专利与研发投入 - 公司今年以来公布国际专利申请764个 较去年同期增加20.31% [3] - 上半年研发投入60.46亿元人民币 同比增长4.13% [3] 相关ETF产品表现 - A50ETF（159601）跟踪MSCI中国A50互联互通人民币指数 近五日涨跌5.24% [6] - 最新份额30.7亿份 较前期减少1560万份 [6] - 主力资金净流入1537万元人民币 [6]

公司研发与专利申请 - 公司公布国际专利申请"触控与显示驱动芯片、噪声处理方法及触控显示装置" 专利号PCT/CN2025/072470 国际公布日为2025年8月28日 [1] - 今年以来公司公布国际专利申请764个 较去年同期增加20.31% [3] - 2025年上半年研发投入60.46亿元 同比增长4.13% [3] 相关ETF资金动向 - A50ETF(159601)跟踪MSCI中国A50互联互通人民币指数 近五日涨跌5.24% [6] - ETF最新份额30.7亿份 减少1560.0万份 主力资金净流入1537.0万元 [6]

公司研发与专利动态 - 京东方科技集团股份有限公司于2024年2月20日提交国际专利申请PCT/CN2024/077801 涉及触控显示面板技术 该技术通过集成第一透明电极和触控金属走线结构 无需额外增设IC芯片 有效降低生产成本并提升显示效果与良率 [1] - 公司2025年上半年研发投入达60.46亿元人民币 同比增长4.13% [2] - 截至2025年 京东方国际专利申请数量达764个 较去年同期增长20.31% 体现持续创新能力 [2] 技术突破细节 - 新专利采用G06F 3/041国际分类标准 核心创新点包括：在显示区与扇出区设置第一透明电极分区结构 并使触控金属走线在衬底基板的正投影完全位于电极第二部分投影范围内 优化信号传输稳定性 [1] - 该技术适用于触控显示装置制造 通过平坦层与透明电极的堆叠结构简化生产工艺 [1] 市场关联产品 - MSCI中国A50互联互通指数ETF（159601）近五日上涨5.24% 主力资金净流入1537万元人民币 [5] - 该ETF最新份额为30.7亿份 较前期减少1560万份 [5]

公司专利动态 - 公司公布国际专利申请"电平转换电路、驱动芯片、显示模组及显示装置"，专利申请号PCT/CN2025/072245，国际公布日为2025年8月28日 [1] - 今年以来公司已公布国际专利申请764个，较去年同期增加20.31% [4] 研发投入情况 - 2025年上半年公司研发投入60.46亿元，同比增长4.13% [4] 相关ETF表现 - A50ETF（159601）跟踪MSCI中国A50互联互通人民币指数，近五日涨跌5.24% [7] - ETF最新份额30.7亿份，减少1560.0万份，主力资金净流入1537.0万元 [7]

面板行业上半年业绩改善 - 多家面板公司上半年营收和净利润实现同比增长 TCL科技营收855.6亿元同比增长6.65% 净利润18.83亿元同比增长89.26% [1] - TCL华星营收504.3亿元同比增长14.4% 净利润43.2亿元同比增长74% [1] - 京东方营收1012.78亿元同比增长8.45% 净利润32.47亿元同比增长42.15% [3] - 维信诺营收同比增长4.79% 净利润同比增长9.74% 深天马营收同比增长9.93% 实现扭亏为盈 [3] 行业供需与市场动态 - 全球LCD电视零售需求保持平稳 国补政策加速大尺寸化进程 面板需求面积增长 [3] - 第二季度LCD电视面板出货量5740万片 为2019年以来最低季度水平 反映电视市场出货量收缩 [4] - 电视品牌和OEM厂商下半年面板采购趋于谨慎 [4] - 预计第三季度电视面板出货量环比增长3%~4% 价格有望企稳回暖 [5] 业务发展与产品策略 - TCL科技LCD业务大尺寸产品市占率增加 中小尺寸产品销量增长 OLED业务销量同比增长8.7% [3] - 面板厂商布局OLED和Micro-LED等显示技术 [3] - 行业从追求规模转向追求高盈利、高技术、高附加值 [4] - 业界期待苹果进入折叠屏手机领域 带动折叠屏面板等供应链发展 [5] 行业格局变化 - TCL科技完成收购乐金显示中国和广州公司100%股权 [4] - 供给侧产能进一步集中 行业格局持续优化 [4] - 显示行业进入再平衡期 供给端进入存量时代 行业格局实现重塑 [4]

核心业绩表现 - 公司2025年上半年营业收入856亿元 同比增长6.7% [1] - 归属于上市公司股东净利润18.8亿元 同比大幅增长89.3% [1] - 经营现金流273亿元 同比增长115.9% 显示强劲现金创造能力 [1] 半导体显示业务 - TCL华星营业收入504.3亿元 同比增长14.4% [1] - TCL华星净利润43.2亿元 同比增长74% [1] - 归属TCL科技股东净利润26.3亿元 同比增加51% [1] 产品市场地位 - LCD大尺寸产品市场占有率达24% 较去年同期提升4个百分点 [1] - 柔性OLED手机出货量市场份额位居全球第四 [2] - 折叠屏产品市场出货量稳居全球前三 [2] 技术领域进展 - OLED业务产品销量同比提升8.7% [2] - 穿戴设备产品已实现规模化量产 [2] - 中小尺寸产品竞争力快速提升 显示器/笔记本电脑/车载显示/手机屏幕产品销量全面增长 [1] 战略并购整合 - 完成对LGD广州面板与模组厂收购整合 重新命名为t11项目 [2] - 完成对深圳华星半导体G11产线t6、t7项目21.53%股权收购 [2] - 收购项目自二季度起对经营业绩贡献逐步提升 [2] 多元化业务表现 - 半导体硅片业务中环领先营收27.4亿元 同比增加38.2% [2] - 新能源光伏业务TCL中环营收98.7亿元 正通过多项措施应对行业周期性挑战 [2] - 代工业务茂佳科技营收103.9亿元 同比增长16% TV代工销量保持全球第一 [2] 行业发展趋势 - 显示面板行业正在走出周期性低谷 [3] - 公司通过技术升级/产能整合/战略收购在行业复苏中抢占更多市场份额 [3] - OLED等新兴显示技术领域布局为未来发展奠定坚实基础 [3]

业绩预测调整 - 2025-2026年归母净利润预测由5.0/6.4亿港元下调至3.6/4.8亿港元 新增2027年预测7.1亿港元 对应同比增速为-7%/+33%/+47% [1] - 当前市值对应2025-2027年市盈率分别为13.8/10.4/7.1倍 [1] - 2025年为投入期利润承压 2026年后步入收获期 业绩释放依赖系统/海外/泛工业业务放量 [1] 2025H1财务表现 - 收入66.7亿港元同比增长8.3% 汽车显示收入增8.6%（系统业务增超60% 模组业务中个位数增长） 工业显示收入增4.8% [2] - 国内收入同比增长21% 海外收入同比下滑10% [2] - 归母净利润1.8亿港元同比增长5.1% 归母净利率降0.1个百分点至2.7% [2] - 毛利率降0.5个百分点至5.9% 因价格承压/原材料及人工成本增长/折旧增加 [2] - 费用率升0.6个百分点至5.4% 因研发投入加大及应收账款减值拨备 [2] - 实际税率升8.0个百分点至13.0% 受新税法影响 [2] - 其他运营收入增78%至1.7亿港元 部分抵消税率影响 主要来自政府补贴及投资收益 [2] 未来业绩驱动因素 - 2025Q4车载行业旺季来临 2025H2收入增长具确定性 利润受泛工业投入/Capex/人员开支影响或环比持平 [3] - 2026年后净利率有望提升至4%-5% [3] - 国内车载模组业务受益于成都工厂趋稳/系统业务转盈/高端产品占比提升（2026-2027年LTPS产品增速不低于50%） [3] - 2026年海外业务增长加速 欧洲稳健增长/韩国出货显著上升 美日需求待观察 [3] - 2027年系统产品向海外出货 提升海外盈利能力 [3] - 泛工业业务通过B/C两端推进 2027年目标收入占比10% [3]

财务业绩 - 1H25营收66.71亿港元同比增长8% 归母净利润1.80亿港元同比增长5% 净利率2.7% [1] - 利润增速低于营收增速因研发投入增加 越南工厂投资 应收账款拨备及员工成本上升 [1] 业务板块表现 - 车载显示业务收入62.45亿港元同比增长9% 占营收主体 [1][2] - 工业显示业务收入4.26亿港元同比增长5% 战略目标2027年泛工业收入占比达10% [1][2] 市场地位与产品结构 - 车载TFT总出货量/出货面积/8英寸及以上大尺寸出货量市占率分别为18.2%/19.9%/21.8% 均居全球第一 [2] - 车载LTPS产品出货量增幅78% ≥15英寸大尺寸产品出货量增长56% 高端产品驱动营收 [2] 新业务发展 - Tier1系统业务定点项目价值同比增长超100% 客户涵盖小鹏/零跑等新势力及安徽大众/福建奔驰等合资车厂 [3] - 该业务目标2025年营收增20%以上 4Q25实现盈亏平衡 [3] 海外业务布局 - 欧洲市场收入增9% 美洲/日本/韩国市场收入分别下滑17%/34%/20% 受地缘政治及高利率影响 [3] - 越南生产基地建设推进 已投入0.7亿港元准备两条产线 总投资规划约3亿港元 [3][4] - 目标2027年海外业务营收占比提升至50% [3] 产能运营状况 - 越南工厂二期2025年6月投产 7月通过重要海外客户审核 [4] - 成都工厂1H25实现扭亏 稼动率与产品良率提升 存货周转天数持续下降 [4]

公司财务表现 - 2025年上半年实现营业收入1012.78亿元，同比增长8.45% [1] - 归属于上市公司股东净利润32.47亿元，同比增长42.15% [1] 显示业务 - LCD领域手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视五大主流应用出货量稳居全球第一 [1] - 第6代新型半导体显示器件生产线于5月全面量产 [1] - 柔性显示领域推出折叠屏、滑卷屏等解决方案，加速布局高端LTPO技术 [2] - 国内首条第8.6代AMOLED生产线提前4个月完成设备搬入 [2] - 越南智慧终端二期项目提前量产，为首个海外自主投建智慧工厂 [2] 传感业务 - 传感业务营收同比大幅增长36.8% [2] - MEMS压力传感器上半年出货量超350万颗 [2] - 玻璃基封装载板试验线提前完成主设备搬入 [2] - 自诊断智能传感器在8类垂直应用场景实现落地 [2] MLED业务 - 背光器件业务营收同比增长144%、环比增长80% [3] - P0.6 1000nit MPD超薄双面海报屏获InfoComm美国2025最佳展示奖 [3] - 与上影集团成立合资公司，开展沉浸式体验等领域合作 [3] 智慧医工业务 - 相关业务板块门诊量达68.8万人次，出院量达3.3万人次 [4] - 合肥京东方医院消化内镜诊疗量创历史新高 [4] - 成都京东方医院成功完成反向折叠人矫正手术 [4] 创新业务布局 - 车载高端显示产品及中大尺寸产品销量保持快速增长 [5] - 数字文旅领域打造超10个案例，包括故宫巡展等项目 [5] - 超高清领域助力国家大剧院实现30余省市直播 [5] - 智慧能源领域通过自持光伏电站减少二氧化碳排放约40万吨 [5] 技术研发与数字化 - 显示工业大模型实践入选2025全国企业数字化赋能十佳案例 [5] - 完成裸眼3D笔记本交付，多款智慧一体机实现市场突破 [5] - 深化AI+制造、AI+产品、AI+运营三大核心领域布局 [5] 发展战略 - 坚持"屏之物联"发展战略和"1+4+N+生态链"发展架构 [5][6] - 遵循市场化、国际化、专业化发展路径 [6]

财务表现 - 上半年归母净利润32.47亿元 同比增长42.15% [1] - 第二季度归母净利润16.33亿元 同比增长25.58% 环比增长1.17% [1] 市场地位 - 手机 平板电脑 笔记本电脑 显示器 电视五大主流应用领域出货量持续稳居全球第一 [1] - 依托高端LCD解决方案UBCell在大尺寸领域持续发力 已赋能创维等多家全球头部电视厂商 [1] 技术布局 - 柔性显示领域深耕折叠多形态高端市场 推出折叠屏 滑卷屏 全面屏等解决方案 [1] - 加速布局高端LTPO技术路线 并向国内外重点客户出货 [1] - 积极布局车载 IT等中尺寸创新应用 [1] 股东回报 - 累计回购A股数量8672万股 支付总金额3.49亿元 [1]