智通财经APP获悉，环联一项最新研究显示，大部份（逾八成）香港消费者仅持有信用卡，作为其唯一 的信贷产品。而且他们的人数增速最快，在研究期内（2018年底至2024年底的六年间）达8.8%。 环联早前发表的研究报告揭示香港消费者的信贷钱包可分为三大类：基本消费信贷钱包：仅持有信用卡 的消费者 （占比83%）；灵活消费信贷钱包：同时持有至少一张信用卡、及一笔私人贷款或循环贷款 的消费者（11%）；多元消费信贷钱包：同时持有至少一张信用卡、及多于一笔私人贷款和/或循环贷 款的消费者（2%）。 研究发现，持有较多元化的信贷产品组合，尤其是"灵活钱包"的消费者（即拥有一项非信用卡信贷产 品）对额外信贷的需求最为显著。根据该类消费者于一年内的新信贷申请比例显示，他们对新增私人贷 款最感兴趣（4.4%），其次为信用卡（2.5%）及循环贷款（2.0%）。 此外，在申请新信贷产品时，消费者也会因应产品类别选择不同的金融机构：84%"灵活钱包"消费者在 申请额外信用卡时会选择银行；89%则会向财务公司申请额外私人贷款；至于新的循环贷款，55%会向 财务公司提出申请，另外43%则会使用数字银行的服务。 环联亦发现，"灵活钱包"消 ...

绿色发展理念实践 - 海南省积极践行"绿水青山就是金山银山"理念 将生态优先贯穿发展肌理 [1][6] - 2023年万泉河流域生态产品总值(GEP)达2097 53亿元 为首次以流域为单元核算 [3] - 五指山热带雨林大叶茶碳足迹为5 39千克二氧化碳当量/千克 低于国内茶叶平均水平 [4] 生态价值转化模式 - 白沙县"两山平台"累计发放生态贷款超4100万元 惠及3900余农户 [5] - 蜈支洲岛海洋牧场实现渔业资源增长2倍 人工鱼礁区资源密度达周边5倍 珊瑚覆盖率从18%提升至28 78% [5] - 赤田水库跨区域生态补偿机制入选全国典型案例 博鳌亚洲论坛等大型活动实现碳中和 [6] 绿色产业发展数据 - 2023年新能源汽车销量占比超55% 保有量40 9万辆居全国第二 新增更换占比全国第一 [6][7] - 生物降解材料产业形成年产能改性料3 45万吨 餐饮具4 5万吨 膜袋5 71万吨 2024年产值增长68 25%至4 06亿元 [7] - 装配式建筑占新建建筑比重超75% 全域禁塑替代率达80% [6][7] 生态建设重点项目 - 热带雨林国家公园海南长臂猿种群恢复至7群42只 [6] - 博鳌近零碳示范区减碳96 2% 进入近零碳运行阶段 [6] - 推进中欧(保亭)绿色数字创新合作区等重点低碳园区建设 [7]

报告行业投资评级 - 多元金融增持（维持） [8] 报告的核心观点 - 东南亚具备发展金融科技的土壤，金融科技包括支付、互联网信贷、保险科技、虚拟资产四大方向，宏观经济有活力、基础设施能支撑行业发展、政策环境友好 [12][13][16] - 数字支付渗透率有望提升，电子钱包和银行卡支付是主流，微信&支付宝式的独角兽尚未出现 [12][13][14] - 互联网信贷市场潜力大、盈利空间高，市场潜力大、风险可控、利率管制较宽松、竞争格局多元化，信也科技海外业务发展迅速 [12][13][14] - 保险科技处于初期发展阶段，市场有潜力，有保险科技平台、全栈保险科技、保险科技赋能三类业务模式 [12][13][14] - 虚拟资产普及度高，监管环境向好 [12][13][14] 东南亚具备发展金融科技的土壤 金融科技的四大方向 - 金融科技是科技和金融交叉行业，涵盖支付、互联网信贷、保险科技、虚拟资产四个领域，以技术驱动金融服务转型 [17] 宏观经济具备活力 - 东南亚主要国家合计GDP约是中国两成，增速维持在5%上下，人口超6亿且结构健康，消费市场有潜力，部分国家居民负债率低 [16] - 2023年东南亚主要国家合计GDP达3.3万亿美元，约占中国2023年GDP的19%，菲律宾、印尼等国GDP同比增速超5% [19] 基础设施能够支撑金融科技行业发展 - 金融科技发展需完善基础设施，2024年东南亚7国互联网渗透率、社交媒体使用率和移动设备使用率均好于2015年初的中国 [29] 政策环境友好 - 东南亚主要国家监管机构未明确禁止企业参与细分金融科技赛道，出台规范性政策，采用“沙盒”监管机制 [34] 金融科技的四大方向 数字支付 - 数字支付通过信息技术提供便捷支付服务，涵盖互联网支付等多方面 [20] - 2024年东南亚44%交易以现金完成，数字支付渗透率有望提升，钱包端竞争激烈，无统一支付钱包 [38] - 东南亚现金支付流行，数字支付渗透率低，原因包括银行服务普及率低、消费者对在线支付信任度低、支付基础设施不完善 [39] - 主流数字支付方式有卡支付、电子钱包、A2A支付、先买后付，卡支付和电子钱包支付较普遍，A2A支付在电商场景广泛使用 [50][51] - 东南亚各国以本地支付商为主，竞争格局分散，仅ShopeePay被多国使用，菲律宾Gcash有一定垄断性质 [58] 互联网信贷 - 互联网信贷借助大数据和算法评估借款人信用和控制风险，通过互联网触达贷款产品 [20] - 2022 - 2024年东南亚互联网信贷贷款余额由480亿美元增至710亿美元，预计2030年达2000 - 3000亿美元，2023年渗透率1.8%低于2017年中国 [71] - 2023年数字贷款中79%为消费贷，与中国情况有差异 [72] - 东南亚贷款风险相对平稳，印尼不良率2.4 - 3.3%，泰国约2.5 - 3.0%，SeaMoney 90天+逾期率1 - 1.5%低于国内 [79] - 东南亚数字贷款笔均小、久期短，有助于应对风险波动 [80] - 部分东南亚国家数字贷款产品利率上限高于国内，高定价为信贷公司提供盈利空间 [84] - 东南亚各国数字信贷行业竞争格局多样，各平台提供不同金融产品，竞争格局分散 [90] - 信也科技2018年起探索出海东南亚，截至1Q25，印尼AdaKami和菲律宾Juanhand分别成为当地第3大和第1大互联网贷款平台 [93] 保险科技 - 保险科技通过智能化定价等推动保险服务高效透明 [20] - 2024年东南亚保险科技市场规模约24亿美元，预计2030年达75亿美元，2021年渗透率1.5 - 3.1%低于中国 [5] - 保险科技有保险科技平台、全栈保险科技、保险科技赋能三种展业模式，前两者面向C端，后者面向B端 [5] 虚拟资产 - 虚拟资产依托区块链技术，涉及数字货币及数字资产发行、交易和管理 [18] - 全球数字货币采用指数排名前20的国家中，6个来自东南亚，印尼排名第3，23年7月 - 24年6月数字货币接收额达1571亿美元 [6] - 东南亚政府对数字货币谨慎支持，新加坡法律框架最清晰 [6]

澳洲监管机构对私人市场资产和IPO市场的改革动向 - 澳洲证券与投资委员会（ASIC）将澄清对私人市场资产（尤其是私募信贷）迅猛增长的监管思路，并改革低迷的IPO市场 [1] - ASIC委员西蒙妮·康斯坦特将于本周中出席投资者研讨会，讨论与经济和金融系统健康相关的议题 [3] - ASIC面临平衡私人市场透明度与合规负担的挑战，预计本周公布早期改革举措 [3] 私募信贷的监管争议与行业动态 - ASIC已对私募信贷开展审查，要求市场参与者提供治理机制、估值流程等详细信息 [5] - 全球银行对私募信贷的总敞口超过5,000亿美元（约7,770亿澳元），非银金融机构对系统性金融稳定的影响力上升 [5] - 澳洲业内人士对监管意见分歧：Metrics Credit Partners主张避免过多披露，而Challenger Investment Management呼吁加强透明度和行业标准 [6] - 私募信贷基金如La Trobe Financial考虑在澳交所上市，但近期高管动荡 [6] IPO市场改革与行业呼吁 - ASIC关注如何重振IPO流程，简化流程、降低风险的措施可能受私营企业欢迎 [7] - 维珍澳洲航空与GemLife正筹划IPO，其表现可能影响IPO窗口的开启 [9] - 投行（包括摩根大通、Barrenjoey和高盛）向ASIC提交IPO流程优化建议，推动具吸引力的资本市场改革 [10] - 澳交所建议缩短上市前风险窗口，并放宽盈利预测披露要求 [10] - 自2009年以来，ASX有8年出现净退市，凸显改革紧迫性 [10]

政策支持 - 科技部、中国人民银行等7部门联合印发《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，聚焦科技创新重点领域和薄弱环节的融资需求，统筹创业投资、银行信贷、资本市场、科技保险、债券发行等政策工具，为科技创新提供全生命周期、全链条的金融服务 [1] - 人民银行将科技创新和技术改造再贷款规模由5000亿元扩大到8000亿元，再贷款利率由1.75%下调至1.5%，引导金融机构为企业研发创新和设备更新提供更大力度的贷款支持 [2] - 金融监管总局实施重大技术攻关保险保障机制试点，在集成电路、商业航天等重点领域建立健全共保体机制，为国家重大科技任务提供风险分担方案 [2] 资本市场支持 - 证监会对突破关键核心技术的科技型企业适用"绿色通道"政策，更大力度支持优质未盈利科技型企业上市，积极稳妥推动科创板第五套上市标准新的案例落地 [2] - 我国债券市场总规模达到183万亿元，居世界第二位，具有资金筹集规模大、成本低、期限长的特点，能够为科技创新领域提供高效、便捷、低成本的增量资金 [2] - 债券市场"科技板"以科技创新债券为引领，建立"股债联动"的综合支撑体系，有效匹配科技型企业各阶段融资需求 [2] 科技创新债券 - 科技创新债券可以缓解股权投资行业筹资困境，带动投早、投小、投长期、投硬科技，有望推动私募股权融资市场与股票发行交易市场相互促进和良性循环 [3] - 通过创设科技创新债券风险分担工具，将债市资金引入股权投资行业，支持培育优质科创企业，有利于形成资本市场投资主线，增强市场信心 [3] - 科技创新债券的发行将带动更多资金支持民营企业开展自主创新，助力培育新质生产力 [3] 协同发展 - 发展科技金融需要各方面协同发力，强化科技部门和金融部门协同、中央和地方联动 [3] - 推动金融、科技、产业融合发展的各项政策落地见效，将为经济高质量发展注入源源不断的活力 [3]

中国经济与消费市场 - 一季度社会消费品零售总额达124671亿元，同比增长4.6%，较上年全年加快1.1个百分点，3月同比增长5.9%，环比增长0.58% [1] - 消费市场稳步复苏，消费潜力持续释放，展现出积极发展态势 [1] - 自2024年下半年以来，政策稳定房地产市场、化解债务压力，通过积极财政政策与宽松货币政策扩张内需，经济企稳回升 [2] 金融科技公司业绩表现 - 小赢科技一季度营业收入19.38亿元，撮合贷款总额351.49亿元，在贷余额584.03亿元，31-60天逾期率1.25% [2] - 信也科技一季度营业收入34.81亿元，净利润7.38亿元，促成交易总额521亿元（国内491亿元，国际30亿元），在贷余额741亿元（国内722亿元） [3] - 乐信一季度营业收入31亿元，Non-GAAP EBIT 5.8亿元，同比增长104.7%，利润率环比提升21%，资金成本连续七个季度下降 [4] - 奇富科技一季度净收入46.91亿元，同比增长12.94%，净利润17.97亿元，同比增长54.86%，撮合贷款总量888.83亿元，同比增长15.8% [5] 业务与用户增长 - 小赢科技撮合贷款总额创历史单季新高，深化金融机构合作，升级智能风控系统 [3] - 信也科技服务国内小微用户44.2万家，促成交易额150亿元，国际业务营收7.1亿元，同比增长19.5% [3] - 乐信新增资产早期风险指标FPD7环比下降5个百分点，90天以上不良率环比下降9% [4] - 奇富科技连接消费者人数突破2.41亿，授信用户达5840万人，成功提款借款人3550万人 [5] 政策与行业前景 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，鼓励金融机构加大个人消费贷款投放 [6] - 服务消费成为后续消费刺激政策重要抓手，中央发布多份服务消费相关政策文件 [6][7] - 消费金融行业将迎来更广阔发展空间，需加强自律、合规经营，推动高质量发展 [7]

财务表现 - 公司第一季度收入达46.9亿元，归母净利润18亿元[1] - 新增授信用户同比增长6%，撮合放款量同比增长15.8%[10] - 新增授信用户到新增借款用户的转化率同比提升33%[10] 资本市场反馈 - 花旗、美银证券维持美股买入评级，目标价分别上调至58.5美元和52.7美元[2] - 中金维持港股"跑赢行业"评级，目标价253.4港元，华泰证券给予美/港股目标价55.6美元/220.9港元[2] - 公司蝉联Extel亚洲（除日本）"最受尊敬公司"称号，并在多项细分榜单中位列第一[2] 业务模式与技术优势 - 公司核心业务围绕信贷价值链展开，与163家金融机构合作，服务用户5800万[6] - 通过信贷智能体将AI技术嵌入获客、风控、合规、运营等环节，实现全流程优化[7] - 旗下奇富数科新增3家中大型城商行合作，金融科技赋能业务规模同比增长144%[14] 成本控制与行业竞争力 - AI驱动的智能体生态带来边际成本持续降低和边际收益攀升的乘数效应[13] - 成本优势支撑技术创新和风险抵御能力，决定行业长期竞争格局[12] - 技术杠杆使公司从传统金融市盈率向科技公司市梦率靠拢，推动估值重估[16] 长期价值与生态协同 - 信贷智能体形成的竞争壁垒重构业务价值链，释放业绩潜能并增厚EPS[16] - 先发优势使公司在金融机构智能化生态竞争中具备稀缺性溢价[17] - 技术底座平衡合规经营与社会价值，实现可持续增长[17]

科技金融政策举措 - 七部门联合印发《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》 旨在建立与科技创新相适应的金融机制 [1] - 政策以科技创新需求侧为牵引 推动金融资源以更低成本、更快速度流入科技创新领域 [3] 直接融资改革 - 建立健全科技型企业资本市场"绿色通道"机制 深化科创板、创业板改革 [3] - 创新性提出建立债券市场"科技板" 为科技创新筹集长周期、低利率债券资金 [3] - 证监会推动优质红筹科技企业回归境内资本市场 头部中概股企业多已在香港二次上市或双重主要上市 [3] 信贷支持措施 - 针对科技企业"贷款难"问题 政策提出用好结构性货币政策工具 加大金融机构对科技创新的支持力度 [4] - 科创类企业因资产轻、科技成果估值难等问题导致融资困难 政策综合各地改革经验提出解决方案 [4] 创业投资与科技保险 - 围绕创业投资"募投管退"全链条推出新举措 激发创业投资活力 [4] - 健全科技创新全链条科技保险体系 提升科技保险稳定性 [4] 政策覆盖范围 - 政策包含7个方面、15项具体举措 涵盖存量政策迭代和增量政策创新 [4]

政策框架体系 - 科技部联合央行、金融监管总局、证监会等部门印发《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，构建科技金融发展的"四梁八柱" [1] - 文件起草过程中推动科技创新需求侧和金融供给侧同向发力，建立科技金融政策框架体系 [1] 政策举措内容 - 聚焦创业投资、货币信贷、资本市场、科技保险、债券市场等7个方面，提出15项政策举措 [2] - 设立"国家创业投资引导基金"，引导创业投资"投早、投小、投长期、投硬科技" [2] - 优化国有创业投资考核评价机制，扩大金融资产投资公司股权投资试点范围，支持创业投资机构发债融资 [2] - 建立健全科技型企业资本市场"绿色通道"机制，深化科创板、创业板改革 [3] - 创新性提出建立债券市场"科技板"，为科技创新筹集长周期、低利率、易使用的债券资金 [3] 资本市场进展 - 2024年科创板、创业板、北交所新上市公司中超9成属于战略性新兴产业或高新技术企业 [5] - 新一代信息技术、高端装备、新能源等领域形成上市公司集群，一批"硬科技"企业实现上市融资 [5] - 科创债累计发行1.2万亿元，2024年发行539只规模0.61万亿元，投向半导体、人工智能、新能源等领域 [5] 债券市场创新 - 债券市场"科技板"已有近100家机构发行超2500亿元科技创新债券 [4] - 人民银行将重点建设债券市场"科技板"，完善配套支持机制 [6] 金融服务体系 - 金融监管总局提出"345"科技金融服务体系，包括3类体系、4项试点、5类金融机构 [6] - 人民银行将提升科技贷款投放强度，优化13个重点地区科技金融服务体系 [6]

股价及财务表现 - 5月23日盘中上涨2 49%至43 57美元/股，成交1790 14万美元，总市值58 59亿美元 [1] - 2024年收入171 66亿人民币（同比+5 38%），归母净利润62 64亿人民币（同比+46 18%） [1] - 预计5月19日披露2025财年一季报 [2] 公司定位与商业模式 - 中国领先信贷科技平台，连接金融机构与借款人，服务消费者及小微企业 [2] - 与360集团合作强化客户获取、资金优化、信贷评估和贷后管理能力 [2] - 累计合作133家金融机构（截至2022年6月），包括国有/地区银行及消费金融公司 [2] 目标客群价值主张 - **消费者**：服务信贷记录短但收入稳定的群体，通过科技识别低逾期风险用户 [3] - **小微企业**：2020年底起提供无抵押定制贷款，覆盖传统金融机构服务不足的优质小微企业 [4] 服务分类与收入模式 - **信贷驱动服务**：承担信贷风险，为金融机构匹配借款人并提供违约担保 [4] - **平台服务**：不承担信贷风险，包括轻资本模式撮合、ICE智能营销、转介及SaaS服务 [5][6][7] - 轻资本模式：全生命周期技术驱动，按协商条款收取服务费 [6] - ICE引擎：云计算匹配借款人，赚取服务费 [6] - 风险管理SaaS：模块化解决方案收取技术费或咨询费 [7]