与质疑 - 美国商务部长卢特尼克预测2026年第一季度GDP增速可能冲上5%，全年甚至可能达到6% [1] - 该预测的前提是美联储大幅降息配合“大而美”法案的财政刺激 [1] - 过去两年美国实际GDP增速分别为2.9%和2.8%，疫情后反弹最高点为5.9% [1] 美国经济增长的结构性问题 - 劳动收入占GDP的比重已滑落到1947年以来的最低水平 [1] - 经济增长果实未落到普通劳动者手中，很大一部分流向大型科技公司 [4] - 企业利润高度集中于头部科技公司，家庭净资产中位数停滞不前 [20] - 政府债务突破35万亿美元，利息支出占财政比例逐年攀升 [20] 科技巨头资本支出与GDP构成 - 英伟达、微软、亚马逊、谷歌等巨头在AI热潮下疯狂投资数据中心，动辄上百亿美元 [3] - 数据中心等资本支出直接计入GDP拉高数字，但对立即提升消费、就业及解决结构性失衡作用有限 [5] - 美国通过将知识产权、软件研发等纳入核算来修饰GDP数字 [5] 通胀风险与政策矛盾 - 美联储2025年下半年降息后，第三、四季度GDP分别录得4.3%和5.4%，但通胀随之抬头 [1] - 若降息导致通胀反弹，美联储可能被迫转向加息，使“爆发性增长”熄火 [19] - 特朗普政策存在矛盾，要求降息同时想通过关税保护产业，高关税会推高进口成本助长通胀 [19] 全球资本流向变化 - 最近一周全球股票基金出现史上最大单周净流出，其中美国股票基金净流出168亿美元 [5] - 欧洲主权基金带头抛售美股美债，部分因特朗普在格陵兰岛问题上的强硬表态带来不确定性 [5] - 日本高市早苗政府的政策推动国债收益率走高，日元资产回报率上升，导致套利资金回流东京 [6][7] - “借日元、买美股”的套利交易模式正在瓦解，削弱美元资产流动性支撑 [8] - 多个国家增加黄金储备以减少美元依赖，例如波兰央行批准增购150吨黄金 [12][13] 中国市场成为新焦点 - 国际资本主动要求配置中国科技股，尤其是半导体、电动车和可再生能源板块 [17] - 中国科技企业市盈率普遍低于美国同行，政府加大财政对高端制造支持，周期处于复苏早期 [17] - 中国制造业提供实体支撑：新能源车出口暴增、光伏组件全球占比超80%、锂电池产能占世界七成 [19] - 在科技和绿色能源领域，中国提供完整产业链、明确政策导向及庞大内需市场等确定性 [26] - 顶级机构如瑞银、贝莱德、桥水悄悄提升中国敞口，旨在对冲单一货币体系风险 [29][30] 美元信用与全球体系变迁 - 全球政策波动加剧，美元和美债从避险资产转变为风险溢价的泄压阀 [9] - 美联储通过一级交易商无限量买入短期美债以稳住收益率曲线，但治标不治本 [10][11] - 美元霸权裂缝扩大，其信用正被重新定价，全球出现去中心化趋势 [21][33][37] - 美元仍是储备货币但不再是唯一选项，美国仍是超级大国但不再是垄断的规则制定者 [37][38] - 全球资本用卖出美元资产、分散配置、增持实物资产（如黄金、人民币资产）来理性回应 [49][54]

A股科技板块调整原因 - 板块震荡主要由于美股AI龙头调整传导 同时与年底机构资金收益率锁定切换防御 政策真空期杠杆资金交易动力下降有关 [1] - 科技板块受美股AI龙头影响较强 因产业链相关及估值对标美股 美股回调传导至A股导致下跌 [1] - 近期美股AI龙头估值过高引发泡沫讨论 叠加美联储降息预期下降造成波动上扬 英伟达业绩超预期但未能持续提振市场 [1] 电池出口退税政策调整 - 财政部、税务总局公告调整电池产品出口退税政策 是国家推进“反内卷”、防止“内卷外化”的具体举措 政策连续性较强 [3] - 短期政策设置退税税率梯度式下降和过渡期 企业可通过电池价格调整对冲影响 海外需求有望迎来抢出口局面 [3] - 中长期来看 在海外拥有产能的中国头部电池企业有望进一步提升全球竞争力 获取更多海外市场份额和更高盈利水平 [3] 白酒行业周期与配置机会 - 白酒产业处于“五底阶段”（政策底、库存底、动销底、批价底、产销底） 资本市场呈现“三低一高”（预期低、估值低、公募持仓低、高分红） [3] - 结合近期市场策略相继落地 站在春节旺季来临之际 认为本轮白酒调整期拐点将至 资本市场预期先行 [3] - 白酒板块迎来周期底部配置机会 [3] 股债市场资金流动 - 开年以来债券基金屡现赎回 债券ETF两日净赎回额超450亿元 还有10只场外债基出现大额赎回 [5] - 与此同时 权益类ETF获净申购 新基金发行升温 80多只权益类基金正在或即将发行 [5] - 展望后市 “春季躁动”行情已启幕 随着赚钱效应显现 后续增量资金入市可期 [5] 铜市场动态与价格展望 - 国内铜现货（电解铜）价格突破100000元/吨关口 为铜市注入强劲动力 [6] - 2026年长单签订博弈进入白热化 国内提价潮、外贸溢价攀升、铜精矿加工费（TC/RC）低位僵持等现象集中出现 [6] - 这反映出市场对供需格局的预判 预示着2026年铜价或开启新一轮上涨行情 [6] A股市场行情与展望 - 上证指数出现调整 与美联储宣布“1月不降息”时间吻合 短期资金有所松动 需观察到2月初 [12] - A股市场开启“躁动”行情 原因包括海外不确定性扰动减退 汇率升值强化人民币资产吸引力 产业及政策层面密集催化带动主题轮动 [12] - 商业航天等领域迎来系统性政策部署 吸引资金精准布局 [12] - 创业板指数横盘震荡 热门题材板块近1周多主要集中在黄金、稀有金属等能源金属概念 [12] - 春季躁动行情持续 一方面需观察基本面支撑力度（关注1月年报业绩预告和经济数据） 另一方面“十五五”开局之年政策预期有望强化市场信心 [12]

挪威主权财富基金2025年下半年持仓调整 - 规模约2.2万亿美元的挪威主权财富基金在2025年下半年减持了其前四大科技巨头持仓 包括英伟达 苹果 微软和Alphabet [1] - 该基金同期削减了逾1,000家公司的持仓 将总持仓公司数量降至覆盖60个国家的7,201家上市公司 并退出了摩尔多瓦 冰岛 克罗地亚与爱沙尼亚的股票市场 同时新增约旦与巴拿马 [1][2] 主要科技公司持股比例变化 - 将英伟达的持股比例从6月底的1.32%降至年末的1.26% [1][3] - 将微软的持股比例从1.35%降至1.26% [1][3] - 将Alphabet的持股比例从1.22%降至1.15% [3] - 将苹果的持股比例从1.25%降至1.23% [3] - 增持亚马逊 持股比例从1.17%升至1.24% [3] 其他重点公司持股比例变化 - 减持台积电 持股比例从1.85%降至1.77% [3] - 减持博通 持股比例从1.42%降至1.30% [3] - 减持Meta Platforms 持股比例从1.24%降至1.17% [3] - 减持特斯拉 持股比例从1.14%降至1.07% [3] - 增持ASML Holding 持股比例从2.20%升至2.27% [3] - 减持腾讯 持股比例从1.42%降至1.35% [3] - 增持摩根大通 持股比例从1.26%升至1.29% [3] - 增持伯克希尔哈撒韦 持股比例从0.54%升至0.56% [3] - 对礼来的持股比例维持在1.18%不变 [3] 资产配置与投资策略分析 - 截至2025年末 该基金约52.9%的资产配置在美国市场 [5] - 其最大规模债券持仓为美国国债 日本政府债券以及德国国债 [3] - 美国国债持仓上升至约1,990亿美元 占比约9.4% [5] - 持仓调整更符合“再平衡/简化投资组合”的内生逻辑 而非宏观观点表达 是在科技巨头估值高位之际“去权重集中度 + 降政治尾部风险” [5] - 该基金严格贴近财政部设定的基准指数 主动操作空间有限 [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕2026年1月29日金融市场各领域展开分析，涵盖期货、股票、债券、外汇等市场，以及宏观、产业、海外等资讯，指出市场受美联储政策、地缘政治、供需关系等因素影响，部分品种价格波动，相关企业面临生产调整和政策变化[5][34][41] 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨6.46%报5411.00美元/盎司，COMEX白银期货涨10.06%报116.62美元/盎司，因美联储暂停降息释放宽松预期等因素[5] - 美油主力合约收涨1.78%报63.5美元/桶，布油主力合约涨1.56%报67.63美元/桶，因特朗普警告伊朗及美国原油库存减少[5] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期锡涨3.52%报56795美元/吨等[5] - 国内期货主力合约涨多跌少，燃料油等涨超1%，乙二醇等小幅下跌[7] 重要资讯 宏观资讯 - 2025年底全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%[9] - 宜春市于2026年1月28日10时起解除重污染天气黄色预警[10] - 2025年12月全国150家期货公司代理交易额90.73万亿元等[10] - 2025年底离岸人民币对美元汇率突破7并回升，2026年人民币预计保持稳定[10] - 特朗普警告伊朗，称舰队驶向伊朗并希望其谈判[10] - 美国联邦政府统计数据补发问题及可能的部分政府停摆[11] - 加拿大央行维持基准利率2.25%不变[13] - 美国财长贝森特谈及美联储政策和汇率等问题[13] - 特朗普的美联储主席人选可能一周左右出炉[14] - 美联储维持利率在3.50% - 3.75%区间，未明确下次降息时间[14] - 美联储主席鲍威尔表示利率处于中性区间上端等[14] 能化期货 - 预计2026年钾肥市场供应增、价格稳[16] - 截至2026年1月28日，中国甲醇港口库存总量147.21万吨，华东累库华南去库[16] - 截至2026年1月26日当周，阿联酋富查伊拉港成品油总库存增加201.2万桶[18] - 01月23日当周美国战略石油储备库存增加51.5万桶等[18] 金属期货 - 2025年几内亚铝土矿出口量同比增长25%达1.828亿吨[20] - 泰国央行限制黄金交易并管理泰铢汇率[20] - 芝商所调整部分白银、铂金和钯金期货合约保证金参数[20] - 1月份多晶硅产量预计环比降15%，2月将进一步下调[20] - 俄罗斯诺里尔斯克镍业2025年镍、钯产量下降，预计2026年产量区间[21] - 上海黄金交易所等调整部分期货合约保证金和涨跌停板比例[23][24] - 河南某冶炼企业因大雾预警减产30%[25] - 西南某锌矿2月检修和放假停产，预计带来锌精矿减量[25] 黑色系期货 - 巴西淡水河谷两处铁矿单元被勒令暂停运营，年化总产量约800万吨[28] - 截止1月28日当周，全国建材产量减少，厂库、社库和总库存增加，表需减少[28] - 唐山、邢台部分钢厂计划上调焦炭价格[29] 农产品期货 - 阿根廷高温干旱或致2025/26年度玉米等作物产量下降[31] - 2026年1月1 - 25日马来西亚棕榈油产量环比降14.81%[31] - 截至1月23日当周，CBOT大豆可交割库存较前一周减少12.08%[31] 金融市场 金融 - A股震荡整理，上证指数涨0.27%，市场成交额升至2.99万亿元[34] - 恒生指数收涨2.58%，“量贩零食第一股”鸣鸣很忙上市首日大涨69%[34] - 2025年全国公安经侦部门办理重大证券犯罪案件200余起[35] - 截至2025年12月底，我国公募基金总规模37.7万亿元[35] - 港交所首只中证A500ETF上市首日收涨0.63%[35] 产业 - 大批中成药清退主要是“僵尸批文”，不影响市场[37] - 2025年底全国太阳能、风电装机容量增长[37] - 部分房企不再上报“三条红线”指标，出险房企仍需汇报[37] - 国家药监局批准2项医疗器械行业标准立项[37] - 三部委发布18条养老服务支持政策[37] - 足球行业“假赌黑”整治发布会将公布处罚[38] - 水贝黄金平台“杰我睿”未兑付资金超百亿元[38] - 预计2035年人形机器人对固态电池需求超74GWh[40] 海外 - 特朗普威胁伊朗，伊朗武装力量戒备[41] - 印度尼帕病毒疫情确诊两例，传播风险低[41] - 德国下调2026年经济增长预期至1%[41] - 日本央行或继续加息，货币政策保持宽松[42] - 加拿大央行维持基准利率2.25%不变[42] - 韩国前总统夫人金建希获刑1年8个月[43] 国际股市 - 美国三大股指涨跌不一，半导体股多数收涨[44] - 欧洲主要股指全线下跌，受特朗普对伊朗威胁影响[44] - 亚太主要股指多数收涨，印尼综指大跌触发熔断[45] - SpaceX拟6月中旬IPO，目标募资500亿美元[45] - 微软、Meta等公司财报表现超预期[45][46] - 阿斯麦上调销售展望并裁员，SK海力士业绩创新高[48] - 星巴克2026财年第一财季同店销售增长[48] 商品 - 期货交易所收紧风控，调整保证金和涨跌停板比例[49] - 芝商所上调白银等保证金要求[49] - 国际贵金属期货收涨，美油、布油上涨，伦敦基本金属多数上涨[49][50][51] 债券 - 周三国债期货收涨，主要利率债收益率下行[52] - 2026年第1期国库现金管理商业银行定存中标利率1.73%[53] - 国家开发银行香港分行在澳门发行55亿元人民币公募债券[54] - 日本40年期国债拍卖投标倍数达2.76[54] - 美债收益率涨跌不一[54] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘和中间价上涨[56] - 中国央行与斯里兰卡央行签署人民币清算安排合作备忘录[56] - 日元对美元汇率回调，美元指数上涨[56][57] 重要事件日程 - 09:20中国央行公开市场2102亿元逆回购到期[59] - 10:00国新办举行2026年春运形势新闻发布会[59] - 15:00商务部召开1月第4次例行新闻发布会[59] - 16:30瑞典央行公布利率决议[59] - 20:00乌克兰央行公布利率决议[59] - 21:00南非央行公布利率决议[59] - 22:30欧洲央行执委奇波洛内发表讲话[59] - 英国首相斯塔默1月28 - 31日访华[59] - 第十三届一带一路文旅科技大会等活动举办[59] - 振石股份将在上交所主板上市[59] - 苹果等公司将公布财报[59]