市场行情与资金流向 - 1月26日机器人板块高开低走 国证机器人产业指数收盘下跌4.1% [1] - 同日相关主题指数普遍下跌 中证消费电子主题指数下跌2.2% 中证物联网主题指数下跌2.1% 中证智能电动汽车指数下跌2.0% [1] - 机器人ETF易方达（159530）当日净申购超7000万份 上周合计“吸金”超5亿元 [1] 机构观点与市场展望 - 中信建投证券指出 展望2026年全球流动性宽松格局将进一步深化 [1] - 国内金融市场政策红利持续增厚 个人投资者入市动力增强 A股市场增量资金有望覆盖更大基础 [1] - 支持牛市的核心逻辑预计仍将延续甚至强化 [1] 行业前景与投资逻辑 - 综合商业化场景分析 预计具身智能远期市场规模超过万亿 [1] - 人形机器人板块的关注核心正从主题投资转向量产预期 [1]

文章核心观点 - 行业共识发生反转，从“先消费级、后Robotaxi”的路径，转变为Robotaxi先行，并将其技术经验延伸至消费级汽车 [1][16] - Mobileye正通过“双引擎”战略布局物理AI时代，在巩固驾驶自动化基本盘的同时，将人形机器人作为第二增长引擎 [2][3][18][25] - 公司通过收购Mentee Robotics实现技术互补，并基于在汽车领域积累的感知、决策及工程经验，加速人形机器人的商业化进程 [2][20][24] 智驾市场的「三明治」结构 - 全球辅助驾驶市场被形象比喻为“三明治”结构，一面是规模庞大的辅助驾驶系统市场，另一面是价值空间巨大的Robotaxi市场 [5] - 截至2025年底，全球已有超过2.3亿辆汽车搭载了Mobileye的技术 [5] - 基础ADAS正加速向环绕式ADAS演进，公司已获得两家全球前十车企的订单，其中一家方案将作为数百万辆汽车的标配 [5] - 仅基于EyeQ6H芯片的环绕式ADAS方案，未来交付量预计将突破1900万套 [5] - 环绕式ADAS成本低廉，仅需一块几十美元的芯片，系统总成本仅需数百美元，能实现高速公路特定场景下的驾驶员运动脱离 [5][7] Robotaxi规模化的三个挑战 - Robotaxi规模化面临三大挑战：改装方案难以支持大规模量产、新城市数据采集以确保性能一致、减少远程操作员数量 [9] - 公司认为Robotaxi必须采用预装配置而非改装方案，以确保硬件和软件的极高精准度 [10] - 公司与大众汽车集团合作，由大众生产预装Mobileye Drive系统的ID. Buzz平台，以实现更快规模化 [10] - 远程操作员是规模化挑战，公司目标是逐步取代他们 [10] - 公司提出“视觉-语言-语义-动作”系统解决方案，通过部署在车端和云端的视觉语言模型来应对复杂场景，逐步减少对远程操作员的依赖 [11][13] - 测算显示，在规模化部署下，将700亿参数网络部署云端，每辆Robotaxi成本约增加1000美元，远低于每年节省的数万美元司机成本 [14] - 为增加冗余和安全性，可为Robotaxi增加一组成像雷达，成本约增加1000美元，最终方案可能是一圈摄像头加一圈成像雷达 [14] - 公司与大众合作的约100辆ID. Buzz Robotaxi正在多地进行路测，目标在2026年第三季度实现“去安全员”运行，并计划于2027年在六座城市启动商业化部署 [14] - 大众汽车集团预计未来八年将有10万辆Robotaxi投入运营 [14] 高阶辅助驾驶路径「翻转」 - 行业发展路径发生翻转：过去共识是从消费级汽车发展到Robotaxi，现在转变为Robotaxi先行，再将其技术经验延伸到消费级汽车 [1][16] - Waymo的成功证明了商业模式可行性，其在旧金山的收费比多数出租车高出4到5美元 [16] - 对于中国市场，L2++已相当普及，但下一步是直接迈向L3还是先通过Robotaxi降低成本再回归消费级，目前尚无定论 [16] - 公司针对所有等级的驾驶自动化系统并行研发，包括L2+的SuperVision、L3的Chauffeur和L4的Drive，因此不受行业路径转变影响 [17] 从汽车到机器人：Mobileye的第二增长引擎 - 汽车和机器人是物理AI目前两个最典型的应用场景，技术复用度高 [2][19] - 公司以约9亿美元收购人形机器人公司Mentee Robotics，正式布局机器人赛道 [2] - 收购带来三方面协同：技术互补（VLA技术与仿真）、引入“安全优先”理念、加速商业化进程 [20] - Mentee的技术优势在于基于人机示范指导、小样本学习及仿真优先式训练构建AI架构，让机器人通过自然示范掌握新技能，实现成本与实用性的平衡 [22] - 公司预计Mentee将在2026年启动首批客户概念验证，并在2028年实现规模化量产和商业化 [22] 双引擎之下的长期增长 - 公司驾驶自动化基本盘持续扩张，2025年获得过去十年未合作过的两家OEM定点，基于EyeQ 6L芯片的定点数量较2024年增长约3.5倍 [24] - 公司未来8年的预期汽车业务订单规模已达245亿美元，较2022财年末的预期增长了42% [24] - 长期增长预期基于环绕式ADAS等规模化业务放量，以及Robotaxi业务逐步进入兑现周期 [24] - 公司已为物理AI的长期竞争提前搭建好基础设施，包括底层能力复用、系统级工程经验积累及产业化路径 [24]

报告行业投资评级 - 机械行业投资评级为 **增持** [4] 报告核心观点总结 - **行业表现**：上周（2026年1月19日至1月23日）机械设备指数上涨 **+3.19%**，跑赢沪深300指数（-0.62%），在31个申万一级行业中排名第13位 [2][8] - **长期趋势**：截至2026年1月23日，机械设备申万指数自2025年初以来累计上涨 **+60.01%**，显著跑赢沪深300指数（+23.09%）[10] - **核心驱动**：报告重点关注三大前沿领域带来的发展机遇：**太空光伏**（SpaceX与特斯拉规划年化100GW产能）、**人形机器人**（特斯拉Optimus商业化节奏明朗）、**商业航天**（产业向规模化交付演进）[2][5] 根据相关目录分别进行总结 1. 上周行情汇总 - 市场表现：机械设备板块周度表现 **+3.19%**，沪深300指数为 **-0.62%**，板块表现优于大盘 [8] - 子板块表现：在机械行业子板块中，**磨具磨料**板块涨幅最大，为 **+7.80%**，其他表现靠前的子板块包括其他自动化设备、金属制品、能源及重型设备、印刷包装机械 [9] - 年度表现：自2025年初至2026年1月23日，机械设备申万指数累计涨幅达 **+60.01%**，而同期沪深300指数涨幅为 **+23.09%** [10] 2. 重点宏观数据 - 制造业PMI：2025年12月制造业PMI指数为 **50.1%**，处于扩张区间 [22] - 制造业投资：2025年12月制造业投资累计完成额同比 **+0.60%** [20] - 固定资产投资：2025年12月固定资产投资累计完成额同比 **-3.8%** [20] - 工业企业利润：2025年11月制造业利润总额累计同比 **+5.0%**，工业企业利润总额累计同比 **+0.1%** [25] - 房地产与基建：2025年12月房地产投资累计同比 **-17.20%**，基础设施建设投资累计同比 **-1.48%** [29] - 专项债发行：2025年1-11月累计发行专项债 **75210亿元**，2025年11月单月发行新增专项债 **4922亿元** [30] 3. 细分子行业数据汇总 3.1. 工程机械行业 - 挖掘机销量：2025年12月挖掘机销量为 **23095辆**，同比 **+19.2%** [36][37][38] - 汽车起重机销量：2025年12月汽车起重机销量为 **1911辆**，2025年11月销量同比 **+38.1%** [37][38] 3.2. 机床及工业机器人行业 - 工业机器人产量：2025年12月工业机器人产量为 **90116套**，同比 **+14.70%** [43] - 金属切割机床产量：2025年12月金属切割机床产量为 **8.47万台** [42] 3.3. 轨交行业 - 动车组产量：2025年1-12月累计动车组生产量为 **1994辆**，2025年12月单月产量为 **304辆**，单月同比 **+4.1%**，累计同比 **+6.7%** [45][47] - 铁路投资：2025年12月铁路固定资产投资完成额为 **9015亿元** [52] 3.4. 油服设备行业 - 全球钻机：2025年12月全球在用钻机为 **1783台** [55] - 美国钻机：2026年1月16日，美国在用海上钻机 **19台**，陆上钻机 **524台**；其中原油钻机 **416台**，天然气钻机 **122台** [53][57] - 原油价格：2026年1月22日布伦特原油均价为 **64.06美元/桶** [55] 3.5. 船舶及集装箱行业 - BDI指数：2026年1月23日波罗的海干散货指数（BDI）为 **1762点** [62] - 港口吞吐量：2025年11月，集装箱吞吐量同比 **+8.7%**，货物吞吐量同比 **+5.1%** [62][63] 3.6. 光伏行业 - 价格指数：根据图表数据，上周光伏行业多晶硅、硅片、电池片价格指数环比增长，组件价格指数环比下降 [68][71][72][75][76] 3.7. 锂电行业 - 新能源汽车销量：2025年12月新能源汽车销量为 **171.0万辆**，同比 **+7.14%** [73] - 动力电池销量：2025年12月动力电池销量为 **98.1 GWh**，同比 **+39.14%** [73] 3.8. 半导体设备行业 - 全球半导体销售：2025年11月全球半导体销售额为 **752.8亿美元**，环比 **+3.53%** [80] - 费城半导体指数：2026年1月22日费城半导体指数为 **8055.17点**，周度环比 **+4.59%** [82] 4. 重点公司盈利预测与全球对标 - **A股重点公司**：报告列出了涵盖机器人、AI基建、工程机械、出口链等多个细分领域的重点上市公司估值与盈利预测，包括恒立液压、三一重工、长盈精密、冰轮环境、杰瑞股份、宏华数科等，并给出了“增持”或“谨慎增持”的评级 [84] - **美股及日股TOP50**：列举了全球机械行业龙头公司，如卡特彼勒（总市值 **21247亿人民币**）、迪尔（总市值 **9892亿人民币**）、三菱重工（总市值 **6831亿人民币**）、发那科（总市值 **2842亿人民币**）等 [85][87] - **港股TOP25**：列举了港股机械行业代表性公司，如中国中车（总市值 **2044亿港元**）、潍柴动力（总市值 **2272亿港元**）、中联重科（总市值 **832亿港元**）等 [88]

公司2025年度业绩预增 - 预计2025年实现归属于母公司所有者的净利润约13.5亿元 同比增加约3.9亿元 同比增长40.56% [1] - 预计2025年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润约15亿元 同比增长约17.02% [1] 汽车智能化业务进展 - 公司在智能驾驶、舱驾融合等汽车智能化领域实现从产品研发到量产订单的跨越式突破 [1] - 在智驾域控、舱驾融合、车载多联屏、中央计算单元等产品上收获超200亿元订单 客户覆盖国内外知名汽车厂商 [1] - 2025年前三季度 公司全球累计新获订单全生命周期总金额约714亿元 [1] 公司战略升级与新业务拓展 - 公司将战略升级为“汽车+机器人Tier1” 将汽车领域的研发与制造经验向机器人行业拓展 [1] - 已基本搭建完毕机器人关键部件解决方案布局 推出AI头部总成、全域控制器总成、能源管理总成、机甲套件等产品矩阵体系 [1] - 已与海内外机器人公司达成合作 部分产品已批量供货或送样 [1]

公司产品与战略 - FF EAI机器人首款产品已完成美国法规相关认证工作 即将正式启动销售 [1][6] - 公司将于2月4日举行FF EAI机器人产品终极发布会暨FF/FX Pax招商大会 大会将围绕“人车+”主题展开 [5][10] - 公司展示了首批机器人产品的局部设计图 [1][6] 公司目标与定位 - 公司机器人战略致力于创造真实使用场景和用户价值 解决机器人产业尚未满足“刚需”的痛点 [3][8] - 公司目标成为美国第一家交付人形机器人产品且贡献毛利为正的公司 [3][8] - 公司计划通过快速实现规模化交付 加速迈入美国头部EAI机器人公司阵营 [3][8] 技术路径与商业模式 - 公司战略将融合Web3、区块链技术 旨在引领行业进入刚需价值商业化的新阶段 [3][8] - 公司将发挥“双飞轮双桥梁双上市体系”优势 采用“原创创新AI+桥梁模式” [5][10] - 该模式旨在系统性解决产业在应用场景、成本、体验和生态等方面的痛点 引领EAI新时代 [5][10]

行业核心观点 - 中国人形机器人产业正从实验室概念验证走向多场景落地应用，实现了从“展示品”到“工具人”的身份转变 [1][3] - 行业被视为人工智能、高端制造、新能源等前沿技术的终极集成平台，将催生新产业链与就业生态 [3][7] - 随着核心技术突破、成本下探与量产提速，2026年行业或将迎来规模化发展新节点 [3][7] 工业制造场景应用 - **优必选Walker S2**：在全球风电装备制造领域首次应用，落地于三一重能北京昌平工厂 [1][4] - 机器人身高1.76米，全身52个自由度，可稳定搬运15千克重物 [1][4] - 支持热插拔自主换电，可22小时连续作业，具备视觉识别与自适应抓取能力 [1][4] - 可与另一台机器人协同，以毫米级精度完成螺栓分拣、涂脂、搬运等工序，作业效率达人工3倍 [1][4] - **越疆通用人形机器人**：通过“高精度仿生协作臂+VLM+VLA”技术，在工业制造场景实现规模化落地 [2][5] 餐饮零售与文旅商业场景应用 - **越疆通用人形机器人**在餐饮零售场景规模化落地 [2][5] - 凭借7自由度仿生协作臂及±0.05mm的重复定位精度，可精准完成奶茶、咖啡、冰淇淋等饮品的12道制作工序 [2][5] - 单台设备日均服务超300单，出错率低于0.5% [2][5] - 配合的VLM视觉语言模型可精准理解“少糖、去冰、双倍珍珠”等个性化订单 [2][5] - 在深圳K11 Art House电影院文旅商业场景中，机器人单日能连续工作14小时，全程自主操作，一天能做超1000杯爆米花 [2][5] - **擎朗智能Xman-F1机器人**具备多模态交互能力，可完成迎宾导览、点餐送物、爆米花制作、调饮等精细化服务，适配餐饮、酒店、商超等场景 [2][6] 康养与商业服务场景应用 - **傅利叶智能GR-1机器人**在2025年已於多地康复机构与养老院落地 [2][6] - 具备热成像生命体征监测、夜间巡查、紧急呼叫响应等功能 [2][6] - 填补专业康复资源缺口，减轻医护人员负担 [2][6] - 未来人形机器人有望在养老陪护、应急救援等社会服务领域扮演关键角色，成为应对人口结构变化、提升社会韧性的重要工具 [3][7] 技术发展与未来展望 - 人形机器人核心竞争优势在于能够同时处理多样化任务并保持高精度执行能力，为商家降本增效提供全新解决方案 [2][5] - 未来人形机器人将借助AI大模型实现智能升级，不仅深耕工业制造，更将在民生服务、应急救援等领域持续发力 [3][7] - 在技术与政策双轮驱动下，人形机器人走进千家万户的科幻场景正一步步走进现实 [3][7]

2025年度业绩预增 - 预计2025年年度实现归母净利润约13.5亿元，同比增加约3.9亿元，同比增长40.56% [1][4][5] - 预计年度扣非归母净利润约15亿元 [1][5] 汽车智能化业务突破 - 在智能驾驶、舱驾融合等领域实现从产品研发到量产订单的跨越式突破 [1][5] - 在智驾域控、舱驾融合、车载多联屏、中央计算单元（CCU）等产品上，收获超200亿元订单，客户覆盖国内外知名汽车厂商 [1][5] - 2025年前三季度，公司全球累计新获订单全生命周期总金额约714亿元 [1][5] 战略升级与机器人业务拓展 - 公司战略升级为“汽车+机器人Tier1”，将汽车领域的研发与制造经验向机器人行业拓展 [1][5] - 已基本搭建完毕机器人关键部件解决方案布局，推出了AI头部总成、全域控制器总成、能源管理总成、机甲套件等产品矩阵体系 [1][5] - 与智元机器人、银河通用、RIVR等机器人公司达成合作，部分产品已批量供货或送样 [1][5]

平安好医生升级“医药险”一体化服务闭环 - 公司深化与美团、叮当快药等平台合作，“闪电送药服务”已上线平安好医生App、好福利App、平安乐健康App [2][6] - 本次药品服务网络升级以供应链整合与数据互通为抓手，旨在优化购药体验与服务时效，推动“健康+保险+医药”一体化服务闭环建设 [2][6] - 升级旨在为公司“到线、到院、到家、到企”的四到服务网络筑牢根基 [2][6] - 在供给端，深度协同可覆盖全国海量线下药店及智能化仓储资源，实现平台可供应药品的大幅扩充，强化常见病药及慢性病用药供给能力 [2][6] - 在时效端，借力第三方即时配送与全域物流能力，可构建多层级配送网络，精准匹配急用药、慢病续方等场景 [2][6] 特步发布新一代缓震旗舰跑鞋 - 特步通过云端发布会正式推出全新缓震家族，其中旗舰产品青云2.0跑鞋搭载全新ACE云缓震系统 [3][7] - 青云2.0跑鞋旨在实现“软而不塌、稳而不晃、宽而不空”的全维度舒适体验，适配日常跑步与通勤休闲等多场景 [3][7] - 运动科技趋势正朝着专业性能大众化、单维功能全维化、运动场景生活化深度进化，缓震技术向“软稳平衡、动态适配”升级 [3][7] - 特步青云2.0搭载的ACE云缓震系统是上述行业趋势的具象落地 [3][7] 智元创新与伯特利等入股墨甲机器人 - 安徽墨甲智创机器人科技有限公司发生工商变更，新增智元创新、芜湖富春染织、芜湖伯特利汽车安全系统等为股东，同时公司注册资本增至1.04亿元 [4][8] - 此次跨界入股标志着智能制造领域产业链的深度协同，智元创新（机器人技术）与伯特利（汽车零部件）的加入将加速墨甲人形机器人在工业智造及服务场景的技术落地 [4][8] - 此次资本注入有助于突破人形机器人高研发投入瓶颈，助力其规模化量产与场景应用 [4][8] - 跨行业合作将催化智能制造技术向更多领域渗透，提升产业链整体竞争力 [4][8]

公司战略与AI趋势判断 - 理想汽车CEO李想判断，2026年是所有想要成为AI头部公司上车的最后一年[1][2] - 公司判断最晚2028年，L4级别自动驾驶一定能落地[1][2] - 公司认为，同时布局基座模型、芯片、操作系统、具身智能等业务的公司，最终全球不会超过3家，理想汽车会努力成为其中一家[1][2] 公司品牌定位与业务布局 - 未来，理想汽车会进一步强化具身智能的品牌定位，而不仅仅是创造移动的家[1][2] - 公司明确，在汽车之外，一定会做人形机器人，并会尽快落地亮相[1][2] - 公司CEO李想曾在2024年底表态，理想做人形机器人的概率是100%[1][2] - 近日，理想汽车在官网社招页面释放若干人形机器人研发岗位，释放出布局具身机器人研发的明确信号[1][2] 公司组织架构调整 - 为迎接新一轮的AI竞争，公司将对研发进行新一轮的组织变革[1][2] - 研发团队将按照基座模型团队、软件本体团队、硬件本体团队等进行划分[1][2] - 其中汽车、机器人等都归为硬件本体团队[1][2]

公司融资情况 - 江苏岚江智能科技有限公司于近日完成了数千万元人民币的A+轮融资 融资已进入交割阶段 [1] - 本轮融资由国内知名市场化投资机构与国资联合领投 老股东持续追加投资 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2019年 是一家专注于农业机器人研发与应用的高科技企业 [2] - 公司以农业场景为切入点 致力于通过机器人技术提升农业生产效率和资源利用率 [2] - 核心产品包括果园喷洒机器人和精准除草机器人 [2] - 公司技术包括高精度环境感知 通用增程动力平台 多模态决策系统和自适应底盘控制 实现了机器人在复杂农业环境下的稳定自主作业 [2] - 公司推动了农业向规模化 精细化转型 [2] 融资资金用途 - 本轮融资将主要用于海外市场拓展及新一代产品研发 [3] - 公司计划进一步巩固其在农业机器人领域的技术优势 加速海外市场布局 [3] - 公司将加大研发投入 推出全自主作业精准除草机器人 [3] - 公司将结合AI技术开发采摘机器人 构建覆盖“感知-决策-执行-深度学习”全链路的农业机器人系统 [3] 投资方观点 - 领投方投资是基于公司在农业机器人领域的深厚技术积累和强大的市场潜力 [4] - 公司不仅拥有领先的技术 还具备成熟的商业化路径 其产品在果园和经济作物领域的应用前景广阔 [4] - 公司的团队背景令人印象深刻 核心成员在机器人技术研发和农业领域均有丰富经验 为公司的持续发展提供了坚实保障 [4] 行业与生态观点 - 本轮融资是农业机器人领域的一次重要突破 体现了市场对农业科技创新的高度认可 [5] - 当前政府出台了一系列支持农业现代化和科技创新的政策 相关部门积极推动农业科技企业发展 行业从业者积极响应 展现出强大的执行力 [5] - 从创投生态角度看 本轮投资不仅为岚江科技提供了资金支持 更为其技术落地和市场拓展提供了战略资源 [5] - 对于融资方而言 这不仅是资金的注入 更是对其创业精神和赛道潜力的肯定 [5] - 期待岚江科技在农业机器人领域持续创新 为行业发展树立新的标杆 [6]