公司业绩表现 - 截至2025年1-9月，公司营业总收入为1334.43亿元，同比下降0.6% [1] - 2025年1-9月，公司归属于母公司所有者的净利润为29.6亿元，实现扭亏为盈，上年同期为亏损6.84亿元 [1] - 新材料业务带动公司第三季度业绩实现较高增长 [1] 业务板块前景 - 特种纤维布等高端产品有望带动公司新材料板块实现第二曲线增长 [1] - 基础建材板块在供给侧反内卷竞争推动下，盈利能力有望延续改善趋势 [1] 市场反应与机构观点 - 公司股价上涨4.22%，报5.93港元，成交额为1.77亿港元 [1] - 华泰证券维持对公司“买入”的评级 [1]

A股市场整体态势 - 市场在复杂环境中呈现分化态势，调整与重构中凸显内在韧性 [1] - 三季度A股成交额显著放大，带动上证指数突破去年“9·24”高点，创近十年新高 [1] - 创业板指、科创50、科创100等指数表现不俗 [1] - 整体流动性预期充裕，市场在活跃氛围下仍具备做多机会 [1] - 指数在高位震荡调整后，部分板块交易情绪和拥挤度压力已有所释放，未来指数有望继续呈现震荡向上、底部中枢抬升的格局 [2] 资金面与配置吸引力 - 国内资金面整体呈现均衡偏松状态 [1] - 银行理财、保险等长期资金将长期向股市迁移 [1] - 股市的配置吸引力将进一步凸显 [1] - 南向资金持续加仓港股，2024年以来形成估值与资金面的双重支撑 [2] 结构性投资机会 - AI科技、顺周期、大盘蓝筹等配置方向成为机构关注焦点 [1] - 结构性行情仍有空间，主要依靠流动性推动 [1] - 高股息蓝筹品种配置价值凸显，集中在银行、公用事业、交通运输等领域，当前平均股息率显著高于债券收益率，业绩稳定性强且估值处于历史低位 [2] - 高景气成长股受关注，聚焦新能源、AI算力等赛道，长期业绩增速明确 [2] - 持续看好以国产算力、机器人等为代表的科技创新板块 [3] - 预计年底新一轮扩内需政策有望出炉，不同行业“反内卷”政策细则有望落地，细分行业如焦煤、水泥、钢铁、建材、化工等值得关注 [3] 港股市场展望 - 港股作为离岸市场，表现受国内经济基本面与美元流动性双重影响 [2] - 恒生指数与美元指数呈典型负相关走势，今年美元走弱助推港股走强 [2] - 中期维度对港股后市持积极立场 [2] 债券市场分析 - 三季度债市持续震荡，10年期国开活跃券收益率已上行 [3] - 当前10年期国债收益率在1.8%附近波动，一旦向上突破，债市可能承压 [3] - 权益市场风险偏好持续上行，市场对慢牛行情逐步达成一致预期，股债跷跷板影响下债市已对基本面“脱敏” [3] - 预计年底债市以震荡为主，股市持续偏强抑制债市做多情绪，但基本面、资金面、供给等因素制约债券收益率上行幅度 [4] - 部分信用品种出现性价比机会，城投债仍有配置价值，永续债部分品种有不错投资价值，地产债建议优先选择中短端品种和央国企债 [4]

根据研报内容，现总结如下： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：三维择时框架**[7][12] * **模型构建思路**：通过监控市场分歧度、流动性和景气度三个维度的变化趋势，对市场整体走势进行判断[7] * **模型具体构建过程**：模型基于三个核心指标： * 市场分歧度指数：反映市场参与者观点的差异程度[11][16] * 市场流动性指数：反映市场资金面的宽松程度[17] * A股景气度指数2.0：反映上市公司基本面的景气状况[7][19] 通过观察这三个指标的趋势（上升或下降）组合，形成对市场状态的综合判断[7][12] 2. **模型名称：ETF热点趋势策略**[25] * **模型构建思路**：根据ETF价格的上涨形态和短期市场关注度的提升，筛选出具有趋势性机会的ETF构建投资组合[25] * **模型具体构建过程**： * 第一步：筛选出最高价与最低价同时呈现上涨形态的ETF[25] * 第二步：计算支撑阻力因子，该因子基于最高价与最低价近20日的回归系数的相对陡峭程度[25] * 第三步：在支撑阻力因子的多头组中，选择近5日换手率与近20日换手率比值最高的ETF，即短期关注度明显提升的品种[25] * 第四步：最终选取10只ETF，采用风险平价方法构建组合[25] 3. **模型名称：资金流共振策略**[32][33] * **模型构建思路**：结合融资融券资金流和主动大单资金流，寻找两类资金共同看好的行业进行配置[32][33] * **模型具体构建过程**： * **行业融资融券资金因子构建**： 1. 计算个股的融资净买入减去融券净卖出值[29][33] 2. 对该值进行Barra市值因子中性化处理[33] 3. 在行业层面将中性化后的个股值加总[33] 4. 取最近50日的均值，然后计算其两周环比变化率作为最终因子值[33] * **行业主动大单资金因子构建**： 1. 计算行业的主动大单净流入[33] 2. 对该净流入值进行最近一年成交量的时序中性化处理[33] 3. 取最近10日的均值，并进行排序打分[33] * **策略逻辑**：在主动大单因子打分头部（剔除极端行业）的行业中，剔除融资融券因子同样处于头部的行业（因研究发现其有稳定的负向超额），以提高策略稳定性，最终选出共振行业[33][36] 模型的回测效果 1. **三维择时框架**：模型历史表现展示于图表中，但未提供具体的量化指标数值[14] 2. **ETF热点趋势策略**：策略今年以来表现展示于图表中，但未提供具体的量化指标数值[26] 3. **资金流共振策略**：该策略自2018年以来，费后年化超额收益为13.5%，信息比率（IR）为1.7，相对于北向-大单共振策略回撤更小[33]；策略上周实现2.86%的绝对收益和0.19%的超额收益（相对行业等权）[33] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：风格因子（Barra系列）**[39][40] * **因子构建思路**：采用Barra框架下的经典风格因子，用于描述股票在不同维度上的风险收益特征[39][40] * **因子具体构建过程**：报告提及了多个Barra风格因子，包括： * Size（规模） * Beta（贝塔） * Momentum（动量） * Volatility（波动率） * Non-Linear Size（非线性规模） * Value（价值） * Liquidity（流动性） * Earnings Yield（盈利收益率） * Growth（成长） * Leverage（杠杆） 报告未详细描述每个因子的具体计算方法，但指出其遵循Barra标准体系[40] 2. **因子名称：Alpha因子**[43][44][45] * **因子构建思路**：构建多样化的选股因子，从不同维度捕捉个股的超额收益来源[43][44][45] * **因子具体构建过程**：报告列举了多个Alpha因子及其简要说明： * `illia`：每天一个亿成交量能推动的股价涨幅[45] * `In volume mean 1m`：近1个月成交量的自然对数均值[45] * `In volume mean 3m`：近3个月成交量的自然对数均值[45] * `In volume std 1m`：近1个月成交量的自然对数标准差[45] * `specific mom1`：一个月残差动量[45] * `stk quantity q`：根据基金年报和半年报披露持股数统计，基金总持股数环比增速[45] * `spread bias`：`-(ln(个股净值) - ln(特征组合净值))`，过去60日标准化，特征组合由过去252日收益率相关系数最高的10只股票等权构成[45] * `reverse 1m`：1个月的收益率（反转因子）[45] * `tot rd ttm to sales`：研发销售收入占比[45] * `rate up 30d`：过去30天上调评级家数[45] * `duvol`：60日上行波动率/下行波动率[45] * `roa q delta report`：单季度ROA同比差值（考虑快报、预估）[45] * 报告还提到其他因子如单季度净利润同比增长（考虑快报、预估）、研发总投入占资产比、`(当前一致预测 np_FY1 - 3个月前一致预测 np_FY1) / |3个月前一致预测 np_FY1|`等[46] 因子的回测效果 1. **风格因子近期表现（最近一周）**[39][40]： * Size: -2.86% * Beta: 3.05% * Momentum: 1.28% * Volatility: -0.03% * Non-Linear Size: -2.62% * Value: -1.90% * Liquidity: 2.06% * Earnings Yield: -2.08% * Growth: -0.12% * Leverage: -0.74% 2. **Alpha因子多头超额收益（近一周）**[44][45]： * `illia`: 1.48% * `In volume mean 1m`: 0.99% * `In volume mean 3m`: 0.94% * `In volume std 1m`: 0.92% * `In volume mean 6m`: 0.91% * `specific mom1`: 0.91% * `In volume std 3m`: 0.90% * `In volume mean 12m`: 0.77% * `In volume std 6m`: 0.77% * `stk quantity q`: 0.71% * `spread bias`: 0.68% * `reverse 1m`: 0.62% * `tot rd ttm to sales`: 0.59% * `volume 1m div 12m`: 0.53% * `rate up 30d`: 0.52% * `specific mom6`: 0.52% * `volume std 1m div 12m`: 0.48% * `duvol`: 0.46% * `roa q delta report`: 0.44%

市场整体表现与展望 - 沪指本周累计上涨2.88%，深成指累计上涨4.73%，创业板指累计上涨8.05% [1] - 短期风险偏好有望得到提振，A股慢牛行情仍将延续 [1] - 基本面角度风险偏好可能上升，流动性维持宽松，短期调整可能结束，继续慢牛走势 [3] 科技与TMT板块观点 - 结构上大科技仍是中长期主线，全球科技AI行情迎来共震窗口期 [1] - 流动性驱动行情下，TMT板块更容易成为中期主线，存在美联储降息周期开启、AI产业趋势持续发展等催化 [2] - 调整结束后科技和周期可能相对占优，以人工智能为代表的科技产业趋势短期大概率持续向上 [3] - 短期建议逢低配置政策和产业趋势向上的通信（算力）、电子（半导体、消费电子）、传媒（游戏、AI应用）、计算机（AI应用、自动驾驶）等行业 [3] 先进制造与周期板块观点 - 若行情转向基本面驱动，先进制造值得重点关注 [2] - 涨价相关的有色金属、化工等周期行业产业趋势短期大概率持续向上 [3] - 短期建议逢低配置机械设备（机器人）、有色金属、化工等行业 [3] 其他行业配置建议 - 如果市场出现震荡则关注滞涨方向，如高股息及消费板块，具体包括银行、公用事业、食品饮料、美容护理等行业 [2] - 受益于十五五规划和三季报业绩改善的行业包括电新、医药、消费（食品、商贸零售等）、军工（商业航天）等 [3] - 业绩期部分科技和周期行业表现可能占优，传媒、建材等行业已披露三季报盈利增速较高 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月第四周开工率基本持稳，投资品涨跌互现；通胀方面食品价格涨幅扩大，主要由蔬菜带动，猪肉跌幅走扩；出口方面出口运价上行，港口货运量同比高增长；工业方面开工率持稳，南华工业品指数环比由跌转涨；投资方面螺纹钢去库加快，“两个5000亿”工具带动显现；地产方面新房、二手房成交环比下降但同比负增收窄，二手房韧性好；下周宏观消息集中落地，预计对债市收益率影响可控，关注股债跷板效应及中美谈判、“十五五”规划建议、APEC会议等对债市情绪的影响 [4][29][30] 根据相关目录分别进行总结 通胀相关：蔬菜价格涨幅扩大 - 本周食品价格涨幅扩大，农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比+1.4%、+1.7%，猪肉平均批发价环比-3.0%，蔬菜价格涨幅继续扩大 [8] 进出口相关：出口运价加速上涨 - 本周CCFI指数环比+2.0%，SCFI环比+7.1%，中国出口集装箱运输市场行情反弹，多数航线运价上涨，北美方向市场运价继续上涨；10月13 - 19日港口集装箱吞吐量、货物吞吐量环比分别+3.6%、+2.5%，10月以来月均同比分别+8.8%、+2.5%；BDI指数环比+0.26%，CDFI指数环比-0.1% [9] 工业相关：螺纹钢加速去库存 - 本周秦皇岛港动力末煤价格环比+5.3%，南方气温下降电厂日耗回落、采购意愿下降，但产区安检趋严、生产运输受限，煤价延续涨势 [12] - 螺纹钢（HRB400 20mm）现货价格环比-0.01%，跌幅收窄，库存环比-4.2%，连续4周去库存且幅度扩大 [2][12] - 本周长江有色铜、LME铜均价环比分别+0.45%、+1.0%，美国通胀数据趋缓强化降息预期，国内重要会议提振宏观情绪，支撑风险资产定价 [2][15] - 玻璃期货延续下跌，现货市场交投淡、库存上涨，中下游采购积极性不佳，厂家降价出货，供需基本面暂无利好 [15] 投资相关：水泥价格跌幅收窄 - 本周水泥价格指数周均环比-0.3%，前周-2.0%，东北、西北、华北、华东、中南地区需求疲弱，区域分化加剧 [17] - 10月17 - 23日，30城新房成交面积203.8万平方米，环比-4.8%，同比-20%，较前周收窄1pct；上周五至本周四，二手房成交较上周-1.4%，同比-11.7%，环比下滑斜率缓和，显示较好韧性 [3][20] 消费：10月中上旬乘用车零售维持负增 - 10月1 - 19日，乘用车零售同比-6%、环比+7%，10月开局零售走势不强，受休假、出游及季度冲刺需求透支影响 [3][21] - 截至10月24日，布伦特原油、WTI原油价格较上周五上涨7.6%、6.9%，美俄会面推迟、美制裁俄石油公司、中美谈判将开启等因素提振油价止跌回升 [3][21]

天眼查App显示，近日，四川矾苷建材有限公司成立，法定代表人为刘强，注册资本50万人民币，经营 范围为一般项目：建筑材料销售；非金属矿物制品制造；非金属矿及制品销售；机械设备租赁；建筑工 程机械与设备租赁；建筑装饰材料销售；建筑砌块销售；建筑用金属配件销售；建筑用钢筋产品销售； 水泥制品销售；砼结构构件销售；稀土功能材料销售；五金产品零售。（除依法须经批准的项目外，凭 营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：建筑劳务分包。（依法须经批准的项目，经相关部门批准 后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）（涉及国家规定实施准入特 别管理措施的除外）。 ...

展会规模与参展企业 - 第138届广交会第二期展览面积达51.5万平方米，设有约2.5万个展位，参展企业超1万家 [1] - 参展企业中拥有国家级高新技术企业、专精特新"小巨人"等称号的优质企业超2900家，数量较上届增长超过10% [1] 展品创新与获奖情况 - 家庭用品展区一款角钛结构的智能炒锅获设计创新奖银奖，其搭载智能温控系统，用户可清晰查看锅内温度 [1] - 装饰及礼品展区一款《河北梆子》系列3D立体纸插产品，融合非物质文化遗产与可降解环保材料，受到外国客商关注 [1] - 2025年广交会设计创新奖共评选出167件获奖产品，其中智能产品数量增长30%，绿色产品数量增长37% [3] 产品智能化与设计趋势 - "中国智造"产品如轻量便携无线打印机、AI智能戒指、智能吹风机等凭借前卫设计和智能化体验吸引客商 [3] - 展会引入来自8个国家和地区的104家设计机构，提供AI智能设计、文创IP设计、3D打印设计等服务，助力企业向提供整体解决方案转型 [3] 采购商与配套活动 - 展会吸引来自美国、法国、日本等国家的全球头部商超采购团组团下单 [1] - 展会期间将举办3场主题论坛，内容涵盖跨境电商新业态、"一带一路"业务往来及大家居行业市场开拓 [2] - 展会还将推出6场系列贸促活动和接近160场新品发布活动 [2]

天眼查App显示，近日，襄阳云艳建材有限公司成立，法定代表人为谢东云，注册资本10万人民币，经 营范围为一般项目 ： 建筑材料销售；建筑砌块销售；建筑用钢筋产品销售；水泥制品销售；建筑防水 卷材产品销售；建筑陶瓷制品销售；轻质建筑材料销售；专用化学产品销售（不含危险化学品）；电 线、电缆经营；地板销售；日用陶瓷制品销售；建筑装饰材料销售；合成材料销售；建筑物清洁服务； 建筑工程机械与设备租赁；建筑工程用机械销售；建筑用金属配件销售；室内木门窗安装服务；工程管 理服务；园林绿化工程施工；金属结构销售；普通机械设备安装服务；五金产品零售；装卸搬运；国内 贸易代理；砖瓦销售；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；专用设备修理；模具销售；塑料制 品销售；非金属矿及制品销售；租赁服务（不含许可类租赁服务）；信息系统集成服务；门窗制造加 工；家用电器安装服务；金属门窗工程施工；会议及展览服务；金属工具销售；企业管理咨询；企业管 理；商务代理代。 ...

公司基本信息 - 襄阳市厚科建材有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为哈俊 [1] - 公司注册资本为2万人民币 [1] 公司经营范围 - 一般经营项目包括建筑材料销售和建筑用钢筋产品销售 [1] - 许可经营项目为道路货物运输，但不包含危险货物 [1]

展会规模与活动 - 第138届广交会总共将举办超600场新品发布活动 [1] - 展会第二期举办了超160场新品发布活动 [1] - 第二期安排了4场以“乐享家居”为主题的专场发布会 [3] 新品发布与推广模式 - 新品发布活动包含企业路演和互动体验环节 [3] - 采购商可通过“广交会新品发布活动”手册或广交会App的新品发布专区获取信息 [9] - 线上活动包括观看专场发布会和每日多场“连线发布”直播 [9] 产品设计趋势：智能化 - 新品智能睡眠仪采用微电流刺激大脑皮层神经以缓解焦虑和促进睡眠 [5] - 产品使用硅胶材质实现无感化佩戴体验 [5] 产品设计趋势：绿色环保 - 采用速生甘蔗替代木浆制作环保纸袋并使用大豆油墨印刷 [5] - 展品包含由竹子、玉米、甘蔗等回收材料制成的新制餐具 [9] - 园林用品展区的人造草皮实现100%可回收并采用全新透水科技 [9] - 参展企业中在生产过程中采用绿色生产技术的占到38.4% [11] 产品设计趋势：美学提升 - 餐厨用品企业为传统产品注入设计元素以迎合年轻消费群体 [7] - 代表性产品包括设计成黑胶唱片形状的钢化玻璃菜板和钢琴琴键形状的木质砧板 [7] 市场反响与采购商关注 - 一家参展商在第一天接待了200组客户其中约一半来自欧美国家 [11] - 采购商认为低碳环保是未来趋势并积极寻找相关产品 [13] - 所有新品均兼顾国内外市场需求体现“外贸优品托内销” [3]