储能 - 国家发改委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，系统完善煤电、气电、抽水蓄能、新型储能等调节性电源的容量电价政策[1] - 通知提出，各地可根据当地煤电容量电价标准，结合放电时长和顶峰时贡献等因素，建立电网侧独立新型储能容量电价机制[1] - 电力专家指出，储能是当前电力系统的“堵点”，独立储能建设能够有效解决这一瓶颈[1] 变压器 - 中国广东、江苏等地大量变压器工厂已处于满产状态，部分面向数据中心的业务订单排到了2027年[2] - 全球AI算力建设进入爆发期，高功率、高稳定的供电成为算力集群的“生命线”，电力设备变压器升级为算力基础设施的核心[2] - 美国市场变压器交付周期已从50周延长至127周，北美电力变压器和配电变压器的供应缺口已分别达到30%和6%[2] - 2025年中国变压器出口总值达646亿元，比2024年增长近36%，出口均价已从2020年的1.2万美元/台升至2025年的2.08万美元/台[2] AI应用 - 腾讯系AI助手产品元宝App与字节系AI助手产品豆包App占据苹果商店免费App排行榜前两名[3] - 国内大模型厂商借助春节系列活动带来的强社交裂变效应，加码争夺C端AI入口，后续国内用户规模增长及商业化或加速[3] 太空算力 - SpaceX正在申请发射并运营一个由至多100万颗卫星组成的星座，这些卫星具备前所未有的计算能力以支持先进的人工智能[3] - 这些卫星拟部署在高度500公里至2000公里的轨道上，采用太阳同步轨道倾角约30度，利用太阳能供电，并通过光学链路与现有星链网络连接[3] - 低轨空间的有限性使得卫星产业具有类似贵金属般的终局供给确定性，当前美国太空市场的诸多参与者正不遗余力争取卫星发射配额[4] 量子计算 - 德国研究团队成功演示了一种在通信C波段工作的高质量单光子源，实现了按需产生单光子，并取得接近92%的双光子干涉可见度[4] - 截至2025年第三季度，全球量子科技融资总额约349亿元，超过前两年总和并创下历史新高[5] - ICV预计全球量子计算市场规模在2024—2035年由50亿美元增长至8000亿美元以上，年复合增长率超55%[5] 宏观与行业动态 - 2026年1月份中国制造业采购经理指数为49.3%，比上月下降0.8个百分点[6] - 北京经济技术开发区印发《关于进一步加快建设全域人工智能之城的实施方案（2026—2027年）》，提出构建模力方舟开源协作生态，推动形成基于国产芯片、操作系统与开源框架的自主生态闭环[6] - 国家发展改革委、国家能源局发布通知，首次在国家层面明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制[6] - 阿里千问APP春节期间将向用户推红包福利[6] - 国产芯片厂商英集芯发布涨价函，宣布对旗下部分产品进行涨价[6] - 银价推涨光伏组件报价，下游企业承压涨价至近1元/瓦[6] - 黄仁勋表示英伟达一定会参与本轮对OpenAI的投资，或为有史以来规模最大的投资[6] 市场表现 - 2026年1月30日，多只股票创历史新高，涉及光通信、3D打印、液冷、半导体、存储等概念[10] - 光通信概念股表现突出，致尚科技、炬光科技、罗博特科、天孚通信、联特科技等公司涨幅显著[10][11] - 存储概念股如澜起科技、斯迪克、恒炼股份、普冉股份等也录得较大涨幅[10][11]

全球AI算力建设驱动变压器需求爆发 - 全球AI算力建设进入爆发期，高功率、高稳定的供电成为算力集群的“生命线”，电力设备变压器升级为算力基础设施的核心[3] - 全球AI算力中心的爆发式增长让变压器成为稀缺资源，美国市场交付周期已从50周延长至127周[4] - 国内变压器工厂普遍满产，部分面向数据中心的业务订单已排到2027年[3][8] 中国变压器行业产销两旺，出口强劲 - 中国已成为世界第一大变压器生产国，建成了全球最完备的变压器生产体系，产能约占全球60%[12] - 2025年，中国变压器出口总值达646亿元，比2024年增长近36%[10] - 国内企业交付周期优势明显，相对欧美交付周期不到其五分之一，并积极拓展海外市场，目标将海外营收占比提升至50%及以上[4][6] - 国产高端产品实现突破，国内首台全绝缘超高压大容量变压器已发往北美市场[8] 算力用电量激增与“东数西算”工程驱动国内需求 - 变压器订单激增的背后是算力用电量的大幅增长，2025年广东省数据中心用电量同比增幅接近30%，其中韶关算力集群用电增速连续多月超过50%[19] - “东数西算”工程纵深推进，全国多地算力园区密集落地，直接拉动了变压器需求[14][21] - 2025年国内变压器市场规模同比增长超20%，其中AI算力、特高压相关高端产品订单占比已突破35%，成为产业增长的核心引擎[21] - 各地配套电力设施加快建设以保障算力供电，例如北京丰台500千伏输变电工程开工，安徽芜湖220千伏高村输变电工程投运等[15][17] 中国变压器产业技术领先，加速迭代抢占市场 - 为适应AI超算集群对供电质量的高要求，行业正依托核心技术优势，针对性研发固态变压器、高频变压器等新产品[23] - 中国企业持续推进技术创新，研发应用高频变压器、移相变压器等多类新型变压器，推动行业向高智能化、低损耗、小型化方向发展[27] - 为应对新能源高比例接入的挑战，全碳化硅电力电子变压器等新技术正在探索应用，以减少电能损耗，提升新能源利用效率[25] - 中国已构建起从上游原材料到核心部件制造的全球最完整、最高效的变压器产业链，具备全产业链自主可控的硬实力[12][25]

行业出口高景气 - 2025年中国变压器出口总值达646亿元，同比增长约36% [2] - 2026年行业维持出海高景气，大量工厂满产，部分面向美国数据中心的订单排期至2027年 [2] - 订单主要锚向北美市场，源于美国作为全球AIDC数据中心发展重地，对稳定电力输出需求十分紧缺 [3] 核心驱动因素 - 美国电网建设与扩容周期过长，无法匹配AI芯片运算能力的指数型增长 [4] - 行业巨头马斯克指出，未来的硬通货是瓦特，并正在建设需要光伏、储能和变压器的独立发电厂 [4] - 电站输出电力（10万至30万千瓦级别）需经变压器转换至数据中心机架所需的几百伏电压水平 [5] 代表性公司案例：金盘科技 - 公司因全球人工智能与数字化基础设施建设加速，其数据中心及AIDC领域收入同比猛增337.47% [6] - 公司核心业务之一变压器已与海外客户签订6.96亿元电力产品供货合同 [6] - 公司产品矩阵覆盖变压器系列、AIDC模块化电源装备、储能系列等AIDC电力设备 [6] - 公司拟在香港联交所主板发行H股上市，旨在为扩张补充资金并加大前沿技术研发 [6] 技术发展趋势 - AIDC持续向直流化、高压及高密度方向演进 [6] - 数据中心供电技术路线将从交流UPS架构、直流HVDC架构，向高压直流HVDC架构及高度集成的固态变压器架构发展 [6] 行业前景展望 - 中国变压器有望成为继“新能源汽车、光伏、锂电池”新三样之后的第四张名片 [1][7]

当前，全球AI算力建设进入爆发期，高功率、高稳定的供电成为算力集群的"生命线"。我国算力中心、 超算集群建设全面提速，叠加"东数西算"工程纵深推进，作为"电力心脏"的变压器肩负重任。 记者在广东、江苏等地调研发现，大量变压器工厂已经处于满产的状态。江苏的一家变压器工厂，产品 订单已经排到2027年底，其中，国内首台全绝缘超高压大容量变压器近日发往北美市场。 数据显示，我国变压器行业企业约3000家。2025年，我国变压器出口总值达646亿元，比2024年增长近 36%。 当前，我国算力中心、超算集群建设全面提速，作为"电力心脏"的变压器肩负重任。 随着"东数西算"工程深入推进，全国多地算力园区密集落地，2025年国内变压器市场规模同比增长超 20%，其中AI算力、特高压相关高端产品订单占比已突破35%，成为产业增长的核心引擎。 ...

监管与政策动向 - 证监会主席吴清强调将全力巩固资本市场稳中向好势头，工作主线为防风险、强监管、促高质量发展，并计划深化创业板改革、推动科创板改革落实落地、提高再融资便利性、促进北交所与新三板一体化发展 [1] - 证监会拟扩大战略投资者类型，明确全国社保基金、基本养老保险基金、企业年金、商业保险资金、公募基金、银行理财等可作为战略投资者，并将其界定为“资本投资者” [11] - 国家税务总局公告，自2026年起将按次纳税的增值税起征点标准由每次（日）销售额500元提升到1000元，并对出租不动产等6种特定情形适用月销售额10万元的更高起征点标准 [2] 宏观经济与行业数据 - 2026年1月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月下降0.8个百分点，但装备制造业PMI为50.1%，高技术制造业PMI为52%，显示产业结构持续优化 [3] - 2025年证券交易印花税达到2035亿元，同比增长57.8% [7] - 2025年中国变压器出口总值达646亿元，同比增长近36% [6] 人工智能与算力基础设施 - 全球AI算力建设进入爆发期，对高功率、稳定供电需求激增，变压器成为算力基础设施核心，国内部分工厂面向数据中心的变压器订单已排至2027年 [5] - 美国变压器市场交付周期已从50周延长至127周，中国变压器行业企业约3000家 [6] - 北京经济技术开发区发布方案，计划推进数模混合、存算一体等芯片架构研发，延伸场景定义芯片、行业专用芯片等产业链，并推动通用与垂类模型协同发展 [4] - 马斯克被曝正筹划整合旗下资产以推进太空算力布局，考虑利用SpaceX在轨数据中心为xAI输送算力，或利用特斯拉储能技术运行太空太阳能数据中心 [20][21] 公司业绩与公告 - **中际旭创**：预计2025年归母净利润为98亿元-118亿元，同比增长89.50%-128.17%，主要受益于算力基础设施投入强劲，高速光模块出货增长 [13][14] - **新易盛**：预计2025年归母净利润为94亿元-99亿元，同比增长231.24%-248.86%，受益于算力投资增长和高速率产品需求提升，第四季度业绩高于预期 [16] - **寒武纪**：预计2025年归母净利润为18.50亿元-21.50亿元，同比扭亏为盈，受益于人工智能算力需求攀升及市场拓展 [15] - **闻泰科技**：预计2025年归母净亏损90亿元-135亿元，主因子公司安世半导体在荷兰面临控制权受限问题，预计将确认大额投资及资产减值损失 [17] - **航天发展**：预计2025年归母净亏损10亿元-16.5亿元，蓝军装备板块受市场环境影响仍亏损，且参股企业出现较大亏损 [18] - **蓝色光标**：第一大股东、董事长赵文权计划减持不超过2000万股，占总股本0.5571%；董事、副总经理熊剑计划减持不超过35.45万股，占总股本0.0099% [19] 金融市场与商品动态 - 国际贵金属价格于1月30日创纪录暴跌，纽约商品交易所4月黄金期价一度跌破每盎司4800美元，单日跌幅超10%，为上世纪80年代以来最大；3月白银期价一度跌破每盎司80美元，单日跌幅超30%，创历史最大单日跌幅 [9] - 芝加哥商品交易所（CME）上调多个贵金属期货保证金比例，黄金期货保证金（非高风险账户）从合约名义价值的6%提高至8%，白银从11%提高至15% [23] - **工商银行**宣布自2026年2月7日起对如意金积存业务进行限额管理；**建设银行**宣布自2026年2月2日9:10起，将个人黄金积存业务定期积存起点金额上调至1500元 [10] - **国投白银LOF**公告将于2月2日开市起至10:30停牌，若复牌后溢价幅度未有效回落，可能申请进一步临时停牌 [12] 科技与产业进展 - 中国航天科技集团第六研究院240吨级商业重复使用高压补燃液氧煤油发动机完成200秒长程试车，性能指标达国际领先水平，面向国内商业用户及大中型可重复使用运载火箭 [8] - 美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，沃什近年转向支持特朗普的关税政策及加快降息立场 [22]

行业现状与核心驱动力 - 中国变压器行业呈现高景气度 江苏某工厂订单已排产至2027年底 行业2023年出口额同比暴涨近36% 达到646亿元人民币[1] - 行业需求爆发由两大核心驱动力推动 对内是中国AI算力建设与“东数西算”国家工程全面提速 AI数据中心等“电老虎”对电力稳定性与输送能力提出更高要求 驱动高效智能大容量变压器升级需求[3] - 对外驱动力是全球能源转型与电网升级 欧美面临老旧电网改造需求 全球风电光伏等新能源大规模接入需要强大变压器实现并网与平滑波动[4] - 中国变压器产业已形成全球性综合优势 近期国内首台顶尖技术全绝缘超高压变压器出口北美市场 标志行业在技术制高点上实现突破与出海[1][4] 产业趋势与投资逻辑 - 行业现象印证中国制造业竞争力正从“成本优势”全面转向“技术+供应链+效率”的系统性优势 能够提供从技术方案到及时交付的全链条服务[4] - 投资启示之一是从“终端爆发”逆向推导“基础设施”机会 在关注AI算力等热门领域时 应寻找支撑其发展的底层基建环节 如高端铜材 特种气体 冷却系统等[5] - 投资启示之二是高度重视“出海且升级”的制造业线索 能够结合中国产业链优势与海外高端需求 产品持续向高端迈进的行业具备长期成长韧性 变压器出口额36%的增长即是缩影[5] - 投资启示之三是用“订单能见度”验证逻辑 “订单排到2027年”是强劲信号 表明需求扎实且企业盈利前景在长期内高度确定 是比短期股价波动更有价值的研究指标[1][5] 行业定位与未来展望 - 变压器是电力系统的核心设备 扮演电力“心脏”和“调度官”角色 负责升降电压以实现电力远距离传输与终端使用 是电力系统的“变速箱”[3] - 变压器行业的“爆单”是中国高端制造全球竞争力的一次集中体现 表明投资价值可蕴藏于支撑时代前行的“硬核”基础工业领域[5] - 行业未来发展引发对下一个具备类似“系统级优势”和“确定性出海潜力”的高端制造领域的思考 例如工业机器人或数控机床等领域值得持续关注[6]

全球AI算力建设驱动变压器行业高景气 - 全球AI算力建设进入爆发期，高功率、高稳定的供电成为算力集群的关键基础设施，电力设备变压器正升级为算力基础设施的核心[1] - 变压器订单激增的背后是算力用电的大幅增长，作为“电力心脏”的变压器肩负重任[7] 变压器市场需求与产能状况 - 全球AI算力中心的爆发式增长让变压器成为稀缺资源，美国市场交付周期已从50周延长至127周[1] - 中国广东、江苏等地大量变压器工厂已处于满产状态，部分面向数据中心的业务订单排到了2027年[1][3] - 中国已成为世界第一大变压器生产国，建成了全球最完备的变压器生产体系，具有全产业链自主可控的硬实力，产能约占全球60%[5] 中国企业竞争优势与市场策略 - 相对于欧美长达127周的交付周期，中国企业的交付周期大约不到其五分之一[1] - 有企业表示当前订单充沛，希望将海外营收占比提升至50%及以上[1] 下游需求与用电增长 - 在广东，2025年全省数据中心用电量同比增幅预计接近30%[7] - 其中韶关算力集群的用电增速连续多月超过50%[7]

全球AI算力建设驱动变压器需求爆发 - 全球AI算力建设进入爆发期，高功率、高稳定的供电成为算力集群的“生命线”，电力设备变压器正升级为算力基础设施的核心 [1] - 大量变压器工厂已处于满产状态，部分面向数据中心的业务订单排期已至2027年 [1] - 美国市场变压器交付周期已从50周延长至127周，显示其已成为稀缺资源 [1] 中国变压器行业产销两旺 - 2025年中国变压器出口总值达646亿元，较2024年增长近36% [1] - 中国已成为世界第一大变压器生产国，产能约占全球60%，并建成全球最完备、全产业链自主可控的生产体系 [2] - 行业企业数量约3000家 [1] - 广东佛山有企业今年开年不到一个月订单同比增加七八成，生产线从第一天起即满负荷运转 [1] - 江苏有工厂产品订单已排至2027年底，其国内首台全绝缘超高压大容量变压器近日已发往北美市场 [1] - 佛山有企业核心产品干式变压器主要用于数据中心等场景，出口订单快速增长 [1] 国内算力建设提速带动电力需求与高端产品增长 - 中国算力中心、超算集群建设全面提速，变压器作为“电力心脏”肩负重任 [3] - 2025年广东省数据中心用电量同比增幅接近30%，其中韶关算力集群用电增速连续多月超过50% [3] - 随着“东数西算”工程推进，全国多地算力园区密集落地 [3] - 2025年国内变压器市场规模同比增长超20%，其中AI算力、特高压相关高端产品订单占比已突破35%，成为产业增长核心引擎 [3] - 为保障算力供电，北京丽泽金融商务区丰台500千伏输变电工程已开工建设，安徽芜湖算力中心220千伏高村输变电工程已建成投运 [3]

贵金属市场剧烈波动 - 2026年1月底，国际金银价格在创历史新高后突发暴跌，创40年来最大单日跌幅，伦敦金价单日暴跌9.45% [2][8][23] - 市场暴跌源于“两脚刹车”：第一脚是极端上涨后的获利了结与杠杆资金平仓引发的踩踏；第二脚是美联储鹰派主席提名及核心PPI数据超预期，动摇了提前降息预期，推高实际利率与美元 [2][17] - 价格暴跌导致深圳水贝市场部分上游料商选择“锁仓”暂停出货，造成下游货源紧张，部分高杠杆投资者爆仓 [8][23] - 商业银行集体采取审慎措施，工行、农行、交行在1月要求客户办理黄金积存等业务前需完成风险承受能力评估，建行等银行上调了积存业务起点金额 [6][21] 养老机器人产业兴起 - 面对广东日益加剧的人口老龄化与护理人力短缺，养老机器人产业成为兼具民生价值与万亿级市场潜力的新赛道 [3][18] - 政策明确支持科技赋能养老，鼓励机器人产业发展，但产业需突破技术与需求脱节、生态薄弱等瓶颈 [3][18] - 融合脑机接口等前沿技术的产品已在临床取得成效，但降低成本、制定标准及保护隐私等挑战仍需解决 [3][18] - 产业未来将向轻量化、智能化与居家普及方向发展 [3][18] 变压器行业需求爆发 - 全球AI算力建设爆发，作为“电力心脏”的变压器需求激增，成为全球稀缺资源，我国广东、江苏等地变压器工厂满产，部分订单排至2027年底 [4][19] - 得益于全产业链自主可控优势，国产变压器交付周期远短于欧美，出口快速增长 [4][19] - 国内“东数西算”工程推进及算力用电量大幅攀升，驱动高端变压器市场规模显著扩大 [4][19] - 行业正加快固态、高频等新技术迭代，以领先技术抢占全球算力市场 [4][19] 机构调研与公司动态 - 本周精智达获170家机构调研居首，其近期签订13.11亿元半导体测试设备大单，凸显国产供应链竞争力 [5][20] - 今年以来超600家公司获调研，大金重工以209家次居调研频率榜首 [5][20] - 九号公司-WD获私募密集调研，公司对2026年一季度业务，特别是电动摩托车板块的增长持乐观态度 [5][20] 光伏企业经营承压 - 新能源出口退税政策调整与银、铜、铝等金属价格大幅上涨形成双重冲击，导致义乌中小光伏企业陷入经营困境 [7][22] - 组件价格随金属期货剧烈波动，企业无法稳定报价，客户观望情绪浓厚，交易频现毁约 [7][22] - 成本结构中，飙升的白银价格使银浆取代硅料成为最大成本项 [7][22] - 企业纷纷清空库存避险，并尝试拓展储能、逆变器业务或使用新材料以寻找出路 [7][22] A股退市进程深化 - 2026年初，A股市场新一轮退市潮开启，标志着注册制下“应退尽退”机制正加速常态化 [10][24][25] - *ST长药因多年财务造假收到终止上市告知书；*ST奥维因市值连续低于5亿元触发交易类退市；广道数字成为北交所重大违法退市首例 [10][24] - 德邦股份选择主动私有化退市，同时多家公司因业绩或财务问题面临退市风险警示 [10][25] 商业航天业绩分化 - 商业航天板块业绩呈现显著分化，截至2026年1月底的业绩预告显示，约三成公司报喜 [11][26] - 北摩高科因回款改善与成本管控，净利润预增超12倍 [11][26] - 超半数公司业绩承压，航天发展、亚光科技、航天宏图三家公司受订单下滑及大额资产减值影响，预亏均超10亿元 [11][26] - 行业正从估值驱动回归基本面，2026年将成为技术落地与商业模式验证的关键一年 [11][26] 省份GDP数据发布 - 全国31省份2025年GDP数据全部出炉，总量排名总体稳定 [12][26] - 重庆以33757.93亿元超越辽宁，进位至全国第16名 [12][26] - 增速方面，西藏以7.0%的增速继续领跑全国，其高增长主要由川藏铁路等重大基建项目投资驱动 [12][26] - 甘肃、河南、河北紧随其后，分别依托资源开发、新能源汽车制造等产业实现较快增长 [12][26] 卤味行业业绩分化 - 卤味三巨头2025年业绩分化显著：煌上煌与周黑鸭利润实现大幅增长，而绝味食品录得自2017年上市以来的首次年度亏损 [13][27] - 绝味食品预计净亏损1.6亿至2.2亿元，营收下滑，门店净减少超4000家，业绩受加盟模式管理短板、信息披露违规及投资亏损拖累 [13][27] - 周黑鸭与煌上煌通过关闭低效门店、聚焦精细化运营与成本控制实现了逆势增长 [13][27] 绿通科技业绩骤降 - 绿通科技预计2025年归母净利润同比骤降超六成，扣非净利润仅余数百万元 [14][28] - 业绩大幅下滑主因美国市场高额关税致收入锐减近八成，以及计提超7600万元资产减值准备 [14][28] - 公司虽于2025年通过收购大摩半导体切入半导体赛道并贡献营收增长，但新业务短期内难以抵消其高尔夫球车等主业因核心市场萎缩而面临的持续盈利困境 [14][28] 征信修复灰色产业 - 央行信用修复政策落地后，地下中介宣称可通过“内部关系”和伪造材料抹除大额逾期记录，收费数千至上万元 [15][29] - 此类服务合同因违背公序良俗无效，消费者面临维权难与个人信息泄露风险 [15][29] - 真实逾期记录无法被非正规方式删除，国家新规已明令禁止收费修复 [15][29]

行业增长驱动因素 - 全球AI算力建设进入爆发期，高功率、高稳定的供电成为算力集群的生命线 [1] - 东数西算工程深入推进，全国多地算力园区密集落地 [1] - AI算力、特高压相关高端产品订单占比已突破35%，成为产业增长的核心引擎 [1] 市场规模与增长 - 2025年国内变压器市场规模同比增长超20% [1] - 2025年，中国变压器出口总值达646亿元，比2024年增长近36% [1] - 中国变压器行业企业约3000家 [1] 供需状况与产能 - 在广东、江苏等地，大量变压器工厂已经处于满产状态 [1] - 部分面向数据中心的业务订单都排到了2027年 [1] - 全球AI算力中心的爆发式增长，让变压器成为稀缺资源 [1] - 美国市场变压器交付周期已经从50周延长至127周 [1]