*ST松发(603268.SH)公告称，公司下属公司恒力造船（大连）有限公司与上海中谷物流股份有限公司签 订4+2艘6000TEU集装箱船建造合同，合同金额合计约34-40亿元人民币（含税）。该交易不构成关联交 易，无需经公司董事会、股东会审议。 ...

印度 石油 天然气公司股价上涨5.3%；该公司与三星重工签署了乙烷运输船合资协议。 ...

在全球新造船市场接单"超级周期"之后，韩国三大上市船企HD现代重工、三星重工、韩华海洋将在 2026年全面进入盈利"超级周期"。据韩国金融信息企业FnGuide预测，今年三大船企合计实现营业利润 将达到66091亿韩元（约合45亿美元、314亿元人民币），比2025年的预测值45613亿韩元激增约45%。 预计三大上市船企今年合计实现营业利润可达到70122亿韩元（约合47.7亿美元、335亿元人民币）。 而韩国投资证券预测认为，得益于海工装备和高价商船营收的同步好转，三星重工的实际营业利润将超 过市场普遍预测值的30%以上。预计三星重工今年营业利润达到17006亿韩元（约合11.57亿美元、81亿 元人民币），同比激增89%，利润率接近14%。 合并HD现代尾浦后实力大增！HD现代重工今年盈利最高可达169亿元人民币 去年年底完成对HD现代尾浦的吸收合并后，HD现代重工的实力也随之进一步增强。据FnGuide预测， 该公司今年实现营业利润有望达到3万亿韩元（约合20.4亿美元、143亿元人民币）。此前，HD现代重 工的年营业利润突破3万亿韩元还是在16年前处于上一轮造船业兴旺期的2010年。而今年HD现代重 ...

美韩贸易摩擦升级与关税威胁 - 美国总统特朗普宣布，由于韩国国会未批准双方于2025年7月30日达成的贸易协议，计划将对韩国汽车、木材、制药等产品的关税税率从15%上调至25% [3] - 特朗普称该协议是与韩国总统李在明达成，并在其2025年10月29日访韩时再次确认，但美方暂未给出上调关税的具体时间表 [3][5] 协议内容与韩国承诺 - 根据2025年7月达成的协议，韩国承诺向美国投资3500亿美元，并同意采购价值1000亿美元的美国能源产品，作为交换，美国对韩关税从25%降至15% [7] - 3500亿美元投资计划分两步：其中2000亿美元为现金投资，每年上限200亿美元，计划在2029年1月前敲定；剩余1500亿美元将用于造船项目 [7] - 协议还包括韩美在造船、人工智能和核工业建立新伙伴关系，并商定优化制度以便美军舰艇也能在韩国建造 [7] 韩国政府应对与国内挑战 - 韩国政府召开紧急会议研究对策，产业通商部部长将尽快赴美与美国商务部部长磋商，同时财政部将请求国会配合通过《对美投资特别法案》 [6][7] - 韩国央行分析指出，美国关税将通过贸易、金融市场和商业信心传导，贸易将成为最大拖累因素，导致韩国对美出口萎缩 [10] - 央行警告，关税叠加对美投资可能掏空韩国产业，带来就业岗位减少和人才流失等连锁反应 [10] 投资承诺执行面临延迟 - 韩国财政部长表示，不会推迟履行首批200亿美元的对美投资承诺，但由于项目遴选过程耗时，不太可能在2026年上半年完成 [11] - 韩元汇率剧烈波动（一度接近1500韩元兑1美元，后稳定在1450附近）给企业带来心理压力和实际损失，导致企业对大规模对美投资持观望态度，重新评估成本与汇率风险 [11] 半导体领域摩擦持续 - 2026年1月15日起，美国对部分进口半导体及制造设备加征25%关税，美国商务部部长曾警告，若韩国存储芯片制造商不在美国增加生产，可能被征收高达100%的关税 [8] - 韩国产业部评估认为，由于该关税暂不适用于供应美国数据中心及初创企业的芯片，对韩国企业影响相对有限，但担忧特朗普可能扩大半导体关税征收范围，给全球产业带来不确定性 [8] 韩国经济背景 - 韩国2025年全年国内生产总值（GDP）同比增长1%，增速为2024年（2%）的一半 [11]

核心观点 - 工业和信息化领域对2025年中国经济增长贡献超四成，实体经济“压舱石”作用坚实，产业体系向新向优发展 [1][2] 行业经济贡献与规模 - 2025年工业和信息化领域对经济增长贡献率超40% [1] - 工业增加值达41.7万亿元，对经济增长贡献率为35%，同比提高1.8个百分点 [1] - 制造业增加值连续16年位居世界首位 [1] - 信息传输、软件和信息技术服务业增加值达7.06万亿元，同比实现两位数增长 [1] 产业发展与竞争力 - 新能源汽车新车销量达1649万辆 [3] - 工业机器人产量同比增长28% [3] - 民用无人机产品数量和种类持续增长 [3] - 光伏产业稳健发展，造船业实现量质齐升 [3] - 在国际消费电子展人形机器人领域，38家参展企业中有21家来自中国 [3] 数智化融合与基础设施 - 5G和千兆光网已融入97个国民经济大类中的91个 [3] - 工业互联网实现41个工业大类全覆盖 [3] - 累计建成500余家卓越级智能工厂，培育15家领航级智能工厂 [3] - 人工智能已应用于钢铁、电力、通信等重点行业以优化生产 [3] 政策与战略方向 - “十五五”时期重要战略任务是建设现代化产业体系、实现产业体系整体跃升 [4] - 开年发布《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》及《“人工智能+制造”专项行动实施意见》等政策，推动数字技术与实体经济深度融合 [4]

特朗普对韩国加征关税事件 - 美国总统特朗普宣布，因韩国国会未批准美韩贸易协议，将对韩国汽车、木材、制药等产品的关税税率从15%上调至25% [2][4] - 该决定导致在美上市的韩国ETF-iShares MSCI在美股盘后一度大跌超2% [2][4] - 美韩贸易协议于2025年7月30日达成，并于2025年10月29日再次确认，但韩国立法机构尚未通过 [4] 美韩投资协议背景 - 2025年11月，韩国与美国签署总额达3500亿美元的韩国对美投资协议 [6] - 协议中1500亿美元将投资美国造船业，2000亿美元投资能源、半导体、医药、关键矿物及人工智能等领域 [6] - 作为协议条件，美国降低了韩国进口商品关税，但设定韩国每年对美资本流出规模上限为200亿美元 [6] - 由于韩元面临贬值压力，韩国决定推迟原定今年向美国执行的200亿美元投资承诺 [6] 贵金属市场剧烈波动 - 现货白银价格一度暴涨超14%，最高报117.7美元/盎司，随后大幅跳水，收报约103.8美元/盎司，日内涨幅仅剩0.86% [2][8] - 现货黄金价格一度大涨2.5%，最高报5111美元/盎司，随后回落至5008美元/盎司，收涨0.51% [2][10] - 分析认为，此次大幅回落显示追涨行情脆弱，投机阶段可能暂告一段落，但美元走弱及地缘政治紧张情绪仍对贵金属构成支撑 [10] 隔夜美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨，道指涨0.64%，标普500指数涨0.5%，纳指涨0.43% [11] - 大型科技股多数上涨，苹果大涨近3%，Meta涨超2%，谷歌、博通涨超1%，微软涨近1%；特斯拉跌超3%，英伟达、亚马逊小幅收跌 [11] - 美股医保概念股盘后全线大跌，哈门那大跌超13%，西维斯健康一度大跌超12%，联合健康跌逾9%，因白宫提议2027年医疗保险向保险公司支付的费率不变，低于市场预期 [11] - 本周为美股财报季核心周，标普500指数中将有超90家公司发布财报，包括微软、Meta、特斯拉和苹果，目前已发布财报的公司中有76%业绩超出预期 [11]

报告行业投资评级 - 行业评级：超配 [5] 报告的核心观点 - 回顾2025年，全球新船市场交易节奏因新船价格高企与航运运价低迷的价格错位、以及美国301调查带来的不确定性而放缓，导致新船订单量同比大幅下滑44.5% [1][12] - 转机在于2025年11月9日，美国贸易代表办公室宣布暂停对中国海运、物流和造船行业的301调查行动一年，预计将缓解贸易限制与不确定性 [1][15] - 展望2026年，全球主要船型景气度预计向好：集装箱船市场需关注红海复航情况，支线型集装箱船是亮点；散货船市场将受益于西芒杜铁矿投产带来的贸易流重塑；油轮市场则因OPEC+增产及美国制裁俄罗斯导致运力供需紧张 [1] - 中国造船业呈现“国家队破局高端，民企新秀势头强劲”的格局，重点公司各具竞争优势 [2] 根据相关目录分别进行总结 一、 2026年展望景气向上，看好造船业复苏 1.1 回顾：2025年内有所承压，预计后续301调查影响趋缓 - 2025年1-10月，全球共成交新船订单1632艘、9487.0万载重吨，同比大幅下降44.5% [12] - 同期，中国船企承接订单6008.6万载重吨，占全球订单的63.3%，虽较2024年份额有所下滑，但相对韩国（24.5%）、日本（7.6%）仍具显著优势 [13] - 分船型看，中国在散货船（79.5%）和集装箱船（71.9%）领域保持领先，而韩国在LNG船（81.1%）、原油船（54.8%）等高端船型份额提升 [14] 1.2 集装箱船：关注红海复航情况，支线型集装箱船成亮点 - 2025年，中国出口集装箱运价指数（CCFI）从1月3日的1547.74降至12月26日的1146.67，期间降幅为25.91% [16] - 新船价格指数（集装箱-全球）从2025年1月的119.0微降至11月的115.0，降幅3.4%，仍处高位区间 [19] - 红海危机导致船舶绕行非洲好望角，航程从18000公里增至25000公里，航行时间增加12至20天 [22] - 2025年12月23日，达飞、马士基的集装箱船近两年来首次穿行苏伊士运河，可能预示红海航线恢复序幕拉开 [25] - 支线型集装箱船（5000TEU以下）成为市场亮点，2025年初至9月20日，新订单达192艘，占集装箱船总订单一半以上，若计入意向书等总数达275艘，创金融危机以来次高 [26] 1.3 散货船：BDI指数全年上涨，西芒杜铁矿系长期驱动力 - 波罗的海干散货指数（BDI）从2025年1月2日的1029.0上涨至12月24日的1877.0，期间涨幅达82.41% [27] - 新船价格指数（散货船-全球）从2025年1月的173.0微降至11月的168.0，降幅2.9% [28] - 西芒杜铁矿于2025年11月11日正式投产，该矿资源量超过40亿吨，平均全铁品位65%以上，南北区块合计产能可达1.2亿吨/年，预计将重塑全球铁矿石贸易流向，为海运市场带来长期运量增长 [31] 1.4 油轮：OPEC+逐步开启增产，美制裁俄致运力供需紧张 - 波罗的海原油运价指数（BDTI）从2025年1月2日的853.0上涨至12月24日的1319.0，期间涨幅为54.63% [34] - 新船价格指数（油船-全球）从2025年1月的223.0降至11月的212.0，降幅4.9%，降幅略大于集装箱船和散货船 [35] - OPEC+自2025年第二季度起分三阶段解除减产，全年累计增产70万桶/日，原油日产量恢复至4600万桶 [38] - 2025年10月29日，美国对俄罗斯卢克石油公司与俄罗斯石油公司实施制裁，导致中国、印度等主要进口国转向其他供应源，加剧运力供需紧张 [38] 二、 重点标的：国家队破局高端，民企新秀势头强劲 2.1 中国船舶：勇担国家队使命，摘取造船工业皇冠明珠 - 公司是中国船舶集团核心主业上市公司，整合了集团旗下主要造船及配套资产，拥有22家子公司 [42] - 2025年前三季度实现营业收入1074.03亿元，同比增长17.96%；归母净利润58.52亿元，同比大幅增长115.41% [44] - 公司已完成吸收合并中国重工，集团旗下多数核心船厂已纳入上市公司，并承诺三年内将沪东中华注入上市公司 [49] - 公司已成功突破LNG运输船、大型豪华邮轮及航空母舰等高端船型建造技术，实现了国产化替代与性能领先，例如LNG船国产化率提升至80%以上，第五代船蒸发率可达0.085%的世界顶尖水平 [50][51] - 2024年，沪东中华包揽全球24艘27.1万立方米超大型LNG船订单，中国船企LNG船订单份额已增长至30%以上 [51] 2.2 恒力重工（*ST松发）：造船民企新秀，发展势头强劲 - 恒力重工集团于2022年7月成立，收购STX（大连）资产，于2025年借壳松发股份完成上市 [2][54] - 2025年前三季度，*ST松发实现营业收入117.59亿元，同比增长237.23%；归母净利润12.71亿元，同比巨幅增长1614.08% [57] - 公司规划全面达产后，每年可加工钢板230万吨、建造超大型船舶150艘、生产发动机180台，旨在成为全球单体规模最大、配套最完备的造船基地 [60] - 公司参与船舶行业具备四大核心优势：规模大、位置佳、效率高、配套全（具有船用发动机生产能力） [62] 2.3 中船防务：第一家A+H上市船企，支线箱船优势突出 - 公司是中国第一家A+H股上市造船企业，整合了中船集团在华南地区的优质造船资产 [63] - 2025年前三季度实现营业收入143.15亿元，同比增长12.83%；归母净利润6.55亿元，同比增长249.84% [66] - 旗下黄埔文冲在支线集装箱船市场具有领先优势，其“鸿鹄”系列支线箱船备受全球市场认可，2025年以来累计承接1900TEU订单达6型16艘 [69] 2.4 中国动力：中船旗下动力装备主体，涵盖多类动力业务 - 公司是中国船舶集团旗下动力装备上市公司，业务涵盖七类动力业务及机电配套，在国内船舶动力系统领域居龙头地位 [72] - 2025年前三季度实现营业收入409.71亿元，同比增长11.88%；归母净利润12.08亿元，同比增长62.50% [75] - 公司曾筹划收购中船柴油机16.51%股权以进一步整合柴油机业务，但于2025年9月13日终止了该资产重组计划 [78][79] 三、 建议关注标的 - 报告建议关注标的包括：中国船舶（600150.SH）、*ST松发（603268.SH）、中船防务（600685.SH）、中国动力（600482.SH）等 [3]

新华社伦敦1月23日电（记者高文成）国际海事组织秘书长多明戈斯23日说，中国是国际海事组织的活 跃成员，中国在海事领域将持续发挥重要作用，影响力将不断提升。 多明戈斯当天在位于英国伦敦的国际海事组织总部召开新闻发布会。他在回答新华社记者提问时说，中 国拥有全球最大的港口网络，也是世界领先的造船大国，在技术发展、绿色转型、提升航运安全与港口 作业效率等方面不断取得进展，这些都与国际海事组织发展进程密切相关并发挥了关键作用。 来源：新华网 ...

中国出口结构转型与新兴主导产业 - 2025年中国出口总额接近27万亿元人民币，贸易顺差突破1.2万亿美元，但核心变化在于出口结构的根本性转变 [1] - 出口增长动力已从服装、玩具、家具等传统“老三样”转向以电动汽车、光伏产品、锂电池为代表的“新三样” [1] - “新三样”合计年出口额接近1.3万亿元人民币，过去五年增长超过两番，增速达27.1%，是整体出口增速的四倍以上 [1] 新能源汽车与动力电池行业 - 中国电动汽车凭借电池更耐用、充电更快及整车成本更低等技术优势获得国际市场认可 [1] - 在欧洲市场，中国品牌电动汽车市场份额已达约20%，在荷兰、挪威等国份额更高 [1] - 中国锂电池产量占据全球70%以上份额，宁德时代等公司的产品被特斯拉、宝马等全球知名车企采用 [3] 光伏与风电设备行业 - 中国光伏组件产量占全球80%，持续的技术升级（如TOPCon和HJT电池）使其在海外电站建设中不可或缺 [3] - 风电设备出口全年增速接近50%，主要销往中东、非洲和拉美地区 [5] - 风电出口模式已从单纯卖设备升级为提供包括安装、运维在内的“交钥匙”整体解决方案 [5] 半导体与高端制造行业 - 中国芯片出口增长显著，2025年12月单月出口增速超过40%，表明海外市场对国产半导体接受度提高 [3] - 在车载芯片、工业控制等实用型芯片领域已具备国际竞争力，尽管高端AI训练芯片与英伟达仍有差距 [3] - 在高端船舶制造领域，中国在LNG船、集装箱船等高附加值船舶的全球接单量占比超过70%，凭借交付快、价格合理的优势从韩国、日本手中夺取订单 [5] 传统出口行业的困境与转型 - 传统优势产品如家具家电、服装鞋帽、玩具出口显著下滑，2025年12月同比分别下降10%、12%和18% [5] - 传统行业低价优势丧失，面临海外超市自有品牌竞争和电商平台压价的双重压力 [5] - 钢材出口呈现“量增价跌”局面，出口量增长但总收入下降，每吨售价同比下降近10% [5] 产业竞争力与供应链优势 - 中国制造业竞争力从拼“有没有”转向拼“能不能替代”，其核心在于拥有从材料、制造到回收的完整产业链闭环 [5] - 供应链稳定性成为关键优势，疫情后海外企业将按时交货置于重要地位，中国成为其首选 [7] - 为规避贸易壁垒并快速响应市场，部分企业如比亚迪在匈牙利建厂、宁德时代在德国设点，进行海外布局 [7] 研发投入与绿色转型红利 - 2025年中国企业研发投入增长超过10%，专利数量位居全球第一，尤其在新能源领域积累了自主技术 [7] - 绿色转型带来市场红利，中国光伏、电动汽车等低碳产品天然符合欧盟碳关税等国际规则要求 [7] - “新三样”带动了储能系统、充电桩、电动叉车等一系列周边产品出口增长 [7] 传统行业的升级与新模式 - 家电等传统行业向智能化、节能化方向转型，从单纯卖产品转向提供打包解决方案，例如向东南亚输出整套智能家庭能源管理系统 [9] - 部分服装厂通过引入柔性生产线，实现小批量定制，并借助跨境电商直接销售给海外消费者 [7] - 本轮外贸结构洗牌淘汰了依赖低价竞争的企业，留下了具备技术迭代和服务能力的企业 [9]

公司投资计划 - 韩国韩华集团计划到2040年在加拿大创造至少20万个就业岗位 [1][1] - 投资计划涉及在造船业等多个领域开展合作 [1][1] 行业投资方向 - 公司将投资加拿大的造船行业 [1] - 公司将投资加拿大的钢铁行业 [1] - 公司将投资加拿大的人工智能行业 [1] - 公司将投资加拿大的航空航天行业 [1]