报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2019年以来国内石化产能高速增长但需求不佳，传统石化产品过剩、盈利能力差；今年部分品种产能增速放缓，行业老旧产能受政策影响有限；未来降油增化趋势延续，供应增长压力集中在烯烃下游，政策调控将降低供应增速、缓解投产压力 [11] 根据相关目录分别进行总结 部分老旧产能已经“脱胎换骨” - 1996年之前投产的乙烯及下游PE、纯苯装置占比约17%，丙烯产能占比约15%，其他主流石化产品同期产能占比均在10%以内；20年以上老旧装置集中在石油路线和国有企业，多为炼油配套装置 [3] - 近20年民营炼化发展，国企部分老旧产能退出或技改升级，目前运行的“老旧”装置已非最初状态；主营炼厂石化为副产品，产能退出难“一刀切”；政策倾向炼能“先关后开”，炼能置换配合降油增化，将带来化工品产能持续增长 [3] “通过大修解决过剩”本质依旧是产业升级 - 国内石化行业上下游炼化一体化加深，企业布局高附加值产品、核算综合效益，技术进步使化工品单套规模扩大、能耗降低，导致产能快速增长；炼厂终端产品布局复杂，短期市场化调节在单个产品上可能失灵，统一减产协议难达成 [6] - “大修解决石化过剩问题”需针对缺乏经济效益的品种，对中小规模、能效低下、环保不达标的设备进行停车改造，实现产能优化和技术升级，但面临多方面挑战，是长期逐步推进的过程 [7] 控制新增与项目核准缓解供应增长压力 - 国家对以原油为原料的炼化一体化或化工生产项目审批趋严，PX产能增速已放缓，未来乙烯项目新建或改扩建可能纳入国家核准目录；2030年前有超4000万吨乙烯项目规划，新增产能将使石化品种面临产能增长压力，强化审批制度或缓解投产压力，但需与炼能“减量置换”和淘汰机制配合 [8] - 海外石脑油裂解产能规模趋于缩减，轻烃裂解装置因成本优势及产能较新将继续在烯烃行业占据一席之地，海外烯烃供需格局改善有助于缓解我国进口压力 [9] 总结及展望 - 2019年以来国内石化产能高速增长但需求不佳，传统石化产品过剩、盈利能力差 [11] - 今年PX、乙二醇等品种产能增速放缓，未来PTA产能低速增长，聚酯行业产能快速增长局面或趋于尾声；行业老旧产能占比低，受政策影响有限，关注规模小的老旧炼能下游配套装置升级与退出方案 [11] - 未来降油增化趋势延续，高附加值新材料研发和规模增长加速，传统石化行业供应增长压力集中在烯烃下游；政策调控将降低供应增速、缓解未来集中投产压力 [11]

价格表现 - PTA期货主力合约收报4784元/吨 单日下跌0.29% [1] 供应端动态 - 华东一套120万吨PTA装置近期停车且重启时间未定 [2] - 同一企业320万吨新装置当前负荷维持80%-90% [2] - PTA工厂库存环比增加0.1天至3.81天 同比增加0.05天 [2] - 郑商所PTA期货仓单减少1002张至29938张 [2] 机构观点 - 资金面增加做空力度 叠加盘面回落共振导致PTA下行 [3] - 国内及韩国石化产能调整推动能化板块短期企稳 [3] - 惠州装置因环保要求短暂关停形成价格支撑 [3] - 基差收窄至01-15水平 下游开工率回升至89.9% [3] - 旺季前夕补库节奏加快 9月可能转为微幅去库 [3] - 聚酯负荷企稳回升但持续性存疑 PX供需边际转弱 [3] - 原油震荡偏弱 短期维持震荡格局 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油行情偏弱,下游聚酯瓶片可能减产的消息利空市场心态,PTA现货基差走弱,PTA行情下跌;乙二醇期货震荡走弱,现货市场价格小幅下行,基差商谈略有走强 [2] - PTA国内装置出现集中故障检修,产量略有下降;PX与石脑油的价差扩张,苯价格疲弱抑制PX产量进一步提升;PX与MX的价差回升,聚酯下游负荷维持在88%左右,聚酯工厂库存表现乐观;聚酯主要减产工厂集中在短纤和瓶片两类品种,近期产销转好、库存去化,聚酯价格表现良性,长丝库存去化较好,产销持续乐观、利润明显修复 [2] - 有传闻国内将对石化和炼油行业进行重大改革,韩国石脑油裂解装置计划减产,烯烃品种大幅上涨;乙二醇价格回升,海外乙二醇装置特别是沙特装置检修不断延期,后期到港量有所减少;聚酯库存表现尚可,下游织造负荷回升 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - INE原油价格从479.7元/桶涨至481.7元/桶;PTA - SC从1338.0元/吨降至1291.4元/吨;PTA/SC比价从1.3838降至1.3689 [2] - CFR中国PX从854降至849;PX - 石脑油价差从254升至259 [2] - PTA主力期价从4824元/吨降至4792元/吨;PTA现货价格从4835元/吨降至4775元/吨;现货加工费从220.5元/吨降至215.2元/吨;盘面加工费从239.5元/吨降至237.2元/吨;主力基差从(18)降至(24);PTA仓单数量从30940张降至29938张 [2] - MEG主力期价从4481元/吨降至4465元/吨;MEG - 石脑油从(93.21)降至(95.40);MEG内盘从4553降至4527;主力基差从65升至70 [2] - PX开工率维持80.38%;PTA开工率从72.16%降至70.76%;MEG开工率维持60.27%;聚酯负荷从86.11%降至86.03% [2] 交易建议 - PTA国内装置集中故障检修致产量略降,关注后续装置进展对市场的影响,近期聚酯期价波动较大,建议投资者谨慎参与 [2] - 乙二醇价格受相关传闻及装置检修延期等因素回升,后期到港量减少,聚酯库存和下游织造负荷情况较好 [2] 装置检修动态 - 华南一套250万吨PTA装置今日起停车检修,另一套250万吨预计8.23附近停车检修,预计检修时间一个月偏长 [2]

产科教融合是推动教育、科技、人才"三位一体"发展的关键战略，对于提升国家创新能力、支撑产业转 型升级、培养高素质人才具有重要意义。目前，部分校企在搭建协同育人平台、创新培养模式、促进科 研成果转化等方面已取得初步成果。但仍面临着人才培养质量与科研成果转化效率偏低、量化考核缺乏 统一标准、高校与企业目标难协调等问题。 如何找到高校、企业、政府或协会多方共赢的目标，建立有效的成果验收平衡机制？近日，在山东滨州 博兴举办的"智汇齐鲁 融创未来"稷下学宫产教融创发展交流会上，业内专家指出，关键是要转变思 路，从追求短期时效的"捡鸡蛋"模式转向可持续的"养鸡"模式。 融合模式已现成果 据了解，中国石油大学（华东）（下称石油大学）通过系统性机制创新与多元化模式探索实现了深度的 校企协同。石油大学教务处处长侯影飞介绍，该校累计投入超8亿元打造深层油气全国重点实验室等13 个国家级科研平台，与山能集团等企业合作成立石大山能新能源学院，实行校企双院长制和科研团队互 聘机制。依托国家油气项目组建攻关团队，该校构建了"学校—企业—学校—企业"的"四段式"培养路 径，推行订单式人才班、本研贯通等人才培养模式。此外，学校建立专门机构和 ...

中化新网讯日前，重庆经济和信息化委员会公布《2025年重庆市创新型中小企业申报和复核通过名 单》。830家企业申报通过，1724家企业复核通过，涉及多家石化、化工、新材料企业。 据了解，此次未参加复核的2022年创新型中小企业，属于有效期内专精特新中小企业且满足评价认定基 本条件的，其创新型中小企业有效期与专精特新中小企业有效期保持一致，其余未参加的企业和未通过 此次复核的企业，即日取消其创新型中小企业称号。 据记者梳理，在申报通过的830家企业中，涉及石化、化工、新材料的企业有中石化重庆页岩气有限公 司、重庆宜亚新材料科技有限公司、重庆华希活性炭有限公司、重庆富地化工有限公司、重庆江南化工 （002226）科技有限责任公司等。在复核通过的1724家企业中，涉及石化、化工、新材料的企业有中化 重庆涪陵化工有限公司、重庆腾泽化学有限公司、中化学华陆新材料有限公司、立邦涂料(重庆)化工有 限公司、重庆卡贝乐化工有限责任公司等。 ...

将减排压力转化为动力 碳市场是利用市场机制积极应对气候变化、加快经济社会发展全面绿色转型的重要政策工具。目前，我 国已建立重点排放单位履行强制减排责任的全国碳排放权交易市场和激励社会自主减排的全国温室气体 自愿减排交易市场。 生态环境部华南环境科学研究所所长严刚介绍，经过十多年的发展，我国已建立了全球覆盖排放量最大 的全国碳排放权交易市场，启动了全国温室气体自愿减排交易市场，具有中国特色的碳市场制度体系初 步建成，以碳市场为主体的中国碳定价机制正在逐步形成。 严刚说，碳价是反映碳排放资源稀缺性的"晴雨表"。全国碳市场让碳价真实反映减排的边际成本与社会 价值，使得清晰、稳定、合理的碳价预期成为资本流动的风向标，帮助企业评估碳减排成本与收益，引 导金融资源、技术人才等生产要素加速从传统高碳产业向清洁低碳领域流动，资本资源更倾向于为低碳 技术研发注资，技术资源从末端治理转向源头防控，劳动力资源从传统制造转向绿色服务。 严刚介绍，我国碳市场建设坚持以降碳为基本定位，为低成本实现温室气体控排目标提供灵活机制。企 业可自主选择履约路径，通过技术改造降低排放或购买配额填补缺口，以更低的社会成本达成总体减排 目标。全国碳排放 ...

| 序号 | 企业名称 | 全国排名 | | --- | --- | --- | | 1 | 利华益集团股份有限公司 | 48 | | 2 | 万达控股集团有限公司 | રેર | | 3 | 齐成(山东)石化集团有限公司 | 112 | | 4 | 富海集团新能源控股有限公司 | 113 | | 5 | 华泰集团有限公司 | 127 | | Q | 山东海科控股有限公司 | 145 | | 7 | 山东齐润控股集团有限公司 | 147 | | 8 | 山东东方华龙工贸集团有限公司 | 151 | | 9 | 山东金岭集团有限公司 | 171 | | 10 | 胜星集团有限责任公司 | 187 | | 11 | 山东垦利石化集团有限公司 | 192 | | 12 | 万通海欣控股集团股份有限公司 | 239 | | 13 | 山东科达集团有限公司 | 240 | | 14 | 东营市亚通石化有限公司 | 333 | | 15 | 山东神驰控股有限公司 | 339 | | 16 | 山东中海化工集团有限公司 | 371 | 2025中国制造业民营企业500强东营市入围企业 | 序号 | 企业名称 | 全国排名 ...

指数及ETF表现 - 截至2025年8月28日14:17中证石化产业指数下跌0.1% 成分股涨跌互现 中复神鹰 三棵树 藏格矿业领涨 桐昆股份 兴发集团 广东宏大领跌 [1] - 石化ETF(159731)下跌0.39% 最新报价0.77元 近1年净值上涨20.37% [1] - 石化ETF自成立以来最高单月回报15.86% 最长连涨月数3个月 最长连涨涨幅19.49% 上涨月份平均收益率5.30% [1] - 近3个月超越基准年化收益8.15% 近1月跟踪误差0.006% 在可比基金中跟踪精度最高 [1] 行业前景分析 - 2024年以来行业固定资产投资增速明显放缓 供给端逐步边际改善 化工品全球市占率稳步提升 [1] - 化工行业有望开启周期新起点 短期海外需求或受冲击 内需及供需格局优先改善标的受看好 [1] - 中长期看好油价低位背景下全球复苏推动化工重启新一轮周期 [1] 指数成分结构 - 中证石化产业指数前十大权重股合计占比56.18% [2] - 权重股包括万华化学(10.04%) 中国石油(9.51%) 中国石化(8.07%) 盐湖股份(6.21%) 中国海油(6.13%) 巨化股份(3.80%) 宝丰能源(3.48%) 藏格矿业(3.29%) 华鲁恒升(3.16%) 恒力石化(2.96%) [2][4] - 截至2025年8月28日权重股表现分化 藏格矿业涨1.63% 恒力石化涨1.39% 万华化学跌0.88% [1][4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 该报告为 2025 年 8 月 28 日的资讯早间报，涵盖期货、宏观、金融市场等多领域资讯，包括市场走势、重要政策、企业动态及经济数据等，反映各市场现状与发展趋势 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 国内期货主力合约涨跌互现，玉米涨超 1%，沪锌、SC 原油等多品种跌超 1% [3] - 国际原油结算价上涨，美油涨 0.96%报 63.86 美元/桶，布伦特原油涨 0.75%报 67.20 美元/桶 [4] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX 黄金涨 0.55%报 3451.80 美元/盎司，COMEX 白银涨 0.22%报 38.69 美元/盎司 [5] - 伦敦基本金属多数下跌，LME 期锌、铝、铜等下跌，期锡涨 0.91%报 34510.00 美元/吨 [5] - 国际农产品期货全线下跌，美大豆、玉米、豆油等均有不同程度跌幅 [6] 重要资讯 宏观资讯 - 7 月规模以上工业企业营业收入同比增 0.9%，1 - 7 月增 2.3%；7 月利润同比降 1.5%，降幅收窄 [9] - 商务部将出台促进服务出口政策措施 [9] - 纽约联储主席暗示美联储政策会议或调整利率 [9] - 贝森特呼吁美联储内部审查，预计秋季知晓特朗普选的美联储主席 [9] - 欧盟计划本周末前取消对美国工业品关税 [10] - 欧洲国家或周四启动对伊朗制裁程序 [11] 能化期货 - 阿联酋富查伊拉港成品油总库存增加，轻质馏分油库存减少，中质和重质馏分油库存有不同变化 [14] - 截至 8 月 27 日，中国甲醇港口库存总量增加，华东和华南地区累库 [14] - 日本商业原油库存下降，汽油、煤油库存增加，炼油厂开工率上升 [15] - EIA 报告显示美国原油出口减少、产量增加、商业库存减少，产品供应量增加 [15] - 韩国小型和独立石脑油裂解装置可能关闭，石脑油进口需求或减少 [15] - 白宫贸易顾问称印度停购俄石油可获 25%关税优惠 [16] 金属期货 - 印度养老金监管机构考虑取消对黄金 ETF 等投资品类限制 [19] - 8 月 1 - 24 日全国乘用车新能源市场零售和批发数据增长，渗透率提升 [19] 黑色系期货 - 唐山钢企高炉新增检修，预计月底产能利用率下降 [21] - 8 月 27 日蒙古国炼焦煤竞拍流拍 [21] 农产品期货 - 预计马来西亚 8 月 1 - 25 日棕榈油出口量增加 36.41% [23] - 乌克兰 2025 年小麦产量或降，玉米产量预期上调 [24] - 7 月国内大豆价格持平，国际价格小跌，预计国内外价格走势不同 [24] - 7 月加拿大油菜籽压榨量、菜籽油和菜籽粕产量环比上升 [24] - 加拿大油菜籽产量预估平均为 2030 万吨 [26] - 预计美国大豆出口净销售情况 [26] - 巴西 8 月 24 - 30 日大豆、豆粕、玉米出口量有变化 [26] 金融市场 金融 - A 股三大指数冲高回落，沪指创近 5 个月最大跌幅，市场成交居历史次高 [28] - 香港恒生指数等下跌，医药、地产、金融板块集体下跌，南向资金净买入 [28] - 今年首七个月香港新股市场全球领先，集资额大增，多宗申请待审批 [28] - 中国广核拟收购多家核电公司股权，交易价 93.75 亿元 [29] - 美团 2025 年上半年收入增长，经调整溢利净额减少，二季度受竞争影响经营溢利下降 [29][30] - 奇瑞汽车拟境外上市，禾赛科技准备香港上市 [31][32] 产业 - 工信部提出到 2030 年卫星通信发展目标 [33] - 江苏自贸试验区力争到 2030 年生物医药产业形成特色集群 [33] - 7 月交通固定资产投资及 1 - 7 月累计投资情况 [34] - 8 月 1 - 24 日全国乘用车新能源市场零售数据增长 [34] - 2024 年我国数字出版产业收入规模创新高，新兴板块发展好 [34] - 2025 年上半年中国国内数码工业打印机市场规模收入增长 [36] 海外 - 6 月全球经贸摩擦指数中高位，摩擦缓和，涉及金额同比、环比下降 [37] - 美国财政部长称秋季揭晓美联储主席人选，特朗普政府研究影响美联储地区银行方案 [37] - 纽约联储主席表示适当时候下调利率合适，对经济乐观 [37] - 欧盟回应美国关税威胁，强调自主制定数字监管政策 [37] 国际股市 - 美国三大股指小幅收涨，中概股普遍下跌，市场受美联储官员表态支撑 [38] - 至 8 月 20 日美国企业股票回购规模达 1 万亿美元，创纪录 [40] - 欧洲主要股指涨跌不一，受多种因素影响 [40] 商品 - 高盛预计石油过剩加剧，布伦特原油价格到 2026 年底或跌至 50 美元出头 [41] - 美国库存下降推高原油价格 [41] - 国际贵金属期货收涨，受特朗普政府与美联储相关事件影响 [41] - 伦敦基本金属多数下跌，宽松预期对市场有支撑 [42] 债券 - 国内银行间主要利率债收益率涨跌不一，国债期货收涨，央行公开市场净回笼 [44] - 上交所等将发布 9 条上证基准做市债券指数 [45] - 韩国投资证券公司计划投资日本超长期政府债券 [46] - 美债收益率集体下跌，受避险情绪和宽松预期影响 [46] 外汇 - 周三在岸人民币对美元收盘下跌，中间价调升，纽约尾盘美元指数等有不同表现 [47] 财经日历 重要指标发布 - 涵盖日资、外资买卖股票/债券，多国 GDP、消费者信心指数等指标发布时间 [50] 重要事件 - 包括央行逆回购到期、官员讲话、央行利率决议、会议召开、新股上市、财报发布等事件时间 [52]

核心观点 - AI算力维持高景气度 数据中心电线组件 特种线缆 服务器ODM业务收入持续高速增长[2] - 汽车智能化趋势推动汽车线缆需求高速增长 Leoni K与公司汽车线束相关业务有望持续发挥协同效应[2] - "反内卷"政策推动制造业盈利好转 原材料行业利润同比增速大幅反弹 企业逐步摆脱"以价换量"局面[3] - 建筑建材低估值板块具备估值修复潜力 水泥 玻璃等周期品价格已跌至底部 9月及四季度有望迎来涨价[4] 分析师点评 - 汇聚科技是定制电线互连方案供应商 立讯精密是控股股东 首次覆盖给予"买入"评级[2] - 公司具备标的稀缺性和溢价空间 数据中心+汽车业务协同发展[2] 总量研究 - 7月工业企业利润同比降幅收窄 主要受益于利润率改善[3] - 原材料价格上涨推动原材料行业利润同比增速大幅反弹[3] - "反内卷"政策逐步落地 对投资端调控 治理低价无序竞争效果显现[3] 行业研究 - 建筑建材低估值板块有望迎来轮动补涨机会[4] - 重点关注三棵树等具备成长潜力的建筑建材公司[4] - 水泥 玻璃等周期品需求季节性回暖 9月及四季度有望涨价[4] - 新赛道转型初见成效的公司包括海南华铁 濮耐股份 上海港湾等[4] 公司研究 金融板块 - 成都银行上半年营收122.7亿元同比增长5.9% 归母净利润66.2亿元同比增长7.3%[5] - 息差拖累减弱 不良率维持低位 风险抵补能力较强[5] - 根植成渝经济圈 受益于公园城市示范区建设 区位优势突出[5] 石化化工 - 荣盛石化下调2025-2027年盈利预测 归母净利润分别为16.60亿元(下调41%) 26.55亿元(下调34%) 39.30亿元(下调21%)[8] - 东华能源下调2025-2026年盈利预测 2025-2027年归母净利润分别为1.76亿元(下调40%) 3.46亿元(下调54%) 4.99亿元[9] - 川恒股份上半年营收33.60亿元同比增长35.28% 归母净利润5.36亿元同比增长51.54%[10] - 南大光电前驱体材料持续放量 拟进行中期分红 现金分红比例超预期[11] 有色金属 - 紫金矿业上半年归母净利润232.9亿元同比增长54% 铜金产量稳步增长[12] - 预计2025-2027年归母净利润为470.6亿元 546.5亿元 622.1亿元 同比增长47% 16% 14%[12] - 北方稀土上半年营收188.66亿元同比增加45.24% 归母净利润9.31亿元同比增加1951.52%[13] - 稀土产品量价齐升 冶炼分离成本降低增厚业绩[13] 高端制造 - 奥特维半导体设备新增订单突破9000万元 收入规模大幅增长[14] - 安培龙上半年营收5.5亿元同比增长34.4% 归母净利润0.42亿元同比增长19.6%[16] - 压力传感器业务高速增长 力传感器研发加速[16] - 中国中车上半年营收1197.6亿元同比增长33.0% 归母净利润72.5亿元同比增长72.5%[17] - 动车组 机车大规模招标打开市场空间[17] 汽车及零部件 - 博俊科技1H25营收利润双增 多工艺布局驱动业绩增长[18] - 维持2025-2027年归母净利润预测为8.0亿元 9.4亿元 10.0亿元[18] 新能源 - 泰胜风能25H1营收22.99亿元同比增长38.83% 归母净利润1.19亿元同比下降8.08%[19] - 重点打造海外海风产品制造能力 推动海外业务成长[19] - 威迈斯Q2营业收入16.07亿元同比增长14% 归母净利润1.71亿元同比增长69%[20] - 下调2025-2026年归母净利润预测至6.49亿元(下调8%) 8.72亿元(下调3%) 新增2027年10.42亿元[20] - 金风科技25H1营收285.37亿元同比增长41.26% 归母净利润14.88亿元同比增长7.26%[22] - 在手订单强劲增长 风机毛利率明显改善[22] 科技与通信 - 天孚通信下调2025-2026年归母净利润至23.07亿元(下调10%) 32.08亿元(下调1%) 新增2027年41.34亿元[23] - 无源产品和有源产品持续受益于AI算力建设高增[23] - 京东方精电下调2025-2026年归母净利润预测至3.7亿港元(下调28%) 4.3亿港元(下调36%) 新增2027年5.2亿港元[24] - 车载+泛工业双轮驱动 系统业务与海外布局驱动长期发展[24] 消费与医疗 - 珀莱雅上半年营收53.6亿元同比增长7.2% 归母净利润8亿元同比增长13.8%[25] - 彩棠收入同比增长21% OR收入同比增长102% 原色波塔收入同比增长80%[25] - 青岛啤酒25H1营收204.9亿元同比增长2.1% 归母净利润39亿元同比增长7.2%[31] - 销量稳健增长 结构升级持续 成本红利释放[31] - 爱尔眼科25H1营收115.07亿元同比增长9.12% 归母净利润20.51亿元同比增长0.05%[29] - 屈光 视光及多项业务仍有增长潜力[29] 其他行业 - 美丽田园医疗健康上调2025-2027年归母净利润至3.1亿元 3.5亿元 4.1亿元[34] - "内生+外延"双轮驱动 营收利润大幅增长[34] - 永新股份下调2025-2027年归母净利润预测至5.0亿元 5.5亿元 6.0亿元[35] - 软塑料包装龙头企业 国内业务经营稳健 海外业务加速拓展[35]