博士后科研工作站发展 - 福建泉州晋江高科技园区企业博士后科研工作站设立近26年 吸引电力电子与电力传动专业博士魏尧等人才加入[1] - 魏尧研究方向为降低交流电机系统故障率 应用场景涵盖空调 冰箱 电动车 飞行器及工业生产线 目标为企业降本增效[1] - 晋江产业成熟度与企业密集度为科研成果转化提供落地条件 缩短理论到应用的转化路径[1] 民营企业科研创新布局 - 泉州民营企业从依赖园区博士后工作站转向自建工作站 目前拥有国家级博士后工作站30家(含5家园区类 25家企事业类) 省级创新实践基地26家[3] - 累计培养博士后320名 产出发明专利291项 高水平论文523篇 创造经济效益超10亿元[3] - 创新网络覆盖信息技术 纺织鞋服 机械设备 新材料 建材家居 智能制造 石油化工 工艺制品8大重点产业[3] 企业具体科研案例 - 安踏集团博士后工作站李昂团队研发"金刚狼"可变弯折刚度运动鞋底 通过金属探条调节硬度平衡运动表现与舒适性[4] - 南方路机博士后工作站杨建红团队开发建筑垃圾分选机器人 采用光谱识别与机械臂分拣技术解决固废处理难题 成果纳入智能建废分选系统[4] - 南方路机通过博士后团队在智慧搅拌 智慧破碎 智慧固废领域的技术创新 增强工程机械行业竞争力 设备依托"一带一路"出口海外[6] 行业活动与政策支持 - 第三届全国博士后创新创业大赛将于10月在泉州晋江举办 预计吸引参赛人员3万人次 泉州已有27个博士后团队报名(22个创新赛 5个创业赛)[6] - 泉州市人社局计划借大赛契机优化科技人才服务 推动企业高质量发展[6]

报告公司投资评级 - 行业为纺织服饰/纺织制造，6个月评级为持有（维持评级），当前价格5.17元 [6] 报告的核心观点 - 基于25年上半年业绩预告表现，看好公司产能利用率优化带来的盈利能力提升，预计公司25 - 27年收入分别为87.5亿、97.2亿以及107.6亿，归母净利润为5.5亿、5.9亿、6.5亿，EPS分别为0.37元、0.39元以及0.43元，对应PE分别为14x、13x、12x [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩预增情况 - 公司预计25H1归母净利3.50至4.10亿，同比增长50%到76%；25H1扣除非经常性损益后归母净利3.23至3.83亿，同比增长202%到258%；25Q2归母净利1.77 - 2.37亿，同增16% - 56%；扣非归母净利润1.76 - 2.36亿，同增53% - 105% [1] - 业绩预增主要系2025年上半年以来，国内及海外市场订单饱满，整体产能利用率提升，主营业务利润增加所致 [1] 色纺纱产品情况 - 色纺纱产品销量不断增长，2024年公司色纺纱实现营业收入40.56亿，占总营业收入的55%，毛利率为11.22%，是公司的核心盈利产品 [2] - 24年以来公司推出多款新型色纺纱产品迎合全球各大服装品牌采购需求，推动全年纱线销量快速增长 [2] - 依托领先创新研发能力，推广环保专研产品，创新推出纤维素纤维可生物降解系列混纺色纺纱产品，为下游客户提供多样绿色环保色纺纱产品 [2] 越南产能布局情况 - 公司越南工厂产能约占集团总产能的77%，截至24年底越南百隆产能已达126万纱锭，计划继续推进越南百隆39万锭纱线剩余扩产项目，有序推进新产能建设投产进度 [3] - 公司在越南的生产基地能享受较低劳动力成本和税收优惠，充分利用境内外供应链优势，有望降低运输成本，提升国际竞争力，拓展海外市场 [3] 财务数据和估值情况 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 6,913.89 | 7,941.49 | 8,749.14 | 9,715.92 | 10,755.53 | | 增长率(%) | (1.08) | 14.86 | 10.17 | 11.05 | 10.70 | | EBITDA(百万元) | 1,480.61 | 1,157.85 | 1,481.31 | 1,545.48 | 1,549.60 | | 归属母公司净利润(百万元) | 504.04 | 410.18 | 548.99 | 589.60 | 650.75 | | 增长率(%) | (67.75) | (18.62) | 33.84 | 7.40 | 10.37 | | EPS(元/股) | 0.34 | 0.27 | 0.37 | 0.39 | 0.43 | | 市盈率(P/E) | 15.38 | 18.90 | 14.12 | 13.15 | 11.91 | | 市净率(P/B) | 0.79 | 0.81 | 0.80 | 0.79 | 0.79 | | 市销率(P/S) | 1.12 | 0.98 | 0.89 | 0.80 | 0.72 | | EV/EBITDA | 6.23 | 8.16 | 6.31 | 6.32 | 5.81 | [5] 基本数据情况 - A股总股本1,499.57百万股，流通A股股本1,499.57百万股，A股总市值7,752.77百万元，流通A股市值7,752.77百万元，每股净资产6.47元，资产负债率34.58%，一年内最高/最低6.36/4.26元 [7]

纪要涉及的公司 聚杰微纤 纪要提到的核心观点和论据 - **业务布局** - 公司主营聚酯纤维超细纤维生产，在固态电池隔膜、防水透气膜、生物质面料及氢燃料电池隔膜等新兴领域有探索，与主业协同性强且占据优势[2][11] - 新兴方向布局集中在人造肌肉和仿生机器人领域，还涉足固态电池领域[3] - **客户结构** - 迪卡侬是最大客户，贡献约一半营收；苹果占比约 15%；汽车领域占比约 10%，电子和汽车领域有望高增长[2][5] - **人造肌肉技术** - 原理是仿生模拟肌肉收缩，受外部刺激偏移实现主动收缩，与电机加丝杠组合类似[6] - 优点是轻量、小型、力重比大、低噪音、低成本；缺点是精度低、无法承重，但在人形机器人应用中可弥补[3][6] - 适用于机器人脸部和手部，能提升交互体验，可与现有电机结构搭配实现更多自由度[7] - 对算法要求高，企业需重新组织人员和布局技术路线，目前正与头部客户合作推进算法端布局[2][8][9] - 短期在特定工业场景应用贡献利润概率高，中长期与机械结构机器人并存发展，C 端优势明显[4][12] - **固态电池隔膜** - 与下游头部客户合作开发产品，在厚度、抗拉性和孔隙率等指标表现优异[2][10] - 可降低生产成本、缓解电解质与电极界面抗阻，硫化物有望成主流技术路径，能贡献较大业绩弹性[10] - 固态电池行业处于产业爆发前期，公司在核心部件隔膜上占据重要卡位优势[4][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司主要产品包括超细纤维制成品、超细纤维仿皮面料、超细纤维功能面料和超细纤维无尘清洁制品，广泛应用于纺织、电子、汽车等行业[4]

量化市场跟踪 - 本周beta因子、动量因子和残差波动率因子分别获得1.10%、0.54%和0.36%的正收益，市场动量效应占优 [2] - 流动性因子和线性规模因子表现较差，分别取得-0.65%和-0.40%的负收益 [2] 单因子表现 - 沪深300股票池中，单季度ROA(3.19%)、单季度ROE(2.87%)、总资产增长率(2.85%)表现较好，而EPTTM分位点(-0.89%)、下行波动率占比(-1.00%)、市盈率TTM倒数(-1.49%)表现较差 [3] - 中证500股票池中，动量弹簧因子(1.52%)、早盘后收益因子(1.36%)、ROIC增强因子(1.18%)表现较好，日内波动率与成交金额的相关性(-1.10%)、5日平均换手率(-1.15%)、下行波动率占比(-1.94%)表现较差 [3] - 流动性1500股票池中，早盘后收益因子(2.04%)、标准化预期外盈利(1.95%)、ROA稳定性(1.62%)表现较好，对数市值因子(-0.90%)、下行波动率占比(-1.15%)、市净率因子(-1.35%)表现较差 [3] 因子行业内表现 - 净资产增长率因子在通信行业正收益明显，净利润增长率因子在纺织服装、通信行业表现较好 [5] - 每股净资产因子在通信、计算机行业表现较好，每股经营利润TTM因子在通信、综合、非银金融行业正收益明显 [5] - 5日动量因子在石油石化、综合行业动量效应明显，在钢铁、煤炭行业反转效应明显 [5] - 1月动量因子在石油石化、综合、纺织服装行业动量效应明显，在煤炭、建筑材料、房地产行业反转效应显著 [5] - 估值类因子中，BP因子在农林牧渔行业表现较好，EP因子在非银金融、通信、商业贸易行业表现较好 [5] - 对数市值因子在通信行业表现较好，残差波动率因子在休闲服务、汽车、石油石化行业表现较好，流动性因子在通信、汽车行业正收益明显 [5] 组合跟踪 - PB-ROE-50组合在中证800股票池中超额收益明显，中证500股票池中获得0.56%超额收益，中证800股票池中获得1.46%超额收益 [6] - 公募调研选股策略和私募调研跟踪策略分别获得3.33%和3.29%的超额收益 [7] - 大宗交易组合相对中证全指获得0.80%的超额收益 [8] - 定向增发组合相对中证全指获得0.91%的超额收益 [9]

以下文章来源于每日人物 ，作者每人作者 每日人物 . 轻商业，懂生活。 因为高温买了防晒口罩的年轻人，轮番被价格和防晒效果背刺。 文 ｜ 李清扬 编辑 ｜ 西打 来源｜ 每日人物（ID：meirirenwu） 封面来源 ｜ 视觉中国 最热夏天，最热单品 对着镜子摘下口罩的一瞬间，陌陌人傻了。被防晒口罩遮住的，从鼻梁到下巴的部分变得黑黝黝的，与没有口罩遮挡的额头形成了明显的色差，"不知道的 还以为我戴了个吸热面罩"。 陌陌今年刚参加完高考，6月下旬成绩放榜后，她给自己安排了一次三亚潜水之旅。去得急，没带什么防晒的东西，她只能随手在便利店买了一个防晒口 罩，没想到还是晒黑了。 戴了防晒口罩还被晒黑，并不是个例。上海女孩安安为了防晒，从家里到地铁站的步行十分钟的时间都会认真戴着防晒口罩。令她意外的是，仅仅过了一 周，她的双颊反而变得更黑了，还出现了炎症，泛着明显的红血丝。 她检索了一番资料才发现，原来在高温下，一直捂着皮肤导致升温，也会使得皮肤变黑——可能不是晒黑的，而是热黑的。因为高温下，皮肤受到热应激的 刺激，会让黑色素细胞变大变活跃，比紫外线更容易伤害皮肤。 图 / 视觉中国 最基础的是遮住半张脸的，但戴了几 ...

关税政策影响 - 特朗普宣布自2025年8月1日起对14个国家输美产品加征25%至40%关税，东南亚国家如柬埔寨、泰国、老挝、缅甸税率超35%，印尼达32% [1] - 加税目标行业包括马来西亚半导体封装、泰国汽车零部件、柬埔寨和孟加拉国纺织业、印尼锂电池厂等劳动密集型产业 [1] - 南非作为金砖国家成员被加征30%关税，日本和韩国作为美国盟友也被征收25%关税 [3] - 越南与美国贸易协议存在争议，特朗普单方面将商定关税从11%提高到20%，并威胁对"转运自中国的商品"加征40%惩罚性关税 [3][4] 产业链转移与供应链影响 - 东南亚国家是中国产业链外迁重要承接地，加税意图迫使产能迁往美国 [1] - 越南制造业35%电子零部件和80%塑料原料依赖中国进口，2024年对美贸易顺差达1200亿美元占GDP30% [6] - 40%转运税可能切断中越产业链，导致外资撤离，越南面临经济困境 [6] - 柬埔寨、泰国、老挝、缅甸和印尼因不愿牺牲中国利益被征高关税 [6] 区域经济合作与应对措施 - 中国加速与东盟共建"关税同盟"，马来西亚和泰国已对美国科技产品实施配额限制 [6] - 马来西亚、印尼等国明确表示不愿与中国脱钩 [6] - 东盟国家推进"去美元化"和"自主产业链"建设 [6] - 越南副总理在东盟外长会议上会晤中国外长，讨论推动"南海行为准则"和维护多边贸易规则 [9] 中美关系动态 - 美国未对中国直接加税，美财长表示中美有合作空间 [7] - 中国向越南递出加入金砖国家合作机制和上合组织邀请函 [9] - 越南面临在中美之间选择的战略困境，顺从美国将导致产业链断裂风险 [9]

7月18日下午，装备制造技术国际合作对话对接会在上合示范区举行。此次对接会吸引了众多国内外装备制造领域的企业、采购商及行业专家参与，为推动 装备制造技术的国际合作搭建了重要交流平台。 阿联酋哈伊马角经济区驻华首席代表刘苗苗对园区进行了推介。她介绍了哈伊马角经济区的投资环境、政策优势和产业发展规划，吸引了众多参会企业的关 注。她表示，哈伊马角经济区欢迎中国装备制造企业前往投资兴业，共同打造国际化的产业园区。山东钢刚好智能制造有限公司总经理王栋对"钢刚好"工业 互联网平台项目进行了分享及推介。该平台通过数字化、智能化技术，实现了钢铁制造企业的生产管理、供应链协同和客户服务的高效集成。王栋介绍了平 台的功能特点和应用案例，展示了工业互联网在装备制造产业中的巨大应用前景。前丰帽业分享了在非洲加纳投资建厂的案例，详细介绍了在海外投资建厂 的经验和挑战，以及如何与当地市场和文化相结合，实现企业的可持续发展。这一案例为参会企业提供了有益的参考，拓宽了企业的国际发展思路。 上合示范区推介了上合装备制造产业园进，该产业园依托上合示范区的政策优势和区位优势，致力于打造集研发、生产、销售、服务于一体的高端装备制造 产业集群。推介中 ...

关联方应收账款 - 公司对关联方利泰醒狮和福满源应收账款账面余额合计36.81亿元，坏账准备余额合计11.08亿元，本期未新增计提坏账准备 [2] - 欠款方提供多项担保措施，包括第三方支付保函担保22.18亿元、评估价值10.69亿元的资产抵押以及应收补贴款质押等，控股股东金昇实业承担连带担保责任 [2] - 年审会计师认为上期保留意见涉及的事项本期已消除，坏账准备计提具有合理性 [2] - 公司将关联方应收账款从按组合计提转至按单项计提坏账准备，因信用风险特征改变 [2] 境外收入下滑 - 公司境外资产40.9亿元，占总资产比重44.7%，本期境外地区实现营业收入24.59亿元，占全部营业收入比重61.07%，同比下滑40.88% [3] - 境外收入下滑主要因全球经济增长乏力，下游客户投资谨慎，减少新购和更新产线投入 [3] - 美洲、土耳其、印度等地区收入均有不同程度下降，受产品更新周期、宏观经济、地震后市场需求变化、国际需求萎缩、融资成本高等因素影响 [3] - 会计师认为境外收入下滑具有合理性，收入真实准确，内部控制有效 [3] 长期应收款 - 公司长期应收款账面余额6.54亿元，同比增加9.86%，坏账准备余额0.21亿元，计提比例3.28% [4] - 一年内到期的长期应收款账面余额4.09亿元，同比增加39.26%，部分客户存在逾期情形 [4] - 公司认为逾期客户回款具有持续性，可回收风险较低，坏账准备计提政策合理 [4] - 会计师核查后认为长期应收款交易背景正常，坏账准备计提符合会计准则规定 [5] 存货跌价准备 - 公司原材料账面余额7.38亿元，存货跌价准备余额1.12亿元，本期新增计提跌价准备0.60亿元，同比增长626.59% [6] - 计提大幅增加主要因业务结构调整，包括海外子公司业务重整、产品升级导致部分原材料无法使用，以及市场需求下滑、在手订单减少使原材料周转率降低 [6] - 会计师核查后认为本期计提符合会计处理的合理性和谨慎性原则 [7]

高频经济数据跟踪 工业生产 - 高炉开工率同比基本持平前周，录得0.7% [2][5] - 化工链生产小幅回落，纯碱开工同比-2.6pct至-6%，PTA开工同比-0.9pct至1.3% [2][15] - 汽车半钢胎开工仍不及去年同期，同比+2.7pct至-6.3% [2][25] 建筑业开工 - 全国粉磨开工率同比-2.4pct至-3.7%，水泥出货率同比+1.2pct至-3% [2][27] - 沥青开工率有所回升，同比+0.6pct至7.4% [2][35] - 玻璃表观消费有所回升，同比+4.4pct至5% [35][39] 下游需求 - 全国新房日均成交面积同比+13.1pct至-19.1%，一线城市成交同比-18.6pct至-39.9% [44][46] - 港口货物吞吐量同比-9.3pct至6.8%，集装箱吞吐量同比-4.7pct至0.9% [2][54] - 集运价格环比-2.2%，美西航线运价大幅回落 [75][77] 物价走势 - 农产品价格分化：猪肉、蔬菜价格环比分别+0.1%、+0.8%；鸡蛋、水果价格环比-2.2%、-0.1% [3][85] - 工业品价格普遍回升：南华工业品价格指数环比+1.1%，能化价格指数环比+1.3%，金属价格指数环比+0.7% [93][95] 战略资源分析 稀土产业 - 中国稀土产量占全球70%，2024年达27万吨，占全球68.5% [105] - 全球其他国家自中国稀土进口占比达37.1%，美国对华稀土依赖度稳定在75%左右 [105] - 中国具备从采选到应用的完备稀土产业链，其他国家难以建立替代供应链 [105] 其他高依赖商品 - 美国自中国进口占比大于90%的商品共98种，规模162.5亿美元，其中20种商品依赖度达100% [106] - 化学品和矿物金属成为短期加速依赖型商品，矿物金属依赖度从2022年0%跃升至2024年100% [106] - 锂电池关键添加剂和关键原料药等领域中国形成完整产业体系，其他国家难以替代 [107] 战略价值商品 - 美国自华"极高依赖度"商品中，12种化学品和金属品在新能源车、芯片制造等关键领域作用突出，总进口额达1.5亿美元 [107] - 中国化学品出口竞争力显著增强，2024年较2010年提升21.1pct [107] - 美国自华化学品进口比例从2010年34.1%大幅提升至2024年95.4%，规模5.0亿美元 [107]

应收账款及担保措施 - 公司应收账款账面余额合计36.81亿元，坏账准备余额11.08亿元，本期未新增计提坏账准备 [2] - 欠款方提供第三方支付保函担保22.18亿元，评估价值10.69亿元的资产为公司3.33亿元银行借款进行抵押 [2] - 控股股东金昇实业对利泰醒狮欠款净值不足部分及福满源偿付义务不足部分承担连带担保责任 [2] - 第三方担保机构为利泰醒狮提供17.13亿元保函，为福满源提供5.05亿元保函 [5] - 担保机构具备AAA信用评级，最终控股股东为国有机构 [4] 长期应收款情况 - 2024年末长期应收款账面余额6.54亿元，同比增加9.86%，坏账准备余额0.21亿元 [26] - 福建旭源纺织有限公司欠款1.57亿元，安徽顺源纺织有限公司欠款1.48亿元 [27] - 新疆睿泽纺织有限公司欠款0.80亿元，新疆睿沣纺织有限公司欠款1.51亿元 [27] - 逾期金额：福建旭源1.14亿元，安徽顺源0.80亿元，新疆睿泽0.20亿元，新疆睿沣0.21亿元 [27] 境外收入下滑 - 2024年境外收入24.59亿元，同比下降40.88%，占营业收入比重61.07% [15] - 美洲地区收入同比下降55.4%，土耳其地区下降49.0%，印度地区下降31.9% [18] - 环锭纺销量同比下降34.3%，转杯纺下降46.9%，倍捻机增长66.9% [20] - 主要产品平均价格较上年下降约11.3% [20] 存货及原材料 - 原材料账面余额7.38亿元，存货跌价准备余额1.12亿元 [35] - 本期新增计提原材料跌价准备0.60亿元，同比增长626.59% [35] - 原材料中1年以内库龄占比70.2%，1年以上占比29.8% [36] - 计提大幅增加原因包括业务结构调整、产品升级及谨慎性评估 [39]