股权转让与控股股东变更 - 康华生物控股股东王振滔及其一致行动人拟向万可欣生物转让2846.66万股股份，占总股本21.91%，转让对价18.51亿元 [1] - 转让完成后，王振滔将剩余8.08%股份表决权委托给万可欣生物，后者合计拥有29.99%表决权，公司控股股东变更为万可欣生物，实际控制人变更为无实际控制人 [1] - 万可欣生物成立于2025年7月8日，由上海生物医药并购基金持股80.21%，上海医药集团持股19.79% [2] 上海生物医药并购基金背景 - 上海生物医药并购基金由上海国投先导私募基金联合上海医药集团等十余家企业组建，是对上海百亿并购基金政策的首个实践 [2] - 上海国投先导私募基金出资比例达45.34%，出资金额22.49亿元，是上海市2024年设立的三大先导产业母基金之一 [3] - 该基金重点投向创新药物及高端制剂、高端医疗器械、生物技术、高端制药装备等生物医药领域 [3] 对康华生物的影响 - 万可欣生物入主将改变公司控制权结构，可能带来更多战略灵活性和多元化资源合作机会 [3] - 万可欣生物具有上海国资背景，其资金实力将为公司研发投入、产能扩张提供强大支持 [4] - 依托万可欣生物的资源网络和战略视野，可能在产业链合作、市场渠道拓宽和长远发展战略制定方面对公司产生助益 [4] 公司业务与研发实力 - 康华生物是国内首家生产人二倍体细胞狂犬病疫苗的企业，该产品曾获"国家重点新产品"等荣誉 [3] - 公司2024年初实现重组六价诺如病毒疫苗对外授权，展示强大研发实力与国际合作潜力 [3] - 公司在生物制品研发生产领域具备技术和人才优势，部分产品已形成良好品牌形象和稳定市场份额 [4]

股权转让与公司控制权变更 - 公司控股股东王振滔及其一致行动人奥康集团、持股5%以上股东康悦齐明拟向万可欣生物转让2846.66万股股份，占剔除回购账户股份后总股本的21.91%，转让价格为每股65.03元，合计18.51亿元 [1] - 王振滔将剩余8.08%股份的表决权、提名和提案权等委托给万可欣生物行使，交易完成后奥康国际清仓退出，康悦齐明持股降至0.58% [1] - 万可欣生物将拥有公司29.99%表决权，公司控股股东变更为万可欣生物，实际控制人由王振滔变更为无实际控制人 [1] 万可欣生物背景 - 万可欣生物于2025年7月8日成立，无实际控制人，执行事务合伙人为上实医药，持有0.001%合伙份额 [1] - 上海生物医药并购基金、上海医药集团分别持有万可欣生物80.209%、19.79%的合伙份额，此为上海生物医药并购基金成立后的首笔交易 [1] 二级市场反应 - 公司复牌后股价下跌6.93%，每股报67.01元，最新市值为87.06亿元 [1] - 停牌前（7月11日）股价曾暴涨16.2% [1] 业绩承诺与研发投入 - 奥康集团及王振滔承诺公司2025年度及2026年度扣非净利润合计数不低于7.28亿元 [2] - 承诺期内研发费用在未获收购方同意前提下，2025年度及2026年度合计不低于2.6亿元 [2] 公司主营业务与产品 - 公司主营业务为人用疫苗的研发、生产与销售，已上市产品包括冻干人用狂犬病疫苗和ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗，其中冻干人用狂犬病疫苗为核心产品 [2] - 自研重组六价诺如病毒疫苗已于2024年成功BD出海 [2] 近年财务表现 - 2022-2024年营收分别为14.47亿元、15.77亿元、14.32亿元，归母净利润分别为5.98亿元、5.09亿元、3.99亿元，连续三年下滑 [2] - 2025年一季度营收1.38亿元，同比下滑55.7%，归母净利润2070.86万元，同比下滑86.15% [2]

科创板六周年发展 - 科创板开市六周年，发挥资本市场服务科技创新和制度改革"试验田"作用，带动中国经济转型升级 [1] - 科创板迎来新一轮"1+6"改革，重点支持优质未盈利科技型企业上市，未盈利企业占比将提升 [1][5] - 新政下投行需更多关注未盈利项目，传统估值模型面临挑战，对券商专业能力提出更高要求 [1][5] 科创板新政与未盈利企业支持 - "1+6"新政推出科创成长层、扩大第五套标准适用范围等举措，补齐未盈利企业支持短板 [5] - 新政允许人工智能、商业航天、低空经济等领域未盈利企业上市，直接扩大券商IPO项目储备 [5] - 新政后首家以第五套标准过会的企业禾元生物获批，7家未盈利企业IPO申请获受理 [6] 投行业务转型与策略 - 投行从"通道型"保荐转向"全周期价值服务"，深耕新质生产力方向，坚持行业聚焦和区域聚拢 [2][11] - 投行需强化行业理解能力、内部投行与投资协同，并与头部PE/VC建立战略合作 [6] - 投行需优化科创板项目筛选策略，聚焦"硬科技"属性，强化尽职调查深度 [6] A股IPO与并购重组趋势 - A股IPO短期结构性回暖，6月受理150单，上半年总受理177单，北交所占比65% [7] - 长期看经济好转将带动IPO全面回暖，硬科技企业、民营中小企业将是重点扶持对象 [7][8] - 并购重组活跃度提升，未来与IPO有望并肩发展，成为行业资源整合重要手段 [9] 港股IPO市场与并购市场 - 港股IPO市场持续火热，受国际资本配置、估值修复、政策支持等因素驱动 [8] - 并购市场活跃度上升，投行需提升估值定价、方案设计等综合服务能力 [9] 投行生态与监管环境 - 新"国九条"强调中介机构责任，券商需提高执业质量，工作流程更加复杂 [10] - 经济放缓和监管趋严双重压力下，券商降本增效，团队成本下降 [10] - 多数投行将符合新质生产力要求的科创企业作为保荐业务优先方向 [11] 科技创新发展生态 - 政策支持和产学研合作推动科技企业创新，但基础研究薄弱、知识产权保护不足等问题仍存 [12] - 建议加大基础研究投入、加强知识产权保护、培养高端人才、优化创新环境 [12]

报告核心观点 - 2025年下半年A股市场运行受宏观经济、货币政策、估值、业绩及供需关系影响，市场节奏放缓，沪深三大指数呈震荡“慢牛”格局，结构性机会丰富，投资者可择机布局科技创新、反内卷、消费升级与政策受益、中报业绩超预期等方向 [2][3][14] 总量研究 A股大势研判 上周五市场综述 - 周五沪深三大指数高开后走强，午后探底回升集体收涨，小金属、能源金属等板块涨幅居前，游戏、多元金融等板块跌幅居前，两市成交额15711亿元 [5] 上周市场回顾 - 上周市场继续上涨，沪指周涨幅0.69%，深证成指周涨幅2.04%，创业板周涨幅3.17%，科创50指数周涨幅1.32%，市场在结构分化中延续震荡上行趋势 [6] 上周盘面点评 - 稀土永磁概念股因两大巨头提价继续上涨，2025下半年稀土产业战略价值或彰显 [7] - 医药股因国家医保局集采和政策支持近期连续走强，2025年下半年医药板块具备配置价值 [7][8] - 煤炭有色等周期股因大宗商品价格反弹和政治局会议预期活跃，低估值叠加业绩改善的周期标的成短期焦点 [8] - 光通信模块概念股因行业高景气周期和AI算力等驱动逐步上行，2025年下半年仍可逢低关注 [9] - PEEK材料概念股因中标项目利好刺激上涨，在人形机器人等领域需求增加下市场有望快速增长 [9] - 机器人行业因内生增长、政策支持、AI应用落地和政府工作报告强调等因素，2025年下半年仍可逢低关注 [10] - 泛AI主题因政府工作报告定调和AI产业链发展频繁活跃，2025年下半年将进入去伪存真阶段 [11] - 航天航空板块因政策支持、地缘风险、国产大飞机赛道和军工央企表态等因素，2025年下半年可逢低关注 [12] 后市大势研判 - 2025年下半年市场运行受宏观经济、货币政策、估值、业绩及供需关系影响，监管层促进投融资平衡，权益市场流动性改善 [13] - 2025年市场节奏放缓，沪深三大指数呈震荡“慢牛”格局，结构性机会丰富，需关注关税谈判、政策窗口期和美联储货币政策转向 [14] - 投资者可择机布局科技创新、反内卷、消费升级与政策受益、中报业绩超预期等方向 [15] 晨早参考短信 - 上周市场继续上涨，下半年A股市场有望震荡向上，结构性机会丰富，需关注关税谈判、政策窗口期和美联储货币政策转向，可布局科技创新、反内卷、消费升级与政策受益等方向 [16][17]

公司公告核心内容 - 成都康华生物制品股份有限公司获得四川省药品监督管理局变更后的《药品生产许可证》，ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗生产车间符合GMP要求，可正式复产 [1] - 公司ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗主要用于预防A、C、Y及W135群脑膜炎奈瑟球菌引起的流行性脑脊髓膜炎，已出口至海外10个国家 [2] 药品生产许可证信息 - 企业名称：成都康华生物制品股份有限公司 [1] - 注册地址：四川省成都经济技术开发区北京路182号 [1] - 社会信用代码：91510112758779783Q [1] - 有效期至：2025年12月09日 [1] - 许可证编号：川20160271 [1] - 分类码：As [1] - 生产地址和生产范围：成都经济技术开发区北京路182号；预防用生物制品 [1] 许可证变更内容 - 生产范围预防用生物制品（ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗）通过药品GMP符合性检查 [1] - 细菌性疫苗ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗原液生产线和制剂生产线通过检查 [2] - 分包装车间通过药品GMP符合性检查 [2] 对公司的影响 - ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗通过药品补充申请 [2] - 细菌性疫苗车间、分包装车间通过药品GMP符合性检查并完成《药品生产许可证》变更 [2] - 表明公司ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗生产车间符合GMP要求，可正式复产 [2] - 生产的产品获得中国食品药品检定研究院批签发合格证后可上市销售 [2] - 有利于公司完善产品结构，更好地满足市场需求 [2] - 短期内对公司业绩无重大影响 [2]

公司动态 - 公司获得四川省药品监督管理局下发的变更后的《药品生产许可证》 [1] - ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗生产车间通过药品GMP符合性检查，符合GMP要求，可正式复产 [1] - 该疫苗在获得中国食品药品检定研究院批签发合格证后可上市销售 [1] 产品信息 - ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗主要用于预防多种脑膜炎球菌引起的流行性脑脊髓膜炎 [1] - 该疫苗已出口至海外10个国家 [1] 业务影响 - 此次变更有助于公司完善产品结构 [1] - 短期内对业绩无重大影响 [1]

撰文丨王聪 编辑丨王多鱼 排版丨水成文 三阴性乳腺癌 （TNBC） 有着转移率高、预后差、患者生存率低等特征，是最具侵袭性和最致命的乳腺癌亚型，其缺乏 雌激素受体 （ER） 和 孕激素受体 （PR） ，以及 人表皮生长因子受体2 （HER2） 这几个乳腺癌治疗靶点，也因此得名。探究驱动三阴性乳腺癌 （TNBC） 发展的分子通路并确定具体的治疗靶 点，是三阴性乳腺癌研究中一项紧迫且具有挑战性的任务。 越来越多的证据表明，环状 RNA （circRNA） 和长链非编码 RNA （lncRNA） 等非编码 RNA 能够编码具有功能的多肽/蛋白，这些非编码 RNA 编码的多肽/蛋 白对生理和病理具有重要的调控作用。在三阴性乳腺癌 （TNBC） 中，一些由非编码 RNA 编码的多肽已被确认参与了一些关键的致癌过程 （包括肿瘤生长、转 移扩散以及治疗耐药性的形成） 。这表明非编码 RNA 的编码功能为发现三阴性乳腺癌特异性治疗靶点提供了宝贵的资源。 2025 年 7 月 9 日， 昆明医科大学 陈策实 教授、 中山大学附属第一医院 张弩 教授、中国科学院 昆明动物研究所 蒋德伟 研究员等 在 Signal Transdu ...

文/西风 7月21日，主营人用疫苗的研发、生产与销售的成都康华生物制品股份有限公司（300841）公告公司控制权拟发生变更的提示。公告称：7 月 18 日，公司收到控股 股东、实际控制人王振滔先生及其一致行动人奥康集团有限公司、持股 5%以上股东济南康悦齐明投资合伙企业（有限合伙）与上海万可欣生物科技合伙企业（有 限合伙）签订的《股份转让协议》，及王振滔与万可欣生物签订的《表决权委托协议》。根据《股份转让协议》，王振滔、奥康集团、康悦齐明拟合计向万可欣 生物转让所持有的公司 2,846.6638 万股股份，占剔除公司回购账户股份后总股本的21.9064%。根据《表决权委托协议》，王振滔在本次股份转让后，将转让后持 有的公司1,050.3517 万股股份（占剔除公司回购账户股份后总股本的 8.0829%）的表决权委托给万可欣生物行使。本次股份转让及表决权委托完成后，万可欣生物 拥有表决权的比例为29.9893%，公司控股股东将由王振滔变更为万可欣生物，公司实际控制人将由王振滔变更为无实际控制人。 一、新控股股东成立才10天，无实际控制人 新控股股东上海万可欣成立于2025年7月8日，离公司收到控股股东、实控人前 ...

全球产业变革与资本布局 - 全球产业正经历深刻变革，技术创新、产业结构重塑和政策调整共同推动资本市场进入新一轮变局 [1] - 新兴产业如人工智能、新能源、半导体和生物医药快速崛起，成为经济增长主要引擎 [3] - 投资者需提前布局，准确把握未来产业格局演变 [1] 新兴产业发展现状 - 2025年上半年全球人工智能产业市场规模突破万亿美元，同比增长超30% [3] - 全球新能源装机规模保持两位数增长，中国风电光伏装机容量全球第一 [3] - 中国半导体市场规模年增长率超22%，国产替代进程加速 [3] 科技创新对产业影响 - 未来5-10年超80%传统产业将完成数字化与智能化转型 [5] - 人工智能在金融、医疗、制造、汽车等领域广泛应用，显著提升产业效率 [5] - 新能源领域储能技术突破和电动车产业发展改变全球能源格局 [5] 政策环境对产业影响 - 中国"十四五"规划聚焦新能源、人工智能、芯片等战略新兴产业 [6] - 全球主要经济体加大对关键技术领域的政策扶持 [6] - 资本市场需紧跟政策方向布局潜在机会领域 [6] 资本布局核心逻辑 - 长期视野：选择具有确定成长空间的长期赛道，如新能源车领域 [8] - 价值导向：识别产业链价值创造集中环节，如半导体产业链核心技术企业 [8] - 风险可控：通过合理资产配置和风险分散保证组合安全性 [8] 投资策略建议 - 需深刻理解技术、政策与市场互动逻辑 [8] - 把握未来产业发展长期趋势，提前布局 [8] - 关注新兴产业龙头企业长期投资价值 [8]

市场整体趋势 - 近期市场行情展现积极信号 上证指数持续站在3500点上方 A股运行中枢有望迈上新台阶 [1] - 市场有望维持震荡格局 赚钱效应助推投资者情绪 叠加流动性充裕 向下调整空间有限 [1] - 中长期A股上行趋势不改 保险资金等中长期资金入市为资金面提供支撑 [1] - A股偏强运行 哑铃型风格向大盘成长切换迹象初现 [2] 行业配置建议 - 中报披露期建议把握业绩确定性较强的配置机会 [1] - 建议关注AI应用 自主可控 创新药 产能化解四大主题 [1] - 关注航空装备 风电 存储等有补涨空间的景气成长及"反内卷"品种如部分化工品 电池 [2] - 战略上继续超配大金融 创新药 军工 [2] - 重视有色行情 钢铁和有色被工信部点名 铜 铝 黄金子产业受重点关注 [3] - 继续重视港股电力设备核心资产 煤电核准强度超预期 抽蓄建设维持高位 [3] 行业景气度 - 业绩确定性高的板块表现优异 市场将持续聚焦趋势确定性 [1] - 中报预告验证重点行业景气线索 支持风格短期切换 [2] - 6月金融数据偏强 改善全A中期盈利预期 [2] - 6月规上水电降幅收窄 光伏提速 火风放缓 [3] 政策与事件催化 - 下半年通常是国产科技行业密集技术发布周期 [1] - 生物医药 航天航空 稀有金属 产能优化等方向确定性持续增强 [1] - 增量资金加码入市 券商定增提速释放政策松动信号 看好非银板块 [2] - 7月重要会议再提"反内卷" 工信部点名十大重点行业"稳增长" [3] 港股市场 - 港股市场活跃度及表现更好 建议重视电力设备核心资产 [3] - 风电需求稳定且整机板块盈利有望改善 [3]