21:15 美国9月工业产出月率 美国股市周四高开低走，地区性银行曝出信贷损失，加剧市场对潜在金融风险的担忧。 截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌301.07点，收于45952.24点，跌幅0.65%；标准普尔500指数下跌41.99点，报6629.07点，跌幅0.63%；纳斯达克综合指数 下跌107.54点，报22562.54点，跌幅0.47%。 标普500指数11个板块中10个收低，金融板块领跌2.75%，能源板块次之。 科技股方面，特斯拉下跌1.47%，Meta跌0.76%，苹果跌0.76%，亚马逊和微软至多跌0.51%，谷歌A微涨0.17%，英伟达涨1.10%。Salesforce上涨4%，因公司 预计2030年收入将突破600亿美元，超出市场预期。 后续仍建议关注国产科技方向超跌反弹后的机会。 【财经日历】 20:30 美国9月新屋开工年化月率 热门中概股多数下挫，纳斯达克中国金龙指数下跌0.91%，世纪互联跌超5%，京东、小鹏汽车跌逾1%，阿里巴巴跌0.49%，哔哩哔哩涨超1%。 在风险情绪升温下，资金流向贵金属市场。现货黄金尾盘加速拉升，突破4300美元/盎司关口，日内上涨近100美元，涨幅近2. ...

市场环境 - 近期海外与国内政策变化对A股市场产生较大扰动 [1] - 市场风险偏好较低与成交量缩减 [1] - 阶段性成交量缩减使得市场出现震荡与短期风偏降低 [1] 经济转型 - 从产业端角度观察 国内经济转型步伐仍稳步进行 [1] - 叠加即将发布的十五五规划方案 预计对科技产业方向的政策扶持力度仍持续 [1] - 政策扶持带来行业景气 [1] 投资机会 - 后续仍建议关注国产科技方向超跌反弹后的机会 [1]

国庆假期消费与出行 - 2025年国庆节首日全社会跨区域人员流动量预计达33679万人次，环比增长43.1%，同比增长1.7% [1] - 截至10月1日20时07分，2025年国庆节首日票房突破3亿元人民币，《志愿军：浴血和平》《刺杀小说家2》《731》位列票房前三 [1] - 截至10月1日20时11分，2025年国庆档总票房（含预售）突破4亿元人民币 [1] 汽车行业销售数据 - 多家车企9月交付量创历史新高，包括蔚来公司交付34749辆、小鹏汽车交付41581辆、零跑汽车交付66657辆 [3] - 比亚迪股份9月新能源汽车销量为39.63万辆，长城汽车9月销售新车13.36万辆，其中新能源车型和海外销量创新高 [3] - 小米汽车9月交付量超过4万台，理想汽车交付33951辆，广汽埃安销量为29113辆 [3] - 其他主要车企9月销量包括鸿蒙智行交付52916辆、北汽集团整车销量15.7万辆、一汽-大众销售146385辆、一汽丰田销售71031辆 [3] 可再生能源与制造业 - 全球首台16兆瓦漂浮式海上风电成套系统“三峡领航号”在广西北海完成一体化组装，为全球已安装单机容量最大的漂浮式海上风电系统 [2] - 晶澳科技新一代旗舰组件DeepBlue 5.0成功下线并完成首批交付，该组件主流版型功率高达650W [4] 医疗保险基金运行 - 2025年1月至8月，基本医疗保险（含生育保险）统筹基金总收入18809.94亿元，总支出15432.20亿元，基金整体运行平稳 [2] - 同期职工基本医疗保险（含生育保险）统筹基金收入11954.62亿元，支出8811.88亿元，其中生育保险基金待遇支出890.39亿元 [2] - 同期城乡居民基本医疗保险统筹基金收入6855.32亿元，支出6620.32亿元 [2] 科技行业市场观点 - 市场风格维持高位震荡，交易围绕科技主线展开，风格偏向半导体板块 [5] - 下半年通常是国产科技行业技术发布和新品迭代密集周期，半导体、AI应用、AI算力、海外储能及风电等方向确定性持续增强 [5] 文旅产业动态 - 祥源文旅旗下首个系统化打造的主题文创空间“祥源旅物·碧峰峡官方文创店”开业，深度融合当地IP资源与自然生态 [4]

光模块行业评级调整 - 摩根士丹利认为光模块行业基本面利好已基本反映在股价中，对多只股票进行评级调整 [1] - 新易盛评级被双降至减持，目标价255元，市场共识已将其视为全球第二大厂商且拥有最佳利润率，上涨空间有限 [1] - 中际旭创维持增持评级，目标价435元，作为1.6T新产品先驱者，在2026年有望实现显著增长 [1] - 天孚通信被下调至减持评级，目标价上调至142元，公司盈利增长潜力已反映在股价中，估值超过+1标准差水平 [1] - 以新易盛为例，自4月低点以来股价涨幅已经超8倍 [5] 中国科技公司自研AI芯片进展 - 阿里巴巴自今年初以来已将自研芯片应用于轻量级AI模型的训练 [6] - 百度正试验使用昆仑芯的P800芯片训练新版文心大模型 [6] - 使用过阿里芯片的员工称，阿里的AI芯片已足以与英伟达的H20相媲美 [6] - 英伟达回应表示竞争无疑已经到来 [7] - 百度股价早盘一度暴涨12% [7] - 阿里巴巴通义千问发布下一代基础模型架构Qwen3-Next，并开源了基于该架构的Qwen3-Next-80B-A3B系列模型 [10] - 新模型引入稀疏激活架构，以仅3.75%的激活率实现了800亿参数模型的效率优化，降低了企业级AI应用的运营成本 [10] 市场整体表现与展望 - 沪指创阶段新高后回落，上午继续放量约2000亿元 [11] - 市场观点认为牛市猜顶只会对一次，即最后一次，本轮目标依旧是4000点 [11] - 国产科技被视作本轮牛市主线 [5]

市场表现与资金流向 - 上证指数周五突破3800点再创十年新高 [1] - 市场成交额达2.58万亿元连续8日破2万亿创历史纪录 [2] - 本周超207亿元资金流入股票型ETF [2] - 中证500ETF净流入43.21亿元位居股票ETF第一 [2] - 证券ETF净流入额位居第二 [2] - 超20亿元资金净流入港股通互联网ETF 香港证券ETF 创业板ETF 化工ETF 券商ETF 上证50ETF [2] - 超10亿元资金净流入港股通非银ETF 金融科技ETF 港股通创新药ETF 恒生科技ETF 恒生科技指数ETF 光伏ETF 消费ETF 港股创新药ETF 恒生互联网ETF [2] - 科创50周五大涨8.59%创三年新高 [2] - 科创50ETF本周涨幅达14.25%但资金净流出96.71亿元 [2] - 芯片ETF和半导体ETF本周涨幅14%但资金净流出均超20亿元 [2] 机构观点与市场展望 - 百亿私募认为大牛市行情尚未开始 牛市起点应在4200点到4500点 [2] - 东兴证券认为市场远未结束 居民存款搬家空间巨大 短期有望剑指4000点 [3] - 光大证券认为市场将延续震荡上行走势 场外资金有望持续入市 [3] - 中信证券认为市场风格进入高位震荡期 8月下旬将回归业绩主线 [3] - 中信证券指出AI算力 消费电子 军工 创新药等方向确定性持续增强 [3] - 浙商证券表示下一个中线目标有望挑战5178-2440跌幅的0.618分位 [4] - 浙商证券建议采取大金融+泛科技均衡配置策略 [4] - 浙商证券建议关注银行 非银等金融及军工 计算机 传媒 电子 电新等科技成长板块 [4] - 浙商证券建议增加对地产板块的关注度 [4]

市场风格 - 市场风格进入高位震荡期 综合流动性指标和市场风格特征显示边际利好因素影响减弱 [1] - 8月下旬中报披露密集期推动市场回归业绩主线 [1] 行业方向 - 下半年为国产科技行业密集技术发布周期 AI算力 消费电子 军工 创新药等方向确定性持续增强 [1] - 建议关注AI算力 消费电子 军工 创新药等科技主线方向 [1]

市场整体趋势 - 近期市场行情展现积极信号 上证指数持续站在3500点上方 A股运行中枢有望迈上新台阶 [1] - 市场有望维持震荡格局 赚钱效应助推投资者情绪 叠加流动性充裕 向下调整空间有限 [1] - 中长期A股上行趋势不改 保险资金等中长期资金入市为资金面提供支撑 [1] - A股偏强运行 哑铃型风格向大盘成长切换迹象初现 [2] 行业配置建议 - 中报披露期建议把握业绩确定性较强的配置机会 [1] - 建议关注AI应用 自主可控 创新药 产能化解四大主题 [1] - 关注航空装备 风电 存储等有补涨空间的景气成长及"反内卷"品种如部分化工品 电池 [2] - 战略上继续超配大金融 创新药 军工 [2] - 重视有色行情 钢铁和有色被工信部点名 铜 铝 黄金子产业受重点关注 [3] - 继续重视港股电力设备核心资产 煤电核准强度超预期 抽蓄建设维持高位 [3] 行业景气度 - 业绩确定性高的板块表现优异 市场将持续聚焦趋势确定性 [1] - 中报预告验证重点行业景气线索 支持风格短期切换 [2] - 6月金融数据偏强 改善全A中期盈利预期 [2] - 6月规上水电降幅收窄 光伏提速 火风放缓 [3] 政策与事件催化 - 下半年通常是国产科技行业密集技术发布周期 [1] - 生物医药 航天航空 稀有金属 产能优化等方向确定性持续增强 [1] - 增量资金加码入市 券商定增提速释放政策松动信号 看好非银板块 [2] - 7月重要会议再提"反内卷" 工信部点名十大重点行业"稳增长" [3] 港股市场 - 港股市场活跃度及表现更好 建议重视电力设备核心资产 [3] - 风电需求稳定且整机板块盈利有望改善 [3]