核心观点 - 报告核心观点：北交所市场将迎来北证50指数和北证专精特新指数的样本调整，建议关注调整中可能调入的绩优成分股及科技成长型公司，尤其看好信息技术、高端装备、化工新材料、医药生物等代表新质生产力的行业[2][3][42] 北交所指数调整前瞻 - 北证50指数将于2025年12月15日进行第四次样本调整，预计调入开发科技（区间日均总市值134.38亿元）、戈碧迦（44.09亿元）、万通液压（43.94亿元）3家公司，备选包括一致魔芋、路桥信息等[12][13] - 北证50指数预计调出球冠电缆（区间日均总市值33.17亿元）、海泰新能（30.91亿元）、中纺标（40.13亿元）3家企业[13] - 北证专精特新指数将进行首次调整，预计调入星图测控（区间日均总市值113.25亿元）、森萱医药（50.39亿元）、云星宇（46.80亿元）等8家公司，备选包括克莱特、远航精密等[15][16] - 北证专精特新指数预计调出华原股份（区间日均总市值26.05亿元）、云里物里（25.50亿元）、科达自控（24.92亿元）等8家企业[18][19] 北交所市场表现 - 截至2025年11月7日，北证50指数报1,522.73点，周跌幅3.79%，市盈率TTM为72.33倍；北证专精特新指数报2,532.06点，周跌幅5.43%，市盈率TTM为81.62倍[3][31] - 北交所整体市盈率TTM为48.84倍，较上周下跌；创业板和科创板市盈率分别为43.55倍和75.35倍，北交所与创业板估值差缩窄至5.29倍，与科创板折价扩大至26.51倍[20][21] - 北交所本周日均成交额230.88亿元，较上周下滑20.36%；日均换手率4.96%，下降0.93个百分点[26][30] - 按行业分类，信息技术板块市盈率TTM最高（91.31倍），其次为消费服务（55.13倍）、化工新材料（48.18倍）、高端装备（42.83倍）、医药生物（37.94倍）[36][37] 北交所IPO动态 - 2025年初至11月7日，北交所新增上市企业20家；2024年全年上市23家[48][57] - 本周新增上市企业为丹娜生物（首日涨幅497.08%）和中诚咨询（首日涨幅170.08%）[48][54] - 2024年至今43家新上市企业发行市盈率均值13.76倍，首日涨跌幅均值267.42%[51][55] - 本周IPO审核动态：3家企业（国亮新材、海圣医疗、祺龙海洋）过会，2家企业（通宝光电、农大科技）待上会[59][60] 投资建议与关注标的 - 建议关注北证50成分中调整较深的绩优股及科技成长型公司，重点布局稀缺性和专精特新属性[3][42] - 推荐股票池覆盖信息技术（如万源通）、化工新材料（如贝特瑞、安达科技）、高端装备（如开特股份、同力股份）、医药生物（如德源药业、梓橦宫）等产业链[3][43][44]

行业投资评级 - 报告对建筑装饰行业给予“看好”评级 [2] 核心观点 - 报告认为当前行业总量偏弱，但区域投资有望随国家战略布局深入而获得较大弹性 [3] - 投资建议聚焦于低估值央企、区域国企、民营类企业及国际工程企业 [3] 建筑装饰行业市场表现 - 上周SW建筑装饰指数上涨1.85%，跑赢沪深300指数0.82个百分点，相对收益为+1.03个百分点 [3][4] - 周涨幅最大的三个子行业分别为装饰幕墙（+5.31%）、专业工程（+4.28%）、基建民企（+2.59%） [3][6] - 年涨幅最大的三个子行业分别是基建民企（+71.38%）、装饰幕墙（+52.94%）、专业工程（+49.27%） [3][6] - 周度涨幅前5名的个股为东易日盛（+27.68%）、海南发展（+27.41%）、重庆建工（+25.24%）、上海港湾（+20.42%）、亚翔集成（+19.17%） [3][9] - 周度涨幅后5名的个股为ST元成（-21.79%）、宏润建设（-16.58%）、冠中生态（-7.56%）、深城交（-6.81%）、新疆交建（-6.66%） [3][9] 行业及公司近况 - 国务院批复《成渝地区双城经济圈国土空间规划（2021—2035年）》，旨在深化成渝地区协同发展，增强区域竞争力 [3][11] - 多个省份公布交通基建计划：陕西省计划到2027年前改造危旧桥梁100座，实施安全生命防护工程5000公里，实施养护工程1万公里 [11][12]；内蒙古“十四五”期间累计完成农村牧区公路固定资产投资384亿元，新改建农村公路2.4万公里 [11][12]；河北省计划到2027年新改建农村公路1.6万公里 [11][12] - 四川省1-9月公路水路交通建设投资完成2038.1亿元，完成年度目标的76%，较2024年同期增长4.7% [12] - 中岩大地中标北京城市副中心体育用地项目，总金额0.74亿元，占其2024年营业收入的9.4% [3][13] - 重庆建工联合体中标黄桷坪长江大桥项目，中标金额18.39亿元，占其2024年营业收入的6.7%；另中标江湾项目（一期）EPC总承包项目，总金额7.81亿元，占2024年营业收入的2.9% [3][15] 重点公司盈利预测与估值 - 报告列出了多家建筑行业重点公司的盈利预测与估值数据，例如：中国化学2025年预测市盈率为7.9倍，中国中铁为5.3倍，中国铁建为5.0倍 [20] - 部分公司显示出较高的净利润增长预期，例如中岩大地2025年预测归母净利润增速为136%，志特新材为135% [20]

核心人事变动 - 公司董事胡蝶与副总经理万征因个人原因辞去所有职务，辞职后不再担任任何职务 [2] - 胡蝶原定董事及董事会专门委员会任期届满日为2027年1月17日，其辞职将导致董事会审计委员会人数低于法定人数 [3][4] - 胡蝶的辞职报告将在公司产生董事会审计委员会新任委员后生效，在此之前将继续履行董事及委员会职责 [3][4] - 万征的副总经理辞职报告自送达董事会之日起生效 [4] - 公司表示将尽快完成非独立董事及董事会相关委员会委员的补选工作 [4] - 截至公告披露日，胡蝶和万征均未持有公司股份 [4] - 截至发稿时，公司尚未公布新董事候选人和董事会审计委员会新任委员人选 [5] 公司基本情况 - 公司全称为深圳市美芝装饰设计工程股份有限公司，股票代码为002856 SZ [2] - 公司成立于1984年，注册资本为13531.2808万人民币 [4] - 公司主营业务为建筑装饰工程的设计与施工 [4] - 公司实际控制人为佛山市南海区国有资产监督管理局 [4] 近期财务表现 - 公司2025年前三季度营业收入为2.41亿元，同比下降54.84% [4] - 公司2025年前三季度归母净利润为-4425.83万元 [4] - 公司资产负债率达到95.41% [4]

指数整体表现 - 一带一路（399991）指数于11月7日报收2888.08点，单日上涨0.55% [1] - 指数成交额为1593.92亿元，换手率为1.04% [1] - 指数成份股中上涨与下跌家数均为43家，呈现分化态势 [1] 指数成份股涨跌 - 天孚通信以12.67%的涨幅领涨成份股 [1] - 中国核建以3.8%的跌幅领跌成份股 [1] - 十大权重股中，特变电工涨幅最大为4.17%，中兴通讯跌幅最大为-2.07% [1] 十大权重股详情 - 十大权重股合计权重约占指数30.43%，其中中际旭创权重最高为3.57% [1] - 总市值最高的成份股为中国石油，达17771.34亿元 [1] - 权重股覆盖通信、有色金属、机械设备、石油石化、电力设备、建筑装饰等多个行业 [1] 资金流向 - 指数成份股当日主力资金净流出合计26.13亿元 [1] - 游资资金净流入合计6.29亿元，散户资金净流入合计19.84亿元 [1] - 天孚通信主力净流入22.32亿元，主力净占比达16.62%，为成份股中最高 [2]

红利指数市场表现 - 中证红利价值指数早盘上涨0.1% [1] - 中证红利指数早盘上涨0.04% [1] - 中证红利低波动指数接近平收 [1] - 恒生港股通高股息低波动指数早盘下跌0.2% [1] 红利相关ETF资金流向 - 恒生红利低波ETF（159545）半日净申购近2000万份 [1] - 恒生红利低波ETF（159545）此前连续6个交易日获资金净流入，合计超2亿元 [1] - 红利ETF易方达（515180）近一周资金净流入超过3亿元 [1] - 红利低波动ETF（563020）近一周资金净流入超过3亿元 [1] 中证红利价值指数构成 - 指数由50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的A股股票组成 [3] - 指数反映分红水平高且波动率低的A股上市公司股票整体表现 [3] - 银行、交通运输、建筑装饰行业在指数中合计占比超65% [3] 恒生港股通高股息低波动指数构成 - 指数由港股通范围内50只流动性较好、连续分红、红利支付率适中且波动率较低的股票组成 [5] - 指数反映分红水平高且波动率低的港股通范围内上市公司整体表现 [5] - 金融、工业、能源行业在指数中占比超65% [5]

市场表现 - 截至11月7日9:37，上证指数下跌0.16%，深证成指下跌0.72%，创业板指下跌1.07% [1] - 海南自贸概念板块走强，海马汽车封涨停走出6天5板，海南发展涨停，康芝药业、欣龙控股、凯撒旅业、海峡股份、罗牛山涨幅靠前 [1][3] - 重庆本地股延续强势，重庆建工、渝开发双双2连板，渝三峡A、重庆路桥等跟涨 [1] - 存储芯片、半导体等板块出现回调 [1] 热门板块驱动因素 - 海南板块走高主要受高层在海南自由贸易港建设工作汇报会议中发声推动，旨在高标准建设自由贸易港，促进海南高质量发展，打造具有海南特色和优势的现代化产业体系，推动主导产业优化升级 [3] 机构观点：市场走势 - 华金证券认为导致A股调整的因素可能逐步消减，市场情绪指标未调整充分但行业轮动基本完成，风险偏好可能上升，流动性维持宽松，短期调整可能结束，继续慢牛走势 [4] - 东莞证券认为四季度经济或在外需韧性和政策指引下回落中有所企稳，A股当前市场风格预计将比三季度更为均衡 [5] - 中原证券认为美联储降息影响或已被提前消化，在科技成长板块高估值背景下市场波动预计将加大，市场仍将延续结构性震荡行情 [6] 机构观点：行业配置 - 华金证券短期建议逢低配置政策和产业趋势向上的通信、电子、传媒、机械设备、计算机、有色金属、化工等行业，以及受益于十五五规划和三季报业绩改善的电新、医药、消费、军工等行业 [4] - 东莞证券建议关注以科技成长与高端制造为代表的新动能产业，并均衡配置部分出现边际改善的顺周期板块 [5] - 中原证券建议将低波资产作为基本配置，若科技板块调整后性价比提升可适时增配，并重点关注券商、保险、银行、医药等品种 [6]

公司战略布局 - 公司以深圳、珠海为核心，立足粤港澳大湾区，持续拓展全国业务版图 [1] - 在巩固和扩大施工总承包、装修装饰两大核心业务的同时，逐步开拓多项新业务 [1] - 公司正积极拓展新业务领域，打造多元增长点 [1] 新业务发展 - 公司已逐步开拓光伏建筑领域新业务，为此专门成立新能源公司，以推动绿色低碳发展 [1] - 全资子公司建泰建设已成功承接珠海分布式光伏发电项目，积累了相关项目经验 [1] - 公司积极参与低空经济基础设施建设，布局低空经济、农业施工等新兴领域 [1]

公司三季度业绩表现 - 公司三季度业绩出现亏损 [1] - 业绩亏损主要原因为土建业务收入减少 [1]

公司基本情况 - 公司成立于1994年，注册资本2.08亿元，是华发集团控股的A股上市公司 [2] - 公司于2020年成为珠海国资委实际控制企业 [2] - 2021年完成重大资产重组，收购珠海铧龙装饰和建泰建设有限公司 [2] - 2021年至2024年公司营收规模连破百亿元 [2] 业务布局与规划 - 以深圳、珠海为核心，立足粤港澳大湾区，持续拓展全国业务版图 [2] - 巩固和扩大"施工总承包、装修装饰"两大核心业务 [2] - 已开拓光伏建筑领域新业务，并成立新能源公司 [3] - 全资子公司建泰建设已成功承接珠海分布式光伏发电项目 [3] - 积极参与"低空经济"基础设施建设，布局低空经济、农业施工等新兴领域 [3] 财务表现与市值管理 - 公司三季度业绩亏损主要系土建业务收入减少等因素影响 [3] - 公司重视市值管理和投资者权益保护工作 [3] - 将持续优化经营管理，提升经营质量，加强投资者关系管理 [3] - 将根据实际业绩情况制定合理、稳定的分红方案 [3]

自动驾驶公司上市 - 自动驾驶公司小马智行与文远知行于11月6日在港股上市，成为今年第二、三家实现“港股+美股”双重上市的中概股公司 [1] - 小马智行发售价为139港元/股，文远知行发售价为27.1港元/股，两家公司合计募资超过90亿港元 [1] 贵州茅台公司行动 - 公司计划以不超过1887.63元/股的价格回购股份，资金总额介于15亿元至30亿元之间，回购股份将用于注销并减少注册资本 [2] - 公司拟实施2025年中期利润分配，每股派发现金红利23.957元（含税），合计派发现金红利300.01亿元（含税） [2] 宏观政策导向 - 金融领域将加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，以加快高水平科技自立自强和扎实推进共同富裕 [4] - 自2025年11月10日13时01分起，在一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率 [5] - 工信部开展人工智能产业及赋能新型工业化创新任务揭榜挂帅工作，旨在加快人工智能与工业深度融合应用 [5] 区域产业政策 - 安徽省力争到2027年实现黄金资源量增长5%以上，黄金矿山生产能力扩大10%以上，黄金产量增长5%以上 [6] - 北京市支持医疗卫生机构联合垂类大模型企业挂牌AI实体医院，以提升药物研发和临床诊疗效率 [8] 能源行业数据 - 截至9月底，我国新型储能装机规模超过1亿千瓦，与“十三五”末相比增长超30倍，装机规模占全球总装机比例超过40% [10] 新天科技股价波动 - 公司股价在两个交易日内累计上涨28.95% [12] - 公司公告称经营情况及内外部经营环境未发生重大变化，且控股股东在异常波动期间未买卖公司股票 [13] 公司法律事件 - 卫宁健康全资子公司犯单位行贿罪被判处罚金80万元，公司实控人、董事长因同一罪名被判处有期徒刑一年六个月并处罚金20万元 [13] - 豪尔赛因犯单位行贿罪被判处罚金700万元，其前董事长被判处有期徒刑三年缓刑四年并处罚金300万元，公司所退违法所得约2151万元被追缴 [15] 牧原股份销售数据 - 公司10月份销售商品猪707.6万头，同比变动13.17%；商品猪销售均价11.55元/公斤，同比变动-32.73%；商品猪销售收入103.31亿元，同比变动-22.28% [17] 公司战略与投资 - 超聚变公司获得国调基金的战略投资，以助力AI算力转型升级及国产化 [17] - 恒源煤电拟使用自有资金4.3986亿元收购宏能煤业、昌盛能源两公司100%股权，并承接其对标的公司的债权11.37亿元 [19] - 伯特利与金润电气共同投资1亿元设立合资公司，公司出资6000万元持股60%，以布局人形机器人关键部件等赛道 [23] - 嘉元科技与宁德时代签订合作框架协议，双方将在新型电池用负极集流体材料的供应、研发、生产等方面全方位合作 [24] 公司股东行为与风险 - 三江购物股东阿里泽泰计划减持公司股份不超过总股本的3% [21] - *ST星光因股价连续3日涨幅偏离值累计超12%发布公告，并提示公司因2024年度业绩不达标被实施退市风险警示 [20] - 天普股份发布风险提示公告，称公司股价严重偏离基本面，且收购方中昊芯英未来36个月内不存在通过公司借壳上市的计划 [22]