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大北农(002385):养殖盈利修复,饲料及种业开局良好
招商证券· 2025-05-02 09:39
报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”投资评级 [4][7] 报告的核心观点 - 25Q1饲料及种业开局良好、养殖盈利改善 公司未来聚焦强化种业、疫苗动保等科技产业业务,夯实饲料业务,平稳发展生猪养殖业务 [1] - 2025年生猪养殖或有年度盈利,饲料业务景气可期;生物育种与传统育种齐头并进,全球化布局加速 [7] 财务数据与估值 营收与利润 - 2023 - 2027E营业总收入分别为33390、28767、33720、35969、38193百万元,同比增长3%、 - 14%、17%、7%、6% [3] - 2023 - 2027E营业利润分别为(2485)、791、805、984、1218百万元,同比增长 - 761%、 - 132%、2%、22%、24% [3] - 2023 - 2027E归母净利润分别为(2174)、346、549、725、933百万元,同比增长 - 4010%、 - 116%、59%、32%、29% [3] 每股指标 - 2023 - 2027E每股收益分别为 - 0.51、0.08、0.13、0.17、0.22元 [9] - 2023 - 2027E PE分别为 - 8.1、50.7、32.0、24.2、18.8 [9] - 2023 - 2027E PB分别为2.2、2.1、2.0、1.9、1.7 [9] 基础数据 - 总股本4300百万股,已上市流通股3524百万股,总市值17.5十亿元,流通市值14.4十亿元 [4] - 每股净资产(MRQ)2.0元,ROE(TTM)7.9,资产负债率64.4% [4] - 主要股东为邵根伙,持股比例22.73% [4] 股价表现 - 1m、6m、12m绝对表现分别为1、 - 13、 - 12,相对表现分别为4、 - 10、 - 17 [6] 各业务板块情况 25Q1各板块表现 - 生猪出栏184万头(yoy + 5.8%),控股子公司出栏104.8万头,占比约55.3%;2025Q1生猪均价约14.8元/千克,3月末育肥全成本降至13元/千克以下,养殖业务贡献主要盈利 [7] - 种业一季度传统种业因新增过审品种及并表主体贡献增量,收入和销量显著增加,盈利表现优异 [7] - 饲料业务开局良好,客户结构持续优化,高端猪饲料市场份额领先,板块净利润或超1亿元,处置少数股权收益增加 [7] 未来业务展望 - 2025年生猪养殖或有年度盈利,饲料行业集中度或进一步提升 [7] - 公司通过多种方式支持种业板块做大做强,生物育种扩面提速,推进转基因品种国际化布局 [7] 各季度业绩回顾 - 25Q1营业收入6865百万元,归属母公司净利润134百万元,同比扭亏,EPS0.03元 [11] - 25Q1毛利率13.8%,营业费用率4.0%,管理费用率4.7%,营业利润率3.4%,净利率2.0% [11] - 25Q1收入同比增长2.4%,归属母公司净利润同比扭亏 [11] 财务预测表 资产负债表 - 2023 - 2027E流动资产分别为10856、10507、10730、11069、12256百万元 [13] - 2023 - 2027E非流动资产分别为18928、18629、17937、17310、16742百万元 [13] - 2023 - 2027E资产总计分别为29784、29136、28667、28380、28998百万元 [13] 现金流量表 - 2023 - 2027E经营活动现金流分别为245、2483、1750、1947、2054百万元 [13] - 2023 - 2027E投资活动现金流分别为(2073)、(645)、171、(139)、(103)百万元 [13] - 2023 - 2027E筹资活动现金流分别为769、(2639)、(2438)、(2022)、(1333)百万元 [13] 利润表 - 2023 - 2027E营业总收入分别为33390、28767、33720、35969、38193百万元 [14] - 2023 - 2027E营业成本分别为30174、24411、28478、30277、32333百万元 [14] - 2023 - 2027E营业利润分别为(2485)、791、805、984、1218百万元 [14] 主要财务比率 - 2023 - 2027E营业总收入年成长率分别为3%、 - 14%、17%、7%、6% [14] - 2023 - 2027E毛利率分别为9.6%、15.1%、15.5%、15.8%、15.3% [14] - 2023 - 2027E资产负债率分别为66.3%、63.5%、61.3%、58.2%、55.8% [14]
农产品专题报告:短期扰动长期还看供需格局
东莞证券· 2025-04-29 15:02
报告行业投资评级 - 维持对农林牧渔行业“超配”评级 [4][5][6] 报告的核心观点 - 近几年我国农产品自美进口金额占比有所下降,2024年我国进口总额约2.59万亿美元,自美进口总额约1636.2亿美元,占比约6.3%,较2017年下滑约2个百分点;农产品进口总额约2151.55亿美元,自美农产品进口金额约275亿美元,占比约12.8%,较2017年下降约6.4个百分点 [6][14] - 大部分农产品品种进口依赖较低,少部分品种对进口依赖较高,中美贸易摩擦对进口依赖较高的品种短期存在一定扰动,但长期可通过优化进口国来源或增加自给自足能力降低对美进口占比 [6][14] - 农产品价格长期走势由国内外供需格局决定,中央印发农业强国规划,我国农业竞争力有望增强,相关细分领域优质龙头有望受益,个股可关注牧原股份、温氏股份、新希望等 [6] 根据相关目录分别进行总结 贸易摩擦短期对少部分农产品存在扰动 - 2024年我国进口总额及自美进口占比下降,农产品进口总额及自美农产品进口占比也下降,从美国进口的农产品中部分品种进口依赖高,贸易摩擦对其短期有扰动,长期可降低对美进口占比 [14] 肉类 猪肉 - 我国是猪肉生产大国,出口量极低,2025年预计全球生猪产量12.88亿头,中国产量7.05亿头,占比54.7%;全球猪肉产量11668万吨,中国产量5700万吨,占比48.9%;中国猪肉出口10万吨,占全球出口总量1% [18][20][22] - 我国是猪肉消费大国,进口依赖低,2025年预计全球猪肉消费总量11564.1万吨,中国消费量5820万吨,占比50.3%;中国猪肉进口量130万吨,占消费量比例仅2.2%,2024年从美国进口猪肉约7万吨,占消费量0.12% [27][29] - 2024年我国能繁母猪存栏先回升后下滑,生猪出栏回落,预计2025年生猪产能同比回升,供给Q1 - Q3回升,Q4回落 [33][35] - 我国生猪价格2024年先扬后抑,预计2025年先抑后扬,Q1 - Q3回落,Q4回升 [39] 鸡肉 - 我国鸡肉产量居全球第二,仅少量出口,2025年预计全球鸡肉产量10582万吨,中国产量1550万吨,占比14.6%;中国鸡肉出口80万吨,占全球出口总量5.7% [41][43] - 我国鸡肉消费量居全球第二,进口依赖度低,2025年预计全球鸡肉消费总量10317万吨,中国消费量1513万吨,占比14.7%;中国鸡肉进口量43万吨,占消费量比例仅2.8%,2024年从美国进口鸡肉约10.51万吨,占消费量0.7% [46][51] - 2024年我国白羽肉鸡祖代自美国引种量占比40% + ,未来将加大自繁品种替代力度,圣农发展等国内企业有望受益 [52][55] 牛肉 - 我国牛肉产量居全球第三,仅少量出口,2025年预计全球牛肉产量6155万吨,中国产量774万吨,占比12.6%;2024年中国出口牛肉约1.8万吨,占产量0.2% [58][63] - 我国牛肉消费量居全球第二,三成需要进口,2025年预计全球牛肉消费总量6029.6万吨,中国消费量1154.7万吨,占比19.2%;中国牛肉进口量382.5万吨,占消费量比例约33.1%,2024年从美国进口牛肉占比仅4.8%,可增加从其他国家进口替代 [65][66][68] - 国内外牛肉价格有所回升,预计2025年全球及中国牛肉价格或将回升,因全球及中国牛存栏量下降,产量下降,消费量增长 [69][71] 粮食类 玉米 - 我国玉米产量居全球第二,出口量极少,2024/25年度预计全球玉米总产量1215.1百万吨,中国产量294.92百万吨,占比24.3%;中国玉米出口量约0.02百万吨,占全球出口总量0.01% [75] - 我国玉米消费量居全球第二,进口依赖度低,2024/25年度预计全球玉米消费量1241.78百万吨,中国消费量313百万吨,占比25.2%;中国玉米进口量8百万吨,占消费量比例仅2.6%,2024年从美国进口玉米占比15.2% [78] - 国内外玉米价格有所回升,预计2024/25年度全球玉米供需格局总体偏宽松,价格回升空间受限;中国玉米供需格局总体偏宽松,价格回升空间受限 [79][83][85] 大豆 - 我国大豆产量居全球第四,极少用于出口,2024/25年度预计全球大豆总产量420.58百万吨,中国产量20.65百万吨,占比4.9%;中国大豆出口量0.1百万吨,占全球出口总量0.05% [87] - 我国大豆需求量居全球第一,进口依赖度高,2024/25年度预计全球大豆消费量410.67百万吨,中国消费量128.9百万吨,占比31.4%;中国大豆进口量109百万吨,占消费量约85%,2024年从美国进口大豆占比21%,未来可增加南美豆进口 [90] - 国内外大豆价格持续回落,预计2024/25年度全球大豆供需格局整体偏宽松,价格仍承压较大;中国大豆价格中枢较2023/24年度有所回落 [91][93][95] 高粱 - 我国高粱产量全球占比低,出口量较少,2025年预计全球高粱产量6209万吨,中国产量300万吨,占比4.8%;2024年中国出口高粱约0.22万吨,占产量0.07% [99][102] - 我国高粱消费量居全球第一,高度依赖进口,2025年预计全球高粱消费总量6128.8万吨,中国消费量750万吨,占比12.2%;中国高粱进口量450万吨,占全球进口总量70.5%,2024年从美国进口高粱占比65.6%,可增加从其他国家进口 [104][108][109] - 预计2024/25年度全球高粱供需格局偏紧,价格有一定上涨动力 [112] 小麦 - 我国小麦产量全球第一,出口极少,2024/25年度预计全球小麦总产量796.85百万吨,中国产量140.1百万吨,占比17.6%;中国小麦出口量约1百万吨,占全球出口总量0.5% [113][116] - 我国小麦消费量全球第一,进口依赖低,2024/25年度预计全球小麦消费量805.2百万吨,中国消费量150百万吨,占比18.6%;中国小麦进口量3.5百万吨,占消费量比例仅2.3%,2024年从美国进口小麦占比低,可增加从其他国家进口 [117] - 国际小麦价格弱势下跌,国内小麦价格略有企稳,预计2024/25年度全球小麦价格回升动力不足,因期末库存较高 [121][123] 其他类 棉花 - 我国棉花产量居全球第一,出口较少,2024/25年度预计全球棉花总产量2632.1万吨,中国产量696.7万吨,占比26.5%;中国棉花出口量约2.2万吨,占全球出口总量0.2% [126]
农业周报:重视粮食安全和养殖产能去化-20250428
太平洋证券· 2025-04-28 22:13
报告行业投资评级 - 行业整体看好,渔业、林业评级为中性,农产品加工、种植业、畜牧业评级为看好 [6] - 推荐公司中,中宠股份、牧原股份、苏垦农发评级为买入 [3] 报告的核心观点 - 农产品价格走势分化,粮价涨,畜禽价涨后震荡,关税反制凸显粮食安全重要性,产业政策环境有望优化,看好板块投资机会 [5][18][22] - 养殖产业链方面,生猪产能增长停滞,估值处底部,重视长期投资机会;白鸡鸡价震荡,关注禽流感和关税反制;黄鸡产能处底部,鸡价底部上涨,关注周期机会;动保行业景气底部复苏,关注后周期机会 [5][18][21] - 种植产业链方面,种业关注粮食安全背景下产业政策优化;种植关注粮价上涨带来的投资机会 [10][22] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 农业指数回调,动保和饲料逆势上涨,优于其他二级子行业,申万农业指数跌0.16%,上证综指涨0.55%,深成指涨1.38%,农业板块落后大市 [4][24] - 六个二级子行业多数下跌,仅动保和饲料上涨,涨幅为5.41%和2.64% [4][24] 个股信息 个股涨跌、估值一览 - 上周前10大涨幅个股集中在动保板块,前10大跌幅个股集中在种植板块,涨幅前3名依次为瑞普生物、佳沃股份和亚钾国际 [4][28] 大小非解禁、大宗交易一览 - *ST傲农、神农集团、东瑞股份未来三个月有大小非解禁 [31] - 北大荒、海利生物、路斯股份上周有大宗交易 [32] 行业数据 养殖业 - 第17周末,全国生猪出厂均价14.95元/公斤,较上周跌0.02元;烟台鸡苗均价3.1元/羽,较上周持平;主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.73元/斤,较上周跌0.02元 [12][34] - 截至25年3月底,全国能繁母猪存栏4039万头,月环比减1% [6][12] 饲料业 - 第17周末,肉鸡料均价3.45元/公斤,较上周涨0.05元;育肥猪料价格3.35元/公斤,与上周持平 [12] 水产养殖业 - 第17周末,威海海参/扇贝/对虾/鲍鱼批发价110/10/280/110元/公斤,较上周持平 [12] 粮食、糖、油脂等大宗农产品 - 第17周末,南宁白糖成交均价6210元/吨,较上周涨48元;全国328级棉花成交均价14198元/吨,较上周跌52元 [12] - 全国玉米收购均价2291元/吨,较上周涨1元;国内豆粕市场均价3821元/吨,较上周涨396元;全国小麦收购均价2434元/吨,较上周涨8元 [11][12]
金河生物(002688) - 2025年4月28日投资者关系活动记录表
2025-04-28 17:36
| 成生物学研究。在兽用疫苗业务上,加大研发创新,公司立足于 | | --- | | 动保行业,依托 30 多年在兽用化药形成的品牌、市场、渠道等 | | 优势,2015 年开始布局兽用疫苗板块,通过自建及并购整合杭 | | 州佑本(原杭州荐量)、美国法玛威生物(原美国普泰克)和吉 | | 林百思万可,迅速完成了产业布局。目前公司在内蒙古、杭州、 | | 吉林、美国拥有四大生产基地、两大研发中心(美国和金河佑本 | | 研究院),并构建了四大核心技术平台。公司围绕聚焦猪用、反 | | 刍(牛羊)、宠物、诊断试剂及技术服务四个主赛道,构建具备差 | | 异化和市场竞争力的产品管线。目前上市销售的疫苗产品有 16 | | 个,在研和申报文号的产品共 20 多个。感谢您对公司的关注。 | | Q4:2024 年研发费用增长 27.03%,研发投入的增加带来了哪些 | | 阶段性成果?这些成果预计何时能转化为实际经济效益? | | A4:尊敬的投资者您好:公司高度重视研发创新能力持续提升, | | 具体阶段性成果详见公司 2024 年度报告相关章节。谢谢! | | Q5:金霉素预混剂作为公司的重要产品,未来在用量和使 ...
普莱柯:业绩见底,25年Q1大幅增长-20250428
中邮证券· 2025-04-28 14:23
报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩下降,2025年Q1大幅增长,禽苗和化药增长助力业绩企稳 [4] - 公司调整策略应对行业变局,随着猪苗市场竞争企稳和宠物疫苗打开新空间,业绩有望复苏 [6] 公司基本情况 - 最新收盘价13.70元,总股本和流通股本均为3.46亿股,总市值和流通市值均为47亿元 [3] - 52周内最高/最低价为24.10/10.95元,资产负债率15.2%,市盈率50.74,第一大股东为张许科 [3] 业绩情况 2024年年报 - 全年实现营业收入10.43亿元,同比下降16.77%,归母净利润0.93亿元,同比下降46.82%,原因是猪苗竞争加大及管理费用增加 [4] 2025年一季报 - 实现营业收入2.79亿元,同比增长18.32%,归母净利为0.53亿元,同比增长93.75% [4] 业务表现 生物制品 - 禽苗持续向好,2024年全年及2025年Q1收入分别增3.31%、33.80% [5] - 猪苗持续承压,2024年全年及2025年Q1收入分别降22.58%、11.64% [5] - 宠物疫苗打开新成长空间,2024年宠物类产品销售收入超4600万元,其中疫苗收入1442万元 [5] 化药 - 2024年化药业务收入同比下降41.19%,2025年Q1收入恢复性增长9.68% [5] 管理费用 - 2024年公司管理费用率为11.34%,较2023年增多3.52个百分点,主因项目转固,相关折旧费用等计入管理费用 [5] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年的EPS分别为0.49元、0.61元和0.68元 [6] 财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1043|1131|1196|1259| |增长率(%)|-16.77|8.50|5.70|5.28| |EBITDA(百万元)|236.68|281.02|320.77|366.26| |归属母公司净利润(百万元)|92.81|168.89|210.20|236.88| |增长率(%)|-46.82|81.98|24.46|12.69| |EPS(元/股)|0.27|0.49|0.61|0.68| |市盈率(P/E)|51.09|28.07|22.56|20.01| |市净率(P/B)|1.81|1.86|1.94|2.03| |EV/EBITDA|17.80|16.36|14.62|12.89| [7]
普莱柯(603566):业绩见底,25年Q1大幅增长
中邮证券· 2025-04-28 13:23
报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩下降,2025年Q1大幅增长,禽苗和化药增长助力业绩企稳 [4] - 公司调整策略应对行业变局,随着猪苗市场竞争企稳和宠物疫苗打开新空间,业绩有望复苏 [6] 公司基本情况 - 最新收盘价13.70元,总股本和流通股本均为3.46亿股,总市值和流通市值均为47亿元 [3] - 52周内最高/最低价为24.10/10.95元,资产负债率15.2%,市盈率50.74,第一大股东为张许科 [3] 业绩情况 2024年年报 - 全年实现营业收入10.43亿元,同比下降16.77%,归母净利润0.93亿元,同比下降46.82%,原因是猪苗竞争加大及管理费用增加 [4] 2025年一季报 - 实现营业收入2.79亿元,同比增长18.32%,归母净利为0.53亿元,同比增长93.75% [4] 业务表现 生物制品 - 禽苗持续向好,2024年全年及2025年Q1收入分别增3.31%、33.80% [5] - 猪苗持续承压,2024年全年及2025年Q1收入分别降22.58%、11.64% [5] - 宠物疫苗打开新成长空间,2024年宠物类产品销售收入超4600万元,其中疫苗收入1442万元 [5] 化药 - 2024年化药业务收入同比下降41.19%,2025年Q1收入恢复性增长9.68% [5] 管理费用 - 2024年管理费用率为11.34%,较2023年增多3.52个百分点,主因项目转固 [5] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年的EPS分别为0.49元、0.61元和0.68元 [6] 财务指标预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1043|1131|1196|1259| |增长率(%)|-16.77|8.50|5.70|5.28| |EBITDA(百万元)|236.68|281.02|320.77|366.26| |归属母公司净利润(百万元)|92.81|168.89|210.20|236.88| |增长率(%)|-46.82|81.98|24.46|12.69| |EPS(元/股)|0.27|0.49|0.61|0.68| |市盈率(P/E)|51.09|28.07|22.56|20.01| |市净率(P/B)|1.81|1.86|1.94|2.03| |EV/EBITDA|17.80|16.36|14.62|12.89| [7]
总量及行业2025年4月中央政治局会议解读
西南证券· 2025-04-27 16:32
报告核心观点 本次中共中央政治局会议是去年9月底以来对抗通缩政策组合拳的延续,核心要点为加紧实施积极宏观政策和提升内需优先级;会议明确未来政策发力方向为“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”,多项政策部署落地有望支撑二季度经济增速,使经济延续稳中向好态势;在政策提振内需过程中,非贸易部门尤其是消费性服务业板块存在机会,A股有望保持稳中向好,长债市场短期或维持震荡;房地产行业相关政策有利于行业回暖及内需拉动,消费建材较为受益 [1][2][4]。 各部分总结 宏观与策略观点 - 会议是对抗通缩政策组合拳延续,超常规逆周期调节应对非典型性压力,内需优先级抬升,后续或有针对通缩预期的政策 [1] - 会议肯定年初经济恢复成效,但基础需稳固,明确政策发力方向,财政政策加快债券发行,货币政策基调未变且将丰富工具箱,产业政策聚焦新质生产力,地产推进城市更新,资本市场要活跃,外贸推动内外贸一体化,政策落地有望支撑二季度经济 [2] 固收观点 - 长债市场处于多空博弈僵持阶段,收益率呈“上有顶、下有底”震荡格局,压制利率下行和支撑利率下行因素并存,短期或维持震荡 [4] - 债券市场进入横盘震荡,建议采取“票息打底 + 灵活交易”组合构建思路,以2年期AA - /AA级信用债为底仓,在5年期二永债等品种中寻找交易机会 [4] 传媒行业观点 - 对抗通缩使贸易与非贸易部门相对强弱收敛,实际汇率有升值倾向,非贸易部门组合超额收益和实际汇率正相关,应关注非贸易部门尤其是消费性服务业板块机会 [4] - 清明假期后A股韧性足与央企市值管理政策有关,4月7 - 11日多家A股公司发出回购提议公告,在政策呵护下A股有望稳中向好 [4] - 文化娱乐消费注重体验感,是服务性消费重要部分,对外依赖度低稳定性强,是前沿技术核心应用领域,有望催生投资机会 [4] 建材行业观点 - 会议强调房地产行业要加力实施城市更新,构建发展新模式,优化存量商品房收购政策,政策有望提升城市更新力度,促进房地产市场稳定 [7] - 国际经贸摩擦加剧,内需政策更积极,房地产和基建相关内需重要性凸显,房地产市场有望触底回升,消费建材较为受益,建议关注相关标的 [7]
农林牧渔行业研究周报:商品猪出栏均价走弱,我国对美农产品加征关税-2025-03-12
申港证券· 2025-03-12 23:08
报告行业投资评级 - 增持 [5] 报告的核心观点 - 商品猪出栏均价周环比下跌,预计 3 月出栏节奏加快使出栏均价走弱;仔猪均价周环比持平,结束连续三周回调;二元母猪均价周环比持平;淘汰母猪均价周环比下跌,与商品猪价格比值小幅回落 [8][18] - 商品猪出栏均重和宰后均重周环比上涨,大猪出栏数占比降低;标肥价差周环比收窄,或刺激肥猪出栏积极性,下游屠宰量周环比回升 [2][8][26] - 3 月计划出栏量月环比增加 2.74%,市场供给压力增加,能繁母猪存栏缓慢去化,后续产能有望继续缓慢去化 [3][27] - 自繁自养头均养殖利润较前一周环比减少,外购仔猪头均养殖亏损且亏损扩大 [3][28] - 我国自 2025 年 3 月 10 日起对原产美国部分进口商品加征关税,加征大豆、高粱关税或影响粮价、提高下游成本,推动养殖成本上升,还可能减少进口量,支撑国内玉米等品种扩大种植 [4][9][32] 各部分总结 商品猪出栏均价走弱 我国对美农产品加征关税 - 商品猪出栏均价截至 3 月 7 日为 14.45 元/kg,周环比下跌 0.07% [8][18] - 7kg 仔猪均价截至 3 月 7 日为 450.71 元/头,周环比持平;二元母猪均价 1641.43 元/头,周环比持平 [8][18] - 淘汰母猪均价截至 3 月 7 日为 10.29 元/kg,周环比下跌 1.25%,与商品猪价格比值 0.71 较上周回落 [8][18] - 商品猪出栏均重截至 3 月 7 日为 123.61kg,周环比上涨 0.08%;宰后均重 92.11kg,周环比上涨 0.26%;150kg 以上大猪出栏数占比 1.63%,较前一周降低 [26] - 截至 3 月 7 日标肥价差为 -0.81 元/kg,周环比收窄;下游屠宰量周环比回升 [8][26] - 2025 年 2 月实际出栏量月环比减少 18.07%,3 月计划出栏量 1147.59 万头、月环比增加 2.74%;1 月能繁母猪存栏 4062.00 万头,较前一月减少 16.00 万头,月环比减少 0.39% [3][27] - 截至 3 月 7 日,自繁自养头均养殖利润 33.56 元/头,较前一周环比减少 9.52 元/头;外购仔猪头均养殖亏损 12.52 元/头,较前一周环比减少 21.91 元/头 [3][28] - 生猪养殖建议关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份 [3][29][33] - 我国自 2025 年 3 月 10 日起对原产美国部分进口商品加征关税,对鸡肉等加征 15%关税,对高粱等加征 10%关税;2024 年美国是我国大豆第二大、高粱第一大进口来源国,进口量占比分别约 21%、超 65%;建议关注玉米、转基因种子等板块 [4][9][32] 周行情回顾 - 上周(3.3 - 3.7)申万农林牧渔行业指数上涨 1.04%,位居 31 个行业第 20 位,跑输沪深 300 指数 0.35% [35] - 农林牧渔子板块涨跌幅:动物保健Ⅱ 3.01%、养殖业 1.27%、饲料 0.98%、种植业 0.58%、农产品加工 0.39%、渔业 -1.10% [35] 投资策略 - 生猪养殖关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份 [11][33] - 肉鸡养殖关注圣农发展、益生股份、民和股份 [11][33] - 动保板块布局生物股份、科前生物、中牧股份、瑞普生物,关注普莱柯、回盛生物 [11][33] - 种植业关注登海种业、隆平高科、大北农 [11][34]
农林牧渔行业研究周报:仔猪均价连续两周环比下跌,标肥价差周环比收窄-2025-02-27
申港证券· 2025-02-27 10:14
报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [5] 报告的核心观点 - 商品猪出栏均价周环比上涨1.17%,春节后需求回落,短期价格大幅上行缺乏支撑;仔猪均价周环比下跌5.70%,结束前期连续六周回升态势;二元母猪均价周环比持平;淘汰母猪均价周环比上涨1.56%,与商品猪价格比值较上周小幅上升 [8][15] - 商品猪出栏均重和宰后均重周环比上涨,大猪出栏数占比较前一周增加;标肥价差周环比收窄,肥猪较标猪价差处于较去年同期更优水平,下游屠宰量周环比有所回升 [2][26] - 钢联样本养殖场2025年1月实际出栏量月环比减少9.06%,2月计划出栏量1117.00万头、月环比减少12.90%,预计与春节错期等因素有关 [3][27] - 截至2月21日,自繁自养头均养殖利润46.84元/头,较前一周环比增加24.72元/头,外购仔猪头均养殖利润27.69元/头,较前一周环比增加31.93元/头 [3] 根据相关目录分别进行总结 1. 仔猪均价连续两周环比下跌 标肥价差周环比收窄 - 商品猪出栏均价周环比上涨,仔猪均价周环比下跌 [1][11] - 商品猪出栏均重和宰后均重周环比上涨,标肥价差周环比收窄 [2][16] - 钢联样本养殖场1月实际出栏量月环比减少9.06%,2月计划出栏量月环比减少12.90% [3][27] 2. 周行情回顾 - 上周(2.17 - 2.21)申万农林牧渔行业指数下跌0.41%,位居31个行业第17位,跑输沪深300指数1.41% [35] - 农林牧渔子板块涨跌幅情况:种植业(+2.22%)、养殖业(-0.37%)、农产品加工(-0.55%)、渔业(-1.01%)、饲料(-1.38%)、动物保健Ⅱ(-3.43%) [35] 投资策略 - 生猪养殖建议关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份 [9][31] - 肉鸡养殖建议关注圣农发展、益生股份、民和股份 [9][31] - 动保板块建议布局生物股份、科前生物、中牧股份、瑞普生物,关注普莱柯、回盛生物 [9][33] - 种植业建议关注登海种业、隆平高科、大北农 [9][34]