石化ETF市场表现与资金动向 - 截至13:30，石化ETF（159731）价格微跌0.10%，但其持仓股如上海石化、三棵树、中国石化等涨幅居前 [1] - 该ETF前一交易日获得资金净流入0.44亿元，并已连续20个交易日获得资金净流入，累计净流入额达14.57亿元 [1] - 石化ETF最新份额增至17.00亿份，最新规模达到17.07亿元，两者均创下自成立以来的历史新高 [1] 行业研究观点与投资逻辑 - 西部证券研究指出，在康波萧条期，大宗商品将迎来超级周期，黄金、工业金属、石油、农产品将依次上涨 [1] - 继黄金和工业金属大涨之后，预计2026年全球油价有望大涨，并将带动化工品价格重估 [1] - 大炼化板块被认为将复制有色板块的上涨路径，且由于其启动更晚、位置更低，未来的上涨空间可能更大 [1] - 大宗商品超级周期的上半场表现为有色上涨，在流动性更加泛滥的下半场，大炼化板块将承接从贵金属、工业金属外溢的上涨动能 [1] 石化ETF产品结构与投资策略 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）跟踪中证石化产业指数，投资逻辑聚焦于“大能源”安全 [1] - 该产品不仅能分享下游化工品的利润修复，还通过高配“三桶油”等炼化龙头，锁定能源上游资源价值 [1] - 在油价上行周期中，该策略使相关投资组合具备更强的业绩韧性 [1]

着力强化内需主导作用 - 更大力度提振消费 发展首发经济、夜间经济、直播经济、银发经济 丰富数字消费、悦己消费、邮轮消费供给 培育打造20个融合性服务消费新场景 [1] - 加力扩大有效投资 高质量推进“两重”建设 全年完成重大工程投资2550亿元 [1] 着力加强核心功能建设 - 深化国际经济中心建设 在石化、钢铁等行业持续开展数智技术、绿色技术改造和产线升级 在集成电路、生物医药、人工智能等领域加快实施一批重大产业项目 [2] - 深化国际金融中心建设 加强科创板制度建设 推动银行间和交易所债券市场互联互通 探索构建离岸金融体系 加快建设自主可控的人民币跨境支付体系 [2] - 深化国际贸易中心建设 加快大宗商品资源配置枢纽建设 推动生产性互联网服务平台集聚发展 [3] - 深化国际航运中心建设 加快建设小洋山北作业区、东方枢纽上海东站、浦东国际机场四期等重大项目 建成罗泾港区改造二期 [3] - 深化国际科技创新中心建设 围绕智算光网、类脑智能等领域培育前沿技术和颠覆性技术 深化落实关键核心技术攻关新型举国体制 深入实施“揭榜挂帅”、“赛马制”等攻关模式 [3] 着力推进科技创新和产业创新深度融合 - 加快重大科技成果高效转化应用 完善覆盖科技型中小企业、专精特新和单项冠军企业、高成长企业、科技领军企业的创新型企业梯度培育体系 推动张江科学城、“大零号湾”功能提升 深化“模速空间”、“模力社区”等创新生态示范区建设 [4] - 推进产业智能化、绿色化、融合化发展 深入实施“人工智能+”行动 加强算力设施、行业语料、垂类模型等布局建设 推动新一代智能终端、智能体等广泛运用 加快重点产业智能化改造 新增50家以上先进智能工厂 积极培育智能原生新模式新业态 [4] 着力实施高水平改革开放 - 深化建设浦东引领区 持续推进综合改革试点 进一步放宽市场准入 优化数据、技术、土地等要素市场化配置改革 设立科创综合保税区 深入实施大企业开放创新中心计划 支持龙头企业牵头组建创新联合体 推动一批高风险高价值基础研究 [5] - 加力建设自贸试验区及临港新片区 推进临港科创城建设 加快打造一批高水平科创社区 持续提升东方芯港、大飞机园等特色产业园区能级 大力培育发展脑机接口、第四代半导体等未来产业 [5] 着力推动城市内涵式发展 - 优化城市空间发展格局 深化五个新城建设 大力推进新城产业细分赛道发展 提升联影小镇、东方美谷等特色园区能级 加快松江大学城科创源建设 导入新一批重大产业项目和功能性平台 全面推进南北转型 推动吴淞创新城、南大智慧城、湾区科创城开发提速 提升滨江邮轮带、乐高乐园度假区联动带动效应 [7] - 深入实施城市更新行动 完成20万平方米旧住房成套改造 盘活处置低效产业用地20平方公里 [7] - 推进智慧城市建设 加快建设全球“双万兆”城市 [7] 着力推进乡村全面振兴 - 提升都市现代农业质量效益 建设8万亩高标准农田 持续推进横沙新洲现代农业产业园建设 [8] - 持续推动农民富裕富足 大力促进一二三产深度融合 因地制宜培育“农村+”特色产业 加快农村集体资产产权交易服务体系建设 实施乡村人才“百千万”工程 [8] 着力深化国际文化大都市建设 - 建成开放上海大歌剧院 开展新一轮国有文艺院团改革 深化主流媒体系统性变革 加快出版领域数智化转型 [9] - 制定实施都市旅游创新发展规划 打造“一江一河”滨水旅游区等世界级旅游品牌 大力发展红色旅游、文博旅游、工业旅游、古镇旅游、乡村旅游等特色旅游 扩大“多日旅游”产品供给 推进国际旅游度假区重点项目建设 办好首届上海旅游攻略大赛 [9] 着力推进经济社会发展全面绿色低碳转型 - 持续推进污染防治攻坚 启动新一轮清洁空气行动计划 推动PM2.5和臭氧协同控制 [10] - 提升绿色生态空间质量 持续提升“一江一河一带”品质 打造高品质公园城市 新增公园100座 有序推动公园24小时开放 [10] 着力保障和改善民生 - 促进高质量充分就业 建设就业友好型城市 城镇新增就业60万人以上 深化职业技能培训机制改革 加强新职业技能开发 实施急需紧缺技能人才培养工程 高质量办好第48届世界技能大赛 [11] - 筹措供应“新时代城市建设者管理者之家”床位3万张以上 [12] 着力推动城市高效能治理 - 加强城市精细化管理 推进完整社区建设 提升15分钟社区生活圈功能 推动20个机关、企事业单位附属空间对社会开放共享 完成100公里架空线入地和杆箱整治 [13]

上海市2024年政府工作报告产业政策核心要点 - 上海市深化国际经济中心建设 聚焦构建现代化产业体系 持续巩固壮大实体经济根基 [1] - 政策构建传统产业升级与新兴产业培育的双轮驱动格局 [2] 传统产业升级方向 - 在石化 钢铁等传统行业推进数智技术与绿色技术改造 [1] - 通过数智化改造推动传统产业向高端化 绿色化转型 上海传统制造业智能化改造覆盖率已达85% [2] 新兴产业培育方向 - 在集成电路 生物医药等领域实施重大产业项目 [1] - 重点支持智能网联新能源汽车 低空经济 航空航天 卫星互联网等新兴产业发展 培育特色数字产业集群 [1] - 智能网联汽车被置于核心位置 上海已开放1200公里测试道路 累计测试里程超1000万公里 政策明确将推动L4级自动驾驶商业化落地 [2] - 低空经济作为重点新赛道 上海已布局无人机 eVTOL等核心领域 [2] - 卫星互联网 航空航天产业将与集成电路 人工智能技术储备协同 构建“空天地一体化”产业生态 [2] 对实体经济与产业生态的展望 - 新质生产力将成为经济增长的核心动力 [2] - 产业政策将带动长三角乃至全国相关产业协同发展 [2] 对A股市场的潜在影响 - 上海产业升级的示范效应有望提振市场对高端制造板块的信心 推动大盘估值修复 [3] - 集成电路 生物医药 人工智能 智能网联汽车等板块将直接受益于政策红利 [3]

公司动态 - 湖南石化环氧丙烷部成功完成聚丙烯新牌号PPH-EH02的首次安全平稳试生产，产量为282吨，产品已交付下游进行测评 [1] - 公司针对湖北武汉一家土工材料制造商的原料供给空白，联合中石化化工销售华中分公司主动对接客户，深入调研其生产工艺与技术要求 [1] - 为满足客户对高拉伸强度、高等规度和特定熔融指数范围的严格指标，公司技术团队经多轮沟通确定试生产方案，并于12月18日转产新牌号聚丙烯专用料 [1] - 客户初步反馈显示，新产品在挤出热拉伸成型性能上表现良好 [1] 行业与市场 - 土工格栅广泛应用于路基增强、边坡加固等基础建设领域 [1] - 华中区域因某厂土工格栅聚丙烯原料即将停产，形成市场供给空白 [1] - 下游客户提出了明确的时间要求，即2025年12月试生产、2026年1月实现稳定供应 [1]

市场表现 - 截至2026年2月3日15:00，中证石化产业指数(H11057)强势上涨2.89% [1] - 指数成分股藏格矿业上涨6.76%，华鲁恒升上涨6.17%，光威复材上涨5.94%，亚钾国际、浙江龙盛等个股跟涨 [1] - 跟踪该指数的石化ETF(159731)上涨2.87%，最新价报1元 [1] - 拉长时间看，截至2026年2月2日，石化ETF近1月累计上涨6.21% [1] 产品交易与规模 - 石化ETF盘中换手率达12.19%，成交2亿元，市场交投活跃 [1] - 截至2月3日，石化ETF近1周日均成交额为3.29亿元 [1] - 石化ETF近3月规模增长14.65亿元，实现显著增长 [1] - 石化ETF最新份额达16.56亿份，创近1年新高 [2] 资金流向 - 石化ETF近19天获得连续资金净流入，合计“吸金”14.13亿元 [2] - 期间最高单日获得3.48亿元净流入 [2] 历史收益特征 - 截至2026年2月2日，石化ETF自成立以来，最高单月回报为15.86% [2] - 最长连涨月数为9个月，最长连涨期间涨幅为60.75% [2] - 上涨月份平均收益率为5.59% [2] 指数与产品构成 - 石化ETF紧密跟踪中证石化产业指数 [2] - 截至2026年1月30日，中证石化产业指数前十大权重股合计占比55.71% [2] - 前十大权重股包括万华化学、中国石油、盐湖股份、中国石化、中国海油、藏格矿业、华鲁恒升、恒力石化、巨化股份、宝丰能源 [2] - 石化ETF(159731)场外联接基金代码为A类017855和C类017856 [2]

石化ETF市场表现与资金动向 - 截至2月3日13:26，石化ETF（159731）上涨2.05%，其持仓股中浙江龙盛、光威复材、亚钾国际涨幅居前 [1] - 石化ETF前一交易日获得资金净流入0.62亿元，已连续19个交易日获得资金净流入，累计净流入14.13亿元 [1] - 石化ETF最新份额达16.56亿份，创成立以来新高，最新规模为16.16亿元 [1] 原油市场基本面与价格支撑因素 - 美国库欣原油库存已降至2478.5万桶，环比下降1.11%，库存水平逼近警戒线 [1] - 美国原油日均产量环比减少3.6万桶，降至1369.6万桶 [1] - 受美国冬季风暴影响，产区短期减产幅度最高约达200万桶/日，炼厂开工进度受到冲击，阶段性收紧了原油流通量 [1] - 当前大宗商品市场整体获得温和支撑，其中石油引领上涨态势 [1] - 美国银行证券分析认为，从历史表现看，布伦特原油在2月份通常呈现偏上行走势，其强势表现最集中出现在该月最后三分之一的时段内 [1] 石化ETF产品结构与投资逻辑 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）跟踪中证石化产业指数，聚焦“大能源”安全逻辑 [1] - 该产品不仅能分享下游化工品的利润修复，还通过高配“三桶油”等炼化龙头，锁定能源上游资源价值 [1] - 该产品在油价上行周期具备更强的业绩韧性 [1]

市场表现与资金流向 - 截至2026年2月3日13:47，中证石化产业指数强势上涨2.41%，成分股浙江龙盛上涨6.57%，光威复材上涨5.65%，华鲁恒升上涨5.33% [1] - 石化ETF(159731)当日上涨2.46%，盘中换手率达10.87%，成交额为1.78亿元，近1周日均成交额达3.22亿元 [1] - 石化ETF近19天获得连续资金净流入，合计净流入14.13亿元，最高单日净流入3.48亿元，其最新份额达16.56亿份，创历史新高 [1] ETF历史业绩与收益特征 - 截至2026年2月2日，石化ETF近2年净值上涨64.55% [1] - 自成立以来，石化ETF最高单月回报为15.86%，最长连涨月数为9个月，最长连涨期间涨幅为60.75%，上涨月份平均收益率为5.59% [1] - 截至2026年2月2日，石化ETF近1年超越基准的年化收益为2.26% [1] 行业事件与催化剂 - 自1月24日起，强烈冬季风暴席卷美国墨西哥湾沿岸，对得克萨斯州休斯敦周边的重要化工生产基地造成严重冲击，导致利安德巴赛尔、塞拉尼斯、英力士等多巨头生产装置出现故障或预防性停产 [2] - 此次寒潮引发的产能关闭已导致PVC价格应声上涨3.1%，部分地区的现货市场开始出现供应紧张迹象 [2] 机构观点与行业展望 - 国海证券展望2026年表示，欧洲部分化工装置有望加速退出，同时中国化工行业推行反内卷，化工行业有望迎来景气上行周期 [2] - 对于部分供给端受限的行业，随着需求回升，景气度有望持续提升，考虑到化工行业的长期成长性，国海证券维持化工行业“推荐”评级 [2] 指数与ETF构成 - 石化ETF(159731)紧密跟踪中证石化产业指数 [2] - 截至2026年1月30日，中证石化产业指数前十大权重股合计占比55.71%，权重股包括万华化学(10.61%)、中国石油(8.68%)、盐湖股份(6.58%)、中国石化(6.62%)、中国海油(5.31%)、藏格矿业(4.87%)、华鲁恒升(3.44%)、恒力石化(3.50%)、巨化股份(3.82%)、宝丰能源(3.18%) [2][4] - 在近期市场表现中，部分权重股如盐湖股份上涨4.62%，藏格矿业上涨4.66%，华鲁恒升上涨5.33% [1][4]

公司资本运作与资产整合 - 公司拟以自有及自筹资金对全资子公司万华烯烃公司增资，总额合计190.86亿元 [1] - 增资采用资产和债权共同出资，包括价值约145.86亿元的120万吨乙烯一体化相关资产及45亿元债权 [1] - 增资后，万华烯烃公司注册资本从30亿元升至40亿元，仍为全资子公司 [1] - 此举旨在将碳二产业集中于万华烯烃公司运营管控，以提升该产业竞争力 [1] 公司业务结构与资产布局 - 石化业务是公司营收主要来源，碳二产业链是重点布局板块 [2] - 万华烯烃公司持有一套120万吨/年以乙烷为原料的乙烯装置及下游PO/SM、HDPE、LLDPE、PVC等装置 [1] - 公司自身持有一套120万吨/年以乙烷+石脑油为原料的乙烯装置及配套LDPE装置等碳二产业资产 [1] 公司经营业绩与行业周期 - 2025年前三季度，公司实现营收1442亿元，同比下降2.29%；归母净利润91.57亿元，同比下降17.45% [2] - 第三季度业绩出现回升，实现营收533亿元，同比增长5.52%；归母净利润30.35亿元，同比增长3.96%，结束此前下滑态势 [2] - 化工行业正逐步走出周期低谷 [2] 石化业务具体表现与行业背景 - 2025年前三季度，石化系列产品实现销售收入593.19亿元，同比下降4.29% [2] - 同期石化系列产品产量183万吨，销量175万吨，同比分别大幅增长41%和33% [2] - 销量增长但收入下降，主要因2025年上半年行业烯烃等产品产能集中释放导致供需失衡，油价走低使产品价格承压 [2] 公司成本优化举措 - 为应对行业压力，公司推进产能改造，烟台产业园乙烯一期装置原料改造已全部完成 [2] - 改造实现了乙烷、丙烷两种原料可切换的柔性进料方式，优化了原料结构，成本有望下降 [2]

石化ETF市场表现与资金动向 - 截至2月3日9点45分，石化ETF（159731）上涨1.13% [1] - 持仓股中桐昆股份、蓝晓科技、光威复材等涨幅居前 [1] - 该ETF连续19个交易日获得资金净流入，累计净流入14.13亿元 [1] - 石化ETF最新份额达16.56亿份，创成立以来新高，最新规模为16.16亿元 [1] 石化行业政策与结构变化 - 2025年以来，石化行业政策从“减油增化”转向强调明确未来高附加值转化，进入新阶段 [1] - 全球石化产能正进行调整与重组，国内正展开治理“内卷式”竞争的行动 [1] - 预计未来低价恶性竞争有望被遏制 [1] 炼化与化纤子行业展望 - 炼化扩能接近尾声，在炼油红线约束下行业供需有望改善 [1] - “油转化”与“油转特”进程加速，炼化行业有望实现高质量发展 [1] - 化纤方面，涤纶长丝新增产能较少，产能结构性优化加速 [1] - 龙头企业市占率和市场竞争力预计将持续增强 [1] - 在“反内卷”政策持续推进下，大炼化行业供需有望持续改善，行业景气度看好持续修复 [1] 石化ETF产品结构与投资逻辑 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）跟踪中证石化产业指数 [2] - 该指数聚焦“大能源”安全逻辑 [2] - 该产品不仅能分享下游化工品的利润修复，还通过高配“三桶油”等炼化龙头来锁定能源上游资源价值 [2] - 在油价上行周期中，该产品具备更强的业绩韧性 [2]

深化国际经济中心与现代化产业体系建设 - 2024年上海市《政府工作报告》的核心任务之一是深化国际经济中心建设 其核心路径是聚焦建设现代化产业体系并持续巩固壮大实体经济根基 [1] 传统产业升级改造 - 在石化 钢铁等行业将持续开展数智技术 绿色技术改造和产线升级 [1] 重点领域重大项目推进 - 在集成电路 生物医药 人工智能等领域将加快实施一批重大产业项目 [1] 新兴产业发展支持 - 将积极支持智能网联新能源汽车 海洋经济 低空经济 航空航天 卫星互联网等产业发展 [1] 数字经济与服务经济培育 - 将培育特色数字产业集群 [1] - 将大力推动服务业扩能提质 集聚发展 [1]