报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5日多晶硅和工业硅震荡偏弱，多晶硅主力2507收于34540元/吨，日内跌幅0.27%，持仓减仓2071手；工业硅主力2507收于7135元/吨，日内跌幅0.56%，持仓减仓3637手[2] - 西南丰水期电价下调带动复产，西北大厂将不同于往年减产，下游采购存在较大缩量[2] - 预计工业硅下方支撑来自新疆大厂现金成本线，上方压力源于高库存及供给增压压力加剧；6月多晶硅自律会议将再度召开，行业有望明确扩大限产额度[2] - 工业硅边际压力下可维持逢高沽空思路，多晶硅关注减产消息，近月受仓单限制，单边跌幅有限且波动加剧[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力和近月均从7175元/吨降至7140元/吨，421硅部分地区价格下跌，现货升水扩至460元/吨；多晶硅期货结算价主力从35055元/吨降至34540元/吨，近月从37990元/吨降至36115元/吨，现货升水扩至1960元/吨[3] - 下游硅片和电池片价格持平；工业硅仓单减少494手，广期所库存等多处库存下降，社库合计减少11800吨；多晶硅仓单增加110手，广期所库存增加1.3万吨，厂库减少0.1万吨，社库合计减少0.1万吨[3] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表[4][5][7][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表[13][14][17] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存等图表[18][21] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等图表[24][25][26] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉[32] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅[32] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍[33]

公司概况 - 永祥股份是通威旗下的大型高科技型企业，旗下拥有永祥树脂、永祥新能源、永祥多晶硅等13家分子公司，员工超过15000人 [1] - 公司产品涵盖高纯晶硅硅料、单晶硅棒、烧碱、聚氯乙烯、电石渣综合利用水泥等 [1] 荣誉资质 - 公司荣获"国家高新技术企业"、国家级"绿色工厂"、"国家知识产权优势企业"等多项国家级和省级荣誉 [2][3] - 获得"中国半导体材料专业十强"、"中国建设工程鲁班奖"等专业领域奖项 [2][3] 技术研发 - 公司拥有国际先进的技术人才团队，设立多晶硅工程技术研究中心、国家级企业技术中心等研发平台 [5] - 在冷氢化、反歧化、高效还原等技术领域拥有800多项自主知识产权研究成果 [5] - 高纯晶硅核心技术已迭代升级至"第八代永祥法"，研发储备至"第九代"，产品纯度超过99.999999999% [5] - 产品涵盖电子级和太阳能级，质量和技术指标达到国际先进水平 [5] 行业会议 - 2025年中国（乐山）硅产业链发展大会将召开，会议免收注册费 [7] - 会员单位可限额领取会议资料和餐券，非会员单位需支付2000元/套 [7] - 会议收款账户为中国有色金属工业协会，发票类型为会议费 [8] - 提供多个联系人方式，包括工业硅、多晶硅、晶硅光伏等不同领域的企业联系人 [9]

出品：新浪财经上市公司研究院 作者：君 近日，北京奕斯伟科技集团有限公司（以下简称"奕斯伟集团"）旗下智能化解决方案板块——北京奕斯伟计算技术股份有限公司（下称"奕斯伟计算"）向港 交所递交了上市申请，由中信证券及中信建投国际担任保荐人。 据悉，京东方前掌门人王东升是弈斯伟集团的灵魂人物。在推进弈斯伟计算上市的同时，王东升还在推进弈斯伟集团另一子公司——西安奕斯伟材料科技股 份有限公司（下文简称"西安奕材"）科创板上市，后者于今年4月发布了招股说明书及首轮问询函的回复，截至目前的审核状态为"已问询"。 2022-2024年（下称"报告期"），奕斯伟计算累计实现营业收入57.77亿元，录得净亏损49.54亿元，盈利能力堪忧。财务状况方面，奕斯伟计算造血能力匮 乏，近3年经营性现金流累计净流出34.63亿元。业绩承压背后，奕斯伟计算大客户"依赖症"严重，对第一大客户的销售占比接近八成。 三年累计收入逾57亿 净亏损超43亿 王东升于1993年创立京东方并担任董事长、执行委员会主席等职务，领导京东方解决了中国"少屏"的问题，并使京东方成长为全球半导体显示领域的领军企 业，被业界誉为"中国半导体显示产业之父"。 20 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天然橡胶在供增需弱预期下后续胶价或偏弱震荡，空单继续持有，关注产区原料上量及宏观事件扰动 [1] - 工业硅市场在高供应弱需求背景下承压，价格或继续下跌，关注供应增长情况 [4] - 纯碱盘面情绪走弱，中长期有累库压力，可跟踪检修兑现情况，考虑79正套，单边远月反弹高空操作 [5] - 玻璃现货价格走弱，市场预期较差，短期内价格或继续承压，震荡偏弱运行 [5] - 多晶硅6月预计供需双弱，有累库风险，关注产量及库存变化，远月有买入套保空间 [6] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 - 现货价格方面，云南国营全乳胶、泰标混合胶等品种价格下跌，如云南国营全乳胶从14050元/吨降至13850元/吨，跌幅1.42% [1] - 月间价差方面，9 - 1价差、5 - 9价差等有变化，如9 - 1价差从 - 775元/吨降至 - 830元/吨，跌幅7.10% [1] - 基本面数据方面，4月泰国、印尼等产量下降，如泰国产量从194.10千吨降至105.70千吨，跌幅29.16%；轮胎开工率、产量、出口量等有增减变化 [1] - 库存变化方面，保税区库存、上期所厂库期货库存等减少，如保税区库存从618693吨降至614189吨，跌幅0.73% [1] 工业硅 - 现货价格方面，华东通氧S15530工业硅、华东SI4210工业硅等价格有涨跌，如华东通氧S15530工业硅从8200元/吨降至8450元/吨，跌幅0.59% [4] - 月间价差方面，2506 - 2507、2507 - 2508等合约价差有变化，如2506 - 2507价差从 - 30元/吨升至 - 20元/吨，涨幅33.33% [4] - 基本面数据方面，4月全国及部分地区工业硅产量、开工率有增减，如全国产量从34.22万吨降至30.08万吨，跌幅12.10%；有机硅DMC、多晶硅等产量也有变化 [4] - 库存变化方面，新疆、云南等厂库库存及社会库存有增减，如新疆厂库库存从18.74万吨升至19.01万吨，涨幅1.44% [4] 玻璃纯碱 - 玻璃相关价格及价差方面，华北、华东等地区报价部分持平部分下跌，如华中报价从1120元/吨降至1110元/吨，跌幅0.89%；玻璃2505、2509合约价格下跌 [5] - 纯碱相关价格及价差方面，华北、华东等地区报价持平，纯碱2505、2509合约价格下跌，如纯碱2509从1215元/吨降至1203元/吨，跌幅0.95% [5] - 供量方面，纯碱开工率微降，周产量、浮法日熔量等有增减，如纯碱周产量从67.77万吨升至68.50万吨，涨幅1.08% [5] - 库存方面，玻璃厂库、纯碱厂库等有增减，如纯碱厂库从160.23万吨升至162.43万吨，涨幅1.37% [5] - 地产数据当月同比方面，新开工面积、施工面积等有增减，如竣工面积同比从 - 27.35%升至 - 11.68%，涨幅15.67% [5] 多晶硅 - 现货价格与基差方面，N型复投料、P型菜花料等平均价持平，N型料基差、菜花料基差等下跌，如N型料基差从1400元/吨降至1220元/吨，跌幅12.86% [6] - 期货价格与月间价差方面，PS2506价格上涨，PS2506 - PS2507、PS2507 - PS2508等合约价差有变化，如PS2506 - PS2507从2450元/吨降至1725元/吨，跌幅29.59% [6] - 基本面数据方面，硅片、多晶硅周度和月度产量有增减，4月多晶硅进口量、出口量等有变化，如4月多晶硅进口量从0.31万吨降至0.10万吨，跌幅69.49% [6] - 库存变化方面，多晶硅库存增加，硅片库存减少，如多晶硅库存从26.00万吨升至27.00万吨，涨幅3.85% [6]

工业硅价格走势 - 主力合约收盘价从7880元/吨下跌至7340元/吨，跌幅6.85% [1] - 全国综合价格下跌98元/吨至8961元/吨 [1] - 分牌号价格：553为8652元/吨（跌100元/吨）、441为9215元/吨（跌98元/吨）、421为9617元/吨（跌98元/吨） [1] - 地区价格：新疆8819元/吨、云南9601元/吨、福建14912元/吨、四川9500元/吨 [1] - FOB价格持稳 [1] 市场供需分析 - 供应端：北方大厂继续复产，丰水期来临南方小部分厂家筹备开炉，整体产量将明显增加 [1] - 需求端：有机硅单体厂6月检修计划少，产量有增加预期；多晶硅开工率整体变动不大；铝合金厂按需采购，三大下游总需求增加 [1] - 看空情绪加重，期货盘面创新低对现货价格压力大 [1] 下游行业动态 - 有机硅单体厂以执行前期订单为主，市场活跃度低，价格小幅下跌 [1] - 多晶硅价格小幅下跌 [1] - 现货市场受期货价格跌至7340元/吨新低冲击，库存去化困难 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 供应方面东南亚产区降雨偏多影响供应输出但多雨过后供应上量预期升温，需求方面轮胎企业开工处于恢复性提升状态但轮胎厂库存再度累库，半钢胎库存压力较大，预计胶价偏弱震荡，前期空单继续持有，关注14000一线表现[1] 工业硅 工业硅基本面持续面临高供应高仓单压力，华东现货价格下跌，新疆价格企稳，供应端有增加预期，需求端难有明显增量，原材料成本下移，产量端仍有增长预期，基本面偏空，价格承压[3] 多晶硅 多晶硅现货逐步企稳，但远月期货价格因原材料工业硅价格下跌、供应端环比增加预期大幅下跌，06合约价格相对坚挺，期货价格仍然承压，需关注多晶硅产量变化情况[5] 玻璃和纯碱 纯碱方面短期供应端变化预计库存继续走平概率较大，前期光伏复产带来一定需求但整体需求未有明显增长，中长期检修结束后进一步累库压力仍在，5 - 6月可跟踪检修兑现情况，单边远月继续反弹高空短线操作，可考虑7 - 9正套；玻璃方面现实基本面边际改善但预期及情绪面中性偏弱，预计短期价格继续承压，震荡偏弱运行，09观测1000点位突破情况[6] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 云南国营全乳胶（SCRWF）上海价格从14700元/吨降至14300元/吨，跌幅2.72%；全乳基差（切换至2509合约）从165元/吨降至 - 100元/吨，跌幅160.61%；泰标混合胶报价从14400元/吨降至14350元/吨，跌幅0.35%；非标价差从 - 135元/吨升至 - 50元/吨，涨幅62.96%；杯胶国际市场FOB中间价从53.95泰铢/公斤降至52.80泰铢/公斤，跌幅2.13%；胶水国际市场FOB中间价持平；西双版纳州天然橡胶胶块价格从13500元/吨降至12800元/吨，跌幅5.19%；胶水价格从13500元/吨降至13100元/吨，跌幅5.07%；海南原料市场主流价从13500元/吨降至13100元/吨，跌幅2.96%；外胶原料市场主流价持平[1] 月间价差 9 - 1价差从 - 785元/吨升至 - 760元/吨，涨幅3.18%；1 - 5价差从 - 105元/吨降至 - 125元/吨，跌幅19.05%；5 - 9价差从890元/吨降至885元/吨，跌幅0.56%[1] 基本面数据 4月泰国产量从149.20千吨降至105.70千吨，跌幅29.16%；印尼产量从209.30千吨降至194.10千吨，跌幅7.26%；印度产量从53.00千吨降至45.40千吨，跌幅14.34%；中国产量从42.30千吨降至15.80千吨，跌幅62.65%；汽车轮胎半钢胎周开工率从78.33%降至78.22%；全钢胎周开工率从65.09%降至64.96%；4月国内轮胎产量从10744.6万条降至10200.2万条，跌幅5.07%；4月轮胎出口数量从6229.0万条降至5739.0万条，跌幅7.87%；3月天然橡胶进口数量合计从50.32万吨升至59.41万吨，涨幅18.07%；4月进口天然及合成橡胶（包括胶乳）从76.00万吨降至69.00万吨，跌幅9.21%；干胶STR20生产成本泰国日数据从13476.0元/吨降至13290.0元/吨，跌幅1.38%；生产毛利从 - 1178.0元/吨升至 - 1007.0元/吨，涨幅14.52%；干胶RSS3生产成本从18983.0元/吨升至19069.0元/吨，涨幅0.45%；生产毛利从1667.0元/吨降至1431.0元/吨，跌幅14.16%[1] 库存变化 保税区库存从618693吨降至614189吨，跌幅0.73%；天然橡胶厂库期货库存上期所（周）从70257吨降至43544吨，跌幅38.02%；干胶一般贸易入库率青岛（周）从7.68升至1.54；出库率从7.38降至7.30[1][2] 工业硅 现货价格及主力合约基差 华东通氧S15530工业硅价格从8650元/吨降至8600元/吨，跌幅0.58%；基差从770降至 - 85，跌幅11.04%；华东SI4210工业硅价格从9500元/吨降至9400元/吨，跌幅1.05%；基差从820降至 - 135，跌幅16.46%；新疆99硅价格持平；基差从970降至 - 32，跌幅3.61%[3] 月间价差 2506 - 2507价差持平；2507 - 2508价差从 - 30元/吨降至 - 35元/吨，跌幅16.67%；2508 - 2509价差从 - 25元/吨降至 - 30元/吨，跌幅20.00%；2509 - 2510价差从 - 25元/吨升至 - 15元/吨，涨幅40.00%；2510 - 2511价差从 - 25元/吨降至 - 30元/吨，跌幅20.00%[3] 基本面数据（月度） 4月全国工业硅产量从34.22万吨降至30.08万吨，跌幅12.10%；新疆产量从21.08万吨降至16.75万吨，跌幅20.55%；云南产量从1.23万吨升至1.35万吨，涨幅9.35%；四川产量从0.46万吨升至1.13万吨，涨幅145.65%；全国开工率从57.80%降至51.23%，跌幅11.37%；新疆开工率从78.05%降至60.74%，跌幅22.18%；云南开工率从19.97%降至18.13%，跌幅9.21%；四川开工率从0.49%升至7.30%，涨幅1389.80%；有机硅DMC4月产量从18.79万吨降至17.28万吨，跌幅8.04%；多晶硅4月产量从9.61万吨降至9.54万吨，跌幅0.73%；再生铝合金4月产量从64.40万吨降至61.00万吨，跌幅5.28%；工业硅4月出口量从5.95万吨升至6.05万吨，涨幅1.64%[3] 库存变化 新疆厂库库存（周度）从20.14万吨降至18.74万吨，跌幅6.95%；云南厂库库存（周度）从2.38万吨升至2.41万吨，涨幅1.26%；四川厂库库存（周度）从2.26万吨降至2.25万吨，跌幅0.44%；社会库存（周度）从59.90万吨降至58.20万吨，跌幅2.84%；仓单库存（日度）从32.78万吨降至32.46万吨，跌幅1.00%；非仓单库存（日度）从27.12万吨降至25.74万吨，跌幅5.06%[3] 多晶硅 现货价格与基差 N型复投料、P型菜花料、N型颗粒硅平均价持平；N型料基差从410元/吨升至1615元/吨，涨幅293.90%；菜花料基差从5910元/吨升至7115元/吨，涨幅20.39%；N型硅片 - 210mm、N型硅片 - 210R、单晶Topcon电池片 - 210R、单晶PERC电池片 - 210mm、Topcon组件 - 210mm（分布式）、N型210mm组件 - 集中式项目平均价持平[5] 期货价格与月间价差 PS2506价格从36090元/吨降至34885元/吨，跌幅3.34%；PS2506 - PS2507价差从1105元/吨升至2100元/吨，涨幅90.05%；PS2507 - PS2508价差从735元/吨升至852元/吨，涨幅16.33%；PS2508 - PS2509价差从265元/吨升至320元/吨，涨幅32.08%；PS2509 - PS2510价差从270元/吨降至115元/吨，跌幅57.41%；PS2510 - PS2511价差从80元/吨升至190元/吨，涨幅32.08%；PS2511 - PS2512价差从 - 1715元/吨降至 - 1735元/吨，跌幅57.41%[5] 基本面数据（周度） 硅片产量从12.42GM升至13.30GM，涨幅7.09%；多晶硅产量从2.14万吨升至2.15万吨，涨幅0.47%[5] 基本面数据（月度） 4月多晶硅产量从9.61万吨降至9.54万吨，跌幅0.73%；进口量从0.31万吨降至0.10万吨，跌幅69.49%；出口量从0.20万吨降至0.13万吨，跌幅37.06%；净出口量从 - 0.11万吨升至0.03万吨，涨幅127.44%；4月硅片产量从50.76GM升至58.35GM，涨幅14.95%；进口量从0.06万吨升至0.09万吨，涨幅46.90%；出口量从0.59万吨升至0.63万吨，涨幅7.13%；净出口量从0.53万吨升至0.55万吨，涨幅2.64%[5] 库存变化 多晶硅库存从25.00万吨升至26.00万吨，涨幅4.00%；硅片库存从19.44GM降至18.95GM，跌幅2.52%；多晶硅仓单持平[5] 玻璃和纯碱 玻璃相关价格及价差 华北、华东、华南报价持平，华中报价从1130元/吨降至1120元/吨，跌幅0.88%；玻璃2505价格从1116元/吨升至1130元/吨，涨幅1.25%；玻璃2509价格从1000元/吨升至1019元/吨，涨幅1.90%；05基差从64降至50，跌幅21.88%[6] 纯碱相关价格及价差 华北、华东、华中、西北报价持平；纯碱2505价格从1299元/吨降至1288元/吨，跌幅0.85%；纯碱2509价格从1253元/吨升至1254元/吨，涨幅0.08%；05 - 7价差从201元/吨升至212元/吨，涨幅5.47%[6] 供量 纯碱开工率从80.27%降至78.63%，跌幅2.04%；周产量从67.77万吨降至66.38万吨，跌幅2.05%；浮法日熔量持平；光伏日熔量持平；3.2mm镀膜主流价从21.50元降至21.00元，跌幅2.33%[6] 库存 玻璃厂库从6808.20万重箱降至6776.90万重箱，跌幅0.46%；纯碱厂库从171.20万吨降至167.68万吨，跌幅2.06%；纯碱交割库从36.50万吨升至36.80万吨，涨幅0.82%；玻璃厂纯碱库存天数持平[6] 地产数据当月同比 新开工面积同比从 - 21.72%升至 - 18.73%；施工面积同比从 - 33.33%降至 - 25.77%；竣工面积同比从 - 27.35%升至 - 11.68%；销售面积同比从 - 13.68%升至 - 1.55%[6]

多晶硅：波动放大，关注下周资金动向 张 航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 二 〇 二 五 年 度 2025 年 05 月 25 日 工业硅：上游复产，盘面底部震荡 工业硅运行情况：本周工业硅盘面整体呈下行态势，周五收于 7915 元/吨。现货市场价格亦下跌，SMM 统计新疆通氧 Si5530 报价 8050 元/吨（环比-250），内蒙 99 硅报价 8250 元/吨(环比-450)。 多晶硅运行情况：本周多晶硅盘面先跌后涨，上半周受现货弱势而下跌，但下半周开始交易仓单逻辑， 盘面有小幅提升，周五收于 36090 元/吨。多晶硅现货市场而言，上游报价亦有下降，预计实际成交价将下 降。 供需基本面：工业硅本周行业库存高位去库；多晶硅上游库存有所去库 工业硅供给端，周度行业库存有所去库。据百川统计，本周新疆部分工厂开工抬升，甘肃部分硅厂开工 回落。西南地区而言，后续进入丰水期当地硅厂具备复产驱动，四川 5 月份继续提高开炉数，云南预计 6 月 份提高开工率，一体化硅厂亦有新增开工情形，而就非一体化硅厂来看，虽然盘面价格并无法给到西南硅厂 复产的理论现金利润，但实际上 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅市供强需弱，行业高库存压力依旧，期现共振下行，工业硅预计短期维持偏弱走势，多晶硅基本面偏弱，期货盘面再度回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 工业硅&多晶硅价格情况 - 工业硅不通氧553（华东）平均价格8500元/吨，较前日下跌1.16%；421（华东）平均价格9500元/吨，较前日下跌1.04%；期货主力合约收盘价7880元/吨，较前一天上涨0.19% [1] - N型多晶硅料35.5元/千克，较前一天持平；期货主力合约收盘价36080元/吨，较前一天上涨0.61% [1] 资讯 - 陕西物科金硅新材料科技有限责任公司拟投资2亿元，年产硅碳负极材料1000吨用于锂电池材料制造 [1] - 2025年5月圣泉集团建成万吨级硬碳负极产线，硅碳负极用多孔碳材料产能达2000吨/年，计划投资24.8亿元建设年产10万吨生物基硬碳负极材料项目 [1] 投资策略-工业硅 - 4月新疆部分硅企减产使行业产量下移至30万吨左右，5月受西南产区复产和新增产能爬坡影响，预计产量稳中有增但增量有限 [1] - 需求端多晶硅企业减产且复产或延后，有机硅减产挺价但需求疲软，预计5月开工降至55%以下，硅铝合金企业按需采买，下游囤货意愿不足 [1] - 硅市供强需弱，高库存压力大，期现共振下行，预计短期偏弱走势，运行区间7500 - 9000元/吨，建议反弹布局空单 [1] 投资策略-多晶硅 - 供给端硅料企业减产，部分有新增产能投放，预计产量维持在10万吨以内 [1] - 需求端光伏市场疲软，硅片等库存上涨、价格下跌，市场成交偏弱 [1] - 基本面偏弱，期货盘面回落，06合约交割问题或反复，价格不确定性强，可考虑07合约布局空单 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天然橡胶预计胶价延续宽幅震荡为主运行区间参考14500 - 15500可考虑区间上沿轻仓试空 [2] - 工业硅依旧维持弱势价格波动区间预计在8000 - 9500元/吨有可能跌破区间下沿价格或仍将承压 [3] - 多晶硅期货价格主要波动区间【36000 - 42000元/吨】预计后期将保持缓慢去库 [4] - 纯碱5 - 6月可跟踪有关检修的兑现情况若检修落地利好6 - 7月合约单边远月反弹高空短线操作月间可考虑79正套 [6] - 玻璃预计短期价格继续承压震荡偏弱运行09暂观测1000点位能否支撑 [6] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 - 现货价格方面云南国营全乳胶等部分品种价格有涨跌变化如云南国营全乳胶（SCRWF）上海5月19日较5月16日涨50元涨幅0.33%杯胶等品种价格降为0 [2] - 月间价差方面9 - 1价差等部分合约价差有变动如9 - 1价差5月19日较5月16日涨5元涨幅0.60% [2] - 基本面数据方面3月泰国产量降197.20千吨降幅56.93%等部分数据有变化开工率方面汽车轮胎半钢胎和全钢胎周开工率上升 [2] - 库存变化方面保税区库存等部分库存有变动如保税区库存（保税 + 一般贸易库存）较前值涨4506吨涨幅0.73% [2] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差方面华东通氧S15530工业硅等品种价格下跌基差也有不同程度下降 [3] - 月间价差方面2506 - 2507等合约价差有变动如2506 - 2507价差5月19日较5月16日涨25元涨幅55.56% [3] - 基本面数据（月度）方面4月全国工业硅产量降4.14万吨降幅12.10%等部分数据有变化部分地区开工率有升有降 [3] - 库存变化方面新疆厂库库存等部分库存有变动如新疆厂库库存（周度）较前值降1.70万吨降幅7.79% [3] 多晶硅 - 现货价格与基差方面N型复投料平均价等部分品种价格有涨跌变化如N型复投料平均价5月19日较5月16日降750元降幅1.94% [4] - 期货价格与月间价差方面PS2506等合约价格和价差有变动如PS2506较5月16日涨300元涨幅0.81% [4] - 基本面数据（周度和月度）方面硅片产量等部分数据有变化如4月硅片产量较前值增7.59GM涨幅14.95% [4] - 库存变化方面多晶硅库存等部分库存有变动如多晶硅库存较前值降0.70万吨降幅2.72% [4] 玻璃纯碱 - 玻璃相关价格及价差方面华北报价等部分价格有涨跌变化玻璃2505和2509合约价格降为0 [6] - 纯碱相关价格及价差方面华北报价等部分价格无变化纯碱2509合约价格降5元降幅0.40% [6] - 供量方面纯碱开工率和周产量下降浮法日熔量上升 [6] - 库存方面玻璃厂库和纯碱厂库库存上升纯碱交割库库存下降 [6] - 地产数据当月同比方面新开工面积同比上升施工面积同比下降竣工面积同比上升 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅维持逢高空配观点，基本面底部震荡，关注供应变动 [5] - 多晶硅期货维持做空观点，盘面以逢高布空思路为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 本周工业硅盘面震荡偏弱，周五收于8145元/吨，现货市场价格下跌，如新疆通氧Si5530报价8300元/吨（环比 -100），内蒙99硅报价8700元/吨(环比 -150) [1] - 本周多晶硅盘面先受提振后大幅回落，周五收于36850元/吨，现货市场上游报价下降 [1] 工业硅供给端——冶炼端、原料端 - 周度行业库存小幅去库，仓单去库0.6万吨，社会库存小累，厂库库存去库 [2] - 周度产量边际递减，西北地区开工未见明显缩减，西南地区丰水期硅厂有复产驱动 [2] 工业硅消费端——下游多晶硅 - 5月硅料产量环比减少，硅粉采购量亦减少，厂家库存去库 [3][4] - 硅片端成品库存累库，排产存下调预期，多晶硅采购呈刚需采买状态 [4] 工业硅消费端——下游有机硅 - 本周有机硅周产提升，后续有复产预期，或增加对工业硅采购体量，但终端未见起色 [3] 工业硅消费端——下游铝合金 - 刚需订单实际交易量未见明显增加，出口市场以刚需为主 [3] 后市观点 - 工业硅基本面底部震荡，建议关注库存变化，预计下周盘面区间在7800 - 8300元/吨 [5][6] - 多晶硅供需双弱，维持做空观点，预计下周盘面区间在35000 - 38000元/吨 [6] 跨期与套保建议 - 关注仓单注册数量，PS2506/PS2507可择机介入反套策略 [7] - 推荐上游工业硅厂卖出套保策略 [7]