多晶硅期货市场表现 - 多晶硅期货主力合约2508大涨7.49%，收盘报45700元/吨，创上市以来新高，持仓7.10万手 [1][4] - 近16个交易日累计涨幅超50%，市场做多热情高涨 [4] - 主力多头转至2509合约，该合约大涨7.24%，持仓量大增29927手至17万手 [5] - 工业硅期货同步上涨，上周涨5.45%，本周涨幅达3.92% [5] 价格上涨驱动因素 - 中国光伏行业协会要求硅片报价不低于成本，电池、组件设最低售价，涨价氛围传导至产业链 [1][6] - "反内卷"政策驱动供给压缩预期，中央财经委强调治理低价无序竞争，工信部推动落后产能退出 [8][9] - 宏观预期改善叠加低估值背景，多晶硅迎来价格修复 [8] - 空头资金集中平仓进一步放大涨幅 [10] 行业政策与交易所动态 - 广期所对多晶硅期货实施交易限额，单日开仓量不得超过10000手 [11] - 工业硅期货SI2509合约单日开仓量限制为5000手 [11] - 调整工业硅、多晶硅期货部分合约手续费标准，多晶硅PS2508合约日内平今仓手续费调至万分之二 [13] 光伏产业链价格变动 - 多晶硅N型复投料成交均价周环比上涨12.4%至4.17万元/吨，N型颗粒硅均价涨15.2%至4.10万元/吨 [15] - 硅片、电池价格已抬升，组件端涨价仍处博弈阶段，终端电站接受度不高 [16] - 成交活跃度显著提升，约6家企业达成新订单，成交量环比大幅增长 [17] 产业链利润格局变化 - 上游硅料企业利润或率先复苏，四大硅料上市公司股价涨幅高达50% [17] - 下游组件企业、系统集成企业面临成本上升压力，利润反转仍需观察 [17]

公司战略调整 - 公司拟终止"年产2亿平方米光伏封装胶膜项目（一期）"，新增"年产200万平米PDCLC调光膜产品建设项目（一期）"，并将剩余募集资金22,60278万元投入新项目，新项目总投资规模为25,00000万元，资金缺口由自有或自筹资金补足 [1] - 2024年3月公司已将原计划2024年3月完工的"年产2亿平方米光伏封装胶膜项目（一期）"延期至2025年9月 [6] 光伏行业现状 - 全球光伏发电市场长期向好，但短期受行业周期波动影响，需求增速放缓，前期快速扩充的产能需要时间消化 [2] - 中国光伏行业协会预测2025年全球光伏装机容量增速乐观预计同比增长10%，保守预计同比持平，2024年新增装机增速较2023年明显下降 [3] - 行业竞争加剧，光伏胶膜面临供需不平衡，扩产需求降低 [3] 技术升级趋势 - TOPCON和异质结组件技术发展推动N型电池对抗PID性能要求提升，POE胶膜或共挤型POE胶膜因优异抗PID性能有望取代EVA [3] - 公司正推进符合TOPCON技术要求的POE胶膜和共挤型POE胶膜在客户的导入和认证 [3] 历史项目投资 - 2022年10月公司与浙江省平湖市新仓镇人民政府签署协议，投资25亿元建设年产30GW光伏封装胶膜新材料项目，其中固定资产投资835亿元，流动资金投资1665亿元 [4] - 项目分两期：一期建设年产2亿平方米光伏封装胶膜项目承接可转债募投项目，二期建设年产1亿平方米项目承接现有产能搬迁及技改 [5] 高分子产业活动 - 2025年9月10-12日将举办"2025高分子产业年会"，内容涵盖政策发展、市场分析、投融资、供应链、AI赋能等 [8][9] - 同期举办七大专题论坛，包括新能源材料、工程塑料、电磁复合材料、航空航天材料等方向 [10][11] - 特色活动包括AI赋能开发专场、科技成果路演、投融资对接、国际合作等 [11]

智通财经APP讯，北京能源国际(00686)发布公告，于2025年7月17日，京能发展与兴业国际信托订立信 托合约，据此(其中包括)，京能发展已有条件同意将基础资产委托予兴业国际信托及兴业国际信托已有 条件同意为受益人的利益就资产支持商业票据发行事项担任信托的受托人及管理机构。 应收补贴包括集团八家光伏项目公司就其各自位于中国吉林、安徽、广东、河北、浙江各省，以及内蒙 古、新疆维吾尔自治区及宁夏回族自治区的光伏发电项目(截至初始基准日并网装机容量合共为494.6兆 瓦)预期于2028年10月或前后收取的可再生能源政府补贴。 董事会认为，资产支持商业票据发行事项可令集团的集资渠道多元化，获得低成本资金，从而用于改善 集团的融资结构并提升其营运活动及投资。预计资产支持商业票据的发行利率将低于公司的平均融资利 率，可降低公司的融资成本。其亦使集团能够实现减少应收账款结余之目标及改善集团的资产组合。资 产支持商业票据发行事项所得款项的70%将用于偿还现有债务，有效优化集团债务资产比率。董事认 为，于有关资产支持商业票据发行事项的出售事项后，将加快集团资产的整体周转及增加所产生的总收 入。此外，通过此项安排建议转让基础 ...

内卷认识 - 内卷表示内向密集化，是不产生质变的量变，根源是过多人追逐有限经济机会，过度竞争损害经济发展[4][9][10] - 内卷在微观个体、企业主体、地区和国家层面有不同表现形式[11][13] - 过度竞争会损害经济发展，还会滋生不当竞争，如互联网平台和新能源汽车行业的低价竞争[14][15] 政策行动 - 2024年7月30日政治局会议首次提及“内卷”，2025年7月1日中央财经委员会第六次会议明确治理企业低价无序竞争等内容，反内卷行动正式开展[6][16][21] 投资建议 - 反内卷行动将改造和提振中国经济，新能源汽车、锂电、光伏等新兴产业和钢铁、煤炭等传统周期产业孕育投资机会，光伏产业有望成风向标[6][23] 风险提示 - 反内卷推进进程可能不及预期，地方政府和企业执行或存在困难和阻力[7][24]

行业趋势 - N型晶硅电池已成为市场绝对主流 但效率提升已接近瓶颈 同质化竞争导致产能过剩 [3] - 钙钛矿晶硅叠层电池技术被公认为引领光伏产业下一次革命的关键技术 具有长远发展潜力 [3] - 镀膜材料 制程设备及工艺技术进步推动钙钛矿晶硅叠层电池效率屡创新高 配套产业链日趋成熟 [3] 技术突破 - 钙钛矿晶硅叠层电池技术可有效降本增效 扩大光伏在发电领域的市场占有率 [3] - 上海旭励在钙钛矿膜层材料创新 叠层电池技术 设备开发及量产方案方面取得产业化进展 [3] 企业动态 - 上海旭励钙钛新能源成立于2023年 专注光伏高效钙钛矿电池与叠层电池的研发生产 [7] - 公司团队在显示器 半导体及光伏领域经验丰富 具备钙钛矿顶电池 晶硅底电池及高效组件研发量产能力 [7] - 公司是中国国际科技促进会钙钛矿产业分会副会长单位 [7] 专家背景 - 黄信二博士拥有台湾大学材料及工程学博士学位 台湾中科院15年以上研发资历 [5] - 2006年主导建立薄膜太阳能电池大型研发计划 涵盖HJT CIGS及PSC等技术领域 [5] - 2017-2024年协助国内上市公司完成HJT及TOPCon电池产线建设与量产工作 [5] - 累计发表论文 技术报告及专利超过200件 现任上海旭励首席科学家等职务 [5] 行业活动 - 2025年8月常州将举办钙钛矿行业千人规模大会 超百家企业参会 [1] - 黄信二博士将发表《钙钛矿晶硅叠层电池技术开启光伏高效未来》主题演讲 [1][2]

市场策略分析 - 当前市场观点分歧较大 有人认为3500点是牛市起点 也有人认为是庄家出货信号 但不必过于在意这些观点 [1] - 建议采取"小跌小买 大跌大买"策略 目前不存在系统性风险 主要由于国内出现历史罕见的资产配置荒 [1] - 传统投资渠道配置价值下降 银行一年期定存利率处于低位 房地产可能震荡下跌 黄金国债吸引力减弱 银行理财和信托产品规模受限 [1] - 股票市场和资本市场成为主要资金蓄水池 随着制度完善 外部资金将持续涌入 [1] - 对于轻指数重个股的投资者 建议关注成交量 沪深两市成交金额稳定在1.5万亿左右且不低于1.3万亿时可进行波段操作和板块轮动 [1] 板块投资机会 - 固态电池板块小幅上涨 光伏板块冲高回落 但长期前景依然看好 [2] - 半导体板块中光刻机 光刻胶等细分领域部分个股调整较深 已接近到位 后续有望迎来轮动机会 [2] - 国产算力方向值得关注 英伟达显卡（如H20或B系列）供货开始将推动国内AI基础设施建设提速 [2] - 国产算力概念股可能迎来第二轮震荡上行和震荡拉升机会 [2]

全球能源转型与光伏行业 - 绿色低碳发展成为时代潮流 世界能源转型向高效 清洁 低碳 多元化方向加快推进 [1] - 全球光伏组件出货量2025年一季度达到320GW 产品销往近200个国家和地区 [1] - 中国建成全球最大最完整新能源产业链 提供全球80%以上光伏组件和70%风电装备 [1] 晶科能源市场表现 - 2016-2019年连续四年全球组件出货量第一 2023-2024年重回全球第一 累计6年夺冠 [1][2] - 2024年组件出货量92.87GW 同比增长18.28% 海外出货占比57.8% 海外销售额贡献68.6% [2] - 全球布局10余个生产基地 服务4000家客户 设立120多个营销分支和35个服务中心 [2] 技术研发与产品优势 - 最早布局N型TOPCon技术 2023年10月实现电池最高转化效率27.02% 2024年底量产效率超26.7% [2] - 拥有462件N型TOPCon相关技术专利 数量居全球前列 [2] - 第三代Tiger Neo组件最高功率670W 转化效率24.8% 发电性能比BC类产品平均高2-3% [2] 行业前景与竞争格局 - 光伏在全球能源结构中占比仍低 具备广阔增长空间 [3] - 行业洗牌中将由拥有核心竞争力的企业主导 各企业有差异化赛道 [3]

电力储能用超级电容器国际标准 - 我国提出的《电力储能用超级电容器》国际标准成功立项，成为全球首个电力储能领域超级电容器国际标准，获德国、日本、芬兰等国支持 [1] - 全球储能用超级电容装机容量已突破1GW，预计2030年规模达5GW～10GW，服务器或成超级电容应用新方向 [1] - 东阳光超级电容器生产基地一期基本建成，具备年产14亿只电容器能力，通业科技自研超级电容储能装置应用于轨道交通 [2] 特斯拉六座版MODEL Y L - 特斯拉纯电动六座车型Model Y L进入工信部新产品公示清单，计划年内推出改款车型，目标成本降低20% [3] - 特斯拉智驾与电控能力仍具优势，分析师看好核心Tier1供应商，五洲新春轴承套圈供应特斯拉，思看科技三维视觉方案应用于特斯拉等车企 [3][4] 创新药巨头收购 - 中国生物制药以不超过9.5亿美元收购礼新医药95.09%股权，交易净额约5亿美元，礼新医药将成其全资子公司 [5][6] - AI医疗取得阶段性进展，药石科技为分子砌块领域龙头，舒泰神STSA-1002临床进展优于预期 [6] 跨境支付系统扩容 - 跨境支付通香港收款行扩容至17家，连接内地IBPS与香港FPS系统，稳定币交易量2024年达27.6万亿美元 [7] - 科蓝软件承接国内外银行跨境支付系统建设，宇信科技参与商业银行支付清算系统接入 [8] 双足机器人发布 - 全球首款文商旅体专用双足机器人"镋钯"发布，配备仿生步态系统，将亮相2025年成都世运会 [9] - 人形机器人产业链加速发展，夏厦精密供应精密齿轮，双林股份送样行星滚柱丝杠，拓邦股份送样空心杯电机组件 [10] 碳纤维应用扩展 - 碳纤维价格下降70%，T300级价格降至6万元/吨，2024年中国市场规模171.4亿元，出口同比增119.9% [11] - 中简科技ZT9H产品技术国际领先，吉林化纤碳纤维产品提价，聚赛龙碳纤维增强复合材料应用于家电及汽车 [12] 光伏行业修复 - 光伏行业政策推动"反内卷"，中信博签署沙特2.3GW项目，通威股份高纯晶硅2024年销量46.76万吨占全国30% [13]

光伏上市公司上半年业绩概况 - A股11家光伏公司上半年合计预亏156.75-180.55亿元，其中隆基、晶澳、通威、TCL中环四家合计亏损138-155亿元，占比超88% [1] - 行业呈现明显分化：下游组件电池企业如隆基（减亏24.43-28.43亿元）、晶澳（二季度减亏2.76-7.76亿元）、爱旭（二季度扭亏盈利0.2-1.3亿元）业绩改善；硅片企业如双良节能（环比降幅110.56%-203.73%）、合盛硅业（环比降幅315.38%-353.85%）亏损加剧 [4] - 横店东磁表现突出，二季度盈利5.02-5.92亿元，环比增长9.61%-29.26% [4] 业绩分化原因分析 - **上游困境**：硅料库存达140GW（为半年月均需求量的4倍），硅片价格较4月高点下跌31%，隆基/TCL中环等硅片企业开工率仅50%-60% [7] - **下游复苏**：抢装潮推动组件出货量回升，隆基上半年出货40GW重回全球第一 [7] - **技术/市场突破**：爱旭ABC组件、隆基HPBC2.0产品通过高转换效率获得溢价；横店东磁海外产能满产释放，爱旭海外销售占比提升改善毛利率 [8] 下半年行业展望 - **政策催化**：中央财经委会议明确治理低价竞争，7家硅料企业组建"收储联盟"计划9月完成协议签署，硅料价格已反弹25%-35%至4.5-5.0万元/吨 [11][12] - **三类受益企业**： 1) 成本优势型硅料企业（通威、协鑫现金成本2.7万元/吨） [12] 2) BC技术领先企业（爱旭/隆基组件溢价达0.05-0.2元/瓦） [13] 3) 辅材设备商如宇晶股份（二季度环比增200%）、南玻A（环比增163%-344%） [14]

公司业务概况 - 公司已构建起源网荷储一体化能力，并借助EMS能源管理系统的调度技术，助力工商业园区实现绿色能源的高效应用 [1] - 业务涵盖绿色能源解决方案、户用储能及光伏并网逆变器两大领域，2024年实现收入39.15亿元，同比增长512.04%，占营业收入比重达81.98% [1] - 变频器业务方面，公司在以高压变频器为主的工业传动领域深耕多年，稳居国内高压变频器品牌第一梯队 [1] 财务表现 - 2024年公司利润实现扭亏为盈，受益于光伏EPC业务的持续高增长、高压变频器业务盈利能力回暖以及费用的有效管控 [1] 行业与市场动态 - 2024年全球户储累计装机量为51GWh，同比增长48%，新增装机超过16GWh [1] - 海外户储需求提升，主要受鼓励政策与经济性驱动 [1] 战略与股东支持 - 公司为美的集团旗下新能源业务发展平台，聚焦新能源与变频器业务发展 [1] - 美的集团在品牌、渠道、供应链、制造等方面有望为公司带来强有力的赋能，助力公司持续夯实产业基础，降低运营成本，提升价值链运营效率 [2] 业务优化与增长驱动 - 公司完成对非核心业务的调整与优化，聚焦高压变频器、分布式光伏EPC与户用储能三大主业 [2] - 户储、光伏EPC双轮驱动，新能源业务持续高增长 [2] - 海外毛利结构优越，费用控制效果良好 [2] 产品与产能布局 - 高压变频业务稳健运行，产品矩阵丰富，产能扩张推进有序 [2] - 低压变频器聚焦暖通、石化等专机应用场景，逐步拓展海外市场 [2] - 新能源业务放量显著，分布式光伏依托集团渠道与项目资源快速布局 [2] 发展前景 - 公司重塑成效初显，核心业务协同发展节奏加快，成长性与盈利弹性同步释放 [2]