男性消费趋势转变 - 2024年520期间30%男性选择不送礼物 国产游戏《黑神话·悟空》销售额达90亿元且玩家以男性为主 显示男性消费从"为爱买单"转向"自我投资" [1] - 男性线上年消费达10,025元已超过女性 预计2025年中国男性消费市场规模突破6万亿元 年复合增长率9 8% [4] - 男性消费逻辑重构 从"他者导向"转向"自我表达" 推动运动装备 电竞 潮玩等千亿级赛道及男性美妆 智能家居等新兴市场爆发 [3] 传统情侣经济降温 - DR钻戒母公司迪阿股份2024年前三季度营收11 12亿元同比下滑36 19% 归母净利润2018 58万元同比下降72 77% [2] - 爱情片票房占比持续走低 2023年年轻人恋爱意愿平均仅5分（满分10分） 反映婚恋消费需求减弱 [2] - 饿了么平台520鲜花订单中00后占比提升至38% 男性占比增至44% 但异地鲜花订单仅占全国22% 显示短期节日消费仍存但长期结构性下滑 [2] 男性颜值经济崛起 - 2024年1-10月抖音男士护理 美妆等五大类目销售额18 60亿元同比增长65% 男士护肤品牌理然三年销售额破10亿元 [5] - 45%男性计划增加医美投入 客单价达女性2 75倍 植发 肉毒毒素祛皱项目火爆 复锐医疗长效肉毒毒素"达希斐"获药监局受理 [7] - LV Dior等国际品牌加速布局男性香水 护肤产品线 反映高端市场对男性颜值经济的认可 [5] 兴趣消费与圈层重构 - 男性兴趣消费转向"社交价值与精神满足" 形成"中产三件套"（特斯拉 萨洛蒙 拉夫劳伦）和"中年三件套"（茅台 钓鱼 始祖鸟）等身份标识 [7] - 中国2亿钓鱼爱好者中80%为35岁以上中高收入男性 小米"米家男士理容套装"三个月销量破50万套 显示功能型产品向场景化解决方案升级 [7][12] - Z世代男性66%游戏周边消费来自30岁以下群体 与中青年男性在智能家居 户外装备的需求形成差异化分层 [10] 营销与渠道变革 - 男性日均短视频使用时长5 2小时 兴趣偏好依次为短视频 达人内容 时尚等 品牌需通过KOL合作实现精准触达 [13] - 男装直播带货从性价比展示转向精英感营造 营销逻辑转向情绪价值与身份认同传递 [12] - 建议构建电竞 骑行等兴趣社群转化私域流量 结合用户行为数据分析优化投放策略 [12][13]

投资建议 - 美护板块为内需成长代表性板块，结构性机会突出，看好美妆个护公司产品创新下的长期成长性，建议布局具备产品创新能力、受益赛道红利的标的 [1] 供需共振与产品创新 - 需求端：中国居民基础物质需求已很大程度上满足，对个性化、情感属性的需求持续增加 [1] - 供给端：中国企业在新科学技术应用及审美文化、情感属性等方面能力持续加强，美妆个护品类产品创新加速，细分化、功效化、文化及情绪溢价方向出现新迭代 [1] - 社交媒体、内容电商等新媒介渠道加速新产品扩散，快速匹配目标人群并加速爆发 [1] 美护赛道特性与国货份额提升 - 美护悦己属性强、对新需求变化敏感度高，成为新消费主力赛道，具备高附加值、高毛利率 [2] - 以抖音为代表的内容电商渠道助力新产品快速放大，美妆、个护领域不断有新大单品驱动品牌及公司高增 [2] - 国货品牌在产品创新、新渠道布局上较外资品牌更加灵活高效，份额持续提升 [2] - 2021-2024年国货品牌在护肤、彩妆、婴童护理、口腔护理、卫生巾等品类份额分别提升6 1pct、4 9pct、21 6pct、5 7pct、2 2pct至40 1%、38 5%、78 3%、47 5%、42 4% [2] 新消费方向与品类延伸 - 新消费分为产品焕新和产品创新两方向，由美妆逐步向个护品类延伸 [3] - 产品焕新：新增功效化、情绪价值需求，多发生在个护日化等传统品类如洗衣液、牙膏、洗发水、卫生巾 [3] - 产品创新：科技创新带动，多发生在美妆、医美等对成分技术更加强调的品类 [3] - 产品焕新在品类延展节奏上为先美妆、后个护，与细分品类竞争格局、毛利空间等因素相关，2025年以来个护品类新消费机会频出 [3]

消费投资变革 - 消费投资底层逻辑经历深刻重构，情绪消费崛起（如潮玩IP、宠物经济）和新销售模式（如硬折扣、量贩零食）改变渠道生态 [1] - 港股市场泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团等新消费标的亮眼，A股食品零售、宠物经济、美妆个护等新消费特征公司受资金追捧 [1] - 消费板块投资逻辑从传统"白马为王"转向"新消费突围"，情绪价值与渠道效率成为关键 [1] 四类新消费崛起 - A股消费板块估值空间打开，休闲零食、美妆个护、轻工制造、商贸零售等中小市值细分领域表现较好 [2] - 服务型消费占比提高，四大新消费类型崛起：新产品（盲盒、潮玩）、新业态（硬折扣超市、会员店）、新技术（AI驱动的智能穿戴、机器人）、新服务（文旅融合） [2] 消费习惯变化 - 消费从"品牌消费"转向"品质消费"，更注重价格合适的优质产品及情绪价值（悦己、社交） [3] - 二级市场资金青睐具备情感属性与渠道创新特征的新消费标的，关注"新产品"（快速放量）和"新渠道"（高速增长） [3] - 投资框架需增加"变"的因素，重视新产品、新渠道、新品牌崛起 [3] 产品与渠道投资机会 - 产品维度关注新需求：宠物经济、文旅融合、谷子经济、AI+消费（智能穿戴、AI眼镜） [4] - 渠道维度关注高效化：超市改革、零食量贩、硬折扣，因中国制造业供给充足需减少中间损耗 [4] 新旧消费共存 - 传统消费行业估值处于历史低位，扩内需政策改善远期预期，高频数据超预期，存在估值修复空间 [5] - 消费者需求矛盾统一（快乐与健康、独处与社交），催生"多巴胺"商品、健康、宠物、IP溢价等领域机会 [5] 三阶段选股模型 - 消费公司三阶段：单品爆发期（高毛利明星产品）、渠道调整期（精细化运营）、平台期（多品类/多品牌扩张） [6] - 选股偏好：核心产品处于爆发期的新锐公司，或主业稳定且开辟第二增长曲线的成熟公司（如食品企业切入健康零食、预制菜） [6] - 未来消费投资需精耕细作，兼顾消费者情感需求与供应链效率提升 [6]

开屏+H5新样式组合 - 理肤泉通过开屏联动明星展示产品亮点，引导用户跳转H5页面并二跳电商平台，实现大促时种草和销售转化[6][7][8] - OLAY水光小白瓶上线一周后品牌人群资产增长64%，开屏曝光结合H5跳转有效提升转化[9][10] 明星共创笔记 - 海蓝之谜借助品牌代言人账号分享生活方式内容，实现粉丝与品牌人群联动[13] - 巴黎欧莱雅首次采用多明星笔记共创模式，全站引爆明星势能[16][19] - 薇诺娜携手首席推荐官通过高点人物同款赋能单品焕新[20][22] 搜索人群优投 - 雅诗兰黛细分贵价眼霜人群，优化精词与拓展泛词组合策略，拓展词贡献42%跑量且点击率提升68%[24][27][32] - 兰蔻针对红海品类拓展低竞争需求词，老钱人群搜索渗透率环比提升20%，新增场景词点击率提升79%[33][38][43] 计划推广工具 - 雪玲妃使用"计划一键起量"功能降低赛马时间成本，起量期间贡献86%跑量且ROI持平[45][46] - ELL乘风托管结合人群高级定向，信息流场域拿量占比提升40%，广告ROI提升8%[48][50]

美护板块结构性机会 - 2024及25Q1美护板块结构性机会突出 国货通过产品创新升级和优化运营矩阵有望实现多点爆发 [1] - 美妆个护公司长期成长性看好 建议布局具备产品创新能力和受益赛道红利的标的 包括个护板块及美妆医美板块 [1] - 成分创新和情感价值驱动下细分赛道有望高增长 [1] 平台营销节奏与竞争 - 天猫、抖音、京东三大平台均将2025年618大促首日定在5月13日 流量竞争加剧 [2] - 天猫取消满减改为立减 核心策略为"内容种收一体化" 25年恢复预售形式 第一波抢先购5月13日晚8点开启 较24年提前一周 [2] - 抖音活动分抢先期(5月13-26日)和正式期(5月27日-6月18日) 较24年提前一周 [2] - 京东大促5月13日开启 较24年提前18天 设置六大惊喜日活动 [2] 平台流量与补贴政策 - 淘天与小红书战略合作推出"红猫计划" 新增笔记下方"广告挂链"功能 商家可观测种草到下单全链路效果 投入30亿红包补贴 [3] - 京东推出"京创双百计划" 2025年投入超百亿流量和20亿元现金扶持商家直播及短视频 另通过"领航计划"发放亿级广告激励金 [3] - 抖音开放商品卡免佣活动(覆盖2025全年) 对参与立减折扣和一件直降的货品提供流量倾斜 美妆作为SS类目可获最高6%(抢先期)和15%(正式期)返点 [3] 品牌运营与盈利改善 - 平台政策从低价模式转向平衡用户体验与商家增长 国货通过产品创新和运营优化有望实现多点爆发 [4] - 头部品牌有望延续大促亮眼表现 [4]

美国美妆与个人护理行业受关税政策影响 - 2022年该行业为美国带来26亿美元贸易顺差，但关税政策正严重伤害行业[1] - 企业依赖进口原材料，如香水瓶组件需从中国进口，但关税迫使寻找替代供应商[1] - 美国本土供应链不完善，难以找到细分领域替代供应商[1] 全球供应链与品牌忠诚度受损 - 美妆大品牌依赖多国原料和跨国生产销售，关税导致加拿大等市场消费者可能放弃美国品牌[1] - 关税不确定性抑制初创企业投资，一家成立5年的个人护理品牌增长潜力受扼制[1] - 零售分析师批评关税政策"幼稚"，未理解全球供应链运作模式[1] 成本上升与竞争力削弱 - 关税推高进口原材料成本，伤害美国本土制造企业[1] - 国际日用消费品公司因关税下调盈利预测，产品价格可能上涨[2] - 中国2025年将美国进口商品关税从84%提高至125%，增加美企出口成本与市场风险[2] 主要受影响的美妆企业 - 雅诗兰黛集团旗下雅诗兰黛、倩碧、海蓝之谜等品牌部分产品在美国生产[5] - 强生集团旗下露得清、艾维诺等品牌部分产品在美国生产[5] - 欧莱雅集团旗下科颜氏、植村秀等品牌部分产品在美国生产[6] - Farmacy、Sunday Riley等新兴独立品牌主要在美国生产[7] 市场数据与替代品威胁 - 2025年3月中国美容化妆品进口量同比下降1 6%，进口额107 1亿元同比下滑9 4%[8] - 国产化妆品如珀莱雅、林清轩等研发突破，可能替代进口产品[8] - 消费者转向平替产品后，短期内或不再购买进口化妆品[8]

行业增长态势 - 全球美妆个护行业销售额持续增长，北美增长10%、欧洲增长11%、拉丁美洲增长19%，全球整体增长12% [1] - 未来10年全球消费者对美妆的需求将带来3000亿美元的规模增长，复合年增长率达4.8% [1][4] - 美妆大类全球持续增长，主要来自于护肤类产品的贡献，同比增长4.2% [4] 消费者行为变化 - 消费者预算呈现"精致穷"和"真千金"两级分化态势，高端价位段产品仍有一定市场份额 [1][5] - 消费降级并非追求低价，消费者对高端产品的核心诉求不变，62%的消费者仍会购买高端产品 [5] - 使用场景需求发生变化，派对场景占比最大，通勤场景增长最快 [1][5] 产品发展趋势 - 健康和功能性成为亚太地区消费者选择美妆个护产品的关键，中国消费者看重保湿、抗衰老和美白淡斑功效 [2] - 抗衰类产品发展良好，男士护肤品也朝着专业化配方发展 [2] - 线上社交电商平台护肤类产品增速明显，如CHANDO增长98.5%、PROYA增长165% [5] 渠道发展 - 化妆品店是线下市场中最重要的渠道之一 [2][5] - 线上市场为护肤类产品的主战场，持续贡献增长 [4] - 品牌需把握渠道特点，满足消费者需求，如重视化妆品店和社交电商平台 [2] 行业发展方向 - 中国消费者追求有价值感的品质生活，行业需迎合消费者对高端产品和性价比产品的不同需求 [2] - 行业应注重产品的健康功能性等特点，以适应市场变化 [2] - 未来需稳抓消费品质，满足多重功效需求 [2]

本文来源：有米有数，作者：燕尾 关于我们：U渠道，艾奇在线旗下广告资源对接平台，汇聚全网优质广告资源，助力甲乙方更高效的对接，实现人脉拓展和流量变现 编者按： 相比起来，你我使用着更高纬度的抽象语言，可以说出"红橙黄绿青蓝紫"， 看似足以自傲了，但你我最多能说出多少种颜色？ 几十、一百、一千种？ 我们和皮拉罕人本质没有区别， 都被语言决定了认知的上限。 那计算机呢？ 计算机通常采用RGB数值来描述颜色。 即红（R）绿（G）蓝（B）是方向、程度是数值化的量，这三个"向量"组合起来，能表示约1677万种颜色。 算法也是一样，它并不打"标签"、"人群"，因为这只是一种"像天一样"的低纬度描述。 算法本质是用海量特征，来描述一个人、或一个内容，也即抖音所说的， 现实世界的所有事物都可以被转化为向量，模型的输入和目标首先被向量化，再进行各种复杂运算。 我们做创意素材，强调"内容为王"、"卖点多元化"等等观念，其实不是冲着标签去的，而是为了： 在一个推荐算法主导的电商平台中，理解并掌握AI，就是掌握生意的命运。 为帮助品牌们更好地应用AI、把控内容策略、实现可持续爆单，本栏目将结合AI分析优质品牌案例，从中窥见新时代下的 ...

品牌关停决策 - 联合利华宣布拟关闭旗下高端纯净美妆品牌REN，该品牌成立于2000年，2015年被收购后成为高端美妆部门首个收购品牌 [1] - 关闭原因是内部复杂因素叠加外部环境压力导致长期无法盈利，具体关闭时间预计在2025年第三季度前 [1][5] - REN被收购前2014年进入50个国家，年收入4000万欧元（约3.3亿人民币），但2023年收入不足5000万欧元未达"强势品牌"标准 [5][13] 品牌历史与表现 - REN定位高端纯净美妆，产品宣称采用100%天然原料，不含化学合成成分，品类涵盖爽肤水、精华液等 [2] - 渠道覆盖丝芙兰、亚马逊等平台，天猫旗舰店粉丝32.2万，热销产品视黄醇精华油售价356元/30ml，历史成交超5000单 [5][8] - 被收购后表现不佳，2024年8月传出出售传闻，2025年3月协商关闭，最终2025年二季度确认关停 [5] 公司战略调整 - 联合利华推行"强势品牌"计划，聚焦30个核心品牌（14个十亿欧元品牌+16个潜力品牌），2024年这些品牌销售额增长5.3% [12][13] - 对非核心品牌实施"生产力计划"，通过业务简化、裁员等方式拟2025年底节省5.5亿欧元，2024年重组成本达营业额1.4%（15亿欧元/年） [15] - 2024年剥离Elida Beauty等业务，2025年计划出售多个品牌及中美洲洗衣业务，非核心品牌占总营收25%（150亿欧元） [12][16] 财务与市场表现 - 2025年一季度营业额148亿欧元（约1228亿人民币）同比下滑0.9%，高端美妆部门个位数下滑，中国市场个位数下跌 [16][17] - 高端品牌中Hourglass、Tatcha保持两位数增长，K18表现强劲，但Pala's Choice和Dermalogica销售额下滑 [17] - 公司预计2025年潜在销售增长3%-5%，下半年中国和印尼市场将改善，重点加强核心品牌创新和渠道数字化 [17][18] 中国市场策略 - 调整推广策略包括建立数字化客户开发体系，重组销售架构设立独立团队，聚焦电商和下沉市场小型门店 [19] - 推动产品高端化，采用社交驱动需求创造+DTC模式完善新兴渠道布局，优先提升投资质量而非规模 [18][19] - 销售团队和经销商将配备数字化工具，转型过程存在过渡期调整但符合预期进度 [19]

文章核心观点 中国完整产业链体系与渠道红利塑造新品牌可能，伯希和抓住渠道红利突围，而耐克等面临经营压力，同时各行业企业有不同经营表现与动态 [3][6][7] 各行业动态 户外用品行业 - 伯希和2025年4月28日向港交所递交招股书拟香港主板IPO上市，是国产户外用品公司 [2] - 2022 - 2024年伯希和营收分别为3.79亿元、9.08亿元和17.66亿元，净利润由2430万元增长至1.52亿元再到2.83亿元，CAGR达241.27%，服装产品收入CAGR为129.5% [3] - 2022 - 2024年伯希和线上DTC销售收入从3.31亿元增长至13.51亿元，CAGR达102%，创始人称复购率超20% [5] 消费人事变动 - 雀巢集团任命马凯思为大中华区市场负责人，自2025年7月1日生效，现任张西强卸任 [9] 农业行业 - 4月28日全国农产品批发市场猪肉平均价格20.87元/公斤，较前一日上升1.3% [10] - 苏垦农发2025年第一季度营收21.33亿元，同比下降8.70%，净利润8242.06万元，同比下降36.18% [11] - 北大荒2025年第一季度营收9.56亿元，同比下降0.05%，净利润5.39亿元，同比下降2.90% [13] 食品饮料行业 - 光明肉业2025年第一季度营收61.54亿元，同比增长8.46%，净利润1.66亿元，同比增长66.82% [14] - 南侨食品2025年第一季度营收7.89亿元，同比增长1.90%，净利润2896.31万元，同比下降62.21% [15] - 三只松鼠2025年第一季度营收37.23亿元，同比增长2.13%，净利润2.39亿元，同比下降22.46% [16] - 道道全2025年第一季度营收14.86亿元，同比下降2.11%，净利润1.03亿元，同比增长38.63% [17] - 天润乳业2025年第一季度营收6.25亿元，同比下降2.50%，净亏损7330.36万元 [18] - 立高食品2025年第一季度营业收入10.46亿元，同比增长14.13%，净利润8837.15万元，同比增长15.11% [19] - 安记食品2025年第一季度营收1.47亿元，同比增长4.95%，净利润624.58万元，同比下降7.07% [20] - 东阿阿胶2025年第一季度营业收入17.19亿元，同比增长18.24%，归母净利润4.25亿元，同比增长20.25% [20] - 新希望2024年营业收入1030.63亿元，同比下降27.27%，归母净利润4.74亿元，同比增长90.05% [21] - 维维股份2025年一季度营收约8.53亿元，同比下降23.11%，归母净利润约7089.78万元，同比下降44.04% [22] - 东鹏饮料海南生产基地4月25日奠基 [23] - 正官庄推出红参能量风味饮料“嗷嗷元饮”，已上线天猫官方旗舰店 [24] - 可口可乐经典“分享瓶”4月28日回归 [25] - 白象推出羽衣甘蓝轻轻面，已上线淘宝官方旗舰店 [26] - 康师傅推出小饱杯迷你泡面，已上线淘宝官方旗舰店 [27] - 统一推出可乐冰红茶新品 [28] - 雪碧4月25日推出冰柠酷莓新品 [29] 餐饮行业 - 达美乐比萨第一季度营收11.1亿美元，同比增长2.5% [30] - 截至4月28日海底捞全国门店假期首日预订超2.5万桌，春季新品上线两周销量超145万份 [31] - 甜啦啦推出夏日新品“西瓜爽爽桶”，与周柯宇合作 [31] - 霸王茶姬首家北美门店4月26日试运营，推出江苏限定新品“万象碧螺” [32][33] 电商零售行业 - 永辉超市调改后门店销售额提升显著，目标短期内大幅减亏并进入稳定健康盈利状态 [35] 时尚鞋服行业 - 森马服饰2025年第一季度营收30.79亿元，同比下降1.93%，净利润2.14亿元，同比下降38.12% [35] 美妆个护行业 - 丽人丽妆2025年第一季度营收3.61亿元，同比下降23.58%，净亏损1832.2万元 [35] 文娱行业 - 浙文影业2025年第一季度营业收入7.81亿元，同比增长26.78%，净利润3917.55万元，同比增长10.42% [36] - 芒果超媒2024年营收同比下滑3.75%至140.80亿元，归母净利润同比下滑61.63%至13.64亿元，2025年一季度营收29.0亿元，同比下滑12.76%，归母净利润3.79亿元，同比下滑19.8% [37] - 分众传媒2025年一季度营收28.58亿元，同比增长4.7%，净利润11.35亿元，同比增长9.14% [38] - 52TOYS 4月26日推出“异形”系列六款新品 [39]