市场整体表现 - 市场早盘高开回落，三大指数午间集体收跌，沪指跌0.34%报3821.68点，深成指跌0.59%报12463.79点，创业板指跌0.77%报2897.68点 [1] - 沪深两市半日成交额1.02万亿，较上个交易日缩量2807亿 [1] - 全市场超3200只个股上涨，上涨家数达3201家，下跌家数为2024家 [2][5] 板块表现 - 商业航天概念集体上涨，上海港湾、航天动力等多股涨停 [2] - 军工板块再度走强，中船防务4天2板 [2] - 地产板块表现活跃，财信发展3连板，世联行2连板 [2] - 锂矿概念股多数回调，盛新锂能2连跌停 [2] - 算力硬件概念快速回落，工业富联触及跌停，光模块三巨头震荡下跌 [2] - 军工、商业航天、风电设备等板块涨幅居前，能源金属、海南、燃气等板块跌幅居前 [3] 市场情绪与资金 - 市场热度为53 [6] - 涨停表现方面，封板率为76.00%，封板44家，触及涨停14家 [7] - 昨日涨停个股今日表现涨幅为2.83%，高开率79%，获利率64% [7] - 用户看涨比例为62.68% [4]

市场整体表现 - 市场早盘高开回落，三大指数集体翻绿，沪指跌0.34%，深成指跌0.59%，创业板指跌0.77% [1] - 沪深两市半日成交额达1.02万亿元，较上个交易日缩量2807亿元 [1] - 全市场超3200只个股上涨，盘面上热点呈现快速轮动切换特征 [1] 上涨板块及个股 - 商业航天概念集体上涨，上海港湾、航天动力等多股涨停 [1] - 军工板块再度走强，中船防务实现4天2板 [1] - 地产板块表现活跃，财信发展实现3连板，世联行实现2连板 [1] - 军工、商业航天、风电设备等板块涨幅居前 [1] 下跌板块及个股 - 锂矿概念股多数回调，盛新锂能出现2跌停 [1] - 算力硬件概念快速回落，工业富联触及跌停，光模块三巨头震荡下跌 [1] - 能源金属、海南、燃气等板块跌幅居前 [1]

核心观点 - 短期市场调整由内外多重因素共振所致，但风险已逐步释放，短期调整不改中期向好格局[1][2] - 市场对12月重要会议的政策定调抱有期待，10月CPI企稳显示经济内生动能修复，货币政策保持宽松，指数继续大幅下行空间有限[2][15] - 操作策略建议均衡配置，科技成长、顺周期及红利股均需选择有业绩支撑的标的逢低布局，远离高估值题材股[2][16] A股大势研判：上周五市场综述 - 沪深三大指数集体跳空低开后震荡走低，上证指数收报3834.89点，下跌96.16点，跌幅2.45%，深证成指跌幅3.41%，创业板指跌幅4.02%[3][4] - 两市成交额19657亿元，个股涨少跌多，船舶制造板块涨幅居前，能源金属、电池、光伏设备等板块跌幅居前[3][4] A股大势研判：上周市场回顾 - 上周沪深三大指数集体调整，沪指周跌幅3.90%，深证成指周跌幅5.13%，创业板指周跌幅6.15%[5] - 市场呈现存量博弈特征，板块轮动快速，科技股曾短暂拉升但未能形成合力，船舶制造、银行等板块表现相对强势[5] A股大势研判：上周盘面点评 - 船舶制造等军工板块大涨，政策支持明确，“十四五”规划加快武器装备现代化，2020年至2025年中国国防预算增幅保持在6.6%至7.2%之间[6] - AI应用概念股逆势活跃，Sora、Kimi等概念股涨幅居前，人工智能被政府工作报告定调为发展方向，投资机会有望从硬件算力向中下游应用端扩散[8] - 文化传媒板块活跃，游戏、短剧等细分领域受AI技术赋能，2023年上半年传媒板块涨幅达42.75%[9] - 能源金属等新能源赛道股受碳酸锂期货调整影响冲高回落，后续仍可关注政策面推动，如新型储能装机目标至2027年达180吉瓦以上[10][11] - 贵金属板块受美联储降息预期、地缘风险及央行购金等因素驱动，但连续上涨后不建议追高[12] - 银行等高股息率板块走势强于大盘，低利率环境下红利资产受青睐，但需注意估值拥挤风险，逢低配置央国企及公用事业为主[13] A股大势研判：后市大势研判 - 外部压力来自美国9月非农就业增加11.9万远超预期的5.2万，但失业率升至4.4%创四年新高，数据矛盾令美联储12月利率路径存分歧，叠加美股回调及地缘政治因素压制风险偏好[1][14] - 内部压力源于沪指4000点关口的技术阻力及历史套牢盘，市场风格再平衡及年底机构获利了结加剧结构性分化[1][14] - 中期向好逻辑未变，政策托底、经济内生动能修复及宽松货币政策提供支撑，建议稳健投资者等待企稳，短线投资者可把握板块轮动节奏[15][16]

中船系概念股市场表现 - 中船系概念股于11月24日出现震荡拉升行情 [1] - 中船防务股价触及涨停板 [1] - 久之洋、中国海防、中船科技、昆船智能、ST应急、中船汉光等多只相关股票跟随上涨 [1]

板块市场表现 - 中船系板块整体呈现持续拉升态势 [1] - 久之洋股价上涨幅度超过13% [1] - 中船防务股价涨停 [1] - 中国海防和中船汉光股价跟随上涨 [1]

中船系概念股市场表现 - 中船系概念股出现震荡拉升行情[1] - 中船防务股价涨停[1] - 久之洋、中国海防、中船科技、昆船智能、ST应急、中船汉光等个股跟涨[1]

农业银行福建省分行蓝色金融战略 - 农业银行总行及福建分行与福建各级政府签署战略协议，将金融服务海洋经济作为重要内容，突出蓝色金融服务方向[1] - 农业银行福建省分行专门出台《关于加快推进海洋经济信贷业务发展的实施意见》，旨在打造蓝色金融特色支行，实现信贷资金、政策配套、金融产品、综合服务“四到位”[1] - 截至9月末，农业银行福建省分行海洋经济重点领域贷款余额达589.4亿元，深度覆盖从船舶制造到远洋运输、水产养殖到海洋科技的全产业链[1] - 农业银行福建省分行计划未来3年提供不低于300亿元意向性信用额度，重点投向海洋渔业和涉海新兴产业等领域[2] 服务“产业强海” - 农业银行福建莆田秀屿支行以“惠农e贷”等产品精准支持南日岛鲍鱼产业，助力其入选国家级农业产业强镇[3] - 农业银行福建省分行为现代海洋渔业制定全产业链、全主体、全周期金融服务方案，创新推出“海洋牧场龙头贷”、“养殖贷”、“兴渔贷”等金融产品[3][5] - 在漳州市东山县，农业银行漳州东山支行支持水产品加工企业12户，贷款金额2.14亿元，例如为东协成水产食品有限公司办理续授信800万元[4][5] - 东山县水产品加工业发达，相关企业超过200家，2024年海洋食品加工产值达140亿元[4] 服务“科技兴海” - 农业银行福州台江支行自2015年起为福建省马尾造船股份有限公司提供金融服务，2023年起提供涉外预付款保函服务，并于今年9月发放流动资金贷款支持其船舶建造[6] - 农业银行福建省分行为支持海洋新质生产力发展，提供资金存放、支付结算、现金管理、财务顾问等综合化金融服务，并运用“新兴产业赋能贷”、“科技e贷”等产品支持科技型企业发展[7][8] - 农业银行福建省分行搭建福建省首个数字人民币海上普惠金融服务点，创新推出海上场景金融，推进海上移动支付便利化[8] 服务“生态护海” - 农业银行福建省分行支持三峡集团东山杏陈180兆瓦海上光伏电站项目，该项目每年平均可提供清洁电能3亿千瓦时，节约标准煤9.02万吨[9] - 农业银行东山支行服务团队仅用20天为三峡集团东山项目办理9亿元授信，并于6月份投放首笔贷款1500万元[9] - 农业银行东山支行以收费权质押方式提供固定资产贷款2.13亿元，支持福建水投集团东山水务有限公司建设长山尾和城垵污水处理厂[10] 服务“文旅联海” - 农业银行莆田分行为湄洲岛景区轮渡运力提升提供超5000万元授信支持，并投入100多万元参与打造轮渡文甲码头停车场智慧场景项目[11] - 农业银行莆田分行大力支持《印象妈祖》大型演艺项目建设，授信金额高达2.4亿元[11] - 农业银行福建省分行推出“惠农e贷·乡旅贷”，支持全省5A级旅游景区及特定县域的餐饮、民宿商户经营发展[12] - 截至9月末，农业银行福建省分行为平潭、霞浦、东山、湄洲岛等美丽海岛重点文旅项目累计提供贷款超23.8亿元[12]

核心观点 - 报告认为A股市场正处于震荡蓄势、布局来年的重要阶段，上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，市场风格再平衡仍将延续，周期与科技有望轮番表现 [10][11][12][13] - 2026年宏观策略展望为“科技成长的弹性与消费价值的回归”，投资主线将从极致成长转向均衡配置 [5][9] - 多个行业展现出复苏与成长态势，机械行业业绩稳健增长，人工智能产业链变革持续推进，半导体周期继续上行，储能需求超预期 [6][14][17][28] 宏观策略与市场分析 - 外部环境方面，美联储政策从降通胀转向寻求平衡，2026年美国宏观政策的关键在于管控通胀与债务可持续性之间的平衡 [8] - 内部环境方面，政策“以我为主”聚焦内生动力，投资增速受传统行业动能减弱、房地产调整等因素影响呈现放缓态势，2026年财政政策有望在“适度加力”基础上“提质增效”，货币政策预计保持稳健偏松基调 [8] - 市场环境方面，随着小盘股相对于大盘股的市盈率比值跌破1倍标准差下沿已接近3个季度，2026年大盘价值风格有望逐渐走强，债券市场已从单边牛市转为宽幅震荡 [8] - 2026年投资主线展望为从极致成长到均衡配置，科技板块盈利增速预计边际放缓，传统产业聚焦“人工智能+”赋能及反内卷政策带来的盈利修复，下游消费行业有望迎来库存周期触底回升 [9] - 近期A股市场呈现宽幅震荡格局，2025年11月21日上证指数收盘3,834.89点，下跌2.45%，深证成指收盘12,538.07点，下跌3.41%，两市成交金额19839亿元 [3][10] - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.14倍、47.93倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局 [10] 机械行业 - 2025年中信机械板块上涨30.12%，跑赢沪深300指数（16.01%）14.11个百分点，在30个中信一级行业中排名第6名 [14] - 2025年三季报中信机械行业实现营业收入18888.43亿元，同比增长5.98%，实现归母净利润1284.42亿元，同比增长12.91%，盈利能力持续改善 [41] - 行业投资策略为新复苏周期和新科技成长并重，传统机械领域看好工程机械、船舶制造、基础件的提质升级机遇，新兴科技领域关注人形机器人、AIDC配套设备、锂电池设备 [14][15][16] - 工程机械行业受益于国内政策催化、设备周期到来及出海拓展，重点推荐三一重工、徐工机械、浙江鼎力 [14] - 船舶制造行业看好长周期复苏趋势及企业盈利修复，重点推荐中国船舶 [15] - 人形机器人行业进入量产元年，未来有望实现跨越式发展，建议关注埃斯顿、绿的谐波、步科股份等核心企业 [15] - AIDC配套设备需求有望大幅提升，重点推荐液冷散热设备供应商英维克、燃气轮机核心零部件企业应流股份 [16] - 锂电池设备行业受益于新能源汽车强势增长及储能需求爆发，重点关注先导智能等头部企业 [16] 人工智能与半导体行业 - 人工智能产业变革持续推进，2025年DeepSeek、阿里巴巴等厂商引领国产大模型崛起，大模型token处理量快速增长，云厂商加大资本支出，特斯拉计划2026年将具身智能机器人产量提升至5万台以上 [17] - 2026年AI算力需求持续景气，云侧AI算力硬件基础设施处于高速成长中，AI眼镜、具身智能、智能驾驶等端侧AI创新百花齐放 [17] - 国内外云厂商持续加大资本支出，25Q3北美四大云厂商资本开支合计为1124.3亿美元，同比增长76.9%，推动AI服务器及其核心器件需求旺盛 [18][35] - AI算力芯片是“AI时代的引擎”，在高端芯片进口受限背景下，国产AI算力芯片厂商有望加速发展，AI服务器推动PCB量价齐升 [18] - 端侧AI加速发展，预计2025年全球AI眼镜销量达到350万台，同比增长230%，2026年将达到千万台，具身智能机器人2025年全球销量有望达到1.24万台，预计2035年将超过500万台，2025-2035年复合增速达82% [19] - AI驱动存储器迎来超级周期，2024年全球AI驱动存储市场规模约为287亿美元，预计2034年将激增至2552亿美元，2024-2034年复合增长率达24% [20] - 半导体自主可控加速推进，建议关注AI算力芯片、CPU、FPGA、先进半导体设备、先进制造、先进封装、EDA软件等国产化率较低环节 [20] 基础化工行业 - 2025年前三季度基础化工行业实现总收入19924.77亿元，同比增长5.69%，实现净利润1170.62亿元，同比增长7.58%，行业景气延续底部复苏态势 [22] - 行业盈利能力延续改善，2025年前三季度整体毛利率为17.69%，净利率6.17%，同比均小幅回升，氟化工、钾肥等子行业改善较大 [23] - 行业反内卷整治继续深入，政策推动下涤纶长丝、有机硅、PTA等行业尝试通过行业自律改善竞争格局，建议关注供给端改善空间较大、盈利弹性较大的板块 [31][32] 食品饮料行业 - 2025年前三季度食品饮料行业营收增长进一步放缓，成本红利消退导致毛利率高位回落，营业成本增速跑赢营业收入增速 [25][26] - 行业内部表现分化，零食、软饮料、调味品、肉制品、啤酒和乳制品录得增长，而熟食、保健品、白酒等营收同比减少 [25] - 上市公司费用投入发生变化，销售投入相对减少，管理费率显著下降，研发费率较为平稳 [26] 锂电池与储能行业 - 2025年前三季度锂电池板块营收和净利润分别增长12.81%和28.38%，细分领域显著分化，2025年以来锂电池指数上涨79.34%，跑赢沪深300指数63.25个百分点 [28] - 动力电池持续增长，2025年1-9月全球动力装机811.8GWh，同比增长34.70%，我国新能源汽车销售1291.10万辆，同比增长32.41% [29] - 储能电池需求超预期，2025年前三季度我国储能电池合计出货430GWh，同比增长62.62%，预计全年增速超75% [29] 农林牧渔与运动营养行业 - 生猪价格持续下行，2025年10月全国生猪（外三元）交易均价11.52元/公斤，环比下跌11.46%，同比跌幅34.77% [30] - 运动营养市场呈现蓝海特征，2024年中国运动营养食品市场规模为97.1亿元，预计2030年增至209.3亿元，年均增长11.56%，中国市场集中度较高，CR3达到70% [38][39] 通信行业 - 2025年10月通信行业指数上涨0.24%，跑赢沪深300指数，25Q3全球智能手机市场出货量达3.201亿台，同比增长3%，显示出复苏迹象 [33][34] - 光模块出口复苏，2025年9月我国光模块出口总额环比增长17.1%，硅光市场规模预计将从2024年的2.78亿美元增长至2030年的27亿美元，CAGR达46% [35] - 投资建议关注光通信、AI手机、电信运营商板块，光通信领域建议关注新易盛、光迅科技等，AI手机领域关注中兴通讯、信维通信 [36]

文章核心观点 - 制造业升级与高端化转型为机械行业带来技术迭代和需求扩容的双重机遇，行业呈现量价齐升态势 [1] - 十五五规划强调科技自立自强和产业链自主可控，基础件行业国产替代进程将大大加速 [1] - 机械行业整体投资价值凸显，六部门联合印发工作方案设定年均营收增速3.5%、突破10万亿元的目标 [1] 工程机械 - 行业具备显著周期属性，存量设备更新与出口拓展成为核心需求驱动力 [3] - 设备使用寿命约8-10年，2016-2021年上行周期投放的设备自2025年起进入更新周期，预计持续至2030年 [3] - 2025年1-10月挖掘机销售192,135台同比增长17%，装载机销售104,412台同比增长15.8% [6] - 2025年9月汽车起重机销售1,561台同比增长21.9%，1-9月叉车销售1,106,406台同比增长14% [6] - 2025年三季度行业营收2,449.72亿元同比增长11.49%，扣非归母净利润189.14亿元同比增长29.63% [6] - 行业底部已确立，设备更新周期启动，叠加政策催化与出口竞争力提升，龙头公司海外收入占比近60% [21] 船舶制造 - 2025年1-9月造船完工量3,853万载重吨同比增长6.0%，新接订单量6,660万载重吨同比下滑23.5% [7] - 截至2025年9月末手持订单量24,224万载重吨同比增长25.3% [7] - 以载重吨计，三项指标全球市场份额分别为53.8%、67.3%、65.2%，行业全球领先地位稳固 [7] - 2025年三季报行业营收1,191.5亿元同比增长17.57%，扣非归母净利润32.09亿元同比大幅增长88.5% [10] - 行业毛利率11.87%较2024年年报提升1.18个百分点，净利率5.72%提升1.86个百分点 [10] - 板块近期逆势走强，江龙船艇单周涨幅达65%，天海防务、中船防务等同步走强 [10] - 行业复苏趋势延续，供给端收缩节奏偏缓，景气周期持续性具备强支撑 [11] - 高价订单交付将加速盈利修复，中高端船型订单占比提升优化结构 [21] 锂电池设备 - 2024年起宏观政策聚焦治理"内卷式"竞争，优化行业生态，遏制重复建设与同质化竞争 [14] - 国内外储能市场需求爆发式增长成为核心引擎，推动行业从规模扩张向质量提升转型 [14] - 2025年三季报行业营收263.32亿元同比增长8.75%，扣非归母净利润12亿元实现大幅扭亏 [17] - 行业净利率0.94%较2024年年报由负转正，毛利率为26.96% [18] - 多数企业业绩增速完成负转正，先导智能归母净利润近乎翻倍增长 [19] - 行业已完成触底反弹，经营景气度回升，盈利水平进入修复通道 [20] - 新能源汽车增长、反内卷整治、储能需求爆发推动行业供需反转 [21] - 固态电池临近量产，头部企业已获亿级订单，将成为板块增量 [21]

全球及A股市场表现 - 上周全球主要股市悉数下跌，科技股波动幅度显著 [1] - A股市场经历调整，上证指数失守3900点 [1] - 新能源、光伏、电力设备等板块回调明显 [1] - 银行、船舶制造、消费等少数概念板块相对抗跌 [1] 市场波动原因分析 - 券商研报分析认为，海外“AI泡沫”焦虑、美联储降息预期回落、资金情绪趋于谨慎等因素共振，引发了全球主要市场联动下挫 [1] - 在这一传导效应下，A股市场也难以完全避免冲击 [1] 后市展望与投资机会 - 支撑本轮中国股市上涨行情的基本面因素并未出现变化 [1] - 前期热门主线的估值消化完成后，投资者可积极布局来年春季行情 [1]