金融业“十四五”发展成就综述 - 金融体制改革全面深化，金融治理体系和治理能力现代化迈上新台阶[1] - 金融机构、市场、产品体系更加健全，金融服务质量、效率、普惠性大幅提升[1] - 金融对外开放步伐加快，金融业国际竞争力和影响力显著增强[1] 货币政策与金融稳定 - 中国人民银行将综合运用多种货币政策工具，保证流动性充裕，促进社会综合融资成本下降[1] - 政策目标为支持提振消费、扩大有效投资，巩固经济回升向好态势，维护金融市场稳定和人民币汇率基本稳定[1] 金融风险防控成果 - 把防范化解金融风险作为首位主责，稳妥处置中小金融机构风险，守住不发生系统性风险底线[2] - 高风险机构数量和高风险资产规模较峰值大幅压降，在金融体系中占比小，风险完全可控，相当部分省份已实现高风险中小机构动态清零[2] 资本市场发展 - 资本市场法规制度体系建构成型，多层次、广覆盖的市场体系更加完备[2] - 市场实现投资和融资功能相协调，稳市机制逐步完善，公平公正的市场环境进一步形成[2] - 资本市场实现量的稳步增长和质的有效提升，为“十五五”高质量发展打下坚实基础[2] 外汇领域进展与展望 - 国际收支运行更加稳健，外汇服务实体经济质效大幅提升[3] - 开放环境下监管能力和风险防控能力持续增强，外汇储备始终稳定在3万亿美元以上[3] - 将健全更加便利、开放、安全、智慧的外汇管理体制机制[3]

文章核心观点 - 截至2025年8月末，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32%，标志着中国资本市场“引长钱、促长投”的结构性改革取得关键成果 [1] 中长期资金入市的政策与机制改革 - 政策框架从2024年新“国九条”确立顶层设计到2025年《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》出台，制度框架基本成型 [2] - 监管层推出机构考核机制改革，如明确国有商业保险公司全面建立三年以上长周期考核机制，以打破“长钱短投”的内在约束 [2] 主要中长期资金的入市规模与趋势 - 截至2025年二季度末，保险资金运用余额突破36万亿元，其中约4.74万亿元投向股票及证券投资基金，直投股票规模达3.06万亿元，较上年同期净增约1万亿元 [3] - 截至2025年6月末，公募基金资产净值合计34.39万亿元，创历史新高，反映出居民资金通过专业机构入市的趋势持续强化 [3] 中长期资金对市场生态的影响 - 中长期资金占比提升使市场流动性“稳定性”显著增强，A股市场连续多个交易日成交额稳定在2万亿元上方 [5] - 社保基金、保险资金等更注重企业长期盈利能力和核心竞争力，其持仓集中于行业龙头与高成长潜力企业，引导市场向价值挖掘转型 [5] 资本市场与实体经济的良性循环 - 中长期资金为企业长期发展提供“资本金保障”，优质企业利用稳定资本进行长期投资和创新，再通过持续分红为投资者提供长期回报 [6] - “长钱长投”的良性循环推动资本市场向高质量发展转型，使其资源配置与风险定价两大核心功能得到充分发挥 [6]

资本市场法规制度体系 - "四梁八柱"法规制度体系建构成型 以新证券法实施为契机系统修订法规 [2] - 期货和衍生品法 私募基金监管条例等历经十年磨一剑的法规发布实施 [2] - 新"国九条"及60余项配套规则出台 基础制度和监管底层逻辑全方位重构 [2] 多层次市场体系建设 - 科创板 创业板改革纵深推进 北交所成功设立并高质量建设 [3] - A股市场总市值于今年8月首次突破100万亿元 [3] - 全市场期货期权品种达157个 广泛覆盖国民经济主要产业领域 [4] - 设立广期所更好促进绿色发展 [4] 投融资市场功能 - 近五年交易所市场股债融资合计57.5万亿元 [4] - 直接融资比重达31.6% 较"十三五"末提升2.8个百分点 [4] - 新上市企业中九成以上为科技或高科技含量企业 [4] - A股科技板块市值占比超1/4 高于银行 非银金融 房地产行业市值合计占比 [4] - 市值前50名公司中科技企业从"十三五"末18家提升至当前24家 [4] - 近五年上市公司分红回购合计10.6万亿元 较"十三五"增长超八成 [4] - 分红回购金额相当于同期股票IPO和再融资金额的2.07倍 [4] 市场稳定机制 - 上证综指年化波动率15.9% 较"十三五"下降2.8个百分点 [5] - 对财务造假 操纵市场 内幕交易等案件作出行政处罚2214份 [5] - 罚没金额414亿元 较"十三五"分别增长58%和30% [5] 投资端改革 - 各类中长期资金持有A股流通市值约21.4万亿元 较"十三五"末增长32% [6] - 三阶段降费改革全面落地 建立投资收益为核心考核评价体系 [6] - 保险资金长期股票投资试点 个人养老金制度推广至全国 [6] 融资端改革 - 股票发行注册制由试点到全面推开 [7] - 推出"科创十六条""科创板八条""并购六条"等服务新质生产力举措 [7] - 科创板设置科创成长层等"1+6"改革举措 3家未盈利企业完成注册 [7] - 创业板第三套标准迎来首单受理 [7] 上市公司质量提升 - 两次修订信息披露管理办法 系统完善上市公司治理准则 [7] - "并购六条"发布后披露230单重大资产重组 [7] - "十四五"时期共207家公司平稳退市 [7] 资本市场开放 - 全面取消行业机构外资持股比例限制 [8] - 外资持有A股市值3.4万亿元 [8] - 269家企业境外上市 [8] - 新增核准13家外资控股证券基金期货机构来华展业 [8] 未来发展方向 - 增强多层次资本市场体系适配性 支持不同行业类型阶段优质企业成长 [10] - 发挥中长期资金"压舱石""稳定器"作用 吸引全球资本投资中国 [11] - 提升上市公司质量和投资价值 夯实市场微观基础 [12] - 提高监管精准性有效性 塑造"放得活管得住"市场秩序 [13]

融资平台债务风险化解成效 - 截至今年6月末融资平台数量较2023年初下降超过60% [1] - 截至今年6月末融资平台金融债务规模较2023年初下降超过50% [1] - 推动地方政府统筹资源化解债务风险并剥离融资平台政府融资功能使其转型为市场化经营主体 [2] 金融支持房地产政策效果 - 优化调整首付比和房贷利率政策并降低存量房贷利率 [1] - 相关房贷政策每年可为超过5000万户家庭减少利息支出约3000亿元 [1] 中小金融机构风险处置 - 综合采取在线修复兼并重组和市场退出等方式压降高风险中小银行数量 [2] - 高风险中小银行数量较峰值已出现明显压降 [2] 金融市场平稳运行维护 - 外汇市场坚持市场在汇率形成中的决定性作用保持人民币汇率基本稳定 [2] - 债券市场强化监管协同提示风险使债券违约率保持低位运行总体平稳 [2] - 资本市场创设互换便利和再贷款工具并支持中央汇金发挥类平准基金作用健全长效机制 [2] 金融稳定保障体系建设 - 持续推进金融稳定法和人民银行法等立法修法健全风险监测评估预警体系 [3] - 设立金融稳定保障基金并保障存款保险机制平稳有序运行 [3]

资本市场发展成就 - 资本市场实现量的稳步增长和质的有效提升 为十五五高质量发展奠定坚实基础 [1] - A股市场总市值于今年8月首次突破100万亿元 [3] - 期货期权品种达157个 广泛覆盖国民经济主要产业领域 [3] - 交易所债券市场创新品种加快发展 包括公募REITs、科创债和资产证券化 [3] 市场体系与制度建设 - 中国特色资本市场法治体系进一步健全 期货和衍生品法、私募基金监管条例等法规发布实施 [3] - 国务院出台《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》 证监会配套出台60余项规则 [3] - 基础制度和监管底层逻辑得到全方位重构 [3] 投融资功能与科技创新 - A股科技板块市值占比超过1/4 显著高于银行、非银金融、房地产行业市值合计占比 [4] - 近五年上市公司通过分红、回购合计派发10.6万亿元 较十三五增长超过80% [4] - 资本市场服务科技创新跑出加速度 含科量进一步提升 [4] 中长期资金与改革开放 - 截至今年8月底 各类中长期资金持有A股流通市值约21.4万亿元 较十三五末增长32% [6] - 股票发行注册制由试点到全面推开 逐步走深走实 [7] - 十四五期间新增核准13家外资控股证券基金期货机构来华展业 外资持有A股市值3.4万亿元 269家企业境外上市 [7] 监管执法与风险防控 - 十四五期间作出行政处罚2214份 罚没414亿元 较十三五分别增长58%和30% [5] - 交易所市场债券违约率保持在1%左右的较低水平 [9] - 私募基金风险整治扎实推进 约7000家僵尸机构完成出清 伪私募等增量风险基本得到遏制 [9] - 五年来向公安机关移送案件和线索超700件 一批责任人被依法追究刑事责任 [9] 上市公司质量与退市机制 - 坚持信息披露和公司治理双轮驱动 支持和引导上市公司做优做强 [7] - 开展两轮退市制度改革 拓宽多元退出渠道 严格出清害群之马和空壳僵尸 [7] - 十四五时期共207家公司平稳退市 [7] 市场稳定机制 - A股市场韧性和抗风险能力明显增强 上证综指年化波动率为15.9% 较十三五下降2.8个百分点 [5] - 支持汇金公司、社保、保险、证券基金和上市公司等发挥内在稳定作用 有效应对外部冲击 [9] 未来发展重点 - 增强多层次资本市场体系适配性 更大力度支持创新 更好支持优质企业成长 [10] - 更好发挥中长期资金压舱石和稳定器作用 让更多全球资本投资中国 [11] - 持续提升上市公司质量和投资价值 夯实市场稳和活的微观基础 [12] - 提高监管精准性和有效性 塑造既放得活又管得住的资本市场秩序 [13]

法规制度建设 - 以新证券法实施为契机系统修订法规制度 包括期货和衍生品法 私募基金监管条例等历经十年磨一剑的法规发布实施[1] - 国务院出台新国九条意见 证监会会同相关方面出台60余项配套规则 基础制度和监管底层逻辑得到全方位重构[1] 市场体系建设 - A股市场总市值于今年8月首次突破100万亿元[2] - 交易所债券市场加快发展公募REITs 科创债 资产证券化等创新品种[2] - 全市场期货期权品种达到157个 广泛覆盖国民经济主要产业领域 设立广期所促进绿色发展[2] 投融资功能 - 近五年交易所市场股债融资合计达57.5万亿元 直接融资比重较十三五末提升2.8个百分点至31.6%[3] - 新上市企业中九成以上为科技企业或科技含量较高企业 A股科技板块市值占比超1/4 市值前50名公司中科技企业从18家增至24家[3] - 五年间上市公司通过分红回购派发10.6万亿元 较十三五增长超八成 相当于同期股票IPO和再融资金额的2.07倍[3] 市场稳定性 - 上证综指年化波动率15.9% 较十三五下降2.8个百分点[3] - 协同各宏观管理 金融管理 国资部门和市场主体加强政策对冲 资金对冲 预期对冲 防范市场大幅波动和系统性风险[3] 监管执法 - 十四五期间对财务造假 操纵市场 内幕交易等案件作出行政处罚2214份 罚没414亿元 较十三五分别增长58%和30%[4] - 坚持监管长牙带刺 有棱有角 不断完善全链条监管体系 执法震慑增强 透明度提高 市场生态净化[4]

行业综合实力 - 截至今年6月末，中国银行业总资产近470万亿元，位居世界第一 [2] - 股票、债券市场规模位居世界第二，外汇储备规模连续20年位居世界第一 [2] - 今年8月A股市场总市值首次突破100万亿元 [2] - 全球最大信贷和第二大保险市场地位更加稳固 [2] 金融服务实体经济质效 - 5年来银行业保险业通过信贷、债券、股权等方式为实体经济提供新增资金170万亿元 [3] - 近5年交易所市场股债融资合计达到57.5万亿元，直接融资比重较"十三五"末提升2.8个百分点至31.6% [3] - 科研技术贷款、制造业中长期贷款、基础设施贷款年均增长分别为27.2%、21.7%、10.1% [3] - 目前普惠型小微企业贷款余额36万亿元，是"十三五"末的2.3倍，利率下降2个百分点 [3] - A股科技板块市值占比超过四分之一 [3] - 5年来保险业累计赔付9万亿元，较"十三五"时期增长61.7% [3] - 商业养老、健康保险积累准备金11万亿元 [3] 防范化解金融风险 - 截至今年6月末，与2023年初相比融资平台数量下降超过60% [5] - 优化调整房地产政策每年可为超过5000万户家庭减少利息支出约3000亿元 [5] - 高风险机构数量和高风险资产规模较峰值大幅压降，风险完全可控 [5] - "十四五"期间上证综指年化波动率15.9%，较"十三五"期间下降2.8个百分点 [5] 金融业改革开放 - 截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较"十三五"末增长32% [6] - "十四五"以来办理贸易收支便利化等业务近4.6万亿美元 [6] - 7月末境外机构和个人持有境内股票、债券、存贷款超10万亿元 [6] - 全球前50大银行有43家在华设立机构，40家最大的保险公司半数已进入中国 [6]

资本市场“十四五”期间核心成就 - 市场总市值突破100万亿元大关，多层次股权市场结构日趋合理 [2][4] - 近五年股债融资总额达57.5万亿元，直接融资比重提升至31.6% [2][5] - 科技企业市值占比超四分之一，市值前50公司中科技企业数量从18家增至24家 [2][5] 市场体系与制度建设 - “四梁八柱”式法规制度体系基本建成，新证券法、期货和衍生品法等重要法规相继实施 [4] - 成功设立北交所，深化科创板、创业板改革，全市场期货和期权品种达157个 [2][4][5] - 新“国九条”及60余项配套规则推出，基础制度和监管底层逻辑得到重构 [4] 开放水平与“朋友圈”扩大 - 新增核准13家外资控股证券基金期货机构来华展业，企业境外上市达269家 [1][2][8] - 取消证券、基金、期货公司外资持股比例限制，合格境外投资者数量达907家，持股规模9493亿元 [8] - 境内企业在伦敦、瑞士交易所上市达23家，沪伦通拓展至瑞士、德国市场 [9][10] 上市公司质量与监管 - 上市公司分红回购规模达10.6万亿元，较“十三五”增长超八成，今年已分红超2万亿元 [2][14] - 严打财务造假，罚没金额414亿元，对130名财务造假责任人采取市场禁入措施 [5][13][14] - 1568家上市公司制定市值管理制度，前八个月披露资产重组1234单，重大资产重组增长150% [14] 退市制度改革与风险防控 - 强制退市公司数量达178家，超过改革前两倍，2025年实质触及重大违法退市指标公司达12家 [15] - 秉持“退市不免责”原则，查处67家退市公司违规行为，清收占用资金80亿元 [15][16] - 上证综指年化波动率降至15.9%，较“十三五”下降2.8个百分点，市场韧性增强 [5] 未来发展路线图 - 增强多层次市场体系适配性，推进发行上市、并购重组制度改革以支持创新企业 [19] - 吸引中长期资金入市，强化长周期考核，提高跨境投融资便利度 [19][20] - 提升上市公司质量和投资价值，强化“关键少数”责任，完善精准有效监管 [20]

资本市场“十四五”期间发展成就 - 资本市场实现量的稳步增长和质的有效提升，为“十五五”高质量发展奠定坚实基础 [1] - A股市场总市值于今年8月首次突破100万亿元 [3] - 近五年交易所市场股债融资合计达到57.5万亿元，直接融资比重较“十三五”末提升2.8个百分点至31.6% [3] 法规制度体系建设 - “四梁八柱”法规制度体系建构成型，新《证券法》、《期货和衍生品法》、《私募基金监管条例》等核心法规发布实施 [2] - 去年出台新“国九条”及60余项配套规则，基础制度和监管底层逻辑得到全方位重构 [2] - “十四五”期间作出行政处罚2214份，罚没金额414亿元，较“十三五”分别增长58%和30% [4] 多层次市场体系与功能 - 多层次股权市场更加完备，设立北交所并深化科创板、创业板、新三板改革 [3] - 全市场期货期权品种达到157个，并设立广期所以促进绿色发展 [3] - 交易所债券市场产品丰富，公募REITs、科创债、资产证券化等创新品种加快发展 [3] 科技创新服务与上市公司质量 - 新上市企业中九成以上为科技企业，A股科技板块市值占比超1/4，市值前50公司中科技企业增至24家 [3] - 近五年上市公司分红、回购合计10.6万亿元，比“十三五”增长超八成，相当于同期股票IPO和再融资金额的2.07倍 [4] - 开展两轮退市制度改革，“十四五”期间共207家公司平稳退市 [7] 投资端与融资端改革 - 投资端改革实现重大突破，三阶段降费改革全面落地，推动中长期资金入市 [6] - 截至今年8月底，各类中长期资金持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32% [7] - 股票发行注册制全面推开，并推出“科创十六条”等一系列举措服务新质生产力发展 [7] 市场稳定与风险防控 - 协同各方加强政策、资金、预期对冲，上证综指年化波动率15.9%，较“十三五”下降2.8个百分点 [4] - 交易所市场债券违约率保持在1%左右的较低水平，约7000家私募僵尸机构完成出清 [9] - 坚决维护市场平稳运行，加强监测预警和逆周期调节，支持汇金公司等发挥内在稳定作用 [8] 高水平对外开放 - 全面取消行业机构外资持股比例限制，完善合格境外投资者制度及互联互通机制 [8] - “十四五”期间新增核准13家外资控股证券基金期货机构，外资持有A股市值3.4万亿元，269家企业境外上市 [8] - 出台“惠港五条”，支持香港巩固提升国际金融中心地位 [8] 未来发展方向 - 下一步将以深化投融资综合改革为牵引，提升基础制度、市场功能、监管执法的适应性和包容性 [12] - 增强多层次市场体系适配性，以科创板、创业板改革为抓手，更大力度支持创新 [12] - 更好发挥中长期资金“压舱石”作用，提升跨境投融资便利度，吸引全球资本 [12] - 持续提升上市公司质量和投资价值，提高监管精准有效性，塑造“放得活”又“管得住”的市场秩序 [13]

资本市场总体表现 - A股市场总市值于今年8月首次突破100万亿元 [2][5] - “十四五”期间上证综指年化波动率为15.9%，较“十三五”时期下降2.8个百分点 [2][5] - 上市公司五年累计通过分红、回购回报投资者10.6万亿元，比“十三五”时期增长超过80%，相当于同期股票IPO和再融资金额的2.07倍 [7] 市场结构与制度建设 - 法规制度体系建构成型，市场体系更加完备，稳市机制逐步完善 [5] - 多层次股权市场稳步发展，科创板、创业板改革纵深推进，北交所成功设立 [5] - 交易所债券市场产品丰富，全市场期货期权品种达到157个，并设立广州期货交易所 [5] 投融资功能与科技创新服务 - 近五年交易所直接融资比重达到31.6%，较“十三五”末提升2.8个百分点 [6] - 新上市企业中九成以上为科技企业或科技含量较高企业 [6] - A股科技板块市值占比超过四分之一，已明显高于银行、非银金融、房地产行业市值合计占比 [3][6] - 市值前50名公司中科技企业数量从“十三五”末的18家提升至当前的24家 [6] 投资端改革与中长期资金 - 三阶段降费改革全面落地，“引长钱、促长投”效果显现 [9] - 截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32% [9] - 股票发行注册制由试点到全面推开 [9] 上市公司质量与并购重组 - 坚持信息披露和公司治理双轮驱动，完善上市公司治理准则，推进独立董事制度改革 [9] - “并购六条”发布后已披露230单重大资产重组，支持上市公司产业整合 [10] - “十四五”期间共有207家公司平稳退市 [11] 对外开放与国际合作 - 全面取消行业机构外资持股比例限制，完善合格境外投资者制度 [11] - “十四五”期间新增核准13家外资控股证券基金期货机构来华展业 [11] - 外资持有A股市值为3.4万亿元，269家企业在境外上市 [11] 监管执法与风险防范 - “十四五”期间作出行政处罚2214份，罚没金额414亿元，较“十三五”分别增长58%和30% [12] - 聚焦财务造假等问题，构建综合惩防体系，坚决破除造假“生态圈” [4][12] - 对恒大地产债市财务造假开具41.75亿元罚单，对其审计机构开具3.25亿元罚单 [12] - 五年间向公安机关移送案件和线索超过700件 [13][14]