来源：环球网 河南日报客户端记者 杨凌 赵同增 iPhone 16 Pro Max主板工厂 穿过智能风淋室，吹掉身上的静电和浮尘，就进入到郑州富士康"灯塔工厂"。在这里，看不到员工操作 与走动，随着绿色指示灯闪烁，一台台智能设备井然有序地"自主"完成从物料存储、上料、生产到成品 包装出货的所有环节，实现一键校正、柔性布局。 在富士康郑州科技园2楼生产车间一侧的长廊上，墙上的一组iPhone手机图片引人注目，从该车间生产 的第一代产品到如今的iPhone 16系列，记录了一颗"苹果"自2010年落地中原之后的不断迭代与成长，更 见证了15年来苹果公司携手富士康扎根河南产业沃土，互相赋能、共生共赢，推动河南乃至中国电子信 息产业从"制造"走向"智造"的珍贵历史瞬间。 15年前，郑州富士康在一片枣林中"萌芽"，15年后，它已成长为产值数千亿元的 "超级工厂"，衍生带 动超过200家相关配套企业落户河南，繁茂的"产业大树"结下无数深受消费者青睐的"苹果"，如今已是 全球最大的智能终端生产基地之一。 15年，在历史长河中只是一瞬间，但对于河南的电子信息产业发展来说，却是从起步到成长的关键15 年。 在郑州富士康迎来15 ...

回购价格调整 - 公司调整2025年股份回购价格上限，从不超过20元/股调整为不超过19.77元/股，调整起始日为2025年6月6日 [1] - 回购价格上限调整依据现金分红方案，调整公式为（调整前价格-现金红利）÷（1+流通股份变动比例） [4] - 因公司仅进行现金分红（每10股派2.3元），不送股不转增，流通股份变动比例为0，计算得出调整后价格为19.77元/股 [4] 回购计划基本情况 - 公司于2025年4月25日通过董事会决议，计划以集中竞价方式回购股份，资金总额1.5亿至3亿元 [2] - 回购期限为2025年4月25日至2026年4月24日，原定价格上限20元/股 [2] - 按调整后价格19.77元/股计算，预计回购数量为758.73万至1517.45万股，占总股本0.35%至0.69% [4] 价格调整原因 - 2025年4月22日股东大会通过2024年度利润分配方案，每10股派发现金红利2.3元 [3] - 根据回购规则，实施现金分红后需相应调整回购价格上限 [3] - 现金红利折算为每股0.23元，直接导致回购价格上限下调 [4]

公司概况 - 公司成立于2003年，初期聚焦PCB设计技术服务，拥有800余研发设计工程师，在高速、高密PCB设计领域有规模和技术优势 [1] - 公司PCB和PCBA制造服务定位高品质快件，专注研发打样和中小批量领域，具备柔性化制造及快速交付能力 [1] - 公司打造一站式硬件创新平台，每年为超3000家客户服务，业务覆盖多个行业领域 [1][2] 珠海邑升顺PCB工厂情况 - 一期产能定位于高端快件，提供研发打样及小批量PCB快速交付服务；二期产能面向中小批量PCB制造 [3] - 目前处于投产初期，订单以中高端PCB研制为主，层数普遍10层以上，规划能力120层，聚焦复杂PCB产品生产 [3] - 自试生产以来财务指标逐月好转，有望年内盈亏平衡，已完成投资约5.5亿元，预计二期设备投资2.5亿左右，总投资约8亿，一期稳定盈利后投建二期 [3] 2025年一季度亏损原因 - 珠海邑升顺PCB工厂投产初期，受资产折旧摊销、员工薪酬及培训费用影响，亏损1815.97万元 [4] - 天津一博电子PCBA工厂因投产初期磨合及产能爬坡亏损210.49万元，剔除影响后扣非净利润与去年同期基本持平 [4][5] 业务合作情况 - 与机器人领域众多客户合作，为其提供相关服务，单个客户交易金额占总体营收比重小 [6] - 与英伟达、INTEL、AMD等公司在PCB设计及PCBA生产方面合作，内容有差异，多数是研发样单设计及PCBA生产，部分含中小批量订单 [9] - 有自动驾驶相关领域客户合作，单个客户收入金额占总体营收比例不高 [12] - 客户以国内为主，与华为合作内容因保密协议不便公开 [13] 扩产及业务进展考虑 - 扩产样板是因PCB设计业务和研发打样制板配套促进，可提高交付速度；高端快件PCB需求与业界供给产能有差异；基于自身优势、客户需求和未来趋势研判作出投资决定 [7] - 2025年珠海邑升顺PCB工厂对营收增长有贡献，预计年内度过盈亏平衡点；募投项目销售团队开拓客户今年将有突破，Q1营收超30%增长，主要引进网络通信端客户 [8] 美国子公司及关税影响 - 美国子公司主要业务是拓展销售接单，团队与国内团队对接 [11] - 2024年度出口收入折合人民币6418.90万元，占总体营收比例7.23%，出口美国收入占比小于5%，美国加征关税政策对公司业务影响较小 [11] 公司发展空间 - PCB设计服务方面，随着客户产品要求提升，外包趋势明显，公司设计服务收入预计保持稳定增速 [14] - PCBA制造服务方面，客户对研发样机、中小批量需求增长，公司柔性化制造服务需求旺盛，制造服务收入增长空间可期 [14] - 元器件选型方面，公司“一博在线”平台可提升管理、方便客户查询，采取集中备货模式，未来发展空间可期 [15] 近期业绩增长点 - 珠海募投项目产能释放带来增量订单 [16] - 珠海邑升顺高端PCB板厂带来增量订单及强化一站式服务优势带来增量订单 [16] - 资深PCB设计工程师数量及效率提升带动设计订单稳定增长 [16] - 珠海、深圳共享高速实验室完善拉升高速PCB设计及相关订单增长 [16] - 天津PCBA工厂投产带动华北客户需求增长带来订单增量 [16]

业务运营数据 - 前置货站已成功操作64票、34吨、货值295万美元的货物，涉及电子产品、精密仪器、汽车配件、生物医药制品等 [1][2] - 服务20余家生产企业包括三星电子、博世、飞利浦、松下、友达光电、莱德赛机械、信达生物医药等 [2] - 与14家货代开展合作包括敦豪、德迅、日通、罗宾升等 [2] 生物医药物流解决方案 - 针对生物医药企业药品出口需求，前置货站提供2至8摄氏度的全程冷链方案，配备生物医药查验平台、冷藏集装箱、被动式保温箱等专业设备 [1] - 苏州区域内生物医药企业数量庞大，但药品(尤其是生物制剂)对温度控制要求极高，部分药品低于2摄氏度会失效 [1] 电子类货物处理优化 - 针对半导体、锂电池等电子类货物，前置货站将检测机构专家招募在现场，可在极短时间内出具证书，降低费用并缩短出关时间 [2] - 电子类货物整体体积较小但标的金额较大，对时效性要求较高 [1] 物流效率与成本优势 - 前置货站最快可实现"首日收运、当日送达、当日夜间或次日凌晨装机发运"，较常规模式平均节约物流时间12至24小时 [3] - 通过整合代理库称重、贴唛、理货等功能，预计能够降低沪苏之间10%至30%的物流成本 [3] - 采用智慧物流方式如无人车提货和海关系统前置货站专用模块，实现信息流自动交互，减少人工录入环节 [3] 专业化增值服务 - 针对高货值、易碎类货品提供专业化加固服务 [3] - 构建"提货-进仓-运输-接驳-送抵"全链条风险防控体系，为精密仪器、高端设备等企业提供保障 [3] 未来发展规划 - 计划协同海关加快转关自动核销相关工作进程，提升通关便利化水平 [4] - 拟在苏州工业园综合保税区内新建仓库，按货运公共区、货物安检区、货物存放区、车辆装载区等规划 [4] - 新建仓库将配备更高标准的配套设施为企业提供便利服务 [4]

领益转债市场表现 - 5月29日领益转债盘中上涨2.0%报127.225元/张，成交额1578.54万元，转股溢价率42.17% [1] - 领益转债信用级别为"AA+"，债券期限6年，到期赎回价为108.00元(含最后一期利息) [1] - 对应正股为领益智造，转股开始日为2025年5月22日，转股价9.13元 [1] 公司基本面 - 广东领益智造股份有限公司成立于2006年，2018年A股上市(股票代码002600) [2] - 2025年1月-3月营业收入114.943亿元(同比+17.11%)，归属净利润5.652亿元(同比+23.52%)，扣非净利润3.575亿元(同比+1.64%) [2] - 截至2025年4月股东人数34.698万户，人均流通股1.988万股，人均持股金额14.22万元 [2] 行业地位与业务布局 - 公司为全球AI终端硬件核心供应商，提供精密功能件、结构件、模组等一站式智能制造服务 [2] - 在模切、冲压、CNC和注塑等工艺领域具有技术优势，市场份额及出货量稳居全球消费电子市场领先地位 [2] - 业务已渗透新能源汽车、光伏、储能等新兴市场 [2]

核心观点 - 对宏观专项债“收储”、基化、通信、电子等行业及新易盛、长电科技等公司进行研究分析并给出投资建议和业绩预测 [2][3][4][5] 总量研究 宏观 - 今年各地公布专项债收购存量土地计划金额超 3500 亿元，实际已发行专项债规模仅 561 亿元，发行节奏待跟踪 [2] - 土地“收储”多集中在经济、债务情况较好地区，已发行土储专项债省份均为“自发自审”试点地区 [2] - 去库压力较大的三四线城市参与“收储”积极性较高 [2] - 回购土地主体多为城投平台，与此前城投大量拿地但开工率较低有关 [2] 行业研究 基化 - 持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块，建议关注中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展 [3] - 持续看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料、面板材料有望受益，建议关注晶瑞电材、彤程新材、奥来德 [3] - 看好农药化肥及民营大炼化板块，建议关注万华化学、华鲁恒升、华锦股份 [3] - 看好维生素及蛋氨酸板块，建议关注安迪苏、浙江医药、新和成 [3] 公司研究 通信 - 新易盛是行业领先的高端光模块公司，800G/1.6T 高速率光模块未来带来潜在高业绩增长，上调 25 - 26 年归母净利润预测为 67.21 亿/88.83 亿元，新增 27 年归母净利润预测为 106.59 亿元，当前股价对应 PE 为 12X/9X/7X，维持“买入”评级 [4] 电子 - 长电科技布局高增长领域，业务结构不断优化，看好后续运算和汽车电子业务对公司营收利润的拉动，预测 2025 - 2027 年归母净利润为 21.55、25.04、30.44 亿元，维持“买入”评级 [5]

高端制造业电能质量治理服务沙龙 - 深圳供电局发布深圳首份《企业电能质量服务指引》，为电能质量敏感用户提供精准服务，20余家单位出席活动[1] - 活动聚焦电压暂降等高端产业常见电能质量问题，旨在构建政企用协同的综合防治机制[1] - 深圳先进制造业占比超70%，20+8战略新兴产业快速发展推动高电能质量需求提升[1] 活动内容与形式 - 活动设置主题分享、指引发布和圆桌论坛三大环节，专家与企业深度对话输出治理方案[2] - 主题分享涵盖电压暂降原因分析、综合防治建议及企业治理技术等前沿内容[2] - 圆桌论坛采用"人物对话"形式挖掘专家洞见，探讨行业痛点与解决方案[2] 《企业电能质量服务指引》核心内容 - 指引系统梳理电压暂降成因、国内外治理现状，提供电网侧服务举措和用户侧防护要求[2] - 包含详细服务指引与典型案例，助力提升企业电能质量治理成效[2] - 政府、电网企业、电力用户三方联合发布，强化协同治理机制[2] 企业反馈与行业影响 - 高新技术企业代表认为活动提供前沿技术碰撞和切实可行的治理方向[2] - 与会企业表示交流拓宽视野，为电压暂降治理带来新启发[2] - 深圳供电局计划持续优化服务机制，支撑战略性新兴产业电能保障需求[3]

峰会背景 - 2025年6月19日-20日将举办第二届"生而全球·共融共建"出海全球峰会，主题聚焦中国企业从"产能迁徙"到"文明共生"的转型路径 [1] - 峰会汇聚1500+企业出海决策者及吴晓波、林雪萍等专家，重点探讨供应链重构与全球化新机遇 [1][3] 供应链核心观点 平行供应链发展 - 全球化1.0时代中国成为超级工厂+超级供应链，2.0时代出现对中国供应链寻求替代的"平行供应链" [4] - 平行供应链本质是"转链"，当前中国供应链外迁呈现分散状态（墨西哥/越南/印度），但生产效率仍低于中国集中式供应链 [4] - 理想格局应保持"主链在中国+副链在海外"，需防止海外生产成本快速下降导致供应链永久性转移 [4] - 供应链地理分散对中国更有利，例如东盟各国单独与中国绑定比成员国间相互联结更高效 [5] 供应链三力模型 1. **控制力**：需把握关键节点防止"卡脖子"，如英特尔中国营收占比27%但工厂撤离风险存在 [6] 2. **连接力**：中国制造的核心优势，2018年贸易战显示中美供应链连接难以快速切断 [7][8] 3. **设计力**：需重构供应链体系应对关税壁垒，越南吸尘器产业集群3-4年即完成中国20年的发展进程 [9] 链主保护机制 - 三星在越南累计投资220亿美元，其工业园区享有特殊待遇（如不停电），出口曾占越南总量20% [9][10] - 中国链主普遍缺乏保护意识，部分企业利润率仅0.1%（40亿营收/500万利润），反映上游压榨严重 [11] - 海外市场需要"母鸡护小鸡"模式，链主需建立供应商保护机制形成"兵团作战"能力 [11][12] 全球供应链趋势 - 美国关税政策推动分布式工厂格局形成，东南亚投资需注意"毒丸条款"和原产地证限制 [12][13] - 贸易向投资转型加速，中小企业出海相当于二次创业，需建立本土化运营能力 [13] - 中美博弈形成第三方国家参与的三角平衡，供应链控制权争夺是竞争本质 [13] 研究基础 - 林雪萍团队3年调研100+工厂、200+出海实践者，积累300万字笔记揭示全球供应链复杂性 [3] - 研究指出供应链是"隐形国力"，关乎企业生存与国家竞争力 [1][13]

21世纪经济报道记者倪雨晴 郑州报道从新郑机场驱车15分钟，就来到了富士康郑州科技园。这里，是 苹果手机iPhone最大的生产基地之一。 作为全球知名的iPhone代工厂巨头，富士康在全国多地布局了制造园区，郑州则是中原地区的重镇。 2010年，富士康首次"牵手"河南，在郑州航空港区引入苹果手机产线。 事实上，富士康在中国民众的眼中，已经从一个普通的大型企业升格为制造产业的一个符号，这种符号 的印象是复杂多元的。 整体而言，在"代工"标签背后，富士康的精密技术是中国整体制造技术快速进步的代表，在富士康的发 展带动下，国内也涌现一批产业链企业。同时，随着资深技术人才的积累、"00后"等更多年轻人进入产 线工作，富士康的企业文化也在更迭之中。 5月27日，21世纪经济报道记者来到富士康郑州航空港厂区，探访一线生产情况。Apple亚洲采购及运营 管理副总裁崔玉善接受记者采访时谈道："富士康的郑州厂区有15年的历史，从iPhone 4s一直延续到最 新的iPhone 16 系列，一些制程已经发展到全自动化，这也是苹果在中国的供应商智能制造的一个缩 影。" 面对国际贸易环境变幻，苹果和富士康高管一直强调的是，中国供应链 ...

活动概况 - 四川能源发展集团科技工作者日暨川投信产2025年科技创新节在成都举办 主题为"新质领航智创未来" 汇集百余位政产学研嘉宾 [1] - 活动发布能源大模型等前沿技术成果 设置先进制造 数智能源 数智文旅 金融科技 节能降碳等创新成果展 [1] 战略合作 - 川投信产与工商银行成都分行 兴业银行成都分行 四川银行签署战略协议 依托"川投供应链智慧服务平台"探索供应链票据业务创新 [1] - 川投数科与华环电子 金山软件 中国移动签署协议 深化行业软硬件自主可控 AI智能办公 产业协同 [1] 技术发布 - 川投云链发布"川投供应链智慧服务平台"供应链票据服务系统 是全国能源集团首家 四川省属国企首家直连上海票据交易所的平台 [2] - 成都宏明电子发布高精度磁敏角位移传感器 为四川省重大技术装备国内首台套产品 [2] 公司战略 - 四川能源发展集团构建"1+4"现代产业体系 以综合能源为核心 培育先进制造 高端化工 医药健康 产融结合 [3] - 川投信产作为集团先进制造业板块子公司 加强元器件 大模型 AI等领域技术攻关 推动AI与传统产业融合 [3]