公司澄清与关联方动态 - 振华科技明确表示，公司与长光卫星未签署战略合作协议 [1] - 公司控股股东与长光卫星签署了战略合作协议，旨在围绕商业卫星系统等方向开展深度合作 [1] - 合作旨在共同推动商业卫星产业链的自主安全与创新发展 [1]

市场整体状况与情绪 - 市场连续三天大跌且持续缩量，个股杀跌猛烈，恐慌情绪浓烈 [1] - 市场收于3875点，未跌破3850点关键位置，本周恐慌盘与大部分获利资金已离场 [1] - 市场处于比较空旷的阶段，缺乏重大利好和大型资金参与，板块轮动快且无领涨板块 [1] 关键市场动态与观察点 - 当日观察到半导体、卫星、机器人、芯片等领域出现了一些动态 [1] - 市场成交量不断创出地量，可能是在等待重大信息，本月有重要会议 [1] - 市场关注焦点包括美联储的降息可能性以及国内的降准降息预期 [1] 市场技术分析与展望 - 3850点是一个核心支撑位，其未被跌破具有指示意义，市场在3865点附近徘徊 [2] - 恐慌盘出清后，市场状况可能改善，明日需重点关注3900点方向 [2] - 对后市持相对积极看法，认为可能是黎明前的黑暗，建议保持耐心 [2] 投资策略与心态建议 - 投资应避免追涨杀跌，保持定存的心态，不贪心 [2] - 建议采取“大涨大卖，小涨小买，大跌再买”以及“宁愿错过，不愿做错”的操作原则 [4] - 强调长期赚钱困难可能源于投资思路问题，需要能够“拿得住寂寞，守得住芳华” [4]

市场整体表现 - A股三大指数涨跌不一，沪指收报3875点，下跌0.06%，深证成指上涨0.40%，创业板指上涨1.01% [1] - 全市场成交额1.56万亿元，较前一交易日缩量1219亿元 [1] - 市场呈现普跌格局，超过3800只个股下跌 [1] 主要指数涨跌详情 - 科创50指数表现强势，上涨1.36%至1326.16点 [2] - 创业板指上涨1.01%至3067.48点 [2] - 沪深300指数上涨0.34%至4546.57点，中证500指数上涨0.24%至7012.81点 [2] - 中证1000指数微涨0.01%至7248.66点 [2] - 中证2000指数下跌0.75%至3043.53点 [2] 行业与概念板块表现 - 机器人板块爆发，多股涨停，催化剂为特朗普政府“瞄准”机器人领域的消息 [4] - 卫星板块走高，多股涨停 [4] - 大飞机板块拉升，航天环宇涨停 [4] - 工业母机、F5G、商业航天及SPD概念等板块涨幅居前 [4] - 船舶制造板块下挫，有股票跌幅超过11% [4] - 海南板块走低，有股票跌停 [4] - 乳业股走弱，品渥食品领跌 [4] - 酒店板块震荡下行，同庆楼跌停 [4] - 培育钻石、预制菜概念及有机硅等板块跌幅居前 [4]

市场表现 - 卫星及通用航空概念股普遍走低，其中华力创通股价下跌超过5%，航天电子、电科芯片、振芯科技、中科星图股价下跌超过3% [1] - 受相关板块股票下跌影响，卫星与通用航空主题ETF价格也出现下跌，跌幅超过2% [1] - 具体ETF产品中，卫星ETF（159206）现价1.199元，下跌0.032元，跌幅2.60%；多只通用航空ETF产品现价在0.898元至0.990元之间，跌幅在2.12%至2.18%之间 [2] 行业背景与政策驱动 - 近年来，中国商业航天在政策、技术和市场的共同驱动下，通过全产业链协同创新实现了历史性跨越 [2] - 新成立的商业航天司正牵头推进“卫星互联网”等重大基础设施建设，目标是在2027年前形成大规模星座组网 [2] - 政策层面提供了确定性，统一监管有望缩短审批周期，使得批量生产与批次发射成为常态，从而降低单颗卫星的成本 [2] 产业链影响与前景 - 大规模星座组网计划预计将带动产业链上游的卫星制造以及中游的发射订单增长 [2] - 商业航天司的成立有望触发产业链“需求-成本-应用”的正向循环 [2] - 基于上述积极因素，商业航天板块未来有望迎来业绩与估值的双重提升 [2]

政策驱动 - 国家航天局正式设立商业航天司，作为专职监管机构，负责统筹商业航天产业管理，统一对接发射审批、频轨申请、运营牌照等关键环节 [1] - 同步发布《商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，提出将商业航天纳入国家航天总体布局，目标到2027年基本建成生态高效、规模显著、治理完善的商业航天体系 [1] 市场表现 - 卫星板块上涨，其中航天电子股价上涨超过3.6% [1] - 跟踪中证卫星产业指数的卫星ETF易方达上涨1.4% [1] 产业影响与预期 - 商业航天司将牵头推进“卫星互联网”等重大基础设施，计划在2027年前形成大规模星座组网 [1] - 上游卫星制造和中游发射订单有望增长，统一监管将缩短审批周期，促使批量生产、批次发射成为常态，预计卫星单颗成本将下降 [1] - 政策提供确定性，预期将触发产业链“需求—成本—应用”的正向循环，卫星板块有望迎来业绩与估值的双升 [1] 指数与产品特征 - 卫星ETF易方达跟踪的中证卫星产业指数选取50只业务涉及卫星制造、发射、应用等领域的上市公司证券作为指数样本 [2] - 该指数对产业链覆盖全面，且在应用层的暴露更充分，应用相关环节盈利能力上限更高，更适应当前制造与应用共同推进的产业发展背景 [2]

国际投行观点 - 摩根大通将中国A股评级上调至“超配”，因人工智能更广泛应用及刺激消费措施等多重增量驱动因素转向积极，认为明年股市大幅上涨概率高于重挫风险 [1] - 盛宝集团认为股市对美联储降息预期重燃做出积极回应，有助于冷却人工智能泡沫担忧，进入年底市场可能横盘或小幅上涨，“圣诞反弹”仍很有可能 [1] - 澳新银行指出铜价继续受风险偏好情绪及供应紧张支撑，智利Codelco推动2026年度合约溢价至每吨350美元，远高于今年每吨89美元的价格 [2] - 澳洲联邦银行分析称若俄乌停火，布伦特原油油价或较快跌至每桶60美元，因停火可能为西方解除对俄制裁铺平道路，使俄罗斯炼油厂活动恢复正常 [3] - 荷兰银行认为英国预算案中燃油税冻结和家庭能源账单下降可能推低通胀，英国央行更有可能在12月降息至3.75%，除非11月通胀数据意外大幅上升 [4] - 潘森宏观指出韩国央行将关键利率维持在2.50%不变，因韩元疲弱和首尔房价攀升导致金融稳定风险增加，维持利率不变时间可能比先前预期更长 [5] 国内券商A股市场展望 - 开源证券指出A股当前回调属正常波动，处于牛市调整合理区间，若调整后延续成长风格，建议关注科技板块中军工、传媒、AI应用、港股互联网及电力设备等领域的“高低切换”机会，2026年市场风格或趋均衡，红利风格表现有望优于2025年 [5] - 中泰证券认为市场没有大级别风格切换的条件，A股科技风格拥挤度改善，可关注科技内部低拥挤度赛道如恒科、游戏、传媒、计算机，海外降息和财政扩张背景下关注全球定价资源品如黄金和铜，左侧关注外需制造业 [7] 科技与人工智能行业 - 中信建投对AI带动的算力需求及应用非常乐观，AI算力板块涉及先进制程、GPU/ASIC、光模块、PCB、服务器等，市值仍有空间，AI大模型及应用需高度关注，大模型公司有望实现商业变现和闭环 [6] - 中信证券称国内具身智能板块总市值已突破3万亿元，头部厂商获亿元级订单，2025年成商业化关键节点，产业链加速升级驱动商业模式创新与竞争格局重构，板块规模有望持续扩张 [11][12] 国防军工行业 - 银河证券认为2026年聚焦军工产业链上游、军贸、两机和装备智能化机会，短期主机端有望开启新一轮备货周期，上游率先受益，中期军贸需求拐点带动装备总需求“量价”齐升，长期国防开支有望维持7%左右增速，行业高景气延续 [6] 高端制造与机器人 - 华泰证券指出可回收火箭成熟推动发射成本下降，卫星公司产能提升加速组网进度，卫星产业链相关标的有望迎来快速成长期 [8] - 中信建投看好机器人技术路线迭代，特斯拉Optimus定型有望推动硬件技术路线收敛，看好特斯拉链高胜率、技术迭代增量环节、绩优低估值三类标的配置价值 [9] 消费行业 - 华泰证券预计2026年必选消费温和复苏，地产价格结构性企稳预期下居民资产负债表修复有望带动消费倾向改善，必选消费公司国内升级与出海空间广阔，龙头分红率提升，行业配置比例及估值处于历史低位，建议把握底部布局机会 [10]

卫星板块市场表现 - 11月28日卫星概念股通宇通讯直接封板 乾照光电 普天科技 雷科防务在14分钟内相继涨停 [2] - 卫星ETF一度大涨超2% 板块近期逆势上涨 [2] 行业近期三大利好 - 北京蓝箭航天朱雀三号可回收运载火箭进入首飞最后准备阶段 计划11月29日首飞 有望成为国内首款投入运营的可回收火箭 [3][5] - 我国发布新一代太空感知星座计划 拟从明年上半年起陆续发射156颗卫星 构建覆盖全球的近地轨道检测网络 为在轨航天器提供碰撞风险预测等服务 [3][5] - 北京市科委等单位推进太空数据中心建设 规划部署多座功率约1GW的太空数据中心 每座可容纳百万卡级别服务器集群 [4][5][6] 产业政策与生态进展 - 卫星互联网产业生态大会将于12月4日在上海举行 [7] - "十五五"规划建议审议通过 首次提出航天强国 加快航空航天战略性新兴产业发展 [7] - 国防科工局10月发布商业航天司职位招聘 [7] 机构观点与产业展望 - 天风证券认为太空数据中心建设分三阶段：2025-2027年突破关键技术并建设一期算力星座 2028-2030年降低成本建设二期 2031-2035年实现卫星批量生产组网建成大规模太空数据中心 [8][14] - 华泰证券研报指出 可回收火箭成熟将提升发射运力并降低成本 有利于卫星公司提升产能加速组网 卫星产业链相关标的有望迎来快速成长期 [8]

卫星板块市场表现 - 11月28日卫星板块个股强势上涨，通宇通讯直接封板，乾照光电、普天科技、雷科防务在14分钟内相继涨停 [1] - 卫星ETF一度大涨超2% [1] 板块上涨驱动因素 - 北京蓝箭航天朱雀三号可回收运载火箭首飞计划进入最后准备阶段，计划于11月29日首飞，有望成为我国第一款投入运营的可回收火箭 [1][3] - 我国新一代太空感知星座发布，计划从明年上半年开始陆续发射156颗卫星，构建覆盖全球的近地轨道检测网络 [1][3] - 北京市科委等单位组织召开太空数据中心建设工作推进会，规划部署多座太空数据中心，每座功率约1GW，可容纳百万卡级别服务器集群 [2][3] 产业政策与事件 - 卫星互联网产业生态大会将于12月4日在上海举行 [4] - "十五五"规划建议审议通过，首次提出航天强国，加快航空航天战略性新兴产业发展 [4] - 国防科工局官网发布商业航天司职位招聘 [4] 机构观点与产业规划 - 天风证券提出太空数据中心建设分为三个阶段：2025-2027年突破关键技术并建设一期算力星座；2028-2030年降低成本建设二期星座；2031-2035年实现卫星大规模批量生产组网 [5] - 已完成第一代试验星"辰光一号"产品研制，拟于今年底或明年初择机发射 [5] - 华泰证券认为可回收火箭成熟将提升发射运力并降低成本，有利于卫星公司提升产能加速组网，卫星产业链相关标的有望迎来快速成长期 [5]

卫星板块市场表现 - 11月28日卫星概念股通宇通讯直接封板，乾照光电、普天科技、雷科防务在14分钟内相继涨停 [1] - 卫星ETF一度大涨超2% [1] 板块上涨驱动因素 - 北京蓝箭航天朱雀三号可回收运载火箭进入首飞最后准备阶段，计划于11月29日首飞，有望成为国内首款投入运营的可回收火箭 [2][4] - 我国新一代太空感知星座发布，计划从明年上半年开始陆续发射156颗卫星，构建覆盖全球的近地轨道检测网络 [2][4] - 北京市科委组织召开太空数据中心建设工作推进会，规划部署多座太空数据中心，每座功率约1GW，可容纳百万卡级别服务器集群 [3][4] 产业政策与事件 - 卫星互联网产业生态大会将于12月4日在上海举行 [5] - "十五五"规划建议审议通过，首次提出航天强国，加快航空航天战略性新兴产业发展 [5] - 国防科工局发布商业航天司职位招聘 [5] 机构观点与产业规划 - 天风证券认为太空数据中心建设分为三阶段：2025-2027年突破关键技术建设一期算力星座；2028-2030年降低成本建设二期星座；2031-2035年实现卫星批量生产组网建成大规模太空数据中心 [6][7] - 华泰证券研报指出可回收火箭成熟将提升发射运力并降低成本，有利于卫星公司加速组网进度，卫星产业链有望迎来快速成长期 [7]

市场开盘情况 - 三大指数小幅低开，沪指报3870.94点，低开0.11%，深成指报12869.66点，低开0.04%，创业板指报3029.98点，低开0.04% [1] - 谷歌概念、CPO、有色·锑等板块指数跌幅居前 [1] - 北证50指数表现相对强势，报1386.34点，上涨0.29% [2] 具身智能行业观点 - 国内具身智能板块总市值已突破3万亿元，规模有望持续扩张 [3] - 2025年被视为具身智能商业化的关键节点，头部厂商已获得亿元级订单 [3] - 机器替代人力的效率提升、供应链产能布局及技术赋能正加速产业升级 [3] 卫星产业链行业观点 - 随着可回收火箭技术成熟，发射运力提升且成本持续下降 [4] - 发射成本下降有利于卫星公司提升产能并加速组网进度 [4] - 卫星产业链相关标的有望迎来快速成长期 [4] 光伏行业年度策略 - 2026年光伏行业进入持续的产能出清周期，“反内卷”措施将加速市场出清 [5] - 行业竞争格局和产业链生态有望优化，存量企业业绩将呈改善趋势 [5] - 建议关注细分领域龙头，如储能逆变器、多晶硅料、光伏玻璃、一体化组件厂领先企业 [5] 市场风格与配置观点 - 市场没有大级别风格切换的条件，A股科技风格整体拥挤度进一步改善 [6] - 在AI债务驱动担忧下，可关注科技内部低拥挤度赛道，如恒科、游戏、传媒、计算机 [6] - 海外降息和财政扩张背景下，关注全球定价资源品，主要是黄金和铜，并左侧关注外需制造业 [6]