当地时间18日， 美国总统 特朗普在社交媒体平台发文，敦促美联储主席鲍威尔降息。近期，特朗普已多次施 压鲍威尔降息。此前特朗普曾表示，美联储应该降息3个百分点，一年可以为美国省下1万亿美元。 周五（7月18日）晚间开盘，中概股大涨。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌幅 ▼ | | --- | --- | --- | --- | | TIGR | 老虎证券 | 11.260 | 13.50% | | IQ | 爱奇艺 | 2.089 | 10.52% | | KC | 要可之 | 16.350 | 10.18% | | HUYA | 虎牙 | 3.495 | 7.54% | | ELPW | 亿鹏能源 | 2.115 | 6.82% | | RERE | 万物新生 | 3.580 | 5.91% | | ZTO | 中通快递 | 19.375 | 5.70% | | DDL | 叮咚买菜 | 2.415 | 5.46% | | JD | 京东集团 | 34.280 | 4.86% | | CANG | 灿谷 | 5.420 | 4.63% | 此外，国内商品期货夜盘开盘多数上涨。截至发稿，原油涨1.29% ...

美股市场表现 - 美股三大指数小幅高开 道指涨016% 纳指涨035% 标普500指数涨025% [1] - Talen Energy涨超17% 因公司将以35亿美元收购宾州和俄亥俄州的发电厂 [2] - 稳定币概念股盘初上扬 Robinhood涨近6% Coinbase涨超4% Circle涨超3% [3] - 以太币储备概念股普涨 BTCS飙升24% Bit Digital上涨7% GameSquare上涨5% [4] 中国资产表现 - 纳斯达克中国金龙指数涨超2% 富途控股涨超10% 金山云涨近10% 阿里巴巴涨超4% [5] - A股和港股市场赚钱效应回归吸引外资关注 [6] 花旗亚太股市策略 - 花旗将中国和韩国股市评级上调至"增持" 预计MSCI亚洲（除日本外）指数至2026年中将有约7%回报 预测市盈率约为14倍 [7] - 中国致力于将地方经济增长转向消费主导 消费券、财政和货币政策等提振措施有望推出 消费、互联网、原材料和科技等行业可能受益更多 [7] 国际机构动向 - 景顺全球主权资产管理研究显示 国际投资机构对中国市场兴趣明显回升 调查涵盖83家主权财富基金和58家央行 管理约27万亿美元资产 [7]

深圳独角兽企业概况 - 截至2024年底深圳市42家独角兽企业总估值达1599亿美元，其中4家超级独角兽贡献56%估值 [1] - 13家新晋独角兽企业数量全国居首 [1] - 深圳独角兽企业集中在"硬科技"赛道，分布于集成电路（6家）、机器人（4家）等22个赛道 [1] - 前沿科技赛道企业比例为66.7% [1] 深圳独角兽企业全球化特征 - 深圳42家独角兽企业中八成以上为全球化企业 [1] - 企业通过设立海外工厂、搭建营销网络等方式拓展全球市场 [1] 新晋独角兽企业名单 - 13家新晋独角兽包括引望智能（智能网联）、荣耀（智能硬件）、元象XVERSE（VR/AR）、康诺思腾（手术机器人）、杉川机器人（工业机器人）、礼鼎半导体（集成电路）、宏芯宇（集成电路）、创想三维（3D打印）、猿人科技（智能硬件）、拉普拉斯（清洁能源）、英飞源（清洁能源）、编程猫（互联网教育）和蕉内（网红爆品） [2] - 拉普拉斯为同年新晋并上市企业 [2] 深圳市政府支持政策 - 深圳2025年3月出台《深圳市有力有效支持发展瞪羚企业、独角兽企业行动计划（2025-2027年）》 [2] - 构建从发掘培育到金融赋能的全链条支持体系 [2] - 深圳拥有深交所等头部金融机构和超万亿规模的产业基金群 [2] - 未来将持续优化"政策+资本+人才"创新生态 [2]

在流量时代，线上的关注流量与线下的到访流量属于"一体两面"，交织构成外界认知城市活力的"传感 器"——前者带来城市"名片"的能见度，后者带来城市价值的转化率。因此，把握和扩大流量成为当下 城市推动经济发展的关键抓手之一。7月14日至18日这一周，正可见长三角竞逐流量资源又起"风云"。 · 7与15日，上海市委宣传部、市委网信办推出《上海市关于支持互联网优质内容创作的若干举措》，明 确九条扶持政策，简称为"沪九条"。 解读：支持推动互联网优质内容创作，已成为培育文化新质生产力、提升城市软实力的必要战略布 局。"沪九条"旨在打造互联网内容创作"梦工厂"，以完善的创新生态孵育更多头部创作者，正是上海讲 好中国（上海）故事、塑造城市形象的新"利器"。 "沪九条"提出，要支持黄浦区、杨浦区建设在全球范围具有影响力、引领力的互联网优质内容创作集聚 区。黄浦区可以发挥小红书总部效应以及金融科技产业优势，利用中央科创区、外滩第二立面等空间资 源，重点吸引金融、科技、时尚类互联网优质内容创作主体入驻，同时可发挥区内人力资源、法务、财 税等方面的专业服务业优势。杨浦区则拥有B站总部，"在线新经济"入选上海首批"市区协同"千亿元产 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 25Q2百度核心广告业务受AI搜索改造等影响可能承压，预计该季度广告业务营收同比下滑16.3%；百度萝卜快跑领跑全球Robotaxi行业，UE有望于2028年回正，25年Q1订单量同比增长75%至144万次；生成式AI及大语言模型推动公司智能云业务快速增长，25Q1云服务收入同比增长42%，预计25Q2增速同比20%以上；下调公司业绩预测和目标价，2025 - 2027年营收分别同比增长-5.2%、4.4%、4.8%，non - gaap净利润分别为197.41亿、220.37亿、240.33亿元，得出DCF估值结果下调公司目标价至95.15港币，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|133,125|126,265|131,853|138,172| |同比（%）|-1.1|-5.2|4.4|4.8| |归母净利润（百万元）|23,760|18,324|20,200|22,172| |同比（%）|17.0|-22.9|10.2|9.8| |每股收益-最新股本（元/股）|8.6|6.7|7.3|8.1| | P/E（倍）|10.9|14.1|12.8|11.7| [2] 市场数据 |项目|数值| | ---- | ---- | |收盘价(港元)|85.6| |一年最低/最高价|73.25/119.4| |市净率(倍)|0.81| |流通股市值(百万港元)|235,414.3| |每股净资产(港元,LF)|98.1| |资产负债率(%,LF)|36.1| |总股本(百万股)|2,750.2| |流通股(百万股)|2,750.2| [6] 公司分季度业绩拆分和预测 - 2025 - 2027年百度核心业务营收分别为981.9亿、1,032.3亿、1,085.9亿元，同比分别为-6.2%、5.1%、5.2%；核心业务在线营销服务营收分别为618.0亿、611.9亿、605.7亿元，同比分别为-15.3%、-1%、-1%；核心业务云服务营收分别为267.2亿、320.6亿、378.3亿元，同比分别为22.2%、20%、18%；爱奇艺营收分别为289.2亿、294.4亿、304.3亿元，同比分别为-1.0%、1.8%、3.4%；营收合计分别为1262.6亿、1318.5亿、1381.7亿元，同比分别为-5.2%、4.4%、4.8%；归属于母公司股东利润分别为183亿、202亿、222亿元；Non - Gaap净利润分别为197亿、220亿、240亿元 [8] 公司资本成本假设与百度DCF估值 |假设|数值| | ---- | ---- | |无风险利率Rf|1.50%| |市场预期回报率Rm|10.00%| |第二阶段年数（年）|5| |第二阶段增长率|2.00%| |永续增长率(可参考CPI)|1.00%| |DCF估值|现金流折现值|价值百分比| |第一阶段|95,380.90|25.75%| |第二阶段|108,867.34|29.39%| |第三阶段（终值）|166,203.15|44.87%| |企业价值AEV|370,451.39| - | |加：非核心资产|0.00|0.00%| |减：带息债务(账面价值)|63,022.00|17.01%| |减：少数股东权益|19,992.00|5.40%| |股权价值|287,437.39|77.59%| |除：总股本(股)|2,750,167,168.00| - | |每股价值(港元)|95.15| - | [9] 百度萝卜UE模型预测 |项目|2025E|2026E|2027E|2028E|2029E|2030E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |单车年均收入（元）|87,600|104,430|131,387|159,158|208,507|260,172| |单车年均成本（元）|130,199|134,603|138,616|117,593|107,450|98,409| |单车年均毛利润（元）|-42,599|-30,173|-7,229|41,565|101,057|161,763| [10] 百度集团三大财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |销售收入（百万元）|133,125|126,265|131,853|138,172| |销售成本（百万元）|66,102|65,405|67,904|70,468| |销售和管理费用（百万元）|22,133|18,940|19,778|21,279| |财务费用（百万元）|-6,214|-2,496|-2,491|-2,596| |净利润（百万元）|24,175|18,644|20,553|22,559| |归母公司股东的净利润（百万元）|23,760|18,324|20,200|22,172| |EBITDA（百万元）|42,929|29,857|36,362|43,697| |NOPLAT（百万元）|42,502|41,408|39,004|40,917| |Non - Gaap净利润（百万元）|27,002|19,741|22,037|24,033| |每股收益(元)|8.64|6.66|7.35|8.06| |每股净资产(元)|95.86|102.52|109.86|117.93| |每股经营现金流|7.72|17.62|18.08|20.54| |ROIC(%)|12.43|11.25|11.27|11.06| |ROE(%)|9.01|6.50|6.69|6.84| |毛利率(%)|50.35|48.20|48.50|49.00| |销售净利率(%)|18.16|14.77|15.59|16.33| |资产负债率(%)|33.70|31.22|31.05|29.81| |收入增长率(%)|-1.09|-5.15|4.43|4.79| |净利润增长率(%)|12.19|-22.88|10.24|9.76| | P/E|10.88|14.11|12.80|11.66| | P/B|0.98|0.92|0.86|0.80| [12]

市场表现 - 本周A股港股持续上涨，大盘股表现优于中小盘股，价值与成长风格均上涨 [1][3][4] - 消费、科技板块领涨，港股涨幅高于A股，科技股为港股主要驱动力 [5][6] - 恒生指数从2021年33484点跌至2022年14597点，最大跌幅56%，同期A股中证全指跌30% [16][17] 港股复苏驱动因素 - 美联储2023年9月进入降息周期，流动性改善利好人民币资产，类似2020-2021年牛市条件 [18] - 2023年起经济刺激政策加码，企业盈利拐点显现：科技、医药板块2024年一季度盈利同比大幅增长 [19][20] - 机构主导的港股市场对业绩敏感，盈利增长带动"估值提升+盈利上涨"双击行情 [20][21] 板块与指数分析 - **港股科技指数**：成分股50只（恒生科技30只），涵盖医疗生物科技，近期医药上涨带动指数表现 [26][27] - **港股医药指数**：恒生医疗保健包含创新药，波动性高于A股，受美元流动性和基本面双重影响 [29][30] - **估值状态**：科技、医药板块已回归正常估值，自由现金流类和质量类仍存低估品种 [6][24] 数据与趋势 - 恒生指数当前市盈率13.31，市净率1.33，股息率3.18%；H股指数市盈率13.73，股息率2.91% [33] - 港股红利低波动指数市盈率8.26，股息率5%；恒生医疗保健市盈率33.69，生物科技板块34.75 [33] - 若2-3季度业绩持续增长，A股港股指数有望进一步上行 [22] 投资逻辑 - 市场规律显示"下跌创造机会，上涨积累风险"，当前低估品种减少但仍存结构性机会 [8][9] - 港股历史表明，美元流动性收紧或基本面疲弱可能导致剧烈波动，需在低估区间布局 [30][31]

中国基金报记者 江右 【导读】东方财富实控人其实的父亲沈友根拟转让 1% 的股份 7 月 18 日晚， A 股上市的互联网金融平台 东方财富 发布《股东询价转让计划书》。公告 称，股东沈友根计划通过询价转让方式转让股份 15880 万股，占公司总股本的比例为 1% 。沈友根与东方财富控股股东、实际控制人其实为父子关系，是一致行动人。 东方财富表示，本次转让原因为个人资金需求。本次询价转让不通过集中竞价交易或大宗交 易方式进行，不属于通过二级市场减持。本次询价转让的受让方为具备相应定价能力和风险 承受能力的机构投资者。受让方通过询价转让受让的股份，在受让后 6 个月内不得转让。 公告显示，沈友根并不是东方财富的控股股东、实际控制人、董事、监事及高级管理人员， 单独持有公司 1.20% 股份，持股为 IPO 首发上市前的股份。沈友根与东方财富控股股东、 实际控制人其实系父子关系，为一致行动人。截至 2025 年 7 月 18 日，沈友根、其实及其 他一致行动人合计持有股份占公司总股本 22.90% 。 沈友根与中金公司综合考虑进行本次询价转让的原因，协商确定本次询价转让的价格下限， 且本次询价转让的价格下限不低于 ...

美股市场表现 - 美股三大指数小幅高开，道指涨0.16%，纳指涨0.35%，标普500指数涨0.25% [1] - 中概股方面，新氧涨超9%，金山云涨超7%，京东、哔哩哔哩涨超5%，阿里巴巴、网易、迅雷涨超2%，水滴跌超2% [1] 美元信用风险 - 英国央行要求部分金融机构测试对潜在美元冲击的抵御能力，反映美国经济政策削弱美元信用 [2] - 特朗普政府在贸易、关税和防务等领域的做法迫使各国重新审视对美元流动性的依赖 [2] 国际油价走势 - 国际油价波动剧烈，已跌入危险区域，威胁石油生产商盈利能力 [3] - 量子资本集团高管表示油价"已危险地接近"生产商无利可图的水平 [3] 稳定币监管进展 - 美国众议院通过《天才法案》，为稳定币设定监管规则，要求1:1储备支持 [4] - 法案要求发行机构必须以短期国债或其他受监管产品作为储备 [4] 公司动态 - 宇树科技开启上市辅导，控股股东王兴兴直接持股23.8216%，合计控制34.7630%股权 [5] - 苹果连续三年参加链博会，携三家中国供应商展示智能制造与数字化升级成果 [6] - 奈飞首次使用AI制作电视剧《永航员》视觉特效，称可降低成本并提升质量 [7]

154.91亿市值 106.64亿市值 98.06亿市值 19.37 25.34 4.33 +1.04(+5.67%) +0.75(+3.05%) -0.07(-1.59%) 新东方 TALHAR 好未来 唯品会 唯品会 葡萄方 83.00亿市值 65.75亿市值 80.53亿市值 10.78 50.76 15.64 +0.59(+1.19%) +0.33(+2.16%) +0.15(+1.41%) | 奇富科技 金山区 MN 名创优品 56.12亿市值 57.63亿市值 44.75亿市值 42.86 17.94 16.00 +0.10(+0.56%) +1.17(+7.85%) +0.86(+2.05%) 再鼎医药 雾芯科技 == zai- 28.21亿市值 38.78亿市值 32.45亿市值 2.31 34.91 27.40 -1.10(-3.05%) -0.32(-1.15%) +0.01(+0.22%) 陆金所控股 ion) 爱奇艺 LU com 18.98亿市值 25.62亿市值 24.49亿市值 10.23 1.97 2.83 +0.10(+1.04%) +0.06(+2.00%) +0.08(+ ...

战略合作 - 方舟健客与诺和诺德签署战略合作备忘录，围绕糖尿病和肥胖症管理展开合作，结合AI技术与药事服务资源 [1] - 合作目标包括提升糖尿病和肥胖症认知、推动早筛早诊早治理念在智慧医疗场景落地 [2] - 双方将构建覆盖用药指导、效果追踪等全周期健康管理服务闭环，塑造控糖减重新生态价值链 [6] 行业背景 - 中国成人超重率34.3%、肥胖率16.4%，2023年糖尿病患者达2.33亿人，较2005年上升163% [3] - 肥胖相关疾病年医疗支出超千亿元，国家卫健委2024年启动"体重管理年"专项行动，强调数字技术革新 [3] - AI医疗健康解决方案市场规模预计2025年突破200亿元，2030年达1000亿元，复合增长率43.2% [4] 技术应用 - 方舟健客升级"H2H智慧医疗平台"为"AI+H2H"，覆盖4920万用户和22.3万医生，提供无缝医疗服务体验 [5] - 公司接入AI大模型搭建智能预问诊场景，与腾讯云合作提升医生服务效率，技术应用促净利润增长139%至1719万元 [5][6] - AI在医疗领域应用包括药物研发靶点挖掘、辅助诊断影像识别等，技术成熟度与政策支持驱动行业增长 [4] 公司优势 - 方舟健客在慢病管理领域积累多年，"AI+H2H"平台整合专业能力，提供7×24小时控糖减重服务 [5] - 公司前瞻布局AI技术进入收获期，2024年经调整净利润同比大增139%，运营效率显著提升 [5]