全球卫星主权建设趋势 - 地缘政治紧张与冲突蔓延促使各国政府日益重视卫星主权 以确保通信、数据和情报传输的国家安全[3] - 欧洲、中东和亚洲国家正投资建设本国卫星或付费获取私营卫星专属使用权 以掌握数字基础设施主权控制权[3] - 乌克兰战争期间对SpaceX星链网络的依赖及使用权限争议 刺激了欧洲等国寻求自主掌控卫星系统[4][5] 主要国家/地区战略与投资 - 德国计划在2030年前向太空项目投资350亿欧元（约合410亿美元）[3] - 阿曼MB集团与美国Astranis达成价值九位数的互联网卫星合作协议 旨在获得数字基础设施主权[3] - 欧洲规划建设拥有290颗卫星的IRIS2系统 旨在为政府提供安全通信并解决网络死角[5] - 加拿大政府向Telesat公司提供约16亿美元贷款 支持其Lightspeed卫星通信网络建设[9] - 法国卫星公司Eutelsat获得了英法两国政府的资金支持[10] 行业需求与商业机遇 - 地缘政治格局及各国对太空主权准入的需求 正推动卫星服务需求呈现强劲增长信号[8] - 未来几年许多国家的太空项目支出有望增加 为相关领域企业创造销售产品与服务的新机遇[6] - 五角大楼凭借庞大预算成为卫星运营商的优质客户[7] - 蓝色起源宣布为政府和企业客户开发新型卫星互联网网络[7] - Planet Labs公司与日本公司、德国政府及瑞典武装部队达成国家安全相关的卫星数据协议[7][8]

报告行业投资评级 - 未提及报告对行业的具体投资评级 报告的核心观点 - 2026开年至今A股市场风格从单边上行变为高频轮动，核心主线逻辑清晰，建议采取“哑铃型”配置并坚定持有，一端是科技主线，另一端是景气周期板块 [3] - 市场降温是“斜率调整”而非“趋势终结”，AI产业链是市场共识，行业轮动加速是资金由“点”向“面”的良性扩散 [3] - 坚守AI底仓并组合配置牛市品种的策略胜率高于盲目轮动，市场呈现“周期为盾、科技为矛”的配置格局 [3] 根据相关目录分别总结 市场焦点始终聚焦主线，AI产业链仍是共识 - 电子、计算机及国防军工等行业占据全市场交易核心地位，电子板块成交额占比维持在17% - 20%高位区间，国防军工占比逐步回升，显示资金粘性强 [3][8] - 市场降温是“斜率调整”，AI产业链是具备深度共识的投资主线，高活跃度为板块提供韧性与向上弹性 [3][8] 流动性外溢，“科技 + 景气”组合优势凸显 - 市场进入调整期，流动性从高位共识品种向有补涨逻辑的景气行业渗透，一端流向化工、有色等行业，另一端流向银行等行业 [10] - 这并非主线退潮，而是流动性从“点状”向“面状”延伸，市场在寻找科技与景气行业的定价平衡 [11] - 基础化工、国防军工等板块有“高周度超额收益 + 高年初至今超额收益”，坚守AI底仓并组合配置牛市品种策略胜率高 [3][12] ETF资金流向：景气与科技韧性驱动 - 本周沪深300ETF周度流出724.2亿元，行业ETF净流入78.82亿元 [3][13] - 有色板块有脉冲式资金流入且未虹吸其他板块，软件、卫星等科技细分行业ETF维持加仓，呈现“周期为盾、科技为矛”配置格局 [3][14] 与其努力追赶风，不如选择成为风的一部分 - 本轮牛市主线是科技，是最佳弹性进攻品种，投资策略建议“哑铃型”配置并坚定持有 [3][17] - “哑铃”一端是科技主线，包括存储、设备、先进封装、AI应用、商业航天和机器人；另一端是景气周期板块，如铜、铝等有色金属及化工行业，还可关注家电、交运等板块 [3][17]

报告行业投资评级 - 报告对市场整体持“持续看多”的观点 [2] - 报告建议进行“成长偏积极型”的ETF配置 [4][68] 报告核心观点 - 对2026年1月A股权益整体走势持乐观观点，宏观择时模型月度评分为0分，历史上该分数对应万得全A指数后续一个月上涨概率为76.92%，平均涨幅为3.18% [4][24] - 后续市场可能处于震荡上行的行情 [4][67] - 长期维度重点推荐关注有色金属和化工行业，全球宏观事件共振带来周期行业强劲上涨动力，伦敦银现价格在1月23日超过100的心理关键位置，石油石化方向也逐步迎来底部反转 [4][24] - 短期维度，题材类投资在1月23日全面爆发，商业航天、AI应用、太空光伏等均迎来不同程度上涨，确认了题材类投资短期的反抽开始 [4][25][27] - 在宽基指数中，鉴于1月下旬微盘指数可能面临财报压力，后续主要推荐中证500 [4][24] 基金规模统计（2026.1.19-2026.1.23） - **权益类ETF基金规模变化统计**：近5个交易日，规模增加排名前三的ETF类型为：主题指数ETF（591.35亿元）、行业指数ETF（79.75亿元）、跨境行业指数ETF（53.46亿元）；规模减少排名前三的ETF类型为：规模指数ETF（-3348.87亿元）、跨境策略指数ETF（-7.12亿元）、风格指数ETF（-0.19亿元）[4][9][12] - **权益类ETF产品基金规模变化**：近5个交易日，规模增加排名前三的产品为：电网设备ETF基金（73.26亿元）、化工ETF基金（57.17亿元）、科创芯片ETF基金（39.53亿元）；规模减少排名前三的产品为：沪深300ETF华泰柏瑞基金（-659.06亿元）、沪深300ETF易方达基金（-628.19亿元）、沪深300ETF华夏基金（-498.32亿元）[4][10][14] - **权益类ETF跟踪指数基金规模变化**：近5个交易日，规模增加排名前三的跟踪指数为：细分化工指数（98.29亿元）、电网设备主题指数（73.26亿元）、SSH黄金股票指数（52.51亿元）；规模减少排名前三的跟踪指数为：沪深300指数（-2152.29亿元）、中证1000指数（-640.92亿元）、上证50指数（-334.15亿元）[4][18][20][26] 市场行情展望（2026.1.26-2026.1.30） - **大盘指数宏观模型结果**：截至2026年1月23日，低频月度宏观模型分数为0分，历史上该分数下万得全A指数后续一个月上涨概率和幅度均较高；高频日度宏观模型分数在本周持续显示负值，说明指数后续走势可能受到一定压制 [31][34][35] - **主要宽基指数技术分析**：截至2026年1月23日，风险趋势模型中主要宽基指数综合评分前三名为：中证红利（66.51分）、北证50（52.79分）、红利指数（52.66分）；综合评分后三名为：沪深300（30.74分）、深证红利（33.81分）、上证50（33.99分）[39][43] - **主要宽基指数历史表现**：统计1999年12月31日至2025年12月31日，1月份平均收益率排名前三的宽基指数为：中证红利（0.54%）、红利指数（0.33%）、深证红利（0.09%）；排名后三的为：中证2000（-4.80%）、科创100（-3.09%）、北证50（-2.58%）[44] - **风格指数技术分析**：截至2026年1月23日，风险趋势模型中风格指数综合评分前三名为：稳定(风格.中信)（60.35分）、小盘价值（47.64分）、巨潮小盘（45.88分）；综合评分后三名为：国证价值（27.49分）、大盘成长（30.23分）、大盘价值（30.74分）[48][52] - **风格指数历史表现**：统计1999年12月31日至2025年12月31日，1月份平均收益率排名前三的风格指数为：大盘价值（1.85%）、国证价值（1.44%）、中盘价值（1.02%）；排名后三的为：稳定(风格.中信)（-1.45%）、消费(风格.中信)（-1.11%）、成长(风格.中信)（-0.54%）[54] - **申万一级行业指数技术分析**：截至2026年1月23日，风险趋势模型中申万一级行业指数综合评分前三名为：房地产（66.22分）、食品饮料（61.9分）、美容护理（61.9分）；综合评分后三名为：家用电器（22.44分）、通信（25分）、非银金融（29.03分）[56][61][62] - **申万一级行业指数历史表现**：统计1999年12月31日至2025年12月31日，1月份平均收益率排名前三的行业指数为：银行（2.14%）、家用电器（2.09%）、计算机（1.96%）；排名后三的为：国防军工（-2.90%）、机械设备（-2.83%）、公用事业（-1.75%）[63] 基金配置建议 - 基金配置以ETF为主，筛选要求基金成立时间满半年且最新一期季报基金规模大于一亿元 [64] - 报告列出了后续一周推荐的ETF产品清单，包括化工ETF、电网设备ETF、传媒ETF、机器人ETF、卫星ETF、工业母机ETF、有色金属ETF、黄金股ETF、光伏ETF、半导体设备ETF等 [69]

市场核心观点 - 对A股市场持续看多，关注周期行业的长期机会[2][4] - 宏观择时模型月度评分为0分，历史数据显示万得全A指数后续一个月上涨概率为76.92%，平均涨幅为3.18%[4][24] - 预计后续市场将处于震荡上行的行情，建议进行成长偏积极型的ETF配置[4][67][68] 资金流向分析 - 近5个交易日（2026.1.19-1.23），权益类ETF资金从宽基指数大幅流出，规模指数ETF净流出3348.87亿元[4][9] - 同期，主题指数ETF、行业指数ETF和跨境行业指数ETF获得资金净流入，分别为591.35亿元、79.75亿元和53.46亿元[4][9] - 具体产品中，电网设备ETF、化工ETF和科创芯片ETF资金流入居前，分别为73.26亿元、57.17亿元和39.53亿元[4][10] - 跟踪指数层面，细分化工指数、电网设备主题指数和SSH黄金股票指数资金流入领先，分别为98.29亿元、73.26亿元和52.51亿元[4][18] - 沪深300指数、中证1000指数和上证50指数资金流出最多，分别为-2152.29亿元、-640.92亿元和-334.15亿元[4][20] 行业与风格配置建议 - 长期维度重点推荐关注有色金属和化工等周期行业，短期题材类投资（如商业航天、AI应用）出现反抽但需警惕风险[4][24][27] - 在宽基指数中，鉴于微盘股可能面临财报压力，主要推荐中证500[4] - 风险趋势模型显示，截至1月23日，主要宽基指数中综合评分最高的是中证红利（66.51分），最低的是沪深300（30.74分）[39][43] - 报告推荐了包括化工ETF、电网设备ETF、有色金属ETF在内的10只具体ETF产品作为配置参考[69]

行业现状与挑战 - 近地轨道已成为太阳系最拥挤、最危险的区域之一，超过1.2万颗活跃卫星和数以万计的太空碎片正环绕地球[3] - 最拥堵的“核心匝道”位于距地球表面约400至600公里的高度，该区域汇集了空间站、科学卫星及“星链”等众多航天器[6] - 卫星以每秒近8公里的速度运行，间距可能仅几十公里，轨道偏差几秒钟即可能导致碰撞事故[6] - 该区域缺乏统一的交通管理机制，航天器仅能依靠各自预警进行避让[6] - 太空碰撞风险真实存在，例如美国的“星链”卫星在调整轨道时曾多次与中国空间站危险接近[6] 潜在风险与影响 - 卫星碰撞后果具有灾难性，两颗卫星相撞会瞬间炸裂成上万枚高速碎片，每一片都相当于一颗致命炮弹[10] - 碰撞可能引发多米诺骨牌式的连锁反应，新碎片击中其他卫星会产生更多碎片[10] - 最严重的后果可能是在地球周围形成一条由航天器碎片构成的致命环带，彻底封锁人类通往太空的道路[10] 行业解决方案与进展 - 中国航天企业于去年底发布了名为“星眼”的太空感知星座计划，旨在主动构筑“太空交管”的第一道防线[10] - “星眼”计划是一个由156颗卫星组成的监测网，能对太空中数十万个目标进行全球持续追踪和高精度定位[10] - 该系统如同部署在空间轨道上的“智慧天眼”，可为每颗卫星和碎片建立实时的“数字档案”[10] - 该系统能够提前计算和预警碰撞风险，为卫星实施避让操作赢得宝贵时间[10] - 建立全球统一的“太空交规”被认为是确保数万颗卫星安全、捍卫人类共同利益的唯一出路[13]

公司产品应用领域 - 公司产品广泛应用于移动通信基站和终端、卫星领域、雷达探测等领域 [1]

核心观点 - 市场正从“资金推动型”的急涨模式切换至“业绩驱动型”的慢牛轨道 未来宏观经济改善和企业盈利回升将是助推中期上行行情的主要动力 春季行情有望延续[7] - 近期市场在均线附近震荡反复 波动加大 板块轮动加快 需警惕高位题材股 特别是缺乏业绩支撑的个股 建议进行均衡配置[7] 宏观与行业政策动态 - 工信部支持地方因地制宜建设未来产业 并加大政府投资基金投资力度[4] - 工信部将全链条推动先进材料上下游协同创新[4] - 住建部表态支持房企合理的融资需求 支持居民刚性和改善性住房需求[4] - 六部门延续实施托育行业税费优惠政策 母婴行业有望站上风口[5] 行业趋势与投资机会 - 玻璃基板有望替代传统有机基板 成为下一代先进封装核心材料[5] - 多家银行卫星近期集中上天 卫星产业运营价值加速释放[5] - 建议关注有色金属、科技成长、新能源和红利等板块[7] 上市公司动态 - **锐科激光**：抵制恶意低价销售、非正规渠道销售激光器等扰乱市场价格行为[6] - **贝达药业**：目前MCLA-129的多项临床研究工作正有序推进中[6] - **中科创达**：旗下晓悟智能与北京人形机器人创新中心达成战略合作[6] - **宁波银行**：持续积累差异化竞争优势 2025年盈利规模稳步扩张[6] - **帝尔激光**与**洪田股份**：被提及为玻璃基板技术相关个股[5] - **孩子王**与**爱婴室**：被提及为受益于托育税费优惠政策的母婴行业个股[5] - **航宇微**与**航天宏图**：被提及为卫星产业相关个股[5] 市场表现回顾 - 1月21日市场冲高回落 沪深两市成交额2.6万亿元 较上一交易日缩量1771亿元[7] - 全市场超3000只个股上涨 贵金属概念全天领涨 芯片产业链爆发 大消费板块集体走弱[7] - 截至1月21日收盘 沪指涨0.08%报4116.94点 深成指涨0.70%报14255.13点 创业板指涨0.54%报3295.52点[2][7]

市场整体表现 - A股主要指数集体下挫，沪指跌0.01%，深成指跌0.97%，创业板指跌1.79%，北证50指数跌2% [1] - 沪深京三市成交额28041亿元，较上一交易日放量720亿元 [1] - 三市超3100只个股下跌 [1] 领涨板块与ETF表现 - 环氧丙烷、贵金属、草甘膦、培育钻石、房地产、建筑材料、银行、机场航运板块涨幅居前 [1] - 房地产产业链ETF领涨，富国基金建材ETF涨3.96%，国泰基金建材ETF涨3.88%，建材ETF易方达涨3.39% [1] - 华宝基金地产ETF涨3.22%，银华基金房地产ETF涨2.87% [1] - 金价创新高带动黄金股票ETF上涨，平安基金黄金股票ETF基金涨3.24% [1] - 港股消费股走高，汇添富基金港股通消费50ETF涨2.8% [1] 领跌板块与ETF表现 - 商业航天、军工装备、CPO、铜缆高速连接、光伏设备板块跌幅居前 [1] - 商业航天板块ETF领跌，卫星ETF跌4.69%，卫星ETF鹏华跌4.63%，卫星ETF广发跌4.58% [1] - 光伏板块回调，科创新能源ETF跌3.94% [1] - CPO板块走低，通信设备ETF跌3.76% [1]

算力发展趋势与投资主线 - 核心观点：展望2026年，算力发展具备高确定性，超节点技术升级和CSP大厂资本开支持续高增将驱动行业增长，看好算力芯片及系统级厂商投资机遇 [1] - 投资主线建议关注四大方向：AI算力、AI应用、算力卫星、AI医疗 [1] 算力趋势：超节点技术与系统级竞争 - 算力竞争正从单卡算力比拼过渡到超节点等系统级别竞争，系统级能力将成为下一阶段重要竞争要素 [2] - 超节点时代助力集群性能提升，海外头部服务器公司已验证可凭此获取超额份额与利润 [2] - 国产算力超节点竞争力迅速提升，有望在超节点时代获得更多采购 [2] - 各大CSP厂商持续加速资本开支投入以及tokens需求持续释放，为算力发展提供高确定性背景 [2] AI应用：拐点已至与价值重估 - 下一代大模型（如Gemini 3.0/GPT5）将实质利好复杂推理、多模态类场景，助力AI产业走向规模化落地 [3] - 伴随模型能力提升，AI应用将从Chatbot、Coding等场景，更多走向广泛的多模态、Agent、具身智能等场景 [3] - 2025年以来海外AI应用年度经常性收入数据持续增长，商业化加速落地 [3] - 国内AI应用公司正加速布局海外市场，抢占全球份额，海外业务带来全新商业价值 [3] 内需支持：政策驱动的结构性机会 - 2025年以来政策持续支持科技内需，预计2026年支持力度将持续加大 [4] - 在卫星互联网领域，政策加大对卫星算力等方向支持，带动卫星科技公司需求 [4] - 在医疗领域，政策持续关注民生AI及医疗便利性，带动医疗科技公司需求 [4] - 在消费、财税领域，政策不断促进消费、规范财税制度等，带动消费科技公司需求 [4] - 结构性内需修复将成为计算机板块2026年值得重点关注的方向 [4] 结构性亮点方向 - 预计从2026年起，算力卫星建设将逐步提速，星算产业化进程加快 [1] - AI医药电商领域不断创新，场景落地加快 [1]

行业重大事件 - 中国近期向国际电信联盟正式提交了新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请 [1] - 此次申报是中国迄今规模最大的一次国际频轨集中申报行动 [1] 行业竞争格局 - 低轨轨道和频段已成为各国竞争的稀缺资源 [1] - 以美国SpaceX“星链”为例，其已部署超9000颗卫星，占全球低轨卫星近六成 [1] 行业发展趋势与理念 - 行业面临低轨资源趋近饱和的挑战，核心命题是如何在维护太空和平与安全的前提下实现太空可持续发展 [1] - 中国提出了应对太空碎片问题和反对太空军事化的新思路 [1] - 中国正以“太空人类命运共同体”理念推动治理规则升级，强调合作开发、高效利用与全人类的可持续发展 [1]