品大事 - 中金黄金控股股东计划将内蒙金陶等四家企业注入公司以解决同业竞争问题拟收购内蒙金陶49 34%股权河北大白阳金矿80%股权辽宁天利金业70%股权和辽宁金凤黄金矿业70%股权 [3] - 科力远拟新增投资5亿元参与储能产业基金扩募基金认缴出资总额由4 02亿元增至14 02亿元公司认缴金额由2亿元增至7亿元持有49 93%份额中创新航认缴金额同步增至7亿元 [4] - 中国神华拟29 29亿元收购国家能源集团财务公司7 43%股权收购后持股比例达40%预计年度合并报表中归母净利润将增加0 97亿元 [5] - 韦尔股份拟发行H股股票并在香港联交所主板上市将根据市场情况选择发行时机 [6] 签大单 - 中国通号3至4月中标37 89亿元轨道交通项目占2024年营收11 67%包括铁路市场8个和城市轨道交通市场3个项目 [8] - 洲际油气拟投资8 48亿美元参与伊拉克南巴士拉综合项目拥有67%权益项目累计投入12 66亿美元涉及Tuba油田开发及下游炼厂化工厂建设 [9] - 嘉应制药子公司签署中药创新药技术开发合同合作开发1 1类蠲痹历节清颗粒将完成临床批件申请 [10] - 瑞德智能与顺德职业技术学院签署战略合作协议聚焦人形机器人AI算法光伏逆变等领域 [11] - 交建股份联合中标2 25亿元排水防涝工程项目公司工程量金额约1 01亿元占2024年营收2 42% [12] 增减持 - 恒顺醋业控股股东计划5000万元至1亿元增持公司股份 [14] - 长华集团持股平台拟减持不超过3%股份合计不超过1410万股 [15] 再融资 - 云中马拟定增募资不超过6 4亿元用于年产13 5万吨DTY丝及12万吨高性能革基布坯布项目 [17]

证券代码：600305 证券简称：恒顺醋业 公告编号：临 2025-037 江苏恒顺醋业股份有限公司 关于控股股东增持股份计划公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： （三）其他风险提示 本次增持计划的实施不会导致公司股权分布不符合上市条件，不会对公司治 理结构及持续经营产生影响。 四、其他说明 公司将根据《上市公司收购管理办法》 《上海证券交易所股票上市规则》 《上 | 增持主体名称 | 江苏恒顺集团有限公司 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 控股股东或实控人 | ?是 ?否 | | | | | 控股股东或实控人的一致行动人 | | ?是 | | ?否 | | 增持主体身份 | 直接持股 5%以上股东 | ?是 | | ?否 | | 董事、监事和高级管理人员 | | ?是 | ?否 | | | ?其他：__________ | | | | | | 447,613,893 持股数量 | 股 | | | | | 持股比例（占总股本） 40.3 ...

业绩表现 - 2024年一季度营业收入11.02亿元，同比下滑25.81%，归母净利润下滑24.24% [1] - 同期海天味业营收增长8.08%，净利润增长14.77%，表现优于公司 [1] - 2023年收入下滑3.78%，2024年一季度再度下滑24.24%，为三家公司中表现最差 [2] - 美味鲜2024年一季度营收同比减少25.94%，归母净利润减少27.61% [3] 收入下滑原因 - 调整供货节奏，对销量较大的经销商进行去库存消化 [2] - 战略性控制大单品费用投入，修复市场价格体系，恢复经销商信心 [2] - 前期压货造成渠道库存问题，带来窜货和价盘不稳定 [2] - 管理费用率、销售费用率同比增加，导致净利润加速下滑 [2] 财务数据变化 - 2024年应收账款增长455%达到4.16亿元 [2] - 2024年净增经销商470个，渠道进一步下沉 [2] - 2024年固定资产增加到20.04亿元，产能扩张但销量停滞 [6] 公司治理问题 - 董事会换届选举一再延期，第十届董事会任期已届满仍未开始换届选举 [5] - 股东结构复杂，火炬集团及其一致行动人持股19.66%，中山润田持股4.48%，无控股股东 [5] - 董事会及高管层存在多方势力，包括中山火炬系、鼎晖系及华润背景高管 [5] 行业环境 - 调味品行业进入中低增速阶段，酱油市场已成熟 [4] - 2023年国内酱油市场规模1004亿元，2018-2023年CAGR为3.2% [4] - 餐饮渠道增长放缓，商超等传统渠道流量下滑，行业竞争加剧 [4] 历史遗留问题 - 2023年无偿受让朗天慧德持有的厨邦公司20%股权，解决持续12年的股权纠纷 [3] - 前任管理层被爆违背忠实义务，导致上市公司遭受重大损失 [3] - 股东及管理层动荡导致高端化战略推进迟缓，研发投入不足 [6] 未来展望 - 4月业绩降幅相比一季度有所收窄，库存进一步降低 [2] - 5月中旬将加大终端促销力度，改变促销形式，预计二批经销商进货量恢复 [2] - 美味鲜2020年及2024年营业收入分别为49.78亿元及50.75亿元，增长乏力 [4] - 中山基地扩产改造项目达产后年生产能力将从31.43万吨提升至58.43万吨 [6]

行业整体表现 - 调味品行业2024年面临"倒春寒"，18家上市公司中四成营收下滑，八家净利润下滑[2] - 2025年一季度超半数企业营收持续萎缩，部分企业净利润加速下滑[2] - 行业渠道剧烈震荡，涪陵榨菜削减607家经销商(-18.74%)，佳隆股份经销商从156家暴增至535家(+242.95%)[2][6] 重点公司业绩 - **雪天盐业**：2024年营收53.91亿元(-13.9%)，净利润3.03亿元(-57.13%)；2025年Q1营收11.31亿元(-27.24%)，净利润0.267亿元(-85%)[4] - **中炬高新**：2024年净利润8.93亿元(-47.37%)，2025年Q1营收/净利润双降(-25.81%/-24.24%)[4] - **加加食品**：2024年巨亏2.43亿元，主因加工业务终止、植物油销量下降及营销费用增加[5] - **天味食品**：2025年Q1营收6.41亿元(-24.8%)，净利润0.74亿元(-65.41%)[5] - **佳隆股份**：经销商激增但业绩疲软，2024年营收仅增3.02%至2.68亿元，盈利0.25亿元[6] 渠道与营销策略 - 涪陵榨菜优化经销商2632家(-18.74%)，严控价格并区隔线上线下渠道[6][7] - 雪天盐业2024年削减超3000家经销商，2025年Q1再减2000家[8] - 11/18家企业销售费用增长，莲花控股销售费用1.8亿元(+79.6%)远超研发投入4058万元(+41.26%)[8] - 海天味业销售费用16.28亿元(+24.73%)，研发费用8.39亿元(+17.35%)[9] 行业结构性矛盾 - "重营销轻研发"成通病：18家企业研发费用占比均<5%，销售费用占比普遍>10%，恒顺醋业销售费用占比达17.95%[9] - 成本与创新博弈加剧，部分企业通过渠道下沉(如佳隆股份)或客户优化(如雪天盐业)应对压力[6][8]

ST加加（002650）公告，公司股票于2025年5月20日、5月21日、5月22日连续三个交易日收盘价格涨幅 偏离值累计13.35%，属于股票交易异常波动情形。近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变 化，截至目前生产经营活动正常。公司股价短期波动较大，存在一定风险，敬请广大投资者注意二级市 场交易风险，理性决策，审慎投资。 ...

新产品研发成果 - 2024年度公司以市场需求为导向持续加强产品研发力度共销售两千多款产品其中近三年开发的新品销售占比超过50% [1] - 公司在重点研发复合调味品的同时新增了冷冻汤及汤类调理食品并推出多款畅销产品如松饼捏捏粉等 [1] - 公司通过创新驱动业绩增长进一步巩固了产品的市场竞争优势 [1] 生产基地建设进度 - 公司嘉兴工厂的首发项目"年产15,000吨复合调味品生产基地建设项目"和"年产5,000吨汤类抽提生产线建设项目"土建工程已完成目前处于车间内部装修及设备采购安装阶段 [2] - 预计2025年底建成投产后公司将形成青岛、嘉兴双基地布局构建覆盖南北的供应体系 [2] - 嘉兴工厂投产后将提升公司的多品类供给能力支撑全国市场拓展 [2] 收购嘉兴艾贝棒食品有限公司 - 公司现有产品主要包括酱汁类调味料、粉体类调味料以及少量食品添加剂三大类其中粉体类调味料又可分为裹粉裹浆及烘焙预拌粉等 [3] - 烘焙预拌粉市场前景广阔是公司未来拓展的重要方向之一 [3] - 嘉兴艾贝棒食品有限公司主要生产冷冻面团类烘焙产品通过收购公司能够为烘焙类客户提供更丰富的产品组合方案提升综合竞争力 [3]

报告核心观点 - 从宏观、固定收益、食品饮料、医药生物等多领域分析市场情况，给出美债抛售风险判断、财政数据点评、食品饮料投资建议及三生制药合作进展等内容 [1][2][3][6] 各研报总结 宏观研报《三大维度看，美债抛售风险有多大？》 - 美债存量和日均交易规模庞大，单一国家无法操控美债市场，海外国家减持对美债走势影响弱于基本面变量 [2] - 若关税引发多国联合抛售美债，将对美债及全球金融市场造成明显冲击 [2] 固定收益研报《收入改善，支出提速——4 月财政数据点评》 - 4 月广义财政收入小幅转正但仍偏弱，同比 2.7%（3 月同比 -1.7%），支出力度继续提升，同比增速 12.9%（前值 10.1%） [2] - 1 - 4 月广义财政收入同比 -1.3%，支出累计同比 7.2% [2] 食品饮料研报《寻找生机，探索创新 ——食品饮料 2025 年中期策略》 - 白酒建议关注“优势龙头、红利延续、强势复苏”三条主线，涉及贵州茅台、五粮液等多家酒企 [3] - 大众品建议寻找强复苏与高成长两条主线，涉及青岛啤酒、燕京啤酒等众多企业 [3] 医药生物研报《三生制药（01530.HK）-授权辉瑞 PD - 1/VEGF 双抗，创新管线未来可期》 - 三生制药与辉瑞就 PD - 1/VEGF 双抗 SSGJ - 707 达成授权协议，将全球（除中国内地）开发等权利授予辉瑞 [6] - 三生制药将获 12.5 亿美元首付款及最高 48 亿美元里程碑付款，还将收取销售分成，辉瑞认购 1 亿美元普通股股份 [6] 行业表现情况 行业表现前五名 - 美容护理 1 月涨幅 11.7%、3 月涨幅 17.1%、1 年涨幅 5.0% [1] - 汽车 1 月涨幅 9.4%、3 月涨幅 0.1%、1 年涨幅 29.8% [1] - 家用电器 1 月涨幅 7.6%、3 月涨幅 2.9%、1 年涨幅 9.9% [1] - 电力设备 1 月涨幅 7.4%、3 月涨幅 -5.2%、1 年涨幅 6.6% [1] - 综合 1 月涨幅 7.2%、3 月涨幅 1.5%、1 年涨幅 25.7% [1] 行业表现后五名 - 房地产 1 月跌幅 -2.7%、3 月跌幅 -3.1%、1 年跌幅 -8.7% [1] - 社会服务 1 月跌幅 -2.4%、3 月跌幅 -1.7%、1 年涨幅 6.5% [1] - 电子 1 月涨幅 0.4%、3 月跌幅 -13.6%、1 年涨幅 31.2% [1] - 商贸零售 1 月涨幅 0.5%、3 月涨幅 1.3%、1 年涨幅 21.9% [1] - 食品饮料 1 月涨幅 0.6%、3 月涨幅 5.4%、1 年跌幅 -8.9% [1]

调味品行业迎来"倒春寒"。南都湾财社统计数据显示，18家调味品上市公司的2024年报中，四成企业营收 下滑，雪天盐业、中炬高新等龙头企业净利润几近"腰斩"；进入2025年一季度，超半数企业营收持续萎 缩，天味食品一季度净利润更暴跌超57%。 值得关注的是，行业正经历剧烈渠道震荡：涪陵榨菜一年砍掉607家经销商，雪天盐业省外网点骤减超 3000家，而有公司经销商大增却难挽业绩颓势。 行业分析认为，当"重营销轻研发"成为行业通病，这场始于餐桌的生存战，已演变为成本与创新的残酷博 弈。 | 公司名称 | 2024年营收 (单位:亿 | | 旧母净利 | | 每股收益(单 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 同比增长 | 润(单位: | 同比增长 | 位:元) | | | 元) | | 亿元) | | | | 海天味业 | 269.01 | 9.53% | 63.44 | 12.75% | 1.14 元 | | 梅花生物 | 250.69 | -9.69% | 27.4 | -13.85% | 0.94 元 | | 安琪露母 | 151.97 | 11.86% ...

撰文｜阿森 编辑｜杨勇 来源 | 氢消费出品 ID | HQingXiaoFei 调味品行业龙头海天味业即将启动香港上市程序。 这并非空穴来风——早在今年4月30日，中国证监会官网就已发布海天味业境外发行上市的备案通知书，为这场资本动作埋下伏笔。 作为年营收超200亿的"酱油一哥"，海天此次转战港股绝非偶然。在经历"双标门"风波、市值缩水4000亿的阵痛后，这家老牌企业正站在关键的十字路 口。 不过，资本市场向来残酷。在消费者信任尚未完全修复、行业增长持续放缓的当下，海天能否凭借此次上市实现华丽转身？ 港股再上市，海天为了啥 众所周知，海天味业曾以"酱油茅"之名叱咤A股，巅峰市值超7000亿，但2022年"双标门"事件后，这家老牌企业遭遇前所未有的信任危机，消费者信任崩 塌叠加行业竞争白热化。 其营收、净利润连续两年下滑，2022年营收256.1亿元（同比-7.09%），2023年营收245.6亿元（同比-4.09%），两年累计下滑约10.8%，市值蒸发超4000 亿。 尽管海天2024年前三季度业绩回暖，营收增9.4%、净利增11.2%，国内调味品市场增速已降至1.7%，增量空间见顶，市场普遍认为这是低基数 ...

品牌合作与市场定位 - 公司正式冠名央视财经频道王牌栏目《回家吃饭》，成为央视黄金档节目首次合作的"零添加"调味品品牌，标志着公司"简单配料"的产品定位与国家级媒体王牌节目制作理念高度契合 [1] - 节目上线时间与国家卫健委主导的全民营养周活动相契合，旨在响应《国民营养计划（2023-2030年）》政策号召，推动中国家庭饮食健康观念升级 [1] - 央视选择公司作为独家冠名伙伴，不仅因其38.7%的零添加酱油市场占有率，更基于其产品与国家"三减三健"健康行动的深度契合 [3] 节目影响力与品牌筛选标准 - 《回家吃饭》是央视重点打造的饮食文化IP，开播10年来累计触达观众超12亿人次，覆盖全国4.2亿家庭用户，稳居同时段生活类节目榜首 [3] - 栏目对合作品牌的选择极为严苛，公司因其产品品质、技术公信力及理念符合国家要求和政策方向而入选 [6] 消费者趋势与市场需求 - 近一半的中国消费者倾向购买纯天然、零添加的食品，86%的消费者期望食品配料表越简单越好 [4] - 公司部分品类产品一直处于供不应求的状态，印证消费者对"配料极简、品质极致"产品的迫切需求 [8] 研发投入与产能扩张 - 公司在零添加上研发投入累计超过4亿元，通过智能化装备和科研支撑实现干净原料的洁净生产过程 [6] - 公司年产60万吨调味品智能制造项目二期主体建设完成，总投资12.6亿元，历时五年，达产后总产能将突破120万吨，极大满足市场需求 [8]